據(jù)國(guó)家商務(wù)部的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2004年8月底，中國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)494025家，合同外資金額10369.21億美元，實(shí)際使用外資金額達(dá)5450.29億美元。利用外資規(guī)模令人矚目，由此也引發(fā)了外資領(lǐng)域的爭(zhēng)議。

外資對(duì)中國(guó)發(fā)展所產(chǎn)生的影響是多方面的，對(duì)這種影響的評(píng)價(jià)也是多方面的，改革開放以來(lái)，關(guān)于外資的爭(zhēng)論從來(lái)沒有停止過，其中每隔七八年就會(huì)有一次規(guī)模較大，相對(duì)激烈的爭(zhēng)論。此次爭(zhēng)論中，部分觀點(diǎn)認(rèn)為我國(guó)目前國(guó)內(nèi)資金和外匯資金均比較充裕，為彌補(bǔ)資金短缺而引進(jìn)外資的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)已經(jīng)改變，引資理論亟待修正。爭(zhēng)論涉及三個(gè)方面的問題：一是我國(guó)目前引進(jìn)外資是多還是少；二是外資在中國(guó)的發(fā)展是好還是壞；三是下一步中國(guó)將如何引進(jìn)外資。

利用外資是中國(guó)改革開放的重要戰(zhàn)略步驟，也是中國(guó)的國(guó)策，如何看待外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，關(guān)系到要不要繼續(xù)采取積極的外資政策。在這種背景下，本期特約桑百川教授撰寫了《外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響》。桑百川教授認(rèn)為，通過外資的并購(gòu)，不僅可以推動(dòng)有形資產(chǎn)之間的重組，同時(shí)促使一些國(guó)有企業(yè)成功地減持了投資比重，或從競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域退出。另一方面，外商投資企業(yè)并購(gòu)內(nèi)資企業(yè)，可以直接實(shí)現(xiàn)企業(yè)重組，加快企業(yè)的技術(shù)和管理升級(jí)。外資并購(gòu)加速了我國(guó)制度變遷，而制度變遷是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步的重要條件，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素，在制度變遷過程中，不僅可以促進(jìn)所有制結(jié)構(gòu)的改革，同時(shí)也可以加速企業(yè)制度的改革。

桑百川教授認(rèn)為，中國(guó)要不要積極利用外資，實(shí)質(zhì)是中國(guó)要不要參加經(jīng)濟(jì)全球化，經(jīng)濟(jì)全球化是一個(gè)過程也是必然發(fā)展的趨勢(shì)，對(duì)此我們應(yīng)該有清醒的認(rèn)識(shí)。

落實(shí)“國(guó)九條”，保護(hù)公眾投資者的利益是廣大股民期盼和等待的。本期刊登了王吉舟的《凈資產(chǎn)含權(quán)：全流通最危險(xiǎn)的暗礁》一文，作者在文中尖銳地提出，當(dāng)7000萬(wàn)股民在平均虧損50%的時(shí)候，政府的改革措施的是“救命”還是“救市”？

“凈資產(chǎn)”減持方案是否能公正地解決問題？

減持方案有一個(gè)重要的歷史背景——“凈資產(chǎn)含權(quán)”，凈資產(chǎn)本來(lái)就是含有流通股東的“權(quán)值”，對(duì)凈資產(chǎn)值配售減持，就是要求流通股值再出資買回原本屬于自己的東西，對(duì)流通股東而言，這將是繼續(xù)承受不公正的損失。

股權(quán)分置問題是我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一個(gè)討論主題，雖然目前尚未破題，但是隨著深入討論，政府和公眾已經(jīng)取得一個(gè)重要的共識(shí)：公眾投資者有話語(yǔ)權(quán)。國(guó)九條中強(qiáng)調(diào)：要穩(wěn)步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題。解決這個(gè)問題時(shí)，要尊重市場(chǎng)規(guī)律，熨平市場(chǎng)的波動(dòng)，改變?cè)瓉?lái)屢屢給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)災(zāi)難性打擊的短期性政策取向。國(guó)九條出臺(tái)后，資本市場(chǎng)的政策取向正在發(fā)生重大變化。重新審視政策取向，穩(wěn)定、長(zhǎng)期、多贏應(yīng)是我們制定政策追求的目標(biāo)。

穩(wěn)定是指政策取向和目標(biāo)有利于穩(wěn)定資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定事關(guān)金融穩(wěn)定和金融安全；長(zhǎng)期是指政策周期的長(zhǎng)期性、目標(biāo)的長(zhǎng)期性、資金的長(zhǎng)期性，以長(zhǎng)期促“穩(wěn)定”?！岸嘹A”就是指政策的科學(xué)性，政策要照顧到不同的利益主體，減少負(fù)面效應(yīng)，確保穩(wěn)定與安全。

我們應(yīng)修正原有思維定式，將穩(wěn)定、長(zhǎng)期、多贏構(gòu)成轉(zhuǎn)型期資本市場(chǎng)未來(lái)的政策指向的三維坐標(biāo)系，使資本市場(chǎng)獲得長(zhǎng)足發(fā)展。