2003年6月26日，中國華融資產(chǎn)管理公司與中信信托投資有限責(zé)任公司在北京簽署了《財產(chǎn)信托合同》和《信托財產(chǎn)委托處置協(xié)議》、《優(yōu)先級受益權(quán)代理銷售協(xié)議》。備受矚目的“華融資產(chǎn)處置信托”項目正式設(shè)立。

這是自信托公司獲準(zhǔn)重新登記以來第一個規(guī)范意義上的信托產(chǎn)品，被稱為國內(nèi)第一個借鑒資產(chǎn)證券化交易模式運(yùn)作的“準(zhǔn)資產(chǎn)證券化”項目，對于市場各方而言，這個項目有著不同尋常的意義，有媒體稱其為“國內(nèi)資產(chǎn)證券化由理論研究步入實踐探索階段的標(biāo)志”。

對于資產(chǎn)管理公司而言，這是一個全新的資產(chǎn)處置手段，實現(xiàn)了不良資產(chǎn)的“批量處理”。華融資產(chǎn)管理公司總裁楊凱生指出，“批量處理”比之“挨門追討、逐戶清收” 的傳統(tǒng)方式，大大地提高了處置效率。對于資產(chǎn)管理公司而言，這個項目的順利實施的重要意義在于，它說明了不良資產(chǎn)并非是不可產(chǎn)生可預(yù)期的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)。楊凱生認(rèn)為，只要給予有效的組合以及合理的定價，不良資產(chǎn)就是具有投資價值的“應(yīng)收款”，完全可以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

對于剛剛獲得新生的信托業(yè)而言，將信托引入了不良資產(chǎn)的處置流程，無疑是打開了一個廣闊的成長空間。這對于信托行業(yè)的未來發(fā)展將產(chǎn)生重大的影響。

然而，這畢竟是一項涉及問題資產(chǎn)的處置項目，這一資產(chǎn)處置信托項目的具體運(yùn)作模式是怎樣的，各方利益如何維護(hù)，以及如何保障未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定性等問題，都具有探究的價值。

近期，記者走訪了這個項目的主角——中信信托投資有限責(zé)任公司總裁姚海星女士。

記者：為什么你們的項目被稱為“準(zhǔn)資產(chǎn)證券化項目”，它與真正的“資產(chǎn)證券化”的區(qū)別在哪里？

姚海星：資產(chǎn)證券化（ABS）這一金融產(chǎn)品由于關(guān)系復(fù)雜，需要諸多法律法規(guī)的配套完善。首先它得把將要證券化的資產(chǎn)設(shè)立成一個叫做SPV的特殊目的載體，實現(xiàn)風(fēng)險隔離，然后通過這個SPV來發(fā)行資產(chǎn)支持證券。SPV的實體類型有兩種，一種是SPC，即特殊目的公司，這是國際通行的資產(chǎn)證券化運(yùn)作模式；另一種就是SPT，即特殊目的信托，以信托的形式來實現(xiàn)SPV的功能。

在國內(nèi)尚沒有ABS專門的法規(guī)出臺的情況下， SPC方式是與我國《公司法》的原則相悖的，因而目前SPV只能采用SPT形式。

準(zhǔn)確地講，我們的項目應(yīng)該叫“資產(chǎn)流動化信托”，國際通行的資產(chǎn)證券化是把SPV的股權(quán)進(jìn)行分份流通，而我們是把受益權(quán)進(jìn)行分份，流通的是受益權(quán)。對于投資收益而言，兩者效果是一樣的，只不過他們的流動性有所不同，由于國外資產(chǎn)證券化是以標(biāo)準(zhǔn)化有價證券的形式公開發(fā)行，因此必須經(jīng)過嚴(yán)格手續(xù)和程序，給投資者的感覺是更規(guī)范，信息也更加公開化，而且有著發(fā)達(dá)的二級市場可供交易，因此流動性自然要高于信托的方式。

我們同華融合作的“不良資產(chǎn)處置信托”項目采取私募的形式，目的是得到更多的投資者的認(rèn)可，爭取到更高的流動性，我們盡可能多的比照資產(chǎn)證券化模式來運(yùn)作，將信托受益權(quán)按股權(quán)的方式進(jìn)行分層、分份處理，最終使華融公司轉(zhuǎn)讓的優(yōu)先級受益權(quán)在形式上與證券相似，因此被稱為準(zhǔn)證券化項目。

不僅如此，為了提高整個項目的流動性，我們專門開發(fā)了賬戶管理系統(tǒng)，扮演撮合交易的角色。通過這套系統(tǒng)可以實現(xiàn)投資者權(quán)益過戶登記、賬戶凍結(jié)等信托事務(wù)管理中的對受益權(quán)權(quán)益管理工作。投資者可以自主轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)。

我們這個項目運(yùn)作得非常規(guī)范，很多國內(nèi)外專家都研究了我們的項目，他們認(rèn)為在中國沒有ABS法律的情況下，準(zhǔn)證券化運(yùn)作是一個創(chuàng)新，而且這是非常完善的一個項目。

記者：能否簡要地介紹一下你們項目的特點？

姚海星：我們的“不良資產(chǎn)處置信托”是首次采用信托模式處理的不良資產(chǎn)處置項目，這是與資產(chǎn)管理公司以往不良資產(chǎn)處置方法最大的不同。

在交易結(jié)構(gòu)上采用的仍是信托原理，大致的框架是這樣的：華融公司作為委托人以其合法擁有賬面價值132.5億的資產(chǎn)委托給中信信托（受托人），設(shè)立財產(chǎn)信托。中信信托按照委托人的意愿，首先將這筆財產(chǎn)信托設(shè)立成自益性信托，華融公司作為惟一受益人，取得該信托項下全部（優(yōu)先級和次級）信托受益權(quán)。華融再將其取得的優(yōu)先級受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。這種操作層面上的創(chuàng)新實際上是為了保護(hù)投資人的利益。

記者：從哪些方面可以體現(xiàn)是為了保護(hù)投資者利益？

姚海星：從以下三個方面可以體現(xiàn)：

首先，我們在信托產(chǎn)品內(nèi)部設(shè)置了信用增級安排：將信托受益權(quán)分為優(yōu)先級和次級，全部132.5億信托財產(chǎn)形成對10億優(yōu)先級受益權(quán)的保障（超額資產(chǎn)保障），通過次級受益權(quán)劣后分配實現(xiàn)本產(chǎn)品的內(nèi)部信用增級，使得投資者的風(fēng)險降到最低。

其次，引入多重外部監(jiān)督制度，對資產(chǎn)處置行為進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督：受托人監(jiān)督、投資人大會、托管行監(jiān)督、跟蹤評級制度、外部審計制度等。

此外，我們還允許投資者在信托設(shè)立半年后，可以申請?zhí)崆摆H回，我們將以信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，在一定條件下安排贖回。另外，可以在我公司的賬戶管理系統(tǒng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，目前換手率已達(dá)80%。

記者：該項目不良資產(chǎn)的大致結(jié)構(gòu)怎樣？未來收益如何？

姚海星：該項目不良資產(chǎn)包含三部分債權(quán)，包括：1.保證人信用良好的保證債權(quán)；2.債務(wù)重組后履約情況良好的重組債權(quán)；3.房地產(chǎn)抵押債權(quán)。債權(quán)資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系清楚，主從合同完備。

根據(jù)本項目的評級機(jī)構(gòu)中誠信國際信用評級公司按照國際通用的現(xiàn)金流預(yù)測方法預(yù)測，并按照標(biāo)準(zhǔn)普爾AAA的信用評級標(biāo)準(zhǔn)：

（1）未來3年中132.5億信托財產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流為18.37億元的實現(xiàn)可能性為80%。也就是說信托受益權(quán)對應(yīng)信托利益現(xiàn)金價值為18.37億元的實現(xiàn)可能性為80%。

（2）優(yōu)先級別信托受益權(quán)對應(yīng)信托利益現(xiàn)金價值為12.07億元（未來3年信托財產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流為12.07億元），信用級別達(dá)到AAA級（實現(xiàn)可能性為99.75%）；扣除相關(guān)費(fèi)用、投資者收益2.07億元后，確定優(yōu)先級受益權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)模為10億元。

（3）優(yōu)先級信托受益人享有優(yōu)先從信托財產(chǎn)中獲取信托利益的權(quán)利，即資產(chǎn)處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流優(yōu)先滿足優(yōu)先級受益人的信托利益；次級受益權(quán)人在優(yōu)先級受益權(quán)全部實現(xiàn)利益分配后，才能參與分配，且享有所有剩余的信托財產(chǎn)。

從上面的評級結(jié)果來看，該項目不良資產(chǎn)的未來收益是有保障的。

記者：這個項目目前進(jìn)展如何？

姚海星：運(yùn)行得非常順利。2003年6月底我們同華融簽訂的信托合同，一個多月的時間，我們就完成了全部10億份優(yōu)先級受益權(quán)的銷售工作，10億份優(yōu)先級受益權(quán)全部被10家機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)購，最大的一家購買了2.7億。

截至目前為止，在不到一年的時間里，通過服務(wù)商華融公司的努力，信托財產(chǎn)已回收現(xiàn)金6.2億元人民幣，超出信托設(shè)立前預(yù)計回收進(jìn)度；作為受托人，我們中信信托按照信托合同的約定，已順利完成三次信托利益分配工作，向投資者分配現(xiàn)金共計3127.5萬元。并且根據(jù)信托合同約定，我們按季度在公司網(wǎng)站中就信托財產(chǎn)處置情況、信托財產(chǎn)的財務(wù)管理情況、信托專設(shè)資金賬戶的托管情況、信托利益分配情況等信息進(jìn)行了信息披露工作。

截至目前為止，透過我們?yōu)椤叭A融資產(chǎn)處置信托項目”專門開發(fā)的受益權(quán)賬戶管理系統(tǒng)，信托受益權(quán)的換手率已達(dá)80％。這一數(shù)字也可以反映出我們項目的運(yùn)作是非常成功的。

記者：132.5億的不良資產(chǎn)委托給中信信托后，它的未來清收工作將由誰來完成，華融還是中信信托？

姚海星：當(dāng)然是華融。在信托合同中，我們將資產(chǎn)處置權(quán)委托給華融，未來清收工作由華融完成。

在處置不良資產(chǎn)方面，四大資產(chǎn)管理公司是可以享受到一些優(yōu)惠政策的，而且，他們主業(yè)就是資產(chǎn)處置，擁有一大批的專業(yè)人才，有專業(yè)的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，處置效率遠(yuǎn)高于其他機(jī)構(gòu)。華融作為全國最大的資產(chǎn)管理公司，業(yè)績是很好的，三年來平均現(xiàn)金回收率都在30％以上。

我們雙方在這個項目中的分工是這樣的：華融作為本項目的服務(wù)商，具體負(fù)責(zé)不良資產(chǎn)的處置及現(xiàn)金流歸集；中信信托作為受托人，負(fù)責(zé)現(xiàn)金賬戶的管理、不良資產(chǎn)包的財務(wù)管理、對服務(wù)商不良資產(chǎn)處置行為的監(jiān)督管理、對投資者的受益權(quán)賬戶管理、信息披露管理等信托事務(wù)管理工作。

記者：近一段時間以來，全國各地出現(xiàn)了很多類似資產(chǎn)證券化的項目，在很多項目中，委托方在項目到期后是要進(jìn)行回購的，不知道在你們的項目中是否有著同樣的安排？

姚海星：無論是華融還是我們中信信托，任何一方都不對最終的收益情況做出任何性質(zhì)的承諾。我們的運(yùn)作是非常規(guī)范的。這是個很關(guān)鍵的問題?；刭弻嶋H上就是一種保底承諾，按照《新巴塞爾協(xié)議》及國際會計準(zhǔn)則，委托人附帶回購、擔(dān)保條件設(shè)立不良資產(chǎn)處置信托，是不能夠移出報表的。

前一段時間，一位在香港運(yùn)作“五隧一橋”項目的美國律師對我們的項目非常感興趣，在交談中他提到，國外很多銀行在銀根緊縮的時候，常常會用這種附帶承諾的方式，套取現(xiàn)金，發(fā)放超比例貸款，但實際上它的資本充足率已經(jīng)受到了很大的影響。新的巴賽爾協(xié)議中，有很大一部分內(nèi)容就是為了防范這類行為的。盡管新巴賽爾協(xié)議的最終執(zhí)行可能要到2005年或2006年，但是現(xiàn)在他們已經(jīng)意識到這個風(fēng)險了。

信托也好，資產(chǎn)證券化也好，最顯著的作用是相關(guān)資產(chǎn)一定要從委托人的資產(chǎn)負(fù)債表里移出，它的銷售一定要是真實的，真實地改善了委托人的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。而回購是無法做到的，因為它拿出去的資產(chǎn)最終還是要回來的，這實際上蛻變成了一種攬存的行為，對于處置不良資產(chǎn)沒有任何作用。這不是我們這個項目的目的。

記者：你們雙方確實都沒有對投資者有任何承諾嗎？

姚海星：是的。我們合同里只是提到以132.5億資產(chǎn)作為受益權(quán)的保障，投資者未來的收益完全來自于這132.5億資產(chǎn)的處置收益。

中信信托作為受托人首先要向投資者說明風(fēng)險，在運(yùn)作信托財產(chǎn)時，通過我們的專家來控制風(fēng)險、降低風(fēng)險，但是風(fēng)險最終還是要由投資者來承擔(dān)，這是個原則性問題。

信托產(chǎn)品的預(yù)計收益率是遠(yuǎn)高于銀行存款的，但是風(fēng)險與收益是成比例的，投資者要接受風(fēng)險。合同上按季付息的年收益率4.17％是預(yù)計收益率，實際處置結(jié)果可能高也可能低，沒有任何一方對其進(jìn)行擔(dān)保。

愿意拿到比銀行存款收益率高的回報，就要冒相應(yīng)的風(fēng)險，當(dāng)然這4.17％的年收益率，并不算太高。大體上看，我們的產(chǎn)品屬于中等風(fēng)險，中等收益。

記者：既然如此，投資者的利益如何來保障呢？這筆資產(chǎn)以前是屬于華融的，他自然會盡心盡職，如今情況發(fā)生了變化，他們之間已經(jīng)由原來的所有權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)槲写黻P(guān)系，而中信信托在其中又只是行使信托事務(wù)管理工作，那么有什么機(jī)制來促使華融盡責(zé)呢？

姚海星：在整個項目中，盡管華融公司由于轉(zhuǎn)讓優(yōu)先級受益權(quán)而先行收回了10億元的現(xiàn)金，但是這些現(xiàn)金并非全部的預(yù)計回收額度，華融公司的平均資產(chǎn)回收率在30％以上，而10億元受益權(quán)轉(zhuǎn)讓收入還不及132.5億資產(chǎn)的10％，這樣的處置收益華融是不會滿足的。

根據(jù)我們的信托合同，在信托終止時，剩余的信托財產(chǎn)是要交回給華融公司的，他處置的效果越好，回收率越高，剩余的信托財產(chǎn)自然也就越多，他仍然會盡職盡責(zé)的。與傳統(tǒng)的資產(chǎn)處置方式相比，除了能提前回籠一大筆現(xiàn)金外，是沒有多大的分別的。

事實上，整個132.5億資產(chǎn)包是這10億元優(yōu)先級受益權(quán)的保障。

我們這里引入了一個超額資產(chǎn)保障的概念，全部的資產(chǎn)包的受益權(quán)被分成了優(yōu)先級和次級，轉(zhuǎn)讓的只是優(yōu)先級，次級仍在這個資產(chǎn)包里。事實上次級的收益率遠(yuǎn)高于優(yōu)先級，匯豐和摩根等境外機(jī)構(gòu)一直對我們的次級非常感興趣，但是我們沒有賣，都打在了資產(chǎn)包內(nèi)。在處置過程中，無論是優(yōu)先級還是次級的現(xiàn)金流都首先回到資產(chǎn)包內(nèi)，然后再進(jìn)行收益分配。

次級受益權(quán)在分配上是滯后于優(yōu)先級的，這實際上就形成了對優(yōu)先級受益權(quán)的保障。

我們認(rèn)為這些措施已經(jīng)足夠了，保障應(yīng)該是來自于資產(chǎn)本身。

投資人對我們的現(xiàn)金回收情況也是相當(dāng)滿意的。

記者：在這整個項目的未來運(yùn)作中，中信信托的作用是什么？

姚海星：信托事務(wù)管理和風(fēng)險控制。我認(rèn)為，在不良資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)中引入信托公司，除了前面所說的創(chuàng)造信托產(chǎn)品外，更重要的是可以讓信托公司的風(fēng)險控制機(jī)制充分發(fā)揮作用。

SPT模式準(zhǔn)證券化運(yùn)營過程，實質(zhì)上是揭示風(fēng)險、控制風(fēng)險并最終讓投資者接受風(fēng)險的過程。因此而最重要是充分發(fā)揮信托的控制風(fēng)險的機(jī)能。為控制風(fēng)險，我們在華融項目中，提出了信托事務(wù)管理的理念，我們是在國內(nèi)信托公司中最早提出這一理念的公司。它包括受托人管理、賬戶管理、財務(wù)管理、受托行管理等方面。這里我特意要提出的是中信信托的受托人的管理和賬戶管理系統(tǒng)。

在受托人管理中，我們實行定期信息披露和雙重監(jiān)督。

前者是借鑒當(dāng)前證券市場信息披露的管理經(jīng)驗，中信信托按季度在公司網(wǎng)站對不良資產(chǎn)處置回收情況、信托財產(chǎn)的財務(wù)管理情況、信托專設(shè)資金賬戶的托管情況、信托利益分配情況、跟蹤評級等信息進(jìn)行了信息披露工作。

雙重監(jiān)督是指資金專設(shè)現(xiàn)金賬戶管理引入了托管行的監(jiān)督，保障現(xiàn)金的安全；為不良資產(chǎn)處置信托引入受益人大會的監(jiān)督，使不良資產(chǎn)處置更具效率。通過為信托引入雙重監(jiān)督實現(xiàn)了信托財產(chǎn)的運(yùn)營透明化規(guī)范化。

中信信托的賬戶管理系統(tǒng)是依托中信集團(tuán)公司已經(jīng)投入近十億元打造的“中信金融統(tǒng)一平臺”，立足于具有信托特點的綜合賬戶管理系統(tǒng)，華融資產(chǎn)處置信托項目的賬戶管理系統(tǒng)就包括了受益人賬戶、受益利益分配、受益權(quán)轉(zhuǎn)讓等管理功能。中信信托的賬戶管理系統(tǒng)與受托行聯(lián)網(wǎng)。截至2004年5月10日，華融受益人已多次通過我們的賬戶管理系統(tǒng)獲得信托利益分配。賬戶管理系統(tǒng)在保障信托財產(chǎn)運(yùn)營的透明和安全上起了重要作用。

總體而言，通過信托事務(wù)管理、引入外部監(jiān)督可以充分發(fā)揮信托的風(fēng)險控制機(jī)能，使信托財產(chǎn)的運(yùn)營更為透明、安全，從而保障項目的穩(wěn)定運(yùn)行。

記者：這種準(zhǔn)證券化業(yè)務(wù)市場潛力有多大？

姚海星：潛力非常大。首先，它有著巨大的市場基礎(chǔ)：2004年1月初，國務(wù)院動用450億美元外匯儲備，為中國銀行和中國建設(shè)銀行實施股份制改造補(bǔ)充資本金，并且希望推動商業(yè)銀行體制改革步入新的階段。然而不論是1999年成立四大資產(chǎn)管理公司之舉，還是最近的外匯注資力圖上市，如何處置巨額不良資產(chǎn)，始終都是擺在國有商業(yè)銀行改制過程中的核心課題。

據(jù)中國銀監(jiān)會最新統(tǒng)計，2003年年末，按五級分類口徑，銀行業(yè)主要金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額為2.44萬億元，不良貸款率為17.80％，國有商業(yè)銀行不良貸款余額1.92萬億元，不良貸款率為20.36％，這一比率遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家3％—5％的一般水平。

理論上，銀行不良資產(chǎn)處置有多種方式，一般可以采用國家向銀行注資、資產(chǎn)重組、打包出售、債轉(zhuǎn)股等形式，但這些方式都存在著許多不足之處。而資產(chǎn)證券化（ABS）則一直被視為解決不良資產(chǎn)的最佳途徑，但是由于我國相關(guān)法律法規(guī)的缺失，目前來說采用這種模式解決銀行不良資產(chǎn)還存在相當(dāng)障礙，對此，各家國有商業(yè)銀行（如工行寧波分行）正在積極地研究和探索。就目前情況而言，在《信托法》生效后，我認(rèn)為，采用信托模式處置銀行的不良資產(chǎn)不失為一種現(xiàn)實而且高效的解決之道。

記者：信托模式的優(yōu)勢在哪里？

姚海星：目前而言，信托模式最為可行，即便是將來ABS法規(guī)出臺，信托仍將發(fā)揮重要的作用。

依據(jù)現(xiàn)有的法律法規(guī)，可以依法設(shè)立銀行的不良資產(chǎn)處置信托?！缎磐蟹ā泛汀缎磐型顿Y公司管理辦法》出臺后，信托已經(jīng)具有財產(chǎn)獨立化、受托機(jī)構(gòu)組織化、信托財產(chǎn)管理規(guī)范化和透明化等SPV的法律特征，信托受益權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。從操作層面上，《信托法》中對銀行作為委托人的資格，沒有禁止性限制。因此，只要銀行有明確的信托目的，而且不良資產(chǎn)屬于銀行合法擁有，就可以依法設(shè)立信托。

由于信托財產(chǎn)具有獨立性，信托模式處置不良資產(chǎn)可以將銀行不良資產(chǎn)由表內(nèi)移至表外，從而為銀行不良資產(chǎn)最終損失的承擔(dān)贏得時間。具體地說，就是信托公司通過信托交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，首先將部分不良資產(chǎn)真實出售、快速變現(xiàn)，以提高銀行資產(chǎn)的流動性和盈利性，降低不良率，達(dá)到新巴塞爾協(xié)議對銀行資本充足率的要求。同時，通過對信托受益權(quán)分層的設(shè)計，使銀行享有信托財產(chǎn)的次級利益，即后續(xù)收益的權(quán)利，從而增加不良資產(chǎn)的處置收益。

此外，信托具有機(jī)制靈活的特性，在操作中可以運(yùn)用多種融資方式。比如，可以開發(fā)中長期信托貸款整合不良資產(chǎn)，可以設(shè)立不良資產(chǎn)處置基金，也可以采用類似我們同華融合作的這種“準(zhǔn)證券化”模式。

信托模式可以公募，也可以私募。我們對華融資產(chǎn)管理公司的不良資產(chǎn)處置就采取私募方式。私募在國外被稱作資產(chǎn)流動化安排。因其具有易于安排、成本低等特點，在發(fā)達(dá)國家發(fā)展迅速?？梢灶A(yù)計，即使ABS法律在我國出臺，信托模式由于其機(jī)制靈活，在我國銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置過程中仍將繼續(xù)扮演重要角色。

記者：“慶泰事件”之后，中國信托業(yè)似乎又面臨了一次生存的危機(jī)。作為中信旗下的信托公司，你們是否也感到了壓力？規(guī)范開展信托業(yè)務(wù)的外部環(huán)境和制度支持方面存在什么問題？

姚海星：信托業(yè)第五次清理整頓結(jié)束的兩年里，在《信托法》、《信托投資公司管理》和《資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的指引下，重新登記的信托公司積極開拓信托業(yè)務(wù)，取得了令人矚目的業(yè)績。到目前為止，重新登記的59家信托公司信托財產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1635億，從業(yè)人員4600多人，信托公司自營資產(chǎn)944億，負(fù)債463億，所有者權(quán)益418億，信托業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入2003年比2002年翻了近一番。此間雖然也出現(xiàn)了個別公司違規(guī)經(jīng)營的現(xiàn)象，但我認(rèn)為信托業(yè)的總體發(fā)展態(tài)勢是好的。

在近期召開的全國信托投資公司工作會議上，銀監(jiān)會提出對信托公司將實施分類管理，支持法人治理結(jié)構(gòu)好、風(fēng)險管理好、經(jīng)營效益好的信托公司，這將為依法經(jīng)營的信托公司提供更多的機(jī)遇。按公司業(yè)務(wù)特長，中信信托將積極參與不良資產(chǎn)處置信托、企業(yè)年金信托和房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。

目前信托業(yè)的發(fā)展還存在許多困難和挑戰(zhàn)。首先是信托的相關(guān)配套政策還不到位，特別是信托財務(wù)制度、信托稅收制度、信托財產(chǎn)的登記過戶制度以及與信托財產(chǎn)有關(guān)的外匯管理等多項制度還有待于進(jìn)一步完善。其次是信托公司還要進(jìn)一步加大遺留問題處理力度，盡快將所有歷史遺留問題盡快清理完畢，輕裝前進(jìn)。

另外，監(jiān)管部門對要求信托公司注冊資本金最低為3億元人民幣，并給了信托公司13項許可業(yè)務(wù)，但是某些業(yè)務(wù)對資本金的要求是8億元人民幣，這使得信托公司的業(yè)務(wù)范圍有所縮水。

劉明康主席談到信托業(yè)發(fā)展時說，信托業(yè)要“加快發(fā)展、健康發(fā)展”。這就要求我們要抓住機(jī)遇，開拓創(chuàng)新，堅持“勤勉、盡職、誠實、信用”的受托人宗旨，把中信信托建設(shè)成為真正的現(xiàn)代金融企業(yè)。