3月11日上午8時(shí)未到，開(kāi)往馬德里的四列火車發(fā)生爆炸，死亡人數(shù)200過(guò)外，傷者近1500。在歐洲，這是1988年蘇格蘭洛克比空難導(dǎo)致一共270多人死亡后的最大慘劇。

在慘劇爆發(fā)初期，一般人特別是西方傳媒均揣測(cè)這是基地恐怖分子因?yàn)槲靼嘌琅杀巴⒏缓购鸵晾藨?zhàn)場(chǎng)而采取的報(bào)復(fù)行為。政府則更多地強(qiáng)調(diào)這可能是巴斯克分離分子的“杰作”。經(jīng)過(guò)整整24小時(shí)的沉默，馬德里傳媒收到一卷自稱是基地組織歐洲軍事行動(dòng)組拍攝的錄像帶，承認(rèn)發(fā)動(dòng)這次襲擊，并說(shuō)襲擊“陸續(xù)有來(lái)”……

究竟誰(shuí)是真兇，對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)，并不重要，因?yàn)椴徽撌前退箍嘶蚧胤肿铀鶠椋@示了導(dǎo)彈相向互指的舊意識(shí)形態(tài)（即計(jì)劃經(jīng)濟(jì)與自由經(jīng)濟(jì)之爭(zhēng)）引致的冷戰(zhàn)，已由新意識(shí)形態(tài)（即宗教原教旨主義（及分離分子）與現(xiàn)代化之爭(zhēng)）引起的另類冷戰(zhàn)所取代。

上世紀(jì)90年代末期柏林圍墻拆除、蘇聯(lián)解體，國(guó)際形勢(shì)一邊倒，美國(guó)成為惟我獨(dú)尊的強(qiáng)權(quán)；經(jīng)過(guò)這10多年的摸索，俄羅斯在普京領(lǐng)導(dǎo)下又有與美國(guó)一爭(zhēng)雄長(zhǎng)之勢(shì)，這種形勢(shì)，在普京以大多數(shù)票獲得連任后將更明顯，莫斯科近來(lái)已展示新式武器并揚(yáng)言在武裝發(fā)展上取得重大成就，加上普京大權(quán)在握，在國(guó)內(nèi)已沒(méi)有具威脅的對(duì)手，他將有時(shí)間、權(quán)力和實(shí)力（核子彈頭）重新替俄羅斯在國(guó)際間定位。

普京如何通過(guò)修憲或會(huì)否與白俄羅斯（以至其他前蘇聯(lián)加盟共和國(guó)）合并，目前言之過(guò)早，惟可以斷言的是，俄羅斯經(jīng)濟(jì)將日趨開(kāi)放，其吸引外資的努力必升級(jí)。和中國(guó)及印度不同，俄羅斯人丁稀少，卻有未開(kāi)發(fā)的豐富天然資源，這正是經(jīng)濟(jì)體質(zhì)日益強(qiáng)壯的中國(guó)所急需，中國(guó)因此要成為俄羅斯重要的“外國(guó)直接投資者”。溫家寶總理在人大閉幕后的記者會(huì)上答記者問(wèn)時(shí)，指出中俄“應(yīng)該永遠(yuǎn)友好，永不再戰(zhàn)”，又說(shuō)“兩國(guó)簽署了一份中俄睦鄰友好條約，也制定了四項(xiàng)措施，增強(qiáng)政治上的互信……”。這種發(fā)展勢(shì)頭是好的，卻是務(wù)虛的；中國(guó)外匯儲(chǔ)備多的是，因此投入適量資金，協(xié)助俄羅斯開(kāi)發(fā)天然資源，以收經(jīng)濟(jì)雙贏之效，才是刻不容緩的務(wù)實(shí)工作。

西班牙“3#8226;11慘劇”后，盲從美國(guó)主戰(zhàn)的國(guó)家國(guó)國(guó)自危，擔(dān)心會(huì)成為恐怖襲擊的下一個(gè)目標(biāo)，這種憂慮未必會(huì)成為事實(shí)，但前景有陰影已足令資金逃難歐洲，這些“熱錢”往哪里去？

筆者相信美國(guó)是主要目的地（這類資金主要從事證券及金融性投資，與“直接投資”的資金不同），原因有二。第一是美國(guó)痛定思痛，已在國(guó)土安全上投下巨資，有關(guān)行政組織亦已建立，因此安全較有保障；第二是最重要的，這就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)勝一般論者的預(yù)期，消費(fèi)者花錢豪情未減，他們?nèi)杂杏嗔οM(fèi)！

美國(guó)人有沒(méi)有財(cái)力消費(fèi)，最根本是“家庭凈值”（household net worth）的增減。如“家庭凈值”萎縮而消費(fèi)持續(xù)，意味負(fù)債與資產(chǎn)比率上升，反之則下降。據(jù)聯(lián)儲(chǔ)局公布的統(tǒng)計(jì)，科網(wǎng)泡沫爆破后的2000至2002年的三年間，“家庭凈值”一共跌掉25300億（美元，下同），計(jì)2000年減3300億、2001年少6770億、2002年跌15020億，此后不跌反升，僅2003年第四季便增21600億，令總凈值達(dá)444100億，這等于去年第四季“家庭凈值”已收復(fù)過(guò)去三年失掉的85％。在凈值減縮之下，美國(guó)消費(fèi)者因利率低企不惜增加負(fù)債花錢，現(xiàn)在凈值大幅回增，利率偏低依然（遲早回升但未回升），又豈有不痛痛快快繼續(xù)快活之理（認(rèn)為快活來(lái)自清心寡欲者畢竟只屬極少數(shù)）？

由于物業(yè)旺景仍未成過(guò)去，沒(méi)有利益沖突、非隸屬投資銀行的“民間”經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)今年樓價(jià)應(yīng)有6％左右的升幅（2003年平均樓價(jià)升5.6％），加上股市升勢(shì)未止（“3#8226;11慘劇”后升勢(shì)會(huì)加速），年底“家庭凈值”可達(dá)50萬(wàn)億，“如無(wú)意外”（即沒(méi)有重大天災(zāi)人禍），至2005年此數(shù)將達(dá)57萬(wàn)億，比2003年增三成。令人有點(diǎn)意外的是，去年退稅和物業(yè)重按令消費(fèi)者手上多了5000多億（過(guò)去五年，只有約20％的物業(yè)按揭以浮動(dòng)利率計(jì)息，這意味未來(lái)利率上升對(duì)供樓者影響不會(huì)太大），而投入貨幣基金及儲(chǔ)蓄存款的總額達(dá)5萬(wàn)多億，比五年前多1萬(wàn)億……。一句話，香港人熟知的“財(cái)富效應(yīng)”令美國(guó)消費(fèi)者不?；ㄥX，縱情消費(fèi)——2003年消費(fèi)增3％，今明兩年的增幅將分別達(dá)4％！

在這種情形下，趁低吸納美國(guó)股票也許是不錯(cuò)的投資策略；筆者不敢肯定美元匯價(jià)跌勢(shì)會(huì)否因“3#8226;11慘劇”而完結(jié)，但匯價(jià)縱有輕微損失亦可從股價(jià)上賺回有余。

作者為香港《信報(bào)》社長(zhǎng)