梁積江

私募基金在國(guó)際金融市場(chǎng)上造就出索羅斯、巴菲特這樣的投資大師。

當(dāng)人們津津樂(lè)道于量子基金、老虎基金的收益與運(yùn)作時(shí)，卻不知他們其實(shí)都姓“私”（私募基金）。而在我國(guó)也許是傳統(tǒng)的緣故，沾上“私”字，總是要麻煩些，“私生子”、“私心”、“私有財(cái)產(chǎn)”、“私募基金”等，都沒(méi)有一個(gè)好的名分。單就“私募基金”而言，其處境是“妻妾身份不明”、“陰暗地區(qū)作業(yè)”。然發(fā)育豐腴的私募基金，無(wú)時(shí)無(wú)刻不在掙扎與爭(zhēng)斗，學(xué)界業(yè)內(nèi)讓其“合法”、步入陽(yáng)光地帶的呼聲也此起彼伏，甚至用上了“收編”、“招安”的字眼，再不能視而不見(jiàn)。

“存在即合理”。先看“存在”，有關(guān)專家?guī)捉?jīng)調(diào)查與推測(cè)，對(duì)私募基金的數(shù)額有5000億保守之說(shuō)，有7000億客觀之說(shuō)，有8000—9000億乃至上萬(wàn)億之說(shuō)。地域分布十分廣泛，尤為江、浙、京、滬地區(qū)發(fā)達(dá)。江浙地區(qū)甚至“錯(cuò)用”概念稱之為“三板市場(chǎng)”，其形式有“客戶工作室”、“咨詢服務(wù)部”、“理財(cái)顧問(wèn)室”等等。私募基金就好似一頭睡醒的雄獅，昂首伺機(jī)。

再看“合理”，國(guó)外自不待言，國(guó)內(nèi)應(yīng)該說(shuō)政府在“默認(rèn)”，市場(chǎng)在“確認(rèn)”，只待掀起形式的“蓋頭”了。說(shuō)默認(rèn)，最為典型的表現(xiàn)是間接監(jiān)管與為破產(chǎn)埋單。證券公司業(yè)務(wù)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，那么委托理財(cái)、投資顧問(wèn)均名列其中，試問(wèn)哪家公司不是以委托理財(cái)?shù)姆绞絹?lái)實(shí)現(xiàn)“股民保證金”歸位的，靠增大股本與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)歸還保證金之說(shuō)是自欺欺人。不論是大連證券、中經(jīng)開(kāi)公司的破產(chǎn)與轉(zhuǎn)接，還是近期南方證券的政府接管與華夏證券的政策傾斜，除了體現(xiàn)政府的耐心與作為，也在一定程度上反映了其市場(chǎng)的魔力。

“該給私募基金發(fā)準(zhǔn)生證”。提起“準(zhǔn)生證”，恐怕世界上再?zèng)]有比中國(guó)人認(rèn)識(shí)得更為深刻的了。有了“準(zhǔn)生證”，才不再背“黑名聲”；有了名分，才能大行其道。面對(duì)近萬(wàn)億的私募基金，正在起草中的《基金法》表示了充分理解，但仍拒之門(mén)外，是何種原因，可意會(huì)而不可言傳。

筆者曾經(jīng)作過(guò)一個(gè)調(diào)查，股市自2001年6月24日的2245高點(diǎn)下泄以來(lái)，80%的私募類投資都大量出逃，從業(yè)多年，身邊人身邊事，比比皆是。在海外私募基金中投資于證券及其衍生資產(chǎn)的最有名的基金是“對(duì)沖”基金，不論是投資組合設(shè)計(jì)，招募對(duì)象確定，還是信息博弈，運(yùn)作收益無(wú)不顯示其活力與優(yōu)勢(shì)。私募基金在國(guó)際金融市場(chǎng)上占據(jù)著重要地位，更造就出索羅斯、巴菲特這樣的投資大師。難怪有人把私募基金稱為資本市場(chǎng)的第三主力，呼吁開(kāi)放“私募基金”，培育中國(guó)的索氏巴氏。

（本文作者系中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長(zhǎng)）