柳澤春

光明乳業(yè)(600597)是繼伊利股份之后的境內(nèi)乳業(yè)板塊第二家上市公司。其實(shí)早在上市前，其在國(guó)內(nèi)乳業(yè)中產(chǎn)銷(xiāo)量、銷(xiāo)售收入、利稅總額、鮮奶收購(gòu)量、液態(tài)奶產(chǎn)量和全國(guó)市場(chǎng)占有率等綜合指標(biāo)就排名第一，是全國(guó)規(guī)模最大的生產(chǎn)銷(xiāo)售乳制品的企業(yè)。

作為城市型乳品企業(yè)的光明乳業(yè)與伊利的較量，也成為推動(dòng)國(guó)內(nèi)乳業(yè)發(fā)展的重要力量。

光明乳業(yè)稱(chēng)“盈利支持增長(zhǎng)，而非增長(zhǎng)支持盈利”。2003年，以伊利股份、蒙牛乳業(yè)為代表的資源型乳品企業(yè)，作為液態(tài)奶產(chǎn)品的后起之秀，攜資源優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)對(duì)城市型乳業(yè)企業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，終于將光明反超。但光明有自己的想法，基于自身城市型乳業(yè)企業(yè)資源劣勢(shì)，公司試圖建立有利于自己的行業(yè)規(guī)則。

如今，達(dá)能通過(guò)增持光明乳業(yè)股份，已成為其第三大股東了，在左右光明發(fā)展戰(zhàn)略方面將擁有更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)。人們關(guān)注，此中，光明能獲得多少以及怎樣的國(guó)際化戰(zhàn)果。

“資本”背后的懸疑

引進(jìn)跨國(guó)公司對(duì)于光明來(lái)說(shuō)，也許是一步險(xiǎn)棋，但王佳芬們對(duì)國(guó)際化有自己的理解。

光明乳業(yè)前身是1996年9月由牛奶集團(tuán)(中方)和上實(shí)資產(chǎn)(外方)共同投資成立的滬港合資企業(yè)。2000年10月，上實(shí)食品將其持有的5％、2．5％、2．5％的股權(quán)，分別轉(zhuǎn)讓給大眾交通、國(guó)資公司和達(dá)能亞洲，牛奶集團(tuán)將其持有的5％、2．5％、2．5％的股權(quán)，分別轉(zhuǎn)讓給東方希望、國(guó)資公司和達(dá)能亞洲。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，光明實(shí)現(xiàn)了股份的多元化，跨國(guó)公司達(dá)能成為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的最大亮點(diǎn)。

2002年8月，光明以6．5元成功發(fā)行1，5億股A股，募集資金9．54億元。2003年11月，達(dá)能亞洲受讓了國(guó)資公司持有的公司3．85％股份，其所持公司股份比例上升到7．7％，從而成為公司第三大股東。

光明乳業(yè)與“資本”結(jié)盟合作之路，可以追溯到公司董事長(zhǎng)兼總裁王佳芬到上海牛奶公司上任之初。王佳芬謀求在“與狼共舞”中，盡快縮小經(jīng)營(yíng)理念和管理水平的差距。

如今，世界食品業(yè)巨頭達(dá)能，會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)強(qiáng)大的對(duì)手演繹對(duì)光明的收購(gòu)戰(zhàn)，也越來(lái)越引人關(guān)注了。

王佳芬說(shuō)，合作為了學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)為了超越，任何企業(yè)上市都會(huì)面臨收購(gòu)與被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，但隨著上市后光明乳業(yè)實(shí)力的進(jìn)一步加強(qiáng)，被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)反而降低。達(dá)能現(xiàn)在即使擁有7．7％的股權(quán)，與大股東相比仍有很大差距，至于未來(lái)的情形，則取決于光明乳業(yè)發(fā)展得好不好。

“如果我們做得好，大股東是不會(huì)把股權(quán)賣(mài)給別人的?！蓖跫逊冶硎?，現(xiàn)在光明尚不存在被并購(gòu)的危險(xiǎn)。

達(dá)能是否會(huì)吃掉光明，問(wèn)題比較復(fù)雜。第一要看吞掉光明是否符合達(dá)能的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，第二要看國(guó)內(nèi)乳品行業(yè)是否達(dá)到贏家通吃的境地，第三要看是否核心技術(shù)掌握在外資手中。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“在中國(guó)乳業(yè)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，達(dá)能也許不會(huì)貿(mào)然吃掉光明，但不排除繼續(xù)增持公司的股權(quán)，憑借達(dá)能的實(shí)力完全能夠掌握吃掉光明的時(shí)機(jī)?！?/p>

用全國(guó)奶源做全國(guó)市場(chǎng)

光明作為城市型乳企，以液態(tài)奶產(chǎn)品的導(dǎo)入者的身份，無(wú)疑曾走在了最前面。然而，當(dāng)液態(tài)奶進(jìn)入超高速發(fā)展的時(shí)候，其城市型乳企的劣勢(shì)就表現(xiàn)出來(lái)了。這一點(diǎn)，在近兩年三元股份的發(fā)展中，顯得比光明更加突出。

事實(shí)上，很早以前，光明就開(kāi)始貫徹“用全國(guó)奶源，做全國(guó)市場(chǎng)”這一方針。

經(jīng)過(guò)數(shù)年的經(jīng)營(yíng)，公司在華東和東北地區(qū)已經(jīng)擁有了相當(dāng)規(guī)模的原料供應(yīng)基地，目前控制著上海地區(qū)約90％的奶源，控制存欄奶牛約52000頭。近年來(lái)，公司已經(jīng)將奶源收購(gòu)范圍擴(kuò)大到整個(gè)長(zhǎng)江三角洲地區(qū)，為公司下一步拓展市場(chǎng)打下基礎(chǔ)。

據(jù)了解，公司在奶源基地建設(shè)過(guò)程中，堅(jiān)持“雙贏”，注意保護(hù)奶農(nóng)的利益，加大投入，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)服務(wù)，積極贏得當(dāng)?shù)卣闹С?。在建立黑龍江松鶴奶源基地時(shí)，雖然初期投入只有3000多萬(wàn)元，但隨后已追加到了2億多元。在基地建設(shè)過(guò)程中，公司對(duì)奶農(nóng)進(jìn)行了較多的預(yù)付款，以確保原料奶的供貨來(lái)源暢通。

公司面對(duì)新拓展地區(qū)冷藏條件的匱乏，將通過(guò)合理布局生產(chǎn)基地建設(shè)，適度投放冷柜，提高運(yùn)輸質(zhì)量，彌補(bǔ)新市場(chǎng)冷藏條件不足的情況，達(dá)到產(chǎn)業(yè)鏈互動(dòng)。憑借多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，光明目前冷鏈產(chǎn)品的市場(chǎng)已相繼從上海拓展到江蘇、浙江、安徽、江西、廣州、北京、武漢、西安等大城市和地區(qū)。

游戲規(guī)則制造

光明崇尚不以犧牲利潤(rùn)為代價(jià)來(lái)獲得市場(chǎng)，不參與低價(jià)低質(zhì)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，保證企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)目標(biāo)，這是公司對(duì)自己的定位。

同時(shí)，光明始終試圖制造有利于自己的游戲規(guī)則?！氨ｕr奶”是光明努力為其他企業(yè)設(shè)置的壁壘之一。

資源型乳業(yè)企業(yè)，盡管在擁有的資源優(yōu)勢(shì)，而且在原料成本、人工成本等諸多方面明顯優(yōu)于城市型乳業(yè)企業(yè)，但城市型企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)是接近市場(chǎng)。在“保鮮奶”的運(yùn)輸、儲(chǔ)藏、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)光明有自己的優(yōu)勢(shì)，這一點(diǎn)是資源型企業(yè)所無(wú)法比擬的。由于上海乃至華東地區(qū)遠(yuǎn)離北方奶源基地，而光明牢牢控制著上海的絕大多數(shù)奶源，這為資源型企業(yè)進(jìn)入華東尤其是上海設(shè)置了壁壘。

光明的差異化

2003年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)59．8億元、2．82億元，同比分別增長(zhǎng)19．1％、24，8％。王佳芬說(shuō)，這是光明連續(xù)第7年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

王佳芬透露，在去年公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，新產(chǎn)品占有量已達(dá)到20％左右。正是由于公司積極求新，才使主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，使主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)處于行業(yè)前列。隨著乳品市場(chǎng)的成熟，差異化將成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要來(lái)源。

目前，公司是國(guó)內(nèi)最大的酸奶生產(chǎn)企業(yè)。與UHT奶(超高溫瞬間滅菌奶，相比，酸奶具有更高的毛利率，未來(lái)在城市中將具有更大的成長(zhǎng)性。同時(shí)，光明也意識(shí)到了近期UHT奶的市場(chǎng)快速增長(zhǎng)所帶來(lái)的機(jī)遇。隨著消費(fèi)的升級(jí)，功能性奶粉、奶酪、黃油等有望成為公司未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

此外，可以認(rèn)為，光明乳業(yè)已經(jīng)從“企業(yè)生產(chǎn)規(guī)?；卑l(fā)展到“市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)?；钡幕A(chǔ)上，開(kāi)始向“資本和知識(shí)管理的盈利”模式發(fā)展。

“盈利支持增長(zhǎng)”是光明乳業(yè)長(zhǎng)期堅(jiān)持貫徹的發(fā)展思路。雖然有人認(rèn)為這種策略令光明在這一階段的競(jìng)爭(zhēng)中表現(xiàn)一般，但關(guān)鍵看誰(shuí)能夠始終跟隨第—集團(tuán)軍走到最后。