合格境外投資者進(jìn)入國內(nèi)A股市場后，將會青睞哪些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域呢？根據(jù)當(dāng)年臺灣地區(qū)實(shí)施QFII制度的經(jīng)驗(yàn)，外國投資者可能只會對一小部分成長性良好、公司治理水平較高、運(yùn)作規(guī)范的股票感興趣。2001年底，韓國股市中QFII機(jī)構(gòu)的持股數(shù)量僅占14.7％，而其流通市值則占到36.6％，說明QFII機(jī)構(gòu)對大盤藍(lán)籌股比較看好。對此，市場人士普遍認(rèn)為應(yīng)當(dāng)關(guān)注三類股票，即帶B股、H股的A股上市公司，\"道中88\"成份股，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)股和行業(yè)龍頭股。由于QFII機(jī)構(gòu)在世界其他新興市場上，其投資對象偏愛于流動性好、業(yè)績突出的藍(lán)籌股，對于注重資產(chǎn)安全性的養(yǎng)老基金、保險基金來說，尤為如此?？梢?，那些流動性好、以藍(lán)籌股為主體的上證180指數(shù)成份股將會成為QFII機(jī)構(gòu)一個理想的投資對象，其中低市盈率藍(lán)籌股和中低市盈率績優(yōu)成長股對QFII機(jī)構(gòu)將極具吸引力。日前上海證券研發(fā)中心采用逐步淘汰法來精選上證180指數(shù)成份股中的低市盈率績優(yōu)藍(lán)籌股和中低市盈率績優(yōu)成長股，并結(jié)合QFII機(jī)構(gòu)可能青睞的行業(yè)和個股，構(gòu)造了一組QFII機(jī)構(gòu)可能重點(diǎn)關(guān)注的\"上證180指數(shù)成份股優(yōu)化投資組合\"(如表4所示)。

海正藥業(yè)是國家重點(diǎn)扶持的浙東南原料藥出口基地的骨干企業(yè)，且有現(xiàn)實(shí)的外資并購題材，所以納入投資組合；

中遠(yuǎn)發(fā)展是優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)上市公司，市盈率雖也偏高，但在上海浦江開發(fā)和海南博螯均有優(yōu)勢項(xiàng)目，發(fā)展?jié)摿薮?，所以納入投資組合。

2、貴州茅臺、中遠(yuǎn)發(fā)展由于行業(yè)因素，造成中報經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之比為負(fù)。

資料來源：周侃、鄭偉剛，《構(gòu)造上證180指數(shù)成份股優(yōu)化投資組合》，《中國證券報》，2002.12.11

瑞銀華寶執(zhí)行董事兼中國區(qū)研究部主管張化橋建議，現(xiàn)在外國投資者應(yīng)重點(diǎn)研究四類中國公司：一是自然壟斷領(lǐng)域的上市公司，如機(jī)場、港口、高速公路和廣電類公司；二是有中國特色的公司，如五糧液、古井貢等酒類公司以及具有勞動力成本優(yōu)勢的紡織品公司；第三是諸如TCL、青島啤酒、聯(lián)想等民族品牌公司；第四是資源類公司，包括煤礦、鐵礦和旅游資源等，如黃山旅游等公司。這表明QFII制度正式實(shí)施后，合格境外機(jī)構(gòu)投資者會重點(diǎn)關(guān)注和青睞上述四類中國價值型公司。換言之，合格境外機(jī)構(gòu)投資者可能涉足的對象會從這四類中國公司中進(jìn)行選擇。目前瑞銀華寶已鎖定60家國內(nèi)上市公司作為重點(diǎn)研究目標(biāo)。

香港中國成長投資基金總經(jīng)理趙丹陽認(rèn)為，理性投資者的投資是很謹(jǐn)慎的，他們的任務(wù)就是要尋找有穩(wěn)定現(xiàn)金流和長期盈利能力的優(yōu)秀上市公司。隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速、健康發(fā)展，一批具有長期競爭優(yōu)勢的企業(yè)將會脫穎而出，這些企業(yè)在今后20年內(nèi)仍有極大可能成為行業(yè)龍頭。外國投資者進(jìn)入國內(nèi)股市后，將會尋找在不同行業(yè)里能長期存活下來、并且有較高的成功確定性的企業(yè)。他和他的伙伴深信：\"如果擁有這些企業(yè)的部分乃至全部股權(quán)，我們的財(cái)富將隨著這些企業(yè)的高速成長而傲人\"。海外中國基金的投資理念由此可見一斑。里昂證券有限公司投資銀行部董事孟怡也表示了比較相近的看法，他們注重長期投資，會選擇那些資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、項(xiàng)目前景較好、公司治理結(jié)構(gòu)完善的上市公司。所羅門·史密斯·巴尼公司亞太區(qū)EMA部副總裁黃益平則認(rèn)為，外資比較感興趣的股票包括流動性較好、市值較大、價格相對合理、并有一定投資回報的股票，此外對公司治理結(jié)構(gòu)也有一定的要求。當(dāng)然，市盈率的高低并不是一個絕對的指標(biāo)。同時根據(jù)該公司的調(diào)查，大約有70％～80％的海外投資者對國內(nèi)證券市場表示了非常濃厚的興趣，他們傾向于相對長期的投資，而不是短線交易。

2002年12月4日，對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部部長石廣生在\"中國：資本之年\"論壇上表示，我國在吸收外資規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大的同時，外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，外商投資的重點(diǎn)已從一般制造業(yè)發(fā)展到基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，中西部地區(qū)吸收外資也取得積極進(jìn)展。我國將鼓勵外商投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和配套產(chǎn)業(yè)。以信息化帶動工業(yè)化，以工業(yè)化促進(jìn)信息化。我國將繼續(xù)鼓勵外資企業(yè)引進(jìn)、開發(fā)和創(chuàng)新技術(shù)，促進(jìn)外商投資資金、技術(shù)密集型企業(yè)。進(jìn)一步促進(jìn)外商到中西部地區(qū)投資。這為QFII機(jī)構(gòu)的投資再次指明了產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，意味著QFII機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)A股市場后，將會重點(diǎn)關(guān)注和看中高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域中成長性較高的優(yōu)質(zhì)上市公司，并將涉足中西部地區(qū)的資源類上市公司。根據(jù)國家信息中心的預(yù)測，2003年我國利用外資將繼續(xù)保持較高的增速，但地區(qū)間的差別較大。由于在體制、市場和基礎(chǔ)等方面具有一定的優(yōu)勢，東部沿海地區(qū)仍將是吸引外資的核心區(qū)，也是規(guī)模報酬遞增的地區(qū)；而內(nèi)地則是吸引外資的邊緣區(qū)，其規(guī)模報酬基本不變。沿海地區(qū)的競爭優(yōu)勢將得到進(jìn)一步體現(xiàn)，內(nèi)地基本上還處于調(diào)整階段。出于投資回報率的考慮，東部沿海地區(qū)仍將是外資的主要吸納地，但各地區(qū)間利用外資的增幅差距會逐步縮小。