日前，美國(guó)友邦保險(xiǎn)公司上海分公司被禁買(mǎi)A股，似乎使中外資保險(xiǎn)公司回到了同一條起跑線(xiàn)上，中資保險(xiǎn)公司不必再擔(dān)心由資金使用差別而導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力落后。其實(shí)，問(wèn)題沒(méi)有這樣簡(jiǎn)單。上海友邦持有A股風(fēng)波，再次暴露出中資保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用方面的軟肋。要知道外資保險(xiǎn)還能夠利用QFII機(jī)制，由境外的母公司來(lái)持有A股。根據(jù)《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》規(guī)定，合格境外機(jī)構(gòu)投資者包括保險(xiǎn)公司。其進(jìn)入市場(chǎng)的門(mén)檻是，要求境外保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)達(dá)30年以上，實(shí)收資本不少于10億美元，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于100億美元。

由于《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例》要求申請(qǐng)?jiān)O(shè)立外資保險(xiǎn)公司的外國(guó)保險(xiǎn)公司，應(yīng)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)30年以上，且提出設(shè)立申請(qǐng)前1年年末總資產(chǎn)不少于50億美元，可以預(yù)計(jì)在華經(jīng)營(yíng)的外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的母公司，大部分都符合作為合格境外機(jī)構(gòu)投資者的條件。上海友邦被禁買(mǎi)A股，而美國(guó)友邦可通過(guò)QFII機(jī)制買(mǎi)賣(mài)A股，中資保險(xiǎn)公司仍將在資金運(yùn)用上\"力不從心\"。

那么，中資保險(xiǎn)何時(shí)拓寬增值渠道?

證券市場(chǎng)確有風(fēng)險(xiǎn)，尤其是上市公司股利回報(bào)較糟的國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，保險(xiǎn)資金直接入市投資的穩(wěn)定回報(bào)率偏低。然而，上海友邦持有A股，間接說(shuō)明了保險(xiǎn)公司對(duì)直接投資A股市場(chǎng)的需求。在風(fēng)險(xiǎn)得到控制的前提下，允許直接入市買(mǎi)賣(mài)A股，與僅僅獲準(zhǔn)間接入市投資，兩者的投資回報(bào)還是有一定差異的。特別是2002年下半年以來(lái)，國(guó)債、企業(yè)債券等主要金融投資品種的收益率普遍走低，保險(xiǎn)公司更加希望通過(guò)直接買(mǎi)賣(mài)A股來(lái)尋求資金增值。而若中資保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的軟助長(zhǎng)期存在，將不僅拉大與外資保險(xiǎn)公司間的實(shí)力差距，而且不利于保險(xiǎn)品種的創(chuàng)新。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)截至2002年11月底的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入已達(dá)2737.71億元，比去年同期增加878.55億元，增幅47.26％。這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了上年全年，2001年全國(guó)保費(fèi)收入為2108.35萬(wàn)元。在2002年以來(lái)的2737.71億元保費(fèi)收入中，中資保險(xiǎn)公司收入2696.68億元，同比增長(zhǎng)47.42％；外資保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入41.03億元，增幅為37.22％?？梢?jiàn)，中資保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用壓力明顯超過(guò)外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

那么，什么時(shí)候才能讓中資保險(xiǎn)公司也享有外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)曾經(jīng)有過(guò)的超國(guó)民待遇呢?在《保險(xiǎn)法》修訂未見(jiàn)突破的情況下，中資保險(xiǎn)公司只能寄希望運(yùn)用《保險(xiǎn)法》規(guī)定中\(zhòng)"國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式\"，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候靈活拓寬保險(xiǎn)資金的保值增值渠道。

(選自《中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》)