挪用客戶39億元托管國債的富友證券，被中國證監(jiān)會停止了證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但法人地位仍保留，以便承債

9月26日，星期五，下午3點40分，大戶張女士走出位于上海長壽路831號智慧廣場的富友證券上海營業(yè)部，跟門口報攤打了個招呼：“下星期不到這上班了，不用幫我留報紙了?！?/p>

張女士是富友證券的大戶，這兩年來，她每天的工作就是去富友證券營業(yè)部上班?！?000年我在富友開戶時，營業(yè)部里的人還挺多，后來營業(yè)部的面積越縮越小，像我這樣天天來的人很少，”張女士說，“不過富友的名聲越來越大，尤其是周正毅當(dāng)老板以后。”

如今，張女士已經(jīng)在上海番禺路時代大廈七層的中信證券營業(yè)部交易了一個多月。而與張女士同在富友證券上海營業(yè)部開戶的1萬名客戶，也已經(jīng)把他們的12億元保證金轉(zhuǎn)進了中信證券。

“富友證券經(jīng)紀(jì)有限公司從2003年9月26日收市時起被中國證監(jiān)會停止證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，公司的五家營業(yè)部也被撤銷，這些營業(yè)部的客戶和員工被分別轉(zhuǎn)入中信證券、國都證券和昆侖證券。富友證券的法人地位保留，負(fù)責(zé)承擔(dān)所有的債權(quán)債務(wù)。”中國證監(jiān)會的有關(guān)人士近日告訴《財經(jīng)》。

張貼在富友證券長壽路營業(yè)部的公告顯示：富友證券停止經(jīng)營的原因是“違規(guī)經(jīng)營，喪失持續(xù)經(jīng)營能力”。這張公告蓋有中國證監(jiān)會上海證管辦的公章。

短暫輝煌

富友證券的前身是開封證券，一家位于河南省開封市的地方經(jīng)紀(jì)類證券公司，注冊資本僅5060萬元。1999年，開封證券增資擴股，新的大股東的加入令其脫胎換骨。2001年9月，開封證券更名為富友證券，總部也從開封遷到了上海。

富友證券聲名鵲起始于2001年。這一年，富友在公司內(nèi)部推行成本核算，建立標(biāo)準(zhǔn)化管理，提供增值服務(wù)。其中最令業(yè)界關(guān)注的舉措是，收縮散戶廳規(guī)模，將客戶當(dāng)成“產(chǎn)權(quán)”，“拍賣”到各營銷小組，各營銷小組獨立核算，而服務(wù)和開發(fā)這些客戶所對應(yīng)的水、電、物業(yè)、保安、場地租金、人員工資等，均被列入各營銷小組的成本。

與此同時，富友的一系列舉措在業(yè)內(nèi)引起了很大震動。在2001年下半年市場不景氣、券商紛紛收縮陣線的大環(huán)境下，富友于當(dāng)年年底將其在A股交易市場的占有率由1‰左右增至3‰，增長近200％。其上海營業(yè)部在沒有增加營業(yè)網(wǎng)點、沒有機構(gòu)客戶、也不提供融資等服務(wù)的前提下，在A股市場的占有率由1.277‰增至2.373‰，新增客戶近萬名，新增客戶保證金一度高達20億元。

2002年9月，富友申請多時的增資擴股終于獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，可增資擴股至1.5億元。當(dāng)時增資各方?jīng)Q定一次增資到綜合類券商的下限5億元，也就是說，富友通過此次增資擴股，注冊資本雖為1.5億元，而實際資本已達到5億元。

在這次增資擴股中，“上海首富”周正毅現(xiàn)身其中——富友的第一大股東上海高?？萍籍a(chǎn)業(yè)公司的控股股東正是周正毅。而在富友內(nèi)部，都把周正毅視為身后的終極老板。

周正毅進入富友后，原董事長崔巖和原總裁胡彥如突然辭職。大股東——上海高?？萍籍a(chǎn)業(yè)集團的代表毛和平接替崔巖任富友董事長，而毛和平是周的生意伙伴兼伴侶毛玉萍的直系親屬。原富友副總裁陳曉棟接替胡彥如任總裁。

挪用案發(fā)

2003年5月底，周正毅案事發(fā)。6月5日，富友被中信證券托管。此后，清算組正式進入富友證券。富友在全國共有五家營業(yè)部，分設(shè)上海、鄭州、開封、武漢、天津五地，另有一個證券服務(wù)部附屬開封營業(yè)部。到9月26日富有證券客戶整體轉(zhuǎn)托管時，共有約7萬名客戶，客戶保證金總額近20億元。

據(jù)來自富友證券清算組的權(quán)威消息，富友并未挪用客戶保證金，但通過國債回購方式獲得了39億元的資金，并把這部分資金用于徐工科技(000425)的炒作。

這39億元回購余額所需的國債現(xiàn)券，均為富友以代客理財?shù)拿x，以高價從社會融集而來，其主要客戶為上海農(nóng)信社等。為保證較長期地獲得資金來源，富友經(jīng)常采取“借新還舊”、“歸還利息、本金續(xù)借”等方法滾動進行。

從2003年6月2日起，徐工科技連續(xù)出現(xiàn)七個跌停板，股價從18.36元暴跌至8.39元，跌幅達54％。隨著徐工科技流通市值蒸發(fā)大半，富友的資金鏈很快斷裂。目前，這39億元國債回購已有部分到期，但富友的賬上資金已經(jīng)遠不足以贖回這筆國債。

業(yè)內(nèi)人士分析，國債回購融資的通常操作方法是：客戶與券商簽訂一個委托購買國債的協(xié)議，按此協(xié)議，客戶將自有資金交給券商購買國債，然后將所購國債托管在證券公司。證券公司把這些托管的國債拿到債券市場上套現(xiàn)，再將套現(xiàn)資金用于炒作股票。由此可見，所謂客戶委托購買國債協(xié)議，其實已成為券商變相融資的一種手段。

在富友事件中，富友將客戶托管的債券在市場上套現(xiàn)后，用于重倉持股徐工科技，由于后者暴跌，富友無力從市場回購國債現(xiàn)券，致使客戶托管的債券無法收回，損失慘重。據(jù)估計，客戶的損失約為二三十億元。

“瓜分”富友

按照中國證監(jiān)會的安排，中信證券、國都證券和昆侖證券在不同程度上參與了對富友證券的清算。

按照中國證監(jiān)會的內(nèi)部精神，對于證券公司新設(shè)證券營業(yè)部的申請一般不予批準(zhǔn)，除非是“撤一個開一個”，因此證券公司手中的營業(yè)部一直是稀缺資源。而對于富友手中的五個證券營業(yè)部，早就被業(yè)內(nèi)很多公司盯上了。

“能夠被中國證監(jiān)會選中托管或幫助清算本身，就說明該券商能力不凡?！币晃粎⑴c競爭的證券公司的老總說。

對于參與富友清算的三家證券公司來說，他們在得到盼望已久的營業(yè)部牌照之外，還得到了富友證券原有的客戶資源。而作為代價，他們也要無條件地接收富友證券營業(yè)部的人員。

最終，富友的五個營業(yè)部均被停止?fàn)I業(yè)。與此同時，中信證券獲得一個牌照，得以在上海另選新址新設(shè)營業(yè)部；國都證券獲得了三個牌照，得以在鄭州、開封、天津三地的富友營業(yè)部原址新設(shè)營業(yè)部；富友證券武漢營業(yè)部的客戶被整體轉(zhuǎn)托管至昆侖證券武漢營業(yè)部；國都證券武漢營業(yè)部接收了富友證券武漢營業(yè)部的人員。

在中國證監(jiān)會貼在富友證券營業(yè)網(wǎng)點的公告上，富友證券的五個營業(yè)部和一個證券服務(wù)部從9月26日收市時起停止交易，并從9月29日起分別轉(zhuǎn)入三家證券公司的營業(yè)部進行交易。《財經(jīng)》從張貼在富友證券上海長壽路營業(yè)部的告示上獲知，在停止富友證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的同時，“原先開通的委托方式及其他服務(wù)功能全部保留”。

據(jù)了解，中信證券和國都證券都向原富友證券營業(yè)部派出了新的總經(jīng)理和財務(wù)人員，目前各家營業(yè)部均運行正常，人員也基本穩(wěn)定。

“富友證券被中止證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，其實就等于是被關(guān)閉了。只是因為還有39億元的債務(wù)，因此才保留它的法人地位——總得有人來承擔(dān)這筆巨額債務(wù)。而一旦做出最終仲裁，解決了債務(wù)問題，富友就會被正式關(guān)閉?！敝袊C監(jiān)會的人士說，“這種操作方式已成為處理問題證券公司的一種模式。”

此前，與富友證券類似的問題證券公司如珠海證券、海南證券等，也是被證監(jiān)會采取同等方式“了斷”的。

此外，中國證監(jiān)會還允許證券公司采用另外一種模式解決問題，即通過新設(shè)公司收購原證券公司的不良資產(chǎn)。例如云南證券和中原證券都是在出現(xiàn)問題后，由新老股東出資注冊新公司來收購原公司的不良資產(chǎn)，從而使得原公司得以輕裝上陣，并順利通過證監(jiān)會的各項指標(biāo)考核，從而免遭取消證券牌照之難。

“了斷”不易

為了“了斷”富友證券這樣的問題券商，中國證監(jiān)會可謂費盡心機——除了要清理問題公司本身的大量債權(quán)債務(wù)，還要協(xié)調(diào)與各方的利益關(guān)系，同時又要時刻提防出現(xiàn)整個證券行業(yè)內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險。

據(jù)了解，中國還沒有專門規(guī)范撤銷證券公司活動的法律及行政法規(guī)，中國證監(jiān)會曾經(jīng)計劃對證券公司的關(guān)閉進行法律上的規(guī)范，相關(guān)的前期調(diào)查工作也已經(jīng)進行，但最終仍未落實?！斑@種可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的操作不是中國證監(jiān)會定得了的”，有關(guān)人士說。

中國人民銀行早在2001年12月15日就開始施行《金融機構(gòu)撤銷條例》，但該條例的管轄范圍是中國人民銀行對經(jīng)其批準(zhǔn)設(shè)立的具有法人資格的金融機構(gòu)，并不包括中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的證券公司。

事實上，證券公司的關(guān)閉因為無法可依，在實際操作中障礙重重。證券公司的撤銷工作是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及到方方面面。撤銷清算工作中，債權(quán)清收、打擊犯罪、維護社會秩序、處理突發(fā)事件、查處違法行為、追究有關(guān)責(zé)任人等，都需要各部門的積極支持配合。但在目前，因為無法可依，很多證券公司的“了斷”，其實都是證監(jiān)會與各方利益討價還價的結(jié)果。