2002年10月8日，中國(guó)人民銀行對(duì)外公布了《汽車金融公司管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）。如果《汽車金融公司管理辦法》得以實(shí)施，那么我國(guó)將誕生第一類針對(duì)特定行業(yè)與消費(fèi)者的金融機(jī)構(gòu)——汽車金融公司。

現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展到今天，早已脫離了商業(yè)信用時(shí)代，發(fā)展成為不針對(duì)特定行業(yè)的綜合性金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)也是如此，無(wú)論什么行業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位多么重要，無(wú)論是哪類消費(fèi)群體，均已無(wú)必要設(shè)立與之專門對(duì)應(yīng)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。但汽車金融公司似乎是一個(gè)例外。

所謂汽車金融公司，是指專門從事汽車銷售與消費(fèi)金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)。從國(guó)際汽車金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展歷史看，這類機(jī)構(gòu)主要是汽車制造商設(shè)立的旨在促銷母公司產(chǎn)品的財(cái)務(wù)公司。比如大眾汽車公司設(shè)立的大眾金融服務(wù)公司，福特汽車公司設(shè)立的福特信貸公司，通用汽車公司設(shè)立的通用票據(jù)承兌公司。這類公司是汽車金融服務(wù)領(lǐng)域的主體。

汽車金融公司的發(fā)展歷史和趨勢(shì)

汽車金融服務(wù)業(yè)是依托并促進(jìn)汽車業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)業(yè)。在國(guó)外，汽車金融服務(wù)通常指汽車銷售過(guò)程中對(duì)消費(fèi)者或經(jīng)銷商提供的融資及其他金融服務(wù)，包括對(duì)經(jīng)銷商的庫(kù)存融資和對(duì)汽車營(yíng)運(yùn)機(jī)構(gòu)及用戶的消費(fèi)信貸或融資租賃。廣義的汽車金融服務(wù)不僅覆蓋了汽車售前、售中和售后的全過(guò)程，而且延伸到汽車消費(fèi)及相關(guān)領(lǐng)域。從金融服務(wù)方式看，除提供信貸業(yè)務(wù)之外，還包括融資性租賃、購(gòu)車儲(chǔ)蓄、汽車消費(fèi)保險(xiǎn)、信用卡等。

汽車金融服務(wù)是個(gè)規(guī)模很大的產(chǎn)業(yè)。目前全球每年新舊車銷售收入約1.3萬(wàn)億美元，年增長(zhǎng)率約2％～3％。其中30%是現(xiàn)金銷售，約70%有融資性安排。在70％的融資性銷售中，新車銷售占了56%，舊車占44%；在融資銷售形式中，貸款占78％，融資租賃占22％；在地域分布上，北美占46%，西歐占28%，其他地區(qū)占26%。就從業(yè)主體看：專業(yè)汽車融資公司占有重要地位。以美國(guó)為例，1999年新車融資銷售1177萬(wàn)輛，其中福特信貸（FMCC）、通用融資（GMAC）、克萊斯勒財(cái)務(wù)（CFC）、豐田財(cái)務(wù)（TFC）等4家專業(yè)汽車融資公司占39％，銀行占26％，其他財(cái)務(wù)公司和信貸聯(lián)盟（credit union）占35％。

世界上第一家汽車金融公司是1919年美國(guó)通用汽車公司設(shè)立的通用汽車票據(jù)承兌公司（GMAC）。該公司專門承兌或貼現(xiàn)通用汽車經(jīng)銷商的應(yīng)收賬款。

自從設(shè)立了專門的汽車金融機(jī)構(gòu)之后，汽車制造和銷售環(huán)節(jié)的資金得以分離，使得汽車銷售空前增長(zhǎng)，金融支持適應(yīng)了汽車行業(yè)進(jìn)入大批量生產(chǎn)體制后的發(fā)展要求。之后，主要汽車制造商開(kāi)始設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，對(duì)經(jīng)銷商和客戶融資，銀行也開(kāi)始介入這一領(lǐng)域，并和汽車制造商的財(cái)務(wù)公司形成相互競(jìng)爭(zhēng)的局面。

隨著市場(chǎng)的擴(kuò)張和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，汽車金融公司逐漸顯示出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著金融管制的放松，這類機(jī)構(gòu)可以直接發(fā)行商業(yè)票據(jù)和公司債融資，其資金不足的劣勢(shì)已不復(fù)存在?，F(xiàn)在這類機(jī)構(gòu)已遍及全球，最大的3家是通用票據(jù)承兌公司、福特信貸公司、大眾汽車金融服務(wù)公司。20世紀(jì)90年代以來(lái)，由于合并重組、獲利減少、壞賬增加、汽車租賃殘值風(fēng)險(xiǎn)上升等因素，不少銀行逐漸退出了這一市場(chǎng)，甚至包括花旗、美洲銀行這樣的世界性大銀行，也基本退出或收縮了汽車金融業(yè)務(wù)，汽車金融公司在這一市場(chǎng)的主體地位得到進(jìn)一步增強(qiáng)。①

汽車金融公司在國(guó)際上的發(fā)展趨勢(shì)是多元化、現(xiàn)代化和國(guó)際化。

汽車金融服務(wù)的多元化體現(xiàn)在：一是融資對(duì)象多元化，即汽車金融公司不再局限于只為本企業(yè)品牌的車輛融資，而是通過(guò)代理制將融資對(duì)象擴(kuò)展到多種汽車品牌。二是金融服務(wù)類型多元化，將傳統(tǒng)的購(gòu)車信貸擴(kuò)大到汽車衍生消費(fèi)及其他領(lǐng)域的個(gè)人金融服務(wù)，這些衍生業(yè)務(wù)起到了和消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)相互促進(jìn)的作用，滿足了汽車消費(fèi)者多方面的金融需求。三是地域的多元化，即根據(jù)不同地區(qū)的客戶需求提供相應(yīng)的汽車金融服務(wù)產(chǎn)品，不同地區(qū)的客戶選擇任何方式消費(fèi)汽車均可獲得相應(yīng)的金融支持。

汽車金融服務(wù)的現(xiàn)代化指現(xiàn)代信息技術(shù)在業(yè)務(wù)操作和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過(guò)程的廣泛應(yīng)用。未來(lái)趨勢(shì)是充分利用國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)。汽車金融服務(wù)的現(xiàn)代化對(duì)提高效率、降低成本具有重要意義。作為一項(xiàng)以零售金融為主的金融服務(wù)，交易方式和手段的現(xiàn)代化是必由之路。例如大眾金融服務(wù)公司的“直接銀行”（DIRECT BANK）方式，就是有別于傳統(tǒng)銀行需要設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的一種創(chuàng)新，它不再通過(guò)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)招攬客戶，而是充分利用信息化的便利，將汽車經(jīng)銷商、客戶和金融機(jī)構(gòu)的信息通過(guò)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系起來(lái)，這種方式代表了類似汽車消費(fèi)信貸這一類零售銀行業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

汽車金融服務(wù)的國(guó)際化源于經(jīng)濟(jì)全球化。經(jīng)濟(jì)全球化大大推進(jìn)了汽車業(yè)在全球范圍內(nèi)的重組，汽車業(yè)跨國(guó)公司已在全球范圍內(nèi)組織生產(chǎn)、銷售和提供金融服務(wù)，目前通用、福特、豐田、大眾已壟斷了全球汽車市場(chǎng)的70%，相應(yīng)的金融服務(wù)正逐步走向聯(lián)合和代理。其原因一是一些小型汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)由于效率和交易成本在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，尋求并入大的金融公司，這一趨勢(shì)隨著汽車業(yè)近10年來(lái)在世界范圍內(nèi)的重組得到進(jìn)一步增強(qiáng)，目前占據(jù)世界主要汽車市場(chǎng)的跨國(guó)汽車集團(tuán)，也同時(shí)占據(jù)了相應(yīng)市場(chǎng)的汽車金融服務(wù)。二是經(jīng)濟(jì)全球化特別金融及貨幣一體化的促進(jìn)。比如在歐元區(qū)，大眾金融公司推出的汽車貸款在業(yè)務(wù)品種、利息及費(fèi)用方面均保持一致。三是隨著客戶規(guī)模對(duì)汽車金融服務(wù)間接費(fèi)用及資產(chǎn)收益影響的增大，通過(guò)開(kāi)展全球化的金融業(yè)務(wù)，不斷提高規(guī)模效益。四是汽車金融服務(wù)全球化的形式正趨于多樣，從品牌融資代理到設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的方式均不鮮見(jiàn)，改變了以往設(shè)立全資子公司的單一形式。跨國(guó)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)通過(guò)全資、合資、合作、代理融資等方式正在全球范圍內(nèi)展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)作為全球范圍內(nèi)潛力最大的汽車消費(fèi)市場(chǎng)，在加入WTO之后，必然也要加快融入這一競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的進(jìn)程。

為什么需要專業(yè)汽車金融機(jī)構(gòu)？

為什么在汽車金融服務(wù)領(lǐng)域，不能依賴銀行的服務(wù)還需要建立專業(yè)汽車金融機(jī)構(gòu)呢？除了促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)等一般因素外，主要是專業(yè)汽車金融機(jī)構(gòu)具有銀行無(wú)法取代的服務(wù)功能：

一是和母公司利益關(guān)聯(lián)度強(qiáng)。典型的汽車金融公司是汽車制造商附屬的財(cái)務(wù)公司，它們與母公司是一個(gè)利益共同體。與銀行相比，汽車金融公司的首要任務(wù)是促進(jìn)母公司汽車的銷售，因此能夠保證對(duì)汽車業(yè)連續(xù)穩(wěn)定的支持。這一點(diǎn)對(duì)汽車業(yè)的發(fā)展十分重要。因?yàn)槠嚇I(yè)是典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)行業(yè)，只有在汽車產(chǎn)量達(dá)到一定規(guī)模時(shí)，才能產(chǎn)生明顯的經(jīng)濟(jì)效益。但汽車產(chǎn)量的形成，既取決于產(chǎn)能的發(fā)揮，還取決于市場(chǎng)需求的規(guī)模。金融服務(wù)在提升市場(chǎng)需求方面具有巨大優(yōu)勢(shì)，因此汽車業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)金融服務(wù)。但另一方面汽車業(yè)又是一個(gè)受經(jīng)濟(jì)周期影響很大的行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，銀行完全有可能收縮在這一領(lǐng)域的金融服務(wù)，這將對(duì)汽車業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益構(gòu)成嚴(yán)重影響。而作為汽車制造商附屬的金融機(jī)構(gòu)，則能夠與母公司協(xié)同運(yùn)作，推出一系列促銷計(jì)劃。比如“9·11事件”發(fā)生后，美國(guó)的汽車金融公司與母公司在車型選擇、維修服務(wù)、利率及融資方面推出一系列促銷計(jì)劃，換來(lái)的是汽車銷售在2001年10月份大幅上升了15%。

二是經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)化程度高。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，專業(yè)汽車金融公司能夠針對(duì)汽車消費(fèi)的特點(diǎn)，開(kāi)發(fā)出專門的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型、抵押登記管理系統(tǒng)、催收系統(tǒng)、不良債權(quán)處理系統(tǒng)等。在業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)方面：從金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、銷售和售后服務(wù)等，專業(yè)汽車金融公司都有一套標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)操作系統(tǒng)。這種獨(dú)立的、標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)，不僅大大節(jié)省了交易費(fèi)用，而且大大提高了交易效率，從而贏得了規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。比如福特信貸的非福特車授信子公司（Primus）和福特信貸設(shè)在美國(guó)奧馬哈（Omaha）的催收中心，就專門代理非福特車的授信和其他授信機(jī)構(gòu)的債權(quán)催收。

三是具備綜合經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。汽車消費(fèi)涉及的金融服務(wù)很多，除了購(gòu)車貸款外，還包括汽車消費(fèi)過(guò)程中的金融服務(wù)。在德國(guó)，如果你持有一張大眾汽車銀行發(fā)行的信用卡，在保險(xiǎn)、燃油、維修、駕車旅行過(guò)程中，不僅能獲得消費(fèi)便利，而且能獲得低利率透支。在美國(guó)，如果你是福特信貸公司的客戶，你不僅能獲得汽車貸款服務(wù)，而且能獲得多種形式的汽車租賃服務(wù)。相比汽車金融公司，銀行的服務(wù)則比較單一，產(chǎn)品局限于汽車貸款。綜合服務(wù)既增強(qiáng)了對(duì)客戶的吸引力與還款意愿，也有利于防范客戶風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，購(gòu)車行為是一次性行為，但汽車消費(fèi)則屬于經(jīng)常性行為，汽車金融公司將金融服務(wù)延伸到汽車消費(fèi)領(lǐng)域，既增加了金融服務(wù)的收益，又有利于經(jīng)常監(jiān)控客戶風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)發(fā)展專業(yè)汽車金融機(jī)構(gòu)的制約因素

鑒于專業(yè)汽車金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，我國(guó)應(yīng)將建立這類機(jī)構(gòu)作為入世后應(yīng)對(duì)策略的一個(gè)重要方面，但是現(xiàn)有市場(chǎng)主體不適應(yīng)汽車金融服務(wù)專業(yè)化發(fā)展的要求。

商業(yè)銀行。商業(yè)銀行是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的主體，擁有雄厚的資金實(shí)力、廣泛的客戶群以及完善的分支機(jī)構(gòu)和結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。在為客戶提供汽車金融服務(wù)的同時(shí)，還可為其提供全面的金融服務(wù)。

但由于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的目的是獲得存貸款的利差，并非是保證一個(gè)特定產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定連續(xù)的金融服務(wù)。在汽車業(yè)不景氣時(shí)，商業(yè)銀行就會(huì)收縮相應(yīng)的金融服務(wù)，這將與汽車業(yè)大批量生產(chǎn)和銷售的體制特征發(fā)生沖突。同樣，由于缺乏必要的直接利益關(guān)聯(lián)，商業(yè)銀行也不可能在風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷等一系列方面推進(jìn)汽車金融服務(wù)的專業(yè)化。

汽車企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。國(guó)內(nèi)目前有7家汽車企業(yè)集團(tuán)設(shè)立的財(cái)務(wù)公司，但受制于下列因素，其專業(yè)化優(yōu)勢(shì)難以發(fā)揮。

1、汽車企業(yè)集團(tuán)規(guī)模不夠。我國(guó)財(cái)務(wù)公司服務(wù)并從屬于單一的企業(yè)集團(tuán)，由于企業(yè)集團(tuán)本身的規(guī)模不夠，財(cái)務(wù)公司的授信規(guī)模必然也不經(jīng)濟(jì)，這在汽車行業(yè)表現(xiàn)得尤其突出。目前我國(guó)汽車總銷售額大約只相當(dāng)于美國(guó)通用汽車公司的40％，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性相差甚遠(yuǎn)。因此作為服務(wù)于單一企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司，其專業(yè)化優(yōu)勢(shì)不可能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。

2、功能不專一。現(xiàn)行財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)功能主要是圍繞企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展需要而定。根據(jù)《財(cái)務(wù)公司管理暫行辦法》的規(guī)定，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的作用主要是為企業(yè)集團(tuán)的技術(shù)改造、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品銷售提供中長(zhǎng)期融資，財(cái)務(wù)公司為產(chǎn)品銷售融資只是其中的一項(xiàng)功能，這就更加限制了財(cái)務(wù)公司在汽車銷售融資中專業(yè)化優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮。

3、資金來(lái)源的制約。限于其自身實(shí)力，財(cái)務(wù)公司難以吸收企業(yè)集團(tuán)外的社會(huì)資金，即使是集團(tuán)內(nèi)資金，財(cái)務(wù)公司也只能吸收一小部分，平均不到10%，目前財(cái)務(wù)公司尚無(wú)力對(duì)集團(tuán)產(chǎn)品促銷提供大規(guī)模的金融支持。

如何建立我國(guó)專業(yè)化的汽車金融機(jī)構(gòu)？

建立我國(guó)專業(yè)的汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，可以有3種模式：一是獨(dú)立財(cái)務(wù)公司模式；二是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司模式；三是中外合資財(cái)務(wù)公司模式。

獨(dú)立財(cái)務(wù)公司模式

獨(dú)立財(cái)務(wù)公司是指獨(dú)立于單一企業(yè)集團(tuán)的專業(yè)汽車財(cái)務(wù)公司。這類機(jī)構(gòu)在資本金、營(yíng)運(yùn)資金來(lái)源和運(yùn)用方面不受現(xiàn)行企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的制約。在設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)方面，應(yīng)先高后低，即初始階段應(yīng)將制定較高的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，目的在于：一是獲取汽車金融服務(wù)的規(guī)模效益；二是借此促進(jìn)汽車企業(yè)集團(tuán)聯(lián)合設(shè)立金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，從而推動(dòng)汽車企業(yè)集團(tuán)的兼并重組，提升我國(guó)汽車業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力；三是能夠真正形成專業(yè)機(jī)構(gòu)和銀行相互競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)，從而促進(jìn)這一市場(chǎng)的專業(yè)化發(fā)展。隨著這一市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)需求得到充分開(kāi)發(fā)之后，可降低設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)，以造就更多的市場(chǎng)主體參與競(jìng)爭(zhēng)，推進(jìn)市場(chǎng)的專業(yè)化發(fā)展。

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司模式

這一模式下的汽車金融機(jī)構(gòu)仍然隸屬單一企業(yè)集團(tuán)，但隨著其業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)向單一的汽車銷售融資，在資金來(lái)源與運(yùn)用方面應(yīng)逐漸突破單一企業(yè)集團(tuán)的限制，賦予其與第一類獨(dú)立財(cái)務(wù)公司平等的競(jìng)爭(zhēng)條件。

中外合資模式

鑒于合資企業(yè)是我國(guó)汽車業(yè)的生產(chǎn)主體，因此在汽車銷售和金融服務(wù)方面也可借鑒這一模式，通過(guò)發(fā)揮合資雙方在汽車金融服務(wù)領(lǐng)域的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)通過(guò)金融服務(wù)的聯(lián)合強(qiáng)化了雙方在汽車制造方面的利益關(guān)聯(lián)，有利于吸引更多的外資。

根據(jù)上述3種模式，未來(lái)汽車金融公司的投資主體可能包括以下幾類：一是國(guó)內(nèi)汽車制造商；二是外資汽車金融公司；三是其他投資主體。根據(jù)中國(guó)人民銀行《汽車金融公司管理辦法》（征求意見(jiàn)稿），第一類與第二類機(jī)構(gòu)將成為未來(lái)汽車金融公司的主要投資主體。

開(kāi)辟專業(yè)汽車金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源

專業(yè)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)面臨的一個(gè)重要問(wèn)題是資金來(lái)源。國(guó)外汽車金融公司的資金來(lái)源包括：（1）商業(yè)票據(jù)發(fā)行；（2）公司債；（3）購(gòu)車儲(chǔ)蓄；（4）以應(yīng)收賬款質(zhì)押向銀行借款；（5）向銀行等機(jī)構(gòu)投資者出售應(yīng)收賬款；（6）應(yīng)收賬款證券化。其中發(fā)行商業(yè)票據(jù)和公司債以及吸收購(gòu)車儲(chǔ)蓄等方式融資成本較低，是通常的融資方式。

推進(jìn)汽車金融服務(wù)專業(yè)化，就必須在銀行和專業(yè)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行合理分工：即銀行通過(guò)適當(dāng)方式向?qū)I(yè)汽車金融公司融資，汽車金融公司向經(jīng)銷商及用戶授信。建立這一模式既可解決專業(yè)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源問(wèn)題，又可降低銀行資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。汽車金融公司在與銀行分工的同時(shí)，也可進(jìn)行適當(dāng)?shù)暮献?。具體合作途徑包括：

1.以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)向銀行融資。汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)主要資產(chǎn)是應(yīng)收賬款，這類資產(chǎn)具有穩(wěn)定的預(yù)期收益和現(xiàn)金流量，適宜用來(lái)向銀行質(zhì)押貸款，一方面保證了汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)在不影響業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)獲得新的流動(dòng)性支持；另一方面商業(yè)銀行由于獲得了具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)抵押，資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)大大下降。

2.商業(yè)票據(jù)及公司債發(fā)行。發(fā)行商業(yè)票據(jù)和公司債是國(guó)外汽車金融機(jī)構(gòu)融資的一個(gè)重要渠道。汽車銷售融資中擁有大量的具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的應(yīng)收賬款，因此構(gòu)成其發(fā)行商業(yè)票據(jù)和公司債融資的基礎(chǔ)。

我國(guó)目前的商業(yè)票據(jù)實(shí)際是一種結(jié)算工具，缺乏融資性商業(yè)票據(jù)。在專業(yè)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)建立后，可直接以短期應(yīng)收賬款質(zhì)押向銀行等機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行融資性商業(yè)票據(jù)，也可以長(zhǎng)期應(yīng)收賬款質(zhì)押向銀行等機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行公司債融資。

3.開(kāi)辦購(gòu)車儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。購(gòu)車專項(xiàng)儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)是資金的來(lái)源與運(yùn)用緊密結(jié)合，從而形成一個(gè)類似“封閉貸款”式的循環(huán)。好處是：（1）降低了融資成本，由于是用于購(gòu)車的專項(xiàng)儲(chǔ)蓄，因此可以支付低于普通存款的利息；（2）有利于控制今后對(duì)儲(chǔ)戶貸款的風(fēng)險(xiǎn)；（3）有利于對(duì)客戶開(kāi)展全方位的金融服務(wù)。正由于汽車金融服務(wù)是具有廣大客戶群的零售銀行業(yè)務(wù)，因此適合以儲(chǔ)蓄方式吸收資金。從另一方面看，由于購(gòu)車儲(chǔ)蓄是和貸款購(gòu)車這一特定交易緊密聯(lián)系在一起的，因此并不具有一般意義上的存款支付風(fēng)險(xiǎn)。如果嚴(yán)格以其貸款資產(chǎn)的一定比例（例如80%）吸收存款，即使出現(xiàn)存款支付危機(jī)，也可以貸款資產(chǎn)向銀行獲得質(zhì)押融資。因此這種存款的作用更類似分期付款合同中的定金，只不過(guò)現(xiàn)在以儲(chǔ)蓄的方式支付定金。其好處有兩點(diǎn)，一是加快了“定金”的積累速度，形成汽車金融服務(wù)從儲(chǔ)蓄到汽車消費(fèi)的一個(gè)完整資金循環(huán)；二是能給購(gòu)車人以一定的利息回報(bào)，從而增強(qiáng)了業(yè)務(wù)的吸引力。

在以上3種方式中，發(fā)行商業(yè)票據(jù)和公司債直接受制于金融市場(chǎng)的發(fā)育程度，短期內(nèi)只能作為一種補(bǔ)充形式。以應(yīng)收賬款質(zhì)押向銀行貸款（包括貼現(xiàn)）以及吸收購(gòu)車儲(chǔ)蓄應(yīng)成為專業(yè)汽車金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的主要資金來(lái)源。

對(duì)發(fā)展我國(guó)汽車金融服務(wù)市場(chǎng)的展望

根據(jù)國(guó)際統(tǒng)計(jì)分析，當(dāng)人均國(guó)民收入達(dá)到500美元時(shí)，汽車開(kāi)始進(jìn)入家庭；當(dāng)人均國(guó)民收入水平達(dá)到1000美元時(shí)，汽車進(jìn)入家庭的速度顯著加快。我國(guó)去年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是9萬(wàn)多億元人民幣，人均約777美元（按14億人口計(jì)算）。按照經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)率8%推算，我國(guó)將在2004年達(dá)到人均國(guó)民收入1000美元的水平，屆時(shí)將迎來(lái)汽車進(jìn)入家庭的第一個(gè)高峰期。2002年下半年以來(lái)，汽車消費(fèi)持續(xù)升溫，汽車進(jìn)入家庭的高峰正在逐漸形成。

我們應(yīng)該看到入世后我國(guó)汽車金融服務(wù)市場(chǎng)已產(chǎn)生重要的變化，即這一市場(chǎng)正在逐漸專業(yè)化。所謂專業(yè)化，就是汽車金融服務(wù)從一般的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)逐漸向?qū)I(yè)的汽車金融服務(wù)轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變包括：（1）汽車金融服務(wù)逐漸由專門的汽車金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)；（2）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)化，即逐漸引入專門化的信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)；（3）資金來(lái)源的專門化。比如吸收購(gòu)車儲(chǔ)蓄存款，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行、貼現(xiàn)以及汽車貸款為擔(dān)保的融資等；（4）金融服務(wù)的專門化。隨著汽車金融服務(wù)的專業(yè)化，今后汽車消費(fèi)者將不只是得到購(gòu)車貸款，還能享受與汽車消費(fèi)有關(guān)的一系列金融服務(wù)。比如汽車消費(fèi)信用卡、購(gòu)車儲(chǔ)蓄、汽車旅游信貸等。

目前我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)和汽車金融服務(wù)的專業(yè)化存在一定的矛盾，在國(guó)有銀行壟斷競(jìng)爭(zhēng)的格局下，其他專門金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展受到一定限制，特別是資金來(lái)源方面的限制。結(jié)合銀行的資金優(yōu)勢(shì)和汽車金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)化優(yōu)勢(shì)，是今后這一市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。因此，在政策上應(yīng)鼓勵(lì)汽車金融公司與銀行形成一定的合作。比如由銀行將資金批發(fā)給汽車金融公司，然后由汽車金融公司向客戶授信。相信隨著汽車金融服務(wù)的專業(yè)化，入世后我國(guó)汽車消費(fèi)者將會(huì)享受到更加完善和低成本的金融服務(wù)?！?/p>