銀行

中國(guó)銀行業(yè)改革的側(cè)重點(diǎn)

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng) 劉偉等

《經(jīng)濟(jì)研究》2002年第8期

在現(xiàn)代技術(shù)不斷改變著銀行運(yùn)作機(jī)制、主要發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向集中化發(fā)展、各個(gè)銀行在努力追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的背景下，中國(guó)銀行業(yè)保持一定程度的集中率是符合國(guó)際銀行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的。中國(guó)銀行業(yè)的主要問題是國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一，而不是行業(yè)集中的問題。從行業(yè)結(jié)構(gòu)的角度為突破口的改革將可能會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的振蕩。改革的側(cè)重點(diǎn)不能以行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整為起點(diǎn)，而是相反。中國(guó)要充分利用進(jìn)入WTO后有限的過渡期，在國(guó)有銀行的市場(chǎng)份額發(fā)生顯著萎縮之前，堅(jiān)決地進(jìn)行國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)改革，努力避免潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的總爆發(fā)。

人民幣在香港流通、使用情況考察

中國(guó)人民銀行深圳中心支行 張麗娟孫春廣

《改革》2002年第5期

香港目前經(jīng)營(yíng)的人民幣離岸業(yè)務(wù)主要有現(xiàn)鈔找換和匯款代理。其中匯款代理和貨幣兌換商占主導(dǎo)地位，市場(chǎng)份額為80％～90％，16家商業(yè)銀行的市場(chǎng)份額為10％左右，但是商業(yè)銀行不經(jīng)營(yíng)人民幣匯款業(yè)務(wù)。2001年人民幣現(xiàn)鈔在香港流量為600億元左右，其中常規(guī)渠道從香港流入內(nèi)地的為600億元，常規(guī)渠道從內(nèi)地流入香港的數(shù)量為300億元，其余300億元為非常規(guī)渠道流入量。大量人民幣在香港流動(dòng)且缺乏管理，一方面給臨近城市的貨幣管理和現(xiàn)金投放造成壓力；另一方面也為非法資金流通提供了方便。由于香港銀行對(duì)于經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)態(tài)度積極，建議適度開放香港銀行的人民幣匯款業(yè)務(wù)，并在港設(shè)立人民幣現(xiàn)鈔庫，允許兩地銀行發(fā)行的銀行卡跨境使用，這樣既可以支持商業(yè)銀行在人民幣離岸業(yè)務(wù)占據(jù)主導(dǎo)地位，也可以加強(qiáng)對(duì)涉及人民幣的非法交易活動(dòng)進(jìn)行打擊。

宏觀

公司治理結(jié)構(gòu)的完善和獨(dú)立懂事制度

日本獨(dú)協(xié)大學(xué)副教授 周劍龍

21世紀(jì)商法論壇2002年國(guó)際研討會(huì)會(huì)議論文

如何在中國(guó)建立獨(dú)立董事制度？通過對(duì)美日法中獨(dú)立董事制度進(jìn)行簡(jiǎn)要的考察和比較，初步結(jié)論是借鑒日本模式更適合中國(guó)的情形。即采用獨(dú)立董事制度還是維持傳統(tǒng)的監(jiān)事會(huì)制度由公司自身選擇，法律不做強(qiáng)行要求。不應(yīng)對(duì)獨(dú)立董事制度期望過高，獨(dú)立董事制度不是能夠根治公司經(jīng)營(yíng)者和控股股東的違法行為，保護(hù)公司和中小股東利益的靈丹妙藥，建立此制度不過是完善和健全公司治理結(jié)構(gòu)的舉措之一。導(dǎo)入股東代表訴訟制度，減少國(guó)家持股數(shù)，弱化國(guó)家的股東地位，培養(yǎng)和扶持機(jī)構(gòu)投資家，強(qiáng)化證券市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)能都是中國(guó)在不遠(yuǎn)的將來應(yīng)解決的完善公司治理結(jié)構(gòu)的課題。

資本市場(chǎng)

中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的總體思路

中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng) 戴根有

《中國(guó)貨幣市場(chǎng)》2002年第8期

中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的總體思路應(yīng)該包括以下幾個(gè)要點(diǎn)：1.中國(guó)債券市場(chǎng)應(yīng)是全國(guó)統(tǒng)一、多層次、面向所有金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)；2.這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)該由功能不同的市場(chǎng)構(gòu)成，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，場(chǎng)外市場(chǎng)是主體，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是補(bǔ)充；3.目前銀行間市場(chǎng)更具有場(chǎng)外市場(chǎng)的特征，在實(shí)現(xiàn)銀行柜臺(tái)交易和代理企業(yè)結(jié)算以后，就同時(shí)具有了批發(fā)市場(chǎng)和零售市場(chǎng)的特征；4.銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)功能有所不同，兩個(gè)市場(chǎng)的統(tǒng)一將通過市場(chǎng)主體的相互交叉，相互滲透和聯(lián)結(jié)實(shí)現(xiàn)。將來銀行柜臺(tái)記賬式國(guó)債交易逐漸取代憑證式國(guó)債后，憑證式市場(chǎng)將會(huì)逐漸縮小。銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)都是一種客觀存在，這兩個(gè)市場(chǎng)的統(tǒng)一經(jīng)過交易主體的相互交叉去實(shí)現(xiàn)；5.央行通過債券公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，實(shí)現(xiàn)控制貨幣供應(yīng)量和利率水平的貨幣政策目標(biāo)。央行貨幣政策特別需要一個(gè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相聯(lián)系的市場(chǎng)，以便及時(shí)傳導(dǎo)貨幣政策工具的作用。這個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在看主要是債券回購及現(xiàn)券交易市場(chǎng)。

股票市場(chǎng)波動(dòng)的政策影響效應(yīng)

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院教授 史代敏

《管理世界》2002年第8期

實(shí)證分析表明，政策沖擊對(duì)股票市場(chǎng)的影響不僅是顯著的，而且影響幅度非常大。平均而言，相關(guān)政策出臺(tái)使得市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大到平常水平的兩倍。盡管近年來政策對(duì)股市波動(dòng)的影響幅度有所降低，但影響的持續(xù)性變長(zhǎng)，市場(chǎng)需要較長(zhǎng)的時(shí)間來消化政策沖擊的影響。因此管理部門在出臺(tái)相關(guān)政策時(shí)，應(yīng)充分判斷政策對(duì)市場(chǎng)的沖擊力度和市場(chǎng)消化政策沖擊的能力。

但由于股票市場(chǎng)本身存在信息不對(duì)稱問題，以及我國(guó)股票市場(chǎng)仍處于發(fā)展初級(jí)階段，市場(chǎng)不可避免地會(huì)出現(xiàn)失靈現(xiàn)象，因此就需要政府監(jiān)管。

政府對(duì)股票市場(chǎng)的監(jiān)管和調(diào)控，應(yīng)該主要集中在市場(chǎng)可能出現(xiàn)缺陷的領(lǐng)域，如果政策干預(yù)過多或時(shí)機(jī)不當(dāng)，不僅達(dá)不到調(diào)控的預(yù)期目的，甚至?xí)茐氖袌?chǎng)機(jī)制加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。要真正弱化政策對(duì)股市的作用，關(guān)鍵是將優(yōu)化資源配置定位為股票市場(chǎng)最根本、最重要的功能，而不能仍然把股票市場(chǎng)的籌資功能或者其他功能放在首位。