據(jù)上市公司業(yè)績的統(tǒng)計分析，1995至2001年7年滬深兩市的加權平均每股收益為0.339 元 、0.344元、0.315元、0.281元、0.249元、0.238元、0.174元，較上一年度的增幅為－4.0 ％、1.5％、－8.4％、－10.8％、－11.4％、－4.4％、－26.9％。到了2002年一季度，更 有多達216家上市公司宣布虧損，為2002年中報蒙上了陰影。也為股指的下行增加了助推劑 。正是這一根本原因的存在，導致“5.21新股配售案出臺”，即使如此也難挽市場的頹勢。 面對上述大背景，投資人應該如何面對新問題、確立新理念？可能有下列幾點值得參考：

學華倫·巴菲特“君子不立于危墻”

華倫·巴菲特之所以能夠成為一代股王，在于其正確的投資理念、嚴格的投資紀律、以 及對于市場的正確評估。當他發(fā)現(xiàn)市場過熱、股票價格超出投資價值的時候，他寧可很長時 間觀望等待，也不買進股票。中國大陸投資人的操作可以參考他的經(jīng)驗。當市盈率高企，16 00點市盈率相當于55.9倍的時候，應該想到“買股不要買了泡沫”、“君子不立于危墻之下 ”，尤其是業(yè)績還有滑坡趨勢和可能的時候。應該想到為什么2002年上半年，包括開放式基 金在內的大機構，為何沒有大規(guī)模進場建倉。相應地，等到股指回落、超賣、市盈率達到投 資區(qū)域的時候，再考慮投資性買入、再考慮中長線建倉時機，這不失為理性的辦法。盡管其 中的等待可能比較漫長，但投資高手，較量的就是時間和耐心。

把握超跌反彈需學會“螺絲殼里做道場”

所謂“螺絲殼里做道場”，就是在有限的空間、有限的時間里面，贏得有限的利潤，也 就是短炒。通過多次成功的短炒，積少成多，積小勝為大勝。股指不斷走弱的過程中，尤其 是如果出現(xiàn)急跌的話，一般會有“三會合”的情況出現(xiàn)，就是：指標超賣、跌到或跌破重要 支撐位、利好出臺等三個有利因素會合。這種情況下，一般有短線的機會可以把握。2002年 5月21日出現(xiàn)急速反彈，就是在指標超賣、股指跌到1527點～1529點支撐位、新股利好出臺 的情況下發(fā)生的。有短線的“搶帽子”機會可以把握。只是這種“螺絲殼里做道場”的短炒 ，需要注意時間短、空間小，小賺就要快跑?！靶≠嵖炫堋闭恰奥萁z殼里做道場”的特色 。未來，在嚴重超買、股指跌到或者跌破重要支撐區(qū)的時候，還有短線“搶帽子”的機會， 投機高手可以把握。投機高手較量的，一般是“誰準、誰快、誰拿捏得恰到好處”。

題材炒做要按“投機規(guī)律”把握

弱市里面炒做的一般是題材。例如熊市中曾經(jīng)大炒北旅股份的外資入駐題材。2001年7 月中旬前的股指下跌中，曾經(jīng)熱炒“申奧概念”。即使是2002年5月22日的股指急跌中，三 通概念的廈門機場等還逆市走強。上述炒做的特點，在于“脫離現(xiàn)有業(yè)績”、“脫離現(xiàn)有基 本面”、“不計市盈率”等非理性特征。對于上述“超常規(guī)炒做”，投資人需要注意：題材 炒做，本質上反映了消息和題材對于市場情緒的刺激，反映了市場短線資金的游動。因此， 按照資金游動的投機規(guī)律來把握是上選。只要不斷有增量資金介入，則有短炒的機會；但是 ，一旦曲終人散、資金流出，則謹防見頂。尤其是有下列經(jīng)驗可以注意：（1）“大題材， 必定炒”、（2）“題材倘若事前炒，未兌現(xiàn)時可介入、利好兌現(xiàn)逢高出”、（3）“題材倘 若事后炒，超跌才能出機遇”?？傊跇I(yè)績滑坡大背景下，市場仍舊會有“經(jīng)濟晴雨表” 的功能，仍就會在題材、消息刺激下產(chǎn)生局部熱點和局部行情，可以“按投機規(guī)律辦”。

選擇業(yè)績、股價雙雙走上升通道的品種

在平均業(yè)績滑坡的背景下，更要選擇成長性高、股本擴張能力高的股票。只有這樣，該 股票才能擺脫大盤的制約、擺脫平均水準的制約。2245點下跌到1339點的過程中，確實是有 股票逆市不斷走強，包括瀏陽花炮、寧滬高速等等。寧滬高速后來曾不斷創(chuàng)新高?？梢?，即 使是大熊市，也有逆市走強、熊市里走牛的先例。具體把握的過程中，投資人只能按照基本 面、技術面分析相結合的思路應對，尋找“業(yè)績、股價雙雙步入上升通道”的品種。當然， 其成功率可能只有千分之幾，沒有深入的分析研究，是不可能把握這樣的品種的。

總之，業(yè)績滑坡背景下，即使在股指走熊的過程中，還有局部的、暫時的、個別的致勝 機會存在。投資人也好，投機客也罷，可以在有把握的時候投機一把。