開征利息所得稅應(yīng)當(dāng)慎重

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員趙晉平近日在向有關(guān)部門提交的研究報告中，對開征利息所得稅的政策建議提出質(zhì)疑。

趙晉平認(rèn)為，征收利息稅與降息的作用相同。但在目前經(jīng)濟(jì)增長速度持續(xù)回落時期，開征利息稅就如同經(jīng)濟(jì)景氣下降時期的“增稅”一樣，將加重政策性緊縮效應(yīng)。因?yàn)榻迪⑹У闹饕蛟谟谕顿Y者和消費(fèi)者對未來預(yù)期下降及缺乏穩(wěn)定的銀行儲蓄替代手段。目前開征利息稅，不但難以達(dá)到刺激消費(fèi)和投資增長的效果，而且會進(jìn)一步降低居民貨幣收入的流動性，促使非法金融活動的抬頭。同時，包括失業(yè)下崗和離退休在內(nèi)的特殊群體往往將存款及利息收入視為生活與健康的基本保障手段，開征利息稅會引起他們的強(qiáng)烈不滿情緒。

公務(wù)員漲薪支出不應(yīng)來自債務(wù)性收入

在由中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇撰寫的“加大擴(kuò)張性財政政策力度”發(fā)展報告中指出，債務(wù)收入不宜用于永久性的項目，如給公務(wù)員漲薪。

文章認(rèn)為，公共債務(wù)支出的方式必須遵循兩個原則：第一是公共性支出項目（公路、鐵路等公共基礎(chǔ)設(shè)施）；第二是非永久性支出項目（用于對低收入階層的生活補(bǔ)貼）。而提高公務(wù)員工資則不宜用債務(wù)收入來加以安排。因?yàn)殡m然公務(wù)員工資也屬于公共性支出，但它是永久性項目，一旦漲上去，就不會下來。若不是因?yàn)檎Ｐ缘呢斦杖朐鲩L而使財政有能力提高公務(wù)員的工資的話，此事就不宜在大舉國債之時進(jìn)行。

斯蒂格利茨指出中國下一步改革五重點(diǎn)

世界銀行高級副行長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·E·斯蒂格利茨先生近日來華，發(fā)表了他對中國第三代經(jīng)濟(jì)改革的構(gòu)想。

斯蒂格利茨指出，中國下一步的改革重點(diǎn)有5個：發(fā)展住房市場、增強(qiáng)征稅能力、推進(jìn)社會保險改革、加快金融部門重組和國企改革。他同時描繪了未來10年中國將面臨的三項關(guān)鍵性改革：一、改善國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，建立運(yùn)作良好的激勵機(jī)制和公司治理結(jié)構(gòu)，不再依賴出口和國外直接投資推動經(jīng)濟(jì)增長；二、通過金融業(yè)和企業(yè)重組減少經(jīng)濟(jì)的脆弱性和經(jīng)濟(jì)波動；三、維護(hù)和加強(qiáng)社會凝聚力。

專家爭論應(yīng)對通貨緊縮方略

在1999年7月18日北大舉行的“宏觀政策調(diào)整與堅持市場取向研討會”上，易綱、胡鞍鋼等專家對此問題發(fā)表了不同的看法。

胡鞍鋼認(rèn)為中國已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮，屬于危害型通縮。他開出的藥方是“加大油門”，繼續(xù)實(shí)行擴(kuò)張性財政政策，擴(kuò)大財政赤字規(guī)模；開辟新的稅源，強(qiáng)化稅收征管等。

易綱則認(rèn)為通縮是一種貨幣現(xiàn)象，它的顯著特征是“兩個特征、一個伴隨”，即物價水平的持續(xù)下降和貨幣供應(yīng)量的持續(xù)下降；同時伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退。而我國的貨幣供應(yīng)量并沒有持續(xù)地下降，所以我國的“通縮”與經(jīng)典的通縮不能同日而語，中國并沒有陷入嚴(yán)重的通縮。易綱認(rèn)為，通縮產(chǎn)生的根源在于具有競爭性的新生產(chǎn)能力出現(xiàn)以后，卻沒有辦法淘汰過剩生產(chǎn)力，不能讓一些企業(yè)破產(chǎn)出局，造成了產(chǎn)品積壓?！凹哟笥烷T”式的投資會導(dǎo)致更多的生產(chǎn)能力過剩。易綱強(qiáng)調(diào)，中國的問題主要不在宏觀政策調(diào)整上，而應(yīng)該在微觀機(jī)制上。

債轉(zhuǎn)股面臨的困難

1999年7月28日的《財經(jīng)時報》發(fā)表了一組關(guān)于債轉(zhuǎn)股的討論。其中張春霖的文章債轉(zhuǎn)股的難點(diǎn)有以下幾點(diǎn)：1.將債權(quán)轉(zhuǎn)為某個國有企業(yè)或單位賬上便再無人過問；2.地方政府是否能夠接受新投資者并與之合作？3.資產(chǎn)管理公司不論是直接出售債權(quán)還是轉(zhuǎn)成股權(quán)，最后收回的價值肯定要低于這些貸款的市場價值，這個窟窿財政是否補(bǔ)得起？4.一個企業(yè)的清算或重組會涉及到一系列債權(quán)人和其他相關(guān)者的利益，法律能否跟得上？5.在不良資產(chǎn)出售以前應(yīng)有重組基金等重組機(jī)構(gòu)對不良資產(chǎn)進(jìn)行重組。

控股公司有可能成為好的公司組織形式

周小川在1999年第4期的《經(jīng)濟(jì)社會體制比較》上發(fā)表題為“經(jīng)濟(jì)學(xué)中的微觀制度觀念”的文章。文章指出，當(dāng)前，由于股權(quán)的分散或由于董事會虛設(shè)或由于董事不稱職，董事會沒有行使大家委托的職能，造成督導(dǎo)權(quán)落空，形成內(nèi)部人控制。周小川認(rèn)為，控股公司（對下屬公司派董事長、董事進(jìn)行督導(dǎo)）在強(qiáng)調(diào)政企分開的中國早期經(jīng)濟(jì)改革中不是一個好的組織形式。但現(xiàn)在的情況是總經(jīng)理因無人督導(dǎo)而腐化墮落。進(jìn)入這一階段，控股公司有可能變成好的公司組織形式。

控制資本流動并不能避免金融危機(jī)

美國加州大學(xué)洛杉磯分校研究生管理學(xué)院教授塞巴斯蒂安·愛德華在1999年第3期的《外交季刊》上發(fā)表文章指出，控制資本流動并不能避免金融危機(jī)。

文章指出，對拉丁美洲31次大的貨幣危機(jī)的研究表明，控制資本外流的國家沒有一個成功地遏止了資本抽逃，反而增加了資本成本。由于大企業(yè)容易找到辦法躲避控制，而小企業(yè)則由于籌集資本的成本過高而備受摧殘。此外，資本控制助長的是一種虛假的安全感。沒有穩(wěn)健的宏觀政策和健全的金融體制以及有效的銀行監(jiān)管制度，僅僅限制資本流動是不能減少一個國家金融體系的脆弱性的。