9月國(guó)際債券市場(chǎng)的起伏基本上與動(dòng)蕩的外匯市場(chǎng)同步，以全球兩個(gè)最大的債券市場(chǎng)——美國(guó)和日本為例，其債券價(jià)格完全隨著匯率的升降而同向波動(dòng)。

9月日本市場(chǎng)表現(xiàn)最佳，債券價(jià)格一路飚升，10年期國(guó)債的收益率從8月底2％的最高點(diǎn)直落至1.6％才略有調(diào)整。投資者追逐日元債券，除了考慮日本國(guó)內(nèi)通脹壓力小于美國(guó)、利率連續(xù)上升的可能性不大等因素外，因匯率上升所帶來(lái)的收益是最大的動(dòng)力。9月前兩周正是日元對(duì)美元的“強(qiáng)盛時(shí)期”，曾一度創(chuàng)下44個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)。這期間所有的債券投資者都密切注視著外匯市場(chǎng)的動(dòng)向，因?yàn)閰R率每一點(diǎn)升降都直接影響著債券持有人的收益狀況。美國(guó)債券市場(chǎng)的走勢(shì)與日本近乎相反，其原因也是受匯率的牽制。因?yàn)槿毡就顿Y者是美國(guó)國(guó)債的境外最大持有者，對(duì)美國(guó)國(guó)債走勢(shì)有一定的影響力，預(yù)計(jì)這種債市與匯市緊密相連的情形仍會(huì)維持一段時(shí)間，直至市場(chǎng)出現(xiàn)新的熱點(diǎn)或重大轉(zhuǎn)折。

9月的發(fā)行市場(chǎng)仍不甚樂(lè)觀，市場(chǎng)的發(fā)行數(shù)量比人們預(yù)計(jì)的要低許多，尤其是公司舉債的數(shù)量明顯減少。以美國(guó)為例，人們?cè)詾?月公司債的發(fā)行量應(yīng)達(dá)到300億美元，但實(shí)際上只有不到150億美元的發(fā)行量。由于公司債發(fā)行量下降，市場(chǎng)供求失衡，使得二級(jí)市場(chǎng)上公司債與美國(guó)國(guó)債收益率差明顯縮小，最多達(dá)到23個(gè)基本點(diǎn)。與此同時(shí)，美國(guó)政府機(jī)構(gòu)的債券發(fā)行并未受到太大影響，美國(guó)政府經(jīng)辦的第二大房屋抵押證券公司Freddie Mac 于月中發(fā)行360億美元的10年期債券。該公司由于屬美國(guó)政府支持，其信用評(píng)級(jí)與政府享有同樣的AAA最高信用級(jí)別，其發(fā)行條件為10年期美國(guó)國(guó)債收益率上浮80個(gè)基本點(diǎn)。該債券上市時(shí)正值美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)宣布暫時(shí)擴(kuò)大公開(kāi)市場(chǎng)操作時(shí)證券質(zhì)押的范圍，允許將政府機(jī)構(gòu)債券也列入可質(zhì)押范圍，這無(wú)疑進(jìn)一步提高了FreddieMac 這類政府的信用度，投資者對(duì)此債券的投資興趣倍增。

隨后，美國(guó)最大的房屋抵押證券公司FNMA也推出了65億美元的5年期債券和42.5億30年債券，兩筆債券的發(fā)行成本分別為同期美國(guó)國(guó)債收益率上浮58.5和81個(gè)基本點(diǎn)。

臨近9月底，市場(chǎng)上傳出中國(guó)電信即將發(fā)行5億美元10年期債券的消息，基金管理人和投資者均對(duì)此極為關(guān)注，尤其是對(duì)其享有多大程度的政府支持備感興趣。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，有無(wú)政府的擔(dān)保，將決定市場(chǎng)對(duì)其的接受程度，也就直接影響到其發(fā)行成本。目前傳聞債券試圖定價(jià)于同期美國(guó)國(guó)債收益率上浮220個(gè)基本點(diǎn)，但市場(chǎng)人士普遍持懷疑態(tài)度，因?yàn)檫@與中國(guó)政府主權(quán)債太接近。目前中國(guó)政府10年期債券在二級(jí)市場(chǎng)上與美國(guó)同期國(guó)債收益率之差約為190點(diǎn)。人們認(rèn)為，如果該債券沒(méi)有政府某種形式的強(qiáng)有力支持，發(fā)行成本高于其預(yù)訂的220點(diǎn)才能真正反映該公司的信用等級(jí)。

據(jù)悉，該債券將于10月中旬面市。