中圖分類號(hào)：F832.5

一、碳酸鋰期貨和期權(quán)的介紹

（一）碳酸鋰在新能源產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，新能源汽車產(chǎn)銷快速增長(zhǎng)。新能源汽車銷量占汽車總銷量的比例從2023年的 31.6% 提升至2024年的 40.9% ，2025年第一季度達(dá)到 41.2% 。

隨著電動(dòng)汽車?yán)m(xù)航里程需求升級(jí)和市場(chǎng)滲透率的提升，對(duì)高品質(zhì)碳酸鋰的需求也逐步提升。碳酸鋰供應(yīng)穩(wěn)定性與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展息息相關(guān)。作為新能源領(lǐng)域的關(guān)鍵原料，碳酸鋰的市場(chǎng)前景廣泛，但也面臨著不少挑戰(zhàn)。首先，全球鋰資源分布不均，主要集中于南美、澳大利亞及中國(guó)等區(qū)域，這給供應(yīng)鏈的安全與穩(wěn)定帶來(lái)了壓力。其次，隨著市場(chǎng)需求激增，碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，這對(duì)下游企業(yè)的成本控制提出了嚴(yán)峻考驗(yàn)，對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了不利影響。碳酸鋰期貨期權(quán)的上市，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與可持續(xù)發(fā)展。

（二）碳酸鋰期權(quán)簡(jiǎn)介

根據(jù)《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》，期權(quán)合約，是指約定買方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間，以特定價(jià)格買人或者賣出約定標(biāo)的物（包括期貨合約）的標(biāo)準(zhǔn)化或非標(biāo)準(zhǔn)化合約。這是在期貨基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具，給予買方（或持有者）購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)定價(jià)是指評(píng)估期權(quán)合約價(jià)值的過程，由內(nèi)在價(jià)值與時(shí)間價(jià)值兩部分構(gòu)成。期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)所獲得的收益，該收益大于或等于零；期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值后剩余的部分。

廣州期貨交易所上市的碳酸鋰期權(quán)是以碳酸鋰期貨為交易標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)品種，是場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)產(chǎn)品。碳酸鋰期權(quán)合約的標(biāo)的物是碳酸鋰期貨合約，合約類型分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。碳酸鋰看漲期權(quán)的買方享有在約定期限內(nèi)，按某一指定價(jià)格買進(jìn)對(duì)應(yīng)月份碳酸鋰期貨合約的權(quán)利；碳酸鋰看跌期權(quán)的買方享有在約定期限內(nèi)，按某一指定的價(jià)格賣出對(duì)應(yīng)月份碳酸鋰期貨合約的權(quán)利。碳酸鋰期權(quán)的交易單位是1手（1t）碳酸鋰期貨合約，報(bào)價(jià)單位是元/t，碳酸鋰期權(quán)是美式期權(quán)，買方可以在到期日之前，任一交易日交易時(shí)間，以及到期日15：30之前提出行權(quán)申請(qǐng)。到期日與最后交易日相同，即標(biāo)的碳酸鋰期貨合約交割月份前1個(gè)月的第5個(gè)交易日，以確保期權(quán)與期貨交割周期的銜接性。

二、以碳酸鋰期權(quán)內(nèi)在價(jià)值變動(dòng)為套期工具的公允價(jià)值套期

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)——套期會(huì)計(jì)》（以下簡(jiǎn)稱“24號(hào)準(zhǔn)則”），企業(yè)可以將期權(quán)整體價(jià)值變動(dòng)指定為套期工具，也可以只將期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值變動(dòng)指定為套期工具[1]。在實(shí)務(wù)中，期權(quán)的會(huì)計(jì)處理是財(cái)務(wù)領(lǐng)域難點(diǎn)之一，本研究結(jié)合碳酸鋰期權(quán)套期保值案例剖析期權(quán)的會(huì)計(jì)處理，為新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運(yùn)用碳酸鋰期貨期權(quán)套期會(huì)計(jì)處理提供參考。

例1甲企業(yè)為上游碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品為碳酸鋰。該企業(yè)使用廣州期貨交易所上市的碳酸鋰期權(quán)，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行利潤(rùn)和庫(kù)存管理。具體操作為，在碳酸鋰存貨成本確定后，在期權(quán)市場(chǎng)買人看跌期權(quán)，待存貨銷售完成后就相應(yīng)在期權(quán)市場(chǎng)平倉(cāng)等量期權(quán)頭寸。

202X年1月1日，甲企業(yè)持有碳酸鋰存貨100t ，賬面價(jià)值（含稅價(jià)）為70000元/t，公充價(jià)值（含稅價(jià)）為75000元/t。因臨近春節(jié)，下游工廠放假導(dǎo)致現(xiàn)貨銷售不暢，甲企業(yè)預(yù)計(jì)該批貨在2～3個(gè)月間出售。甲企業(yè)通過分析，預(yù)計(jì)節(jié)后碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格下跌的可能性不大，但是仍存在重大突發(fā)事件導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格大跌的風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避該批貨公允價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)，甲企業(yè)于202X年1月3日分批買入碳酸鋰看跌期權(quán)100張（1張 =1t ），交易標(biāo)的為碳酸鋰期貨3個(gè)月合約，行權(quán)價(jià)格為75000元，成交均價(jià)為2740元/張。甲企業(yè)套期保值管理小組制定了套期關(guān)系文件，文件載明套期風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)和策略，明確套期開始日為202X年1月3日，100t碳酸鋰存貨為被套期項(xiàng)目，100張?zhí)妓徜嚳吹跈?quán)的內(nèi)在價(jià)值變動(dòng)為套期工具。以202X年1月3日碳酸鋰存貨的公允價(jià)值為基準(zhǔn)的公允價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為被套期風(fēng)險(xiǎn)。擬定每次存貨銷售完成后就相應(yīng)平倉(cāng)等量期權(quán)頭寸，其他相關(guān)信息如表1。202X年2月5日甲企業(yè)將 100t 碳酸鋰存貨陸續(xù)售出，成交均價(jià)為76220元/t，同時(shí)將所持有的碳酸鋰看跌期權(quán)全部賣出，平倉(cāng)均價(jià)為400元/張，被套期項(xiàng)目與套期工具基本信息如表1所示。

表1被套期項(xiàng)目與套期工具基本信息

續(xù)表1

注：套期工具為碳酸鋰看跌期權(quán)，交易標(biāo)的為碳酸鋰期貨3月合約，行權(quán)價(jià)格為75000元，100張。

例1中，企業(yè)已明確套期關(guān)系并形成書面文件，被套期風(fēng)險(xiǎn)為以202X年1月3日碳酸鋰存貨的公允價(jià)值為基準(zhǔn)的公允價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)該批貨在2～3個(gè)月間出售，因此，被套期項(xiàng)目與時(shí)間段相關(guān)，且在套期關(guān)系預(yù)期存續(xù)期為202X年1～3月份。碳酸鋰看跌期權(quán)的到期日是2月份的第5個(gè)交易日，買方可在到期前選擇行權(quán)或放棄，交易標(biāo)的是碳酸鋰期貨3個(gè)月合約，行權(quán)價(jià)格為75000元/t，3個(gè)月合約到期可以交割碳酸鋰現(xiàn)貨。100張?zhí)妓徜嚻跈?quán)的名義金額為750萬(wàn)元（75000元 't×100t ）， 100t 被套期碳酸鋰存貨在套期開始日的基準(zhǔn)價(jià)也為750萬(wàn)元（75000元/t×100t ?？梢娞妓徜嚧尕浥c碳酸鋰看跌期權(quán)在名義金額、期限和基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)等關(guān)鍵條款上高度一致，因此，碳酸鋰存貨與碳酸鋰看跌期權(quán)存在經(jīng)濟(jì)關(guān)系。被套期項(xiàng)目（碳酸鋰存貨）是甲企業(yè)已確認(rèn)的資產(chǎn)，運(yùn)用了場(chǎng)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約進(jìn)行套期保值，由于廣州期貨交易所的交易規(guī)則與清算制度比較完善，違約的風(fēng)險(xiǎn)非常低，通常可以認(rèn)為套期關(guān)系中信用風(fēng)險(xiǎn)不占主導(dǎo)地位。套期比率設(shè)定為 1：1 ，該比率反映了被套期項(xiàng)目與套期工具在基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際數(shù)量上的對(duì)等關(guān)系，符合甲企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。綜上所述，可認(rèn)定本例中套期關(guān)系符合24號(hào)準(zhǔn)則中的套期有效性要求，企業(yè)可以運(yùn)用套期會(huì)計(jì)進(jìn)行相關(guān)處理。

（一）套期開始日（202X年1月3日）的會(huì)計(jì)處理

1．將存貨指定為被套期項(xiàng)目， 100t 碳酸鋰存貨不含稅價(jià)為619.47萬(wàn)元 [700/（1+13%）] ，會(huì)計(jì)處理如下（單位：萬(wàn)元，下同）：

借：被套期項(xiàng)目——庫(kù)存商品（碳酸鋰）

貸：庫(kù)存商品- 碳酸鋰 619.47

2．將期權(quán)內(nèi)在價(jià)值指定為套期工具，100張?zhí)妓徜嚳吹跈?quán)公允價(jià)值為27.4萬(wàn)元（2740元/張 ?×100 張），內(nèi)在價(jià)值為11.8萬(wàn)元（ 1 180×100 ），時(shí)間價(jià)值為15.6萬(wàn)元（ 1560× 100）。滿足：期權(quán)公允價(jià)值 Σ=Σ 期權(quán)內(nèi)在價(jià)值 + 期權(quán)時(shí)間價(jià)值，會(huì)計(jì)處理如下：

借：套期工具—一碳酸鋰期權(quán)（內(nèi)在價(jià)值）

套期工具——碳酸鋰期權(quán)（時(shí)間價(jià)值）15.6

貸：其他應(yīng)收款- -期權(quán)權(quán)利金 27.4

因本例中被套期項(xiàng)目是與時(shí)間段相關(guān)的，碳酸鋰存貨與碳酸鋰看跌期權(quán)在名義金額、期限和基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)等關(guān)鍵條款上高度一致，根據(jù)24號(hào)準(zhǔn)則，可認(rèn)定碳酸鋰看跌期權(quán)的實(shí)際時(shí)間價(jià)值與被套期項(xiàng)目存在經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)。因此，將碳酸鋰看跌期權(quán)整體價(jià)值全部計(jì)人“套期工具”，并分別按時(shí)間價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行明細(xì)核算[2]。

（二）套期存續(xù)期間資產(chǎn)負(fù)債表日的處理

1.套期存續(xù)期間期權(quán)時(shí)間價(jià)值的攤銷和累計(jì)變動(dòng)

根據(jù)24號(hào)準(zhǔn)則，對(duì)于與時(shí)間段相關(guān)的被套期項(xiàng)目，期權(quán)時(shí)間價(jià)值應(yīng)當(dāng)按照系統(tǒng)、合理的方法攤銷。且該方法與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理策略相匹配。在本例中，將結(jié)合廣州期貨交易所碳酸鋰期權(quán)的交易規(guī)則，選取合適的方法。

（1）套期存續(xù)期間期權(quán)時(shí)間價(jià)值的攤銷。根據(jù)24號(hào)準(zhǔn)則，被套期項(xiàng)目與時(shí)間段相關(guān)，用于套期的期權(quán)時(shí)間價(jià)值，具備為保護(hù)企業(yè)在特定時(shí)間段內(nèi)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所需支付成本的特征，這里支付的成本類似于保險(xiǎn)費(fèi)[3]，是企業(yè)為了防范價(jià)格的不利，波動(dòng)并保留出現(xiàn)有利波動(dòng)的獲利機(jī)會(huì)所支出的成本。這與本例中沒有選擇期貨而是選擇期權(quán)進(jìn)行套保的風(fēng)險(xiǎn)管理策略相契合。期初，甲企業(yè)對(duì)于碳酸鋰價(jià)格持中性判斷但警惕尾部風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)偏好決定了期權(quán)工具相較于期貨的策略優(yōu)勢(shì)。如選擇期貨賣空套保則放棄了現(xiàn)貨大漲的獲利機(jī)會(huì)，而選擇買人看跌期權(quán)套保既可以防范大跌的損失風(fēng)險(xiǎn)，又可以保留大漲的獲利機(jī)會(huì)，購(gòu)買期權(quán)所付出的成本（即期權(quán)價(jià)格）類似于購(gòu)買了商品保值（不跌）的保險(xiǎn)費(fèi)。更準(zhǔn)確地說(shuō)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值類似于保險(xiǎn)費(fèi)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值可以直接行權(quán)收益（美式期權(quán)可隨時(shí)兌付）。隨著到期日的臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值將趨近于零，且是實(shí)際發(fā)生的可計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源損耗，因此，將這一“保險(xiǎn)費(fèi)\"攤銷計(jì)人“投資收益”。

例1中，假設(shè)碳酸鋰看跌期權(quán)的到期日是2月11日，期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨期權(quán)臨近到期系統(tǒng)性遞減至零，采用直線法按照自然日對(duì)期權(quán)存續(xù)期時(shí)間價(jià)值的公允價(jià)值進(jìn)行平均攤銷，套期開始日后共39個(gè)自然日，每個(gè)自然日攤銷金額為0.4萬(wàn)元（ 1560/39×100 ），1月31日攤銷金額為11.2萬(wàn)元（ 0.4×28 ），1月31日的會(huì)計(jì)處理如下：

借：投資收益—期權(quán)時(shí)間價(jià)值攤銷11.2貸：其他綜合收益——碳酸鋰期權(quán)（時(shí)間價(jià)值） 11.2

（2）根據(jù)24號(hào)準(zhǔn)則，期權(quán)時(shí)間價(jià)值的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入“其他綜合收益”。1月31日期權(quán)時(shí)間價(jià)值的公允價(jià)值變動(dòng)（下降）金額為13.3萬(wàn)元 （1560-230）×100] ，會(huì)計(jì)處理如下：

借：其他綜合收益 碳酸鋰期權(quán)（時(shí)間價(jià)值） 13.3貸：套期工具 碳酸鋰期權(quán)（時(shí)間價(jià)值）

2．套期工具內(nèi)在價(jià)值的公允價(jià)值變動(dòng)

自套期開始日至202X年1月31日，碳酸鋰看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的公允價(jià)值變動(dòng)（下降）金額為11.8萬(wàn)元[ （1180-0）×100] ，會(huì)計(jì)處理如下：

借：套期損益一碳酸鋰期權(quán)內(nèi)在價(jià)值變動(dòng)

貸：套期工具- 一 碳酸鋰期權(quán)（內(nèi)在價(jià)值）

3.被套期項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)

如表1所示，作為被套期項(xiàng)目的碳酸鋰存貨公允價(jià)值，1月31日為77620元/t，碳酸鋰存貨公允價(jià)值變動(dòng)（上升）金額為26.2萬(wàn)元[（77620-75000）×100 一

借：被套期項(xiàng)目——碳酸鋰存貨 26.2貸：套期損益- -碳酸鋰被套期項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng) 26.2

（三）套期結(jié)束時(shí)的處理

1．甲企業(yè)在2月5日將 100t 碳酸鋰存貨陸續(xù)售出，成交均價(jià)為76220元/t，不含稅收入為674.51萬(wàn)元 76220×100/（1+13%）] ，增值稅銷項(xiàng)稅額為87.69萬(wàn)元 76220×100/（1+13%）X 13% ]，會(huì)計(jì)處理如下：

借：銀行存款或應(yīng)收賬款 762.2貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 674.51應(yīng)交稅費(fèi)——應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）87.69

碳酸鋰存貨的公允價(jià)值變動(dòng)（下降）金額為14萬(wàn)元[ （77620-76220）×100] ，同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，會(huì)計(jì)處理如下：

借：套期損益 被套期項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)14

貸：被套期項(xiàng)目 碳酸鋰存貨 14

借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 631. 67

貸：被套期項(xiàng)目—碳酸鋰存貨 631. 67

2.碳酸鋰期權(quán)平倉(cāng)的會(huì)計(jì)處理

（1）確認(rèn)賣出期權(quán)的權(quán)利金收人及期權(quán)時(shí)間價(jià)值變動(dòng)。如表1所示，碳酸鋰期權(quán)平倉(cāng)價(jià)格為400元/張，獲得權(quán)利金收入4萬(wàn)元（ 400×100^? ），內(nèi)在價(jià)值為0，時(shí)間價(jià)值為4萬(wàn)元（ 400×100^? ，相較于1月31日時(shí)間價(jià)值的公充價(jià)值變動(dòng)（上升）金額為1.7萬(wàn)元（4-2.3），會(huì)計(jì)處理如下：

借：其他應(yīng)收款— -權(quán)利金收入 4貸：套期工具- 碳酸鋰期權(quán)（時(shí)間價(jià)值）4

借：套期工具 碳酸鋰期權(quán)（時(shí)間價(jià)值）1.7貸：其他綜合收益——碳酸鋰期權(quán)（時(shí)間價(jià)值） 1.7

（2）期權(quán)時(shí)間價(jià)值的轉(zhuǎn)出。根據(jù)24號(hào)準(zhǔn)則，對(duì)于與時(shí)間段相關(guān)的被套期項(xiàng)目，將期權(quán)時(shí)間價(jià)值的公允價(jià)值變動(dòng)中與被套期項(xiàng)目相關(guān)的部分，計(jì)入其他綜合收益，若企業(yè)終止運(yùn)用套期會(huì)計(jì)，則其他綜合收益中剩余的相關(guān)金額應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。其他綜合收益中剩余的相關(guān)金額為0.4萬(wàn)元（13.3-1.7-11.2），會(huì)計(jì)處理如下：

借：投資收益 0.4貸：其他綜合收益- 一碳酸鋰期權(quán)（時(shí)間價(jià)值） 0.4

例1中，采用系統(tǒng)、合理的方法將時(shí)間價(jià)值逐步計(jì)人損益，避免了將時(shí)間價(jià)值的累計(jì)公充價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，可能會(huì)造成會(huì)計(jì)處理結(jié)果波動(dòng)。同時(shí)，將套期開始日的期權(quán)時(shí)間價(jià)值視作“保險(xiǎn)費(fèi)”，僅將期權(quán)內(nèi)在價(jià)值指定為套期工具，強(qiáng)化了套期有效性。從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)看，期權(quán)時(shí)間價(jià)值與被套期項(xiàng)目在價(jià)值變動(dòng)邏輯上存在本質(zhì)差異。期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨著到期日的臨近會(huì)衰減至零，而被套期項(xiàng)目的公允價(jià)值可能上升或下降，兩者的價(jià)值變動(dòng)不是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。

3.套期工具和被套期項(xiàng)目的累計(jì)變動(dòng)

在套期關(guān)系存續(xù)期間，套期工具（碳酸鋰看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值）累計(jì)公允價(jià)值下降11.8萬(wàn)元，被套期項(xiàng)目（碳酸鋰存貨的公允價(jià)值）累計(jì)公允價(jià)值上升12.2萬(wàn)元，將兩者的累計(jì)變動(dòng)對(duì)沖轉(zhuǎn)出，若有差額計(jì)入當(dāng)期損益。

借：套期損益— -碳酸鋰被套期項(xiàng)目公允價(jià) 值變動(dòng) 12.2 貸：套期損益 碳酸鋰期權(quán)內(nèi)在價(jià)值變 動(dòng) 11.8 投資收益 0.4

例1中，被套期項(xiàng)目（碳酸鋰存貨公允價(jià)值）變動(dòng)在較大程度上被套期工具（碳酸鋰看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值）的公充價(jià)值變動(dòng)抵消，對(duì)沖程度為96.72%（11.8/12.2） ，套期保值效果較好。

三、結(jié)語(yǔ)

碳酸鋰作為鋰電池的核心材料，通過支撐這一新質(zhì)生產(chǎn)力代表技術(shù)的發(fā)展，在能源革命和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮著不可替代的作用，是新質(zhì)生產(chǎn)力物質(zhì)基礎(chǔ)的重要組成部分。作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵一環(huán)，碳酸鋰的戰(zhàn)略地位愈發(fā)凸顯。研究結(jié)合廣州期貨交易所上市的碳酸鋰期權(quán)套期保值實(shí)務(wù)案例，剖析了以碳酸鋰期權(quán)內(nèi)在價(jià)值變動(dòng)為套期工具的公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)處理，分別從金融工具選擇和會(huì)計(jì)處理原則的視角，闡述了期權(quán)時(shí)間價(jià)值“保險(xiǎn)費(fèi)”的功能特征，并結(jié)合金融市場(chǎng)期權(quán)交易規(guī)則，采取系統(tǒng)、合理的方法對(duì)期權(quán)時(shí)間價(jià)值進(jìn)行攤銷，為新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運(yùn)用碳酸鋰期貨期權(quán)套期的會(huì)計(jì)處理提供了實(shí)務(wù)參考；同時(shí)，也豐富了以商品期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為套期工具的套期會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)研究體系。

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責(zé)任編輯：田國(guó)雙