作為連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的重要紐帶，融資租賃在支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。一方面，與傳統(tǒng)信貸相比，融資租賃對(duì)抵質(zhì)押物要求相對(duì)較低，審批流程更加靈活，能有效解決風(fēng)電、光伏項(xiàng)目初期建設(shè)資金不足的問(wèn)題；另一方面，通過(guò)售后回租等創(chuàng)新模式，融資租賃還可盤活企業(yè)存量資產(chǎn)，為新能源企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供資金支持。然而，在助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過(guò)程中，融資租賃行業(yè)也面臨著諸多挑戰(zhàn)：政策環(huán)境有待進(jìn)一步優(yōu)化，相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)相對(duì)滯后；產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新不足，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日益加劇；風(fēng)險(xiǎn)管控能力有待加強(qiáng)，新能源項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)特殊性尚未得到充分重視；多方合作機(jī)制尚不健全，與其他金融機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展的空間仍需進(jìn)一步拓展。因此，本文擬對(duì)融資租賃在風(fēng)電、光伏領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用現(xiàn)狀進(jìn)行梳理，剖析存在的主要問(wèn)題，并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)創(chuàng)新發(fā)展對(duì)策建議，以期為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供有益參考。

融資租賃在風(fēng)電領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用現(xiàn)狀

風(fēng)電項(xiàng)目融資租賃模式創(chuàng)新 隨著風(fēng)電裝備大型化、海上風(fēng)電快速發(fā)展，單個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目投資規(guī)模不斷增加，融資難度逐漸加大。在此背景下，融資租賃憑借其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，成為支持風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)的重要力量。售后回租是指租賃公司先將已投資運(yùn)營(yíng)的風(fēng)機(jī)等設(shè)備“打包”出售給融資租賃公司，再?gòu)娜谫Y租賃公司回租該批設(shè)備。通過(guò)此舉，風(fēng)電企業(yè)可盤活存量資產(chǎn)，快速回籠資金用于新項(xiàng)目建設(shè)或償還到期債務(wù)。直租是指融資租賃公司直接購(gòu)買風(fēng)機(jī)設(shè)備，再出租給風(fēng)電企業(yè)使用的模式。與售后回租相比，直租可有效解決風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)初期的資金缺口，但對(duì)租賃公司的資金實(shí)力要求較高除傳統(tǒng)租賃模式外，部分融資租賃公司還積極探索基于無(wú)形資產(chǎn)的創(chuàng)新融資方式。如北京某融資租賃公司，針對(duì)風(fēng)電企業(yè)專利權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)推出租賃服務(wù)，盤活企業(yè)“沉睡”資產(chǎn)，拓寬了風(fēng)電企業(yè)融資渠道。表1總結(jié)了目前風(fēng)電領(lǐng)域3種主要融資租賃模式的特點(diǎn)。

風(fēng)電項(xiàng)目融資租賃案例分析 為進(jìn)一步說(shuō)明融資租賃在風(fēng)電領(lǐng)域的典型應(yīng)用，下面以山東省某風(fēng)電項(xiàng)目為例進(jìn)行分析。該項(xiàng)目總裝機(jī)容量20萬(wàn)千瓦，總投資12億元，由于前期風(fēng)機(jī)等設(shè)備采購(gòu)占用大量資金，項(xiàng)目公司面臨較大資金缺口。經(jīng)多方比選，項(xiàng)目公司最終選擇與某融資租賃公司合作，采取直租方式解決資金問(wèn)題。具體操作上，項(xiàng)目公司先與設(shè)備供應(yīng)商簽訂采購(gòu)合同，由融資租賃公司根據(jù)合同向供應(yīng)商支付全部設(shè)備款共計(jì)6.5億元。項(xiàng)目公司向融資租賃公司回租設(shè)備，每年支付租金，租賃期限12年。同時(shí)融資租賃公司要求項(xiàng)目公司提供電費(fèi)收費(fèi)權(quán)質(zhì)押，并由母公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保。通過(guò)上述安排，在設(shè)備所有權(quán)歸融資租賃公司所有的情況下，項(xiàng)目公司獲得了長(zhǎng)期穩(wěn)定的設(shè)備使用權(quán)，保障了項(xiàng)目的順利實(shí)施。

該案例充分體現(xiàn)了融資租賃在破解風(fēng)電項(xiàng)目融資難題、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的積極作用。一方面，項(xiàng)目公司通過(guò)轉(zhuǎn)移設(shè)備所有權(quán)獲得了建設(shè)所需資金，有效彌補(bǔ)了資金缺口；另一方面，融資租賃公司通過(guò)要求項(xiàng)目公司質(zhì)押電費(fèi)收費(fèi)權(quán)并追加母公司擔(dān)保防范了租賃風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與收益實(shí)現(xiàn)了較好的匹配，多方利益訴求得到了合理平衡。

風(fēng)電項(xiàng)目融資租賃存在的問(wèn)題與不足

盡管融資租賃在支持風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面作出了積極貢獻(xiàn)，但當(dāng)前在具體業(yè)務(wù)開展中仍存在一些突出問(wèn)題和不足：

受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，部分風(fēng)電企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，償付能力下降，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)上升，使得融資租賃公司面臨較大資產(chǎn)安全壓力，風(fēng)險(xiǎn)防范成本明顯增加。受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，風(fēng)電項(xiàng)目收益率持續(xù)下降。以某融資租賃公司為例，2022年該公司風(fēng)電項(xiàng)目平均收益率僅為6.8%，較上年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。收益率的下降擠壓了租賃公司盈利空間，但同時(shí)資金成本居高不下，導(dǎo)致風(fēng)電租賃業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間日益收窄[3]。受產(chǎn)品創(chuàng)新不足影響，風(fēng)電租賃業(yè)務(wù)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日益嚴(yán)重。部分租賃公司仍主要依靠產(chǎn)品價(jià)格和放貸規(guī)模開展業(yè)務(wù)，忽視產(chǎn)品和服務(wù)差異化。同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)容易引發(fā)惡性價(jià)格戰(zhàn)，加劇行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)程加快，這一問(wèn)題可能會(huì)越發(fā)突出。金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)滯后，信息不對(duì)稱問(wèn)題仍較為突出，目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)權(quán)威、獨(dú)立的融資租賃公共信息平臺(tái)，各租賃公司掌握的風(fēng)電企業(yè)信用狀況、項(xiàng)目盈利能力等關(guān)鍵信息不一致，導(dǎo)致租賃公司風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力參差不齊，業(yè)務(wù)開展缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)可循。

融資租賃在光伏領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用現(xiàn)狀

光伏項(xiàng)目融資租賃模式創(chuàng)新 與風(fēng)電類似，近年來(lái)光伏發(fā)電在政策引導(dǎo)和技術(shù)進(jìn)步的推動(dòng)下也呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。目前，融資租賃公司主要通過(guò)光伏電站直租、分布式光伏售電租賃、光伏制造設(shè)備融資租賃等多種模式服務(wù)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在光伏電站領(lǐng)域，售后回租是最主要的業(yè)務(wù)形式。即由融資租賃公司先行購(gòu)買已建成電站資產(chǎn)，再出租給原電站所有者，在10～15年內(nèi)分期收回租金。通過(guò)此舉，電站企業(yè)可盤活存量資產(chǎn)，獲得持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，增強(qiáng)持續(xù)投資能力。而在分布式光伏方面，由于單個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模小、施工環(huán)境復(fù)雜、運(yùn)維難度大，許多融資租賃公司選擇與專業(yè)的分布式開發(fā)商合作，推出售電租賃模式。即融資租賃公司購(gòu)買分布式項(xiàng)目所發(fā)電量，按協(xié)議約定的價(jià)格支付給項(xiàng)目業(yè)主[4]。電費(fèi)價(jià)格一般采取固定電價(jià)加浮動(dòng)電價(jià)的組合，固定部分略高于項(xiàng)目貸款利息，浮動(dòng)部分與電網(wǎng)售電價(jià)格掛鉤。通過(guò)合理匹配不同類型價(jià)格，在保障項(xiàng)目收益的同時(shí)，也防范了電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。圖2描述了典型的分布式光伏售電租賃業(yè)務(wù)模式。在獲得用戶屋頂使用權(quán)后，融資租賃公司與分布式開發(fā)商合作，在用戶屋頂投資建設(shè)光伏電站。電站所發(fā)電量全額出售給電網(wǎng)企業(yè)，由融資租賃公司與電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行電費(fèi)結(jié)算。融資租賃公司獲得電費(fèi)收入，扣除向分布式開發(fā)商支付的系統(tǒng)租賃費(fèi)后，余額即為租賃收益。待租賃期滿，屋頂光伏系統(tǒng)低價(jià)轉(zhuǎn)讓給用戶。通過(guò)這一模式，用戶可以“0”成本獲得清潔電力，租賃公司與分布式開發(fā)商實(shí)現(xiàn)收益共享，電網(wǎng)企光伏項(xiàng)目融資租賃案例分析 2022年5月，福建省某融資租賃公司與漳州當(dāng)?shù)匾患曳植际焦夥_發(fā)商達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同開發(fā)漳州市工商業(yè)屋頂光伏發(fā)電項(xiàng)目。根據(jù)協(xié)議，融資租賃公司負(fù)責(zé)籌措項(xiàng)目資金，并按照固定+浮動(dòng)電價(jià)方式與開發(fā)商進(jìn)行電費(fèi)結(jié)算。固定電價(jià)為0.38元/千瓦時(shí)，浮動(dòng)電價(jià)按福建省光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)每年調(diào)整一次。項(xiàng)目所發(fā)電量?jī)?yōu)先滿足屋頂業(yè)主自用，余量全額上網(wǎng)。經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目總裝機(jī)容量3萬(wàn)千瓦，總投資1.6億元，建設(shè)期半年，投產(chǎn)后年均發(fā)電量3600萬(wàn)千瓦時(shí)。按20年運(yùn)營(yíng)期測(cè)算，項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率超過(guò)8%，全投資回收期12年，具有較好的投資收益。同時(shí)，在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，融資租賃公司通過(guò)要求開發(fā)商提供設(shè)備抵押、股權(quán)質(zhì)押及提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等方式防范租賃風(fēng)險(xiǎn)。而開發(fā)商在獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流的同時(shí)，也分散了電價(jià)波動(dòng)、電費(fèi)回收等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。雙方收益與風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了合理匹配，達(dá)成共贏[5]。

光伏項(xiàng)目融資租賃存在的問(wèn)題與不足 隨著“整縣推進(jìn)”等光伏發(fā)展支持政策密集出臺(tái)，光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)跨越式發(fā)展機(jī)遇，但融資租賃公司在支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中也面臨諸多挑戰(zhàn)：受產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡、電網(wǎng)接入能力有限等因素影響，部分地區(qū)新增光伏電站存在限電問(wèn)題，導(dǎo)致項(xiàng)目收益不達(dá)預(yù)期。收益的不確定性增加了融資租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。部分光伏企業(yè)過(guò)度依賴補(bǔ)貼，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性差，在平價(jià)項(xiàng)目尚未完全成為主流的情況下，部分光伏企業(yè)經(jīng)營(yíng)大幅依賴補(bǔ)貼收入，國(guó)家補(bǔ)貼如期兌付將直接影響企業(yè)現(xiàn)金流，加劇信用風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，租賃公司議價(jià)能力下降，受成本下降和同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，部分企業(yè)為爭(zhēng)取訂單，不惜犧牲合理利潤(rùn)空間，盲目壓低租賃費(fèi)率。部分租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理理念淡薄，風(fēng)控手段單一，有的租賃公司在業(yè)務(wù)開展過(guò)程中過(guò)度看重抵押擔(dān)保，忽視企業(yè)內(nèi)在信用風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式。同時(shí)對(duì)分布式光伏細(xì)分領(lǐng)域特點(diǎn)研究不足，未能有針對(duì)性地采取風(fēng)控措施，風(fēng)險(xiǎn)管控能力有待加強(qiáng)。

雙碳背景下融資租賃在風(fēng)電、光伏領(lǐng)域的創(chuàng)新對(duì)策

健全綠色金融法律法規(guī)體系，加強(qiáng)監(jiān)管引導(dǎo) 當(dāng)前融資租賃行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)仍相對(duì)滯后，行業(yè)發(fā)展亟須頂層設(shè)計(jì)和規(guī)范引導(dǎo)。建議加快修訂《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》等法規(guī)，明晰行業(yè)監(jiān)管分工，細(xì)化融資租賃企業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)等監(jiān)管要求。鼓勵(lì)地方政府結(jié)合本地實(shí)際出臺(tái)配套政策，加大政策扶持力度。

同時(shí)監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)行業(yè)引導(dǎo)，出臺(tái)針對(duì)風(fēng)電、光伏領(lǐng)域的融資租賃業(yè)務(wù)指引，明確風(fēng)險(xiǎn)防控、業(yè)務(wù)流程等要求，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。引導(dǎo)租賃公司加強(qiáng)與金融基礎(chǔ)設(shè)施的對(duì)接，完善信息共享機(jī)制，破解信息不對(duì)稱難題。當(dāng)然，監(jiān)管也要把握力度和節(jié)奏，堅(jiān)持底線思維，防止出現(xiàn)“一刀切”。要通過(guò)差異化、精準(zhǔn)化監(jiān)管，營(yíng)造公平有序的市場(chǎng)環(huán)境。

積極創(chuàng)新融資租賃產(chǎn)品和服務(wù)模式 面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，融資租賃公司要走差異化、特色化發(fā)展道路，根據(jù)風(fēng)電、光伏細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)需求，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度。在風(fēng)電領(lǐng)域，建議結(jié)合風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)，創(chuàng)新開發(fā)針對(duì)超大型風(fēng)電機(jī)組的專屬租賃產(chǎn)品；針對(duì)技術(shù)改造和升級(jí)換代需求，探索資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新融資工具。而在光伏領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注分布式市場(chǎng)，創(chuàng)新推出適用于工商業(yè)屋頂、農(nóng)光互補(bǔ)等不同場(chǎng)景的融資租賃服務(wù)方案。在光伏制造環(huán)節(jié)，可結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈分工特點(diǎn)，開發(fā)針對(duì)上游硅料、中游電池片、下游組件的系列化融資產(chǎn)品。同時(shí)積極利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等金融科技手段，提升產(chǎn)品服務(wù)的智能化、便捷化水平，增強(qiáng)客戶體驗(yàn)。

提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理能力是融資租賃公司可持續(xù)發(fā)展的重要基石。租賃公司要牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)管控理念，加快建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿租賃業(yè)務(wù)的全生命周期。建議從嚴(yán)審查承租人資質(zhì)，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析等手段全面了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、信用記錄等。審慎評(píng)估租賃物價(jià)值，建立科學(xué)、動(dòng)態(tài)的租賃資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估機(jī)制。建立多元化風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，針對(duì)風(fēng)電、光伏項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，采取差異化風(fēng)控措施。如在分布式光伏項(xiàng)目中，可通過(guò)第三方遠(yuǎn)程監(jiān)控系統(tǒng)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)項(xiàng)目發(fā)電量、運(yùn)營(yíng)狀況，防范電費(fèi)回收風(fēng)險(xiǎn)。合理設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例，定期評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)狀況，及時(shí)調(diào)整風(fēng)控策略。

此外，還要高度關(guān)注承租人的信用風(fēng)險(xiǎn)變化，與金融同業(yè)共享信用信息，有效識(shí)別、防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)與其他金融機(jī)構(gòu)合作，構(gòu)建綠色金融協(xié)同機(jī)制 綠色金融的發(fā)展需要各類金融機(jī)構(gòu)通力合作、形成合力。融資租賃公司要積極拓展銀行、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)合作，建立多元化融資渠道。在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的基礎(chǔ)上，與銀行開展租賃資產(chǎn)、租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)，盤活存量資產(chǎn)。積極爭(zhēng)取保險(xiǎn)公司對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)提供信用保險(xiǎn)等增信服務(wù)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力。融資租賃公司還要加強(qiáng)與政府產(chǎn)業(yè)基金、綠色發(fā)展基金的合作，共同設(shè)立風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)投資基金，引導(dǎo)社會(huì)資本加大對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的投資力度。

此外，租賃公司還可與國(guó)際金融組織開展多種形式的業(yè)務(wù)合作，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，提升專業(yè)化服務(wù)水平。通過(guò)內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、多方協(xié)作，不斷完善風(fēng)電、光伏領(lǐng)域綠色金融服務(wù)體系。

雙碳目標(biāo)為風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明了方向，融資租賃在助推產(chǎn)業(yè)騰飛的征程中大有可為。租賃公司要立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，聚焦風(fēng)電、光伏等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快創(chuàng)新轉(zhuǎn)型步伐。要在政策引導(dǎo)下，準(zhǔn)確把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，積極創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)模式，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控能力，加強(qiáng)多方合作，打造“專業(yè)化、特色化、數(shù)字化”發(fā)展新優(yōu)勢(shì)，奮力開創(chuàng)融資租賃服務(wù)綠色發(fā)展新局面，以優(yōu)異成績(jī)迎接“雙碳”目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn)。

（責(zé)任編輯" 莊雙博）

（作者單位： 華電融資租賃有限公司）