本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1590點(diǎn)，較上期上漲2.19%，同期上證指數(shù)上漲2.29%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲6.58%。成分股中，藍(lán)特光學(xué)、華燦光電和中信證券等個(gè)股漲幅靠前，國投電力、華僑城A和昆藥集團(tuán)等漲幅靠后。本期進(jìn)行成分股調(diào)整，調(diào)出中國電影、華能水電和中國外運(yùn)，分別調(diào)入鹽湖股份、昆藥集團(tuán)和博實(shí)股份。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

博實(shí)股份（002698）：公司近日與榮盛石化簽訂商務(wù)合同，合同金額為1.16億元，標(biāo)的為橡膠后處理成套裝備、切膠溶膠系統(tǒng)（含嵌入式軟件）。榮盛石化與博實(shí)股份有較長的合作歷史，且具備良好的履約能力。最近三年及本年度，雙方已簽訂智能制造裝備類合同金額1.17億元（不含本次）。

公司是石化化工裝備龍頭，公司在粉粒料全自動(dòng)包裝碼垛設(shè)備領(lǐng)域市占率超40%，橡膠后處理成套設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先，客戶包括中石油、萬華化學(xué)等頭部企業(yè)，形成高粘性合作關(guān)系；自主研發(fā)“璇璣”芯片實(shí)現(xiàn)厘米級(jí)定位精度，吸附法+膜分離工藝等技術(shù)在鹽湖提鋰等新興領(lǐng)域應(yīng)用成熟，研發(fā)費(fèi)用率5%-7%。

雙輪驅(qū)動(dòng)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)增+新興領(lǐng)域突破。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：2024年?duì)I收25億元，凈利潤5億元，毛利率35%-40%，現(xiàn)金流穩(wěn)健。新興領(lǐng)域：新能源（鋰電材料裝備）、半導(dǎo)體、食品醫(yī)藥等新業(yè)務(wù)訂單占比提升至20%+，與榮盛石化等簽訂重大合同（如1.16億元橡膠后處理設(shè)備訂單）。人形機(jī)器人布局：與哈工大合作研發(fā)人形機(jī)器人，原理樣機(jī)進(jìn)入調(diào)試階段，長期或成第二增長曲線。

政策與需求共振，智能制造升級(jí)，受益于《“十四五”智能制造發(fā)展規(guī)劃》及設(shè)備更新政策（超長期特別國債支持），行業(yè)年均增速超15%。國產(chǎn)替代機(jī)遇，高端裝備進(jìn)口依賴度高，公司在石化、鋰電設(shè)備領(lǐng)域替代空間廣闊。

博實(shí)股份的投資邏輯圍繞“技術(shù)壁壘+政策紅利+新興賽道”展開，短期業(yè)績?cè)鲩L確定性強(qiáng)，長期需跟蹤人形機(jī)器人及新能源訂單落地進(jìn)度。

鹽湖股份（000792）：今年以來，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)從年初的7.5萬元/噸附近一路下滑，近期在5.9萬元/噸至6萬元/噸區(qū)間反復(fù)震蕩。自2022年11月最高突破60萬元/噸后，碳酸鋰價(jià)格已持續(xù)下跌了兩年多時(shí)間。鹽湖股份的新項(xiàng)目正在步入收獲期。據(jù)公司最新披露，目前新建4萬噸基礎(chǔ)鋰鹽一體化項(xiàng)目取得關(guān)鍵進(jìn)展，核心吸附提鋰裝置已順利完成中交（指項(xiàng)目在建設(shè)完成后，施工單位將項(xiàng)目移交給業(yè)主單位），為后續(xù)試生產(chǎn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。根據(jù)年初規(guī)劃，該項(xiàng)目年內(nèi)將達(dá)成3000噸生產(chǎn)目標(biāo)。

公司實(shí)際控制人中國五礦集團(tuán)有限公司基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和長期投資價(jià)值的認(rèn)可，為增強(qiáng)投資者信心，計(jì)劃自發(fā)布增持公告之日起6個(gè)月內(nèi)，通過深圳證券交易所系統(tǒng)允許的方式（包括但不限于大宗交易和集中競價(jià)交易）增持公司A股股票，本次計(jì)劃增持股份總數(shù)量不少于21，166.29萬股。

公司鉀肥總產(chǎn)能500萬噸/年（占國內(nèi)需求60%），2025Q1銷量89.11萬噸，同比增長16.6%；銷售均價(jià)約2800元/噸，同比上漲20%。國際供需趨緊，白俄羅斯減產(chǎn)90-100萬噸、俄羅斯減產(chǎn)30萬噸，疊加印度大合同價(jià)349美元/噸（同比+25%），推動(dòng)全球鉀肥價(jià)格上漲。國內(nèi)穩(wěn)價(jià)政策：公司承擔(dān)國家保供任務(wù)，一季度向糧區(qū)投放210萬噸鉀肥，穩(wěn)價(jià)同時(shí)受益于成本優(yōu)勢(shì)（自產(chǎn)成本約1200元/噸）。

碳酸鋰業(yè)務(wù)，2024年碳酸鋰產(chǎn)量4萬噸，銷量4.16萬噸。新增項(xiàng)目：4萬噸/年基礎(chǔ)鋰鹽一體化項(xiàng)目完成中間交接，轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)階段，采用“連續(xù)離子交換移動(dòng)床+膜耦合”技術(shù)，鋰回收率提升25%，目標(biāo)成本降至2.5-3萬元/噸。2025年目標(biāo)：碳酸鋰產(chǎn)能提升至10萬噸，全年計(jì)劃產(chǎn)量4.3萬噸。當(dāng)前鹽湖提鋰成本3.6萬元/噸，毛利率50.7%，顯著優(yōu)于礦石提鋰企業(yè)。綁定比亞迪、寧德時(shí)代等長協(xié)訂單，對(duì)沖鋰價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（Q1碳酸鋰均價(jià)7.58萬元/噸）。

公司目前資產(chǎn)負(fù)債率低于13%，經(jīng)營現(xiàn)金流高于凈利潤，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，動(dòng)態(tài)PE低于20倍，估值較低。

昆藥集團(tuán)（600422）：公司具有中藥全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭地位，公司擁有血塞通系列（心腦血管領(lǐng)域市占率超60%）、參苓健脾胃顆粒（消化系統(tǒng)）、舒肝顆粒（情緒健康）等核心大單品，覆蓋天然植物藥、精品國藥、化學(xué)藥三大領(lǐng)域，具備多劑型、多品規(guī)的組合優(yōu)勢(shì)?！袄ブ兴?381”品牌擁有640年歷史，21個(gè)獨(dú)家品種入選國家中藥保護(hù)，青蒿素類抗瘧藥覆蓋非洲40余國，國際化認(rèn)可度高?？v向整合三七產(chǎn)業(yè)鏈（種植、生產(chǎn)、銷售），橫向拓展大健康領(lǐng)域（三七牙膏、參苓預(yù)制菜等消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品），構(gòu)建“防、治、康、養(yǎng)”一體化模式。

2022年華潤三九入主后，推動(dòng)渠道改革（從粗放式銷售轉(zhuǎn)向“昆藥商道”精細(xì)化模式），引入華潤管理基因（如新任營銷副總裁賀明主導(dǎo)縣域市場下沉）。青蒿素類抗瘧藥通過WHO預(yù)認(rèn)證，三七制劑在15國獲批，海外市場逐步突破。研發(fā)管線上，1類創(chuàng)新藥KPC000154（非酒精性脂肪肝）進(jìn)入臨床，仿制藥一致性評(píng)價(jià)加速（氯硝西泮注射液、秋水仙堿片等）。

2025年一季度業(yè)績下滑，營收16.08億元（同比-16.53%），凈利潤9048萬元（同比-31.06%），主因渠道改革導(dǎo)致終端覆蓋真空、中成藥集采政策空窗期影響。同時(shí)應(yīng)收賬款高企，一季度應(yīng)收賬款34億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，增速遠(yuǎn)超營收，現(xiàn)金流凈額-1.39億元，需警惕回款風(fēng)險(xiǎn)。

寶鈦股份（600456）：公司擬以增資擴(kuò)股方式取得陜西萬豪鈦金特材科技有限公司51%股權(quán)，增資價(jià)款約為2.87億元。萬豪鈦金成立于2020年，主要從事鈦及鈦合金鑄錠來料加工、成品鑄錠國內(nèi)外貿(mào)易、特殊鑄錠定制等業(yè)務(wù)。萬豪鈦金與寶鈦股份存在帶料加工業(yè)務(wù)合作，2025年1-5月，寶鈦股份委托萬豪鈦金加工鑄錠1672.78噸。

招商蛇口（001979）：公司《關(guān)于審議公司組織架構(gòu)調(diào)整的議案》已獲通過，董事會(huì)同意公司根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)發(fā)展和管理需要進(jìn)行架構(gòu)調(diào)整。具體情況是，在總部層面新成立資產(chǎn)管理部，將風(fēng)險(xiǎn)管理部/法律合規(guī)部/審計(jì)稽核部分拆為風(fēng)險(xiǎn)管理部/法律合規(guī)部、審計(jì)稽核部；在開發(fā)業(yè)務(wù)層面，減少管理層級(jí)，取消華東區(qū)域、華南區(qū)域、華西區(qū)域、華北區(qū)域和江南區(qū)域五個(gè)區(qū)域公司，由公司總部直接管理下屬城市公司。也就是說，招商蛇口將由三級(jí)管控精簡為“集團(tuán)—城市”的兩級(jí)管控，業(yè)務(wù)匯報(bào)、信息傳達(dá)會(huì)更加高效，內(nèi)部管理鏈路更為直接。董事長蔣鐵峰直言，當(dāng)前支撐房地產(chǎn)高速發(fā)展的四大紅利已經(jīng)逐步消退，房地產(chǎn)發(fā)展的新模式正在建立，房企必須主動(dòng)做出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和經(jīng)營調(diào)整，主動(dòng)適應(yīng)新形勢(shì)。

同仁堂（600085）：公司2024年年度權(quán)益分派方案為A股每股現(xiàn)金紅利0.50元（含稅），2024年度同仁堂現(xiàn)金分紅（包括中期已分配的現(xiàn)金紅利）總額13.71億元，占2024年度歸屬于上市公司股東凈利潤的89.86%。

同仁堂創(chuàng)立于1669年，是中醫(yī)藥文化象征，其“炮制雖繁必不敢省人工”的祖訓(xùn)深入人心，形成消費(fèi)者信任壁壘。核心產(chǎn)品安宮牛黃丸市占率超60%，因必須使用天然麝香和牛黃（稀缺藥材），形成定價(jià)權(quán)壟斷，2023年提價(jià)16%后仍供不應(yīng)求，此外，六味地黃丸、烏雞白鳳丸等20余款過億單品覆蓋心腦血管、補(bǔ)益類領(lǐng)域，構(gòu)建“大單品+二線梯隊(duì)”產(chǎn)品矩陣。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

公司儲(chǔ)備天然麝香1.2噸、天然牛黃可滿足15年生產(chǎn)需求，形成原料端護(hù)城河。業(yè)務(wù)涵蓋中藥材種植、加工、生產(chǎn)、物流到零售的全產(chǎn)業(yè)鏈，確保成本控制和品質(zhì)穩(wěn)定性。

老齡化催生剛性需求，中國60歲以上人口2035年將突破4億，慢性病管理需求激增，同仁堂產(chǎn)品契合心腦血管疾病、康復(fù)調(diào)理等場景，安宮牛黃丸中風(fēng)急救后復(fù)購率達(dá)83%，兼具醫(yī)療與消費(fèi)屬性。

同仁堂的投資邏輯圍繞“品牌稀缺性+老齡化需求+估值修復(fù)”展開，短期需關(guān)注原材料成本與分紅持續(xù)性，長期則受益于中醫(yī)藥政策紅利與全球健康消費(fèi)升級(jí)。其“百年老店”的韌性與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型潛力，使其成為兼具防御性與成長性的核心資產(chǎn)。