6月26日，湖南廣信科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣信科技”）登陸北交所。

招股書(shū)顯示，廣信科技成立于2004年8月，是一家絕緣纖維材料及其成型制品的專業(yè)供應(yīng)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產(chǎn)業(yè)以及軍工裝備等領(lǐng)域。廣信科技創(chuàng)始人為魏冬云，1958年出生，1973年-1993年間，一直在湖南省邵陽(yáng)紙廠工作。從1993年開(kāi)始，魏冬云開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，成立了多家造紙廠。

雖然公司已成功上市，但在過(guò)往經(jīng)營(yíng)中也存在研發(fā)力度不足、信息披露不一等問(wèn)題，投資者需多加重視。

研發(fā)費(fèi)用率逐年下滑

招股書(shū)顯示，截至2024年12月31日，廣信科技擁有有效專利67項(xiàng)，其中發(fā)明專利13項(xiàng)。值得注意的是，該公司的發(fā)明專利絕大多數(shù)是在2017年及以前取得，之后該公司只取得了兩項(xiàng)發(fā)明專利。（見(jiàn)表一）

表一：廣信科技專利情況

2022年至2024年，廣信科技的研發(fā)投入金額分別為1206.81萬(wàn)元、1518.76萬(wàn)元和1547.97萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.97%、3.62%和2.68%，逐年下滑。且明顯低于同期同行可比公司的平均研發(fā)費(fèi)用率5.3%、5.28%和5.3%。

從人員構(gòu)成來(lái)看，截至2024年12月31日，廣信科技擁有研發(fā)人員51人，占員工總數(shù)的5.37%。值得注意的是，該公司的本科以上學(xué)歷的員工數(shù)量為32人，碩士以上學(xué)歷的員工數(shù)量?jī)H有2人。由此可見(jiàn)，廣信科技的研發(fā)人員中約有三分之一為?？萍耙韵聦W(xué)歷。

信息披露不一致供應(yīng)商資質(zhì)存疑

根據(jù)最新版招股書(shū)，廣信科技2024年第三大供應(yīng)商為昆山創(chuàng)億鑫物資回收有限公司（以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)億鑫”）。而在招股書(shū)另一處公司披露的前五大供應(yīng)商名單中，排名第三的供應(yīng)商又換成了昆山市勝而得貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“勝而得”）。（見(jiàn)表二）

表二：廣信科技供應(yīng)商明細(xì)（單位：萬(wàn)元）

天眼查顯示，這兩家公司為關(guān)聯(lián)企業(yè)。其中創(chuàng)億鑫人員規(guī)模和參保人數(shù)均顯示為0人。（見(jiàn)圖一、二）。此外，第五大供應(yīng)商永州市華軒紙業(yè)有限公司同樣存在“0員工”的情況。

圖一：勝而得基本情況

圖二：創(chuàng)億鑫基本情況

實(shí)控人欠下2400萬(wàn)債務(wù)

2020年12月，廣信科技在融資過(guò)程中引入新材料基金等知名機(jī)構(gòu)投資者，為了獲得上述機(jī)構(gòu)投資者的融資，廣信科技的實(shí)控人魏冬云、魏雅琴父女與各大投資方簽訂了一系列協(xié)議，約定了股權(quán)回購(gòu)、共同出售權(quán)、共同出售權(quán)補(bǔ)償、清算補(bǔ)償、反稀釋權(quán)、平等待遇、關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)讓、上市前股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制等特殊權(quán)利及義務(wù)。2024年4月，部分條款附條件解除，但核心的上市對(duì)賭條款仍然有效，即若2026年底前公司未能完成IPO，實(shí)控人將面臨強(qiáng)制回購(gòu)壓力。

截至發(fā)行前，新材料基金持有廣信科技10.62%，為公司第三大股東，紅土瑞錦持有廣信科技1.99%股權(quán)，為公司第八大股東。

2025年4月，新材料基金、紅土瑞錦、深創(chuàng)投與公司實(shí)控人魏冬云、魏雅琴又簽署了《關(guān)于湖南廣信科技股份有限公司之估值調(diào)整協(xié)議》，對(duì)投資方于2020年12月向公司增資對(duì)應(yīng)的公司估值進(jìn)行了調(diào)整，由6.53億元下調(diào)至4.96億元，縮水幅度近24%。

這意味著，各大投資方在持有股權(quán)不變的情形下，當(dāng)時(shí)注資的1億元，實(shí)控人需要退還2400萬(wàn)元給各大投資方。招股書(shū)顯示，實(shí)控人總債務(wù)為2400萬(wàn)元。

招股書(shū)披露，截至目前，2400萬(wàn)元債務(wù)實(shí)控人魏冬云、魏雅琴父女已經(jīng)將400萬(wàn)元退還給各大投資方。另外2000萬(wàn)元兩人將在2025年底前及2026年底前各支付1000萬(wàn)元。

廣信科技在回復(fù)第二輪問(wèn)詢函中表示，實(shí)控人債務(wù)未來(lái)可通過(guò)其自有房產(chǎn)收益、其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、上市后分紅、股權(quán)質(zhì)押等方式籌措資金，有能力償付上述債務(wù)，不會(huì)對(duì)公司控制權(quán)產(chǎn)生影響。

子公司發(fā)生事故致人死亡

2021年6月，廣信科技子公司新邵德信絕緣紙板有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新邵德信”）將高危作業(yè)違規(guī)外包給不具備資質(zhì)的明春勞務(wù)隊(duì)，現(xiàn)場(chǎng)安全員擅離職守，未監(jiān)督作業(yè)人員正確使用防護(hù)裝備，從而導(dǎo)致作業(yè)人員從高處墜亡。新邵縣應(yīng)急管理局因此對(duì)新邵德信作出20萬(wàn)元罰款的行政處罰決定。

2021年6月，廣信科技子公司新邵德信絕緣紙板有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新邵德信”）將高危作業(yè)違規(guī)外包給不具備資質(zhì)的明春勞務(wù)隊(duì)，現(xiàn)場(chǎng)安全員擅離職守，未監(jiān)督作業(yè)人員正確使用防護(hù)裝備，從而導(dǎo)致作業(yè)人員從高處墜亡。新邵縣應(yīng)急管理局因此對(duì)新邵德信作出20萬(wàn)元罰款的行政處罰決定。

新邵德信依照協(xié)議，通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬，分別于2021年7月2日和5日向事故死者兒子賬戶轉(zhuǎn)入50萬(wàn)元、55萬(wàn)元。事后，由于明春勞務(wù)隊(duì)及喻明春確實(shí)無(wú)償還能力，新邵德信未再向明春勞務(wù)隊(duì)及其經(jīng)營(yíng)者喻明春追償，將該筆支出全額計(jì)入“營(yíng)業(yè)外支出”。

2022年3月，新邵德信未在有較大危險(xiǎn)因素的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所（廢水儲(chǔ)存池）設(shè)置明顯安全警示標(biāo)志，違反了《中華人民共和國(guó)安全生產(chǎn)法》第三十五條規(guī)定，新邵縣應(yīng)急管理局對(duì)其作出1萬(wàn)元罰款的行政處罰決定。