摘要：綠色債券環(huán)境效益信息披露的質(zhì)量直接關(guān)乎市場(chǎng)的透明度與高質(zhì)量發(fā)展。當(dāng)前，環(huán)境效益信息披露存在披露文件標(biāo)準(zhǔn)化不足、綠色項(xiàng)目動(dòng)態(tài)追蹤難等痛點(diǎn)。本文基于大模型技術(shù)，設(shè)計(jì)了智能化信息披露質(zhì)量評(píng)估工具，構(gòu)建綠色項(xiàng)目追蹤、動(dòng)態(tài)指標(biāo)計(jì)算及評(píng)估報(bào)告生成三大模塊，并通過提示詞、幻覺檢測(cè)技術(shù)等，確保輸出結(jié)果的科學(xué)性與可靠性。經(jīng)測(cè)試，該評(píng)估工具性能較好。

關(guān)鍵詞：綠色債券 信息披露 環(huán)境效益 大模型 幻覺檢測(cè)

環(huán)境效益信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)的意義與挑戰(zhàn)

（一）主要意義

作為綠色金融體系中的核心直接融資工具，綠色債券通過定向支持符合標(biāo)準(zhǔn)的綠色項(xiàng)目，既讓投資者獲得財(cái)務(wù)回報(bào)，又具有顯著的正外部性。這種雙重價(jià)值屬性要求建立嚴(yán)格的環(huán)境效益信息披露機(jī)制，以滿足投資者對(duì)環(huán)境效益的評(píng)估需求，保障公眾的知情權(quán)。綠色債券的環(huán)境效益信息披露應(yīng)當(dāng)貫穿發(fā)行、存續(xù)及到期全流程，其中發(fā)行階段的預(yù)期效益披露與存續(xù)期的實(shí)際效益驗(yàn)證構(gòu)成關(guān)鍵閉環(huán)。這一機(jī)制既是綠色溢價(jià)的價(jià)值錨定基礎(chǔ)，也是防范“洗綠”風(fēng)險(xiǎn)的核心環(huán)節(jié)。

既有研究表明，基于信息不對(duì)稱理論，完整的綠色債券環(huán)境效益信息披露可以有效降低綠色債券融資成本（張錦濤等，2024）。然而，針對(duì)國(guó)內(nèi)外綠色信用債信息披露的縱向追蹤顯示，部分綠色債券在不同階段所披露環(huán)境效益信息的可比性較低，主要表現(xiàn)為信息維度不一致和環(huán)境效益差距較大等方面（劉茜等，2022）。這種信息斷層現(xiàn)象導(dǎo)致市場(chǎng)難以有效驗(yàn)證環(huán)境效益的真實(shí)性，進(jìn)而削弱了綠色金融工具的定價(jià)效率。

（二）政策支持及實(shí)踐中面臨的挑戰(zhàn)

2023年，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)出臺(tái)《綠色債券存續(xù)期信息披露指南》（以下簡(jiǎn)稱《指南》），首次統(tǒng)一了我國(guó)綠色債券存續(xù)期信息披露標(biāo)準(zhǔn)?！吨改稀芬?guī)定，對(duì)于定量環(huán)境效益，綠色債券發(fā)行方須在存續(xù)期內(nèi)按年度節(jié)點(diǎn)開展信息披露；若存續(xù)期環(huán)境效益與注冊(cè)發(fā)行時(shí)披露效益發(fā)生重大變化（變動(dòng)幅度超15%），需說明原因。

然而，部分綠色債券的信息披露文件在披露顆粒度和時(shí)間維度的指標(biāo)設(shè)置上存在不一致，這導(dǎo)致傳統(tǒng)手段難以準(zhǔn)確量化綠色項(xiàng)目環(huán)境效益的波動(dòng)幅度。目前較多采用的抽樣和人工檢驗(yàn)等方式效率偏低（張萌等，2024），難以實(shí)現(xiàn)對(duì)環(huán)境效益指標(biāo)的動(dòng)態(tài)、精準(zhǔn)監(jiān)測(cè)，削弱了《指南》的政策效力。因此，亟須構(gòu)建科學(xué)、系統(tǒng)的綠色債券環(huán)境效益信息披露質(zhì)量評(píng)估工具（以下簡(jiǎn)稱“評(píng)估工具”），推動(dòng)披露實(shí)踐從形式合規(guī)向?qū)嵸|(zhì)有效轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)綠色債券市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

對(duì)環(huán)境效益信息披露質(zhì)量進(jìn)行有效評(píng)估的基礎(chǔ)在于對(duì)綠色項(xiàng)目的逐年追蹤。評(píng)估工具必須具備識(shí)別綠色項(xiàng)目全生命周期的能力，才能有效支持跨年度環(huán)境效益表現(xiàn)的連續(xù)性分析。本研究從中債-綠色低碳轉(zhuǎn)型債券數(shù)據(jù)庫收集了2016—2024年3544只綠色債券的信息披露文件。經(jīng)深入分析發(fā)現(xiàn)，環(huán)境效益信息在項(xiàng)目名稱、披露方式及項(xiàng)目追蹤等方面呈現(xiàn)復(fù)雜且標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一的特征（見表1）。這種多維度的非標(biāo)準(zhǔn)化特征給綠色項(xiàng)目的準(zhǔn)確識(shí)別與持續(xù)追蹤帶來了實(shí)質(zhì)性障礙。

傳統(tǒng)的名稱識(shí)別技術(shù)主要基于固定模板格式從名稱中提取要素，或通過字符差異度判斷項(xiàng)目同一性。然而，這類方法在處理上述復(fù)雜場(chǎng)景時(shí)存在明顯局限：一是模式覆蓋不足，易在非標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目名稱上失效；二是缺乏語義理解，難以準(zhǔn)確衡量項(xiàng)目名稱在語義理解方面的差異。因此，其項(xiàng)目識(shí)別能力較難有效泛化至未知的特殊項(xiàng)目名稱。為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，筆者創(chuàng)新性地引入基于海量訓(xùn)練數(shù)據(jù)和億級(jí)參數(shù)量構(gòu)建而成的大模型技術(shù)，以提升評(píng)估工具對(duì)未知的特殊綠色項(xiàng)目名稱的處理效能。

大模型環(huán)境效益信息披露質(zhì)量評(píng)估工具的構(gòu)建

（一）設(shè)計(jì)思路

針對(duì)綠色債券環(huán)境效益披露的項(xiàng)目名稱語義復(fù)雜、指標(biāo)波動(dòng)量化困難、環(huán)保專業(yè)知識(shí)門檻高等核心問題，筆者設(shè)計(jì)并構(gòu)建了一套基于大模型的評(píng)估工具。該工具基于大模型強(qiáng)大的語言理解與邏輯判斷能力，能夠?qū)G色項(xiàng)目名稱進(jìn)行糾錯(cuò)與精準(zhǔn)識(shí)別，并為每個(gè)項(xiàng)目賦予唯一性編碼。借助這一編碼，工具可追蹤項(xiàng)目環(huán)境效益指標(biāo)的時(shí)序變化，并據(jù)此生成評(píng)估報(bào)告。

具體而言，評(píng)估工具采取智能評(píng)估框架，涵蓋綠色項(xiàng)目追蹤、動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析與評(píng)估報(bào)告生成三大核心模塊。在輸入綠色債券的信息披露報(bào)告后，工具可自動(dòng)執(zhí)行語義解析、代碼生成與文檔撰寫等關(guān)鍵流程，最終輸出一份結(jié)構(gòu)化的質(zhì)量評(píng)估報(bào)告，包含信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)、環(huán)境效益指標(biāo)異常波動(dòng)預(yù)警及針對(duì)性改進(jìn)建議等內(nèi)容。

（二）關(guān)鍵技術(shù)

1.大模型

大模型憑借龐大的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和復(fù)雜的參數(shù)架構(gòu)，能夠?qū)崿F(xiàn)文本理解、邏輯推理、代碼生成等多元功能。大模型在金融領(lǐng)域具有廣泛的場(chǎng)景適應(yīng)性與智能化潛力（高蘭蘭等，2023）。然而，在實(shí)際運(yùn)行中，大模型可能會(huì)產(chǎn)生幻覺現(xiàn)象，即輸出與輸入文本無關(guān)的內(nèi)容、編造答案或誤解輸入信息（趙月等，2024），需要算法優(yōu)化等手段實(shí)現(xiàn)其可控發(fā)展。

2.提示詞技術(shù)

提示詞技術(shù)是一種通過精心設(shè)計(jì)輸入指令，引導(dǎo)大模型生成符合要求且高質(zhì)量輸出內(nèi)容的方法（秦濤等，2024）。其核心在于將用戶意圖精準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為大模型能夠理解的提示文本。為此，可采用優(yōu)化任務(wù)描述、思維鏈引導(dǎo)及角色扮演等方法。這些方法不僅高效，而且成本低廉，同時(shí)能夠顯著提升輸出內(nèi)容的相關(guān)性和準(zhǔn)確性。

3.幻覺檢測(cè)技術(shù)

幻覺檢測(cè)技術(shù)旨在識(shí)別并糾正大模型生成內(nèi)容中的錯(cuò)誤信息。幻覺檢測(cè)技術(shù)能夠借助語義一致性分析、事實(shí)核查以及邏輯推理等手段，有效降低虛假信息風(fēng)險(xiǎn)。

（三）評(píng)估工具的工作流程

評(píng)估工具可通過分析某只綠色債券歷年的信息披露文件，生成質(zhì)量評(píng)估報(bào)告，其流程如圖1所示。

1.綠色項(xiàng)目追蹤

綠色項(xiàng)目追蹤是評(píng)估的核心環(huán)節(jié)，直接影響環(huán)境效益指標(biāo)偏離分析的精準(zhǔn)度。如前所述，綠色債券信息披露存在項(xiàng)目名稱不規(guī)范等核心挑戰(zhàn)。為此，筆者構(gòu)建三階段智能處理流程，利用大模型實(shí)現(xiàn)綠色項(xiàng)目的自動(dòng)化識(shí)別。

第一階段，對(duì)于項(xiàng)目名稱不規(guī)范問題，筆者將信息披露中出現(xiàn)過的所有項(xiàng)目名稱作為一個(gè)集合，統(tǒng)一輸入大模型，要求其對(duì)項(xiàng)目集合進(jìn)行名稱規(guī)范化。針對(duì)地理名稱、公司名稱錯(cuò)誤等情況，輸入項(xiàng)目集合的方法能夠引導(dǎo)大模型發(fā)揮其上下文感知能力，識(shí)別并修復(fù)異常內(nèi)容。

第二階段，針對(duì)披露方式不統(tǒng)一問題，筆者運(yùn)用大模型技術(shù)，從語義和邏輯層面，對(duì)多個(gè)項(xiàng)目集合披露的總名稱進(jìn)行精準(zhǔn)拆分。對(duì)于項(xiàng)目間分隔符復(fù)雜的狀況，傳統(tǒng)規(guī)則方法難以有效應(yīng)對(duì)。大模型能夠憑借其卓越的廣義理解能力，較好進(jìn)行處理。

第三階段，針對(duì)項(xiàng)目追蹤困難問題，筆者將各年度處理后的綠色項(xiàng)目匯總，使用大模型對(duì)拆分后的單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行同一項(xiàng)目識(shí)別。如果兩個(gè)項(xiàng)目名稱被大模型判定為同一項(xiàng)目，則為其賦予相同編碼；若被判定為不同項(xiàng)目，則賦予不同編碼。同時(shí)，將項(xiàng)目集合披露所對(duì)應(yīng)的多個(gè)項(xiàng)目編碼進(jìn)行合并。通過綠色項(xiàng)目編碼，評(píng)估工具可以追蹤特定綠色項(xiàng)目環(huán)境效益指標(biāo)的歷次變化情況。

2.動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析

傳統(tǒng)的指標(biāo)計(jì)算通常依賴于技術(shù)專家預(yù)先設(shè)定的公式，由程序員編碼實(shí)現(xiàn)。由此得到的代碼雖然運(yùn)行效率較高，但在公式更新時(shí)需要經(jīng)歷重新編碼、測(cè)試和發(fā)版等繁瑣流程，難以快速響應(yīng)業(yè)務(wù)需求。此外，對(duì)披露質(zhì)量的衡量可能因側(cè)重點(diǎn)不同而需要采用不同計(jì)算公式，技術(shù)專家也可能根據(jù)實(shí)際需求新增分析方法。為此，筆者提出一種基于大模型的動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析框架，利用大模型的代碼生成能力，實(shí)現(xiàn)計(jì)算公式的動(dòng)態(tài)更新和實(shí)時(shí)代碼生成，從而提升業(yè)務(wù)靈活性和響應(yīng)速度。

具體而言，筆者首先要求其能夠根據(jù)指定的公式和數(shù)據(jù)格式進(jìn)行計(jì)算代碼生成。公式設(shè)定為環(huán)境效益變動(dòng)幅度：

定量環(huán)境效益變動(dòng)幅度=（存續(xù)期環(huán)境效益-發(fā)行時(shí)預(yù)期效益）/發(fā)行時(shí)預(yù)期效益

隨后，根據(jù)所有的綠色項(xiàng)目環(huán)境效益數(shù)據(jù)計(jì)算其變動(dòng)幅度。當(dāng)指標(biāo)更新或新增時(shí)，可由大模型快速生成新公式代碼并自動(dòng)運(yùn)行，不需要重復(fù)傳統(tǒng)方式中的復(fù)雜流程。

需要注意的是，大模型的訓(xùn)練數(shù)據(jù)可能存在噪聲或不準(zhǔn)確信息，其生成的代碼有時(shí)會(huì)出現(xiàn)語法錯(cuò)誤、邏輯錯(cuò)誤或無法輸出結(jié)果等問題。為確保代碼的可靠性和準(zhǔn)確性，評(píng)估工具引入幻覺檢測(cè)技術(shù)，對(duì)生成的代碼進(jìn)行多層驗(yàn)證。一是在運(yùn)行環(huán)境中嘗試運(yùn)行生成的代碼，檢查是否存在語法錯(cuò)誤或其他導(dǎo)致代碼無法運(yùn)行的問題。若運(yùn)行環(huán)境報(bào)錯(cuò)，則將錯(cuò)誤信息反饋給大模型，要求其修正代碼。二是人工驗(yàn)證代碼計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性。如果生成代碼的計(jì)算結(jié)果與真實(shí)結(jié)果存在偏差，同樣要求大模型重新生成代碼。

最后，通過幻覺檢測(cè)的代碼可用于計(jì)算代碼執(zhí)行環(huán)節(jié)，獲得所有綠色項(xiàng)目的環(huán)境效益信息披露質(zhì)量指標(biāo)。以上操作使得評(píng)估工具實(shí)現(xiàn)了指標(biāo)分析的自動(dòng)化和動(dòng)態(tài)化，同時(shí)有效降低了大模型生成代碼的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

3.評(píng)估報(bào)告生成

考慮到復(fù)雜指標(biāo)體系可能導(dǎo)致理解困難，筆者設(shè)計(jì)出一種基于大模型的智能債券評(píng)估報(bào)告生成系統(tǒng)，其能夠?qū)⒕G色債券的基本信息、逐年環(huán)境效益數(shù)據(jù)和各項(xiàng)指標(biāo)的波動(dòng)情況進(jìn)行可視化，并配以專業(yè)的文字解讀，自動(dòng)生成完整、專業(yè)且翔實(shí)的評(píng)估報(bào)告。具體過程分為以下三步。

第一步，設(shè)定綠色債券評(píng)估報(bào)告的模板，主要包括報(bào)告章節(jié)的組織結(jié)構(gòu)、數(shù)據(jù)展示形式及評(píng)估結(jié)論選項(xiàng)等。其中，評(píng)估結(jié)論選項(xiàng)需清晰表示綠色債券整體環(huán)境效益的偏離程度（高或低），以及環(huán)境效益指標(biāo)一致性的表現(xiàn)（好或差）。

第二步，由報(bào)告生成系統(tǒng)從綠色債券信息披露文件中自動(dòng)采集評(píng)估所需基本信息，并通過指標(biāo)計(jì)算模塊得到各項(xiàng)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)。

第三步，將設(shè)定好的報(bào)告模板與相應(yīng)數(shù)據(jù)一同輸入大模型，生成綠色債券評(píng)估報(bào)告。

為確保報(bào)告的完整性、專業(yè)性及較高的可讀性，需要充分發(fā)揮大模型在文本生成與專業(yè)知識(shí)領(lǐng)域的強(qiáng)大能力。具體而言，大模型承擔(dān)兩項(xiàng)核心任務(wù)：其一，評(píng)估工具要求大模型對(duì)綠色債券的所有綠色項(xiàng)目及其環(huán)境效益指標(biāo)進(jìn)行全面分析，包括環(huán)境效益指標(biāo)含義、環(huán)境效益數(shù)據(jù)趨勢(shì)、信息披露質(zhì)量解讀等；其二，評(píng)估工具要求大模型基于預(yù)設(shè)模板中的結(jié)論選項(xiàng)，根據(jù)不同綠色債券環(huán)境效益信息披露質(zhì)量選擇正確的結(jié)論。

為提高結(jié)論的準(zhǔn)確性，筆者采用自一致性校驗(yàn)技術(shù)，其流程如圖2所示。該技術(shù)要求大模型針對(duì)同一輸入內(nèi)容生成多次輸出結(jié)果，然后評(píng)估結(jié)果之間的一致性。如果高度一致，則表明結(jié)論可靠；如果差異顯著，則提示結(jié)論可信度較低，需要進(jìn)行人工復(fù)核。

大模型在完成文本和結(jié)論生成后，報(bào)告生成系統(tǒng)將自動(dòng)把對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)生成可視化圖表并完成排版，最終生成完整的報(bào)告。

（四）評(píng)估工具性能測(cè)試

為全面測(cè)試評(píng)估工具性能，筆者從前述3544只綠色債券中抽取131只債券的信息披露文件構(gòu)成測(cè)試集。該測(cè)試集已由專家對(duì)項(xiàng)目編碼進(jìn)行標(biāo)注，并完成所有綠色項(xiàng)目的環(huán)境效益偏離指標(biāo)計(jì)算。

筆者使用評(píng)估工具通過項(xiàng)目名稱糾錯(cuò)、集合項(xiàng)目分解和同一項(xiàng)目識(shí)別，生成了綠色項(xiàng)目的唯一性編碼。經(jīng)測(cè)試，131只債券樣本的項(xiàng)目維度準(zhǔn)確率為96.3%1，債券維度準(zhǔn)確率為77.1%2。尤其是在集合項(xiàng)目分解階段，面對(duì)由多個(gè)項(xiàng)目名稱組成的復(fù)雜披露名稱，大模型能夠有效進(jìn)行分割（見表2），顯著提升了后續(xù)同一項(xiàng)目識(shí)別的準(zhǔn)確率。

在動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析模塊中，評(píng)估工具基于預(yù)設(shè)公式生成計(jì)算代碼，當(dāng)公式發(fā)生變更需要重新生成計(jì)算代碼時(shí)，評(píng)估工具完成從代碼生成、幻覺檢測(cè)到代碼執(zhí)行的全流程耗時(shí)約為4小時(shí)，其中主要時(shí)間消耗在生成代碼運(yùn)行與測(cè)試集的驗(yàn)證階段。相較于傳統(tǒng)的開發(fā)、測(cè)試、上線流程，該工具所需時(shí)間約縮短至1/3。

在報(bào)告生成模塊中，評(píng)估工具所生成文本的平均長(zhǎng)度約為3000字。文本內(nèi)容分為數(shù)據(jù)描述和結(jié)論判斷兩類，其中關(guān)于環(huán)境效益指標(biāo)的數(shù)據(jù)分析文本內(nèi)容準(zhǔn)確率達(dá)到98.3%，環(huán)境效益信息披露質(zhì)量結(jié)論判斷的準(zhǔn)確率為96.4%。同時(shí)，對(duì)于錯(cuò)誤的結(jié)論判斷，評(píng)估工具通過一致性校驗(yàn)技術(shù)提供了“可信度較低，需人工復(fù)審”的警告提示。

結(jié)語

綠色債券作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的重要工具，其環(huán)境效益信息的披露質(zhì)量直接關(guān)乎市場(chǎng)的透明度與高質(zhì)量發(fā)展。筆者聚焦綠色債券信息披露質(zhì)量評(píng)估中的關(guān)鍵難點(diǎn)，探索并實(shí)踐了大模型技術(shù)應(yīng)用路徑，構(gòu)建了集綠色項(xiàng)目追蹤、動(dòng)態(tài)指標(biāo)分析、評(píng)估報(bào)告生成于一體的智能化評(píng)估工具。實(shí)踐表明，該工具能夠準(zhǔn)確追蹤復(fù)雜綠色項(xiàng)目，對(duì)所有項(xiàng)目的識(shí)別準(zhǔn)確率達(dá)96.3%，同時(shí)在動(dòng)態(tài)指標(biāo)計(jì)算和評(píng)估報(bào)告生成環(huán)節(jié)能夠顯著降低人工成本。

未來，隨著綠色金融標(biāo)準(zhǔn)的持續(xù)完善，大模型技術(shù)在環(huán)境效益核算、碳足跡追蹤等場(chǎng)景中的應(yīng)用有望進(jìn)一步深化。通過構(gòu)建跨周期、多維度的智能監(jiān)管體系，綠色債券市場(chǎng)將更高效地連接資本流動(dòng)與環(huán)境效益，真正實(shí)現(xiàn)金融工具對(duì)綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的精準(zhǔn)賦能。

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