中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系作為全球最重要的雙邊經(jīng)濟(jì)關(guān)系之一，其任何變動都會對世界經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。特朗普政府自2025年初上臺以來，實施了對華的高額關(guān)稅政策，而我國同步出臺了有力的反制措施。2025年5月12日，中美發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，美方承諾取消對中國商品加征的共計91％的關(guān)稅，并對24％的關(guān)稅暫停加征90天，4月以來加征的一系列關(guān)稅中僅保留剩余10％的關(guān)稅，而中方亦暫?；蛉∠讼嚓P(guān)反制措施。這一重大進(jìn)展標(biāo)志著持續(xù)數(shù)月的貿(mào)易緊張局勢出現(xiàn)緩和跡象。

這一關(guān)稅協(xié)定的達(dá)成，深刻揭示了特朗普政府關(guān)稅政策的內(nèi)在矛盾性與不可持續(xù)性。盡管加征高額關(guān)稅這一政策能夠在短時間內(nèi)消除貿(mào)易逆差，但制造業(yè)回流和生產(chǎn)能力的提升卻需要較長時間才能實現(xiàn)。因此，關(guān)稅政策落地后美國國內(nèi)需求大于供給的情況將愈演愈烈，并轉(zhuǎn)化為價格上漲的壓力。近期零售業(yè)巨頭沃爾瑪宣布將大幅提價以應(yīng)對關(guān)稅，就反映出這一點。而密歇根大學(xué)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，5月美國消費(fèi)者對未來一年的通脹預(yù)期高達(dá)7.3％，增速創(chuàng)下近四十年來新高。同時，近期中美經(jīng)貿(mào)局勢的緩和也印證了全球化力量在重構(gòu)國際經(jīng)貿(mào)秩序中的主導(dǎo)地位。不過也要注意到，本次關(guān)稅協(xié)定并不包含所有的關(guān)稅類別，且其中部分關(guān)稅是暫停實施而非永久取消，中美雙方仍保留了談判的關(guān)鍵籌碼，這或意味著貿(mào)易緊張局勢的緩和并非一蹴而就。

關(guān)稅協(xié)定的達(dá)成將在短期內(nèi)帶來多方面的積極影響。從總量上來看，關(guān)稅暫緩將直接降低進(jìn)出口貿(mào)易成本，提升中國商品的國際競爭力，從而帶動部分因前期關(guān)稅壓力而轉(zhuǎn)移的外貿(mào)訂單回流。今年4月我國制造業(yè)PMI環(huán)比下滑1.5個百分點至49.0％，其中新出口訂單指數(shù)更是下滑4.3個百分點至44.7％，后續(xù)“搶出口”效應(yīng)將刺激外貿(mào)企業(yè)加快生產(chǎn)和出貨節(jié)奏，進(jìn)而推動國內(nèi)制造業(yè)PMI等景氣指標(biāo)明顯回升。

分行業(yè)觀察，不同特征的產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)差異化受益格局。其中，紡織服裝、家具玩具等勞動密集型產(chǎn)品由于生產(chǎn)周期短、庫存周轉(zhuǎn)快，能夠最快響應(yīng)政策變化，預(yù)計出口增速將率先反彈，與之相似的消費(fèi)電子行業(yè)外貿(mào)訂單也有望迎來改善。從地區(qū)分布來看，沿海外向型經(jīng)濟(jì)省份將最為受益。長三角、珠三角等外貿(mào)依存度較高的地區(qū)，其出口導(dǎo)向型企業(yè)將直接受惠于關(guān)稅協(xié)定。這些地區(qū)的外貿(mào)回暖還將帶動港口物流、跨境金融等配套服務(wù)業(yè)發(fā)展，形成良性循環(huán)。綜合來看，關(guān)稅協(xié)定的積極效應(yīng)不僅體現(xiàn)在外貿(mào)數(shù)據(jù)的短期改善，更將通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)提振市場信心。

90天過渡期過后，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系仍面臨較大的不確定性。從特朗普上一任期的執(zhí)政風(fēng)格來看，其政策具有鮮明的交易性特征和不可預(yù)測性，經(jīng)常根據(jù)政治需要突然調(diào)整立場。歷史經(jīng)驗表明，2018—2019年中美貿(mào)易談判期間，美方就曾多次在達(dá)成階段性共識后重新加征關(guān)稅，因此暫緩期結(jié)束后關(guān)稅重新上調(diào)的可能性仍然存在。即便在關(guān)稅問題上出現(xiàn)暫時緩和，美國對華科技遏制的戰(zhàn)略方向不會改變，科技脫鉤的趨勢仍將持續(xù)。這種科技領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性對抗，不會因為關(guān)稅問題的暫時緩和而發(fā)生根本改變，美國兩黨在對華科技競爭問題上已形成高度共識。

近期中美關(guān)稅摩擦的反復(fù)波動表明，長期以來看似相對穩(wěn)定的國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則體系實際上具有較大的脆弱性，既有的多邊協(xié)調(diào)機(jī)制和爭端解決框架正面臨失效風(fēng)險，傳統(tǒng)的外需拉動型增長模式面臨挑戰(zhàn)。

5月15日，國務(wù)院召開做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)工作推進(jìn)會，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強(qiáng)指出，要圍繞加快構(gòu)建新發(fā)展格局，把做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)擺到更加突出的位置，統(tǒng)籌實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

從需求端來看，通過收入分配改革、社會保障完善等舉措提升居民消費(fèi)能力，擴(kuò)大中等收入群體規(guī)模，將有效釋放國內(nèi)超大規(guī)模市場潛力。這不僅能增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力，更能顯著提升應(yīng)對外部沖擊的韌性。從供給端來看，關(guān)鍵在于通過科技創(chuàng)新培育新質(zhì)生產(chǎn)力，突破關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”困境，為中長期經(jīng)濟(jì)增長注入新動能。同時，還需要通過深化要素市場化改革、優(yōu)化營商環(huán)境等措施，暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的各環(huán)節(jié)。這一轉(zhuǎn)型過程對于實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有決定性意義。

（作者系九方金融研究所宏觀研究員）