摘要：隨著城市化進程的加速，城投平臺在城市建設中的作用日益凸顯。然而，在產(chǎn)業(yè)轉型升級的背景下，城投平臺面臨較高的融資風險與債務壓力，對城市經(jīng)濟與社會發(fā)展構成了較大威脅。本文基于產(chǎn)業(yè)轉型升級的視角，深入分析了城投平臺融資化債的現(xiàn)狀、存在的問題及影響因素，包括政府政策傾斜、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、投資環(huán)境等。研究發(fā)現(xiàn)，政府政策的支持與調整、地區(qū)經(jīng)濟的繁榮程度以及投資環(huán)境的優(yōu)劣均對城投平臺的融資化債能力產(chǎn)生顯著影響。針對這些問題，文章提出了加大政策傾斜力度、優(yōu)化資產(chǎn)負債管理、做好產(chǎn)業(yè)轉型升級等對策建議，旨在提升城投平臺的融資化債能力，促進城市經(jīng)濟與社會的健康發(fā)展。

關鍵詞：城投平臺；產(chǎn)業(yè)轉型；融資化債能力；經(jīng)濟水平

引言

當今城市經(jīng)濟與社會發(fā)展進程中，城市投資平臺作為地方政府推動經(jīng)濟發(fā)展的重要抓手，其角色愈發(fā)凸顯。隨著城市化進程的加速，這些平臺成為匯聚社會資金、促進融資活動活躍的關鍵紐帶。城投平臺在助力經(jīng)濟發(fā)展時面臨著不容忽視的挑戰(zhàn)。融資風險的潛藏與負債壓力的累積，如同懸于城投平臺之上的達摩克利斯之劍，考驗著平臺運營效率與質量[1]。處置不當可能會對城市經(jīng)濟的穩(wěn)健運行產(chǎn)生負面影響，阻礙產(chǎn)業(yè)轉型升級的步伐。故而化債成為當務之急，深入剖析影響城投平臺健康發(fā)展的諸多因素，提出切實可行的對策，對于保障城投平臺持續(xù)發(fā)揮積極作用顯得尤為重要。

一、產(chǎn)業(yè)轉型中城投平臺融資化債現(xiàn)狀及存在問題

（一）城投平臺融資化債現(xiàn)狀

1.融資規(guī)模持續(xù)擴大。隨著產(chǎn)業(yè)轉型升級的深入推進，城投平臺的投資焦點逐漸由傳統(tǒng)基礎設施領域轉移至生產(chǎn)、服務及科技等新興行業(yè)。鑒于政府對城投平臺投資規(guī)模的嚴格監(jiān)管措施，城投平臺需借助多樣化的金融策略來拓寬其融資途徑，這一舉措進而促使融資體量不斷擴大。

2.融資成本不斷攀升。隨著城投平臺融資規(guī)模的持續(xù)擴大，其在推動產(chǎn)業(yè)轉型升級的過程中，面臨的財務風險預警要求也隨之提升。為了有效應對這一挑戰(zhàn)，城投平臺在積極擴大融資規(guī)模時，也須將提升自身防范金融風險的能力置于重要位置。城投平臺應加強對融資成本的動態(tài)監(jiān)測與分析，準確把握融資成本的變化趨勢，及時采取針對性措施予以應對。城投平臺還需不斷完善內(nèi)部風險管理機制，強化風險預警與應急處置能力，確保在面臨潛在財務風險時能夠迅速響應、有效化解。

3.融資結構發(fā)生變革。傳統(tǒng)融資活動高度依賴于銀行貸款這一單一渠道，但如今伴隨著產(chǎn)業(yè)升級與轉型的加速推進，城投平臺開始積極探索并實踐多元化的融資途徑，比如通過發(fā)行企業(yè)債、實施股權融資等多種方式，拓寬自身的資金來源渠道[2]。

（二）城投平臺融資化債面臨的問題

1.融資存在明顯的短期化傾向。平臺資金來源依賴于短期債務融資，所投項目的回報周期卻相對較長，在經(jīng)濟環(huán)境波動的大趨勢下，這種融資短期化的現(xiàn)象放大了資金流轉的風險，致使城投平臺的資金回籠過程變得不夠及時且效率低下。

2.負債構成呈現(xiàn)多元化、復雜性特征。債權人群體涵蓋銀行機構、信托機構、證券機構等多種類型，這直接導致城投債務結構的相對繁雜。復雜的負債結構降低建設項目的實施效率，還對風險管理的有效性構成制約。

3.利率風險持續(xù)上升。債權融資成本持續(xù)攀升，城投平臺的融資利率也隨之水漲船高，使得城投平臺所承受的利率風險日益加劇[3]。

（三）城投平臺融資化債的影響機制

國家相關部門針對城市投資及債務的宏觀調控舉措，對城投平臺的融資運作及債務狀況具有直接且深遠的影響。政府政策的積極扶持與適度傾斜，為城投平臺的融資活動提供有力保障，顯著增強其管理債務、控制風險的能力。同時政策的任何變動與調整都會迅速傳導至城投平臺，對平臺產(chǎn)生實質性的影響[4]。地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平及投資環(huán)境的優(yōu)劣，直接關乎城投平臺的盈利潛力及債務清償能力，決定其債務融資的規(guī)模大小及所承受的壓力輕重。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的城投平臺，在債務融資方面往往具有更為明顯的優(yōu)勢，更易獲得所需資金。在諸多影響城投平臺融資化債的微觀要素中，產(chǎn)業(yè)結構扮演著至關重要的角色，是一項關鍵的風險調控指標。一個合理、優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)結構能夠有效降低投資風險，提升項目收益率。收益率較高的項目，一方面能提升資金回報與資金流量，另一方面亦能有效降低融資風險，緩解城投平臺債務償還壓力。

二、影響城投平臺在產(chǎn)業(yè)轉型中融資化債能力的主要因素

（一）政府政策的傾斜

政府政策的傾斜性是一個至關重要的變量，對城投平臺在產(chǎn)業(yè)轉型升級進程中的融資與化債行為起著決定性作用。作為政府投資融資的核心載體，城投平臺的運作機制及規(guī)模管控需嚴格遵循地方政府的指引與調控。審視國有企業(yè)改革政策的演進歷程，政府推行的政策始終處于動態(tài)調整之中，對城投平臺實現(xiàn)規(guī)范運作的制度背景產(chǎn)生顯著影響。中國企業(yè)的改革路徑，從早期的市場化導向、國有資產(chǎn)監(jiān)管逐漸演變?yōu)橥苿踊旌纤兄平?jīng)濟發(fā)展、激發(fā)市場內(nèi)在活力，這一系列變革對城投平臺的融資與化債活動帶來深遠而持久的影響。

分析政府投資融資政策的演變軌跡可以發(fā)現(xiàn)，此過程并非單純的由嚴格監(jiān)管向逐步授權的過渡，而是一種更為深刻的政策導向調整，這種政策性傾斜為城市投資平臺在產(chǎn)業(yè)轉型升級的大潮中提供堅實的支持。鑒于此城投平臺的責任與功能定位得以明確，指導其在資源配置上的精準發(fā)力，也促進其盈利與風險控制能力的雙重提升。政府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策與地方經(jīng)濟發(fā)展政策如同雙翼，助力城投平臺在投資決策與融資方案上作出明智選擇。政策導向下的投資傾斜，塑造城投平臺的債務規(guī)模，也塑造其債務結構。政府政策的傾斜對城投平臺融資化債的影響是多維度、多層次的，既滲透于微觀的企業(yè)運營層面，也體現(xiàn)在宏觀的產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局之中。

（二）地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平

城投平臺在產(chǎn)業(yè)轉型升級過程中的融資及債務處理活動，深受地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的影響。經(jīng)濟發(fā)展水平是一個綜合指標，其包括GDP、人均居民收入、產(chǎn)業(yè)結構等多個維度，這些要素均與城投平臺的融資能力緊密相連。作為衡量經(jīng)濟發(fā)展總量的核心指標，GDP能夠全面展現(xiàn)城市的整體經(jīng)濟實力，與城投平臺所能獲取的融資資源有著直接的關聯(lián)。當GDP增長速度放緩或呈現(xiàn)負增長態(tài)勢時，由于投資者對城市未來發(fā)展前景的預期會降低從而影響其投資抉擇，城投平臺可能會遭遇融資資源縮減的難題[5]。若城市生產(chǎn)總值持續(xù)保持增長，投資者將增強對城投平臺的信心，愿意將資金投入其中，提升其融資及化解債務的能力。居民人均收入水平是衡量居民購買力的直接指標，人均收入較高的城市，其居民消費能力也相應較強，這有助于推動城市經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，增強城投平臺投資項目的吸引力。產(chǎn)業(yè)結構與城市經(jīng)濟發(fā)展水平息息相關，對產(chǎn)業(yè)結構進行優(yōu)化調整與升級能夠改善城市的財政收入結構，提升城投平臺的投資回報，進一步強化其融資能力[6]。地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平是城投平臺融資及債務處理能力的重要決定因素，應高度重視提升城市經(jīng)濟發(fā)展水平，不斷增強城投平臺的融資及債務處理能力，促進產(chǎn)業(yè)結構的持續(xù)健康轉型升級。

（三）投資環(huán)境

投資環(huán)境的品質是城投平臺在產(chǎn)業(yè)轉型升級中融資與債務管理能力的關鍵影響因素。一個優(yōu)良的投資環(huán)境能保障城投平臺融資活動的順暢進行，還可以對債務構成和償還能力產(chǎn)生積極的促進作用。城市投資環(huán)境的寬松度或嚴格度與城投平臺的融資成本水平直接相關。若城市投資環(huán)境較為寬松，且貨幣政策采取擴張性態(tài)勢，城投平臺的融資成本有望下調，減輕平臺在產(chǎn)業(yè)轉型升級進程中的融資重負；若城市投資環(huán)境變得嚴格，貨幣政策采取收縮性態(tài)勢，城投平臺的融資成本可能會上升，增加產(chǎn)業(yè)轉型升級中的融資難度和壓力[7]。

以某二線城市為例，近年來該城市政府致力于優(yōu)化投資環(huán)境，通過出臺一系列扶持政策、簡化審批流程、提高行政效率等措施，吸引了大量社會資本的流入。在寬松的投資環(huán)境下，該城市的城投平臺充分利用貨幣政策擴張的機遇，成功降低了融資成本。通過發(fā)行低利率的債券、爭取銀行貸款優(yōu)惠利率等方式，城投平臺有效調整了債務結構，降低了財務成本。同時，良好的投資環(huán)境也增強了投資者對城投平臺的信心，提高了其市場融資能力。城投平臺利用這些有利條件，積極投身于城市的產(chǎn)業(yè)轉型升級，通過投資基礎設施、公共服務等領域，促進了城市的經(jīng)濟發(fā)展和社會進步。這一案例充分說明了投資環(huán)境對城投平臺在產(chǎn)業(yè)轉型升級中融資化債能力的重要性，以及城投平臺應如何充分利用良好的投資環(huán)境來促進其持續(xù)健康發(fā)展。

三、提升城投平臺在產(chǎn)業(yè)轉型中融資化債能力的對策建議

（一）加大政策傾斜力度

加大政策傾斜力度在產(chǎn)業(yè)轉型升級過程中，城投平臺面臨的融資與債務化解問題的核心在于政策與金融的有效結合。財政政策的傾斜構成了一個至關重要的外部環(huán)境因素，它直接作用于城投平臺的融資與債務化解狀況。為更顯著地發(fā)揮財政政策的傾斜作用，應適當加大金融支持力度，提高財政資金的使用效益，增強財政政策的傾斜效果，建議適當增強金融扶持力度，提高財政資金使用效率，并對現(xiàn)行財政政策進行精細化調整和完善。地方政府普遍實施策略，如促進城市投資公司的整合與重組、精簡平臺數(shù)量、加大資本注入等，以促進資源在城投公司內(nèi)部的優(yōu)化組合，策略擴大城投企業(yè)的資產(chǎn)總量，增強其運營和管理能力[8]。

以某市為例，該市政府積極響應國家產(chǎn)業(yè)政策，對市內(nèi)城投平臺進行了大規(guī)模的合并重組。通過將多家規(guī)模較小、經(jīng)營能力較弱的城投公司整合為一家大型城投集團，不僅擴大了資產(chǎn)規(guī)模，還提高了資源使用效率和經(jīng)營能力。盡管不能將辦公樓、醫(yī)院、學校等公益資產(chǎn)注冊為融資平臺，但該市政府巧妙地將經(jīng)營性國有資產(chǎn)、股權以及部分事業(yè)單位資產(chǎn)的特許經(jīng)營權并入新成立的城投集團，從而增強了其融資能力。地方政府在不斷壓縮城市投資平臺數(shù)量的過程中，策略并非一味地將各類企業(yè)予以簡單合并，政府采取的是一種更為精細化的手段，即依據(jù)各平臺的不同職能定位，進行有針對性的整合與優(yōu)化，以進一步增強地區(qū)整體的融資能力。這一舉措不僅優(yōu)化了城投平臺的結構，也為城市的產(chǎn)業(yè)轉型升級提供了有力的資金支持。

（二）優(yōu)化資產(chǎn)負債管理

為有效減輕城市投資平臺在產(chǎn)業(yè)轉型升級時所遭遇的融資風險與債務壓力，亟須對資產(chǎn)負債管理策略進行改進。城市投資平臺需采取科學的方法，對負債進行合理管控，對負債成本實施準確評價，并需客觀評估自身未來償還債務的潛力，防止因過度舉債而進行的投資行為。首先，需優(yōu)化資產(chǎn)結構，城市投資平臺應對自身資產(chǎn)進行徹底梳理，通過資產(chǎn)證券化、重組、產(chǎn)權轉讓等手段激活存量資產(chǎn)，以提升資產(chǎn)使用效率和流動性。同時，應加強對經(jīng)營性資產(chǎn)的管理，提高資產(chǎn)收益率，增加收入，從而增強償還債務的能力。其次，調整負債結構，城市投資平臺應根據(jù)自身投資資金需求和償還債務的能力，對債務期限結構進行合理規(guī)劃，避免因短期債務過多而產(chǎn)生過大的還款壓力。同時，還可通過發(fā)行長期債券、獲取銀行貸款等方式籌集資金，以替換成本較高的短期債務。此外，城市投資平臺還應積極與金融機構協(xié)商，爭取更優(yōu)惠的融資條件，以降低融資成本，并持續(xù)提升信用評級，提高融資效率。最后，加強財務內(nèi)控審計力度，城市投資平臺應完善財務管理制度，明確財務崗位責任、資金往來審批流程及核算方法等，確保財務工作的規(guī)范性。

（三）做好產(chǎn)業(yè)轉型升級

首先，調整完善產(chǎn)業(yè)布局和結構。城投平臺應聚焦建筑產(chǎn)業(yè)鏈、貿(mào)易、房地產(chǎn)、環(huán)保等核心業(yè)務，構建穩(wěn)定的核心業(yè)務體系。同時，積極拓展投資范圍，主動參與新能源、新材料等新興行業(yè)領域，剝離非核心資產(chǎn)及業(yè)務，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，提升現(xiàn)有資產(chǎn)質量。其次，加強市場運營和創(chuàng)新能力。城投公司需轉變經(jīng)營模式，逐步向市場運作型企業(yè)轉型，實現(xiàn)獨立自主經(jīng)營、自負盈虧，構建完善的市場運作體系，提高市場業(yè)務占比。同時，培養(yǎng)和引進高精尖人才，快速解決技術問題，提升企業(yè)核心競爭力。最后，提高治理能力。城投平臺應建立健全現(xiàn)代化企業(yè)管理制度，加大內(nèi)部管理力度，優(yōu)化企業(yè)組織架構，進一步提高運營效率。

四、結語

本文基于產(chǎn)業(yè)轉型升級的視角，對城投平臺在融資化債過程中面臨的現(xiàn)狀、問題及影響因素進行了深入分析。政府政策的傾斜、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平以及投資環(huán)境等因素均對城投平臺的融資化債能力產(chǎn)生顯著影響。針對這些問題，本文提出了一系列對策建議，包括加大政策傾斜力度、優(yōu)化資產(chǎn)負債管理以及做好產(chǎn)業(yè)轉型升級。通過加大政策傾斜，可以為城投平臺創(chuàng)造更加有利的外部環(huán)境；優(yōu)化資產(chǎn)負債管理可以降低融資風險和債務負擔；實施產(chǎn)業(yè)轉型升級可以提升城投平臺的盈利能力和核心競爭力，這些對策將有助于城投平臺在產(chǎn)業(yè)轉型升級過程中更好地應對融資化債挑戰(zhàn)，促進城市經(jīng)濟與社會的健康發(fā)展。未來，城投平臺應繼續(xù)加強內(nèi)部管理，提高運營效率，積極適應市場變化，為城市建設和經(jīng)濟發(fā)展做出更大貢獻。

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（作者簡介：張龍龍，平頂山發(fā)展投資控股集團有限公司中級會計師）