4月8日，有關部門發(fā)布《關于調整保險資金權益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關事項的通知》。對此，中國平安表示，作為一家大型綜合金融集團和資本市場發(fā)展的重要力量，公司對中國經(jīng)濟的發(fā)展前景充滿信心，對中國資本市場的長遠價值堅定看好。對保險公司進一步加大權益投資比例，增強行業(yè)資產(chǎn)配置的靈活性，提升資產(chǎn)負債匹配的質量和效率，增強經(jīng)營的穩(wěn)健性具有積極意義。

而就在3月20日中國平安保險（集團）股份有限公司（下稱“中國平安”，601318.SH，2318.HK）的年度業(yè)績發(fā)布會上，平安集團聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤暢談其對于壽險改革、投資、科技等方面的理念。他著一身暗藍色條紋西裝，配暖色系領帶，精干又不失儒雅。54歲的他，在2019年9月加入中國平安之前，曾任波士頓咨詢合伙人兼董事總經(jīng)理、韋萊韜悅資本市場業(yè)務全球聯(lián)席 CEO。

郭曉濤認為，險資資產(chǎn)配置占投資回報80%的關鍵作用，另外的20%才是具體投資標的、資產(chǎn)類別和波段操作等。據(jù)他透露，中國平安在2024年實施投資體系改革，加強資產(chǎn)和負債聯(lián)動，讓產(chǎn)品和投資能夠有效結合，實現(xiàn)資產(chǎn)負債長久期配置，而非持續(xù)追逐高風險帶來的投資回報。

未來，中國平安也將認真研究，抓緊落實有關政策要求，進一步發(fā)揮好大規(guī)模長線資金的優(yōu)勢，靈活運用多種綜合金融工具和投資策略，持續(xù)加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、新型基礎設施及價值型品種等領域投資力度，以實際行動體現(xiàn)“耐心資本”的應有擔當。

中信證券在4月8日的最新研報中認為，平安的保險投資資產(chǎn)久期較長，資產(chǎn)負債久期缺口比較小。未來平安的盈利穩(wěn)健性在持續(xù)增強，短期買貝塔價值，長期買新發(fā)展周期，給予A/H股目標價分別為64元人民幣/63港元，維持“買入”評級。

對話中談及，若預定利率進一步下調，中國平安銷售端、產(chǎn)品端和投資端會有怎樣的調整？

郭曉濤表示，在當前低利率環(huán)境下，產(chǎn)品結構將持續(xù)發(fā)生變化，分紅險占比將會持續(xù)提高；其次，保障型產(chǎn)品占比也會增加，因為隨著人口結構的變化，醫(yī)療、健康、養(yǎng)老的需求也會增加?！霸诟偁幹星笊妫趧?chuàng)新中求發(fā)展”，郭曉濤認為，壽險改革沒有完成時，永遠都是進行時。壽險作為平安集團最重要的業(yè)務，一直在不斷創(chuàng)新過程中。

值得關注的是，DeepSeek的橫空出世，在金融領域掀起巨浪。郭曉濤回應筆者稱，DeepSeek等開源大模型，使得AI應用抵達臨界爆發(fā)點，奇點來臨。他認為，現(xiàn)在人工智能在銷售、服務、經(jīng)營管理等方面都在持續(xù)創(chuàng)造價值，將會給保險業(yè)帶來巨大變化。

加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域投資做堅定的“耐心資本”

“這個世界上沒有免費的午餐，想要投資收益越高，意味著帶來的風險就會越大?！痹谌绾伪３滞顿Y端長期收益可持續(xù)性方面，郭曉濤認為，投資一定要看資產(chǎn)和負債兩端匹配，需看成本、久期、產(chǎn)品、經(jīng)濟周期和監(jiān)管這五個核心因素匹配，在此前提下，再考慮資產(chǎn)配置邏輯如何更有效覆蓋負債成本，從而讓投資收益和成本之間利差最大化。

他認為，整體投資體系里，資產(chǎn)配置策略占投資回報80%的關鍵作用，另外20%才是具體投資標的、資產(chǎn)類別，以及波段上的操作。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2024年中國平安保險資金投資組合實現(xiàn)綜合投資收益率5.8%，同比上升2.2個百分點；其中，壽險及健康險業(yè)務綜合投資收益率6.0%，同比上升2.4個百分點。同時，凈投資收益率為3.8%，同比下降0.4個百分點。

截至2024年末，中國平安的保險資金投資組合規(guī)模超5.73萬億元，較年初增長21.4%。近十年，實現(xiàn)平均凈投資收益率5.0%，平均綜合投資收益率5.1%。

據(jù)郭曉濤透露，中國平安在2024年實施投資體系改革，從最前端的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術資產(chǎn)配置到具體投資標的，在這套投資鏈條改革體系下，力求進一步用機制去完成資產(chǎn)配置最優(yōu)化。同時，加強資產(chǎn)、負債聯(lián)動，讓產(chǎn)品和投資能夠有效結合，實現(xiàn)資產(chǎn)負債長久期配置，在保障資金安全的前提下提升長期收益水平。

當前，保險產(chǎn)品預定利率已進入動態(tài)調整時代，預定利率研究值將直接決定行業(yè)預定利率是否調整，如觸發(fā)一定條件將發(fā)生調整。據(jù)中信證券分析，預定利率可能在短期內進一步調整至2.0%。如此，在低利率環(huán)境下，保險公司是否存在利差損風險、如何進一步提升資產(chǎn)負債匹配管理能力？

“市場整體低利率環(huán)境，預計還會維持一段時間?！惫鶗詽硎?，當前中國平安無論是存量還是新增保單，都不存在利差損問題。未來在低利率環(huán)境下，如何有效進行資產(chǎn)和負債聯(lián)動，從產(chǎn)品結構、投資回報、成本、久期等各個方面匹配來看，都會對保險公司提出新的挑戰(zhàn)。

險資作為中長期資金的重要一環(huán)，被寄予入市厚望。對話時，被筆者問及對中長期資金入市政策如何看待之時，郭曉濤回應道，中國平安會積極響應和落實，這對保險公司是政策利好。同時，公司也將大力服務實體經(jīng)濟發(fā)展，投資新質生產(chǎn)力、高科技領域等。

如此，中國平安未來投資前景如何？摩根大通發(fā)布研報稱，將中國平安評級升至“增持”，目標價由50港元上調至70港元。其表示，中國平安去年主要財務指標表現(xiàn)超出該行及市場預期。同時，公司去年每股總股息2.55元人民幣，同比升5%，超出該行及市場預期。該行認為，中國平安有充足資本支持可持續(xù)派息增長，H股現(xiàn)估值相當于預測今年市盈率6倍或預測市賬率0.8倍并不昂貴，估值折讓將逐步消退。中信證券在最新研報中表示，平安穩(wěn)健性在持續(xù)增強，短期買貝塔價值，長期買新發(fā)展周期。一是此輪降息周期是加劇保險行業(yè)分化、促進供給側集中；二是站在10年、20年以上的保單周期看，認為需要假設通脹可能性更大；三是2025年是保險行業(yè)轉型分紅險，開啟新發(fā)展周期的起點。對應AH股目標價分別為64元人民幣/63港元，維持“買入”評級。

AI應用奇點來臨？

在AI賦能的時代浪潮中，金融行業(yè)正經(jīng)歷一場深刻轉折點。

3月5日，在十四屆全國人大三次會議首場“部長通道”上，科技創(chuàng)新是高質量發(fā)展的“動力源”被再一次強調。

平安集團董事長馬明哲在年報致辭中表示，當前以DeepSeek為代表的開源大模型，正在深度重塑全球科技革命的方向、重構企業(yè)價值創(chuàng)造的底層邏輯，對金融保險業(yè)亦影響深遠。他強調，要讓全面數(shù)字化成為中國平安可持續(xù)發(fā)展的“壓艙石”與“領頭雁”。

郭曉濤認為，DeepSeek等開源大模型，讓AI應用抵達臨界爆發(fā)點，奇點來臨。他認為，以前人工智能停留在研究和探索階段，現(xiàn)在人工智能在銷售、服務、經(jīng)營管理等方面都在持續(xù)創(chuàng)造價值，人工智能將會給保險業(yè)帶來巨大變化。

“AI創(chuàng)造價值體現(xiàn)在效率和智慧兩個方面。效率能夠讓流程更加有效，持續(xù)降低成本；智慧讓經(jīng)營管理決策，從傳統(tǒng)的靠‘拍腦袋’轉向智能化決策，這些效果都體現(xiàn)在中國平安經(jīng)營管理、風險定價等領域?！惫鶗詽硎?，未來，期待人工智能將會給整個金融行業(yè)帶來非常巨大的轉變，在效率和智慧兩方面都能進入全新領域。

當前，中國平安旗下多家子公司已完成DeepSeek布局。諸如，平安銀行已經(jīng)在DeepSeek技術應用上展現(xiàn)出系統(tǒng)性布局與階段性成果；平安人壽快速完成DeepSeek本地化部署，上線專為壽險打造的DeepSeek智能平臺，并率先在產(chǎn)品銷售、人員培訓及客戶服務三大核心場景落地應用等。

據(jù)中國平安2024年財報顯示，當前，中國平安聚焦核心技術研究和自主知識產(chǎn)權掌控，專利申請數(shù)累計達55080項，位居全球金融科技、醫(yī)療健康專利前列，構建行業(yè)領先的五大實驗室、九大數(shù)據(jù)庫，搭建三層大模型體系，形成垂域行業(yè)壁壘，持續(xù)推動大模型與業(yè)務應用場景的深度融合。