美國(guó)總統(tǒng)特朗普第二任政府的上臺(tái)正值結(jié)構(gòu)和技術(shù)快速變革之際，而該變革是由三項(xiàng)趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)的：首先，新冠疫情、新戰(zhàn)爭(zhēng)、氣候變化和地緣政治緊張局勢(shì)帶來(lái)的沖擊持續(xù)在全球經(jīng)濟(jì)中回蕩；其次，更廣泛的長(zhǎng)期趨勢(shì)繼續(xù)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并帶來(lái)新的通脹壓力；最后，科技突破正在改變從數(shù)字服務(wù)、生物技術(shù)到能源的眾多領(lǐng)域。

而上述趨勢(shì)的應(yīng)對(duì)措施正極大改變?nèi)蛏虡I(yè)和政策環(huán)境。韌性和國(guó)家安全已成重中之重；供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)正在迅速演變；通脹在30年來(lái)首次成為一項(xiàng)重大問(wèn)題。這一切都發(fā)生在特朗普重返白宮之前。

特朗普的一大堆行政命令看似雜亂無(wú)章，但政府很可能在推行一項(xiàng)旨在削弱潛在反對(duì)力量的龐大戰(zhàn)略。特朗普及其政府多次辯稱，雙邊貿(mào)易赤字就是某些地方出了問(wèn)題的信號(hào)：美國(guó)被占了便宜，一些行業(yè)和國(guó)家安全受到損害。

基于2023年的數(shù)據(jù)，對(duì)美雙邊順差最大的貿(mào)易伙伴是中國(guó)、歐盟、墨西哥、越南、日本和加拿大。特朗普關(guān)稅的四個(gè)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)體（加拿大、墨西哥、歐盟和中國(guó)）占據(jù)了2023年美國(guó)總貿(mào)易逆差的66%，加上日本和越南則為83%。“解放日”（4月2日）關(guān)稅與針對(duì)那些大額逆差貿(mào)易伙伴的做法大體一致。中國(guó)、歐盟、越南和日本的新附加關(guān)稅稅率分別為34%、20%、46%和24%，而加拿大和墨西哥暫時(shí)另行處理，同時(shí)對(duì)汽車(chē)、鋼鐵和鋁征收高額關(guān)稅。但關(guān)稅針對(duì)的遠(yuǎn)不止那些與美國(guó)有巨額逆差的貿(mào)易伙伴，政府對(duì)美貿(mào)易逆差國(guó)在內(nèi)的所有國(guó)家都施加了10%的普遍關(guān)稅。

金融市場(chǎng)當(dāng)即作出反應(yīng)。4月2日后的兩個(gè)交易日標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股跌了5萬(wàn)億美元市值，跌幅約10%。企業(yè)和消費(fèi)者信心繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，美國(guó)以外的市場(chǎng)也出現(xiàn)下跌。隨著市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)不確定性的加深，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期也在增加。

受影響最大的可能是美國(guó)和那些受美國(guó)需求影響最大的貿(mào)易伙伴。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)約占全球名義GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的26%，這種給該國(guó)經(jīng)濟(jì)筑起圍欄的行為將對(duì)整個(gè)體系造成巨大沖擊。雖然其他國(guó)家都將面臨輸美產(chǎn)品關(guān)稅的問(wèn)題，但各國(guó)受影響程度不一：中國(guó)中等，越南相當(dāng)高，墨西哥、加拿大則非常高。幸運(yùn)的是，其他國(guó)家仍可向另外一些國(guó)家銷售產(chǎn)品，而且市場(chǎng)規(guī)模也不小。

相比之下，美國(guó)消費(fèi)者和企業(yè)將面臨來(lái)自其他國(guó)家所有產(chǎn)品的進(jìn)口關(guān)稅。企業(yè)在試圖進(jìn)入外部市場(chǎng)時(shí)也可能面臨更高的“對(duì)等”關(guān)稅，而主要國(guó)家可能會(huì)限制對(duì)美國(guó)的外國(guó)直接投資。換句話說(shuō)，雖然關(guān)稅對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)造成的損害將是廣泛而多樣的，但受影響最大的可能是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，因?yàn)樗找婀铝⒂谌蚪?jīng)濟(jì)其他部分。

目前尚不清楚美國(guó)政府是否認(rèn)為關(guān)稅會(huì)催生貿(mào)易再平衡，或者出臺(tái)關(guān)稅的目的是促使貿(mào)易伙伴和企業(yè)將生產(chǎn)和工作崗位轉(zhuǎn)移到美國(guó)。特朗普支持外國(guó)直接投資，認(rèn)為這是支持其赤字和就業(yè)議程的一種方式，而關(guān)稅大概是另一種附加激勵(lì)措施。

無(wú)論人們?nèi)绾慰创脑\斷和處方，其目標(biāo)都是明確的：改變?nèi)蛸Q(mào)易和外國(guó)直接投資的結(jié)構(gòu)，使其有利于美國(guó)國(guó)內(nèi)的投資和就業(yè)。但由于美國(guó)債券和股票在全球的吸引力以及美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位，這一議程面臨強(qiáng)大阻力。除非美國(guó)有意降低美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的吸引力，否則美元的儲(chǔ)備貨幣地位不太可能改變。

畢竟目前的體系并沒(méi)有看似可行的替代方案。不斷增長(zhǎng)的全球經(jīng)濟(jì)需要不斷擴(kuò)大的貨幣基礎(chǔ)才能運(yùn)轉(zhuǎn)。與其減少1萬(wàn)億美元的貿(mào)易赤字，美國(guó)更可能在各國(guó)間重新分配赤字，而這可能不會(huì)引發(fā)特朗普所設(shè)想的那種國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

如果說(shuō)特朗普政府有應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)的戰(zhàn)略，那么它還沒(méi)透露是什么戰(zhàn)略。但如果認(rèn)為調(diào)整國(guó)際貿(mào)易和投資結(jié)構(gòu)就足以讓美國(guó)工人受益，就大錯(cuò)特錯(cuò)了。還有其他力量在起作用，而忽視這些力量的政策制定者將自食其果。

（Copyright： Project Syndicate， 2025；編輯：許瑤）