3月22日，三星電子會長李在镕來到北京的小米汽車工廠。時隔七年正式與雷軍會面時，李在镕滿臉笑意，一掃9年前兩家企業(yè)的“地位差”。

2016年，小米5發(fā)布前，三星半導體中國區(qū)一位高層帶著團隊與小米供應鏈團隊見面，在現(xiàn)場演示中，雙方發(fā)生了激烈的爭執(zhí)。

由于小米態(tài)度不佳，三星也很強勢，雙方在現(xiàn)場發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，直接拍了桌子后，三星高層站起來就離開了。結果是，三星的顯示屏停止對小米供貨，導致小米5難產(chǎn)。

為了挽回幾乎壟斷AMOLED面板市場的三星供應商，雷軍數(shù)次向三星方面道歉。據(jù)傳，他一度在飯桌上喝了5瓶紅酒。

三十年河東三十年河西。拜訪完小米汽車工廠后，在接下來的兩天里，李在镕先是參加了中國發(fā)展高層論壇，后又飛往深圳，訪問了比亞迪集團的總部。或許未來，三星電子與中國造車新勢力之間，會有更多合作展開。

緊鑼密鼓卻又十分少見的行程都昭示著，李在镕在考慮如何鞏固三星電子在中國市場的地位。

但毫無疑問的是，此刻，利潤飆升卻在AI競賽中敗下陣來的三星，的確急需破冰。

此前，李在镕在內部疾呼“三星到了生死存亡關頭”，3月末剛去世的聯(lián)席CEO韓鐘熙，也在3月19日的股東大會上提到，2025年將是艱難的一年，而新一年三星電子會在AI驅動機器人、醫(yī)療技術和新一代半導體等領域開拓新的增長點。

在這次股東大會上，包括韓鐘熙在內的三星電子高管，都遭受了來自股東的激烈質詢，因為三星電子沒能對迅猛發(fā)展的AI市場做出及時的反應，使得三星電子成為2024年表現(xiàn)最差的科技股之一。在這場內部會議上，三星電子承認自己落后于競爭對手。

數(shù)據(jù)證明了一切。在各大科技企業(yè)爭相在AI市場中攻城略地的2024年，三星的股價跌去了三分之一，股價已經(jīng)來到了四年內的低點，而強勁對手SK海力士的股價則上漲了26%。

“老對手”臺積電也吃去了三星電子部分芯片市場份額。財報數(shù)據(jù)顯示，2024年第三、第四季度，三星電子半導體暨設備解決方案事業(yè)部（DS）的營收分別為29.27萬億韓元和30.1萬億韓元，而同期臺積電同指標數(shù)據(jù)為7596.9億元新臺幣（33.89萬億韓元）和8648.6億元新臺幣（38.4萬億韓元），遠超三星。

也正是因此，會長李在镕才會多次強調三星電子需要轉型，要求高管們背水一戰(zhàn)，應對AI時代的挑戰(zhàn)。

而作為掌管韓國命脈的三星集團，以及作為韓國“最狂財閥”“頂級財閥”的三星家族，其背水一戰(zhàn)的策略之一似乎是，重新抓住中國市場。

三星，急

李在镕倍感危機。從2月底開始，三星集團內部就組織對所有子公司共2000多名高管進行培訓，會上播放了三星集團三任會長經(jīng)營理念視頻，流露出“三星已失去內生動力，處于生死存亡時刻，要求高管們進行深刻反省”的信息。

攻堅克難，似乎成了三星集團2025年的“旗幟”。然而，僅僅從財報數(shù)據(jù)來看，反而很難看出三星之困。

表面上看，三星電子正風光無限。財報數(shù)據(jù)顯示，2024年三星電子營收達到300.9萬億韓元，同比增長16%，營業(yè)利潤同比增長395%，狂飆至32.7萬億韓元，凈利潤則達到33.6萬億韓元，同比激增了131%。

數(shù)據(jù)是“爆炸式”的，2024年全年收入已經(jīng)達到三星電子歷史以來的第二高位。不可否認的是，三星電子的確取得了亮眼的財務增長。

但危機也恰好藏在數(shù)據(jù)當中。財報數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，三星電子的營業(yè)利潤達到6.5萬億韓元，環(huán)比下滑29.2%，遠低于分析師此前預期的利潤額。

三星電子把這部分“滑落”，歸咎于個人電腦和移動設備對于傳統(tǒng)存儲芯片的市場需求疲軟，以及研發(fā)所帶來的支出增加。

與此同時，三星電子的電視業(yè)務全球占有率從2023年的30.1%下滑到了2024年的28.3%，智能手機業(yè)務的全球占有率也從19.7%下滑到18.4%，手機屏幕的全球市場份額從63%下滑到了43%，數(shù)字座艙的市場占有率從16.5%下滑到12.5%。

而同時，智能手機、電視和其他電器業(yè)務正面臨日益激烈的競爭。

簡單來說，三星的一系列業(yè)務都處于下滑狀態(tài)。

主要推動三星業(yè)績的DS部門，其業(yè)績也不盡如人意。在2024年第四季度，DS部門營業(yè)利潤僅達到2.9萬億韓元，銷售額為30.1萬億韓元。無獨有偶的是，在第三季度業(yè)績公布時，DS部門負責人全永鉉還曾因部門利潤與營收均未達到市場預期，出面致歉。

在DS部門四季度銷售額和營業(yè)利潤均下滑的情況下，當季存儲芯片市場可是一片火熱。根據(jù)CFM閃存市場數(shù)據(jù)，在AI熱潮之中，2024年，全球DRAM和NAND flash的銷售收入達到了1670億美元，已經(jīng)達到了歷史新高；同期，對手SK海力士和美光的銷售收入同比增長率均遠高于三星電子。

對此，DS部門解釋為，研發(fā)費用和產(chǎn)能擴大帶來的成本增加，對沖了部分利潤。但要知道，三星電子一直以來都穩(wěn)坐DRAM和NAND flash領域的頭把交椅。

半導體之王絆了一跤

從數(shù)據(jù)和與友商的對比來看，三星電子確實處于冰火兩重天，但最讓李在镕擔心的，還不是這些。

2024年末，三星電子就已經(jīng)開始了行動，進行自救。

一邊大幅重組了DS部門，裁撤掉100多名主管，并且剝離了每年能帶來2萬億韓元銷售收入的LED業(yè)務。一邊提拔全永鉉為聯(lián)席CEO，希望恢復三星電子在芯片領域的競爭力。

但三星電子是如何走到這一步的？

別忘了，早在1992年，三星電子就靠著最早推出64M的DRAM芯片取代日本廠商，成為全球最大的DRAM制造商，開始領跑世界?？恐鴥Υ嫘酒膬?yōu)勢，三星電子的半導體營收最終在2018年反超英特爾半導體營收，奪取了英特爾穩(wěn)坐25年的全球第一寶座。

今時不同往日，稍有不慎，全球第一就會被拉下臺來，尤其在迭代飛快的科技行業(yè)。正如三星集團前會長李健熙所說的，“三星如今推出的大多數(shù)產(chǎn)品和業(yè)務將在10年內消失”。

今天，三星電子的焦慮，來自用于訓練AI模型的HBM存儲芯片（高帶寬芯片）。

在2024年Open AI和ChatGPT掀起全球AI熱潮時，HBM這個小眾芯片類型的需求被大量地挖掘出來—AI大模型訓練需要高算力與大帶寬支持，而帶寬多大則由存儲器決定。在AI高潮爆發(fā)前，因為HBM涉及堆疊多個DRAM芯片，潛在市場規(guī)模較小。

或許是高昂的開發(fā)成本、較大的開發(fā)難度與較小的市場規(guī)模，讓三星電子在AI熱潮的早期，未能下定決心給足資源開發(fā)，甚至在2019年縮減了HBM研究團隊，導致最終落后于本土的競爭對手SK海力士。

科技競爭，錯過一瞬，有時就是錯過一世。

韓國經(jīng)濟順勢承壓？

SK海力士看到了HBM的機會，并已經(jīng)成為英偉達的HBM芯片的主要供應商，但目前三星電子還在苦苦掙扎，如何徹底通過英偉達有關HBM供應商的嚴格資格認證流程—因為，英偉達幾乎是目前業(yè)內最高價值的HBM買家，占據(jù)了AI芯片市場90%以上的份額。獲得英偉達的“準入”，對于三星來說尤為重要。

好在，三星電子已經(jīng)稍稍往前邁出了一步。其8層HBM3E已經(jīng)通過了英偉達在2024年底的資格測試，但消息稱這些芯片將用于“英偉達為中國市場量身定做的功能較弱的處理器”。但這仍舊是筆小交易。

SK海力士呢？它已經(jīng)在2024年初，就量產(chǎn)了8層的HCM3E芯片，并且在2024年底，就已經(jīng)向英偉達提供更為先進的12層HBM3E。等到2025年初，SK海力士已經(jīng)向市場展示了第六代HBM4芯片的樣品。它計劃在2025年的下半年量產(chǎn)HBM4芯片，并且宣布其已經(jīng)提前向客戶交付了世界上第一批12層HBM4樣品。

3月28日，SK海力士的CEO郭魯正在2025年的股東大會上確認，公司今年的HBM芯片產(chǎn)能已經(jīng)售罄，2026年全年的產(chǎn)能也將在今年上半年鎖定。

乘著AI的東風，SK海力士2024年第四季度營業(yè)利潤同比增長超過20倍，達到8.1萬億韓元，已經(jīng)超越同期三星電子6.5萬億韓元的營業(yè)利潤。其中，HBM芯片帶來的銷售額，占去了整季度DRAM總收入的40%。

當SK海力士在HBM領域遙遙領先于三星電子的時候，三星電子豈能不急？

作為DS部門負責人，全永鉉此前承認，三星電子在獲得英偉達認證方面確有延誤，使得三星電子在HBM市場上所占據(jù)的份額減少。為了挽回，在2025年2月全永鉉還曾飛往美國，專程拜訪黃仁勛，親自向其展示HBM芯片樣品。

盡管全永鉉強調，三星電子不會在下一代HBM4芯片上重蹈覆轍，但想在半導體領域獲得成功，往往需要更多的時間、財力和技術的投入。何況，SK海力士也沒有停下。

一個公認的事實是，在韓國，三星家族是“最狂財閥”“頂級財閥”，三星集團更是被戲稱為“韓國人從生到死都離不開”的經(jīng)濟帝國。于是，三星在股票市場、芯片市場的震蕩，不免讓人擔心韓國經(jīng)濟是否也會順勢承壓。

作為科技巨頭，三星毫無疑問是韓國經(jīng)濟的“頂梁柱”。彭博經(jīng)濟研究院指出，三星電子對2024年韓國實際GDP的貢獻率有望達到一半左右，是有記錄以來的最大貢獻率。

在韓國，近40%的股民都持有三星集團的股票。三星集團任何一點的震蕩，都有可能經(jīng)由股市傳導到社會的各個角落。

為此，當“頂級財閥”在競爭中暫時落敗，民眾們也不免“擔憂”，甚至提出要求三星集團更換會長李在镕，用職業(yè)經(jīng)理人的模式取代家族傳承的企業(yè)運作模式。

但對于韓國來說，好消息或許是，SK海力士也是韓國本土公司。更有可能的情況是，包括三星電子、SK海力士在內的韓國半導體從業(yè)者，會在這股AI熱潮中持續(xù)鏖戰(zhàn)。