摘要：隨著我國人口老齡化加劇，財政壓力增大，現(xiàn)有的基本養(yǎng)老保險和企業(yè)年金體系面臨挑戰(zhàn)。為有效補充養(yǎng)老保險的第三支柱，2022年國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，在全國36個試點城市開展個人養(yǎng)老金制度試點，規(guī)定了繳費、領(lǐng)取、稅收優(yōu)惠等政策。試點運行兩年多來，個人養(yǎng)老金賬戶數(shù)量持續(xù)增長，但也存在“三高三低”現(xiàn)象，揭示出制度推廣中的宣傳力度、賬戶活躍度等問題。該制度有望為養(yǎng)老體系建設(shè)、股市穩(wěn)定及銀行長期資金提供支持。未來，應(yīng)通過加大宣傳教育、調(diào)整繳存標(biāo)準(zhǔn)和放寬領(lǐng)取條件等措施，進(jìn)一步推動個人養(yǎng)老金的發(fā)展，以緩解養(yǎng)老壓力，支撐經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：個人養(yǎng)老金；三支柱體系；人口老齡化；稅收優(yōu)惠；銀行長期資金

一、出臺背景

個人養(yǎng)老金構(gòu)成了養(yǎng)老保險體系的第三大支柱，它與基本養(yǎng)老保險（即第一支柱）和企業(yè)年金或職業(yè)年金（也就是第二支柱）是分開的、獨立的，其參與基于個人自愿，并享受國家稅收優(yōu)惠政策。早在1991年，我國便開始探索一個由國家、企業(yè)及個人共同分擔(dān)養(yǎng)老責(zé)任的體系，這一探索奠定了三支柱養(yǎng)老金制度的基礎(chǔ)。經(jīng)過多年的演變，至2022年，我國正式確立了個人養(yǎng)老金制度，這一里程碑式的進(jìn)展得益于國務(wù)院辦公廳《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》的發(fā)布，該意見對個人養(yǎng)老金的繳費上限、領(lǐng)取資格、投資途徑及稅收優(yōu)惠政策等關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行了詳盡規(guī)劃。同年11月4日，人力資源和社會保障部等五個部門聯(lián)合出臺了《個人養(yǎng)老金實施辦法》，全面規(guī)定了個人參與養(yǎng)老金計劃的流程、資金賬戶的管理、相關(guān)機構(gòu)與產(chǎn)品的監(jiān)管、信息披露及監(jiān)督管理體系等內(nèi)容，并宣布在36個城市率先推行試點。目前，我國個人養(yǎng)老金的年繳存上限設(shè)定為1.2萬元人民幣，這些資金可以投資于經(jīng)過精心挑選的金融產(chǎn)品，包括銀行理財產(chǎn)品、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險和公募基金等，這些產(chǎn)品以其安全穩(wěn)健、規(guī)范可靠及長期保值增值的特性，旨在滿足投資者的多元化需求。這一系列舉措標(biāo)志著我國個人養(yǎng)老金制度的正式啟航，為個人未來的養(yǎng)老生活提供了更加堅實的保障。賬戶實行封閉運行，除另有規(guī)定外不得提前支取。

個人養(yǎng)老金制度的出臺也是與我國現(xiàn)階段發(fā)展階段相適應(yīng)的，那就是人口老齡化和財政壓力加大。我們的基本養(yǎng)老保險采用的是現(xiàn)收現(xiàn)付制，即現(xiàn)在工作的人每月繳納養(yǎng)老保險，支付給現(xiàn)在的老人。隨著人口老齡化的加劇和少子化的趨勢，未來交基本養(yǎng)老保險的人變少，而需要領(lǐng)到基本養(yǎng)老保險的老人卻不斷增加，基本養(yǎng)老資金敞口逐步下降。根據(jù)《中國養(yǎng)老金精算報告2019—2050》的預(yù)測，我國職工基本養(yǎng)老保險金的錢將在2035年用完。

從財政上來看，目前中國已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，土地財政黃金時期已經(jīng)過去，基金收入大幅下滑；疊加重大基礎(chǔ)設(shè)施投資、先進(jìn)制造業(yè)、科技、民生等領(lǐng)域財政支出加大，財政收入基本緊平衡。若基本養(yǎng)老保險資金出現(xiàn)缺口，依賴于財政救助對我國來說也是不現(xiàn)實的。而企業(yè)年金由于適用人群有限，發(fā)展個人養(yǎng)老金就成為目前必要的補充措施。

二、我國個人養(yǎng)老金試點運行現(xiàn)狀和存在問題

從試點成效看，一是個人養(yǎng)老金賬戶數(shù)量持續(xù)增長。試行約兩年以來，截至2024年二季度末，開戶數(shù)量已超過6000萬。二是個人養(yǎng)老金產(chǎn)品“貨架”也在持續(xù)上新。截至2024年10月25日，根據(jù)國家社會保險公共服務(wù)平臺的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國個人養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)到743種，其中儲蓄類產(chǎn)品以57.48%的占比領(lǐng)先，具體數(shù)量為465種；基金類產(chǎn)品緊隨其后，占比24.6%，共有199種；保險類產(chǎn)品占比14.71%，數(shù)量為119種；而理財類產(chǎn)品數(shù)量最少，僅有26種，占比3.21%。整體而言，個人養(yǎng)老金制度的發(fā)展態(tài)勢積極。

然而，該制度在實施過程中也暴露出“三高”與“三低”的問題?！叭摺爆F(xiàn)象具體表現(xiàn)為：在個人養(yǎng)老金賬戶開設(shè)方面，存在幾個顯著的現(xiàn)象：首先，許多人開設(shè)個人賬戶主要是為了獲取開戶行的獎勵，這部分人群占比相當(dāng)高；其次，有些人在開戶后會迅速銷戶，并打算轉(zhuǎn)到其他銀行再次獲取獎勵，這類人群的占比也不低；再者，有部分人群在將資金存入個人養(yǎng)老金賬戶后會迅速嘗試提取并申請退款，但在被拒絕后轉(zhuǎn)而提出投訴，這部分人群的比例相對較高。此外，還存在一個被稱為“三低”的現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為：首先，真正進(jìn)行資金繳存的人數(shù)僅占開戶人數(shù)的22%，顯示出繳存比例偏低；其次，實際繳存的金額也遠(yuǎn)低于稅收優(yōu)惠政策所設(shè)定的上限，顯示出繳存金額的比例同樣偏低，僅為2.5%；以及實際投資資金相對于繳存額的比例不高，約為61%。

可以說，“三高”“三低”等問題客觀地反映出政府對個人養(yǎng)老金制度宣傳不夠、商業(yè)銀行惡性競爭、大眾接受程度較低、公募基金市場收益時常較差等問題。

三、個人養(yǎng)老金對我國經(jīng)濟社會發(fā)展的作用

（一）支撐未來我國養(yǎng)老體系建設(shè)

個人養(yǎng)老金對老齡化國家可以起到極大的養(yǎng)老支撐作用。我們可以從美國養(yǎng)老體系建設(shè)看待個人養(yǎng)老金在未來我國養(yǎng)老體系中的定位。美國也是老齡化社會，也存在第一支柱資金逐步缺口的現(xiàn)象。但美國也是世界上較早構(gòu)建養(yǎng)老保險制度的國家，擁有比較完善的三支柱體系。第一支柱為聯(lián)邦社?；穑蓢抑鲗?dǎo)，資金來源于工薪稅。第二支柱為企業(yè)發(fā)起的養(yǎng)老計劃，包含固定收益計劃（DB計劃）和固定繳款計劃（DC計劃）。第三支柱為個人養(yǎng)老賬戶（IRA），由個人主導(dǎo)，可自愿加入，按照稅惠政策時點的不同，主要分為傳統(tǒng)IRA和羅斯IRA。

截至2023年底，美國第一到第三支柱規(guī)模分別為2.79萬億、22.4萬億、16萬億。第二、三支柱規(guī)模已達(dá)養(yǎng)老金全部規(guī)模的54.4%、38.8%。美國已形成第二、第三支柱為主的養(yǎng)老體系，凸顯出第三支柱對老齡化國家養(yǎng)老的優(yōu)越性，即使第一支柱耗盡，也對整體養(yǎng)老水平影響有限。我國在現(xiàn)在的形勢下，必須未雨綢繆，抓緊完善個人養(yǎng)老金制度的體制機制改革，推動個人養(yǎng)老金發(fā)展，以緩解未來養(yǎng)老壓力。

（二）推動股市健康發(fā)展

長期以來，我國股市不漲，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為是由于我國股市散戶太多的原因。散戶投資者相比于機構(gòu)投資者，缺乏專業(yè)知識、分析工作，更偏向于追漲殺跌，這使得他們難以在上漲、下跌時做出正確判斷；故我國股市呈現(xiàn)出投機性的特點。我國個人養(yǎng)老金不可以直接購買股票，但可以通過購買基金類產(chǎn)品間接參與股市。而養(yǎng)老基金產(chǎn)品屬于機構(gòu)投資者，更加注重收益的長期穩(wěn)定性，擁有足夠的控制標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)格的風(fēng)險設(shè)定，不會受個人情緒的影響。隨著我國個人養(yǎng)老金市場的逐步發(fā)展，部分個人儲蓄（或投資）將轉(zhuǎn)化為機構(gòu)投資，提高股市的穩(wěn)定性和投資性，助力我國股市成熟健康發(fā)展。

（三）為經(jīng)濟社會發(fā)展提供中長期資金

從我國個人養(yǎng)老金運行來看，大多養(yǎng)老金投入儲蓄類產(chǎn)品，這也和儲蓄率產(chǎn)品占比較高相一致。而儲蓄類產(chǎn)品對于商業(yè)銀行來講，相當(dāng)于增加了銀行的存款，并且該存款長期、穩(wěn)定。而銀行貸款對存款的依存度愈來愈高，受制于存貸比等監(jiān)管要求，個人養(yǎng)老金的發(fā)展也有助于加強銀行對外貸款。各大銀行也正在進(jìn)行內(nèi)部機制和政策調(diào)整，契合五大方向。相信在未來，個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的發(fā)展有助于商業(yè)銀行借助長期穩(wěn)定的儲蓄資金加大五大方向領(lǐng)域貸款支持，助力金融強國建設(shè)。

所以對于我國來說，發(fā)展個人養(yǎng)老金勢在必行，政府部門、金融機構(gòu)等也會陸續(xù)出臺政策支持個人養(yǎng)老金發(fā)展。2024年1月24日，人力資源和社會保障部正式宣布，未來將在全國推進(jìn)個人養(yǎng)老金制度。有關(guān)機構(gòu)預(yù)測到2035年，個人養(yǎng)老金規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到12萬億元。

四、推動我國個人養(yǎng)老金發(fā)展建議

（一）加大宣傳教育力度

1.加大稅收優(yōu)勢宣傳

目前，商業(yè)銀行成為宣傳個人養(yǎng)老金的主力，但是在宣傳中，銀行為了吸收個人養(yǎng)老金存款，宣傳的權(quán)益獎勵較多，而對稅收優(yōu)惠宣傳不足。目前我國個人養(yǎng)老金在投資環(huán)境不征收個人所得稅，只在領(lǐng)取時按照3%的稅率單獨計算繳納個人所得稅，而且在繳費環(huán)節(jié)按照12000元/年的限額標(biāo)準(zhǔn)繳納的，在綜合所得或經(jīng)營所得中據(jù)實扣除。國家、企業(yè)、金融機構(gòu)等，應(yīng)著重對稅收優(yōu)勢開展宣傳，引導(dǎo)人民合理繳存。

2.重視養(yǎng)老意識教育

我國一直存在著養(yǎng)兒防老的意識，不過這與我國現(xiàn)在的老齡化和少子化形勢不再相適應(yīng)。每個人都應(yīng)該從年輕時就增強自己的養(yǎng)老意識，這就需要靠全社會去努力。學(xué)齡階段，學(xué)校應(yīng)該加大養(yǎng)老理念教育；工作后，用人單位也應(yīng)加強養(yǎng)老相關(guān)課程培訓(xùn)。此外，政府也應(yīng)當(dāng)充分利用媒體、廣告牌等資源宣傳個人養(yǎng)老金；這些都可以從源頭上夯實個人養(yǎng)老金發(fā)展的基礎(chǔ)。

（二）適當(dāng)提高繳存標(biāo)準(zhǔn)

依據(jù)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)個人養(yǎng)老金發(fā)展的指導(dǎo)意見》，每位參與個人養(yǎng)老金計劃的個體，其年度繳納金額的上限被設(shè)定為12000元人民幣。同時，該上限并非一成不變，個人養(yǎng)老金的一大優(yōu)勢就是稅收，但12000元/年的標(biāo)準(zhǔn)對中低收入群體較為明顯，但對高收入群體優(yōu)勢較小。12000元/年換算為月1000元，我國個稅為累進(jìn)稅制，起征點為月工資5000元；如果一個人月工資6000元，按照12000元/年繳納個人養(yǎng)老金則不用繳納當(dāng)月個人所得稅。但是后面各類級距區(qū)間相差過大，1000元對應(yīng)的稅收減免優(yōu)勢可能難以吸引高收入群體繳納個人養(yǎng)老金。若提高額度可能使得某些高收入群體個人所得稅率下降一檔，在此情形下，該部分人員更愿意繳納個人養(yǎng)老金。全國推廣時，我們可以適當(dāng)提高繳納標(biāo)準(zhǔn)，吸引高收入群體積極參與個人養(yǎng)老金市場。通過這部分的示范效應(yīng)，帶動其他中低收入群體也參與進(jìn)來。當(dāng)然，個人養(yǎng)老金應(yīng)該突出普惠性，吸引高收入群體不是目的，而是通過示范效應(yīng)帶動全員參與。

（三）適當(dāng)放寬領(lǐng)取條件

美國個人養(yǎng)老金已運行50年左右，對于領(lǐng)取條件比較寬泛，即到規(guī)定年齡即可領(lǐng)取，但也同時允許提前支取，只不過需要繳納罰金。而我國的領(lǐng)取條件比較苛刻，即參加人達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居，或者具有其他符合國家規(guī)定的情形；除此之外，不得提前支取。2023年，我國全國居民人均可支配收入僅為3.9萬元，整體較低。若中低收入群體家庭繳納個人養(yǎng)老金，而又發(fā)生重大疾病、家庭變故等急需支出事項，則會對該部分人群產(chǎn)生較大影響。所以中低收入群體的觀望情緒和抵觸情緒較多，試行以來繳存率低等現(xiàn)象就不足為奇了。我們也可以效仿其他國家，適當(dāng)增加針對意外突出事項的領(lǐng)取條件，降低大家的抵觸情緒。

（四）提供投資顧問服務(wù)

我國個人養(yǎng)老金產(chǎn)品眾多，但如何選擇成為制約個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展的一大問題。大部分中低收入群體沒有投資經(jīng)驗，疊加目前養(yǎng)老金投資顧問缺乏，這在一定程度上提高了投資者參與養(yǎng)老投資的門檻。試行以來大部分人投資了相對穩(wěn)健的產(chǎn)品，如理財類、儲蓄類產(chǎn)品，但該部分產(chǎn)品年化收益率不高，疊加考慮通脹影響，實際收益率更低。這降低了大家繳納個人養(yǎng)老金的積極性。在實操中，金融機構(gòu)可以發(fā)力個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)咨詢服務(wù)。一是為繳納人提供投資教育，向投資者灌輸養(yǎng)老金投資應(yīng)體現(xiàn)長期性，不應(yīng)該只考慮短期波動。二是設(shè)計風(fēng)險管理優(yōu)勢的產(chǎn)品，動態(tài)調(diào)整配置（如采用下滑曲線），平衡波動、風(fēng)險和長期收益率，滿足養(yǎng)老需求。

五、結(jié)語

我國個人養(yǎng)老金制度的建立，為養(yǎng)老體系構(gòu)建了更加全面的支柱，在應(yīng)對人口老齡化、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多方面具有重要戰(zhàn)略意義。通過近年來的試點運行，個人養(yǎng)老金在賬戶數(shù)量、產(chǎn)品類型等方面呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的良好趨勢，但“三高”“三低”等問題也反映出在政策宣傳、金融服務(wù)及繳存靈活性等方面尚有待優(yōu)化。借鑒國際經(jīng)驗，進(jìn)一步加強制度的推廣和教育，加大稅收優(yōu)惠政策的宣傳，適當(dāng)提高繳存標(biāo)準(zhǔn)并合理放寬領(lǐng)取條件，有助于增加個人養(yǎng)老金的吸引力，鼓勵更多群體的參與。與此同時，提升養(yǎng)老金投資顧問服務(wù)質(zhì)量，為繳納人提供個性化的投資策略，能夠有效增強個人養(yǎng)老金的長效性和保障性。未來，隨著制度進(jìn)一步成熟，個人養(yǎng)老金的普及將為我國養(yǎng)老體系提供有力支撐，助力實現(xiàn)更加穩(wěn)定的社會經(jīng)濟發(fā)展和民生保障。

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（作者單位：國家開發(fā)銀行河北省分行）