本文選取2019—2023年我國工業(yè)上市公司為例，通過構(gòu)建完整的實證模型，并結(jié)合中介效應(yīng)和穩(wěn)健性檢驗，對實證研究結(jié)果進行深入分析，旨在了解綠色金融在我國低碳經(jīng)濟發(fā)展中的重要價值，并強調(diào)金融改革和綠色發(fā)展政策構(gòu)建的重要性，以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新升級。

研究設(shè)計對低碳經(jīng)濟的意義不容小覷

研究假設(shè) 綠色金融在推動我國低碳經(jīng)濟發(fā)展中，主要通過綠色貸款、綠色債券等方式發(fā)揮作用。受這些綠色金融項目的影響，企業(yè)環(huán)境科技與低碳資源能夠得到廣泛應(yīng)用。企業(yè)根據(jù)當前社會發(fā)展實際進行財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導(dǎo)重污染企業(yè)向綠色環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型。為利用綠色金融推動全球產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型升級，降低污染并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，應(yīng)支持和鼓勵傳統(tǒng)行業(yè)引入綠色技術(shù)，實現(xiàn)源頭減排，順利將資金流向綠色發(fā)展企業(yè)?；谏鲜龇治?，為加快金融分析并促進各項工作的開展，對綠色金融相關(guān)內(nèi)容提出假設(shè)：促進低碳經(jīng)濟發(fā)展重視綠色金融有著顯著的正向影響，綠色金融升級產(chǎn)業(yè)機構(gòu)促進低碳經(jīng)濟發(fā)展。

模型構(gòu)建 在制造業(yè)碳排放中，綠色金融具有重要影響。為更直觀地了解企業(yè)碳排放中綠色金融的影響，需構(gòu)建相應(yīng)模型。在綠色金融試點政策全面推廣前，需設(shè)置試點城市和非試點城市。根據(jù)試點城市的差異，將時間點控制在虛擬變量中。通過雙重差分思想，結(jié)合半?yún)?shù)空間模型，完成數(shù)據(jù)的分析。

數(shù)據(jù)出處與變量抉擇

數(shù)據(jù)出處 本文選取2019—2023年我國工業(yè)上市公司為例，研究對象中共計3254家企業(yè)，涉及24587個研究樣本。數(shù)據(jù)來源于各省份《統(tǒng)計年鑒》等多個平臺。

變量抉擇 在模型構(gòu)建中，被解釋變量為低碳經(jīng)濟發(fā)展。為構(gòu)建一個符合社會發(fā)展要求的低碳經(jīng)濟環(huán)境，需從能源、環(huán)境、社會以及經(jīng)濟等四個方面入手。低碳經(jīng)濟指標包括碳生產(chǎn)率和經(jīng)濟增長率，低碳社會指標則關(guān)注人均碳排放量、私家車數(shù)量等負性屬性數(shù)據(jù)。

綠色金融（GF）為核心解釋變量，包括綠色保險、綠色證券、綠色信貸、碳金融以及綠色投資等。這些變量在整體模型中具有負向?qū)傩?。為掌握能源密集型行業(yè)的利息支出情況，需根據(jù)CO2排放量與GDP的比值進行分析。同時，還需考慮環(huán)境污染責任險收益、A股市場份額、污染治理投資額等數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可在權(quán)重工作人員的支持下使用熵權(quán)法進行計算。

中介變量的選取為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（LND）。在中介變量分析過程中，需借助第三產(chǎn)業(yè)順利引導(dǎo)國內(nèi)生產(chǎn)總值，以支持和鼓勵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。其中，被解釋變量為GTI，政策實施時間模擬變量為Post（0表示政策實施前，1表示政策實施后），控制變量由CV表示，年份虛擬變量為Year，行業(yè)虛擬變量為Ind，以實現(xiàn)對行業(yè)內(nèi)影響的有效控制，最終提高模型數(shù)據(jù)分析結(jié)果的準確性。此外，中介變量中的研發(fā)投入（LnRD）主要作為總代理變量，用于充分了解企業(yè)的研發(fā)投入情況。

實證分析

描述性分析 在實施描述性分析時，我們掌握了低碳經(jīng)濟發(fā)展指標的平均值和標準差。模型數(shù)據(jù)顯示，均值為0.631，標準差為0.084。分析表明，LCE數(shù)據(jù)在整個模型中呈現(xiàn)出穩(wěn)定性，這種穩(wěn)定性源于綠色金融在產(chǎn)業(yè)升級過程中觀測到的不同數(shù)據(jù)間差異相對較小。在我國低碳經(jīng)濟發(fā)展中，綠色金融與產(chǎn)業(yè)升級的均值較低，不同經(jīng)濟體在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級程度上存在一定差異。此外，GF在模型中的均值為0.415，標準差為0.171，最小值為0.340，最大值為0.561；GOV均值為0.309，標準差為0.130，最小值為0.110，最大值0.674；LnGDP均值為11.029，標準差為0.480，最小值為9.052，最大值為13.745；FDI均值為0.035，標準差為0.023，最小值為0.001，最大值為0.094；IL均值為0.411，標準差為0.082，最小值為0.185，最大值為0.541。

中介效應(yīng)檢驗 在綠色金融發(fā)展中，為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，中介變量（IND）的加入能夠更直觀地展示綠色金融與低碳經(jīng)濟之間的關(guān)系，在本次模型表現(xiàn)數(shù)據(jù)中，IND系數(shù)為0.280，IND對LCE的系數(shù)為0.398，通過數(shù)據(jù)的對比再加上R2顯示模型，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級方面具有較強的中介作用。出現(xiàn)這種情況的原因在于綠色金融政策對企業(yè)資金來源進行遏制，限制高耗能企業(yè)轉(zhuǎn)型，引導(dǎo)資金流向綠色企業(yè)，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色化，在增加研發(fā)投入的同時深入推進綠色發(fā)展。

穩(wěn)健性檢驗 數(shù)據(jù)統(tǒng)計上*表示10%，**表示5%，***表示1%。在對數(shù)據(jù)開展穩(wěn)健性檢驗中，1%進行縮尾處理，這一要求主要是為了避免因變量變動過大而使回歸分析出現(xiàn)誤差，保證最終結(jié)果的穩(wěn)定性；此外，替換度量法，在低碳經(jīng)濟發(fā)展數(shù)據(jù)分析中，主要利用主成分分析法將指標數(shù)據(jù)充分推算：GF進行縮尾處理后數(shù)據(jù)為0.372***（0.501），替換度量法數(shù)據(jù)為0.63***（0.530）；GOV進行縮尾處理后數(shù)據(jù)為0.185***（0.201），替換度量法數(shù)據(jù)為0.430***（0.285）； LnGDP進行縮尾處理后數(shù)據(jù)為0.031**（0.65），替換度量法數(shù)據(jù)為0.048**（0.341）；FDI進行縮尾處理后數(shù)據(jù)為0.135**（0.421），替換度量法數(shù)據(jù)為0.053**（0.165）；UR進行縮尾處理后數(shù)據(jù)為-0.015**（-4.90），替換度量法數(shù)據(jù)為0.210**（-4.10）；IL進行縮尾處理后數(shù)據(jù)為-0.019**（-1.59），替換度量法數(shù)據(jù)為0.63**（0.530）。從這些數(shù)據(jù)可以了解到，在低碳經(jīng)濟發(fā)展中綠色金融具有非常重要的意義和價值。

結(jié)論與政策建議

從實證研究結(jié)果分析可得出，國家在支持和推進綠色金融政策時，需要創(chuàng)新非重污染企業(yè)的綠色技術(shù)，以構(gòu)建一個健康、綠色、可持續(xù)發(fā)展的社會。在綠色金融發(fā)展中，綠色現(xiàn)代化技術(shù)的研發(fā)投入具有非常重要的作用。然而，企業(yè)融資需求無法得到滿足，嚴重影響了企業(yè)的科學(xué)研究與實踐。為加快綠色金融對我國低碳經(jīng)濟發(fā)展的正向影響進程，本文提出以下建議：

首先，加快構(gòu)建“綠色”政策體系。我國傳統(tǒng)重污染行業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中占比較大，為促進這些行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，需要引入綠色金融政策，支持和鼓勵重污染企業(yè)進行綠色技術(shù)創(chuàng)新，抑制重度污染企業(yè)的過度擴張，以保護環(huán)境質(zhì)量和社會經(jīng)濟發(fā)展。面對復(fù)雜的環(huán)境問題，單一金融政策無法滿足當前社會發(fā)展需求，因此政府部門應(yīng)加強對政策的監(jiān)督和指導(dǎo)，重視環(huán)保政策的可持續(xù)性。此外，針對重污染企業(yè)融資難、研發(fā)資金不足等問題，國家應(yīng)加大對綠色金融的監(jiān)督管理力度，確保企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和環(huán)境治理取得一定成效。其次，深化金融改革。為促進我國低碳經(jīng)濟發(fā)展，政府應(yīng)引導(dǎo)金融機構(gòu)積極參與市場發(fā)展，利用政策和市場手段將更多資金引入綠色發(fā)展領(lǐng)域。同時，應(yīng)加快互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)與企業(yè)之間的深度合作。在重視綠色經(jīng)濟增長的同時，還需要創(chuàng)新金融理念，拓展綠色金融應(yīng)用，以實現(xiàn)真正意義上的社會可持續(xù)發(fā)展。最后，提高社會對綠色金融的認知水平。政府部門需要拓寬宣傳途徑，利用媒體傳播普及綠色知識，讓全社會都能夠樹立綠色消費理念，調(diào)動公眾參與可持續(xù)發(fā)展的積極性。

作者單位：潁上縣糧食產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司