基金項目：山西省統(tǒng)計科學研究項目“金融危機救助的貨幣政策溢出效應(yīng)與國際協(xié)調(diào)研究”（項目編號：2023LY021）

摘 要：隨著數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的必由之路。本文基于2009—2022年A股上市公司的數(shù)據(jù)，對數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響進行分析，并從信息的傳遞效應(yīng)和資源效應(yīng)視角識別了中介作用機制。實證結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高了企業(yè)全要素生產(chǎn)率，特別在東部地區(qū)、數(shù)字經(jīng)濟一線城市和技術(shù)、勞動密集型企業(yè)中，這一提升作用更為明顯；機制研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過發(fā)揮信息的傳遞效應(yīng)和資源效應(yīng)促進企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提高。關(guān)鍵詞：數(shù)字化轉(zhuǎn)型；全要素生產(chǎn)率；信息透明度

一、引言

隨著市場競爭的日益激烈，企業(yè)競爭力正逐漸從量的擴張轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)的提升。在這一過程中，提高全要素生產(chǎn)率成為關(guān)鍵所在。在數(shù)字經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型已不可避免，但諸多企業(yè)出于對成本效益等因素的考量，一再延緩數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐。故深入探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型如何影響企業(yè)全要素生產(chǎn)率以及其傳導(dǎo)機制，對于企業(yè)推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展有重要意義。

二、理論分析與研究假設(shè)

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過搭建智能平臺、云計算等，將企業(yè)各個部門的數(shù)據(jù)聯(lián)系起來，企業(yè)的信息得以共享，各部門的協(xié)作更加流暢，信息得以在企業(yè)內(nèi)部共享。數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)打破信息孤島，提升資源配置效率，從而提高企業(yè)各個要素的綜合生產(chǎn)率。同時，數(shù)字化轉(zhuǎn)型還能推動新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，進一步提升全要素生產(chǎn)率。

根據(jù)上述分析，本文提出假設(shè)H1：

H1：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提高全要素生產(chǎn)率。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型使信息獲取成本變低，信息得以最大程度上的共享，獲取信息資源的便利性提高。這有助于各部門更加全面地了解彼此的工作進展、資源需求和業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)，從而提高生產(chǎn)效率，進而提高全要素生產(chǎn)率。數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進了企業(yè)與外部環(huán)境的信息交流，企業(yè)可以更好地把握市場動態(tài)、客戶需求和競爭態(tài)勢，從而更及時、精準地做出市場反應(yīng)。這有助于企業(yè)發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)機會、開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)，進一步提高企業(yè)的全要素生產(chǎn)率。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以幫助企業(yè)更加精準地把握市場需求和當前技術(shù)前沿，從而提高研發(fā)活動的有效性。研發(fā)能力決定著企業(yè)的未來發(fā)展，關(guān)乎企業(yè)能否找到下一個發(fā)展著力點。數(shù)字化轉(zhuǎn)型打破了人為獲取知識的局限性，是企業(yè)提高創(chuàng)新能力的助推器。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型使得企業(yè)各部門的信息交換成本變低，研發(fā)效率提升，推動企業(yè)最大限度地利用已有的人財物創(chuàng)造更多的經(jīng)濟價值，進而提高全要素生產(chǎn)率。

根據(jù)上述分析，本文提出假設(shè)H2和H3：

H2：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過信息傳遞效應(yīng)提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率。

H3：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過信息資源效應(yīng)提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率

三、研究設(shè)計

1.樣本選取

本文選取A股上市公司2009—2022年數(shù)據(jù)，剔出主要變量缺失、金融行業(yè)、ST的樣本，并進行1%的縮尾處理，最終篩選出24628個有效樣本。數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

2.變量設(shè)定

（1） 解釋變量與被解釋變量

參考張永坤等（2021）的做法，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度通過財務(wù)報表附注披露的年末無形資產(chǎn)明細項中與數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)的無形資產(chǎn)總額的比例來衡量。將FE法計量得到的全要素生產(chǎn)率結(jié)果作為標準。

（2） 中介變量

參考劉艷霞等（2023）的做法，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的信息傳遞效應(yīng)采用當年分析師跟蹤人數(shù)加1的自然對數(shù)（analyst）來度量，信息資源效應(yīng)采用當期年報中研發(fā)費用金額加1后的自然對數(shù)（research）來度量。

（3） 控制變量

參考以往文獻，本文選取以下控制變量：企業(yè)規(guī)模（Size）、董事會規(guī)模（Board）、企業(yè)年齡（Age）、資產(chǎn)負債率（Level）、公司業(yè)績（ROA）、現(xiàn)金流比率（Cashflow）、第一大股東持股比例（Top1）、成長性（Growth）、獨立董事比例（Indep）。

3.模型建立

為了驗證假設(shè)H1，本文構(gòu)建以下基準回歸模型：

TFPi，t=α0+α1Digitali，t+α2Controli，t+∑Year+∑Industry+εi，t（1）

其中，被解釋變量TFP為全要素生產(chǎn)率，解釋變量Digital為數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，Control為控制變量，ε是隨機擾動項，同時，本文控制了年度和行業(yè)固定效應(yīng)。

借鑒溫忠麟等的中介效應(yīng)檢驗研究方法，在模型（1） 的基礎(chǔ)上，構(gòu)建模型（2） 和模型（3） 進行檢驗。

Mediatingi，t=β0+β1Digitali，t+β2Controli，t+∑Year+

∑Industry+εi，t（2）

TFPi，t=α0+α1Digitali，t+α2Mediatingi，t+α3Controli，t+

∑Year+∑Industry+εi，t（3）

其中，Mediating為中介變量相關(guān)指標。

四、實證分析

1.多元回歸分析

表1的列（1） 展示了基準回歸結(jié)果，控制了年度和行業(yè)固定效應(yīng)后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與全要素生產(chǎn)率的相關(guān)系數(shù)為0.1025且在1%水平上顯著為正，說明兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能提高企業(yè)全要素生產(chǎn)率，初步驗證了假設(shè)H1。

2.作用機制檢驗

在模型（1） 的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建模型（2） 和模型（3） 來檢驗信息在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與全要素生產(chǎn)率之間所起到的中介作用，實證結(jié)果如表1的列（2） 到列（5） 所示。列（2） 中數(shù)字化轉(zhuǎn)型與分析師關(guān)注度的相關(guān)系數(shù)在1%的水平上顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過提高信息透明度進而獲得更多的外部關(guān)注。列（3） 加入中介變量后，TFP與數(shù)字化轉(zhuǎn)型及關(guān)注度的系數(shù)都在1%的水平上顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過吸引更多的外部關(guān)注，以此來發(fā)揮信息傳遞效應(yīng)，進而提高TFP，假設(shè)H2得到驗證。列（4） 中數(shù)字化轉(zhuǎn)型與研發(fā)費用的系數(shù)在5%的水平上顯著，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以促使企業(yè)加大研發(fā)投入。列（5） 加入中介變量后，TFP與數(shù)字化轉(zhuǎn)型及研發(fā)投入的系數(shù)都在1%的水平上顯著，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以促進企業(yè)研發(fā)投入的增加，發(fā)揮信息的資源效應(yīng)，進而提高TFP，假設(shè)H3得到驗證。

3.穩(wěn)健性檢驗

（1） 替換被解釋變量

采用OLS法、IP法、GMM法對全要素生產(chǎn)率進行重新估算，進行主回歸分析，估計結(jié)果如表2的列（1） 至列（3） 所示。從結(jié)果上來看，各解釋變量的系數(shù)符號為正，且均通過了顯著性檢驗，與基準回歸結(jié)果一致，說明基準回歸結(jié)果穩(wěn)健。

（2） PSM檢驗

為進一步解決內(nèi)生性問題，本文利用傾向得分匹配法重新對樣本進行回歸。具體地，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平參差不齊，以年度行業(yè)均值劃分控制組和實驗組，逐一進行均值差異化檢驗。結(jié)果如表2的列（4） 所示，假設(shè)H1得到進一步驗證。

（3） 解釋變量滯后一期

變量之間的影響可能存在滯后性。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響可能不是立即見效，而是在一段時間后顯現(xiàn)。為了檢驗這種效應(yīng)，本文將解釋變量滯后一期回歸，結(jié)果如表2列（5） 所示，滯后一期的Digital對TFP有顯著的正向影響。這表明，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅會對當期的全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生影響，而且此種影響還會延續(xù)到下一期。

五、異質(zhì)性分析

1.地區(qū)異質(zhì)性

政府政策、創(chuàng)新氛圍和制度體制等因素會對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升產(chǎn)生不利影響。相較于我國中西部地區(qū)，東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較高，配套資源較為齊全，營商環(huán)境較好。本文將樣本企業(yè)所在地分為中西部與東部兩個組別進行回歸分析，來檢驗地區(qū)異質(zhì)性，結(jié)果如表3所示。從中可以看出，相較于中西部地區(qū)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在東部地區(qū)更能發(fā)揮對全要素生產(chǎn)率的提升作用。

2.城市類型異質(zhì)性

信息基礎(chǔ)設(shè)施作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基石，不僅關(guān)系到企業(yè)能否順利實現(xiàn)技術(shù)革新，更會影響數(shù)字化轉(zhuǎn)型對全要素生產(chǎn)率的提升效果。中國信息通信研究院政策與經(jīng)濟研究所、中央廣播電視總臺上?？傉景l(fā)布的《中國城市數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展報告（2021年）》依據(jù)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展情況將全國城市分為綜合引領(lǐng)型、特色開創(chuàng)型、其他城市。本文以企業(yè)所在城市是否為綜合引領(lǐng)型或特色開創(chuàng)型城市為依據(jù)，將樣本劃分為兩組：數(shù)字經(jīng)濟一線城市和其他城市，檢驗在不同城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型對全要素生產(chǎn)率的提升作用，結(jié)果如表3所示。可以看出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平高的城市才能發(fā)揮其提升作用。

3.企業(yè)類型異質(zhì)性

本文將企業(yè)分為勞動密集型、技術(shù)密集型、資產(chǎn)密集型三大類，進行分組回歸，結(jié)果如表3所示，可以看出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型在資產(chǎn)密集型企業(yè)對全要素生產(chǎn)率幾乎無任何影響。原因可能是資產(chǎn)密集型企業(yè)通常擁有大量的固定資產(chǎn)，如設(shè)備、廠房等，這些資產(chǎn)在企業(yè)的運營中占據(jù)重要地位，數(shù)字化轉(zhuǎn)型雖然可以提高運營效率和管理水平，但對固定資產(chǎn)的利用率和產(chǎn)出效率的影響可能相對有限。相比之下，技術(shù)密集型和勞動密集型企業(yè)更多依賴技術(shù)和人力資源，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠更加直接地提升這些要素的生產(chǎn)效率，從而對企業(yè)的全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生影響。

六、結(jié)語

隨著信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為企業(yè)提升競爭力的關(guān)鍵途徑。本文基于信息的雙重識別效應(yīng)，探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率，通過信息的傳遞效應(yīng)和資源效應(yīng)實現(xiàn)，并且通過了穩(wěn)健性檢驗。進一步異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，在東部企業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟一線城市、技術(shù)與勞動密集型企業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對全要素生產(chǎn)率的影響更顯著?；谘芯拷Y(jié)論，本文提出如下建議：企業(yè)應(yīng)加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型力度，特別是東部、一線城市及技術(shù)與勞動密集型企業(yè)，應(yīng)充分利用信息技術(shù)優(yōu)勢，提升信息處理和利用能力。同時，政府應(yīng)出臺相關(guān)政策，支持企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提高市場資源配置效率，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

參考文獻：

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