摘" 要：由于短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)波動(dòng)性較大，引入期權(quán)契約，考慮供應(yīng)鏈成員的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為，分析供應(yīng)鏈成員不同風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度和期權(quán)價(jià)格下對(duì)契約的偏好情況。研究發(fā)現(xiàn)：需要在雙方一定的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度和期權(quán)價(jià)格范圍內(nèi)才能使供應(yīng)鏈雙方成員均偏好期權(quán)契約；當(dāng)零售商風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度較弱時(shí)，無(wú)論制造商的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度強(qiáng)弱，雙方都不會(huì)同時(shí)偏好期權(quán)契約；故雖然期權(quán)契約相比批發(fā)契約靈活性更高，但在實(shí)際應(yīng)用中期權(quán)契約未必一定優(yōu)于批發(fā)契約。

" 關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈契約；期權(quán)契約；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

" 中圖分類(lèi)號(hào)：F274" "文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A" " DOI：10.13714/j.cnki.1002-3100.2024.24.027

Abstract： Due to the high volatility of the market in short lifecycle product supply chains， option contracts are introduced to compare with traditional wholesale contracts under risk-averse behavior among supply chain members. This study analyzes the preference for contracts under different levels of risk aversion and option prices among supply chain members. The result shows that both supply chain members prefer option contracts only within a certain range of risk aversion levels and option prices. When the risk aversion level of the retailer is weak， regardless of the manufacturer's level of risk aversion， both parties will not prefer option contracts simultaneously. Therefore， although option contracts offer higher flexibility compared to wholesale contracts， in practical applications， option contracts may not necessarily be superior to wholesale contracts.

Key words： supply chain contracts; option contracts; risk aversion

收稿日期：2024-03-05

作者簡(jiǎn)介：曹文彬（1967—），男，江蘇泰興人，江南大學(xué)商學(xué)院，副教授，博士，碩士生導(dǎo)師，研究方向：供應(yīng)鏈管理；王禹晴（1999—），本文通信作者，女，內(nèi)蒙古呼倫貝爾人，江南大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，研究方向：供應(yīng)鏈管理。

引文格式：曹文彬，王禹晴. 考慮供應(yīng)鏈成員風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度的契約偏好研究[J]. 物流科技，2024，47（24）：140-146.

0" 前" 言

當(dāng)前，我國(guó)正處在由全面建成小康社會(huì)向基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化邁進(jìn)的“十四五”關(guān)鍵時(shí)期，技術(shù)更新迅速，發(fā)展環(huán)境多變，日益加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得產(chǎn)品生命周期不斷縮短。產(chǎn)品的生命周期是指產(chǎn)品從進(jìn)入市場(chǎng)開(kāi)始到被淘汰退出市場(chǎng)為止的全部過(guò)程，通常分為導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。而短生命周期產(chǎn)品是指本身更新?lián)Q代快，容易因自身變質(zhì)或競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的快速更新?lián)Q代導(dǎo)致自身快速進(jìn)入衰退期的一類(lèi)產(chǎn)品。這類(lèi)產(chǎn)品具有生產(chǎn)期長(zhǎng)、市場(chǎng)需求波動(dòng)頻繁難以預(yù)測(cè)、價(jià)值衰退迅速等特性，導(dǎo)致產(chǎn)品的銷(xiāo)售生命周期通常小于本身的保存周期，銷(xiāo)售季結(jié)束后產(chǎn)品迅速貶值，給供應(yīng)鏈帶來(lái)了更高的壓力。為了規(guī)避短生命周期產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和壓力，供應(yīng)鏈中的成員需要更合適更靈活的交易契約以提升自身的期望收益。

為了提高交易效率，在供應(yīng)鏈中，制造商和零售商常使用契約進(jìn)行交易。批發(fā)契約作為常見(jiàn)的契約形式，規(guī)定了固定的交易數(shù)量和交易金額，因其執(zhí)行簡(jiǎn)單且節(jié)約管理成本被企業(yè)廣泛應(yīng)用[1]。但源于金融領(lǐng)域的期權(quán)契約具有靈活性高、能夠使零售商在市場(chǎng)需求明晰后靈活調(diào)整訂購(gòu)數(shù)量從而避免供過(guò)于求造成庫(kù)存壓力的作用，故而形式上尤其適合生產(chǎn)期長(zhǎng)但銷(xiāo)售季短且市場(chǎng)需求難以預(yù)測(cè)的短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈[2]。2002年，Barnes-Schuster等[3]最早將期權(quán)契約用于供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)問(wèn)題，此后期權(quán)與短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈的結(jié)合成為了一個(gè)新興的研究方向。許多學(xué)者將期權(quán)契約與傳統(tǒng)購(gòu)買(mǎi)方式及契約作比較，從而證實(shí)了期權(quán)契約對(duì)于短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈的優(yōu)越性。如華勝亞等[4]從供應(yīng)商和零售商兩種視角下對(duì)合約進(jìn)行比較，證明期權(quán)合約可以帶來(lái)更多收益；Zhao等[5]以服裝業(yè)為背景，對(duì)比分析了零售商購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨和通過(guò)期權(quán)契約購(gòu)買(mǎi)兩種購(gòu)買(mǎi)渠道的期望利潤(rùn)；Zhao等[6]以不使用期權(quán)契約的供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)模型，分析使用期權(quán)時(shí)供應(yīng)鏈雙方成員的收益變化以及達(dá)成供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的條件；彭紅軍等[7]在市場(chǎng)價(jià)格不確定、零售商為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避類(lèi)型的前提下研究期權(quán)對(duì)于規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)調(diào)作用等。

不同于常見(jiàn)的供應(yīng)鏈成員風(fēng)險(xiǎn)中性設(shè)定，短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈中決策者未必完全以利益為導(dǎo)向進(jìn)行決策，期權(quán)契約本身也帶有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的色彩，且有實(shí)證研究表明決策者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避特性會(huì)對(duì)其策略選擇產(chǎn)生影響[8]。故許多學(xué)者在分析期權(quán)契約在供應(yīng)鏈中的作用時(shí)將供應(yīng)鏈成員自身的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度作為考慮的因素。2002年，Rockafellar等[9]將CVaR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度法用于解決組合優(yōu)化問(wèn)題，繼而這一方法得到了廣泛的應(yīng)用：如Ye等[10]研究包含一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品公司和用CVaR測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的農(nóng)民的供應(yīng)鏈，分析供需不確定的影響；陳志明等[11]引入違約概率，用CVaR準(zhǔn)則從非預(yù)期損失最小化的目標(biāo)出發(fā)分析供應(yīng)鏈的商業(yè)信用交易決策；Zhao等[12]將零售商設(shè)定為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，用CVaR測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度，考慮供應(yīng)商的服務(wù)水平，分析期權(quán)參數(shù)對(duì)最優(yōu)生產(chǎn)策略和訂貨策略的影響；Liu等[13]考慮了在供應(yīng)鏈存在中斷風(fēng)險(xiǎn)的情況下，零售商的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度如何影響自身的最優(yōu)訂購(gòu)量；Yuan等[14]在期權(quán)購(gòu)買(mǎi)渠道之外還引入了緊急購(gòu)買(mǎi)渠道，分析緊急購(gòu)買(mǎi)價(jià)格和用CVaR測(cè)度的零售商風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度如何影響最優(yōu)訂購(gòu)量和期權(quán)價(jià)格；Hou等[15]研究包含社會(huì)捐助渠道、期權(quán)訂購(gòu)渠道和現(xiàn)貨市場(chǎng)渠道的緊急物資采購(gòu)供應(yīng)鏈的多源采購(gòu)戰(zhàn)略，并用CVaR測(cè)度其中供應(yīng)鏈成員的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度等。

綜合來(lái)看，現(xiàn)有文獻(xiàn)中考慮單邊風(fēng)險(xiǎn)偏好的研究已經(jīng)比較成熟，但目前含有期權(quán)契約供應(yīng)鏈的研究較少。在真實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)未必會(huì)完全按照訂單進(jìn)行生產(chǎn)。供應(yīng)鏈中的期權(quán)契約應(yīng)用近年來(lái)不僅受到了學(xué)術(shù)界的關(guān)注，也已經(jīng)被實(shí)際應(yīng)用在許多短生命周期產(chǎn)品的交易中，如更新?lián)Q代很快的內(nèi)存芯片行業(yè)[16]和需求不確定性很大的針對(duì)災(zāi)后應(yīng)急物資的政府采購(gòu)等[17]。由此看來(lái)，期權(quán)契約具有能提高市場(chǎng)需求波動(dòng)大、剩余產(chǎn)品殘值低且需求難以預(yù)測(cè)的短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈柔性的能力，這具有一定的研究?jī)r(jià)值[18]。為了使模型更具實(shí)際意義，本文將在考慮雙邊風(fēng)險(xiǎn)偏好的基礎(chǔ)上，以CVaR為衡量風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度的指標(biāo)，分析在制造商根據(jù)訂單自行決定生產(chǎn)量的生產(chǎn)模式下，期權(quán)契約對(duì)短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈成員最優(yōu)訂貨和生產(chǎn)決策的影響，以及影響供應(yīng)鏈雙方成員契約偏好的條件范圍，結(jié)合研究結(jié)論為更好發(fā)揮出期權(quán)契約優(yōu)勢(shì)提供策略。

1" 模型建立與分析

1.1" 基本假設(shè)和符號(hào)說(shuō)明

本文以考慮風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的單一制造商與單一零售商組成的短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈為研究對(duì)象，分析采用批發(fā)契約和期權(quán)契約兩種交易契約下，供應(yīng)鏈成員的期望收益。根據(jù)短生命周期產(chǎn)品的特點(diǎn)，將交易過(guò)程分為銷(xiāo)售準(zhǔn)備季和銷(xiāo)售季兩個(gè)階段，在銷(xiāo)售準(zhǔn)備季，制造商和零售商采用契約確定訂單數(shù)量和價(jià)格，在銷(xiāo)售季開(kāi)始后制造商進(jìn)行產(chǎn)品交付，零售商根據(jù)實(shí)際市場(chǎng)需求選擇現(xiàn)貨補(bǔ)貨或處理多余產(chǎn)品。

假設(shè)1：由于短生命周期產(chǎn)品相比長(zhǎng)生命周期產(chǎn)品具有市場(chǎng)波動(dòng)性更大、需求預(yù)測(cè)難度更高和歷史銷(xiāo)售數(shù)據(jù)更少的特點(diǎn)，故將短生命周期產(chǎn)品的市場(chǎng)需求x設(shè)為隨機(jī)變量[19]，概率密度函數(shù)為[fx]，分布函數(shù)為[Fx]，均值為[μ]。

假設(shè)2：在采用批發(fā)契約時(shí)，零售商在銷(xiāo)售準(zhǔn)備季確定訂單數(shù)量，制造商在銷(xiāo)售季交付滿足訂單量的產(chǎn)品，即零售商訂單量和制造商生產(chǎn)量相等；在采用期權(quán)契約時(shí)，零售商在銷(xiāo)售準(zhǔn)備季確定訂單數(shù)量，在銷(xiāo)售季確定執(zhí)行的訂單數(shù)量，制造商在銷(xiāo)售準(zhǔn)備季根據(jù)訂單量決定是否全額生產(chǎn)，即零售商訂單量和制造商生產(chǎn)量不一定相等。

假設(shè)3：批發(fā)契約確定了訂單數(shù)量和價(jià)格，期權(quán)契約確定了期權(quán)訂單數(shù)量和價(jià)格，但零售商可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇具體執(zhí)行期權(quán)契約的數(shù)量，制造商有全額交付零售商執(zhí)行數(shù)量的義務(wù)。

假設(shè)4：模型涉及到的具體參數(shù)如表 1所示，大小關(guān)系為：[pgt;egt;wgt;cgt;r]，其中[pgt;egt;w]保證零售商R可以通過(guò)出售產(chǎn)品獲利，且通過(guò)制造商M提供的批發(fā)契約備貨獲利高于現(xiàn)貨市場(chǎng)直接購(gòu)買(mǎi)備貨，約束了零售商相比現(xiàn)貨交易優(yōu)先采用批發(fā)契約交易；[wgt;c]用來(lái)保證制造商M可以通過(guò)批發(fā)契約獲利；[pgt;egt;ce+cogt;hgt;cgt;co]，其中[pgt;egt;ce+co]保證零售商R可以通過(guò)出售產(chǎn)品獲利，且通過(guò)制造商M相比現(xiàn)貨交易優(yōu)先采用期權(quán)契約交易；[ce+cogt;hgt;cgt;co]用來(lái)保證當(dāng)期權(quán)未被執(zhí)行時(shí)，制造商M無(wú)法通過(guò)僅出售期權(quán)獲利；[cgt;r]符合短生命周期產(chǎn)品更新?lián)Q代快、銷(xiāo)售生命周期小于產(chǎn)品保存周期的特點(diǎn)，也保證了零售商無(wú)法通過(guò)無(wú)限擴(kuò)大訂購(gòu)量獲利。

1.2" 采用批發(fā)契約時(shí)的供應(yīng)鏈成員期望收益

本節(jié)分析制造商M和零售商R以批發(fā)契約進(jìn)行交易的情況，在這種銷(xiāo)售方式下，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的零售商R需要承受來(lái)自市場(chǎng)波動(dòng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)立地決定訂購(gòu)量[qRW]，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度用[α]表示；采用批發(fā)契約時(shí)，制造商M銷(xiāo)售季需要交付的產(chǎn)品數(shù)量為固定值，故需要全額生產(chǎn)批發(fā)契約的訂單量。

根據(jù)問(wèn)題描述和假設(shè)，可得出此時(shí)制造商R的利潤(rùn)函數(shù)如下。

[πRW=px-wqRW+rqRW-x" " " " "xlt;qRWpx-wqRW-ex-qRW" " " " "x≥qRW] （1）

考慮風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度的CVaR值如下。

[CVaRαπRW=maxgα，x，v=vRW-1αEvRW-πRWqRW，x，vRW+] （2）

[gα，x，v=vRW-1α0qRWvRW-p-rx-v-wqRW+fxdx-1αqRW+∞vRW-p-ex-e-wqRW+fxdx] （3）

求解可得風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型零售商R的最優(yōu)訂購(gòu)量如下。

[q*RW=F-1αe-we-r] （4）

將[q*RW]代入式（1），可得采用批發(fā)契約時(shí)零售商R的期望收益如下。

[EπRW=p-eEx+e-wq*RW-e-r0q*RWFxdx] （5）

命題1：零售商在采用批發(fā)契約時(shí)的最優(yōu)訂購(gòu)量關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度的靈敏度如下。

[?q*RW?α=e-wfαe-we-re-rgt;0] （6）

命題1表示在采用批發(fā)契約交易時(shí)零售商R的最優(yōu)訂購(gòu)量[q*RW]隨零售商的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)[α]的增加而增加。這是因?yàn)楫?dāng)零售商對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越厭惡時(shí)，對(duì)市場(chǎng)越不樂(lè)觀，故愿意放棄潛在的盈利機(jī)會(huì)，減小交易規(guī)模。

采用批發(fā)契約進(jìn)行交易時(shí)，制造商M的生產(chǎn)量由零售商R的訂購(gòu)量決定，可得制造商的期望收益如下。

[EπMW=w-cqRW] （7）

將[q*RW]代入，可得采用批發(fā)契約時(shí)制造商M的期望收益如下。

[EπMW=w-cF-1αe-we-r] （8）

命題2： 制造商在采用批發(fā)契約交易時(shí)的期望收益關(guān)于批發(fā)契約價(jià)格的靈敏度如下。

[?EπMW?w=αe+c-2wf′αe-we-re-rlt;0] （9）

[?2EπMW?w2=2αf′αe-we-re-rlt;0] （10）

命題2表示采用批發(fā)契約時(shí)制造商M的期望收益[EπMW]隨批發(fā)價(jià)格[w]的增加呈現(xiàn)先上升后減小的趨勢(shì)，存在使制造商M的期望收益最大的批發(fā)價(jià)格[w*]。這是因?yàn)槿襞l(fā)契約價(jià)格升高，制造商可以直接通過(guò)銷(xiāo)售契約獲利，但若批發(fā)契約價(jià)格過(guò)高，則會(huì)促使零售商選擇現(xiàn)貨訂購(gòu)，導(dǎo)致制造商的收益降低。

1.3" 采用期權(quán)契約時(shí)的供應(yīng)鏈成員期望收益

當(dāng)制造商M和零售商R通過(guò)期權(quán)契約進(jìn)行交易時(shí)，零售商R在銷(xiāo)售準(zhǔn)備季向制造商M發(fā)出期權(quán)訂單，在銷(xiāo)售季執(zhí)行期權(quán)訂單并將產(chǎn)品賣(mài)出。若市場(chǎng)需求大于零售商R訂購(gòu)量[qRO]，零售商可通過(guò)現(xiàn)貨渠道補(bǔ)貨以滿足市場(chǎng)需求，若市場(chǎng)需求小于訂購(gòu)量[qRO]，零售商R可以只執(zhí)行部分期權(quán)訂單以避免產(chǎn)生庫(kù)存。市場(chǎng)需求和制造商生產(chǎn)成本設(shè)定同上。采用期權(quán)契約雖然消除了零售商的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于制造商來(lái)說(shuō)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)大增，因此理性的制造商不會(huì)選擇完全生產(chǎn)訂單數(shù)量的產(chǎn)品。因此，不同于采用批發(fā)契約時(shí)制造商會(huì)完全生產(chǎn)零售商訂單量，采用期權(quán)契約時(shí)制造商可以參考訂單數(shù)量、受自身的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度影響自行決定產(chǎn)量，即生產(chǎn)量[qMO≤qRO]，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度用[β]表示。根據(jù)期權(quán)契約的規(guī)則，制造商負(fù)有交付給零售商所執(zhí)行期權(quán)數(shù)量的產(chǎn)品的義務(wù)，故若最終制造商M生產(chǎn)量小于零售商R的期權(quán)執(zhí)行量，制造商M需要以超出單位生產(chǎn)成本的代價(jià)來(lái)補(bǔ)足產(chǎn)品數(shù)量交付給零售商R以避免商譽(yù)損失。

根據(jù)問(wèn)題描述和假設(shè)，可得出采用期權(quán)契約時(shí)制造商R的利潤(rùn)函數(shù)如下所示。

[πRO=p-cex-oqRO" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " xlt;qROp-co-ceqRO+p-ex-oqRO" " " " x≥qRO] （11）

考慮風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度后的CVaR值如下。

[CVaRαπRO=maxgα，x，v=vRO-1αEvRO-πROq，x，v+] （12）

[gα，x，v=vRO-1α0qROvRO-p-cex+coqRO+fxdx-1αqRO+∞vRO-e-co-ceqRO-p-cex+fxdx] （13）

求解可得在采用期權(quán)契約時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型零售商以CVaR為決策目標(biāo)時(shí)的最優(yōu)期權(quán)訂購(gòu)量如下。

[q*RO=F-1αe-co-coe-ce]。 （14）

將[q*RO]代入，得采用期權(quán)契約時(shí)零售商R的期望收益如下。

[EπRO=p-eEx+e-co-ceq*RO-e-ce0q*ROFxdx] （15）

命題3：零售商在采用期權(quán)契約交易時(shí)的最優(yōu)訂購(gòu)量關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度和期權(quán)價(jià)格的靈敏度如下。

[?q*RO?α=e-co-cefq*ROe-cegt;0] （16）

[?q*RO?co=αfq*ROe-celt;0] （17）

命題3表示零售商的最優(yōu)訂貨量[q*RO]隨風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)[α]的增加而增加，隨期權(quán)價(jià)格[co]的增加而減少。這是因?yàn)楫?dāng)零售商的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度增大時(shí)，會(huì)傾向于保守決策以避免市場(chǎng)上供過(guò)于求；當(dāng)期權(quán)價(jià)格增加時(shí)，零售商通過(guò)期權(quán)交易的成本上升，期權(quán)契約的吸引力減弱。

根據(jù)問(wèn)題描述和假設(shè)，可得出采用期權(quán)契約時(shí)制造商M的利潤(rùn)函數(shù)如下。

[πMO=coqRO+cex-cqMO" " " nbsp; " " " " " " " " " " " " " " " " xlt;qMOlt;qROcoqRO+ce-hx-h-cqMO" " " " " " " " "qMOlt;xlt;qROcoqRO+ceqRO-cqMO-eqRO-qMO" " " " qMOlt;qROlt;x] （18）

考慮風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度的CVaR值如下。

[CVaRβπMO=maxgβ，x，v=vMO-1βEvMO-πMOq，x，v+] （19）

[gβ，x，v=vMO-1β0qMOvMO-cex-coqRO+cqMO+fxdx-1βqMOqROvMO-ce-hx-coqRO+c-hqMO+fxdx-]

[1βqRO+∞vMO-coqRO-ceqRO+cqMO+hqRO-qMO+fxdx] （20）

求解可得采用期權(quán)契約時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型制造商M以CVaR為目標(biāo)效用函數(shù)時(shí)的最優(yōu)生產(chǎn)量如下。

[q*MO=F-1βh-ch] （21）

命題4：制造商在采用期權(quán)契約交易時(shí)的最優(yōu)生產(chǎn)量關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度和補(bǔ)貨成本的靈敏度如下。

[?q*MO?β=h-cfβh-chhgt;0] （22）

[?q*MO?h=βcfβh-chh2gt;0] （23）

命題4表示采用期權(quán)契約時(shí)最優(yōu)生產(chǎn)量[q*MO]隨風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)[β]和補(bǔ)貨價(jià)格[h]的增加而增加。這是因?yàn)楫?dāng)制造商越厭惡風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)估越悲觀，認(rèn)為零售商可能執(zhí)行的期權(quán)訂單越少，此時(shí)制造商寧愿犧牲部分收益也要防止自身生產(chǎn)過(guò)量造成損失；當(dāng)補(bǔ)貨價(jià)格增加時(shí)，制造商產(chǎn)量不足的損失變高，故制造商更傾向于足額生產(chǎn)。

將[q*MO]代入，可得采用期權(quán)契約時(shí)制造商的期望收益如下。

[EπMO=co-ce-hqRO+h-cq*MO-ce-hq*MOqROqRO-xfxdx-0q*MOce-hqRO-hq*MO-cexfxdx] （24）

2" 數(shù)值仿真和結(jié)果分析

本節(jié)采用數(shù)值仿真方式模擬供應(yīng)鏈成員不同風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度下期權(quán)價(jià)格對(duì)各自期望收益的影響。參考Yuan等[14]的數(shù)值設(shè)定，零售價(jià)[p=100]，生產(chǎn)成本[c=40]。為了便于計(jì)算，假設(shè)市場(chǎng)需求D服從均勻分布，[D～U0，100]，現(xiàn)貨渠道產(chǎn)品價(jià)格[e=90]，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格[ce=50]，制造商補(bǔ)貨價(jià)格[h=45]，商品殘值[r=10]。參考滿足模型參數(shù)大小關(guān)系設(shè)定和命題2，則批發(fā)契約價(jià)格[w=65]，期權(quán)價(jià)格[co]的取值范圍為[0，40]。

分別取[α] = 0.2，0.4，0.6，0.8和[β] = 0.2，0.4，0.6，0.8，模擬零售商R和制造商M風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度從高到低的四種情況，分析不同情況下供應(yīng)鏈雙方成員采用兩種契約時(shí)的期望收益隨期權(quán)價(jià)格的變化如圖1—4?？梢?jiàn)在雙方的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度確定時(shí)，隨著期權(quán)價(jià)格[co]從小到大變化，制造商M和零售商R對(duì)契約的偏好可以劃分為A、B、C、D四個(gè)區(qū)域，依次表現(xiàn)為：無(wú)共同偏好、共同偏好期權(quán)契約、無(wú)共同偏好、共同偏好批發(fā)契約。

分析圖1可知，零售商R的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度較高時(shí)，無(wú)論制造商M風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度的大小，雙方都會(huì)在一定期權(quán)價(jià)格[co]范圍內(nèi)偏好期權(quán)契約。對(duì)于零售商R來(lái)說(shuō)，當(dāng)期權(quán)價(jià)格較小時(shí)，采用期權(quán)契約的期望收益更大，隨著期權(quán)價(jià)格的上升，零售商采用期權(quán)契約時(shí)的期望收益迅速降低，直至低于采用批發(fā)契約時(shí)的期望收益。對(duì)于制造商M來(lái)說(shuō)，使得制造商M自身期望收益最大化的期權(quán)價(jià)格也可以使得零售商R偏好使用期權(quán)契約，從而使制造商M在達(dá)成自身收益最大化的前提下與零售商R就使用的契約類(lèi)型達(dá)成一致。這是因?yàn)榱闶凵淘斤L(fēng)險(xiǎn)厭惡，越擔(dān)心固定的批發(fā)契約無(wú)法應(yīng)對(duì)多變的市場(chǎng)環(huán)境，期權(quán)契約規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)越明顯，雙方越容易就使用期權(quán)契約規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)達(dá)成一致。

當(dāng)將零售商R的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)設(shè)為0.4時(shí)，得到制造商M在不同的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度下供應(yīng)鏈雙方成員分別采用兩種契約下的期望收益情況見(jiàn)圖2，這是因?yàn)楫?dāng)零售商R的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)變大時(shí)，自身決策會(huì)更趨于利潤(rùn)導(dǎo)向，愿意承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致零售商和制造商應(yīng)用批發(fā)契約和期權(quán)契約時(shí)的期望收益最大值增加，但整體波動(dòng)也更劇烈。對(duì)于制造商M來(lái)說(shuō)，若期權(quán)價(jià)格過(guò)低，制造商采用期權(quán)契約時(shí)的期望收益會(huì)降為負(fù)值；B區(qū)域和D區(qū)域減小，這表示使得雙方均偏好使用相同契約時(shí)的期權(quán)價(jià)格的取值范圍變窄，但仍存在這一區(qū)間。此時(shí)若制造商M想和零售商R就使用期權(quán)契約交易達(dá)成一致，需要放棄自身的最大收益，但相比批發(fā)契約，期權(quán)契約仍能提高制造商M的期望收益。

當(dāng)將零售商R的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)設(shè)為0.6時(shí)，得到制造商M在不同的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度下供應(yīng)鏈雙方成員分別采用兩種契約下的期望收益情況見(jiàn)圖3，分析可知，當(dāng)零售商R的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度繼續(xù)降低時(shí)，零售商R采用批發(fā)契約時(shí)的期望收益進(jìn)一步提高，采用期權(quán)契約時(shí)的最高收益和整體波動(dòng)性也相應(yīng)增大。對(duì)于制造商M來(lái)說(shuō)，需要進(jìn)一步提高期權(quán)價(jià)格以免采用期權(quán)時(shí)的期望收益降為負(fù)值，制造商采用期權(quán)契約時(shí)期望收益高于采用批發(fā)契約時(shí)期望收益的期權(quán)價(jià)格范圍進(jìn)一步縮小，在圖中表現(xiàn)為A區(qū)域和C區(qū)域的擴(kuò)大以及B區(qū)域和D區(qū)域的縮小，此時(shí)仍存在使得供應(yīng)鏈雙方均偏好相同契約時(shí)的期權(quán)價(jià)格范圍。這是因?yàn)榱闶凵田L(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的減弱會(huì)使其對(duì)期權(quán)契約的價(jià)格更敏感，需要制造商M放棄自身在采用期權(quán)契約時(shí)的最大收益才可以引導(dǎo)零售商R采用期權(quán)契約進(jìn)行交易。

當(dāng)將零售商R的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)設(shè)為0.8時(shí)，得到制造商M在不同的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度下供應(yīng)鏈雙方成員分別采用兩種契約下的期望收益情況見(jiàn)圖4。分析可知，在零售商R的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度接近于風(fēng)險(xiǎn)中性時(shí)，對(duì)制造商采用批發(fā)契約和期權(quán)契約時(shí)的期望收益影響更大。此時(shí)供應(yīng)鏈成員雙方對(duì)于契約的偏好僅劃分為A、C、D四個(gè)區(qū)域，B區(qū)域已降為0，即供應(yīng)鏈雙方對(duì)于契約的偏好狀態(tài)僅剩3種：零售商R偏好期權(quán)契約但制造商M偏好批發(fā)契約時(shí)的無(wú)共同偏好狀態(tài)、零售商R偏好批發(fā)契約但制造商M偏好期權(quán)契約的無(wú)共同偏好狀態(tài)、零售商R和制造商M均偏好批發(fā)契約的狀態(tài)，不存在零售商R和制造商M共同偏好期權(quán)契約時(shí)的狀態(tài)。這表示在零售商R偏向風(fēng)險(xiǎn)中性時(shí)，無(wú)論制造商M的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度大小，零售商和制造商均無(wú)法就使用期權(quán)契約達(dá)成一致。這是因?yàn)槠跈?quán)契約是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物，當(dāng)零售商對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越低時(shí)，對(duì)市場(chǎng)預(yù)估越樂(lè)觀，此時(shí)零售商對(duì)期權(quán)契約的價(jià)格敏感性提高，除非期權(quán)契約的交易總價(jià)低于批發(fā)契約，否則零售商寧愿承擔(dān)更高的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)采用批發(fā)契約，也不愿為了靈活性選擇期權(quán)契約。零售商對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的減弱也導(dǎo)致制造商通過(guò)期權(quán)契約獲取超額利潤(rùn)的空間變小，此時(shí)期權(quán)契約的優(yōu)勢(shì)不再明顯。

3" 結(jié)論與建議

本文研究了在短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈中，供應(yīng)鏈成員的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度和期權(quán)契約價(jià)格對(duì)雙方期望收益和契約偏好的影響。本文以常見(jiàn)的批發(fā)契約為基礎(chǔ)模型，分析不同情況下通過(guò)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)對(duì)分散決策下采用兩種契約收益的變動(dòng)影響，并采用數(shù)值建模進(jìn)行驗(yàn)證，主要結(jié)論如下。

首先，采用期權(quán)契約時(shí)制造商風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度上升會(huì)減少生產(chǎn)量以規(guī)避產(chǎn)量高于零售商期權(quán)訂購(gòu)量的風(fēng)險(xiǎn)，制造商的期望收益受零售商和制造商雙方的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度影響，但受到制造商的自身風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度影響較小。

其次，制造商無(wú)法持續(xù)通過(guò)提高期權(quán)價(jià)格提高期望收益，需要將期權(quán)價(jià)格維持在合理范圍才能發(fā)揮期權(quán)契約的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于零售商來(lái)說(shuō)，當(dāng)期權(quán)價(jià)格過(guò)高時(shí)，盡管期權(quán)契約有一定規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用，但采用批發(fā)契約是對(duì)零售商來(lái)說(shuō)期望收益更高的選擇。對(duì)于制造商來(lái)說(shuō)，當(dāng)零售商的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度高時(shí)，即使期權(quán)契約的總價(jià)低于批發(fā)契約的價(jià)格，應(yīng)用期權(quán)契約仍能獲得更高的期望收益。

最后，供應(yīng)鏈成員的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度共同影響對(duì)交易契約的偏好。當(dāng)制造商通過(guò)調(diào)整期權(quán)價(jià)格獲得自身最大期望收益時(shí)，零售商未必會(huì)偏向于使用期權(quán)契約，若制造商想通過(guò)使用期權(quán)契約獲益，不能僅考慮如何讓自身期望收益最大的期權(quán)價(jià)格，需要合理定價(jià)才能使零售商有應(yīng)用期權(quán)契約進(jìn)行交易的動(dòng)力。

綜上所述，一定價(jià)格范圍的期權(quán)契約可以使供應(yīng)鏈雙方成員獲得相比采用批發(fā)契約時(shí)更多的收益，但期權(quán)契約要達(dá)成增加供應(yīng)鏈?zhǔn)找娴淖饔眯枰獫M足一定的條件。這表示雖然期權(quán)契約有著能夠根據(jù)市場(chǎng)需求靈活改變訂單數(shù)量的優(yōu)勢(shì)，形式上適合對(duì)于市場(chǎng)需求難以預(yù)測(cè)的短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈，但期權(quán)契約并不一定優(yōu)于傳統(tǒng)批發(fā)契約。當(dāng)供應(yīng)鏈成員對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)越擔(dān)憂，對(duì)利潤(rùn)的追求就越保守，期權(quán)契約的優(yōu)勢(shì)也就越明顯。故短生命周期產(chǎn)品供應(yīng)鏈雙方在選擇交易契約時(shí)，應(yīng)在結(jié)合雙方風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的基礎(chǔ)上進(jìn)行期權(quán)定價(jià)才能更好地發(fā)揮期權(quán)契約的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)雙方合作共贏。

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