摘要：隨著平價風電項目全面推行，企業(yè)可以通過財務指標對風電項目進行分析和評價，為投資者提供重要參考依據。增值稅作為一項重要流轉稅，企業(yè)采用不同增值稅處理方法，會對風電項目現金流產生不同的影響。選取青海省某Ⅳ類地區(qū)300MW風電項目為分析對象，構建財務評價模型，分析在不同收入情況下，企業(yè)采用即征即退、一次性留抵退稅、不享受優(yōu)惠3種增值稅處理方法，對風電項目財務指標的影響，并對不同情況下風電項目應采取的增值稅處理方法提出建議。

關鍵詞：風電項目；即征即退；留抵退稅；資本金內部收益率

中圖分類號：F224.5

作者簡介：祁之強，國家電投集團黃河上游水電開發(fā)有限責任公司，經濟師，注冊會計師。研究方向：新能源項目財務管理、經濟評價。

一、引言

為解決新能源發(fā)電產業(yè)稅負偏高的問題，2008年，財政部聯合國家稅務總局發(fā)布《關于資源綜合利用及其他產品增值稅政策的通知》，提出對風力發(fā)電企業(yè)實施增值稅即征即退50%的政策。增值稅即征即退是一種稅收激勵措施，是指按稅法規(guī)定繳納的稅款，由稅務機關在征稅時部分或全部退還給納稅人的一種稅收優(yōu)惠政策。2022年，財政部聯合國家稅務總局出臺《關于進一步加大增值稅期末留抵退稅政策實施力度的公告》，一次性退還電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)等制造行業(yè)企業(yè)存量留抵稅額，此項政策緩解了企業(yè)現金流壓力。但增值稅即征即退和一次性退還存量留抵稅額，發(fā)電企業(yè)僅能選擇其中一種方式。為便于企業(yè)科學合理選擇增值稅處理方法，以青海省某Ⅳ類地區(qū)300MW風電項目為分析對象，采用財務評價方法，構建現金流財務評價模型，分析企業(yè)采用不享受優(yōu)惠政策、享受即征即退50%以及享受一次性留抵退稅3種增值稅處理方法對風電項目財務指標的影響，為不同收入情況選擇合理的增值稅處理方法，為企業(yè)經營決策提供參考。

二、方案描述

（一）方案一：不享受優(yōu)惠政策

企業(yè)在建設風電項目時產生的增值稅進項稅額，在資產負債表上以其他流動資產項目里列示，用于抵扣經營過程中的增值稅銷項稅額。

（二）方案二：享受即征即退50%政策

根據《關于資源綜合利用及其他產品增值稅政策的通知》，企業(yè)增值稅進項稅額全部抵扣完畢后，按照規(guī)定繳納的稅款，在征稅時部分或全部返還給納稅人；即征即退50%，即退稅返還比例為50%，該部分返還資金作為政府補助收益需繳納企業(yè)所得稅。

（三）方案三：享受一次性留抵退稅

根據《關于進一步加大增值稅期末留抵退稅政策實施力度的公告》，企業(yè)建設風電項目產生的增值稅進項稅額，在未享受即征即退、先征后返（退）等政策前提下，可申請一次性退還存量留抵稅額。

基于上述方案描述，若企業(yè)現金流充沛，從靜態(tài)角度考慮，選擇方案二可以獲得額外的政府補貼現金流入，該方案是最優(yōu)方案；若企業(yè)現金流短缺，考慮到后續(xù)風電項目增值稅退稅方式的變動風險，企業(yè)為保障自身現金流，應優(yōu)先選擇方案三。

三、不同方案指標邊界

考慮到資金時間價值，從動態(tài)現金流角度出發(fā)，結合企業(yè)在做投資決策時涉及的經濟指標，以青海?、纛惖貐^(qū)300MW風電項目為例進行測算，該項目風電電價為0.227 7元/kW·h（含稅），項目計算期為21a，運行期為20a。

（一）財務指標計算依據

參考《建設項目經濟評價方法和參數》（第三版）及國家和地方頒布的相關財稅政策進行計算，財務內部收益率的計算公式為：

nt=1（CI－CO）t（1+∫ RFI）－t=0

式中：CI——項目投資/項目資本金現金流入量；

CO——項目投資/項目資本金現金流出量；

（CI-CO）i——第t期的凈現金流量；

RFI——財務內部收益率；

n——項目的計算期。

（二）項目主要輸入參數選取

項目輸入參數選取，如表1所示。

四、財務評價指標測算分析

借鑒文獻的方法，本研究以發(fā)電收入分別測算3種方案，對應全投資收益率和資本金內部收益率兩個財務指標，如表2、表3。

1.方案一相較于其他方案，由于既無法在建成首年獲得一次性進項稅額現金流入，未來也無法享受增值稅即征即退50%的優(yōu)惠政策，該方法對應的全投資收益率和資本金內部收益率兩個財務指標都是最低的。

2.針對全投資收益率財務指標，雖然方案二可以享受增值稅即征即退50%的稅收優(yōu)惠政策，但采用方案三可在風電項目投產首年一次性流入11 903.55萬元的進項稅額，可以增加企業(yè)現金流，因此，方案三對應的全投資收益率財務指標最優(yōu)。

3.針對資本金內部收益率財務指標，考慮借款本金以及利息支付對現金流的影響，項目利用發(fā)電在1 915h、發(fā)電收入在11 576萬元情況下，采用方案二或方案三對應的資本金內部收益率是基本相同的；但若項目發(fā)電收入高于11 576萬元時，由于項目發(fā)電收入較高，無需通過即征即退的優(yōu)惠政策增加現金流，而采用方案三的增值稅處理方法可快速回籠資金，對應的資本金內部收益率更優(yōu)；若項目發(fā)電收入低于11 576萬元，由于項目發(fā)電收入較低，需通過即征即退的稅收優(yōu)惠保障現金流，此時采用方案二增值稅處理方法對應的資本金內部收益率更優(yōu)。

五、結語

本研究以青海省某Ⅳ類地區(qū)300MW風電項目為研究對象，根據不同增值稅處理方法測算相應的財務指標，得出增值稅作為一種重要的流轉稅，是項目財務評價中的重要部分。目前，普遍以資本金內部收益率為項目決策評價指標的前提下，通過上述分析得出，企業(yè)在發(fā)電收入較優(yōu)的情況下，無需通過即征即退的稅收優(yōu)惠彌補現金流，應采用一次性留抵退稅增值稅處理方法；企業(yè)在發(fā)電收入不佳的情況下，應選擇即征即退的稅收優(yōu)惠方式保障現金流。

參考文獻：

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國家發(fā)展改革委建設部，建設項目經濟評價方法與參數（第三版）.北京：中國計劃出版社，2006.

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責任編輯：田國雙