摘要：融資是企業(yè)獲取資金的重要途徑，對于企業(yè)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。國有企業(yè)作為國民經(jīng)濟的主導力量，承擔了國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等任務(wù)，其承接代建的項目以政府公益性項目為主，這個屬性決定了其自身的營收非常有限，需要依賴大量的外部融資來支持項目籌建。而在融資過程中，伴隨著資金流入會產(chǎn)生諸多管理風險，對于國有企業(yè)而言，開展融資風險防控不僅是融資管理工作的重要內(nèi)容，更是影響企業(yè)健康可持續(xù)運營的關(guān)鍵因素。因此，國有企業(yè)需全面管控融資風險，優(yōu)化資金管理模式，從而有效降低融資問題帶來的負面影響。鑒于此，本文立足管理現(xiàn)狀，通過分析對當前存在的融資風險，探索風險防控的有效措施，希望能為國有企業(yè)的融資管理提供有益的經(jīng)驗與建議。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；融資風險；提升經(jīng)營能力；全流程防控

DOI：10.12433/zgkjtz.20242015

隨著國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化，我國提出了國企改革“1+N”三年行動政策體系和頂層設(shè)計，以推動國有企業(yè)做大做強做優(yōu)。地方國有企業(yè)積極響應(yīng)國家政策，但因過往發(fā)展過程中承建大量公益性項目、代建周期性長的大型工程等，自身營收能力不足，資金缺口凸顯。在這一背景下，融資成為國有企業(yè)獲取資金的重要方式，也是保證企業(yè)正常運營、持續(xù)發(fā)展的生命線。此外，融資風險還存在于融資主體外部融資政策環(huán)境的變化等方面，任何風險都可能導致現(xiàn)金流斷裂，影響其正常運轉(zhuǎn)。因此，國有企業(yè)必須重視融資風險的防控工作，從融資管理的實際出發(fā)，與自身發(fā)展現(xiàn)狀精準結(jié)合，通過有效的管理辦法保障內(nèi)部資金流動和運營管理的良性循環(huán)。

一、國有企業(yè)融資風險概述

作為國有企業(yè)血液的資金，其來源從財政主導走向金融機構(gòu)主導，再到企業(yè)自身為主導的多元化融資模式。來源模式的演變過程中，伴隨著融資方式的探索帶來的融資風險的增加。當下，自負盈虧式的融資模式中，融資風險主要來自外部和內(nèi)部：從外部看，首先是市場風險。市場環(huán)境和需求不斷變化，經(jīng)濟周期性波動增加了融資資金的使用風險；其次是行業(yè)競爭風險。一些國有企業(yè)所處的行業(yè)競爭激烈，市場份額有限，在融資過程中，企業(yè)面臨縮貸、斷貸的風險；再次是信息不對稱風險。國有企業(yè)信息披露不全面，導致外部投資者以及金融機構(gòu)對其真實的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況等關(guān)鍵信息了解不足，投資信心不足，進而使其在融資過程中遭受高成本融資的困擾；最后是政策風險。隨著銀保監(jiān)會15號文、8號文、3899名單等一系列與融資相關(guān)的政策出臺，嚴格規(guī)范金融機構(gòu)的放貸行為和國有企業(yè)的融資行為，企業(yè)獲得融資的途徑受到一定限制，融資難度加大。

從內(nèi)部看，從最初的國營企業(yè)國家所有、國家經(jīng)營，到政企分離后國家所有、國家不經(jīng)營，再到當下的“管資本”體制下，國家不再插手國有企業(yè)管理，成為投資人監(jiān)管經(jīng)營。每一步的轉(zhuǎn)變，都在不斷地考驗國有企業(yè)的經(jīng)營能力。而企業(yè)內(nèi)部欠缺善經(jīng)營和精通財務(wù)管理的人才，項目前期調(diào)研與評估能力不足，資金統(tǒng)籌也難以有效支撐其高效運營，為融資周轉(zhuǎn)埋下了較大風險。

二、國有企業(yè)融資風險防控的重要性

融資風險防控需要通過對融資方式、融資決策以及后續(xù)資金使用、債務(wù)償付等各個環(huán)節(jié)的科學管理，加強對各風險要素的有效控制，防止風險發(fā)生導致的企業(yè)損失。

融資作為國有企業(yè)補充現(xiàn)金流的主要途徑，若管控好融資風險，使資金流運轉(zhuǎn)有序，項目推進和自身的運營就能進入良性循環(huán)，利于企業(yè)做大做強；若融資風控不到位，金融機構(gòu)貸款萎縮，輕者引發(fā)資金短缺、重者導致資金鏈斷裂，項目建設(shè)演變成爛尾工程，不但會危及企業(yè)的形象，還會影響經(jīng)濟建設(shè)。

因此，通過及時發(fā)現(xiàn)融資過程中存在的風險，加大風控力度，制定可行的融資方案，貫穿于前期籌備、中期審核、后期審計監(jiān)督全流程工作中，可有效防控融資風險。國有企業(yè)可以通過提高融資決策的科學性，降低融資風險的發(fā)生率；科學有效地統(tǒng)籌安排資金、提升資金利用率；盤活存量資產(chǎn)、拓展經(jīng)營線業(yè)務(wù)、爭取財政和相關(guān)部門的支持。從而有效利用資金，有序平穩(wěn)地推進項目，國有企業(yè)才能獲得健康可持續(xù)的發(fā)展。

三、國有企業(yè)融資風險防控現(xiàn)狀及問題

（一）國有企業(yè)融資風險防控現(xiàn)狀

適度融資可以促使國有企業(yè)進一步發(fā)展，擴大規(guī)模，增強實力。如何保障融資工作順利落實，保證穩(wěn)定的資金鏈，已成為國有企業(yè)的焦點問題。

國有企業(yè)通過不斷完善內(nèi)部管理制度，融資管理流程也得到有效規(guī)范。但部分企業(yè)仍面臨較大挑戰(zhàn)：在政策線上，由于缺乏專業(yè)的融資管理人才，對融資政策的了解不夠深入和全面；在融資線上，融資管理制度還不完善、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)沒有得到有效整合；在經(jīng)營線上，缺少真正懂經(jīng)營的人才，開發(fā)項目前沒有深入調(diào)研，資金的籌集沒有跟上項目進度，項目管理缺乏規(guī)范，完工后項目閑置，造成人、財、物的損失；在人才配備上，懂財務(wù)的不懂融資，懂融資的不懂財務(wù)，二者之間也缺乏交流及培訓學習。這些現(xiàn)狀都表明，一昧地通過擴大融資規(guī)模推動國有企業(yè)發(fā)展的融資模式，已經(jīng)不適合當前的市場發(fā)展需求，必須從現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的視角出發(fā)，系統(tǒng)優(yōu)化自身的融資管理機制，才能獲得長遠發(fā)展。

（二）國有企業(yè)融資風險防控中的問題

首先，存量債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，期限長短與項目進度不匹配。部分企業(yè)的存量債務(wù)以流貸、項目貸和非標貸為主，存在項目貸與投資回收期不匹配、債務(wù)成本偏高等問題。一方面，短貸帶來頻繁的還本付息壓力，資金流動性風險隨之增加，若不能周轉(zhuǎn)短期債務(wù)，就可能引發(fā)資金鏈斷裂，使項目停擺甚至爛尾；另一方面，過高的債務(wù)成本會增加財務(wù)負擔，降低其盈利能力，導致資產(chǎn)負債率超過紅線，引發(fā)資不抵債的危機，影響國有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

其次，融資渠道狹窄，抗風險能力差。部分企業(yè)過度依賴銀行信貸，缺乏多元化的融資渠道理念。當信貸政策調(diào)整時，企業(yè)的融資成本和難度相應(yīng)地上升，無法及時獲得足夠的資金支持，導致生產(chǎn)經(jīng)營受阻。同時，在融資渠道狹窄的情況下，資金來源非常有限，由于擔心資金鏈斷裂，國有企業(yè)可能會為了追求短期利益而作出草率的決策，忽略長期投資和戰(zhàn)略布局，增加潛在的經(jīng)營風險。

再次，缺乏專業(yè)的融資人才。專業(yè)人才具備豐富的融資經(jīng)驗和技巧，能有效地為國有企業(yè)籌措資金。融資涉及的風險多種多樣，如流動性風險、信用風險、市場風險、財務(wù)風險、政策風險等。缺乏相應(yīng)的人才，融資能力就會受到限制，無法應(yīng)對復雜的融資環(huán)境，制定明確的融資策略，及時解讀政策，統(tǒng)籌資金，識別、評估和管理風險，導致融資行為缺乏計劃性和系統(tǒng)性。

最后，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)未充分整合，融資缺乏競爭力。一方面，當前國有企業(yè)雖已立足自身主業(yè)經(jīng)營，力圖開展多元化業(yè)務(wù)板塊，但仍存在板塊交叉重疊、資源分散的現(xiàn)象，且經(jīng)營性資產(chǎn)較少，缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐其可持續(xù)發(fā)展；另一方面，由于還本付息的壓力逐年攀升，有效資產(chǎn)未得到及時整合，同時金融機構(gòu)對國有企業(yè)資產(chǎn)營收能力的要求又隨著各項政策的落地越來越高，導致企業(yè)融資新增難，續(xù)貸被壓縮，融資能力被束縛。

四、國有企業(yè)融資風險防控策略

（一）提高融資管理人員的專業(yè)能力

首先，要強化融資管理人員的風控意識。領(lǐng)導層應(yīng)以身作則，積極發(fā)揮把方向、管大局、保落實的作用，帶領(lǐng)員工充分了解融資風險防控的重要性、必要性以及風險防控不到位給國有企業(yè)發(fā)展帶來的危害，提升全員的融資風險防控意識，并有針對性地提高融資經(jīng)辦人員的風險管控能力，從源頭上防范融資風險。

其次，組建專業(yè)化的風險管控小組。國有企業(yè)應(yīng)著力提升融資的規(guī)范性、安全性，通過成立融資管理工作領(lǐng)導小組，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督工作。建立融資項目庫，實行分類動態(tài)管理；制定年度融資計劃，每季度對各區(qū)塊的融資情況晾曬比拼；對非標類的金融機構(gòu)資質(zhì)、產(chǎn)品架構(gòu)、資金來源渠道等方面召開研判會商，必要時對相關(guān)金融機構(gòu)開展盡職調(diào)查，切實防范金融風險；實行融資成本談判制度，就融資成本、規(guī)模、期限、還款計劃等與金融機構(gòu)積極磋商，降低成本，提升期限額度；實行紀檢全程監(jiān)督，嚴把人情關(guān)、廉潔關(guān)。

最后，做好融資管理專業(yè)人才的管理機制。一方面，國有企業(yè)要健全激勵約束機制，建立與其功能性質(zhì)相適應(yīng)的負責人經(jīng)營業(yè)績考核機制，激發(fā)內(nèi)生活力，完善融資管理相關(guān)崗位的績效管理制度和責任機制，激發(fā)領(lǐng)導干部及普通員工的工作積極性和責任感；另一方面，要構(gòu)建完善的人才招聘、晉升與保留機制，積極吸納優(yōu)秀的融資人才，尤其是具備經(jīng)營管理經(jīng)驗的人才，做好人才隊伍的規(guī)劃管理。

（二）完善融資分析與管理機制

優(yōu)化融資分析制度，需要針對自身發(fā)展需求和行業(yè)市場情況展開調(diào)研，全面分析國有企業(yè)現(xiàn)有規(guī)模以及未來發(fā)展戰(zhàn)略，明確資金實際需求量，防止出現(xiàn)盲目融資、無序融資、資金閑置等問題。

首先，完善自身的財務(wù)管理制度和融資管理制度。在財務(wù)管理方面，要健全資金預(yù)算管理體系，結(jié)合動態(tài)更新的資金使用計劃表，提前預(yù)判、完善資金調(diào)度的閉環(huán)機制，提高資金保障的前瞻性、精準性與穩(wěn)定性；在融資管理方面，編制周報、月報等融資報表，對融資期限、融資方式、融資規(guī)模、融資成本等進行整體規(guī)劃，并對融資管理全過程開展風險防控工作，貫徹執(zhí)行“融資發(fā)布—利率比對—利率談判—決議—審簽合同—國資報備—檔案管理”的融資流程，推行現(xiàn)代化企業(yè)管理制度，使每一筆融資風險可控，情況可追溯。

其次，重點提高項目的營收能力，提升融資競爭力。根據(jù)國有企業(yè)的功能定位，合理確定主業(yè)，分板塊、分類型、明晰發(fā)展目標。通過摸清資產(chǎn)底數(shù)、清產(chǎn)核資，整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、盤活存量資產(chǎn)，持續(xù)深入國有資源優(yōu)勢重組，將有效資產(chǎn)合規(guī)的注入對應(yīng)的國有企業(yè)。建立資產(chǎn)管理長效機制，提升企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量，提高營收能力，為債務(wù)償付提供保障。同時，要從人才、機制、項目管理等多方面入手，對于當下正在執(zhí)行的項目進行系統(tǒng)梳理，確保項目按期、保質(zhì)完成。對于新項目，要做好前期調(diào)研、方案設(shè)計、預(yù)算管理、項目進度管理等方面的工作，并結(jié)合項目進展制定資金規(guī)劃，為融資提供數(shù)據(jù)支撐。

最后，將財務(wù)、項目與融資管理相結(jié)合，切實提高融資風險的防控能力。如今，融資風險防控已經(jīng)成為資金管理的重點，國有企業(yè)需結(jié)合自身情況探索和完善有效的融資風險管理體制機制，構(gòu)建科學有效的融資計劃，切實保障資金安全。在項目融資資金分進度投放的過程中，國有企業(yè)要有效整合財務(wù)管理能力，實時跟蹤項目進展情況，對未來不同時期的資金需求、項目回款情況作出科學評估，并以此為基礎(chǔ)規(guī)劃融資活動。

（三）構(gòu)建多元化融資渠道

一方面，要重視傳統(tǒng)融資渠道的維護。銀行表內(nèi)的流貸、項目貸是國有企業(yè)重要的融資渠道。項目建設(shè)周期長，穩(wěn)定的銀行貸款能保障建設(shè)運營管理，但銀行貸款的限制較多，國有企業(yè)需提前做好融資規(guī)劃。首先，應(yīng)加強與商業(yè)銀行的合作，保證雙方必要的信息互通；其次，要做好自身的資金規(guī)劃，確保定期還款，避免不良征信等事件發(fā)生；最后，可以牽頭或配合相關(guān)機構(gòu)開展企業(yè)信用等級系統(tǒng)構(gòu)建，為企業(yè)貸款提供信譽保證。

另一方面，多元化地增加融資渠道。國有企業(yè)較為常見的直接融資方式有債券融資、股權(quán)融資等。其中，短融、私募債等融資成本偏低，具有較強的靈活性，但對主體的評級、實力要求較高。對于主體資質(zhì)未達到2A級的國有企業(yè)來說，用好用足融資租賃、信托、理財直融、產(chǎn)業(yè)基金等各種非標融資模式，可以更好地獲取資金支持。

（四）優(yōu)化風控與保障機制

首先，要重視融資風險防控流程建設(shè)。融資前期，經(jīng)辦人員要對接多家金融機構(gòu)，進行利率橫向、縱向比對，嚴控融資成本；每一筆融資要素匯報都應(yīng)納入議題決策，后續(xù)簽訂借款、擔保合同都要以議題決策內(nèi)容為準繩，增加法審反饋，確保平衡合同條款；加大內(nèi)部管理力度，提高風險防控效果；嚴格落實監(jiān)管要求，堅決遏制新增隱性債務(wù)；嚴控有息負債規(guī)模和資產(chǎn)負債率的紅線，確保與國有企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)。

其次，要重視優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，避免決策失誤。國有企業(yè)要全面落實現(xiàn)代企業(yè)管理機制，強調(diào)財務(wù)報表、項目預(yù)算書等定量評價方式在融資決策中的作用，按照確定議題、準備材料、醞釀意見、充分討論、作出決策的程序進行，提高融資決策的科學性。探索建立容錯糾錯機制，讓真正想做事的人員無后顧之憂，努力營造國有企業(yè)積極探索改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型發(fā)展的良好氛圍，提升自身的綜合實力。

最后，要關(guān)注國家相關(guān)政策，在項目建設(shè)、運營過程中積極爭取財政部門的支持。國有企業(yè)要深入分析政策要求，結(jié)合所在地區(qū)的財稅政策、金融政策等調(diào)整項目節(jié)奏、業(yè)務(wù)內(nèi)容和融資計劃，圍繞財政資金的投資方向和投資重點做好長期戰(zhàn)略規(guī)劃，主動更新投融資和經(jīng)營機制，增強抗風險能力，提高企業(yè)的市場競爭力。

五、結(jié)語

綜上所述，強化融資風險管控，可為國有企業(yè)投資發(fā)展、創(chuàng)新技術(shù)、改造設(shè)備等提供充足資金，有利于企業(yè)建立現(xiàn)代化產(chǎn)權(quán)機制，增強發(fā)展實力，為企業(yè)轉(zhuǎn)型及改革發(fā)展奠定基礎(chǔ)。為此，國有企業(yè)要注重轉(zhuǎn)變經(jīng)營思維，高度認識到融資風險管理的重要性，全面審慎地研判融資中存在的各種風險因素，拓展融資渠道，規(guī)避融資陷阱，建立風險預(yù)警和應(yīng)急處置機制，防范融資風險的發(fā)生，避免現(xiàn)金流斷裂，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

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