摘要：改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，但面臨的環(huán)境壓力較大，國(guó)家提出“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)。綠色金融是關(guān)鍵支撐，能夠引導(dǎo)資金流向環(huán)保、能源產(chǎn)業(yè)，是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑。本文通過(guò)構(gòu)建模型，對(duì)全國(guó)各省面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)綠色金融對(duì)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展有正向促進(jìn)作用，而且綠色金融通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展有促進(jìn)作用。此次研究對(duì)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)和推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型而言具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：綠色金融；低碳經(jīng)濟(jì)；可持續(xù)發(fā)展

DOI：10.12433/zgkjtz.20242505

一、研究背景

2020年，習(xí)近平在聯(lián)合國(guó)七十五屆大會(huì)上表明：“我國(guó)將力爭(zhēng)在2030年達(dá)到零排放目標(biāo)，并在2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。”黨的二十大也再次強(qiáng)調(diào)，要加速推進(jìn)發(fā)展模式向綠色轉(zhuǎn)型，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)向綠色低碳方向發(fā)展，而發(fā)展綠色金融則是實(shí)現(xiàn)“美麗中國(guó)”夢(mèng)想的關(guān)鍵途徑。綠色金融，作為一種將資本引向具有環(huán)保、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目的新型融資方式，旨在減輕生態(tài)壓力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通過(guò)對(duì)節(jié)能減排項(xiàng)目、資源循環(huán)利用等領(lǐng)域的支持，它推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。然而，以鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)為代表的傳統(tǒng)高碳產(chǎn)業(yè)，雖然在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，但同時(shí)也帶來(lái)了嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題。在這種情況下，我國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)面臨著如何利用綠色金融實(shí)現(xiàn)低碳、環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。為此，本項(xiàng)目計(jì)劃從理論和實(shí)證兩個(gè)方面，研究綠色金融對(duì)我國(guó)高碳產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的作用機(jī)制，并提出推動(dòng)我國(guó)制造業(yè)向高端化、綠色化、智能化轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略建議。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

綠色金融通過(guò)“綠色貸款”“綠色債券”等融資方式，為環(huán)境科技、資源開(kāi)發(fā)及企業(yè)低碳轉(zhuǎn)變提供融資支撐，在降低排放、推進(jìn)科技進(jìn)步等方面作用顯著。它能優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資本從重污染企業(yè)轉(zhuǎn)向環(huán)保企業(yè)。

綠色金融推動(dòng)全球產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，金融機(jī)構(gòu)提高污染者貸款門(mén)檻，利于降低污染、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)傳統(tǒng)行業(yè)采用綠色技術(shù)實(shí)現(xiàn)源頭減排，引導(dǎo)資金流向低排放和環(huán)境友好型行業(yè)。

基于以上分析，本文提出研究假設(shè)：

H1：綠色金融對(duì)推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展有顯著的正向影響。

H2：綠色金融通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展有促進(jìn)作用。

（二）模型構(gòu)建

為了研究綠色金融對(duì)制造業(yè)碳排放的影響，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)在其中的中介作用，構(gòu)建如下模型，在模型中分別代表省份、年份，代表綠色金融，為控制變量，為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（1）

（2）

（3）

三、數(shù)據(jù)來(lái)源及變量選擇

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究選取2012～2022年中國(guó)30個(gè)省市的年報(bào)資料，涵蓋北大財(cái)經(jīng)研究院、Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所，以及各省市《統(tǒng)計(jì)年鑒》《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》等資料數(shù)據(jù)。

（二）變量選擇

被解釋變量：低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展（LCE）。本文從能源、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境四個(gè)方面，建立了一個(gè)全面的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)，該體系包含四個(gè)一級(jí)指標(biāo)：低碳能源、低碳經(jīng)濟(jì)、低碳社會(huì)和低碳環(huán)境。低碳能源指標(biāo)包括正向?qū)傩缘膯挝荒茉刺寂欧艔?qiáng)度和能源轉(zhuǎn)換化率；低碳經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括碳生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；低碳社會(huì)指標(biāo)則關(guān)注負(fù)向?qū)傩缘乃郊臆?chē)數(shù)量和人均碳排放量；低碳環(huán)境指標(biāo)包括森林覆蓋率的吸碳強(qiáng)度和生活垃圾無(wú)害化處理率的三廢治理合格率。同時(shí)，通過(guò)熵權(quán)法計(jì)算以上指標(biāo)權(quán)重。

核心解釋變量：綠色金融（GF）。本研究建立了綠色金融的集成指數(shù)體系，包括五個(gè)一級(jí)指標(biāo)：碳金融、綠色保險(xiǎn)、綠色信貸、綠色證券和綠色投資。碳金融和綠色信貸具有負(fù)向?qū)傩裕謩e通過(guò)CO2排放量與GDP的比值和能源密集型行業(yè)的利息支出衡量；綠色保險(xiǎn)、綠色證券和綠色投資則具有正向?qū)傩裕謩e通過(guò)環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)收益與保險(xiǎn)費(fèi)總額的比值、A股市場(chǎng)份額與市場(chǎng)總額的比值以及污染治理投資額與GDP的比值來(lái)衡量。最后通過(guò)熵權(quán)法計(jì)算這些指標(biāo)權(quán)重。

中介變量：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（IND）。選取第三產(chǎn)業(yè)增加值對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值來(lái)表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

控制變量：本研究選定了外商直接投資比例、政府介入程度、城鎮(zhèn)化水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度以及工業(yè)化水平充當(dāng)控制變量。其中，外商直接投資比例借助外商直接投資額和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值進(jìn)行衡量；政府介入程度通過(guò)財(cái)政支出在GDP中所占的比重予以反映；城鎮(zhèn)化水平以城市人口在總?cè)丝诶锏恼急犬?dāng)作衡量標(biāo)準(zhǔn)；地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平利用人均GDP的對(duì)數(shù)值來(lái)展現(xiàn)；工業(yè)化水平由工業(yè)增加值在GDP中的比重來(lái)體現(xiàn)。

四、實(shí)證分析

（一）描述性分析

本次研究變量描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)的平均值為0.633，標(biāo)準(zhǔn)差為0.085，這表明不同觀測(cè)值之間的差異相對(duì)較小，顯示出一定的穩(wěn)定性。綠色金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的均值較低，標(biāo)準(zhǔn)差較大，反映出這兩方面的發(fā)展在不同地區(qū)間存在較大差異，不同經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)程度不同。

（二）回歸分析

表2中第（1）列是不包含控制變量的回歸結(jié)果，第（2）列是加入控制變量后的回歸結(jié)果。綠色金融對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的回歸系數(shù)為0.85，且在1%的水平下顯著，這表明綠色金融對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)有強(qiáng)烈的正向影響，支持了本文的研究假設(shè)1。模型的調(diào)整R2分別為0.153和0.347，表明模型擬合效果較好，具有一定的解釋能力。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了確保研究結(jié)果的穩(wěn)健性，本文將以下兩個(gè)方面進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：（1）1%縮尾處理。為了避免因變量變動(dòng)過(guò)大而導(dǎo)致的回歸分析的誤差，以及檢驗(yàn)所得結(jié)論的穩(wěn)定性，我們采用1%的縮尾方法。（2）替換度量方法。本文利用主成分分析法對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)進(jìn)行重新測(cè)算。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3，綠色金融對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響仍然具有顯著性，通過(guò)了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

（四）中介效應(yīng)檢驗(yàn)

在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)中，加入中介變量IND后，綠色金融對(duì)IND的系數(shù)為0.288，GF對(duì)LCE直接效應(yīng)消失，IND對(duì)LCE系數(shù)為0.380且顯著。N為210，R2顯示模型解釋能力較強(qiáng)，尤其在解釋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方面表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的中介作用顯著，驗(yàn)證了假設(shè)2。

五、結(jié)論與建議

本研究依據(jù)我國(guó)各省份數(shù)據(jù)建立回歸模型，重點(diǎn)關(guān)注綠色金融對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。研究結(jié)果表明，綠色金融有明顯正面作用，且通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)加強(qiáng)了此作用，在不同地區(qū)差異明顯。因此，本文提出以下建議：

第一，加強(qiáng)綠色金融政策支持與引導(dǎo)。我國(guó)綠色金融體系不完善，政府應(yīng)完善政策體系，加強(qiáng)引導(dǎo)扶持。增強(qiáng)政策有效性，創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)滿(mǎn)足融資需求，設(shè)專(zhuān)項(xiàng)環(huán)?；鹬С值吞伎萍?，用稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)企業(yè)參與。同時(shí)加強(qiáng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)監(jiān)督，確保資金用于環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展，推動(dòng)綠色金融助力低碳經(jīng)濟(jì)。

第二，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，需鼓勵(lì)跨行業(yè)交叉融資，強(qiáng)化行業(yè)整合合作，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級(jí)。積極推動(dòng)綠色與傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型融合，加速綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展。建立綠色產(chǎn)業(yè)集群，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境協(xié)同發(fā)展，保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：戴玥（1990），女，廣東深圳人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院碩士研究生在讀，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)管理、統(tǒng)計(jì)學(xué)。