〔摘 要〕 本文選?。玻埃保础玻埃玻?年Ａ 股上市公司數(shù)據(jù)， 運(yùn)用動(dòng)態(tài)空間杜賓模型研究企業(yè)創(chuàng)新決策中是否存在行業(yè)和地區(qū)同群效應(yīng)。研究結(jié)果表明， 企業(yè)在決定自身研發(fā)投入強(qiáng)度時(shí)會(huì)參考、模仿行業(yè)和地區(qū)同群其他企業(yè)決策； 進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)， 領(lǐng)導(dǎo)者和追隨者企業(yè)間出于學(xué)習(xí)、競(jìng)爭(zhēng)等動(dòng)機(jī)的借鑒互動(dòng)行為是同群效應(yīng)產(chǎn)生的重要機(jī)制。從外部環(huán)境來看， 經(jīng)濟(jì)政策不確定性、媒體關(guān)注度、政府創(chuàng)新偏好因素對(duì)企業(yè)創(chuàng)新決策同群效應(yīng)具有調(diào)節(jié)作用。最后， 合理參考同群企業(yè)創(chuàng)新決策有助于提高企業(yè)創(chuàng)新成果產(chǎn)出水平， 同群效應(yīng)可成為相關(guān)部門“以點(diǎn)帶面” 推動(dòng)行業(yè)和區(qū)域創(chuàng)新協(xié)同的重要依托。

〔關(guān)鍵詞〕 創(chuàng)新決策 同群效應(yīng) 經(jīng)濟(jì)政策不確定性 媒體關(guān)注度 政府創(chuàng)新偏好 創(chuàng)新成果產(chǎn)出 創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng) 空間杜賓模型

ＤＯＩ：１０．３９６９ ／ ｊ．ｉｓｓｎ．１００４－９１０Ｘ．２０２４．１０．０１５

〔中圖分類號(hào)〕Ｆ２７２； Ｆ２７３. ７ 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕Ａ

引 言

黨的二十大報(bào)告提出“堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”?！叮玻埃玻?年全國(guó)科技經(jīng)費(fèi)投入統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示， 我國(guó)企業(yè)Ｒ＆Ｄ 經(jīng)費(fèi)支出為２３８７８ ６ 億元， 較上年增長(zhǎng)１１ ０％； 企業(yè)Ｒ＆Ｄ經(jīng)費(fèi)支出占全社會(huì)７７ ６％， 較上年提高０ ６５ 個(gè)百分點(diǎn)。關(guān)鍵核心技術(shù)存在短板、產(chǎn)品附加值偏低仍是我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段亟需突破的瓶頸問題， 因此對(duì)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)內(nèi)外部驅(qū)動(dòng)因素的研究不可或缺。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展， 各類創(chuàng)新要素流動(dòng)和知識(shí)資源傳播速度明顯加快， 企業(yè)對(duì)信息的吸收和解讀能力提升， 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手間互動(dòng)、模仿、博弈趨勢(shì)日益顯著。研發(fā)創(chuàng)新行為受企業(yè)創(chuàng)新能力和意愿驅(qū)動(dòng)的同時(shí)， 也在一定范圍內(nèi)表現(xiàn)出傳播性和群體相似性。理解群體互動(dòng)行為對(duì)于理解企業(yè)戰(zhàn)略決策邏輯， 推動(dòng)企業(yè)提升基礎(chǔ)研究和原始創(chuàng)新能力具有重要意義。

傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)決策研究大多局限于單一企業(yè)內(nèi)部， 將企業(yè)最優(yōu)決策視為自身財(cái)務(wù)特征函數(shù)。實(shí)際決策中， 企業(yè)因處于同一行業(yè)、同一行政區(qū)劃等存在諸多關(guān)聯(lián)， 制定財(cái)務(wù)決策時(shí)會(huì)學(xué)習(xí)并回應(yīng)其他相關(guān)企業(yè)決策， 這與“同群效應(yīng)” 不謀而合［１］ ?！巴盒?yīng)” 始于社會(huì)心理學(xué)范疇， 指某一個(gè)體行為決策會(huì)受到特定群體內(nèi)其他個(gè)體影響。企業(yè)在制定創(chuàng)新決策時(shí)也有跟隨、參照同群企業(yè)的動(dòng)機(jī)。若同群效應(yīng)在企業(yè)創(chuàng)新決策行為中普遍存在， 則說明創(chuàng)新決策同群效應(yīng)可促進(jìn)企業(yè)間良性互動(dòng)和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制， 相關(guān)部門可以此為依據(jù)進(jìn)行適當(dāng)外部干預(yù)， 鼓勵(lì)企業(yè)建立創(chuàng)新競(jìng)合關(guān)系， 實(shí)現(xiàn)行業(yè)和區(qū)域創(chuàng)新協(xié)同。

鑒于此， 本文將企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度作為創(chuàng)新決策的代理變量， 運(yùn)用動(dòng)態(tài)空間杜賓模型研究企業(yè)創(chuàng)新決策中的同群效應(yīng)及其動(dòng)因機(jī)制， 從行業(yè)、地區(qū)兩個(gè)維度較為全面地探討了企業(yè)相互關(guān)聯(lián)、彼此借鑒的決策邏輯。在此基礎(chǔ)上， 本文進(jìn)一步探究經(jīng)濟(jì)政策不確定性、媒體關(guān)注度和政府創(chuàng)新偏好的調(diào)節(jié)作用， 以及同群效應(yīng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平的影響， 完善了對(duì)企業(yè)創(chuàng)新決策的全過程分析， 為我國(guó)企業(yè)現(xiàn)有創(chuàng)新體系發(fā)展提供有益參考。

１ 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

１. １ 同群效應(yīng)與企業(yè)創(chuàng)新決策

同群效應(yīng)（Ｐｅｅｒ Ｅｆｆｅｃｔ）又稱同伴效應(yīng)、同儕效應(yīng)， 指?jìng)€(gè)體行為人會(huì)因某方面的共性組成同伴群體， 個(gè)體表現(xiàn)或產(chǎn)出會(huì)受到同伴群體的正面或負(fù)面影響［２］ 。隨著“同群效應(yīng)” 概念引入企業(yè)財(cái)務(wù)決策框架， 許多研究證實(shí)企業(yè)決策受到同群其他企業(yè)影響， 同群效應(yīng)廣泛存在于企業(yè)投融資、經(jīng)營(yíng)、分配等日常財(cái)務(wù)活動(dòng)中。在定義同群企業(yè)時(shí)， 多數(shù)研究將企業(yè)處于同一行業(yè)定義為“同群”［３，４］ ， 也有部分研究將企業(yè)處于同一地區(qū)定義為“同群”［５，６］ 。

出于獲取有效信息、鞏固競(jìng)爭(zhēng)壁壘等考慮， 企業(yè)創(chuàng)新決策中會(huì)對(duì)同群企業(yè)保持密切關(guān)注， 對(duì)創(chuàng)新動(dòng)態(tài)做出判斷并借鑒和跟隨。Ｂｅｎ－Ｚｉｏｎ 和Ｆｉｘ?ｌｅｒ［７］ 指出， 影響企業(yè)創(chuàng)新決策的３ 個(gè)直接因素包括產(chǎn)品需求、創(chuàng)新成本及其他企業(yè)創(chuàng)新行為； 彭鎮(zhèn)等［８］ 指出， 追求經(jīng)濟(jì)效益并不能完全解釋企業(yè)創(chuàng)新投入增長(zhǎng)動(dòng)機(jī)， 為降低決策不確定性、維持相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)地位， 企業(yè)受同群企業(yè)平均研發(fā)強(qiáng)度的正向激勵(lì)作用。宋廣蕊等［９］ 發(fā)現(xiàn)， 同群效應(yīng)能推動(dòng)創(chuàng)新投資行為在同行業(yè)企業(yè)之間傳遞， 政府管理部門可利用同群效應(yīng)進(jìn)行溫和外部干預(yù)， 推動(dòng)企業(yè)將社會(huì)創(chuàng)新需求內(nèi)化為自愿行為。除同行交流外， 企業(yè)創(chuàng)新決策也存在地區(qū)層面互動(dòng)行為。如原東良等［１０］ 指出， 同地區(qū)企業(yè)間信息獲取成本更低、技術(shù)交流渠道更多， 有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)模仿同地區(qū)其他企業(yè)的決策行為。

綜上所述， 創(chuàng)新活動(dòng)具備較強(qiáng)知識(shí)溢出外部性特征， 開放式創(chuàng)新環(huán)境中的企業(yè)借鑒參考同群企業(yè)決策情況能有效降低企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)試錯(cuò)成本，追隨行業(yè)和區(qū)域技術(shù)更新進(jìn)程， 在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得以立足。由此， 提出假設(shè)Ｈ１：Ｈ１： 企業(yè)創(chuàng)新決策存在行業(yè)同群效應(yīng)和地區(qū)同群效應(yīng)。

１. ２ 經(jīng)濟(jì)政策不確定性與企業(yè)創(chuàng)新決策

企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)不僅需要長(zhǎng)期資金投入支持， 還高度依賴于經(jīng)濟(jì)政策營(yíng)造的市場(chǎng)環(huán)境。以往研究多認(rèn)為經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新決策有“雙刃劍” 作用： 在高經(jīng)濟(jì)政策不確定性環(huán)境下， 企業(yè)面臨更高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和更嚴(yán)重融資約束［１１］ ， 創(chuàng)新活動(dòng)的信息不對(duì)稱和委托代理問題更加突出［１２］ ，管理層傾向于降低創(chuàng)新研發(fā)投入， 增加對(duì)高流動(dòng)性金融資產(chǎn)的配置； 同時(shí)， 創(chuàng)新活動(dòng)具備高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存特性， 部分企業(yè)有能力借助不確定性環(huán)境帶來的機(jī)會(huì)， 通過產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新取得飛躍式進(jìn)步［１３］ 。

經(jīng)濟(jì)政策不確定性加劇了市場(chǎng)環(huán)境震蕩程度，導(dǎo)致企業(yè)預(yù)測(cè)市場(chǎng)行情和經(jīng)濟(jì)政策形勢(shì)難度加大。除少部分擁有強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的高技術(shù)企業(yè)傾向于獨(dú)立制定創(chuàng)新戰(zhàn)略， 絕大部分企業(yè)需謹(jǐn)慎參考同群企業(yè)創(chuàng)新決策， 以控制信息搜尋成本和投資風(fēng)險(xiǎn)，回應(yīng)利益者相關(guān)者的監(jiān)督［１４］ 。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)， 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下經(jīng)濟(jì)政策不確定性已成為影響企業(yè)創(chuàng)新決策的重要因素， 并將進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新決策的同群效應(yīng)。綜合以上論述， 提出假設(shè)Ｈ２：

Ｈ２： 經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)企業(yè)創(chuàng)新決策同群效應(yīng)有正向調(diào)節(jié)作用。

１. ３ 媒體關(guān)注度與企業(yè)創(chuàng)新決策

新聞媒體已逐漸成為除行政管理、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之外的重要治理機(jī)制。媒體通過對(duì)信息搜集、解讀和傳播對(duì)投資者注意力資源進(jìn)行分配［１５］ ， 參與企業(yè)信息環(huán)境營(yíng)造進(jìn)而影響企業(yè)決策制定［１６］ ?！懊襟w積極論” 認(rèn)為媒體對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、戰(zhàn)略規(guī)劃的報(bào)道能緩解市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱， 聲譽(yù)機(jī)制可減少管理層決策時(shí)的機(jī)會(huì)主義行為［１７］ ； “媒體消極論” 則認(rèn)為媒體報(bào)道多迎合短期輿論風(fēng)向， 企業(yè)管理層為規(guī)避投資者信心受損會(huì)出現(xiàn)盈余管理等短視行為［１８］ ，減少開展需要持續(xù)投入的創(chuàng)新活動(dòng)。

根據(jù)制度合法性理論， 媒體是賦予企業(yè)合法性的重要外部組織之一［１９］ ， 當(dāng)企業(yè)因媒體報(bào)道獲得更多公共資源時(shí)， 企業(yè)需向外界釋放合法性信號(hào)， 將利益相關(guān)者關(guān)注轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的認(rèn)可， 避免因資源配置決策偏離行業(yè)趨勢(shì)而造成較大聲譽(yù)損失［２０］ 。綜上， 媒體關(guān)注壓力下的企業(yè)更有可能關(guān)注同行企業(yè)創(chuàng)新行為， 對(duì)過于保守或激進(jìn)的創(chuàng)新決策進(jìn)行符合公眾期望的調(diào)整。由此提出假設(shè)Ｈ３：

Ｈ３： 媒體關(guān)注度對(duì)企業(yè)創(chuàng)新決策的行業(yè)同群效應(yīng)有正向調(diào)節(jié)作用。

１. ４ 政府創(chuàng)新偏好與企業(yè)創(chuàng)新決策

政府創(chuàng)新偏好指政府為提升本地創(chuàng)新水平而提供公共產(chǎn)品的意愿， 政府在科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域的財(cái)政支出強(qiáng)度反映這一意愿的真實(shí)性和強(qiáng)烈程度。李政和楊思瑩［２１］ 指出， 在政府、市場(chǎng)雙軌制資源配置模式下， 我國(guó)區(qū)域創(chuàng)新系統(tǒng)受到政府支持的深刻影響， 財(cái)政科技支出是政府營(yíng)造區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境、支持區(qū)域主體創(chuàng)新的基本手段。

以往研究中資源獲取理論［２２］ 、信號(hào)傳遞理論［２３］ 、擠出效應(yīng)理論［２４］ 等在政府創(chuàng)新偏好對(duì)單一企業(yè)創(chuàng)新的影響上給出多種解釋?？紤]到區(qū)域內(nèi)部各主體之間的互相關(guān)聯(lián)以及知識(shí)等要素溢出效應(yīng)， 政府支持創(chuàng)新的期望產(chǎn)出主要在于區(qū)域整體創(chuàng)新活動(dòng)水平及社會(huì)價(jià)值改進(jìn)， 而非單個(gè)企業(yè)短期創(chuàng)新效率或經(jīng)濟(jì)收益［２１］ ， 因此需要考慮區(qū)域內(nèi)企業(yè)相互關(guān)聯(lián)的影響。（１） 創(chuàng)新活動(dòng)在投入上具有高風(fēng)險(xiǎn)性、在產(chǎn)出成果上具有準(zhǔn)公共性， 純粹市場(chǎng)機(jī)制下企業(yè)在制定創(chuàng)新決策時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)“創(chuàng)新惰性”［２５］ ， 而擁有強(qiáng)創(chuàng)新偏好的地方政府能營(yíng)造濃厚的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)氛圍， 縮小區(qū)域內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新投入差異； （２） 政府與微觀創(chuàng)新主體間存在較高程度信息不對(duì)稱， 區(qū)域同群企業(yè)之間往往信息透明度更高。在政府創(chuàng)新偏好較強(qiáng)、創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的地區(qū)， 企業(yè)會(huì)更注重從同群企業(yè)創(chuàng)新決策中解讀遺漏的政策信息， 進(jìn)而調(diào)整自身策略。由此， 提出假設(shè)Ｈ４：Ｈ４： 政府創(chuàng)新偏好對(duì)企業(yè)創(chuàng)新決策的地區(qū)同群效應(yīng)有正向調(diào)節(jié)作用。

１. ５ 同群效應(yīng)與企業(yè)創(chuàng)新成果

企業(yè)創(chuàng)新過程具有復(fù)雜性， 僅針對(duì)研發(fā)投入展開研究不能識(shí)別企業(yè)象征性創(chuàng)新、偽創(chuàng)新等虛增研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入的行為， 無法準(zhǔn)確評(píng)估創(chuàng)新激勵(lì)的有效性。在研究企業(yè)創(chuàng)新決策時(shí)， 應(yīng)進(jìn)一步考慮其創(chuàng)新產(chǎn)出表現(xiàn)。如黎文靖和鄭曼妮［２６］ 發(fā)現(xiàn)，選擇性產(chǎn)業(yè)政策更多地激勵(lì)了企業(yè)的“策略性創(chuàng)新”， 創(chuàng)新“數(shù)量” 增加但“質(zhì)量” 并未顯著提升； 宋廣蕊等［２７］ 發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)研發(fā)投入的行業(yè)同群效應(yīng)能提高企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量， 對(duì)于研發(fā)經(jīng)驗(yàn)偏少的企業(yè)效果尤甚。

績(jī)效期望差異理論認(rèn)為， 企業(yè)會(huì)基于當(dāng)前實(shí)際績(jī)效水平和期望績(jī)效水平間差距制定決策。企業(yè)創(chuàng)新最終目的是依靠其創(chuàng)新成果開發(fā)新市場(chǎng)并提升自身競(jìng)爭(zhēng)力， 在創(chuàng)新投入決策上進(jìn)行模仿同構(gòu)后， 企業(yè)獲取遺漏信息、降低決策風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)合法性的初步目標(biāo)已達(dá)成， 而企業(yè)間創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)最終是實(shí)際創(chuàng)新成果的較量。無論是原本創(chuàng)新能力較強(qiáng)還是較弱的企業(yè)， 都有提升其創(chuàng)新產(chǎn)出水平來獲取更有利競(jìng)爭(zhēng)地位的動(dòng)機(jī)。據(jù)此， 提出假設(shè)Ｈ５：

Ｈ５： 參考同群企業(yè)創(chuàng)新決策有助于企業(yè)創(chuàng)新成果產(chǎn)出水平的提升。

２ 樣本選擇與模型構(gòu)建

２. １ 樣本選擇

本文以２０１４～２０２２ 年Ａ 股上市公司為研究對(duì)象， 行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)為證監(jiān)會(huì)大類行業(yè)。原始數(shù)據(jù)經(jīng)過如下篩選： （１） 剔除２０１２ 年以后上市的公司； （２） 剔除ＳＴ、?ＳＴ 等經(jīng)營(yíng)狀況異常公司； （３）剔除金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)公司； （４） 剔除在樣本期內(nèi)行業(yè)代碼和注冊(cè)地發(fā)生改變的公司； （５） 剔除同一大類行業(yè)內(nèi)樣本少于５ 家的公司、同一地區(qū)內(nèi)樣本少于１０ 家的公司； （６） 剔除經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)缺失的公司， 將非平衡面板數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為平衡面板數(shù)據(jù)，最終行業(yè)和地區(qū)樣本分別包含１１３８、１１５１ 家上市公司。為避免極端值對(duì)研究的影響， 對(duì)上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行上下１％的Ｗｉｎｓｏｒ 縮尾處理。

２. ２ 模型構(gòu)建

２. ２. １ 空間權(quán)重矩陣設(shè)定

本文所設(shè)定空間權(quán)重矩陣為Ｎ?Ｎ 維的０－１矩陣， 在行業(yè)空間權(quán)重矩陣中， 與企業(yè)ｉ 同屬于一個(gè)證監(jiān)會(huì)大類行業(yè)的即為企業(yè)ｉ 的行業(yè)同群企業(yè)， 賦值為１， 其余為０； 在地區(qū)空間權(quán)重矩陣中， 與企業(yè)ｉ 注冊(cè)地同屬于一個(gè)省（區(qū)、市）的為企業(yè)ｉ 的地區(qū)同群企業(yè)， 賦值為１， 其余為０。為確?！巴盒?yīng)” 來自同群其他企業(yè)的影響而非企業(yè)自身， 將矩陣對(duì)角線元素賦值為０。