有一個現(xiàn)象值得關(guān)注，消費明顯降級，相比前幾年全民理財盛行時，這幾年大家都不咋說理財了，甚至覺得無財可理。當(dāng)下，定期存款利率持續(xù)走低，3%以上存款利率無影無蹤，房貸利率也降至有史以來最低。未來幾年，存貸款利率是否會繼續(xù)下行？低利率時代下，居民還需理財嗎？同樣是低利率環(huán)境下，海外居民又是如何進行資產(chǎn)配置的呢？

定期存款利率持續(xù)走低

融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2024年6月，銀行整存整取存款3個月期平均利率為1.565%，6個月期平均利率為1.770%，1年期平均利率為1.900%，2年期平均利率為2.107%，3年期平均利率為2.507%，5年期平均利率為2.433%。和5月相比，各期限存款平均利率均下跌，其中3個月期下跌0.1BP，6個月期持平，1年期下跌0.1BP，2年期下跌0.1BP，3年期下跌0.5BP，5年期下跌2.8BP。

融360數(shù)字科技研究院分析認(rèn)為，中長期存款利率可能持續(xù)下降，3年期、5年期定期存款利率依然“倒掛”，預(yù)計后續(xù)存款利率仍會迎來多輪調(diào)降。

2024年6月，發(fā)行的大額存單3個月期平均利率為1.681%，6個月期平均利率為1.923%，1年期平均利率為2.041%，2年期平均利率為2.296%，3年期平均利率為2.696%。

隨著存款利率多次下調(diào)，近期，結(jié)構(gòu)性存款的平均收益率也普遍呈現(xiàn)下行趨勢，但嵌入不同標(biāo)的產(chǎn)品收益表現(xiàn)不一。6月掛鉤匯率、指數(shù)、基金、股票的結(jié)構(gòu)性存款收益率普遍下調(diào)，掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性存款收益率略有上漲。

隨著市場利率的調(diào)整，各類銀行的定存利率均有所下降，反映出整體市場利率環(huán)境的下行趨勢。

利率下行期，海外居民更青睞存款

其實，海外不少發(fā)達經(jīng)濟體都經(jīng)歷過長期的低利率環(huán)境。以日本為例，近30年來，日本經(jīng)歷“低利率”到“零利率”甚至“負利率”周期。20世紀(jì)90年代初，日本政府主動收緊擠泡沫，股市、地產(chǎn)市場泡沫先后破裂。居民、企業(yè)部門資產(chǎn)負債表受到嚴(yán)重沖擊，社會增長動能衰退；實際經(jīng)濟增長和物價快速下跌。為擺脫危機，日本央行轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪撸?991年7月到1995年9月連續(xù)9次下調(diào)政策利率，貼現(xiàn)率對應(yīng)從6.0%降至0.5%。之后，受到亞洲金融危機影響，1999年，日本央行又將無抵押銀行間隔夜拆借利率實質(zhì)上降至0，開啟“零利率”時代。

在長期低利率周期中，海外各類資產(chǎn)表現(xiàn)如何？低利率的30年間，對比日本各類資產(chǎn)收益率：債券gt;股票gt;匯率gt;存款gt;物價gt;房地產(chǎn)。以1990年年底為起始，日本的債券、股指、日元、存款資產(chǎn)到2019年均實現(xiàn)了正收益，且能夠跑贏當(dāng)時的通脹。

海通證券認(rèn)為，在利率快速下行區(qū)間，債券市場長期慢牛，存款資產(chǎn)也能獲得穩(wěn)定的收益，由于經(jīng)濟增長動力偏弱，通常股票和房地產(chǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)相對慘淡。

低利率階段，各地居民如何在不同的金融資產(chǎn)間進行配置選擇？在低利率周期的不同階段，他們的配置偏好發(fā)生了哪些變化？海通證券在《居民部門：配置什么大類資產(chǎn)？——低利率下的資產(chǎn)配置系列五》報告中指出，對歷史回顧可以發(fā)現(xiàn)，在利率進入低位震蕩期后，不同國家的居民在資產(chǎn)配置上的選擇表現(xiàn)出一定的差異性。在利率快速下降階段，海外居民對流動性、安全性高的資產(chǎn)的需求增加，普遍選擇增配貨幣和存款，減少權(quán)益和投資基金類金融產(chǎn)品的配置。例如，隨著日本央行快速降息，從1990年到1995年日本居民持有的存款資產(chǎn)占比從48.6%持續(xù)上行至51.2%，股票和投資基金占比從20.3%降至13.8%。

而隨著利率降至底部并開始長期震蕩，居民在資產(chǎn)配置上的選擇表現(xiàn)出一定的差異性。美、日、德的居民均會每年配置一部分資產(chǎn)到存款和養(yǎng)老金保險，但日本居民選擇配置存款類的比例長期高于另外兩地。在美國和德國，隨著股票市場企穩(wěn)上漲，居民還傾向于主動增配權(quán)益類資產(chǎn)；而且在證券投資時，居民通常更加偏好配置股票和混合類基金產(chǎn)品。而在日本，即便2013年后股市開啟長期慢牛，居民也很少主動增加對權(quán)益類資產(chǎn)的整體投資，還是更偏好貨幣和存款。不過，日本居民可以通過購買資管產(chǎn)品間接投資“出?！碑a(chǎn)品、增厚收益。換而言之，美國居民偏好基金、養(yǎng)老金；日本居民鐘愛存款、投資出海；德國居民偏好存款、多配基金。

普通人理財需要“松弛感”

近期，“松弛感”一詞在網(wǎng)絡(luò)走紅，不斷重復(fù)出現(xiàn)在我們眼前。在快節(jié)奏、高壓力的社會中，擁有松弛感似乎成了很多人的一種追求。從心理學(xué)的角度來看，松弛感的內(nèi)核是“穩(wěn)定的情緒”和“強大的自我調(diào)節(jié)”。

何謂“松弛感”？一句話概括，就是應(yīng)對突發(fā)問題時不緊繃、不焦慮、不糾結(jié)，無論好壞，淡定從容地接納一切發(fā)生。

同樣，在低利率時代，普通人理財也需要松弛感?；蛟S市場沒有太多很好的金融產(chǎn)品供我們挑選，但我們在進行家庭理財時，仍需要以平和、從容的狀態(tài)理性做出決策，從而提升生活質(zhì)感與幸福感。比如在投資領(lǐng)域中，面對起伏的市場，有些投資者會產(chǎn)生焦慮不安的情緒，甚至在負面情緒下影響投資行為，做出頻繁申贖、追漲殺跌的錯誤決策，這時候，不妨空倉以待時機。

在理財中培養(yǎng)和保持松弛感有助于投資者保持理智，避免因短期市場波動而作出不利于長期利益的決策，更為重要的是，保持松弛感有助于投資者減少情緒化的決策。畢竟投資是充滿不確定性的，這些未知變數(shù)常常導(dǎo)致投資者感到緊張和焦慮。情緒化的決策往往會導(dǎo)致糟糕的結(jié)果，如過度交易、高買低賣，或者放棄長期投資計劃。保持松弛感可以讓投資者保持沉著冷靜、理性和放松的狀態(tài)，避免受到情緒的影響，從而做出錯誤的決策。

需要注意的是，“松弛感”≠“擺爛”，投資不能當(dāng)“甩手掌柜”，保持適度、積極的“松弛感”，秉承佛系理財，用低欲望過好“躺平”生活。

低利率時代，儲蓄仍是廣大居民理財?shù)氖走x。有數(shù)據(jù)顯示，2022年住戶存款也就是居民存款增加17.84萬億元，較2021年多增7.94萬億元。麥肯錫在《后疫情時代財富管理重啟增長》中指出，國內(nèi)投資者的投資能力偏弱，在金融資產(chǎn)配置方面依然以現(xiàn)金和存款為主。

（責(zé)任編輯：趙新江）