摘要：在CCER重啟背景下，如何促進(jìn)林業(yè)碳匯市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)值得深入探討的時(shí)代課題。隨著ESG評(píng)級(jí)體系在我國(guó)的興起，控排企業(yè)環(huán)境維度的行為決策受到顯著約束。文章創(chuàng)新性地將林業(yè)碳匯指標(biāo)納入現(xiàn)有ESG體系，設(shè)計(jì)適用于我國(guó)廢渣、廢氣、廢水三類高耗能行業(yè)的ESG評(píng)級(jí)體系，為完善我國(guó)控排企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)體系、促進(jìn)高耗能企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展提供了理論依據(jù)和實(shí)踐指導(dǎo)。通過(guò)回歸分析，文章探討了企業(yè)ESG評(píng)分、政府補(bǔ)貼金額、林業(yè)碳匯成本對(duì)林業(yè)碳匯購(gòu)買量的影響。為進(jìn)一步檢驗(yàn)影響機(jī)制，文章通過(guò)構(gòu)建地方政府、控排企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)三方演化博弈模型，分析三者行為的演化路徑，驗(yàn)證了機(jī)制的有效性。回歸分析結(jié)果表明，企業(yè)ESG評(píng)分和政府補(bǔ)貼金額對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量具有顯著正向影響，而林業(yè)碳匯成本對(duì)其具有顯著負(fù)向影響，且在不同行業(yè)中通過(guò)了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。仿真分析結(jié)果顯示，演化博弈的穩(wěn)定點(diǎn)為（1 ， 0 ， 1）和（1 ， 1 ， 0），驗(yàn)證了引入林業(yè)碳匯后的ESG評(píng)級(jí)體系可以促進(jìn)企業(yè)購(gòu)買更多林業(yè)碳匯，即林業(yè)碳匯激活ESG評(píng)級(jí)體系運(yùn)行機(jī)制的有效性?；谘芯拷Y(jié)論，文章提出政策啟示：政府應(yīng)加快本土化ESG評(píng)級(jí)體系建設(shè)，完善企業(yè)信息披露和監(jiān)管，增加補(bǔ)貼并降低林業(yè)碳匯成本，優(yōu)化碳配額設(shè)計(jì)。

關(guān)鍵詞：林業(yè)碳匯需求；影響機(jī)制；ESG；演化博弈；仿真分析

中圖分類號(hào)：X196； F326.2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1673-338X（2024）5-024-25

基金項(xiàng)目：北京市級(jí)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練項(xiàng)目“林業(yè)碳匯激活控排企業(yè)ESG功能的運(yùn)行機(jī)制構(gòu)建：多元演化博弈分析”（357）。

Influence mechanism analysis of forestry carbon sink activating environmental， social and governance functions of emission control enterprises based on an evolutionary game model

YANG Haitong， ZHANG Xiaojing， WAN Renjie， ZOU Xintong， DONG Yifan， ZHANG Lizhong

（School of Economics and Management， Beijing Forestry University， Beijing 100083）

Abstract：In the context of CCER restart， how to promote the development of the forestry carbon sink market is a topic of the times that deserves in-depth exploring. With the rise of ESG rating system in China， the behavioral decisions of emission control enterprises in the environmental dimension are significantly constrained. This article innovatively incorporated forestry carbon sink indicators into the existing ESG system and designed an ESG rating system suitable for three types of waste residue， waste gas and waste water of energy-consuming enterprises in China， which provided theoretical basis and practical guidance for improving the ESG rating system of emission control enterprises and promoting the green transformation and sustainable development of high energy-consuming industries in China. Through regression analysis， this article explored the effects of enterprise ESG scores， government subsidy amounts and forestry carbon sink costs on the purchasing amounts of forestry carbon sink. In order to further test the influence mechanism， the article analyzed the evolutionary paths of the three parties’ behaviors by constructing a tripartite evolutionary game model for local governments， emission control enterprises and investment institutions， verified the effectiveness of machanism. The regression analysis results indicated that the ESG scores of enterprises and government subsidy amounts had a significant positive impact on the amounts of forestry carbon sink purchased by enterprises， while forestry carbon sink costs had a significant negative impact， which passed the robustness test in different industries. The simulation analysis results showed that the stable points of the evolutionary game were（1， 0， 1）and（1， 1， 0）， which verified that the introduction of forestry carbon sink into the ESG rating system could promote enterprises to purchase more forestry carbon sink， that is， the effectiveness that forestry carbon sink could activate the operating mechanism of the ESG rating system. Based on the research findings， implications were as follows： The government should accelerate the construction of localized ESG rating system， improve enterprise information disclosure and supervision， increase subsidies to decrease the costs of forestry carbon sink， and optimize carbon quota design.

Keywords：forestry carbon sink demand；influencing mechanism；ESG；evolutionary game；simulation analysis

1引言

中國(guó)作為全球生態(tài)環(huán)境治理的深度參與者，通過(guò)制定“雙碳”目標(biāo)整體戰(zhàn)略規(guī)劃，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展，為全球碳減排事業(yè)注入了強(qiáng)大動(dòng)力。在此戰(zhàn)略愿景下，高碳企業(yè)作為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)過(guò)程中的排碳主力，必然會(huì)成為中國(guó)“雙碳”戰(zhàn)略實(shí)施的監(jiān)管重點(diǎn)。

為了科學(xué)降低高碳企業(yè)排放，我國(guó)從宏觀層面和微觀層面進(jìn)行了設(shè)計(jì)。在宏觀層面上，監(jiān)管部門將高碳企業(yè)劃入控排范圍，通過(guò)加快碳市場(chǎng)建設(shè)，構(gòu)建科學(xué)有序的碳交易體系，借助市場(chǎng)機(jī)制實(shí)現(xiàn)碳減排。在完善碳市場(chǎng)建設(shè)的過(guò)程中，中國(guó)核證自愿減排量（China Certified Emission Reduction， CCER）項(xiàng)目交易市場(chǎng)作為碳市場(chǎng)的一種重要減排途徑，在2023年生態(tài)環(huán)境部印發(fā)的《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》文件下正式重啟。而林業(yè)碳匯作為CCER市場(chǎng)中不可或缺的碳抵消產(chǎn)品，主要通過(guò)實(shí)施造林、森林管理等活動(dòng)利用森林吸收和固定二氧化碳，在生態(tài)效益上具有顯著優(yōu)勢(shì)，是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的重要?jiǎng)?chuàng)新途徑，面臨全新的發(fā)展機(jī)遇。但在實(shí)際的CCER市場(chǎng)中，秦國(guó)偉等（2022）研究發(fā)現(xiàn)，由于長(zhǎng)期存在配額寬松等問(wèn)題，企業(yè)對(duì)林業(yè)碳匯的購(gòu)買需求不足，林業(yè)碳匯的發(fā)展受到制約。在微觀層面上，監(jiān)管部門通過(guò)強(qiáng)制環(huán)境信息披露督促高碳企業(yè)轉(zhuǎn)型增效。其中，ESG（Environmental， Social and Governance）是一種近年新興的投資理念和評(píng)價(jià)工具，涵蓋了環(huán)境、社會(huì)、公司治理三個(gè)維度的信息。借助ESG信息披露和評(píng)級(jí)體系，投資者能多維度、全方位地評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)情況和可持續(xù)發(fā)展能力，進(jìn)而影響企業(yè)決策。邱牧遠(yuǎn)等（2019）提出良好的ESG表現(xiàn)能夠緩解企業(yè)融資約束；李鑫等（2023）認(rèn)為完備的ESG評(píng)級(jí)體系是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要抓手；胡潔等（2023）強(qiáng)調(diào)ESG評(píng)級(jí)能通過(guò)市場(chǎng)激勵(lì)和外部監(jiān)督機(jī)制顯著促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。綜上，ESG具有降低融資成本、提升企業(yè)價(jià)值的功能，對(duì)推進(jìn)高碳企業(yè)減排具有重大意義。

上述宏觀層面和微觀層面的設(shè)計(jì)均為促進(jìn)高碳企業(yè)減排的有效途徑，但二者往往獨(dú)立發(fā)揮作用，并未建立有效的聯(lián)結(jié)機(jī)制。就碳市場(chǎng)機(jī)制而言，由于市場(chǎng)配額供給較為充足，企業(yè)多余的碳配額存在價(jià)格相對(duì)優(yōu)勢(shì)，控排企業(yè)通常傾向選擇購(gòu)買多余配額以抵消超額排放，而非選擇在生態(tài)層面實(shí)現(xiàn)固碳的林業(yè)碳匯項(xiàng)目。所以如何從市場(chǎng)機(jī)制出發(fā)，促使高碳企業(yè)自發(fā)選擇購(gòu)買林業(yè)碳匯對(duì)碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)意義重大。為解決林業(yè)碳匯需求不足的問(wèn)題，微觀層面促進(jìn)高碳企業(yè)減排的ESG或可成為一種創(chuàng)新途徑，錢依森等（2023）指出ESG具有引導(dǎo)資金流向綠色低碳領(lǐng)域的能力，可見(jiàn)有效的ESG機(jī)制能引導(dǎo)高碳企業(yè)購(gòu)買更多的林業(yè)碳匯。因此，本文試圖通過(guò)將中國(guó)碳市場(chǎng)和企業(yè)環(huán)境信息披露兩個(gè)宏觀層面和微觀層面的控排方式有機(jī)結(jié)合，以林業(yè)碳匯和ESG分別作為兩個(gè)維度的具體切入點(diǎn)，建立二者之間有效的運(yùn)行機(jī)制，發(fā)揮二者的協(xié)同效應(yīng)，更為高效地促進(jìn)高碳企業(yè)減排、推進(jìn)高耗能行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的同時(shí)，為我國(guó)林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展注入新的市場(chǎng)活力。

本文的學(xué)術(shù)創(chuàng)新主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，在理論邏輯層面，突破了傳統(tǒng)研究多從碳市場(chǎng)等宏觀視角或企業(yè)ESG等微觀視角分別探究企業(yè)減排的有效途徑的局限，以宏觀碳市場(chǎng)的林業(yè)碳匯為切入點(diǎn)，與企業(yè)ESG體系有機(jī)結(jié)合，以發(fā)揮宏微觀層面減排設(shè)計(jì)的協(xié)同效應(yīng)，豐富了企業(yè)減排機(jī)制的研究視角。第二，在模型設(shè)計(jì)層面，多數(shù)研究碳市場(chǎng)的演化博弈模型多采用政府與企業(yè)二元主體，而本文通過(guò)創(chuàng)新性引入政府、控排企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)三方主體，更貼合中國(guó)碳市場(chǎng)中企業(yè)的決策實(shí)際，為更有針對(duì)性的政策建議提供理論依據(jù)。第三，在實(shí)際應(yīng)用層面，整理出一個(gè)具有高耗能行業(yè)共性的控排企業(yè)通用ESG評(píng)級(jí)體系，一定程度上解決了當(dāng)前高耗能行業(yè)ESG體系不一致、指標(biāo)準(zhǔn)確性不足等問(wèn)題，為規(guī)范控排企業(yè)ESG信息披露提供政策參考。

2文獻(xiàn)回顧與評(píng)述

首先，梳理國(guó)內(nèi)外控排企業(yè)采取的ESG評(píng)級(jí)體系發(fā)展現(xiàn)狀，并指出現(xiàn)存問(wèn)題，為本文創(chuàng)新性地構(gòu)建運(yùn)行機(jī)制奠定基礎(chǔ)；再者，通過(guò)整理有關(guān)ESG功能實(shí)現(xiàn)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，關(guān)注ESG運(yùn)行過(guò)程中多元主體的行為及聯(lián)系，為構(gòu)建并檢驗(yàn)機(jī)制有效性的演化博弈模型提供理論參考。

2.1 ESG評(píng)級(jí)體系現(xiàn)狀

目前，中國(guó)已初步形成由政府主導(dǎo)頒布、金融機(jī)構(gòu)輔助發(fā)布的ESG信息披露體制機(jī)制，但由于對(duì)上市企業(yè)ESG信息披露制度尚未制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，尤其隨著“雙碳”目標(biāo)的提出，要求披露內(nèi)容逐漸增加，且披露形式更加規(guī)范，企業(yè)面臨著更嚴(yán)峻的ESG管理挑戰(zhàn)，需付出更多的努力（張長(zhǎng)江等，2022）。國(guó)外相關(guān)研究如Escrig-Olmedo等（2010）指出，ESG機(jī)構(gòu)和可持續(xù)發(fā)展指數(shù)目前使用的方法多種多樣，缺乏標(biāo)準(zhǔn)化；Dorfleitner等（2015）也認(rèn)為ESG衡量概念明顯缺乏一致性；Eccles等（2019）討論了ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)間的差異，指出這些差異會(huì)導(dǎo)致評(píng)級(jí)結(jié)果的不一致性；Gibson等（2021）提到，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致ESG評(píng)級(jí)結(jié)果在不同機(jī)構(gòu)間的可比性較差。此外，Sustainalytics和MSCI等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)估過(guò)程中使用的模型和數(shù)據(jù)源也存在顯著差異（Kotsantonis et al.， 2019）。這些問(wèn)題使得投資者難以對(duì)企業(yè)的ESG表現(xiàn)進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估。

本文歸納出當(dāng)前控排企業(yè)ESG評(píng)級(jí)體系存在的三大主要問(wèn)題：（1）指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)不一致。不同的ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)制定組織采用不同的指標(biāo)和權(quán)重來(lái)評(píng)估企業(yè)的環(huán)境、社會(huì)和治理表現(xiàn)，導(dǎo)致控排企業(yè)在不同的評(píng)級(jí)體系中可能獲得不同的評(píng)級(jí)結(jié)果，大大降低了公司改善ESG績(jī)效的動(dòng)力（Dorfleitner et al.， 2015）。這種評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的異質(zhì)性可能使投資者和企業(yè)難以確保在不同評(píng)級(jí)體系中保持一致的表現(xiàn)，從而使得控排企業(yè)的ESG得分的參考性大大降低（Billio et al.， 2021）。（2）數(shù)據(jù)欠缺和準(zhǔn)確性不足。可靠的ESG評(píng)級(jí)需要大量的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)來(lái)支持，然而部分企業(yè)缺乏足夠的數(shù)據(jù)以衡量其ESG表現(xiàn)。另外，部分控排企業(yè)的ESG報(bào)告里存在大量定性指標(biāo)，會(huì)導(dǎo)致評(píng)級(jí)結(jié)果的誤差較大，同時(shí)也阻礙了投資者和利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)可持續(xù)性表現(xiàn)的正確解讀。（3）信息披露的不透明性。Abhayawansa等（2021）認(rèn)為一些控排企業(yè)可能不愿意或不愿意全面披露真實(shí)的ESG表現(xiàn)，數(shù)據(jù)來(lái)源、權(quán)重和方法缺乏透明度。相當(dāng)一部分控排企業(yè)選擇性地披露有利于自身形象的信息，而隱瞞不利于自身的情況，影響了ESG評(píng)級(jí)的可靠性和透明度（Smith， 2022）?？嘏牌髽I(yè)大多數(shù)為重污染企業(yè)，環(huán)境維度的信息披露質(zhì)量尤為重要，但在現(xiàn)有評(píng)級(jí)體系下的披露情況存在較大差異（Liang et al.， 2020）。然而，由于重污染行業(yè)的特性，各類控排企業(yè)選擇披露的指標(biāo)仍存在一定共性特點(diǎn)（Li et al.， 2023）。基于此，本文以“雙碳”目標(biāo)下控排企業(yè)ESG評(píng)級(jí)體系的本土化創(chuàng)新作為研究方向，將研究重點(diǎn)放在ESG評(píng)級(jí)體系中的環(huán)境維度，為控排企業(yè)選取統(tǒng)一的環(huán)境指標(biāo)。

2.2 ESG功能實(shí)現(xiàn)的多元主體行為及聯(lián)系

關(guān)于ESG功能實(shí)現(xiàn)機(jī)制中多元主體問(wèn)題的探討，現(xiàn)有研究較多，并形成了不同主體的觀點(diǎn)。

（1）企業(yè)方面。近年來(lái)，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始將ESG原則納入其戰(zhàn)略規(guī)劃和運(yùn)營(yíng)中，以應(yīng)對(duì)日益關(guān)注的環(huán)境和社會(huì)挑戰(zhàn)（Drempetic et al.， 2020）。張長(zhǎng)江等（2022）系統(tǒng)梳理了上市公司ESG信息披露研究的支撐理論，并進(jìn)一步揭示了企業(yè)環(huán)境、社會(huì)和公司治理信息披露與企業(yè)發(fā)展呈顯著正相關(guān)關(guān)系。李井林等（2021）驗(yàn)證了企業(yè)ESG表現(xiàn)及其三個(gè)維度均能顯著提升企業(yè)績(jī)效和企業(yè)創(chuàng)新水平。王波等（2022）分析了ESG表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值效應(yīng)的不同作用渠道，一是降低融資成本，促進(jìn)企業(yè)賬面價(jià)值的提升；二是提升市場(chǎng)關(guān)注程度，進(jìn)而提升企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。

（2）政府方面。王凱等（2024）認(rèn)為政府在推動(dòng)ESG實(shí)踐中扮演著至關(guān)重要的角色。為了實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的愿景，政府陸續(xù)推出各類措施，促進(jìn)企業(yè)積極踐行ESG（Chen et al.， 2022）。陳芳等（2024）指出，政府可以根據(jù)不同企業(yè)的ESG內(nèi)在條件、所處ESG發(fā)展水平和正在實(shí)施的ESG行動(dòng)內(nèi)容等方面對(duì)企業(yè)加以區(qū)分，有針對(duì)性地設(shè)計(jì)助推方式；黃大禹（2024）提出，中央環(huán)保督察對(duì)非國(guó)有企業(yè)、重污染企業(yè)ESG表現(xiàn)的促進(jìn)作用更為明顯，能顯著提升企業(yè)的主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、增加企業(yè)的環(huán)境補(bǔ)貼強(qiáng)度并增強(qiáng)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)能，從而提升企業(yè)ESG表現(xiàn)水平；孟凡臣等（2024）研究政府稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)ESG的影響發(fā)現(xiàn)，資本市場(chǎng)監(jiān)管程度較高或企業(yè)財(cái)務(wù)冗余較豐富時(shí)，稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)ESG績(jī)效的提升作用更強(qiáng)；夏蕓等（2023）驗(yàn)證了政府補(bǔ)助也可以通過(guò)緩解融資約束促進(jìn)企業(yè)ESG表現(xiàn)；姜愛(ài)華等（2023）指出，政府采購(gòu)對(duì)提高企業(yè)ESG表現(xiàn)存在正向激勵(lì)效應(yīng)，且激勵(lì)作用對(duì)重污染行業(yè)企業(yè)更為顯著。

（3）投資機(jī)構(gòu)方面。弗雷亞·威廉姆斯（2019）指出，由于建立聲譽(yù)需要一定的時(shí)間，企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)由具有長(zhǎng)期投資視野的投資者推動(dòng)；Kim等（2019）也認(rèn)為，投資者往往出于社會(huì)偏好和利他動(dòng)機(jī)對(duì)ESG理念產(chǎn)生關(guān)注；唐棣等（2023）指出，投資者自身具有自律性和社群性的特質(zhì)，決定了投資者經(jīng)過(guò)自主反思，發(fā)現(xiàn)ESG是自身的構(gòu)成性目的及投資者群體的共同目的，從而奉行ESG理念?；谝陨蟿?dòng)機(jī)，投資機(jī)構(gòu)是ESG的重要利益相關(guān)者。陳曉（2024）指出，ESG投資理念能促進(jìn)企業(yè)增加氣候變化領(lǐng)域的投入，有利于金融機(jī)構(gòu)規(guī)避氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)監(jiān)管政策引導(dǎo)資金流向氣候治理領(lǐng)域；安國(guó)俊等（2022）指出，ESG評(píng)分體系對(duì)不同行業(yè)的上市公司的每股收益均有不同程度的正向影響。在邱牧遠(yuǎn)等（2019）提出的環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理對(duì)企業(yè)融資成本具有差異化影響的基礎(chǔ)上，控排企業(yè)如何提升ESG表現(xiàn)，探索在綠色金融背景下積極轉(zhuǎn)型、降低融資成本的新途徑尤為關(guān)鍵。

綜上所述，當(dāng)前對(duì)ESG功能實(shí)現(xiàn)的運(yùn)行機(jī)制中多元主體的研究較為豐富，為本文的研究提供了文獻(xiàn)支持，但仍存在不足：在研究視角方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)集中于評(píng)估ESG實(shí)踐的直接成果和效益，而對(duì)于不同參與主體之間互動(dòng)的影響機(jī)制探討不足；在研究過(guò)程方面，對(duì)于如何深化ESG實(shí)踐，特別是如何激勵(lì)和指導(dǎo)控排企業(yè)改善其ESG表現(xiàn)的研究還不夠充分。現(xiàn)有研究多集中于宏觀層面的政策分析，缺乏對(duì)微觀層面的企業(yè)行為決策及其內(nèi)在機(jī)制的深入探討。此外，少有研究能夠系統(tǒng)性地將ESG實(shí)踐與碳市場(chǎng)機(jī)制結(jié)合起來(lái)，從而全面評(píng)估其對(duì)碳中和目標(biāo)的推進(jìn)作用。因此，如何進(jìn)一步激活ESG功能，使其更好地服務(wù)于“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)？如何通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制和政策手段刺激林業(yè)碳匯的市場(chǎng)需求，推動(dòng)造林，從而實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)？這些問(wèn)題仍需深入研究和探討。本文通過(guò)構(gòu)建林業(yè)碳匯與ESG體系的聯(lián)結(jié)機(jī)制，并運(yùn)用演化博弈模型進(jìn)行仿真模擬，以檢驗(yàn)機(jī)制的有效性，以期能夠?yàn)橥晟莆覈?guó)控排企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)體系、促進(jìn)高耗能行業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展提供理論依據(jù)和實(shí)踐指導(dǎo)。

3理論分析框架與研究方法

為了深入研究林業(yè)碳匯與控排企業(yè)ESG評(píng)級(jí)體系的運(yùn)行機(jī)制，本文先對(duì)控排企業(yè)ESG評(píng)級(jí)體系進(jìn)行重構(gòu)，再構(gòu)建實(shí)證模型分析林業(yè)碳匯需求的影響因素，最后基于非合作博弈的視角，借助仿真模擬對(duì)機(jī)制的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)。

3.1理論分析框架

在全球氣候變化的背景下，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)已成為中國(guó)綠色低碳發(fā)展的重要方向。林業(yè)碳匯作為一種重要的碳抵消途徑，通過(guò)植樹(shù)造林和森林管理等手段吸收和固定二氧化碳，在生態(tài)環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。因此，本文將林業(yè)碳匯指標(biāo)納入控排企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)體系，并通過(guò)構(gòu)建企業(yè)、政府和投資機(jī)構(gòu)之間的演化博弈模型，檢驗(yàn)這一創(chuàng)新運(yùn)行機(jī)制的有效性，分析其邏輯運(yùn)行機(jī)制。

3.1.1運(yùn)行機(jī)制分析

ESG評(píng)級(jí)體系在緩解融資約束和降低融資成本方面具有重要功能。良好的ESG表現(xiàn)不僅反映企業(yè)對(duì)節(jié)能減排的積極響應(yīng)，也意味著企業(yè)具備較強(qiáng)的可持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，往往會(huì)提高其ESG表現(xiàn)，從而降低融資成本并獲取更多投資機(jī)會(huì)。因此，ESG評(píng)級(jí)中的各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的方法、措施和發(fā)展方向具有顯著的導(dǎo)向作用。通過(guò)將林業(yè)碳匯納入ESG評(píng)級(jí)體系，可以利用ESG評(píng)級(jí)這一工具，形成企業(yè)、政府和投資機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)結(jié)，構(gòu)建新的運(yùn)行機(jī)制。具體而言，企業(yè)在提升ESG評(píng)級(jí)時(shí)，為了獲得更高的ESG分?jǐn)?shù)并吸引投資，會(huì)增加林業(yè)碳匯的購(gòu)買量。這不僅促進(jìn)了企業(yè)的綠色發(fā)展，還在生態(tài)層面實(shí)現(xiàn)了碳固定效應(yīng)，有助于推動(dòng)碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

在這一運(yùn)行機(jī)制中，政府通過(guò)政策引導(dǎo)和補(bǔ)貼措施，激勵(lì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯，同時(shí)監(jiān)督企業(yè)的ESG信息披露，確保其真實(shí)性和合法性。投資機(jī)構(gòu)則依據(jù)企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)進(jìn)行投資決策，選擇ESG表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)進(jìn)行投資，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益。本文的模型結(jié)果將展示林業(yè)碳匯作為ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)在促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型、降低融資成本、增強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任感以及推動(dòng)碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)方面的作用和效果，驗(yàn)證其在綠色金融和可持續(xù)發(fā)展中的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值，為我國(guó)林業(yè)碳匯市場(chǎng)的發(fā)展和碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供理論依據(jù)和實(shí)踐參考。運(yùn)行機(jī)制構(gòu)建理論邏輯框架如圖1所示。

3.1.2演化博弈模型機(jī)理

在構(gòu)建政府、控排企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)之間的博弈模型之前，有必要理解各方在林業(yè)碳匯市場(chǎng)中的角色及其相互關(guān)系。政府通過(guò)政策引導(dǎo)和監(jiān)管，控排企業(yè)通過(guò)實(shí)際購(gòu)買行為，投資機(jī)構(gòu)通過(guò)資金投入，共同影響著碳匯市場(chǎng)的運(yùn)行和發(fā)展。本文選擇演化博弈模型來(lái)分析這三方的互動(dòng)機(jī)制，主要基于兩點(diǎn)考慮。

（1）通過(guò)政策解讀和文獻(xiàn)分析發(fā)現(xiàn)，政府鼓勵(lì)控排企業(yè)通過(guò)購(gòu)買林業(yè)碳匯抵消碳排放。這是因?yàn)榱謽I(yè)碳匯途徑與購(gòu)買市場(chǎng)上多余碳配額的途徑相比，前者在生態(tài)層面切實(shí)實(shí)現(xiàn)了固碳效應(yīng)，更有利于推動(dòng)我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。為了從市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)層面促使企業(yè)自發(fā)選擇購(gòu)買林業(yè)碳匯，本文將林業(yè)碳匯指標(biāo)納入現(xiàn)有ESG評(píng)級(jí)體系，創(chuàng)新性地完成了國(guó)內(nèi)控排企業(yè)ESG體系的重構(gòu)。在新的ESG體系下，林業(yè)碳匯市場(chǎng)的交易涉及的主體主要包括政府、控排企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)，三者之間必然產(chǎn)生利益碰撞。企業(yè)為獲得更高的ESG得分以吸引投資機(jī)構(gòu)的投資，選擇購(gòu)買更多林業(yè)碳匯，但同時(shí)企業(yè)也面對(duì)購(gòu)買林業(yè)碳匯的成本效益，即需要權(quán)衡購(gòu)買林業(yè)碳匯后從投資機(jī)構(gòu)獲得的收益和維持現(xiàn)有購(gòu)買策略的成本；政府為讓企業(yè)更多地選擇購(gòu)買林業(yè)碳匯，對(duì)企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)信息進(jìn)行監(jiān)督，會(huì)使控排企業(yè)利潤(rùn)和盈利模式受限，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，也勢(shì)必會(huì)增加政府的管理成本；投資機(jī)構(gòu)選擇投資ESG得分更高的控排企業(yè)，必然要求政府提升對(duì)企業(yè)ESG信息披露的監(jiān)督，否則投資機(jī)構(gòu)將面臨更大的投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)未購(gòu)買林業(yè)碳匯的控排企業(yè)也會(huì)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)損失和名譽(yù)損失。據(jù)此，政府如何調(diào)整監(jiān)管力度以確?？嘏牌髽I(yè)盈利、投資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)受益與推動(dòng)林業(yè)碳匯購(gòu)買目標(biāo)的均衡，控排企業(yè)如何選擇購(gòu)買策略以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的同時(shí)促進(jìn)政府“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，以及投資機(jī)構(gòu)如何采取投資策略既能保證投資收益又能正向促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是三方博弈主體必須思考的問(wèn)題。

（2）通過(guò)實(shí)際調(diào)研和訪談分析發(fā)現(xiàn)，政府、控排企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)之間存在博弈現(xiàn)象，但由于ESG體系剛起步，博弈結(jié)果并不理想。走訪國(guó)內(nèi)林業(yè)碳匯主要開(kāi)發(fā)商（廣州市國(guó)林碳投生態(tài)科技有限公司）后，發(fā)現(xiàn)林業(yè)碳匯市場(chǎng)目前的政策開(kāi)放程度還有待提升，由于國(guó)內(nèi)ESG評(píng)級(jí)體系起步不久，政府在監(jiān)管控排企業(yè)ESG評(píng)級(jí)信息披露上尚未完善，所以控排企業(yè)大多偏向于通過(guò)購(gòu)買市場(chǎng)上多余的碳配額以抵消多余碳排放，而非選擇購(gòu)買林業(yè)碳匯。另外，林業(yè)碳匯開(kāi)發(fā)商表示，目前碳匯市場(chǎng)上有較多的多余碳配額，而由于CCER剛重啟尚未開(kāi)通新申報(bào)通道以及符合現(xiàn)有CCER方法學(xué)的森林較少，林業(yè)碳匯項(xiàng)目存在供給不足的現(xiàn)象，使林業(yè)碳匯價(jià)格（約152元/t）普遍略高于企業(yè)碳配額（約100元/t）的價(jià)格，故從經(jīng)濟(jì)人假設(shè)出發(fā)，控排企業(yè)會(huì)出于自利動(dòng)機(jī)自發(fā)選擇購(gòu)買碳配額。據(jù)此可知，現(xiàn)有碳匯市場(chǎng)的機(jī)制并不能非常有效地引導(dǎo)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯以實(shí)現(xiàn)固碳效應(yīng)，故需創(chuàng)新現(xiàn)有ESG體系，借助ESG評(píng)級(jí)體系對(duì)企業(yè)行為決策的影響機(jī)制，推動(dòng)三方主體博弈實(shí)現(xiàn)綜合效益最大化。

3.2研究假設(shè)

研究假設(shè)不僅有助于明確模型中各變量間的關(guān)系，還能通過(guò)實(shí)證分析驗(yàn)證假設(shè)是否成立。通過(guò)提出具體的假設(shè)，進(jìn)一步細(xì)化對(duì)企業(yè)ESG評(píng)分、政府補(bǔ)貼金額和其他關(guān)鍵因素在促進(jìn)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯方面的影響，為后續(xù)的實(shí)證分析和仿真研究奠定基礎(chǔ)，以期揭示各因素在實(shí)際操作中的作用機(jī)制和效應(yīng)。

3.2.1研究假設(shè)

企業(yè)的ESG評(píng)分是衡量其在可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)責(zé)任方面表現(xiàn)的綜合指標(biāo)。較高的ESG評(píng)分通常意味著企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和治理結(jié)構(gòu)方面表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù)現(xiàn)有研究，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展行為和良好的ESG表現(xiàn)可以提升其市場(chǎng)形象、增強(qiáng)投資者信心，進(jìn)而提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量是其綠色投資行為的具體體現(xiàn)，較高的ESG評(píng)分可以激勵(lì)企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面進(jìn)行更多的投資。

一方面，良好的ESG表現(xiàn)可以吸引更多的綠色投資，降低融資成本（Zhang et al.， 2020）。研究表明，具有高ESG評(píng)分的企業(yè)更容易獲得投資者的青睞，因?yàn)檫@些企業(yè)被視為更具可持續(xù)性和長(zhǎng)期投資價(jià)值（Eccles et al.， 2019）。另一方面，高ESG評(píng)分企業(yè)更傾向于履行社會(huì)責(zé)任，主動(dòng)進(jìn)行碳排放管理和環(huán)境保護(hù)（Wooldridge， 2019）。這種積極的環(huán)境行為不僅提升了企業(yè)的市場(chǎng)形象，還減少了環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)成本（Gibson et al.， 2021）。因此，企業(yè)ESG評(píng)分與其購(gòu)買林業(yè)碳匯量之間應(yīng)存在正向關(guān)系，故提出假設(shè)H1。

H1：企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量具有顯著正向影響。

政府補(bǔ)貼是政府通過(guò)財(cái)政手段鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)和綠色投資的重要政策工具。政府補(bǔ)貼可以降低企業(yè)進(jìn)行綠色投資的成本，提高其投資回報(bào)率，從而激勵(lì)企業(yè)更多地購(gòu)買林業(yè)碳匯。根據(jù)現(xiàn)有研究，政府補(bǔ)貼在促進(jìn)企業(yè)綠色投資和環(huán)保行為方面具有顯著效果（Stock et al.， 2022）。例如，政府的財(cái)政支持可以有效減少企業(yè)在環(huán)境項(xiàng)目上的支出，從而鼓勵(lì)更多的企業(yè)參與環(huán)保項(xiàng)目。

政府補(bǔ)貼不僅能夠直接減少企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，還能增強(qiáng)企業(yè)的環(huán)保意識(shí)和社會(huì)責(zé)任感，從而促進(jìn)其進(jìn)行更多的環(huán)境友好型投資。此外，政府補(bǔ)貼還可以起到示范效應(yīng)，鼓勵(lì)其他企業(yè)也參與到綠色投資中來(lái)，進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展（Serafeim et al.， 2014）。研究發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)環(huán)境投資的激勵(lì)作用在高污染行業(yè)尤為顯著（Okuguchi et al.， 2022）。因此，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯的行為應(yīng)具有顯著的促進(jìn)作用，故提出假設(shè)H2。

H2：政府補(bǔ)貼顯著促進(jìn)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯的行為。

3.2.2演化博弈參數(shù)假設(shè)

在確定采用演化博弈模型進(jìn)行機(jī)制檢驗(yàn)后，本文對(duì)三方主體行為進(jìn)行參數(shù)假設(shè)。（1）控排企業(yè)的行為策略集S1={ K1采取，K2不采取}，“采取”是指企業(yè)在新ESG體系背景下選擇購(gòu)買更多的林業(yè)碳匯，以獲得更高的ESG評(píng)級(jí)；“不采取”是指企業(yè)按照現(xiàn)有的碳匯市場(chǎng)購(gòu)買策略，不做出任何改變。（2）政府的行為策略集S2={ M1調(diào)控，M2不調(diào)控}，“調(diào)控”是指政府投入一定的人力物力財(cái)力，對(duì)企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)信息披露進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)披露ESG信息更積極的控排企業(yè)給予補(bǔ)貼，對(duì)披露ESG信息不積極的控排企業(yè)給予懲處；“不調(diào)控”是指政府不采取任何手段干預(yù)企業(yè)是否披露ESG信息的行為。（3）投資機(jī)構(gòu)的行為策略集S3={ I1投資，I2不投資}，“投資”是指投資機(jī)構(gòu)對(duì)新的ESG體系下ESG評(píng)級(jí)更高的企業(yè)增加投資，對(duì)ESG評(píng)級(jí)較低的企業(yè)則減少投資或“不投資”。假設(shè)在控排企業(yè)、政府、投資機(jī)構(gòu)三個(gè)群體博弈的初始階段，控排企業(yè)選擇“采取”策略的概率為x，選擇“不采取”策略的概率為1 - x；政府選擇“調(diào)控”策略的比例為y，選擇“不調(diào)控”策略的比例為1 - y；投資機(jī)構(gòu)選擇“投資”策略的比例為z，選擇“不投資”策略的比例為1 - z。其中，0≤x≤1，0≤y≤1，0≤z≤1。

3.3研究方法

在研究假設(shè)的基礎(chǔ)上，本文通過(guò)對(duì)新的ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重測(cè)算，進(jìn)一步驗(yàn)證新體系下林業(yè)碳匯在發(fā)揮ESG功能中的關(guān)鍵作用，再通過(guò)構(gòu)建演化博弈模型，從碳市場(chǎng)仿真模擬的角度，再次證明運(yùn)行機(jī)制的有效性。

3.3.1 ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)權(quán)重測(cè)定

為進(jìn)一步確保運(yùn)行機(jī)制的科學(xué)性和公正性，有助于明確各指標(biāo)在企業(yè)ESG表現(xiàn)中相對(duì)重要性的權(quán)重測(cè)定至關(guān)重要。出于運(yùn)行機(jī)制有效性的考慮，本文特別關(guān)注林業(yè)碳匯購(gòu)買量在體系中的權(quán)重，通過(guò)精準(zhǔn)測(cè)定其在ESG評(píng)級(jí)中的影響力，以驗(yàn)證其在促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型和實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)中的關(guān)鍵作用。因此，本文運(yùn)用層次分析法（Analytic Hierarchy Process， AHP），通過(guò)專家打分法完成指標(biāo)權(quán)重的測(cè)定。

（1）構(gòu)建層次模型。本文將重構(gòu)的ESG評(píng)級(jí)體系分為四層：第一層為目標(biāo)層，是公司總體的ESG表現(xiàn)，其余三層則是影響公司ESG評(píng)分的因素；第二層為一級(jí)指標(biāo)，是環(huán)境（E）、社會(huì)（S）和治理（G）三個(gè)維度；第三層為二級(jí)指標(biāo)，是三個(gè)維度下的具體指標(biāo)分類；第四層為三級(jí)指標(biāo)，是二級(jí)指標(biāo)的進(jìn)一步細(xì)化。

（2）建立判斷矩陣。由于不同行業(yè)ESG評(píng)價(jià)體系中各項(xiàng)指標(biāo)的重要性各不相同，因此需要考慮不同行業(yè)性質(zhì)與外部環(huán)境情況，基于每一層指標(biāo)的不同評(píng)分，最終得出針對(duì)各行業(yè)企業(yè)的不同賦權(quán)與賦值。本文在構(gòu)造判斷矩陣時(shí)采用德?tīng)柗品ǎ怯蓪＜医M對(duì)比評(píng)價(jià)各個(gè)指標(biāo)之間的重要性程度后再打分的方法，重要性程度高的指標(biāo)得分高。判斷矩陣指標(biāo)重要性標(biāo)度如表1所示。參照其分別構(gòu)建一、二、三級(jí)指標(biāo)的判斷矩陣，每名專家對(duì)相應(yīng)層次下各項(xiàng)指標(biāo)的相對(duì)重要性進(jìn)行兩兩比較打分，從而確定指標(biāo)權(quán)重。

（3）計(jì)算特征向量與特征值。對(duì)本文構(gòu)建的每一個(gè)判斷矩陣求其相應(yīng)的特征向量W，如式（1）所示。

式（1）中，A是判斷矩陣，為n×n的方陣，其中的元素aij表示第i個(gè)元素與第j個(gè)元素相對(duì)重要性的評(píng)價(jià)值。W是一個(gè)列向量，包含了n個(gè)權(quán)重系數(shù)Wi，表示相對(duì)于其他元素的重要性。λ是判斷矩陣A的最大特征值。

式（3）和式（4）中，CI為一致性指數(shù)，用于評(píng)估判斷矩陣的一致性；CR為考慮到n的影響而引入的隨機(jī)一致性比值，其中RI是擁有固定值的平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，若判斷矩陣一致性越好，則CR的值越??；通常CR≤0.10時(shí)，意味著上述的判斷矩陣通過(guò)了一致性檢驗(yàn)；如果CR > 0.10，說(shuō)明上述的判斷矩陣沒(méi)有通過(guò)一致性檢驗(yàn)，不具有一致性，此時(shí)需要適當(dāng)調(diào)整判斷矩陣之后再次進(jìn)行分析驗(yàn)證。RI標(biāo)準(zhǔn)值如表2所示。

由于構(gòu)建的所有判斷矩陣均通過(guò)了一致性檢驗(yàn)，因此可以使用判斷矩陣中各評(píng)價(jià)指標(biāo)的相對(duì)權(quán)向量W作為各評(píng)價(jià)指標(biāo)相應(yīng)的權(quán)重。并通過(guò)上一層評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)總評(píng)價(jià)目標(biāo)的權(quán)重大小，計(jì)算出低層評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)總目標(biāo)的權(quán)重大小，建立基于AHP法的ESG評(píng)級(jí)體系，結(jié)果如表3所示。

3.3.2演化博弈模型構(gòu)建

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)機(jī)制的有效性，本文構(gòu)建演化博弈模型，對(duì)三方主體的決策進(jìn)行仿真模擬。根據(jù)控排企業(yè)、政府和投資機(jī)構(gòu)的行為策略，可以得出三者之間的博弈組合有8種，即（K1采取，M1調(diào)控，I1投資）、（K1采取，M1調(diào)控，I2不投資）、（K1采取，M2不調(diào)控，I1投資）、（K1采取，M2不調(diào)控，I2不投資）、（K2不采取，M1調(diào)控，I1投資）、（K2不采取，M1調(diào)控，I2不投資）、（K2不采取，M2不調(diào)控，I1投資）、（K2不采取，M2不調(diào)控，I2不投資）。由表1參數(shù)假設(shè)可知，當(dāng)策略組合為（K1采取，M1調(diào)控，I1投資）時(shí)，控排企業(yè)由于購(gòu)買了更多的林業(yè)碳匯，獲得了更高的ESG評(píng)分，從而獲得了投資機(jī)構(gòu)的投資收益E1以及政府調(diào)控時(shí)對(duì)披露ESG信息更積極的控排企業(yè)的補(bǔ)貼S1，同時(shí)也需要支付購(gòu)買更多的林業(yè)碳匯的成本C1；政府調(diào)控時(shí)需要付出一定的人力、物力、財(cái)力等成本C2，同時(shí)可以獲得控排企業(yè)給其帶來(lái)的潛在收益E2，但還需要支付調(diào)控時(shí)對(duì)積極披露ESG信息的企業(yè)的補(bǔ)貼S1和在投資機(jī)構(gòu)實(shí)施投資時(shí)的補(bǔ)貼S2；投資機(jī)構(gòu)對(duì)ESG評(píng)級(jí)較高的企業(yè)進(jìn)行投資需要付出成本C3，同時(shí)其投資行為可以獲得政府的資助S2和企業(yè)購(gòu)買更多林業(yè)碳匯后而帶來(lái)的潛在收益E3。同理，可以得出控排企業(yè)、政府和投資機(jī)構(gòu)在其他策略組合下的收益，具體如表4所示。

“復(fù)制動(dòng)態(tài)”和“演化穩(wěn)定策略”是演化博弈理論的兩個(gè)核心范疇。“復(fù)制動(dòng)態(tài)”是對(duì)有限理性的參與主體策略調(diào)整過(guò)程的動(dòng)態(tài)描述和分析。本文分別構(gòu)建控排企業(yè)、政府和投資機(jī)構(gòu)行為策略的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程。設(shè)控排企業(yè)選擇“采取”策略的期望收益為V11，選擇“不采取”策略的期望收益為V12，平均期望收益為V1，如式（5）所示。

式（11）中，x*、y*、z*三個(gè)點(diǎn)分別代表控排企業(yè)在購(gòu)買林業(yè)碳匯與維持現(xiàn)狀選擇上的平衡點(diǎn)，政府是否調(diào)控的最優(yōu)路徑，以及投資機(jī)構(gòu)在投資選擇上的決策依據(jù)。這些策略使得系統(tǒng)內(nèi)部的力量達(dá)到平衡，以避免系統(tǒng)內(nèi)部的不穩(wěn)定因素導(dǎo)致的波動(dòng)。

4數(shù)據(jù)來(lái)源與變量選擇

為驗(yàn)證演化博弈法的機(jī)制有效性，并探究企業(yè)購(gòu)買更多林業(yè)碳匯的影響因素，本文主要依賴仿真數(shù)據(jù)生成分析。通過(guò)詳細(xì)描述仿真數(shù)據(jù)的來(lái)源和生成過(guò)程，并進(jìn)行變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，增強(qiáng)研究的可信度和科學(xué)性。

4.1數(shù)據(jù)來(lái)源

由于本文主要由運(yùn)行機(jī)制構(gòu)建和檢驗(yàn)機(jī)制有效性構(gòu)成，所以數(shù)據(jù)來(lái)源由兩方面構(gòu)成。

4.1.1 ESG評(píng)級(jí)體系重構(gòu)

在對(duì)控排企業(yè)ESG評(píng)級(jí)體系重構(gòu)時(shí)，本文采取德?tīng)柗品ǎ鶕?jù)ESG和碳市場(chǎng)各自研究領(lǐng)域的特點(diǎn)，分別從科研單位、控排企業(yè)、政府單位三個(gè)維度，邀請(qǐng)來(lái)自碳資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、自然資源管理行政機(jī)構(gòu)、能源經(jīng)濟(jì)科研機(jī)構(gòu)、節(jié)能減排監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)、北京大學(xué)、北京林業(yè)大學(xué)、內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)、廣州市國(guó)碳資產(chǎn)管理有限公司等不同單位的共33位專家參與打分。

4.1.2演化博弈參數(shù)設(shè)置

為了設(shè)計(jì)演化博弈模型的參數(shù)，本文參考了大量實(shí)地調(diào)查和文獻(xiàn)資料，具體包括政府監(jiān)管、投資機(jī)構(gòu)行為和控排企業(yè)策略。通過(guò)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，設(shè)定政府、投資機(jī)構(gòu)和控排企業(yè)的主要成本收益參數(shù)?；趯?shí)地調(diào)查和訪談分析，本文認(rèn)為政府、控排企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)之間存在博弈現(xiàn)象，但由于ESG體系剛起步，博弈結(jié)果并不理想。（1）政府監(jiān)管方面。王蓉（2021）指出上市公司ESG信息披露與監(jiān)管部門之間的均衡博弈策略，并從降低監(jiān)管成本、加大處罰力度等角度建議監(jiān)管部門強(qiáng)化上市公司ESG信息披露；方堯（2023）為研究中國(guó)大型鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型策略，也構(gòu)建了政府獎(jiǎng)懲和民眾約束下的企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型演化博弈模型。（2）投資機(jī)構(gòu)方面。盧珊等（2011）提出企業(yè)與創(chuàng)投協(xié)同行為的演化博弈以及存在兩個(gè)局部的進(jìn)化穩(wěn)定策略；徐玉蓮等（2022）也在引入合作成本后，構(gòu)建銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)的三方演化博弈模型。（3）控排企業(yè)方面。張倩等（2022）為分析重污染企業(yè)偏好環(huán)境績(jī)效或財(cái)務(wù)績(jī)效，構(gòu)建政府、重污染企業(yè)、公眾三主體的博弈模型，并運(yùn)用Vensim仿真得出環(huán)境績(jī)效與財(cái)務(wù)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系；楊霞等（2023）則以公眾和企業(yè)意愿為約束，引入碳交易、碳補(bǔ)貼及碳懲罰手段，構(gòu)建政府與重污染企業(yè)演化博弈理論模型。本文試圖根據(jù)文獻(xiàn)整理結(jié)果，對(duì)三方主體的博弈主要參數(shù)進(jìn)行設(shè)置。綜合上述文獻(xiàn)，本文設(shè)定演化博弈模型所涉政府、投資機(jī)構(gòu)、控排企業(yè)三方主體的成本收益參數(shù)。

4.1.3仿真數(shù)據(jù)來(lái)源

本文通過(guò)仿真生成數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。仿真數(shù)據(jù)基于實(shí)際企業(yè)行為和政策環(huán)境，通過(guò)設(shè)定不同情景和參數(shù)，模擬企業(yè)、政府和投資機(jī)構(gòu)三者之間的博弈過(guò)程。

4.2變量選擇

本文的變量選擇包括重構(gòu)的ESG評(píng)級(jí)體系和演化博弈模型參數(shù)設(shè)計(jì)。

4.2.1指標(biāo)體系

本文基于1268家高耗能行業(yè)的上市企業(yè)ESG報(bào)告，根據(jù)行業(yè)共性特點(diǎn)，構(gòu)建一個(gè)控排企業(yè)通用的ESG評(píng)級(jí)體系，以解決現(xiàn)存的ESG評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、不便監(jiān)管等問(wèn)題。綜合前文對(duì)廢水、廢渣、廢氣三類企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)體系的完備梳理，基于重污染行業(yè)的共性和三大行業(yè)的特性，將林業(yè)碳匯購(gòu)買量（GG5）作為二級(jí)指標(biāo)創(chuàng)新性地引入到一級(jí)指標(biāo)溫室氣體（GG）下，最終整合出“雙碳”目標(biāo)下控排企業(yè)通用的ESG評(píng)級(jí)體系下環(huán)境維度具體評(píng)價(jià)指標(biāo)，如表5所示。

此外，需特別說(shuō)明的是，由于本文重點(diǎn)研究環(huán)境維度重構(gòu)的影響，因此并未對(duì)社會(huì)和治理維度下的各項(xiàng)指標(biāo)做出統(tǒng)一，其具體構(gòu)成可參照華證、商道綠融等使用較為廣泛的ESG評(píng)級(jí)體系。表5結(jié)果顯示，環(huán)境維度下環(huán)保投入維度重要程度最高，權(quán)重為0.34，其次為溫室氣體維度。其中“林業(yè)碳匯購(gòu)買量”在溫室氣體維度最為重要，權(quán)重為0.29。據(jù)此可知，“林業(yè)碳匯購(gòu)買量”對(duì)我國(guó)重污染企業(yè)ESG評(píng)級(jí)體系起到重要作用，為本文構(gòu)建二者運(yùn)行機(jī)制的有效性提供了有力支撐。

4.2.2參數(shù)設(shè)計(jì)

為了進(jìn)一步設(shè)計(jì)博弈主體的主要參數(shù)，本文根據(jù)訪談結(jié)果和文獻(xiàn)整理，針對(duì)前文三方行為主體的策略選擇，對(duì)三方的成本和收益進(jìn)一步分析。

（1）政府在調(diào)控與不調(diào)控策略下的成本收益。政府在新的ESG評(píng)級(jí)體系下選擇對(duì)控排企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)信息披露情況進(jìn)行監(jiān)督的過(guò)程中主要考慮的成本收益包括：政府投入一定人力物力進(jìn)行監(jiān)督的成本、對(duì)積極披露ESG信息的控排企業(yè)的補(bǔ)貼、對(duì)不積極披露ESG信息的控排企業(yè)的罰款。自2021年以來(lái)，我國(guó)財(cái)政部同相關(guān)部門積極支持并全面參與推動(dòng)可持續(xù)披露準(zhǔn)則的制定和監(jiān)管。因此，假設(shè)政府調(diào)控的成本為C2，潛在收益E2。同時(shí)對(duì)積極披露的控排企業(yè)的補(bǔ)貼為S1，對(duì)不積極披露的控排企業(yè)的罰款為G1；對(duì)依據(jù)控排企業(yè)ESG評(píng)分高低進(jìn)行投資的投資機(jī)構(gòu)給予資助S2。

（2）控排企業(yè)在購(gòu)買更多林業(yè)碳匯與維持現(xiàn)有購(gòu)買策略的成本收益?？嘏牌髽I(yè)購(gòu)買更多林業(yè)碳匯涉及的成本收益主要包括：獲得投資機(jī)構(gòu)投資的收益、購(gòu)買更多林業(yè)碳匯的成本、積極披露ESG信息獲得的補(bǔ)貼。現(xiàn)有研究如強(qiáng)群莉等（2024）認(rèn)為積極踐行ESG與企業(yè)價(jià)值之間具有顯著正相關(guān)關(guān)系。絕大多數(shù)上市公司參與ESG活動(dòng)帶來(lái)的收益均大于其產(chǎn)生的成本，企業(yè)通過(guò)提高收益能力、現(xiàn)金流或者降低融資成本進(jìn)而增加其價(jià)值。因此，假設(shè)企業(yè)購(gòu)買的成本為C1，獲得的投資收益為E1，由于積極披露信息獲得的政府補(bǔ)貼為S1。同時(shí)，給投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)的潛在收益為E3，給政府帶來(lái)的潛在收益為E2。控排企業(yè)維持現(xiàn)有購(gòu)買策略涉及的成本收益主要包括：獲得投資機(jī)構(gòu)的收益以及不積極披露時(shí)的罰款。周申蓓等（2024）提出，提升自身ESG表現(xiàn)會(huì)增加企業(yè)成本、消耗企業(yè)資源；Abhayawansa等（2021）認(rèn)為，相較于其他信息，負(fù)面的ESG信息對(duì)企業(yè)的價(jià)值會(huì)造成更長(zhǎng)期的負(fù)面影響。因此，假設(shè)企業(yè)維持現(xiàn)有購(gòu)買策略獲得的投資收益為E4，不積極披露造成的罰款為G1。同時(shí)，給投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)的潛在收益為E5。

（3）投資機(jī)構(gòu)在投資與不投資策略下的成本收益。投資機(jī)構(gòu)依據(jù)控排企業(yè)ESG評(píng)分高低采取投資策略涉及的成本收益主要包括：企業(yè)帶來(lái)的潛在收益、獲得政府的資助、給具有ESG評(píng)級(jí)的企業(yè)投資的成本。宋曉君（2023）指出，盡管將ESG因素納入投資決策對(duì)能夠產(chǎn)生超額收益的關(guān)聯(lián)較弱，但原則上對(duì)收益業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，并且在長(zhǎng)期回報(bào)上能夠有所幫助。因此，假設(shè)投資機(jī)構(gòu)獲得企業(yè)帶來(lái)的潛在收益為E2，獲得的政府資助為S2，給ESG評(píng)級(jí)較高企業(yè)投資的成本為C3，給ESG評(píng)級(jí)較低企業(yè)投資的成本為C4。同時(shí)，給企業(yè)帶來(lái)的投資收益為E1。上述設(shè)計(jì)的參數(shù)及其含義如表6所示。

4.3描述性統(tǒng)計(jì)

為了補(bǔ)充實(shí)證分析的不足，本文通過(guò)仿真生成數(shù)據(jù)，并對(duì)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。仿真數(shù)據(jù)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表7所示。假設(shè)在仿真過(guò)程中，企業(yè)、政府和投資機(jī)構(gòu)分別有三種不同的策略組合。

5林業(yè)碳匯需求影響因素分析及仿真分析

在推動(dòng)控排企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯、實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的過(guò)程中，了解林業(yè)碳匯需求的影響因素意義重大。本文將結(jié)合實(shí)證分析和仿真分析，深入探討各因素對(duì)林業(yè)碳匯需求的影響，為政策制定提供科學(xué)依據(jù)。

5.1林業(yè)碳匯需求影響因素分析

為了揭示企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯的驅(qū)動(dòng)因素，本文先進(jìn)行基準(zhǔn)回歸分析，識(shí)別影響企業(yè)購(gòu)買決策的關(guān)鍵變量。通過(guò)構(gòu)建回歸模型，量化各因素的影響程度，明確其在企業(yè)決策中的作用，再對(duì)不同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行異質(zhì)性分析，探討不同行業(yè)的企業(yè)在購(gòu)買林業(yè)碳匯時(shí)的行為差異。

5.1.1基準(zhǔn)回歸

考慮到所選取的變量之間可能存在高度相關(guān)而導(dǎo)致多重共線性問(wèn)題，致使系數(shù)估計(jì)結(jié)果出現(xiàn)偏差，為此，本文利用方差膨脹因子（Variance Inflation Factor， VIF）對(duì)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，判斷是否存在多重共線性問(wèn)題。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)性值判斷，如果VIF小于10，則表明不存在多重共線性問(wèn)題。檢驗(yàn)結(jié)果表明，所有變量的VIF均小于10，故本文所選取的變量不存在多重共線性問(wèn)題。

對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量的影響因素進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，結(jié)果如表8所示。由普通最小二乘（Ordinary Least Squares， OLS）模型回歸可知，企業(yè)ESG評(píng)分、政府補(bǔ)貼金額、投資機(jī)構(gòu)投資額、林業(yè)碳匯成本對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量具有顯著影響，證明假設(shè)H1成立。同時(shí)，利用補(bǔ)對(duì)數(shù)—對(duì)數(shù)模型進(jìn)行偏差修正后，其估計(jì)系數(shù)雖然有所變化，但各個(gè)變量的標(biāo)準(zhǔn)誤均有所下降，各變量的顯著性基本沒(méi)有發(fā)生變化，即利用該模型估計(jì)出來(lái)的邊際效應(yīng)與OLS模型回歸結(jié)果基本相近，證明了回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。利用補(bǔ)對(duì)數(shù)—對(duì)數(shù)模型進(jìn)行偏差修正后，雖然各個(gè)變量的估計(jì)系數(shù)有所變化，但其顯著性基本沒(méi)有發(fā)生變化，說(shuō)明回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性。特別是各變量的標(biāo)準(zhǔn)誤均有所下降，進(jìn)一步證明了模型估計(jì)的準(zhǔn)確性。調(diào)整R2為0.1458，與OLS模型的0.1523接近，表明模型的解釋力一致。綜上，企業(yè)ESG評(píng)分、政府補(bǔ)貼金額、投資機(jī)構(gòu)投資額和林業(yè)碳匯成本對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量均具有顯著影響。這為政策制定者和企業(yè)管理者提供了重要的參考依據(jù)，建議在制定政策時(shí)，考慮通過(guò)提高企業(yè)ESG評(píng)分、增加政府補(bǔ)貼和投資機(jī)構(gòu)投資，降低林業(yè)碳匯成本來(lái)促進(jìn)企業(yè)的綠色投資。

5.1.2不同行業(yè)異質(zhì)性分析

基準(zhǔn)回歸結(jié)果已證實(shí)，企業(yè)ESG評(píng)分、政府補(bǔ)貼金額、投資機(jī)構(gòu)投資額和林業(yè)碳匯成本均對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量具有顯著影響。那么，處于不同行業(yè)的企業(yè)是否也表現(xiàn)出一致性特征呢？這些因素的影響程度是否存在差異？為此，本文將企業(yè)按行業(yè)劃分為九個(gè)組，分別是化工、食品、紡織、冶金、造紙、煤炭、火電、水泥和建材，對(duì)各行業(yè)進(jìn)行異質(zhì)性分析，結(jié)果如表9所示，證明假設(shè)H2成立。

（1）不同行業(yè)中企業(yè)的表現(xiàn)具有一致性，即企業(yè)ESG評(píng)分、政府補(bǔ)貼、投資機(jī)構(gòu)投資在所有行業(yè)中均具有顯著正向影響，林業(yè)碳匯成本則具有顯著負(fù)向影響。雖然各個(gè)行業(yè)的企業(yè)在購(gòu)買林業(yè)碳匯量的決策中表現(xiàn)出一定的差異性，但總體而言，企業(yè)ESG評(píng)分、政府補(bǔ)貼金額、投資機(jī)構(gòu)投資額和林業(yè)碳匯成本對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量的影響在各個(gè)行業(yè)中具有一致性。這表明提升企業(yè)ESG評(píng)分、增加政府補(bǔ)貼和投資機(jī)構(gòu)投資以及降低林業(yè)碳匯成本是普遍適用的激勵(lì)措施，可以有效促進(jìn)不同行業(yè)企業(yè)的綠色投資。

（2）不同行業(yè)中，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色投資的促進(jìn)作用都最為顯著。政府補(bǔ)貼金額在所有行業(yè)中對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量的影響最大，表明政府的激勵(lì)政策在各個(gè)行業(yè)中都起到了至關(guān)重要的作用。

5.2演化博弈結(jié)果分析及仿真實(shí)現(xiàn)

為檢驗(yàn)運(yùn)行機(jī)制的有效性，本文對(duì)博弈系統(tǒng)的穩(wěn)定性和演化結(jié)果進(jìn)一步分析，有助于理解系統(tǒng)的基本性質(zhì)、博弈的初始條件，以評(píng)估三方主體不同策略組合的可持續(xù)性。

5.2.1穩(wěn)定性分析

分別對(duì)企業(yè)、政府、投資機(jī)構(gòu)的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程求導(dǎo)，結(jié)果如式（12）所示。

上述混合策略均衡點(diǎn)E9、E10、E11、E12為對(duì)應(yīng)的雅可比矩陣特征值，根據(jù)以往學(xué)者研究結(jié)果可知，如果均點(diǎn)是演化穩(wěn)定策略（Evolutionary Stable Strategy， ESS），則該均點(diǎn)必為純策略納什均衡。

5.2.2演化結(jié)果分析

基于雅可比矩陣的特征值分析，識(shí)別出潛在的8個(gè)穩(wěn)定點(diǎn)，如表11所示。然而，這些點(diǎn)的實(shí)際穩(wěn)定性狀態(tài)受到特定假設(shè)參數(shù)的影響，即是否滿足約束條件，需要進(jìn)一步的驗(yàn)證。

（1）判斷不穩(wěn)定點(diǎn)。假設(shè)已給出G1> C2，也就是政府在調(diào)控策略下對(duì)企業(yè)的罰款大于付出的成本，即實(shí)現(xiàn)“政府受益”，那么-C2+ G1> 0，因此E1（0 ， 0 ， 0）中λ2> 0，則E1、E4、E7為不穩(wěn)定點(diǎn)；S2- C4表示投資機(jī)構(gòu)給ESG評(píng)級(jí)更低的企業(yè)投資時(shí)的凈收益，由于投資機(jī)構(gòu)為理性博弈者，投資的目的為營(yíng)利，因此對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言S2- C4> 0，那么E5- C4+ S2=（E5- C4）+ S2> 0，則E3為不穩(wěn)定點(diǎn)；假設(shè)條件已給出C2> 0，S2> 0，那么C2+ S2> 0，則E8為不穩(wěn)定點(diǎn)。

（2）判斷可能的穩(wěn)定點(diǎn)。本文分為兩種情形判斷可能的穩(wěn)定點(diǎn)。

情形1：當(dāng)C1- G1- S1< 0，C2+ S1< S2，S2- C3+ E3< 0時(shí)，復(fù)制動(dòng)態(tài)系統(tǒng)存在穩(wěn)定點(diǎn)E5（1 ， 1 ， 0）。在該穩(wěn)定點(diǎn)狀態(tài)下，該情形已設(shè)定政府參與調(diào)控。G1+ S1表示企業(yè)披露ESG信息積極時(shí)的凈收益，此時(shí)凈收益大于購(gòu)買更多林業(yè)碳匯的成本，說(shuō)明企業(yè)會(huì)選擇購(gòu)買更多的林業(yè)碳匯。同情形1相反，投資機(jī)構(gòu)選擇不投資，因此復(fù)制動(dòng)態(tài)系統(tǒng)存在穩(wěn)定點(diǎn)E5（1 ， 1 ， 0）。該情形下E6（1 ， 0 ， 1）的λ3> 0，即E6為不穩(wěn)定點(diǎn)。

情形2：當(dāng)E1- E4- C1> 0，C2+ S1> 0，S2- C3+ E3> 0時(shí)，復(fù)制動(dòng)態(tài)系統(tǒng)存在穩(wěn)定點(diǎn)E6（1 ， 0 ， 1）。對(duì)企業(yè)而言，企業(yè)選擇購(gòu)買與不購(gòu)買林業(yè)碳匯的兩個(gè)策略的利潤(rùn)差大于0，即企業(yè)選擇購(gòu)買林業(yè)碳匯的凈利潤(rùn)為正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)選擇購(gòu)買林業(yè)碳匯能獲得更多利潤(rùn)，因此企業(yè)選擇購(gòu)買。對(duì)政府而言，采取調(diào)控策略付出的成本與補(bǔ)貼之和為正數(shù)，因此政府會(huì)付出更多資金，選擇不調(diào)控。對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，S2- C3+ E3表示投資機(jī)構(gòu)給評(píng)級(jí)更高的企業(yè)投資的凈收益，當(dāng)凈收益為正時(shí)，說(shuō)明投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行該投資決策是理智的，因此會(huì)選擇投資，此時(shí)E6為穩(wěn)定點(diǎn)。該情形下E5（1 ， 1 ， 0）的λ3> 0，E5為不穩(wěn)定點(diǎn)。

5.2.3仿真分析

前文已分析三方策略的漸進(jìn)穩(wěn)定性、系統(tǒng)穩(wěn)定性和演化結(jié)果。為進(jìn)一步證實(shí)E5和E6為均衡點(diǎn)，本文采用Matlab2022軟件進(jìn)行仿真分析，并調(diào)整博弈模型的部分參數(shù)，分析參數(shù)改變對(duì)主體策略選擇的影響。

（1）均衡點(diǎn)分析。E5和E6在特定參數(shù)下其特征值均為正數(shù)，因此可以在該條件下分別進(jìn)行仿真模擬。

情形1：為證實(shí)E5為均衡點(diǎn)，先在假設(shè)C1- G1- S1< 0，C2+ S1< S2，S2- C3+ E3< 0下進(jìn)行仿真模擬，滿足情形1的約束，按情形討論最終仿真結(jié)果應(yīng)趨于E5（1 ， 1 ， 0）點(diǎn)。根據(jù)實(shí)地企業(yè)調(diào)查及萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)庫(kù)查詢情況，假設(shè)參數(shù)E1= 100，E3= 25，E4= 20，E5= 1，C1= 20，C2= 20，C3= 108，C4= 80，S1= 10，S2= 60，G1= 60，在政府、控排企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)的初始意愿x ， y ， z∈{0.10 ， 0.30 ， 0.50 ， 0.70 ，} 0.90的組合策略下，運(yùn)用Matlab 2022進(jìn)行100次演化，仿真結(jié)果如圖2所示，最終趨近均衡點(diǎn)E5（1 ， 1 ， 0），即三方策略趨向于{采取，調(diào)控，不投資}的策略組合，得出結(jié)論在情形1條件下的E5為均衡點(diǎn)。

情形2：為證實(shí)E6為均衡點(diǎn)，首先假設(shè)-E1+ C1+ E4< 0和-C2- S1< 0，即滿足均衡點(diǎn)E6的約束條件，按情形討論最終仿真結(jié)果應(yīng)趨于E6（1 ， 0 ， 1）。根據(jù)實(shí)地企業(yè)調(diào)查及萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)庫(kù)查詢情況，假設(shè)參數(shù)E1= 50，E3= 60，E4= 20，E5= 10，C1= 20，C2= 20，C3= 30，C4= 20，S1= 20，S2= 15，G1= 20滿足情形2的約束，在政府、控排企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)的初始意愿x ， y ， z∈{0.10 ， 0.30 ， 0.50 ， 0.70 ，} 0.90的組合策略下，運(yùn)用Matlab 2022進(jìn)行100次演化，仿真結(jié)果如圖3所示，最終趨近均衡點(diǎn)E5（1 ， 1 ， 0），即三方策略趨向于{采取，不調(diào)控，投資}的策略組合，得出結(jié)論在情形2的條件下的E6為均衡點(diǎn)。

（2）參數(shù)改變分析。為探討參數(shù)變化時(shí)博弈過(guò)程的影響，根據(jù)徐樂(lè)等（2022）、元志偉（2024）的分析，選擇更為理想的情形1的情況下，令初始參數(shù)E1= 50，E3= 60，E4= 20，E5= 10，C1= 15，C2= 20，C3= 30，C4= 20，S1= 20，S2= 15，G1= 20，借鑒吳潔等（2019）、吳君民等（2021）的做法，假設(shè)參與博弈的三方主體的初始參與意愿為風(fēng)險(xiǎn)中性，即x = y = z = 0.5，在此情形下改變各個(gè)參數(shù)的數(shù)值，觀察系統(tǒng)演化至均衡點(diǎn)E6（1 ， 0 ， 1）時(shí)，三方博弈過(guò)程的變化。

為探究企業(yè)購(gòu)入更多林業(yè)碳匯的投資收益的影響，分別對(duì)E1賦值為50、100、150，其他參數(shù)數(shù)值不變繼續(xù)演化博弈，結(jié)果如圖4所示。由圖4的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程隨E1變化的仿真結(jié)果可知，隨著企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯的投資收益增加，企業(yè)選擇“采取”的概率增加，投資機(jī)構(gòu)選擇“投資”的概率則下降。因此，為促進(jìn)企業(yè)采取購(gòu)買更多林業(yè)碳匯的措施，應(yīng)增加企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯后所得的投資收益。

為探究企業(yè)多購(gòu)入林業(yè)碳匯決策對(duì)投資收益的影響，分別對(duì)E3賦值為20、40、60，其他參數(shù)數(shù)值不變繼續(xù)演化博弈，結(jié)果如圖5所示。由圖5的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程隨E3變化的仿真結(jié)果可知，隨著企業(yè)多購(gòu)入林業(yè)碳匯帶給投資機(jī)構(gòu)的潛在收益增加，投資機(jī)構(gòu)選擇“投資”的概率增加。因此，政府應(yīng)強(qiáng)化公眾引導(dǎo)，從公眾約束角度增強(qiáng)投資機(jī)構(gòu)的潛在收益，從而促進(jìn)投資機(jī)構(gòu)增加對(duì)ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)的投資。值得注意的是，隨著投資機(jī)構(gòu)的潛在收益增加，企業(yè)多購(gòu)入林業(yè)碳匯的概率降低?？梢?jiàn)，控排企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)之間存在隱性博弈現(xiàn)象。

為探究投資機(jī)構(gòu)依據(jù)ESG評(píng)級(jí)投資的成本的影響，分別對(duì)C3賦值為30、50、70，其他參數(shù)不變繼續(xù)演化博弈，結(jié)果如圖6所示。由圖6的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程隨C3變化仿真結(jié)果可知，控排企業(yè)多購(gòu)買林業(yè)碳匯的概率增加，投資機(jī)構(gòu)選擇投資的概率減少。因此，政府應(yīng)強(qiáng)化對(duì)控排企業(yè)的ESG信息披露質(zhì)量的監(jiān)管，降低投資機(jī)構(gòu)依據(jù)ESG評(píng)級(jí)采取投資策略的風(fēng)險(xiǎn)成本。

為探究政府補(bǔ)貼對(duì)積極披露ESG信息的企業(yè)的影響，分別對(duì)S1賦值為20、40、60，其他參數(shù)不變繼續(xù)演化博弈，結(jié)果如圖7所示。由圖7的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程隨S1變化仿真結(jié)果可知，補(bǔ)貼越高，控排企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯的概率增加，投資機(jī)構(gòu)投資的概率則下降。因此，政府應(yīng)合理設(shè)置補(bǔ)貼水平，平衡好二者利益。

6研究結(jié)論、討論與政策啟示

本文將中國(guó)碳市場(chǎng)和企業(yè)環(huán)境信息披露兩個(gè)宏觀和微觀層面的控排方式有機(jī)結(jié)合，通過(guò)構(gòu)建控排企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)體系，借助ESG功能激活林業(yè)碳匯市場(chǎng)，并運(yùn)用演化博弈模型驗(yàn)證這一機(jī)制的有效性，得出研究結(jié)論并進(jìn)行討論，最后提出政策啟示。

6.1研究結(jié)論

基于林業(yè)碳匯需求影響因素分析和演化博弈仿真分析，本文從理論和實(shí)證的雙重視角探討了多種因素對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯行為的影響。同時(shí)，演化博弈模型的仿真分析結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了這些因素在實(shí)際情境下的互動(dòng)關(guān)系和影響機(jī)制，得出4點(diǎn)研究結(jié)論。

（1）回歸結(jié)果表明，企業(yè)ESG評(píng)分和政府補(bǔ)貼金額對(duì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯量具有顯著正向影響，而林業(yè)碳匯成本對(duì)其具有顯著負(fù)向影響，且在不同行業(yè)中存在異質(zhì)性，表明提升企業(yè)ESG評(píng)分、增加政府補(bǔ)貼以及降低林業(yè)碳匯購(gòu)買成本是促進(jìn)企業(yè)綠色投資的重要途徑。此外，不同行業(yè)的異質(zhì)性分析顯示，盡管影響因素的方向一致，但影響程度存在差異，特別是政府補(bǔ)貼在化工、食品和紡織行業(yè)中的作用尤為突出。由此可見(jiàn)，不同行業(yè)在響應(yīng)政策激勵(lì)時(shí)存在特定的敏感性，需要因地制宜地制定政策。

（2）演化博弈的穩(wěn)定點(diǎn)為E5（1 ， 1 ， 0）和E6（1 ， 0 ， 1），可見(jiàn)引入林業(yè)碳匯后的ESG評(píng)級(jí)體系能從市場(chǎng)機(jī)制上自發(fā)地促進(jìn)控排企業(yè)對(duì)林業(yè)碳匯的購(gòu)買，驗(yàn)證了林業(yè)碳匯激活控排企業(yè)ESG功能的運(yùn)行機(jī)制的有效性。從穩(wěn)定性分析結(jié)果可知，該結(jié)論具有穩(wěn)健性。

（3）控排企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯的成本越高，控排企業(yè)購(gòu)買意愿越低，投資機(jī)構(gòu)的投資意愿越高。因此，政府若想提升企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯的概率，同時(shí)促進(jìn)投資機(jī)構(gòu)的投資熱情，可考慮設(shè)置階梯式林業(yè)碳匯價(jià)格，將林業(yè)碳匯購(gòu)買者的購(gòu)買成本控制在相對(duì)均衡的水平，從而在保持投資機(jī)構(gòu)較高的投資熱情的同時(shí)促進(jìn)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯。

（4）政府對(duì)積極披露ESG信息的企業(yè)補(bǔ)貼越高，控排企業(yè)購(gòu)買意愿越高，而投資者的投資意愿卻下降。因此，為平衡好企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)雙方的利益，既促進(jìn)企業(yè)增加購(gòu)買又刺激投資熱情，政府應(yīng)合理設(shè)置補(bǔ)貼水平，因?yàn)閷?duì)積極披露ESG信息的企業(yè)補(bǔ)貼過(guò)高可能會(huì)使得企業(yè)融資熱情減弱，或缺乏改進(jìn)動(dòng)力，使得投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)增加，從而抑制投資行為。

6.2討論

通過(guò)構(gòu)建控排企業(yè)的ESG評(píng)級(jí)體系，借助ESG功能激活林業(yè)碳匯市場(chǎng)，并運(yùn)用演化博弈模型驗(yàn)證了這一機(jī)制的有效性。通過(guò)討論本文存在的創(chuàng)新和不足之處，以供后續(xù)研究者展開(kāi)進(jìn)一步思考。

（1）研究發(fā)現(xiàn)，將林業(yè)碳匯納入ESG評(píng)級(jí)體系能夠顯著促進(jìn)企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。這一結(jié)論與李鑫等（2023）認(rèn)為完備的ESG評(píng)級(jí)體系是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要抓手相符。邱牧遠(yuǎn)等（2019）進(jìn)一步提出，良好的ESG表現(xiàn)能夠緩解企業(yè)融資約束，促進(jìn)企業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型中的積極性。本文的創(chuàng)新在于首次系統(tǒng)性地將林業(yè)碳匯納入ESG評(píng)級(jí)，并通過(guò)演化博弈模型分析其對(duì)企業(yè)行為的影響，不僅豐富了ESG評(píng)價(jià)維度，還為政策制定者提供了新的思路。政府補(bǔ)貼作為政策激勵(lì)手段，在各行業(yè)中均表現(xiàn)出顯著的正向影響，說(shuō)明政府的支持對(duì)推動(dòng)企業(yè)環(huán)保行為具有關(guān)鍵作用（Berg et al.， 2022）。研究還表明，控排企業(yè)對(duì)林業(yè)碳匯的成本較為敏感，與胡潔等（2023）指出企業(yè)在ESG評(píng)級(jí)中的投入往往受到成本因素制約的研究結(jié)果一致。研究結(jié)果顯示，政府在監(jiān)督企業(yè)ESG信息披露和提供補(bǔ)貼方面的積極作用，對(duì)于促進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。這與王凱等（2024）的研究結(jié)論一致，即政府政策在推動(dòng)ESG實(shí)踐中扮演著關(guān)鍵角色。

（2）盡管本文在理論和實(shí)證研究中取得一定的成果，但仍存在一些不足之處，需要在未來(lái)的研究中進(jìn)一步探討。首先，演化博弈模型在參數(shù)設(shè)定和行為假設(shè)上進(jìn)行了簡(jiǎn)化，未能完全反映現(xiàn)實(shí)中的復(fù)雜性。例如，模型中假設(shè)企業(yè)和政府的行為都是理性的，而現(xiàn)實(shí)中可能存在非理性行為。未來(lái)研究可以嘗試引入更多變量和復(fù)雜的動(dòng)態(tài)演化過(guò)程，如考慮企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)波動(dòng)等因素，進(jìn)一步細(xì)化和完善模型，以更準(zhǔn)確地模擬現(xiàn)實(shí)情境。其次，本文主要集中在高耗能行業(yè)，未能涵蓋其他行業(yè)的情況。不同類型的行業(yè)在ESG評(píng)級(jí)和林業(yè)碳匯上的表現(xiàn)和需求可能存在顯著差異。未來(lái)研究可以擴(kuò)展到其他行業(yè)，如服務(wù)業(yè)、制造業(yè)等，進(jìn)行跨行業(yè)的對(duì)比分析，探索ESG評(píng)級(jí)和林業(yè)碳匯在不同產(chǎn)業(yè)中的適用性和效果差異，從而為更廣泛的政策制定提供依據(jù)。最后，本文主要關(guān)注短期內(nèi)林業(yè)碳匯對(duì)企業(yè)ESG評(píng)級(jí)的影響，缺乏對(duì)長(zhǎng)期效應(yīng)的評(píng)估。未來(lái)研究應(yīng)考慮長(zhǎng)期跟蹤企業(yè)的綠色發(fā)展路徑，評(píng)估林業(yè)碳匯和ESG評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期績(jī)效、財(cái)務(wù)健康狀況和可持續(xù)發(fā)展的影響，以便全面了解林業(yè)碳匯在企業(yè)戰(zhàn)略中的長(zhǎng)期價(jià)值。

6.3政策啟示

目前碳市場(chǎng)的控排企業(yè)主要通過(guò)購(gòu)買多余碳配額，解決超額排放的問(wèn)題，但該途徑無(wú)法從生態(tài)層面真正抵消超額碳排放。因此，推進(jìn)林業(yè)碳匯市場(chǎng)活躍度，對(duì)碳中和進(jìn)程意義重大。本文通過(guò)在ESG評(píng)級(jí)體系中引入林業(yè)碳匯指標(biāo)，并驗(yàn)證該運(yùn)行機(jī)制的有效性，結(jié)合研究結(jié)論，提出5點(diǎn)政策啟示。

（1）加快建設(shè)本土化標(biāo)準(zhǔn)化的控排企業(yè)ESG評(píng)級(jí)體系?，F(xiàn)有國(guó)內(nèi)ESG評(píng)級(jí)體系尚未實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一化，不同行業(yè)披露的信息內(nèi)容差異較大。以高耗能行業(yè)為例，細(xì)分為廢水、廢渣、廢氣三類行業(yè)，行業(yè)內(nèi)龍頭上市企業(yè)發(fā)布的ESG報(bào)告均有所側(cè)重，故應(yīng)加速完善ESG體系的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，從而真正實(shí)現(xiàn)可量化的評(píng)級(jí)體系。同時(shí)，依據(jù)中國(guó)的政策目標(biāo)和本土優(yōu)勢(shì)完善現(xiàn)有ESG體系，不要照搬國(guó)際通行的ESG體系，應(yīng)加以本土化創(chuàng)新，如引入林業(yè)碳匯指標(biāo)，充分發(fā)揮中國(guó)森林資源優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，推進(jìn)中國(guó)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（2）針對(duì)控排企業(yè)，完善企業(yè)ESG披露制度體系，強(qiáng)化對(duì)企業(yè)ESG信息披露質(zhì)量的監(jiān)督，避免出現(xiàn)企業(yè)ESG信息質(zhì)量良莠不齊的亂象；同時(shí)對(duì)積極披露ESG信息的控排企業(yè)給予補(bǔ)貼，對(duì)ESG信息核實(shí)不當(dāng)?shù)目嘏牌髽I(yè)采取行政處罰。針對(duì)投資機(jī)構(gòu)，設(shè)置浮動(dòng)性獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，通過(guò)強(qiáng)化ESG評(píng)級(jí)體系的監(jiān)管，增強(qiáng)投資機(jī)構(gòu)依據(jù)ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)進(jìn)行投資決策的信心，降低投資機(jī)構(gòu)實(shí)施長(zhǎng)期可持續(xù)投資的風(fēng)險(xiǎn)，使投資機(jī)構(gòu)實(shí)實(shí)在在感受到可持續(xù)的效益，最終形成良性循環(huán)。

（3）建議政府繼續(xù)加大對(duì)高碳企業(yè)的補(bǔ)貼力度，特別是在高污染行業(yè)中，通過(guò)財(cái)稅政策激勵(lì)企業(yè)購(gòu)買林業(yè)碳匯，促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)重視提升自身的ESG評(píng)分，不僅能獲得更多的投資支持，還能增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。針對(duì)林業(yè)碳匯購(gòu)買成本高的問(wèn)題，建議政府和相關(guān)機(jī)構(gòu)采取措施降低企業(yè)的投資成本，例如通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化林業(yè)碳匯交易，提高企業(yè)參與的積極性，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

（4）適當(dāng)放寬CCER方法學(xué)的現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)，合理降低林業(yè)碳匯項(xiàng)目的準(zhǔn)入門檻?，F(xiàn)行的CCER方法學(xué)規(guī)定仍較為嚴(yán)苛，符合方法學(xué)的森林有限，從而限制了林業(yè)碳匯項(xiàng)目的供給，并對(duì)林業(yè)碳匯市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生約束作用。自2023年10月CCER重啟以來(lái)，2017年前開(kāi)發(fā)的林業(yè)碳匯項(xiàng)目已可在碳匯市場(chǎng)上重新交易，但新開(kāi)發(fā)的林業(yè)碳匯項(xiàng)目的申報(bào)通道實(shí)際尚未開(kāi)通，故建議盡快開(kāi)通新的申報(bào)通道，增加CCER的林業(yè)碳匯項(xiàng)目供給。

（5）優(yōu)化設(shè)計(jì)控排企業(yè)的配額量。根據(jù)實(shí)際調(diào)研可知，目前碳匯市場(chǎng)上的碳配額總體較為充足，導(dǎo)致較CCER而言碳配額價(jià)格總體較低，具有天然的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，控排企業(yè)為了節(jié)約成本通常會(huì)選擇購(gòu)買碳配額以抵消其多余的碳排放。為了讓控排企業(yè)自發(fā)選擇購(gòu)買林業(yè)碳匯的方式減排，除了利用ESG評(píng)級(jí)體系的投資影響機(jī)制，還應(yīng)從市場(chǎng)角度提升林業(yè)碳匯購(gòu)買的相對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)。政府應(yīng)優(yōu)化設(shè)計(jì)配額量，減少市場(chǎng)上的多余碳配額，在促進(jìn)控排企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的過(guò)程中逐步控制市場(chǎng)的碳配額，不能一下子過(guò)松或過(guò)緊，在保證經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展的前提下科學(xué)地推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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（責(zé)任編輯韓杏容）