［DOI］10.3969/j.issn.1672-0407.2024.12.066

［摘 要］本文介紹了信托公司業(yè)務(wù)大轉(zhuǎn)型的背景，闡述了這一背景下信托公司加強(qiáng)投研體系建設(shè)的必要性，分析了信托公司投研體系建設(shè)的具體內(nèi)容，通過對現(xiàn)階段信托公司投研體系建設(shè)中存在的問題進(jìn)行分析，探討完善信托公司投研體系建設(shè)的有效措施，旨在促進(jìn)信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，幫助其應(yīng)對新時期的挑戰(zhàn)，優(yōu)化配置信托公司的資產(chǎn)，從而增強(qiáng)信托公司的綜合實力，推動信托公司的可持續(xù)發(fā)展。

［關(guān)鍵詞］信托公司；投研體系；建設(shè)；資產(chǎn)配置

［中圖分類號］F83文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，信托公司也迎來了新的發(fā)展機(jī)遇，但同時也面臨著一系列挑戰(zhàn)。在資產(chǎn)配置方面信托架構(gòu)起到了較大的作用，信托公司的業(yè)務(wù)項目與市場密切相關(guān)，涉及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、公募、PE股權(quán)投資等業(yè)務(wù)，要求信托公司在未來的發(fā)展過程中加強(qiáng)投研一體化建設(shè)，不斷壯大人才隊伍，以適應(yīng)新環(huán)境，推動信托公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。信托公司投研體系建設(shè)并不是一項簡單的工作，需要從整體上進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃，以適應(yīng)當(dāng)前國內(nèi)外市場形勢以及相關(guān)政策要求，從而為信托公司的發(fā)展提供重要保障。

1 信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的背景

在資管新規(guī)發(fā)布和信托業(yè)務(wù)資產(chǎn)分類確定后，信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需求越來越迫切。信托公司需要根據(jù)相關(guān)規(guī)定和政策要求進(jìn)行有序整改，整改過程中面臨著巨大挑戰(zhàn)，想要平穩(wěn)過渡，需要根據(jù)實際情況來制訂相應(yīng)的計劃，對于不符合分類要求的業(yè)務(wù)要著重整改?；谶@一背景，信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已成必然，需要開展標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)。信托公司標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，對其投研體系建設(shè)提出了更高的要求。同時，要求信托公司培育更多專業(yè)人才，以應(yīng)對新時期下的各項挑戰(zhàn)。面對日益激烈的投資端市場競爭，信托公司需要通過完善投研體系建設(shè)，壯大投研人才隊伍，提高自身的市場份額［1］。

2 加強(qiáng)信托公司投研體系建設(shè)的必要性

在信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的背景下，加強(qiáng)信托公司投研體系建設(shè)具有重要的作用，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是有利于促進(jìn)信托公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展。信托公司一直尋求著業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，且其轉(zhuǎn)型并不局限于某一個方面，而是要從整體上進(jìn)行全面轉(zhuǎn)型，以適應(yīng)新時期的市場環(huán)境要求。不僅要從過去的壓降通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為主動管理，還要實現(xiàn)信托功能方面的轉(zhuǎn)型，淘汰落后的盈利模式。這就要求信托公司具有較強(qiáng)的投研能力，而投研體系建設(shè)則有利于提高信托公司的專業(yè)性，增強(qiáng)信托公司的市場競爭力。二是對于信托公司來說，建設(shè)投研體系是投資業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。信托公司的業(yè)務(wù)類型越來越豐富，其投研能力直接關(guān)系著投資業(yè)務(wù)的開展質(zhì)量，需要基于信托公司的業(yè)務(wù)特點建立與之相匹配的投研體系，這有利于優(yōu)化信托公司的資產(chǎn)配置，提高其業(yè)務(wù)水平。三是完善的信托公司投研體系建設(shè)，這有利于強(qiáng)化信托公司的風(fēng)險管理，降低其交易風(fēng)險，可助力信托公司進(jìn)行準(zhǔn)確的風(fēng)險研判，實施有針對性的風(fēng)險管理措施［2］。

3 信托公司投研體系建設(shè)的具體內(nèi)容

3.1 信托公司投研體系建設(shè)目標(biāo)

信托公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型背景下想要尋求長遠(yuǎn)發(fā)展，就要重視信托公司投研體系建設(shè)工作，在建設(shè)過程中明確信托公司投研體系建設(shè)的目標(biāo)。通過完善的投研體系建設(shè)，信托公司能夠改變傳統(tǒng)的銀行信貸框架，實現(xiàn)雙向流動的一體化框架，由資產(chǎn)配置聯(lián)合資產(chǎn)獲取，并結(jié)合投資研究、風(fēng)險評估和投資決策。所建設(shè)的投研體系應(yīng)當(dāng)覆蓋信托公司的所有業(yè)務(wù)類型，因此要加強(qiáng)各部門之間的交流，從整體上拓展投研體系的廣度。與此同時，要實現(xiàn)研究和展業(yè)間的轉(zhuǎn)換，利用投研體系整合信托公司的各項資源，不斷挖掘信托公司中的資產(chǎn)，創(chuàng)新信托公司產(chǎn)品，加強(qiáng)財富管理，從而推動信托公司的高質(zhì)量發(fā)展。

3.2 信托公司投研體系建設(shè)總體原則

首先，要遵循適用性原則和適配性原則。信托公司應(yīng)當(dāng)基于自身發(fā)展的實際情況，結(jié)合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向建立投研體系。同時，參考信托公司的商業(yè)模式，確保所建設(shè)的投研體系符合公司轉(zhuǎn)型需求，能夠完全匹配當(dāng)前的發(fā)展形勢。其次，要遵循科學(xué)性原則和前瞻性原則。信托公司在建設(shè)投研體系時，一定要將眼光放長遠(yuǎn)，跟蹤研究當(dāng)前市場的實際情況，針對當(dāng)前的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，創(chuàng)建具有前瞻性的投研體系，不可局限于眼前利益，要促進(jìn)投研體系運行效率的提高。

3.3 信托公司投研體系建設(shè)的研究內(nèi)容

一是總量研究。這部分主要是針對宏觀經(jīng)濟(jì)、財政政策、信托行業(yè)監(jiān)管等方面的研究，通過科學(xué)的總量研究，能夠積極應(yīng)對信托公司當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)和困難，對公司發(fā)展予以宏觀指導(dǎo)，幫助信托公司正確把握展業(yè)方向。同時，便于信托公司與政府等相關(guān)部門進(jìn)行有效溝通，增加同行業(yè)公司之間的交流。

二是信用研究。信托公司投研體系建設(shè)中應(yīng)當(dāng)包含信用研究內(nèi)容，這是因為信托公司涉及融資類業(yè)務(wù)，這類業(yè)務(wù)的開展強(qiáng)調(diào)精細(xì)化管理。通過信用研究能夠全面了解業(yè)務(wù)主體和展業(yè)區(qū)域的實際情況，有利于拓展對地方政府、工商企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)的了解廣度，更有利于信托公司分析交易對手的基本情況，明確各地域的財政收入，可為融資類業(yè)務(wù)的開展提供支撐依據(jù)和指導(dǎo)。同時，有利于降低信托公司的經(jīng)營風(fēng)險，增強(qiáng)信托公司的預(yù)警能力［3］。

三是市場、策略和大類資產(chǎn)研究。對于信托公司來說，其未來發(fā)展的重點是投資類業(yè)務(wù)。因此，其所建設(shè)的投研體系除了要開展總量研究，還要對大類資產(chǎn)的走勢進(jìn)行研究，如利率、匯率等。同時，加強(qiáng)對市場策略研究，有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置，能夠為公司帶來更多的產(chǎn)品效益。

四是中觀、微觀層研究。在投研體系中實施中觀、微觀層研究是為了實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化，其關(guān)系著產(chǎn)品競爭力。信托公司在不斷發(fā)展的過程中展業(yè)范圍越來越廣泛，涉及多個領(lǐng)域，這就需要其根據(jù)自身的實際發(fā)展情況，覆蓋重點行業(yè)、公司、展業(yè)領(lǐng)域，以集中資源，發(fā)揮優(yōu)勢，落實研究，轉(zhuǎn)化研究成果。

五是財富管理研究。信托公司要在投研體系建設(shè)中融入財富管理研究內(nèi)容，在未來的發(fā)展過程中，信托公司將提供財富管理服務(wù)，需要不斷地挖掘潛在客戶，服務(wù)存量客戶，因此必須具備良好的財富管理研究能力。通過創(chuàng)建研究體系來找準(zhǔn)客戶群體，明確客戶需求，為客戶提供個性化服務(wù)。與此同時，信托公司在開展財務(wù)管理業(yè)務(wù)時，需要進(jìn)行同業(yè)深度合作，這有利于提高信托公司的專業(yè)化，在投研體系建設(shè)中應(yīng)當(dāng)涵蓋對外部優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、服務(wù)的研究，并根據(jù)自身的發(fā)展特點和情況，引入和開發(fā)優(yōu)秀產(chǎn)品。

3.4 信托公司投研體系建設(shè)的研究方法

為建立健全的信托公司投研體系，應(yīng)當(dāng)采用定量研究法和定性研究法。其中，定量研究法是基礎(chǔ)。信托公司中每一項業(yè)務(wù)的開展起點都應(yīng)當(dāng)是客觀量化研究，需要用數(shù)據(jù)進(jìn)行客觀而理性的判斷，從而得出結(jié)論。信托公司需要利用數(shù)據(jù)庫資源來獲取基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，可針對不同的業(yè)務(wù)類型選擇相應(yīng)的數(shù)據(jù)庫資源。目前，常見的數(shù)據(jù)共享平臺有中指數(shù)據(jù)、朝陽永續(xù)、DM同業(yè)報價等。這些數(shù)據(jù)庫分別針對不同的領(lǐng)域，可為信托公司提供大量的參考數(shù)據(jù)，保障其數(shù)據(jù)分析的精確性。與此同時，部分信托公司還可購買衛(wèi)星數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)處理軟件來進(jìn)行建模，以適應(yīng)不同階段的發(fā)展?；诖?，信托公司應(yīng)當(dāng)一方面加強(qiáng)數(shù)據(jù)人才培育工作，另一方面加強(qiáng)和外部機(jī)構(gòu)的合作，以深入定量研究。

在建設(shè)信托公司投研體系時，定性分析必不可少。部分研究、投資過程中的某些指標(biāo)并不能量化標(biāo)記，需要從各方面著手，建立有針對性的定性研究體系，以便于科學(xué)評估交易對手的違約風(fēng)險、承諾的可行度等。

3.5 信托公司投研體系建設(shè)組織架構(gòu)

信托公司在建設(shè)投研體系時，需要完善組織架構(gòu)。創(chuàng)建的組織架構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有以下特點：一是投研體系建設(shè)組織架構(gòu)應(yīng)當(dāng)基于業(yè)務(wù)發(fā)展，以創(chuàng)造價值為導(dǎo)向。信托公司在交易市場中屬于買方結(jié)構(gòu)，該行業(yè)涉及的業(yè)務(wù)類型非常廣泛，每一家公司的業(yè)務(wù)側(cè)重點有所不同，形成了差異化。因此，信托公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)發(fā)展需求創(chuàng)建組織架構(gòu)，用相匹配的投研體系來支撐業(yè)務(wù)的發(fā)展。比如，對于開展服務(wù)信托類業(yè)務(wù)的公司來說，應(yīng)當(dāng)將重點放在保障業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)安全、提高業(yè)務(wù)有效性方面；對于開展資本市場主動管理的公司來說，應(yīng)當(dāng)將投研體系的重點放在提高產(chǎn)品收益、降低風(fēng)險方面［4］。二是信托公司在搭建投研體系的時候，組織架構(gòu)的設(shè)計應(yīng)當(dāng)以提高專業(yè)化為導(dǎo)向。這是因為投研體系的專業(yè)程度，將直接影響信托公司的未來發(fā)展質(zhì)量。專業(yè)化的組織架構(gòu)有利于全面覆蓋信托公司的各項業(yè)務(wù)，實現(xiàn)宏觀研究、中觀研究和微觀研究的一體化。同時，加深對財富管理、融資等重要專業(yè)的深度研究。三是信托公司投研體系的組織架構(gòu)應(yīng)呈現(xiàn)矩陣式。這是因為信托公司業(yè)務(wù)廣泛，不同于其他公司，其需要靈活而具有特殊性的組織架構(gòu)，以便于投研團(tuán)隊能夠全面覆蓋多個不同的業(yè)務(wù)種類，并協(xié)調(diào)各方，提高研究質(zhì)量、保障投資收益。四是信托公司投研體系組織架構(gòu)的設(shè)計不僅要滿足公司的短期需求，還要從長遠(yuǎn)角度來考慮。應(yīng)當(dāng)基于信托公司的發(fā)展實況，兼顧信托公司的短期發(fā)展和中長期規(guī)劃，使投研體系具有前瞻性。

4 現(xiàn)階段信托公司投研體系建設(shè)中存在的問題

現(xiàn)階段，在信托公司投研體系建設(shè)中還存在著一定的問題，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是當(dāng)前部分信托公司并未意識到投研體系建設(shè)的重要性，投研部門的地位未能得到提升。由于信托公司對投研部門的認(rèn)知有偏差，沒有予以足夠的重視，導(dǎo)致投研體系建設(shè)流于表面形式，未能有效提高信托公司的投研能力。二是信托公司還未實現(xiàn)投研一體化。一方面，投研職能未集中，分散于企業(yè)的各個層面，而各職能部門、人員之間缺乏協(xié)同性，導(dǎo)致投研價值得不到體現(xiàn)；另一方面，部分信托公司所創(chuàng)建的投研體系未能覆蓋企業(yè)的各類業(yè)務(wù)，很多時候只能予以業(yè)務(wù)開展間接性指導(dǎo)，沒能有效整合各項數(shù)據(jù)，沒有實現(xiàn)投研一體化。

5 完善信托公司投研體系建設(shè)的有效措施

5.1 設(shè)立投研一體化的業(yè)務(wù)流程機(jī)制

為進(jìn)一步完善信托公司投研體系，應(yīng)當(dāng)設(shè)立投研一體化的業(yè)務(wù)流程機(jī)制。各研究職能部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)彼此之間的交流與溝通，做好協(xié)同工作，并對研究情況向信托公司進(jìn)行反饋。同時，還要實現(xiàn)研究、產(chǎn)品、交易等多流程的協(xié)同反饋。比如，信托公司的主營業(yè)務(wù)是固收類業(yè)務(wù)，那么所創(chuàng)建的投研體系，應(yīng)當(dāng)由研究部門、風(fēng)控部門共同進(jìn)行風(fēng)險評審，實現(xiàn)投資研究和風(fēng)險研究的協(xié)同發(fā)展；如若主營業(yè)務(wù)是權(quán)益投資類業(yè)務(wù)，那么建設(shè)的投研體系應(yīng)當(dāng)由研究部門、業(yè)務(wù)部門、市場協(xié)同部門共同開展市場研究、標(biāo)的研究，使其夠予以相應(yīng)的投資、市場反饋。

5.2 發(fā)揮金融科技的作用

在信托公司投研體系建設(shè)過程中，應(yīng)充分發(fā)揮金融科技的作用。首先，利用金融科技來幫助信托公司創(chuàng)建數(shù)字化的投研體系。金融科技能夠改變信托公司傳統(tǒng)的信用風(fēng)險研究模式，實現(xiàn)多點式研究，可利用信息技術(shù)來提供數(shù)字化支撐，同時促進(jìn)投研體系的模型化轉(zhuǎn)變。從宏觀角度來看，信托公司在構(gòu)建投研體系時可充分發(fā)揮金融科技的作用，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計算等全面梳理各項信息，并進(jìn)一步優(yōu)化配置資源，實現(xiàn)功能的多樣化；從中觀角度來看，信托公司在利用金融科技的時候，能夠通過自然語言處理、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)來創(chuàng)建投研模型，起到?jīng)Q策輔助作用；從微觀角度來看，信托公司可利用金融科技，進(jìn)一步結(jié)合內(nèi)外資源，促進(jìn)產(chǎn)品研究的智能化發(fā)展［5］。其次，金融科技的應(yīng)用，有利于提高信托公司投研體系運行效率。這是因為金融科技可簡化信托公司的業(yè)務(wù)流程，促進(jìn)投研效率的提高，而且能夠在一定程度上降低成本。金融科技的應(yīng)用，強(qiáng)化了信托公司的數(shù)據(jù)分析能力，使之能夠快速而精準(zhǔn)地處理海量數(shù)據(jù)，做好事件預(yù)測工作，同時實現(xiàn)投研模型的自我優(yōu)化。知識圖譜技術(shù)為投研體系的知識結(jié)構(gòu)重組提供了技術(shù)支持，有利于深層次了解事件之間的關(guān)系。最后，在金融科技支持下所創(chuàng)建的信托公司投研體系具有互聯(lián)互通性。信托公司在金融科技的助力下，打通了業(yè)務(wù)全流程，可以結(jié)構(gòu)化處理內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)，并做好信息整合工作，實現(xiàn)數(shù)據(jù)信息共享，有利于進(jìn)一步展現(xiàn)投研價值。

3 結(jié)語

在信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，應(yīng)當(dāng)重視投研體系建設(shè)工作的開展。在建設(shè)投研體系的過程中，應(yīng)當(dāng)明確投研體系的建設(shè)目標(biāo)，確定投研體系中的研究內(nèi)容，優(yōu)化設(shè)計投研體系建設(shè)架構(gòu)，采取有效的研究方法，保障投研體系的科學(xué)性、專業(yè)性。與此同時，應(yīng)創(chuàng)建投研一體化的業(yè)務(wù)流程機(jī)制，充分發(fā)揮金融科技的作用，從而建立健全的投研體系，增強(qiáng)信托公司的市場競爭力，使之能夠有效應(yīng)對新時期的挑戰(zhàn)，促進(jìn)信托公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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［3］樊融杰. 信托業(yè)深度轉(zhuǎn)型 地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步壓降［N］. 中國銀行保險報，2024-01-10（03）.

［4］陳友平，仲崇嵐. 新時代信托公司轉(zhuǎn)型探索——兼談信托公司標(biāo)準(zhǔn)化投資［J］. 中國銀行業(yè)，2023（12）：58-60，79.

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［作者簡介］翟婧，女，內(nèi)蒙古呼和浩特人，華鑫國際信托有限公司，中級經(jīng)濟(jì)師，碩士，研究方向：信托。