尚亞亞

摘要：國有企業(yè)改革不斷深入，如何處理好資產(chǎn)管理與股東利益保護(hù)之間的關(guān)系成為理論和實(shí)踐亟待解決的問題。文章立足兩者之間的現(xiàn)實(shí)矛盾，從資產(chǎn)管理與股東利益目標(biāo)存在差異，考核機(jī)制不配套等因素共同導(dǎo)致管理決策與股東需求脫節(jié)這一矛盾出發(fā)，提出須轉(zhuǎn)變資產(chǎn)管理理念，建立考核與股東利益直接掛鉤機(jī)制，并采取創(chuàng)新資產(chǎn)管理模式等措施，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理與股東利益的有機(jī)統(tǒng)一。進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)以股東利益為中心的理念轉(zhuǎn)變對(duì)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的關(guān)鍵作用?？傮w上是通過對(duì)資產(chǎn)管理與股東利益矛盾的剖析，構(gòu)建理念創(chuàng)新、機(jī)制銜接、模式優(yōu)化的路徑框架，為國有企業(yè)資產(chǎn)管理與股東利益實(shí)現(xiàn)有效平衡提供新視角。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；資產(chǎn)管理；股東權(quán)益

2019年，國家出臺(tái)《改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制方案》，標(biāo)志著新時(shí)期國企改革進(jìn)入深水區(qū)。方案明確要求，國有企業(yè)改革必須堅(jiān)持國有資產(chǎn)保值增值為核心，避免國有資產(chǎn)流失。在國家放活經(jīng)營的大環(huán)境下，國企必須提高站位，認(rèn)清使命擔(dān)當(dāng)，接得住、管得好國有資產(chǎn)。因此，如何處理好資產(chǎn)管理與股東利益保護(hù)之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理與股東利益的統(tǒng)一，成為國企面臨的重大課題?，F(xiàn)階段，國企資產(chǎn)管理與股東利益保護(hù)還存在一定矛盾，需要深入分析資產(chǎn)管理存在的問題，以制定針對(duì)性措施提升資產(chǎn)管理水平。

一、國有企業(yè)資產(chǎn)管理與股東利益保護(hù)存在的矛盾

（一）資產(chǎn)管理的目標(biāo)與股東利益最大化的目標(biāo)存在潛在沖突

1. 投資策略的差異

資產(chǎn)管理的核心目標(biāo)是確保資產(chǎn)的安全性和長期穩(wěn)健增長。這通常導(dǎo)致資產(chǎn)管理人員傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資方案和在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)或市場(chǎng)不確定性中相對(duì)穩(wěn)定的資產(chǎn)。這種保守策略確保了資產(chǎn)的長期保值和穩(wěn)定增長，但同時(shí)也限制了資產(chǎn)的短期增值潛力。與此相反，股東通常追求最大化的短期回報(bào)。他們?cè)敢獬袚?dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)以獲得更高的收益。因此，股東可能更傾向于投資具有高增長潛力但風(fēng)險(xiǎn)也較高的領(lǐng)域，如新興技術(shù)、高增長的行業(yè)或新市場(chǎng)。這種策略可能帶來高回報(bào)，但同時(shí)也伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。

2. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題

資產(chǎn)管理通常涉及對(duì)一系列不同類型資產(chǎn)的綜合管理，從固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)到各種金融投資。資產(chǎn)管理人員在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時(shí)，常常是基于維持穩(wěn)定收益和降低風(fēng)險(xiǎn)的角度來進(jìn)行考慮。他們可能會(huì)保持一定比例的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，以確保企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營。從股東的角度看，他們更關(guān)心如何最大化利潤。股東可能會(huì)希望公司更多地投資于那些回報(bào)率較高的項(xiàng)目，即使這意味著可能需要更頻繁地調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

3. 資產(chǎn)使用效率

資產(chǎn)管理的傳統(tǒng)觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是資產(chǎn)的剛性保值。在這種思維下，資產(chǎn)管理人員可能會(huì)滿足于只是確保資產(chǎn)不受損失，而不去積極尋求如何最大化其使用效率。這可能導(dǎo)致某些資產(chǎn)長時(shí)間處于“休眠”狀態(tài)，沒有被充分利用。股東則更看重資產(chǎn)的效益。他們希望每一分錢的投資都能產(chǎn)生最大的回報(bào)。因此，股東通常希望企業(yè)能夠更加靈活地調(diào)整資產(chǎn)配置，以確保資源被最佳地利用。

4. 資產(chǎn)處置的決策問題

當(dāng)企業(yè)需要出售或處置某些資產(chǎn)時(shí)，資產(chǎn)管理人員和股東之間可能會(huì)有不同的看法。資產(chǎn)管理人員通常更注重資產(chǎn)的賬面價(jià)值，他們希望通過處置獲得與其原始購買價(jià)格相當(dāng)或更高的價(jià)格。股東更關(guān)心的是資產(chǎn)在市場(chǎng)上的實(shí)際價(jià)值。他們認(rèn)為，只要出售的價(jià)格能夠反映資產(chǎn)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)值，并為公司帶來現(xiàn)金流入，就應(yīng)該考慮出售，即使這個(gè)價(jià)格低于賬面價(jià)值。

（二）資產(chǎn)管理人員的業(yè)績(jī)考核與股東利益保護(hù)未能有效結(jié)合

1. 考核指標(biāo)體系的問題

現(xiàn)行考核過于強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)運(yùn)行情況和資產(chǎn)賬面增值率等簡(jiǎn)單的過程性指標(biāo)，這種只考慮了資產(chǎn)管理的過程性指標(biāo)，無法將反映股東利益最大化的結(jié)果性指標(biāo)如股東權(quán)益收益率、每股收益等納入考核體系，更沒有將主動(dòng)維護(hù)股東實(shí)際利益作為關(guān)鍵指標(biāo)。這導(dǎo)致資產(chǎn)管理人員在日常工作中無法直接感知自身行為對(duì)股東權(quán)益的影響，缺乏維護(hù)股東利益的責(zé)任擔(dān)當(dāng)及內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。

2. 投資決策的問題

由于當(dāng)前的考核體系過于強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)賬面增值，資產(chǎn)管理人員在投資決策時(shí)可能會(huì)受到短期內(nèi)提高賬面增值的壓力，從而選擇那些風(fēng)險(xiǎn)過高但短期內(nèi)可能帶來較高回報(bào)的投資項(xiàng)目。這種偏好可能導(dǎo)致企業(yè)暴露于不必要的風(fēng)險(xiǎn)之中，長期來看對(duì)股東的利益構(gòu)成潛在威脅。

3. 資產(chǎn)運(yùn)營效益的問題

在追求資產(chǎn)規(guī)模的過程中，資產(chǎn)管理人員可能會(huì)過度擴(kuò)張，而忽視真正提升資產(chǎn)的使用效率和運(yùn)營效益。因?yàn)橘Y產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大不等于股東實(shí)際利益的提升，關(guān)鍵是要提高資產(chǎn)使用效率，才能真正增強(qiáng)股東利益?，F(xiàn)行考核只看重資產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致資產(chǎn)管理人員忽視股東利益持續(xù)穩(wěn)定增長的內(nèi)在需求。

4. 資產(chǎn)處置的決策問題

由于考核指標(biāo)偏向于保護(hù)賬面價(jià)值，資產(chǎn)管理人員可能會(huì)在決策時(shí)過多考慮賬面價(jià)值，而忽略市場(chǎng)價(jià)值和實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益。他們可能會(huì)拒絕那些短期內(nèi)可能導(dǎo)致賬面損失但長期有利于公司和股東的處置方案。現(xiàn)行考核機(jī)制并未將股東利益最大化作為考量要素，導(dǎo)致資產(chǎn)處置無法站在股東實(shí)際利益角度進(jìn)行決策。

二、強(qiáng)化資產(chǎn)管理理念，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理與股東利益的統(tǒng)一

（一）轉(zhuǎn)變資產(chǎn)管理理念，以股東利益為中心

資產(chǎn)管理部門必須牢固樹立股東利益最大化的理念，將維護(hù)和提升股東利益作為資產(chǎn)管理工作的目標(biāo)和價(jià)值追求。資產(chǎn)管理的根本目的和歸宿在于為股東創(chuàng)造價(jià)值，資產(chǎn)管理部門需要時(shí)刻牢記，使其深深內(nèi)化于心，外化于行動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂X行為。資產(chǎn)管理人員要對(duì)股東利益保護(hù)負(fù)重要責(zé)任，將股東利益放在首要位置，自覺維護(hù)股東權(quán)益。股東利益是資產(chǎn)管理的價(jià)值歸宿，也是檢驗(yàn)資產(chǎn)管理成效的最高標(biāo)準(zhǔn)。通過轉(zhuǎn)變重過程輕結(jié)果的思維定式，不僅要能滿足資產(chǎn)形式上保值增值，而且要將提升股東的實(shí)際投資回報(bào)作為資產(chǎn)管理的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，強(qiáng)化結(jié)果導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化。資產(chǎn)管理部門需要關(guān)注資產(chǎn)管理決策和各項(xiàng)舉措如何真正實(shí)現(xiàn)股東實(shí)際利益，不斷提高資產(chǎn)運(yùn)營和管理的價(jià)值創(chuàng)造能力。資產(chǎn)的保值增值只是手段，真正的目的是要帶來股東實(shí)際收益的增長。資產(chǎn)管理決策需要在樹立全局觀念基礎(chǔ)上進(jìn)行，不能只考慮部門和短期利益最大化，而要根據(jù)企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，順應(yīng)企業(yè)發(fā)展需要，優(yōu)化資源配置，發(fā)揮資產(chǎn)的最大效能，從而提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)股東利益和企業(yè)價(jià)值的最大化。資產(chǎn)管理要服從和服務(wù)于企業(yè)發(fā)展大局，做大做強(qiáng)企業(yè)這塊“蛋糕”，主要體現(xiàn)為股東利益的增長。資產(chǎn)管理人員要時(shí)刻自省各項(xiàng)決策對(duì)股東權(quán)益的影響，防止發(fā)生損害股東利益的行為，確保資產(chǎn)管理工作始終圍繞股東利益展開。股東利益是資產(chǎn)管理的底線和生命線，資產(chǎn)管理部門必須自覺維護(hù)股東利益，以股東利益作為檢驗(yàn)一切決策的標(biāo)準(zhǔn)。

（二）建立資產(chǎn)管理業(yè)績(jī)考核與股東利益直接掛鉤的機(jī)制

在資產(chǎn)管理人員的考核體系中，需要增加股東利益相關(guān)的結(jié)果性指標(biāo)，如股東權(quán)益收益率、每股收益等，使這些直接反映股東利益的指標(biāo)成為考核體系的關(guān)鍵指標(biāo)之一?，F(xiàn)行考核體系過于強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)賬面增值率、資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)等過程性指標(biāo)，而忽視了股東真正獲得的利益。增加股東利益相關(guān)指標(biāo)可以使資產(chǎn)管理人員時(shí)刻關(guān)注自身工作對(duì)股東權(quán)益的影響，自覺維護(hù)股東利益。并且要對(duì)這些指標(biāo)設(shè)置合理權(quán)重和評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，使其在總體考核中起決定性作用，成為晉升、薪酬、獎(jiǎng)勵(lì)的主要依據(jù)?？梢越①Y產(chǎn)管理人員的業(yè)績(jī)薪酬與企業(yè)實(shí)現(xiàn)的股東實(shí)際利益增長直接掛鉤的機(jī)制，股東利益越大，資產(chǎn)管理人員的薪酬水平也相應(yīng)提高。這能夠推動(dòng)資產(chǎn)管理人員時(shí)刻關(guān)心股東利益增值，自覺以提升股東實(shí)際利益為己任，主動(dòng)作為。為了進(jìn)一步強(qiáng)化資產(chǎn)管理人員與股東利益的連帶性，建立股東利益增值與資產(chǎn)管理人員獎(jiǎng)金和分紅掛鉤的機(jī)制，當(dāng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了股東的實(shí)際利益增長時(shí)，資產(chǎn)管理人員的薪酬和獎(jiǎng)勵(lì)也應(yīng)相應(yīng)增加。也可以將資產(chǎn)管理人員固定薪酬中的一部分引入股東利益相關(guān)因素，在股東利益達(dá)標(biāo)的情況下，資產(chǎn)管理人員固定薪酬也相應(yīng)提高。相反，對(duì)于那些因管理不當(dāng)或因管理失誤嚴(yán)重?fù)p害股東利益的資產(chǎn)管理人員，企業(yè)一要建立相應(yīng)的處罰機(jī)制，一旦造成重大損失，資產(chǎn)管理人員將直接面臨解聘或降職的風(fēng)險(xiǎn)。這可以強(qiáng)化資產(chǎn)管理人員對(duì)維護(hù)股東利益底線的紅線意識(shí)，防止權(quán)力的濫用和誤用，降低管理風(fēng)險(xiǎn)。二要建立資產(chǎn)管理責(zé)任追究制度，一旦發(fā)生重大股東損失，立即啟動(dòng)責(zé)任追究，依法依規(guī)對(duì)直接責(zé)任人進(jìn)行處理。三要建立考核退出機(jī)制，如果資產(chǎn)管理人員多次考核不合格，沒能有效維護(hù)股東利益，則需要及時(shí)調(diào)離資產(chǎn)管理崗位?？傊?，資產(chǎn)管理部門要牢固樹立責(zé)任擔(dān)當(dāng)?shù)睦砟?，主?dòng)維護(hù)股東權(quán)益，切實(shí)將工作成效與股東利益保護(hù)直接掛鉤。

（三）完善資產(chǎn)管理內(nèi)部監(jiān)督，防止管理漏洞

為確保國有企業(yè)的資產(chǎn)管理能真正為股東創(chuàng)造最大的價(jià)值，內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的完善顯得尤為關(guān)鍵。內(nèi)部監(jiān)督不僅是對(duì)資產(chǎn)管理過程的跟蹤和監(jiān)控，更是一種持續(xù)優(yōu)化的動(dòng)力，它能幫助企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正偏離股東利益的行為或決策，確保資產(chǎn)管理始終在正確的軌道上運(yùn)行。首要任務(wù)是制定明確、詳實(shí)的資產(chǎn)管理規(guī)章制度。規(guī)章制度要對(duì)資產(chǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，從購置使用到處置進(jìn)行規(guī)范，設(shè)置具體的操作流程和監(jiān)督程序，明確各項(xiàng)資產(chǎn)管理行為的標(biāo)準(zhǔn)和要求，杜絕隨意性和任性。與此同時(shí)，還要構(gòu)建健全的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)審批制度和責(zé)任追究制度，對(duì)資產(chǎn)購置、使用、處置的每個(gè)決策環(huán)節(jié)設(shè)置審批關(guān)卡，一旦出現(xiàn)問題可以及時(shí)追責(zé)問責(zé)。此外，企業(yè)還需要加強(qiáng)對(duì)規(guī)章制度的培訓(xùn)，確保員工充分理解和掌握各項(xiàng)制度，轉(zhuǎn)化為自覺遵守執(zhí)行的行動(dòng)。只有規(guī)范和系統(tǒng)的制度體系，才能堵塞管理漏洞，保護(hù)股東權(quán)益。

權(quán)力的集中往往容易導(dǎo)致權(quán)力的濫用，而權(quán)力的濫用很可能會(huì)損害股東的利益。企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行資產(chǎn)管理權(quán)力的分散制衡，防止權(quán)力過度集中帶來的風(fēng)險(xiǎn)。投資決策權(quán)、資金使用權(quán)、資產(chǎn)評(píng)估權(quán)等重要權(quán)力，可以通過分散給不同部門或人員來實(shí)現(xiàn)相互制約和平衡。重大投資項(xiàng)目需要多部門共同決策，比如資金使用由財(cái)務(wù)部門審批把關(guān)，重要資產(chǎn)評(píng)估由外部第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行。分權(quán)制衡的目的是防止內(nèi)部人員的違規(guī)操作和濫用職權(quán)，避免錯(cuò)誤決策帶來的損失。關(guān)鍵業(yè)務(wù)的分權(quán)制衡，可以有效防控資產(chǎn)管理方面的風(fēng)險(xiǎn)，保障股東利益。

企業(yè)還需要定期開展資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，檢查在管理制度、業(yè)務(wù)流程、資產(chǎn)決策、人員能力等方面是否存在管理隱患。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以幫助企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)管理弱點(diǎn)，針對(duì)發(fā)現(xiàn)的問題提出改進(jìn)措施，杜絕問題進(jìn)一步擴(kuò)大，最大程度地降低資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)股東利益。

三、創(chuàng)新資產(chǎn)管理模式，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理與股東利益雙贏

（一）引入第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理

為了更有效地管理和增值資產(chǎn)，國有企業(yè)可以選擇實(shí)力雄厚、經(jīng)驗(yàn)豐富的大型信托公司、基金公司等機(jī)構(gòu)，將部分資產(chǎn)委托其進(jìn)行專業(yè)化運(yùn)作管理。這些專業(yè)機(jī)構(gòu)可以根據(jù)不同資產(chǎn)的特征，制定科學(xué)的投資組合方案，采用各類投資工具進(jìn)行資產(chǎn)配置，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合理增值，為股東獲取更高的投資回報(bào)。同時(shí)，專業(yè)機(jī)構(gòu)還可以提供資產(chǎn)管理與金融創(chuàng)新相結(jié)合的解決方案，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)效益最大化。

委托專業(yè)機(jī)構(gòu)管理資產(chǎn)，可以促進(jìn)國有企業(yè)學(xué)習(xí)先進(jìn)的資產(chǎn)管理理念和方法，全面提升自身資產(chǎn)管理的專業(yè)化水平。在委托過程中，企業(yè)要加強(qiáng)監(jiān)管和考核，防止國有資產(chǎn)流失。一是可以聘請(qǐng)權(quán)威的第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)重要資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)和評(píng)估。一方面專業(yè)機(jī)構(gòu)可以運(yùn)用科學(xué)規(guī)范的方法，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行獨(dú)立審計(jì)，公正客觀地評(píng)估資產(chǎn)的質(zhì)量和價(jià)值，最大限度地避免企業(yè)自行定價(jià)和評(píng)估損害股東利益。另一方面專業(yè)機(jī)構(gòu)還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理存在的不規(guī)范問題，并提出針對(duì)性的改進(jìn)建議，幫助企業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)范化。當(dāng)然，專業(yè)機(jī)構(gòu)自身也需要有較高的社會(huì)聲譽(yù)和公信力，相關(guān)工作公開透明，接收企業(yè)檢查，確保作出的評(píng)估結(jié)果的獨(dú)立性和公正性。二是可以聘請(qǐng)第三方中介機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理的全過程監(jiān)督和效果評(píng)估工作，對(duì)資產(chǎn)使用效益和管理效率等給出客觀公正的評(píng)價(jià)結(jié)果。從而發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)管理中的違規(guī)行為和腐敗問題，并提出針對(duì)性的改進(jìn)措施。最后對(duì)整改情況進(jìn)行跟蹤驗(yàn)收，推動(dòng)企業(yè)不斷完善資產(chǎn)管理。

（二）建立資產(chǎn)管理透明度評(píng)價(jià)制度

資產(chǎn)管理透明度在維護(hù)股東利益、提高企業(yè)公信力、及時(shí)識(shí)別和防范風(fēng)險(xiǎn)中起到了關(guān)鍵作用。國有企業(yè)作為公共資金的管理者有責(zé)任保證資產(chǎn)管理的公開透明。國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立資產(chǎn)管理信息主動(dòng)公開的制度，可以通過企業(yè)官方網(wǎng)站、公眾號(hào)等多種渠道，公開企業(yè)資產(chǎn)相關(guān)信息，全面接受社會(huì)各界的監(jiān)督。

第一，建立標(biāo)準(zhǔn)化的信息公開制度，制定嚴(yán)格的信息公開規(guī)范。企業(yè)應(yīng)明確列出需要公開的資產(chǎn)管理信息，制定公開的時(shí)間表和程序。公開信息應(yīng)當(dāng)包括：資產(chǎn)總額變化情況，如過去一年資產(chǎn)總額的增減變化；資產(chǎn)類別及數(shù)量構(gòu)成，如流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的比例、各類資產(chǎn)的具體數(shù)量；重大資產(chǎn)購置情況，如購買資產(chǎn)的名稱、購買金額；重大資產(chǎn)處置情況，如出售資產(chǎn)的名稱、交易價(jià)格等。企業(yè)應(yīng)明確資產(chǎn)信息公開的準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)，如何定義、收集、處理和公開這些信息。同時(shí)，應(yīng)有專門的部門或人員負(fù)責(zé)資產(chǎn)信息的公開工作，確保信息的真實(shí)、準(zhǔn)確和及時(shí)。資產(chǎn)管理透明度越高，公眾監(jiān)督就越充分，可以有效防止資產(chǎn)管理腐敗問題發(fā)生。

第二，建立反饋和互動(dòng)機(jī)制。鼓勵(lì)公眾、股東、媒體等對(duì)企業(yè)資產(chǎn)管理的公開信息提出意見和建議。企業(yè)應(yīng)及時(shí)回應(yīng)這些反饋，確保信息公開工作的透明度和有效性。此外，企業(yè)還可以通過線上線下的溝通渠道，如公開座談會(huì)、線上問答等方式，與公眾互動(dòng)，進(jìn)一步增強(qiáng)公眾對(duì)企業(yè)的信任。

第三，對(duì)違反信息公開制度的行為采取嚴(yán)格的處罰。任何試圖隱瞞、歪曲或誤導(dǎo)公眾的行為都應(yīng)受到嚴(yán)格的處罰，對(duì)于違規(guī)的個(gè)人或部門，應(yīng)按照其違規(guī)行為的嚴(yán)重程度，給予相應(yīng)的處罰。這可以包括警告、罰款、停職、解雇等措施。在決定處罰措施時(shí)，應(yīng)考慮到違規(guī)行為對(duì)企業(yè)和公眾造成的實(shí)際損害，以及違規(guī)者的過去記錄和其他相關(guān)情況。這不僅可以震懾潛在的違規(guī)者，還能為公眾和股東提供一個(gè)公平、公正的信息環(huán)境。

（三）積極開展資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大融資渠道

資產(chǎn)證券化是現(xiàn)代金融工具的創(chuàng)新之一，為國有企業(yè)提供了一個(gè)獨(dú)特的策略，進(jìn)一步釋放其資產(chǎn)的潛在價(jià)值和提高資本效率。國有企業(yè)可以學(xué)習(xí)銀行等金融機(jī)構(gòu)，通過資產(chǎn)證券化的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的變現(xiàn)，獲得更多的資金用于企業(yè)發(fā)展。首先，證券化可以讓企業(yè)以較低的成本獲得大量資金，這部分資金可以用于技術(shù)改造、產(chǎn)能擴(kuò)張、新產(chǎn)品研發(fā)等，推動(dòng)企業(yè)加快發(fā)展。其次，證券化可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的重新配置、組合優(yōu)化，將分散的或效率較低的資產(chǎn)進(jìn)行集中和優(yōu)化，進(jìn)一步提高企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營效率，釋放資產(chǎn)的更高價(jià)值潛力，使資產(chǎn)的運(yùn)營效率得以提升。企業(yè)要根據(jù)自身情況及時(shí)選擇適合證券化的資產(chǎn)，并嚴(yán)格控制證券化額度，防止過度證券化帶來風(fēng)險(xiǎn)。再次，證券化可以顯著提升企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性，大幅縮短資產(chǎn)變現(xiàn)的時(shí)間期限，加快資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度，優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，有利于提高資金的使用和流通效率。企業(yè)要注意合理選擇真正適合證券化的資產(chǎn)，不能簡(jiǎn)單為了追求資產(chǎn)流動(dòng)性而進(jìn)行盲目的證券化，需要審慎評(píng)估不同資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，防止過度證券化帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

資產(chǎn)證券化為企業(yè)提供了除銀行貸款之外的重要融資渠道，可以直接面向資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，拓寬企業(yè)的融資途徑。與銀行貸款相比，證券化融資的成本更低，可以降低企業(yè)融資成本。企業(yè)在經(jīng)營過程中，要加強(qiáng)對(duì)證券化融資的管理，防止過度依賴證券化帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要合理運(yùn)用證券化所獲得的資金，投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，提升資金使用效益，為企業(yè)發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力。在開展資產(chǎn)證券化的過程中，企業(yè)可以利用金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力來提升自身的資產(chǎn)管理水平。一方面，金融機(jī)構(gòu)可以提供資產(chǎn)評(píng)估、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化方案設(shè)計(jì)等專業(yè)服務(wù)，幫助企業(yè)選擇真正適合證券化的資產(chǎn)，設(shè)計(jì)科學(xué)的證券化方案，將證券化的效益最大化。另一方面，企業(yè)也可以學(xué)習(xí)借鑒金融機(jī)構(gòu)成熟的資產(chǎn)管理模式和手段，不斷提升自身的資產(chǎn)運(yùn)營效率。企業(yè)在與金融機(jī)構(gòu)開展合作時(shí)，還需注意控制風(fēng)險(xiǎn)，防止過度依賴導(dǎo)致利益輸送。

四、結(jié)語

國有企業(yè)資產(chǎn)管理與股東利益保護(hù)之間的關(guān)系密不可分。當(dāng)前，二者在現(xiàn)實(shí)中存在一定矛盾，必須轉(zhuǎn)變理念，實(shí)現(xiàn)有效統(tǒng)一。國有企業(yè)要牢固樹立“股東利益最大化”理念，將提升股東利益作為資產(chǎn)管理的重心。建立考核指標(biāo)與股東利益直接掛鉤機(jī)制，完善規(guī)章制度，強(qiáng)化過程監(jiān)控和結(jié)果考核。積極推進(jìn)資產(chǎn)管理模式創(chuàng)新，采取引入外部專業(yè)機(jī)構(gòu)、提高信息透明度、開展資產(chǎn)證券化等具體舉措，不斷拓展資產(chǎn)管理效能。當(dāng)前，國有企業(yè)通過理念更新、機(jī)制創(chuàng)新和模式優(yōu)化，切實(shí)提升資產(chǎn)管理水平，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理和股東利益的有效統(tǒng)一，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，充分挖掘資產(chǎn)效益潛力，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，既為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)后盾，也在經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益上實(shí)現(xiàn)雙贏，以優(yōu)異成績(jī)回應(yīng)新時(shí)代對(duì)國有企業(yè)的新期待。

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（作者單位：甘肅省電影發(fā)行放映集團(tuán)有限公司）