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隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新的歷史發(fā)展階段，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境也出現(xiàn)了較大變化。在面對(duì)百年未有之大變局的復(fù)雜內(nèi)外部環(huán)境下，我國(guó)各領(lǐng)域企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)越發(fā)明顯，競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)越發(fā)激烈。作為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)重要組成部分的地方國(guó)有企業(yè)，要想在此復(fù)雜環(huán)境之下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)效率和質(zhì)量的集約化增長(zhǎng)，同時(shí)為國(guó)家重大戰(zhàn)略任務(wù)服務(wù)擔(dān)當(dāng)，運(yùn)用好投融資管理手段和工具必不可少。然而，由于大部分地方國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期主業(yè)聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、政府產(chǎn)業(yè)服務(wù)等基礎(chǔ)職能，缺乏創(chuàng)新能力和動(dòng)力，欠缺市場(chǎng)化管理機(jī)制和專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)，出現(xiàn)了盲目投資、違規(guī)融資以及低水平擴(kuò)張等問題。這不僅不利于地方企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力培育，更嚴(yán)重阻礙企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的創(chuàng)新發(fā)展。因此，本文就圍繞地方國(guó)有企業(yè)投融資管理進(jìn)行深入的研究，簡(jiǎn)要介紹地方國(guó)有企業(yè)的投融資管理，分析其投融資管理中存在的問題，并制定有效的策略，對(duì)地方國(guó)有企業(yè)投融資管理提出建議。

地方國(guó)有企業(yè)作為政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力抓手，也反作用于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)，快速發(fā)展。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，有效提升地方地方國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，保障地方國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)安全，國(guó)家大力推進(jìn)地方國(guó)有企業(yè)的改革轉(zhuǎn)型，不斷優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也加大對(duì)其重大經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，尤其是投融資行為的監(jiān)督管理。使地方國(guó)有企業(yè)合理運(yùn)用市場(chǎng)化手段和專業(yè)化決策，提升地方國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而推動(dòng)其快速發(fā)展。

地方國(guó)有企業(yè)投融資管理

投融資管理 企業(yè)對(duì)其內(nèi)部資金進(jìn)行集中控制，企業(yè)資本有富余就會(huì)產(chǎn)生投資需求，資金有缺口就會(huì)產(chǎn)生融資需求，從而對(duì)企業(yè)的投資、融資進(jìn)行管理，以發(fā)揮企業(yè)富余資本的效益，滿足企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)、發(fā)展的資金需求，即投融資管理。而開展此類管理工作最主要的目的就是幫助企業(yè)獲得最大的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。但是，企業(yè)在開展投資、融資行為時(shí)，會(huì)面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，特別是地方國(guó)有企業(yè)因發(fā)展不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，相關(guān)投融資活動(dòng)會(huì)面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)投融資管理的重要性 地方國(guó)有企業(yè)體制深化改革，是實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定發(fā)展以及地方國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要方法。黨的二十大報(bào)告提出，“深化國(guó)資國(guó)企改革，加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力”“完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度，弘揚(yáng)企業(yè)家精神，加快建設(shè)世界一流企業(yè)”。地方國(guó)有企業(yè)在改革中，既要通過擴(kuò)大規(guī)模和提升盈利實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值目標(biāo)，又要彌補(bǔ)市場(chǎng)空缺，服務(wù)公共利益，還要做好目標(biāo)平衡并控制風(fēng)險(xiǎn)，這便對(duì)地方國(guó)有企業(yè)的投融資管理提出了更高的要求。而當(dāng)?shù)胤絿?guó)有企業(yè)加強(qiáng)投融資管理之后，會(huì)將其內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行梳理，讓地方國(guó)有企業(yè)高層管理人員能夠清楚企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中存在的問題，進(jìn)而制定對(duì)應(yīng)的優(yōu)化策略，以進(jìn)一步優(yōu)化、完善地方國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，讓內(nèi)部各項(xiàng)資產(chǎn)都得到合理配置，以達(dá)到經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)，進(jìn)而為國(guó)家的建設(shè)做出卓越的貢獻(xiàn)，為國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供重要助力。

加強(qiáng)投融資管理，能夠有效提高地方國(guó)有企業(yè)的收益，推動(dòng)企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行、發(fā)展。投資管理能夠讓地方國(guó)有企業(yè)在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，選擇具有良好市場(chǎng)前景的項(xiàng)目，確保資本的正確流向，獲得更多的投資效益。在加強(qiáng)融資管理之后，還能優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，有效控制地方國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，推動(dòng)地方國(guó)有企業(yè)快速發(fā)展。

地方國(guó)有企業(yè)投資融資監(jiān)管環(huán)境 近年來，國(guó)家及各地國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)也持續(xù)加強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)投資、融資的監(jiān)管力度，以營(yíng)造良好的投融資環(huán)境。為依法履行出資人的職責(zé)，進(jìn)一步規(guī)范地方國(guó)有企業(yè)融資、投資等管理：

成都對(duì)成都市屬國(guó)有企業(yè)融資及擔(dān)保，以及國(guó)有企業(yè)投資等，均發(fā)布了相關(guān)監(jiān)督管理辦法，突出對(duì)地方國(guó)有企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)防范，進(jìn)一步厘清監(jiān)管職責(zé)，構(gòu)建覆蓋全流程、各環(huán)節(jié)的國(guó)資監(jiān)督體系。

上海將對(duì)外投資參股作為優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)布局和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的手段，為推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展壯大發(fā)揮了積極作用。針對(duì)在投資參股上存在的問題，制定了加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資參股監(jiān)管的新措施，從規(guī)范投資決策、加強(qiáng)參股企業(yè)有效監(jiān)管和國(guó)有股權(quán)有序退出等三方面，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資參股的監(jiān)管。

北京為提高國(guó)有企業(yè)投資監(jiān)管水平和企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范能力，落實(shí)國(guó)有企業(yè)資本保值增值責(zé)任，對(duì)國(guó)有企業(yè)投資額和投資項(xiàng)目范圍和區(qū)域都進(jìn)行了規(guī)范和限定。并加強(qiáng)了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)督和管理。

深圳國(guó)有企業(yè)投資監(jiān)管制度自上世紀(jì)90年代經(jīng)歷了集中監(jiān)管、部分投資權(quán)限下放、明晰國(guó)有企業(yè)投資決策權(quán)責(zé)三個(gè)階段，呈現(xiàn)出決策權(quán)限下移、市場(chǎng)化決策、確定投資監(jiān)管的權(quán)責(zé)邊界的變化特點(diǎn)。將原有"集中監(jiān)管"改為部分權(quán)限下放后，投資規(guī)模和投資效益明顯增加，且國(guó)有企業(yè)投資決策權(quán)責(zé)、投資規(guī)模和投資效益進(jìn)一步顯現(xiàn)。基于此深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)國(guó)有企業(yè)在投資監(jiān)管制度改革時(shí)要圍繞投資監(jiān)管制度的調(diào)整和完善進(jìn)行。由此可見，企業(yè)投資監(jiān)管制度演變導(dǎo)致的交易成本下降是促進(jìn)企業(yè)提高投資效益的基礎(chǔ)。

地方地方國(guó)有企業(yè)投融資管理存在的問題

傳統(tǒng)融資方式受到限制 地方國(guó)有企業(yè)能夠充分借助地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，有效降低地方國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升地方國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)控制能力。但受傳統(tǒng)投融資體制的影響，大部分地方國(guó)有企業(yè)作為政府平臺(tái)公司的運(yùn)行模式相對(duì)簡(jiǎn)單，僅憑其地方國(guó)有企業(yè)的身份，就能通過各種信用、擔(dān)保等方式，實(shí)現(xiàn)其融資目的，確保其承擔(dān)的大量的政府性項(xiàng)目能夠順利開展。但是，在此類融資會(huì)導(dǎo)致地方政府平臺(tái)公司因過度融資導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)投資論證不充分，無法收回前期投資；長(zhǎng)期的政府性項(xiàng)目投資壓力，減弱市場(chǎng)化屬性，難以使其自我生存發(fā)展等問題。

投融資決策缺乏科學(xué)合理性 地方國(guó)有企業(yè)受我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的積極影響，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模得到迅速拓展。但從整體來看，部分地方國(guó)有企業(yè)在投資、融資的過程中仍然制定了一些不科學(xué)、不合理的決策，主要原因還是地方國(guó)有企業(yè)沒有對(duì)其投融資決策進(jìn)行科學(xué)、系統(tǒng)、全方位的研究、論證，也沒有對(duì)各類投資項(xiàng)目所蘊(yùn)含的價(jià)值進(jìn)行全面分析、科學(xué)評(píng)估，甚至部分地方國(guó)有企業(yè)只是被動(dòng)地接受當(dāng)?shù)卣闹笓]，致使企業(yè)投融資活動(dòng)盲目開展。由此帶來的后果不僅容易造成地方國(guó)有企業(yè)投資、融資失敗，還會(huì)浪費(fèi)地方國(guó)有企業(yè)大量的資源，影響企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，加重企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃 地方國(guó)有企業(yè)大多根據(jù)地區(qū)或區(qū)域政府經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)等要求開展相關(guān)工作，缺乏對(duì)企業(yè)自身戰(zhàn)略層面思考。對(duì)其發(fā)展目標(biāo)，沒有全面的認(rèn)識(shí)和充分地了解，從而導(dǎo)致地方國(guó)有企業(yè)缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)

略規(guī)劃。由于戰(zhàn)略規(guī)劃不明確，對(duì)應(yīng)的管理就會(huì)存在一定滯后性，企業(yè)在開展投融資管理工作時(shí)，就容易把企業(yè)的工作重心放在經(jīng)濟(jì)或規(guī)模效益的創(chuàng)造之上，導(dǎo)致地方國(guó)有企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)其投融資目標(biāo)，無法實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)。

融資結(jié)構(gòu)不合理 地方地方國(guó)有企業(yè)自身業(yè)務(wù)以重資產(chǎn)投資和長(zhǎng)期限產(chǎn)業(yè)投資為主，業(yè)務(wù)市場(chǎng)化投融資結(jié)構(gòu)不合理主要體現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不合理。地方國(guó)有企業(yè)在正常運(yùn)行過程中，部分管理人員的資本管理意識(shí)較為薄弱，權(quán)益性資產(chǎn)質(zhì)量不高，資金使用效率較低。部分企業(yè)融資方式較為單一，主要采取的融資方式是向商業(yè)銀行、信托公司、融資租賃公司等金融類機(jī)構(gòu)申請(qǐng)資金借貸，導(dǎo)致地方國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較為集中，增加其運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。還有為獲得進(jìn)一步的發(fā)展，會(huì)采取擴(kuò)大生產(chǎn)，或者加大研發(fā)力度，進(jìn)行技術(shù)更新等方式，但因企業(yè)管理規(guī)劃不到位，導(dǎo)致維護(hù)企業(yè)運(yùn)行的資金變少，致使地方國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)鏈條不完整。

產(chǎn)業(yè)投資資金流動(dòng)性難以平衡 面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，日益白熱化的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，地方地方國(guó)有企業(yè)需要更加慎重地選擇投資項(xiàng)目，科學(xué)運(yùn)用投資資金，重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目發(fā)展與本地產(chǎn)業(yè)協(xié)同和帶動(dòng)作用。但是產(chǎn)業(yè)投資金額一般較大，投資期限較長(zhǎng)，很多項(xiàng)目從啟動(dòng)到經(jīng)營(yíng)的時(shí)間跨度較大，過程中還伴有較大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，且缺乏靈活退出通道，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資資金流動(dòng)性難以平衡，加重地方地方國(guó)有企業(yè)資金負(fù)擔(dān)。

加強(qiáng)地方國(guó)有企業(yè)投融資管理的有效策略

開展多元化融資 為有效提升地方國(guó)有企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，地方國(guó)有企業(yè)高層管理人員需要加強(qiáng)與外界的溝通合作，拓寬企業(yè)融資渠道，開展多元化融資，進(jìn)而擴(kuò)大地方國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，提高其生產(chǎn)效率，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，推動(dòng)地方國(guó)有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。近年來，地方國(guó)有企業(yè)開始重視資本市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)工作，很多重點(diǎn)區(qū)域的核心地方國(guó)有企業(yè)通過資源整合，都取得了AA+及以上主體信用評(píng)級(jí)。企業(yè)債、公司債及中期票據(jù)、短期融資券等直接融資，成為除一般性銀行融資外的重要融資工具。此外，近三年每年約3.6萬(wàn)億元地方專項(xiàng)債券額度釋放，為地方國(guó)有企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)提供增量資金，大大緩解了融資壓力，確保政府債務(wù)規(guī)模透明，降低政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

科學(xué)開展投融資決策 為有效保障地方國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的安全，推動(dòng)地方國(guó)有企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，地方國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行投融資管理過程中，需要科學(xué)開展投融資決策。地方國(guó)有企業(yè)高層管理人員需要建立一套科學(xué)、完善的投融資決策分析系統(tǒng)，并積極引進(jìn)綜合素質(zhì)能力較強(qiáng)的人才。加強(qiáng)完善企業(yè)的培養(yǎng)機(jī)制，充分發(fā)揮此類分析系統(tǒng)的作用，為地方國(guó)有企業(yè)高層管理人員決策的制定，提供強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)支撐。讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策層能夠全面掌握投資、融資項(xiàng)目具體情況，制定更加科學(xué)的決策，推動(dòng)地方國(guó)有企業(yè)全面發(fā)展。

制定長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃 地方國(guó)有企業(yè)高層管理人員需重視戰(zhàn)略規(guī)劃的制定，從企業(yè)現(xiàn)實(shí)出發(fā)，對(duì)企業(yè)當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀、規(guī)模、環(huán)境等進(jìn)行全方位的分析，以準(zhǔn)確把握地方國(guó)有企業(yè)的實(shí)際情況。結(jié)合其戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)、規(guī)劃，制定更加科學(xué)、合適的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃，并依據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略類型，選擇與之相對(duì)應(yīng)的投融資戰(zhàn)略。另外，在制定好戰(zhàn)略規(guī)劃之后，地方國(guó)有企業(yè)還需要對(duì)此戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行分析研究，依據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)等，制定地方國(guó)有企業(yè)的投資策略和資金籌集方案。在實(shí)施相關(guān)方案時(shí)，地方國(guó)有企業(yè)還需要對(duì)其進(jìn)行全過程的跟蹤分析和評(píng)價(jià)，以便經(jīng)營(yíng)管理人員能夠及時(shí)調(diào)整方案，及時(shí)組織相關(guān)工作人員修訂企業(yè)的投融資戰(zhàn)略規(guī)劃，提高地方國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

優(yōu)化融資結(jié)構(gòu) 地方國(guó)有企業(yè)高層管理人員要積極轉(zhuǎn)變其發(fā)展觀念，樹立全局意識(shí)，提高對(duì)融資管理的重視程度。在經(jīng)營(yíng)管理中，需要明確其職能與責(zé)任，進(jìn)而不斷優(yōu)化地方國(guó)有企業(yè)融資管理制度，積極構(gòu)建科學(xué)的融資規(guī)劃，為地方國(guó)有企業(yè)融資工作提供良好的工作環(huán)境，進(jìn)而不斷提升企業(yè)融資管理工作的質(zhì)量，不斷優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。地方國(guó)有企業(yè)在開展融資工作時(shí)，要對(duì)企業(yè)當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)的變化進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)，以明確地方國(guó)有企業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)而從實(shí)際出發(fā)，不斷優(yōu)化地方國(guó)有企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)，有效提升企業(yè)的融資能力，幫助其籌集到更多的發(fā)展資金。

發(fā)揮政府基金撬動(dòng)作用 各地區(qū)政府機(jī)構(gòu)及相關(guān)投資公司需要嚴(yán)格按照政策性引導(dǎo)、市場(chǎng)化決策方式，圍繞年度重點(diǎn)任務(wù)和投資計(jì)劃，構(gòu)建科學(xué)的投融資體系，投資領(lǐng)域應(yīng)聚焦地方主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游，圍繞產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈打造，以充分發(fā)揮政府基金的撬動(dòng)作用，推動(dòng)地方國(guó)有企業(yè)快速發(fā)展。

綜上所述，投融資管理能夠有效提升并健全地方國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高其經(jīng)濟(jì)收益和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，推動(dòng)地方國(guó)有企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行與發(fā)展。地方國(guó)有企業(yè)作為國(guó)有經(jīng)濟(jì)重要組成基礎(chǔ)，尤其需重視投融資管理，通過科學(xué)開展投融資決策、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)等策略，不斷提升其投融資管理水平，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)高質(zhì)量發(fā)展。

（作者單位：成都高投集團(tuán)）