徐媛媛

【摘要】近年來，國家審計工作的重點已轉(zhuǎn)移到了保障國家財產(chǎn)安全、防范資產(chǎn)流失、避免損失、浪費(fèi)等方面。文章選擇2013—2023年間滬深A(yù)股市場的全部央企作為研究對象，檢驗國家審計在緩解國企金融風(fēng)險方面的效果。研究表明，通過對國有企業(yè)的披露、防范和防范等職能，政府審計能夠有效地減少企業(yè)的金融風(fēng)險；股權(quán)集中度是影響政府審計與財務(wù)風(fēng)險之間關(guān)系的中介變量，當(dāng)股權(quán)集中度較低時，政府審計能夠有效地減少財務(wù)風(fēng)險；對于規(guī)模較小且內(nèi)控水平不高的國有企業(yè)，政府審計對財務(wù)風(fēng)險的作用更為明顯。

【關(guān)鍵詞】政府審計；國有企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；雙向固定效應(yīng)DID模型

【中圖分類號】F239.44；F832.51；F275

一、引言

黨的二十大對國企改革做出了明確指示，要大力推進(jìn)國有資本的壯大，增強(qiáng)國企的核心競爭能力。作為黨和國家治理體系中不可或缺的一環(huán)，政府審計對國企治理起到了經(jīng)常性的“經(jīng)濟(jì)體檢”作用。財務(wù)風(fēng)險的存在會對公司及其它利害關(guān)系人造成損害，使公司的償債能力、獲利能力降低，嚴(yán)重時還會使公司倒閉。近年來，國家審計工作的重點已轉(zhuǎn)移到了保障國家財產(chǎn)安全、防范資產(chǎn)流失、避免損失、浪費(fèi)等方面。2023年6月，中紀(jì)委、審計署聯(lián)合印發(fā)的《“十四五”國家審計工作發(fā)展規(guī)劃》明確提出，要加強(qiáng)對國有資本投資和經(jīng)營績效的審計。因此，本文的研究對于探討我國政府審計在我國國企中的作用具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。在理論上，本項目以政府審計職能為切入點，拓展了政府審計的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究，同時，通過引入股權(quán)集中度等因素，為金融風(fēng)險領(lǐng)域提供了一個新的視角。從現(xiàn)實角度看，對于加強(qiáng)國家審計，預(yù)防和控制國企金融風(fēng)險，防止重大風(fēng)險，有著重要的理論和現(xiàn)實意義。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）關(guān)于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響因素的研究綜述

經(jīng)理在公司的財務(wù)決策中扮演著重要的角色，在某種程度上，他把自己的意愿轉(zhuǎn)變成了公司的行為。經(jīng)理的風(fēng)險偏高，就更有可能觸發(fā)公司的財務(wù)困境（李秉祥等，2023）。公司治理對財務(wù)重組和證券市場的非系統(tǒng)風(fēng)險有顯著影響（田嵐，2020），由于企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境日趨復(fù)雜和變化，企業(yè)所面對的風(fēng)險也在不斷增加（王陽等，2013）。在國企內(nèi)部治理能力較弱，外部環(huán)境較不穩(wěn)定的情況下，委派董事的參與可以更有效地減輕公司的財務(wù)風(fēng)險（張世宇等，2023），企業(yè)之所以會出現(xiàn)財務(wù)困難，除了本身的原因之外，還會受到外部的體制環(huán)境的影響（趙立彬，2018）。

（二）關(guān)于政府審計的經(jīng)濟(jì)后果的研究綜述

政府審計是一種強(qiáng)大的外部治理機(jī)制，它在黨和國家的監(jiān)督系統(tǒng)中扮演著重要的角色，它可以有效地減少中央企業(yè)的投資，提高其投資效率（毛聚等，2023）。因此，通過揭示、防御和防范三方面的作用，可以提高企業(yè)的環(huán)境業(yè)績（于連超等，2020）。國企中廣泛存在的政府干預(yù)，使強(qiáng)制性內(nèi)審提高投資效率的效果受到了一定的影響（陳麗蓉等，2015）。國有控股的上市公司中，相對于非政府控股的上市公司，存在著更多的超額投資（付玉梅等，2012）。審計的反腐敗效率是審計反腐敗工作成敗的關(guān)鍵，同時也是影響到社會公眾對反腐敗行為的認(rèn)識（鄭小榮等，2023）。要想進(jìn)一步推動體制反腐，就必須對政府審計的理論改進(jìn)作用在實際中是否能轉(zhuǎn)變?yōu)橹贫雀瘮〉闹卫硇苓M(jìn)行深入探討（池國華等，2021）。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）政府審計與財務(wù)風(fēng)險

政府審計是對財務(wù)風(fēng)險的揭露。政府審計的披露職能就是對被審計單位違反規(guī)定的行為進(jìn)行曝光和糾正，以及在管理中存在的制度缺陷。按照法律的要求，審計機(jī)構(gòu)能夠?qū)χ醒肟毓善髽I(yè)進(jìn)行直接的審計，并且在這種情況下，很多財務(wù)風(fēng)險都是潛藏在其中的，公司的員工出于自身的利益等因素，有可能會選擇掩蓋和實施欺詐行為，因此，高獨(dú)立性的政府審計能夠?qū)⒅贫壬系穆┒春惋L(fēng)險點充分地發(fā)掘出來，并加以披露。因此，本文認(rèn)為，通過對國家審計的披露作用，可以有效地識別出國有企業(yè)經(jīng)營過程中可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險。

政府審計在防范財務(wù)風(fēng)險方面發(fā)揮著重要作用。政府審計的首要作用是防御職能，即通過對問題產(chǎn)生的根源進(jìn)行剖析，找到體制的根源，并給出適當(dāng)?shù)膶徲嫿ㄗh，從而改進(jìn)公司的內(nèi)控設(shè)計與實施。只有在充分發(fā)揮其預(yù)防功能的情況下，審計查出的問題才有其實際意義。在現(xiàn)實的運(yùn)作中，企業(yè)的管理層通常只注重解決表面上的問題，而忽略了制度上的缺陷。因此，通過對國家審計的公開披露，可以有效地促進(jìn)國企的內(nèi)控建設(shè)，從而有效地減少企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

政府審計是一種以防范為主、以預(yù)防為主的行為。政府審計的終極目標(biāo)是要防范，政府審計在法律的基礎(chǔ)上，對發(fā)現(xiàn)的審計問題，既有權(quán)作出審計決定，又有權(quán)向更高層次的主管部門提出處理和處分意見。在“理性人”的假定下，高管都是以經(jīng)濟(jì)活動利益最大化為目標(biāo)的“經(jīng)濟(jì)人”，也是建立公司內(nèi)部控制體系的重要一環(huán)，因而可以鉆制度漏洞，利用工作便利，采取不利于公司利益的行動，從而加大了公司的金融風(fēng)險（劉法金，2015）。如果這種行為不能受到懲罰，或者懲罰不夠大，就會鼓勵人們抱著僥幸的心態(tài)去做更多的事情，從而使企業(yè)面臨更大的風(fēng)險。

（二）股權(quán)集中度的調(diào)節(jié)作用

本文從理論上分析了我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，指出了我國上市公司的股權(quán)分散狀況。利益收斂理論認(rèn)為，在公司的股權(quán)集中程度越高，大股東的利益就越傾向于公司，他們能夠利用自己的權(quán)力參與到公司的日常管理中，為公司的管理提出意見。如果上市公司的股東所持股權(quán)越多，他們就越不容易在短期內(nèi)將其全部賣掉，而是選擇了長期持有，在股權(quán)比較分散的企業(yè)中，中小股東的人數(shù)更多，能夠得到的回報更少，而股份對公司的激勵效果并不是很好，與其自己去奮斗，不如搭上大股東這輛“便車”，即使主動參與了公司的運(yùn)營，由于沒有足夠的影響力，也很難起到監(jiān)督的效果。與此同時，股東和經(jīng)理們也有利益沖突，經(jīng)理們可能會因為自身的利益而做出一些傷害公司利益的事情，這對于公司的運(yùn)營穩(wěn)定是不利的，而股權(quán)集中度低又使得股東很難對經(jīng)理進(jìn)行有效的監(jiān)管，但是，由于代理問題的存在，使得企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險變得更為突出。國家審計作為國有企業(yè)的外部監(jiān)督組織，能夠?qū)ξ覈鴩衅髽I(yè)進(jìn)行有效的內(nèi)部監(jiān)督，從而有效地減少上市公司的財務(wù)風(fēng)險?；谏鲜龇治?，本文提出以下兩個假設(shè)：

H1：政府審計是防范和化解財務(wù)風(fēng)險的有效手段。

H2：在其他條件不變的情況下，在股權(quán)集中度越低的情況下，政府審計對財務(wù)風(fēng)險的控制作用越大。

四、研究設(shè)計

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本項目擬以2013—2023年滬深A(yù)股市場的全部央企為研究對象，運(yùn)用雙向固定效應(yīng)DID模型開展實證研究，所用數(shù)據(jù)來源于國泰安。本文在對數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理的基礎(chǔ)上，首先，將金融企業(yè)排除在外，金融業(yè)具有獨(dú)特的財務(wù)行為，其資本結(jié)構(gòu)有別于其它產(chǎn)業(yè)；其次，鑒于我國政府審計主要針對國企，且在研究周期中企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性有可能發(fā)生變化，本項目選取了在樣本時期仍然為中央企業(yè)控制的企業(yè)。經(jīng)上述篩選，共獲得8576條觀測數(shù)據(jù)。

（二）變量定義（見表1）

解釋變量。本研究以政府審計為解釋變量，即政府審計執(zhí)行或不執(zhí)行（審計）與執(zhí)行（審計）后的乘積，反映了政府審計的實際效果。

調(diào)節(jié)變量。在本文中，以公司前五位股東所持股份為中介變量，即股權(quán)集中程度愈高，則股權(quán)集中度愈高。

控制變量。本研究選取了以下控制變量：①企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模越大，其對風(fēng)險的反應(yīng)能力就越強(qiáng)。②資產(chǎn)負(fù)債率。公司的財務(wù)狀況可以反應(yīng)公司的風(fēng)險狀況，通常認(rèn)為，公司的債務(wù)比率愈高，公司的財務(wù)風(fēng)險也愈大。③獨(dú)立董事制度。董事會獨(dú)立程度愈高，其監(jiān)督效能愈高，則公司之財務(wù)風(fēng)險愈小。④資產(chǎn)回報率。高利潤率的公司在金融危機(jī)中能夠迅速籌集資金，從而降低了金融風(fēng)險。

（三）模型構(gòu)建

因此，我們選擇了雙向固定效應(yīng)差分（DID）模型，對國家審計是否能夠有效地防范國企金融風(fēng)險進(jìn)行了實證研究。同時，本文將引入兩個變量的雙向固定效應(yīng) DID模型，并引入政府審計和公司治理結(jié)構(gòu)的交叉項，構(gòu)建模型（2）實證研究股權(quán)集中度對政府審計和公司財務(wù)風(fēng)險的作用機(jī)制。

五、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計

由表2可知，國有上市公司的財務(wù)風(fēng)險均值為3.450，總體財務(wù)狀況較為平穩(wěn)，但其最大值為64.880，最小值為-6.391，表明國有上市公司的財務(wù)風(fēng)險水平差別較大。兩個樣本公司的股權(quán)分散程度也有很大差別，分別為0.167和0.883。

（二）回歸結(jié)果分析

表3為回歸結(jié)果分析，其中，模型（1）的回歸分析表明，在審計執(zhí)行之年，政府審計的系數(shù)達(dá)到0.722，在5%的顯著水平上，表明政府審計能夠有效地減少國企的金融風(fēng)險，假設(shè)H1成立。對模型（2）進(jìn)行回歸分析，得出了政府審計與股權(quán)集中度交叉項的系數(shù)為-2.365，并且在10%的顯著性水平上，這說明股權(quán)集中度對于國有企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險具有監(jiān)督作用，能夠減弱政府審計的作用。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為消除公司財務(wù)風(fēng)險測度方法差異帶來的影響，增強(qiáng)實證結(jié)果的可靠性和可靠性，本項目以修改后的Z值來測度金融風(fēng)險，并將它用作替代變量，在模型（1）和模型（2）中對其進(jìn)行再次檢驗，得到的結(jié)果見表4。如表4所示，本文的回歸結(jié)果與前面的研究結(jié)果是吻合的，表明該模型已經(jīng)通過了穩(wěn)健性的檢驗，并且本文的研究結(jié)論是可信的。

六、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文以滬深A(yù)股上市公司2013—2023年度為研究對象，以政府審計職能理論為基礎(chǔ)，實證檢驗國家審計在緩解國企融資風(fēng)險方面的有效性。研究表明，通過對國有企業(yè)的披露、防范等職能，政府審計能夠有效地減少企業(yè)的金融風(fēng)險；股權(quán)集中度是影響政府審計與財務(wù)風(fēng)險之間關(guān)系的中介變量，當(dāng)股權(quán)集中度較低時，政府審計能夠有效地減少財務(wù)風(fēng)險；對于規(guī)模較小且內(nèi)控水平不高的國有企業(yè)，政府審計對財務(wù)風(fēng)險的作用更為明顯。

（二）建議

1.加強(qiáng)政府審計監(jiān)督

國家審計機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立一套連續(xù)的審計體系，并根據(jù)受審單位的具體情況，制訂一套定期或不定期的連續(xù)審核系統(tǒng)。持續(xù)性審計是指在審計問題具有普遍性和持續(xù)性，審計結(jié)束后仍未得到有效解決的情況下，為降低問題的再發(fā)概率，提升審計效率的審計手段。通過構(gòu)建健全可持續(xù)審計體系，可以有效地改善政府審計工作的有效性，提高審計信息的真實度。因此，對我國國企進(jìn)行持續(xù)性審計是強(qiáng)化政府審計監(jiān)督的一種重要手段。

2. 提高審計隊伍的專業(yè)化能力

為了加快政府的職能轉(zhuǎn)變，建立一個服務(wù)型政府，就需要更多的社會投入，同時也需要更多的業(yè)務(wù)，這就無形中增加了審計師的職業(yè)素養(yǎng)，對審計師的財務(wù)理論、審計理論和投資理論等提出了更高的要求。要培養(yǎng)出一批審計人才，必須要有一種觀念上的革新，這就需要審計師要有一種服務(wù)意識，將財會審計理論和實踐工作相結(jié)合，站在專業(yè)的立場上，為審計項目中的財務(wù)風(fēng)險提供幫助。

3.優(yōu)化調(diào)整政府投資審計中的財務(wù)內(nèi)容

僅靠對項目自身的審計監(jiān)督，是不能實現(xiàn)審計目的的。必須靈活運(yùn)用財務(wù)技巧，檢查與投資有關(guān)的現(xiàn)金流量、應(yīng)收預(yù)付款、或有負(fù)債和財務(wù)報告。此外，不僅要在投資過程中強(qiáng)化審計，對投資的事前、事后的財務(wù)審計也要給予足夠的重視，站在多個專業(yè)的視角來看待和分析所遇到的問題，才能充分利用自身的長處，互相彌補(bǔ)對方的不足，這樣才能更好地避免政府財政審計的盲區(qū)。

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責(zé)編：險峰