楊祥煜，張 琴

（寧波大學(xué) 商學(xué)院，浙江 寧波 315000）

一、引言與文獻(xiàn)綜述

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)以投資、出口為主要驅(qū)動(dòng)力的發(fā)展模式取得了卓越的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，但同時(shí)存在著“三駕馬車(chē)”結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題[1]。如今國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，影響世界經(jīng)濟(jì)格局，外需走弱、出口受阻，傳統(tǒng)的發(fā)展模式存在局限性，需要擴(kuò)大內(nèi)需，向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型。黨的二十大報(bào)告提出，要以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力和可靠性。相較于城鎮(zhèn)居民，農(nóng)村居民受到更多的限制，消費(fèi)潛力巨大。習(xí)近平總書(shū)記在主持中共中央政治局第二次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)了充分發(fā)揮鄉(xiāng)村作為消費(fèi)市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的重要作用以及全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興的重要性。在新發(fā)展格局背景下，探討農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)問(wèn)題，對(duì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

數(shù)字金融作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，正在快速革新傳統(tǒng)金融行業(yè)，引起眾多學(xué)者的關(guān)注[2-3]。宏觀層面的相關(guān)研究主要集中在數(shù)字金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，基于創(chuàng)新、收入差距、營(yíng)商環(huán)境、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等中介渠道[4-7]。微觀層面的研究主要集中在對(duì)于居民、企業(yè)的影響。在居民角度，一方面數(shù)字金融顯著提升居民收入[8-9]；另一方面數(shù)字金融通過(guò)提高支付便利性來(lái)促進(jìn)居民消費(fèi)[10]。在企業(yè)角度，已有研究集中在數(shù)字金融對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，認(rèn)為數(shù)字金融通過(guò)緩解融資約束、影響控股股東股權(quán)質(zhì)押等渠道促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新[11-12]。

對(duì)于消費(fèi)升級(jí)的界定，國(guó)內(nèi)學(xué)者主要從“商品-服務(wù)”或“生存-發(fā)展-享受”分析框架出發(fā)，認(rèn)為當(dāng)服務(wù)型或者發(fā)展享受型消費(fèi)增加時(shí)，居民處于消費(fèi)升級(jí)狀態(tài)[13]。目前關(guān)于數(shù)字金融對(duì)消費(fèi)的相關(guān)研究大多集中在消費(fèi)規(guī)模領(lǐng)域，對(duì)于消費(fèi)升級(jí)的研究相對(duì)較少，尤其是農(nóng)村居民層面。數(shù)字金融對(duì)居民消費(fèi)升級(jí)有顯著促進(jìn)作用，基于增加居民收入、緩解流動(dòng)性約束、優(yōu)化支付環(huán)境、增加財(cái)產(chǎn)性收入、提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力、促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展等中介渠道[14-17]。進(jìn)一步分析，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融通過(guò)緩解企業(yè)融資約束刺激生存型消費(fèi)，通過(guò)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)刺激發(fā)展享受型消費(fèi)[18]。

本文重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)問(wèn)題：第一，數(shù)字金融是否有利于促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)；第二，數(shù)字金融通過(guò)何種方式促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)；第三，由于中國(guó)存在區(qū)域差距，數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的影響是否存在區(qū)域差異。本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處：第一，學(xué)者們關(guān)于數(shù)字金融對(duì)消費(fèi)升級(jí)的研究大多基于全體層面，而農(nóng)村地區(qū)存在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)相對(duì)不完善的現(xiàn)實(shí)情況，數(shù)字金融基于數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)農(nóng)村群體的作用程度或許異于城鎮(zhèn)群體，因此本文聚焦于農(nóng)村層面，研究數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的影響，豐富了相關(guān)研究。第二，本文從需求端和供給端的角度出發(fā)，分析了數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的影響機(jī)制。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的影響

金融機(jī)構(gòu)的信貸、支付結(jié)算等服務(wù)會(huì)直接影響居民消費(fèi)[19]。數(shù)字金融作為傳統(tǒng)金融與數(shù)字科技結(jié)合的產(chǎn)物，具有普惠屬性，對(duì)于長(zhǎng)期缺少金融支持的農(nóng)村居民有著重要意義。本文認(rèn)為數(shù)字金融主要從以下幾個(gè)方面對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)產(chǎn)生直接影響。第一，與城鎮(zhèn)居民相比，農(nóng)村居民基于收入偏低、資產(chǎn)較少、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)短缺等原因，受到的流動(dòng)性約束更大、消費(fèi)平滑能力更弱。數(shù)字金融依托于大數(shù)據(jù)技術(shù)，豐富了借貸種類、降低了借貸門(mén)檻，例如花唄、京東白條等消費(fèi)信貸的出現(xiàn)，釋放了農(nóng)村居民被壓抑的消費(fèi)意愿。相較于生存型消費(fèi)，這種互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸對(duì)于發(fā)展享受型消費(fèi)的促進(jìn)作用更大[20]。第二，支付方式的變化影響消費(fèi)行為[21]。數(shù)字金融的網(wǎng)上支付形式改變了農(nóng)村居民的消費(fèi)情況，一方面農(nóng)村居民的消費(fèi)態(tài)度趨向保守，與傳統(tǒng)的現(xiàn)金支付相比，網(wǎng)上支付的出現(xiàn)降低了消費(fèi)者在交易過(guò)程中所產(chǎn)生的心理?yè)p失，從而影響其消費(fèi)行為；另一方面受益于網(wǎng)絡(luò)支付這種跨空間的支付形式，消費(fèi)市場(chǎng)不完善的農(nóng)村居民可以進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物，滿足因供給端短缺而受限制的農(nóng)村居民的消費(fèi)欲望。基于以上分析，本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：數(shù)字金融能夠促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)。

（二）數(shù)字金融促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的間接影響

站在需求端角度，研究數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的影響機(jī)制。數(shù)字金融發(fā)展能夠緩解農(nóng)村金融排斥，正向促進(jìn)農(nóng)村居民金融市場(chǎng)參與[22]。金融資產(chǎn)的增加能夠從以下幾個(gè)方面促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)。第一，金融資產(chǎn)帶來(lái)財(cái)產(chǎn)性收入的增加，而根據(jù)心理賬戶理論，財(cái)產(chǎn)性收入被視為意外收入，相較于其他類型收入，有著較高的邊際消費(fèi)傾向，因此促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)[23]。第二，收入多元化增加了農(nóng)村居民對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期，降低了對(duì)未來(lái)的不確定性，減弱預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)?；谝陨戏治?，本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2：數(shù)字金融能通過(guò)增加家庭金融資產(chǎn)促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)。

站在供給端角度，研究數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的影響機(jī)制。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新項(xiàng)目需要長(zhǎng)期大量的研發(fā)資金投入，需要外部融資的支持，而創(chuàng)新項(xiàng)目長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)的特征使得其獲得傳統(tǒng)金融支持的門(mén)檻較高[24-25]。數(shù)字金融通過(guò)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，緩解信貸市場(chǎng)雙方的信息不對(duì)稱問(wèn)題，提高資源配置效率，降低了企業(yè)融資門(mén)檻和融資成本，精準(zhǔn)幫扶，滿足企業(yè)創(chuàng)新投入的資金需求，支持企業(yè)針對(duì)性研發(fā)更加個(gè)性化、高層次的消費(fèi)品，滿足因供給端短缺而被抑制的高品質(zhì)消費(fèi)需求，并且創(chuàng)造新的消費(fèi)熱點(diǎn)，從而促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)?；谝陨戏治觯疚奶岢黾僭O(shè)3。

假設(shè)3：數(shù)字金融能通過(guò)提高企業(yè)創(chuàng)新投入促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文使用三個(gè)方面的數(shù)據(jù)。第一方面采用西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心發(fā)布的2017 年、2019 年CHFS 數(shù)據(jù)。CHFS 數(shù)據(jù)樣本具有代表性，增加研究可信度[26]。第二方面采用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)表征各省的數(shù)字金融發(fā)展水平[27]。第三方面其他省級(jí)層面數(shù)據(jù)源自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒。最后本文剔除缺損值、異常值后得到13 611 組觀測(cè)值，為了緩解極端值對(duì)研究的影響，還對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行1%的縮尾處理。

（二）模型設(shè)定

本文為研究數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的影響，構(gòu)建基本回歸模型如下：

其中，下標(biāo)i 為家庭，下標(biāo)t 為年份；CUit為農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)；LnDFit為數(shù)字金融；Controlit為控制變量，包括戶主層面變量、家庭層面變量、地區(qū)層面變量；δi為家庭固定效應(yīng)，θt為年份固定效應(yīng)；εit為誤差項(xiàng)。

（三）變量說(shuō)明

1.被解釋變量。本文參考已有研究，用發(fā)展享受型消費(fèi)占總消費(fèi)的比重衡量消費(fèi)升級(jí)（CU），其中將生存型消費(fèi)定義為食品、衣著、居住、日用品支出之和，將發(fā)展享受型消費(fèi)定義為除生存型之外的其他消費(fèi)[28-29]。此外本文在基準(zhǔn)回歸中加入Ln 生存型消費(fèi)（LnSC）、Ln 發(fā)展享受型消費(fèi)（LnFXC），另外考察了數(shù)字金融對(duì)各類消費(fèi)支出量的影響。

2.解釋變量。本文選用省級(jí)北大數(shù)字普惠金融指數(shù)衡量數(shù)字金融水平（DF）。

3.控制變量。本文參考現(xiàn)有研究，主要選取三類控制變量。第一類是戶主層面變量：（1）婚姻（Marriage），未婚為0，已婚為1；（2）身體狀況（Health），取值1-5，數(shù)值越大，健康程度越差；（3）信用卡使用情況（CCU），不使用為0，使用為1；（4）性別（Gender），女性為0，男性為1；（5）第三方支付使用情況（TPU），不使用為0，使用為1。第二類是家庭層面變量：（6）Ln 總收入（lnTI），家庭總收入取對(duì)數(shù)。第三類是地區(qū)層面變量：（7）Ln 人均GDP（lnGDPper），家庭所在省份的人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值取對(duì)數(shù)。表1 為變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）基準(zhǔn)回歸

本文在回歸之前進(jìn)行了多重共線性檢驗(yàn)，VIF均值為1.41，嚴(yán)格小于5，因此不考慮多重共線性問(wèn)題。其次通過(guò)豪斯曼檢驗(yàn)，采用雙向固定效應(yīng)模型。

表2 的列（1）和列（2）為數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民生存型消費(fèi)、發(fā)展享受型消費(fèi)支出量影響的回歸結(jié)果，表明數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民發(fā)展享受型消費(fèi)支出存在1%水平下的顯著促進(jìn)作用，而對(duì)生存型消費(fèi)支出沒(méi)有顯著影響。進(jìn)一步分析，表2 的列（3）為數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)影響的回歸結(jié)果，回歸系數(shù)為0.593，在1%的水平下顯著，說(shuō)明數(shù)字金融可顯著促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)，假設(shè)1 得到驗(yàn)證。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用北大數(shù)字普惠金融總指數(shù)的兩個(gè)細(xì)分維度指標(biāo)使用深度（lnOD）、數(shù)字化程度（lnDD）分別替換核心解釋變量。穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表3 所示，數(shù)字金融使用深度、數(shù)字化程度均能顯著促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)，且控制變量的顯著性和正負(fù)性與基準(zhǔn)回歸一致，故結(jié)論穩(wěn)健。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

（三）機(jī)制檢驗(yàn)

本文采用中介效應(yīng)模型進(jìn)行數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)影響的機(jī)制檢驗(yàn)，在式（1）的基礎(chǔ)上，構(gòu)建如下模型：

其中Mit表示中介變量，包括家庭金融資產(chǎn)（FA）和企業(yè)創(chuàng)新投入（II），F(xiàn)A 用CHFS 中的綜合變量金融資產(chǎn)衡量，II 用《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》中省級(jí)的規(guī)上工業(yè)企業(yè)R&D 經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出衡量。其他變量與式（1）設(shè)定一致。本文認(rèn)為數(shù)字金融可能在需求端通過(guò)增加家庭金融資產(chǎn)、在供給端通過(guò)提高企業(yè)創(chuàng)新投入的路徑促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)。

1.增加家庭金融資產(chǎn)。中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如表4 所示，列（1）顯示數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的系數(shù)顯著為正，中介效應(yīng)檢驗(yàn)的前提成立。列（2）說(shuō)明數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民家庭金融資產(chǎn)有顯著的正向促進(jìn)影響。列（3）顯示數(shù)字金融和農(nóng)村居民家庭金融資產(chǎn)對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的回歸系數(shù)均顯著為正，因此存在部分中介效應(yīng)，假設(shè)2 得到驗(yàn)證。

表4 家庭金融資產(chǎn)為中介變量的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

2.提高企業(yè)創(chuàng)新投入。檢驗(yàn)結(jié)果如表5 所示，列（1）表示數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村消費(fèi)升級(jí)存在顯著的促進(jìn)作用。列（2）顯示數(shù)字金融對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)顯著為正。列（3）顯示數(shù)字金融和企業(yè)創(chuàng)新投入對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的回歸系數(shù)均顯著為正，因此企業(yè)創(chuàng)新投入發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，假設(shè)3 得到驗(yàn)證。

表5 企業(yè)創(chuàng)新投入為中介變量的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

（四）區(qū)域異質(zhì)性分析

因?yàn)橹袊?guó)不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)水平、居民消費(fèi)觀念存在較大差異，因此本文按照統(tǒng)計(jì)局區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)，將全國(guó)劃分為東、中、西三個(gè)區(qū)域，分組回歸研究不同區(qū)域下數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的影響。

表6 表示數(shù)字金融對(duì)中部、西部的農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)存在顯著的正向影響，而對(duì)東部的農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)沒(méi)有顯著影響。這可能因?yàn)闁|部區(qū)域相對(duì)經(jīng)濟(jì)水平較高、傳統(tǒng)金融市場(chǎng)較成熟，所以數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)作用不明顯；而中部、西部區(qū)域因地理位置問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)、金融水平不發(fā)達(dá)，所以數(shù)字金融能夠顯著促進(jìn)該地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)，這體現(xiàn)了數(shù)字金融的普惠屬性。

表6 區(qū)域異質(zhì)性分析結(jié)果

五、研究結(jié)論與政策建議

本文基于2017 年、2019 年CHFS 數(shù)據(jù)，構(gòu)建雙向固定效應(yīng)模型，研究數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的影響。研究表明：數(shù)字金融顯著促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)，并進(jìn)一步通過(guò)穩(wěn)健性檢驗(yàn)驗(yàn)證結(jié)果的可靠性。此外，本文通過(guò)構(gòu)建中介效應(yīng)模型，分別從需求端、供給端角度，驗(yàn)證了數(shù)字金融可通過(guò)增加家庭金融資產(chǎn)和提高企業(yè)創(chuàng)新投入這兩個(gè)途徑促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)。最后考慮到中國(guó)長(zhǎng)期存在的區(qū)域發(fā)展不平衡問(wèn)題，本文分東、中、西部進(jìn)行區(qū)域異質(zhì)性分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融顯著促進(jìn)了中部、西部區(qū)域農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)，其中對(duì)中部地區(qū)的促進(jìn)效應(yīng)最強(qiáng)，而對(duì)東部區(qū)域農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)無(wú)顯著影響。

根據(jù)以上研究結(jié)論，本文從宏觀角度提出以下政策建議：第一，全面推進(jìn)數(shù)字金融發(fā)展，大力支持?jǐn)?shù)字金融建設(shè)，完善農(nóng)村地區(qū)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施布局，緩解農(nóng)村居民面臨的數(shù)字鴻溝問(wèn)題，充分發(fā)揮數(shù)字金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)的促進(jìn)作用。第二，加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村居民的金融知識(shí)普及工作，提高居民對(duì)數(shù)字金融的接受度和使用度，豐富資產(chǎn)配置、收入來(lái)源，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)。第三，區(qū)域之間存在差異，應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況，因地制宜地發(fā)展數(shù)字金融，發(fā)揮數(shù)字金融的普惠屬性，讓更多農(nóng)村居民享受到數(shù)字紅利。