周才云 楊藝潔

摘要：文章通過(guò)構(gòu)建雙向固定效應(yīng)模型、中介效應(yīng)模型以及有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型，基于2013—2020年中國(guó)31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）①的面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析了數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響。研究發(fā)現(xiàn)：數(shù)字普惠金融發(fā)展顯著提升了農(nóng)村居民消費(fèi)水平，其中，覆蓋廣度發(fā)揮的效應(yīng)優(yōu)于使用深度和數(shù)字化程度；就機(jī)制檢驗(yàn)而言，提高農(nóng)村居民收入是數(shù)字普惠金融促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)的重要途徑，而財(cái)政支農(nóng)在前半段路徑發(fā)揮正向調(diào)節(jié)效應(yīng)；在異質(zhì)性檢驗(yàn)中，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響表現(xiàn)出明顯的區(qū)域差異，對(duì)西部地區(qū)的促進(jìn)作用最為顯著，其次是中部地區(qū)，對(duì)東北地區(qū)的農(nóng)村居民消費(fèi)表現(xiàn)出負(fù)向效應(yīng)，但在東部地區(qū)并不顯著；從分項(xiàng)消費(fèi)角度看，數(shù)字普惠金融對(duì)衣著、居住、教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健、食品煙酒支出具有明顯促進(jìn)作用?；诖耍ㄗh通過(guò)因地制宜推行數(shù)字普惠金融政策、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升財(cái)政支農(nóng)資金利用效率等推動(dòng)數(shù)字普惠金融全面發(fā)展以促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)擴(kuò)容。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融；農(nóng)村居民消費(fèi)；農(nóng)村居民收入；財(cái)政支農(nóng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F832，F(xiàn)323文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1004-1494（2023）05-0044-13

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下農(nóng)民獲得感的分異特征評(píng)價(jià)與提升策略?xún)?yōu)化研究”（19BTJ048）；江西省研究生創(chuàng)新項(xiàng)目“數(shù)字普惠金融助推江西鄉(xiāng)村振興的效應(yīng)評(píng)價(jià)與提升路徑研究”（YC2022-S535）。

一、引言與文獻(xiàn)綜述

黨的二十大報(bào)告指出：“著力擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用”。[1]為加速釋放消費(fèi)潛力，國(guó)家部委多個(gè)部門(mén)相繼印發(fā)《關(guān)于提振大宗消費(fèi)重點(diǎn)消費(fèi)促進(jìn)釋放農(nóng)村消費(fèi)潛力若干措施的通知》《關(guān)于進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的意見(jiàn)》等系列文件，充分表明了中央提振農(nóng)村消費(fèi)的決心。面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我國(guó)居民消費(fèi)水平總體呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，說(shuō)明我國(guó)居民的消費(fèi)主動(dòng)性較強(qiáng)，消費(fèi)仍是國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的壓艙石。如圖1所示，2013—2021年，農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出從7485元增至15916元，盡管2020年整體消費(fèi)市場(chǎng)疲軟甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但2021年居民消費(fèi)支出快速反彈回升并步入正常增長(zhǎng)軌道，農(nóng)村居民消費(fèi)同比增長(zhǎng)15.3%。近年來(lái)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)水平始終處于領(lǐng)先位置，而農(nóng)村居民消費(fèi)增幅持續(xù)高于城鎮(zhèn)居民，可見(jiàn)農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)市場(chǎng)前景廣闊，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)差距有望進(jìn)一步縮小。然而，由于我國(guó)典型的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，部分農(nóng)村地區(qū)存在諸如農(nóng)村金融發(fā)展滯后、醫(yī)療資源配置不均衡、貧富差距較大等問(wèn)題。傳統(tǒng)普惠金融受到金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)成本高、農(nóng)民缺乏信用抵押品及違約率高等因素的限制，在滲透性和可觸達(dá)性上都存在一定的局限，制約傳統(tǒng)普惠金融發(fā)揮普惠作用。數(shù)字普惠金融依托大數(shù)據(jù)和數(shù)字技術(shù)支持，大幅降低金融服務(wù)成本與門(mén)檻，真正體現(xiàn)其普及性與惠民性，在一定程度上緩解了農(nóng)村信貸約束，為促進(jìn)農(nóng)村金融發(fā)展、激發(fā)農(nóng)村居民消費(fèi)潛力提供了有效路徑。因此，研究數(shù)字普惠金融對(duì)改善農(nóng)村居民消費(fèi)水平、助力擴(kuò)大內(nèi)需及實(shí)現(xiàn)共同富裕的最終目標(biāo)，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)家對(duì)農(nóng)村地區(qū)的金融發(fā)展給予了很大的政策性扶持，但部分農(nóng)戶(hù)因缺乏相關(guān)貸款知識(shí)而導(dǎo)致“隱性金融排斥”的問(wèn)題，使得金融扶貧效果受限。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，在普惠金融大致經(jīng)歷了小額信貸發(fā)展階段、微型金融發(fā)展階段后，數(shù)字化技術(shù)與普惠金融積極結(jié)合，進(jìn)入了全面創(chuàng)新推進(jìn)階段，為解決“三農(nóng)”問(wèn)題提供了新思路。值得注意的是，在推行數(shù)字普惠金融的過(guò)程中存在鄉(xiāng)鄉(xiāng)分化、城鄉(xiāng)分化、深度不夠、監(jiān)管滯后等問(wèn)題，究其原因還是數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不平衡的“數(shù)字鴻溝”、金融生態(tài)環(huán)境不健全的“生態(tài)鴻溝”、城鄉(xiāng)教育水平差距的“教育鴻溝”共同造成的[2]。普惠金融指數(shù)提出后，有學(xué)者基于銀行服務(wù)滲透狀況、可利用性、服務(wù)使用狀況三個(gè)維度，使用線(xiàn)性效用函數(shù)法和歐式距離法測(cè)度了不同國(guó)家的普惠金融發(fā)展水平。傅巧靈等在此基礎(chǔ)上將保險(xiǎn)深度、保險(xiǎn)密度、金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員數(shù)以及金融機(jī)構(gòu)存款占GDP比重納入測(cè)度體系[3]。在近幾年的研究中，學(xué)者大多采用“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”衡量其發(fā)展水平，該指數(shù)由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻集團(tuán)共同編制，共包含3個(gè)維度和33個(gè)具體指標(biāo)，較為全面地概括了中國(guó)現(xiàn)階段數(shù)字普惠金融發(fā)展的實(shí)際情況。從時(shí)間維度來(lái)看，我國(guó)數(shù)字普惠金融發(fā)展勢(shì)頭良好，2013年省級(jí)數(shù)字普惠金融指數(shù)的中位數(shù)為147.71，2020年實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)至334.8，2018年起指數(shù)的增長(zhǎng)幅度趨緩，表明數(shù)字普惠金融已進(jìn)入常態(tài)化發(fā)展階段[4]1401-1418。從地域維度來(lái)看，數(shù)字普惠金融存在區(qū)域差異性，具體表現(xiàn)為東部沿海地區(qū)的發(fā)展優(yōu)于西部地區(qū)，南方地區(qū)發(fā)展水平略高于北方地區(qū)。從二級(jí)指數(shù)來(lái)看，2015年以前數(shù)字化程度的增速最快，覆蓋廣度次之。但在2020年使用深度同比增長(zhǎng)7.3%，增速有超過(guò)其余分指數(shù)的趨勢(shì)[4]1401-1418。

現(xiàn)階段學(xué)術(shù)界主流研究集中于數(shù)字普惠金融發(fā)展驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的宏觀、微觀機(jī)理，大多文獻(xiàn)表明數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)激發(fā)農(nóng)村居民創(chuàng)業(yè)[5]、縮小城鄉(xiāng)收入差距[6]、減緩相對(duì)貧困[7]等都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，關(guān)于數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響研究才剛剛興起。區(qū)別于傳統(tǒng)金融互助模式，數(shù)字普惠金融可以通過(guò)信息效應(yīng)拓寬農(nóng)戶(hù)的信息渠道和增加農(nóng)戶(hù)金融知識(shí)以緩解金融參與者之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題[8]。從直接作用機(jī)制來(lái)看，數(shù)字普惠金融能夠向農(nóng)村地區(qū)釋放數(shù)字紅利，利用新的數(shù)字化技術(shù)手段促進(jìn)低收入人群參與金融市場(chǎng)[9]。從間接作用機(jī)制來(lái)看，借助涓滴效應(yīng)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，由先富裕起來(lái)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的群體在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的消費(fèi)、就業(yè)等方式帶動(dòng)社會(huì)低收入階層積累更多財(cái)富[10]。研究表明，數(shù)字普惠金融對(duì)居民消費(fèi)的影響存在維度異質(zhì)性，相比覆蓋廣度和數(shù)字化支持程度，使用深度對(duì)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的促進(jìn)效果更為明顯[11]。但由于數(shù)字鴻溝問(wèn)題尚存，數(shù)字化程度對(duì)擴(kuò)張農(nóng)村地區(qū)的信貸供給以促進(jìn)消費(fèi)的效用并不顯著[12]。此外，數(shù)字普惠金融刺激消費(fèi)的效用在不同區(qū)域之間存在較大差異，對(duì)西部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)支出的促進(jìn)作用比東部、中部地區(qū)更為顯著[13]。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)行為對(duì)中部和西部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)產(chǎn)生了顯著的示范效應(yīng)，而對(duì)東部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)未產(chǎn)生示范效應(yīng)[14]。數(shù)字普惠金融不僅提升了居民消費(fèi)水平，還能優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)，這種優(yōu)化作用主要呈“邊際遞增”和“倒S型”非線(xiàn)性形態(tài)[15]153-160，具體表現(xiàn)為數(shù)字普惠金融對(duì)高生存型消費(fèi)的抑制作用更強(qiáng)，而對(duì)低發(fā)展與享受型消費(fèi)的促進(jìn)作用更強(qiáng)[16]。然而，數(shù)字普惠金融對(duì)中國(guó)農(nóng)村居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用仍受到農(nóng)村居民知識(shí)技能不足、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、投資創(chuàng)業(yè)意愿不強(qiáng)等因素的制約[15]153-160。

學(xué)者們?cè)谘芯恐邪l(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融在影響居民消費(fèi)的路徑中存在中介效應(yīng)，能夠通過(guò)農(nóng)村居民收入[17]18-26、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)[16]、提高金融服務(wù)可得性[18]、提升支付便利性[19]等機(jī)制間接促進(jìn)農(nóng)村居民消費(fèi)。司傳寧等從收入多樣性視角探討數(shù)字普惠金融發(fā)展促進(jìn)家庭消費(fèi)升級(jí)的內(nèi)在機(jī)制，發(fā)現(xiàn)這一機(jī)制受家庭內(nèi)部數(shù)字普惠金融能力的影響而存在群體差異性[20]。此外，數(shù)字普惠金融還能夠通過(guò)降低收入不平等程度來(lái)緩解消費(fèi)不平等問(wèn)題[21]。可見(jiàn)，在影響居民消費(fèi)的眾多因素中，居民收入至關(guān)重要。

本文試圖對(duì)現(xiàn)有研究主題和視角進(jìn)行拓展，采用雙向固定效應(yīng)模型、中介效應(yīng)模型以及有調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響，并從區(qū)域異質(zhì)和分項(xiàng)消費(fèi)異質(zhì)角度進(jìn)行進(jìn)一步研究，以期為助力擴(kuò)大內(nèi)需及實(shí)現(xiàn)共同富裕提供決策依據(jù)。

二、理論分析與研究假說(shuō)

由金融排斥理論可知，農(nóng)戶(hù)可能會(huì)因傳統(tǒng)金融服務(wù)的高成本以及信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題被金融機(jī)構(gòu)拒之門(mén)外，而數(shù)字普惠金融在降低金融服務(wù)成本的同時(shí)將以往被排斥在外的長(zhǎng)尾客戶(hù)納入服務(wù)對(duì)象當(dāng)中，力求提供更加全面、實(shí)惠、公平的金融服務(wù)，充分體現(xiàn)了其普適性特征。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)，農(nóng)戶(hù)不再需要依托線(xiàn)下?tīng)I(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)便能在移動(dòng)終端上辦理業(yè)務(wù)，數(shù)字普惠金融以其更低的成本覆蓋更廣泛的地區(qū)，能夠克服對(duì)物理網(wǎng)點(diǎn)的依賴(lài)，更高效地配置金融資源，釋放農(nóng)村居民的消費(fèi)需求，促進(jìn)金融深化。近年來(lái)，數(shù)字普惠金融以數(shù)字化支付、數(shù)字化保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)投資和信貸服務(wù)等業(yè)態(tài)充分釋放農(nóng)村居民的消費(fèi)需求。移動(dòng)支付替代以往的紙幣作為一種新型交易手段，其操作簡(jiǎn)單且受眾群體仍在擴(kuò)大，即使受教育程度低的農(nóng)戶(hù)也能輕松掌握和使用。人們?cè)谫?gòu)物時(shí)不會(huì)因忘帶現(xiàn)金或現(xiàn)金攜帶不足而抑制消費(fèi)，財(cái)產(chǎn)安全也得到了極大保障。信息技術(shù)和大數(shù)據(jù)的支撐使得保險(xiǎn)業(yè)能更加準(zhǔn)確地瞄準(zhǔn)農(nóng)村居民的需求，研發(fā)多樣化的保險(xiǎn)產(chǎn)品，滿(mǎn)足農(nóng)戶(hù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求。互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)便捷、高效的線(xiàn)上渠道覆蓋更廣泛的農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)戶(hù)的盈余資金可存放在余額寶、理財(cái)通等低門(mén)檻理財(cái)產(chǎn)品中，消費(fèi)時(shí)可即時(shí)用于支付，便捷的網(wǎng)絡(luò)借貸方式有助于提高農(nóng)戶(hù)本期預(yù)算支出，增加了信貸可得性?；谏鲜龇治?，本文提出假說(shuō)1。

假說(shuō)1：數(shù)字普惠金融及其子維度均有助于提升農(nóng)村居民消費(fèi)。

我國(guó)幅員遼闊，各地區(qū)農(nóng)村發(fā)展水平迥然相異。自改革開(kāi)放以來(lái)，東部地區(qū)充分依靠地理、政策優(yōu)勢(shì)率先發(fā)展，在科研、金融、貿(mào)易等方面發(fā)揮越來(lái)越重要的引領(lǐng)作用，由此帶來(lái)的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇朝核心大城市聚攏，地區(qū)發(fā)展差異逐年加劇。中西部地區(qū)農(nóng)村受自然因素、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等影響，金融機(jī)構(gòu)難以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化及利益最大化目標(biāo)，因此金融服務(wù)重點(diǎn)依舊偏向東部、東北地區(qū)，流動(dòng)性約束問(wèn)題的存在可能導(dǎo)致人們的消費(fèi)積極性降低，進(jìn)而制約一定時(shí)期內(nèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，造成惡性循環(huán)的局面。一方面，在嚴(yán)重的流動(dòng)性約束下，消費(fèi)者無(wú)法根據(jù)生命周期理論所闡述的那樣通過(guò)借貸平滑各期的消費(fèi)，即便預(yù)期未來(lái)有高收入，但在當(dāng)期仍然難以獲得信貸資金，這將嚴(yán)重影響居民的當(dāng)期消費(fèi)水平；另一方面，當(dāng)消費(fèi)者預(yù)期未來(lái)可能會(huì)遇到流動(dòng)性約束問(wèn)題，他也可能會(huì)減少當(dāng)期的消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄以應(yīng)對(duì)不時(shí)之需。數(shù)字普惠金融旨在為中低收入群體及經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)提供平等的金融服務(wù)，以互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)為代表的新型消費(fèi)觀念迅速發(fā)散，相關(guān)金融服務(wù)門(mén)檻大大降低，農(nóng)戶(hù)可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸來(lái)提高本期預(yù)算支出，流動(dòng)性約束在一定程度上得到了緩解。在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部、東北地區(qū)，農(nóng)村居民消費(fèi)水平已然較高，且金融機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為完善，數(shù)字普惠金融所發(fā)揮的正向效應(yīng)可能有限?；诖?，本文提出假說(shuō)2。

假說(shuō)2：數(shù)字普惠金融對(duì)中西部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)的促進(jìn)作用更顯著。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞消費(fèi)函數(shù)理論展開(kāi)了大量研究，提出了絕對(duì)收入假說(shuō)、相對(duì)收入假說(shuō)、生命周期假說(shuō)和持久收入假說(shuō)等，為后續(xù)的深入研究奠定了基礎(chǔ)。從短期角度看，絕對(duì)收入假說(shuō)主張?jiān)诙唐趦?nèi)消費(fèi)取決于收入，實(shí)際消費(fèi)支出是實(shí)際收入的線(xiàn)性函數(shù)，二者存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。從長(zhǎng)期角度看，有學(xué)者從消費(fèi)者心理的角度解釋了相對(duì)收入假說(shuō)，表明棘輪效應(yīng)和示范效應(yīng)均會(huì)干預(yù)消費(fèi)者最終的消費(fèi)行為和決策。家庭和個(gè)人收入的增長(zhǎng)容易導(dǎo)致消費(fèi)水平的提升，而人的消費(fèi)習(xí)慣在短期內(nèi)具有不可逆性，因此，當(dāng)收入降低時(shí)，即便動(dòng)用儲(chǔ)蓄也不愿降低自身消費(fèi)水平，這一現(xiàn)象被稱(chēng)為消費(fèi)的棘輪效應(yīng)。示范效應(yīng)則是指人們的消費(fèi)行為會(huì)互相影響，甚至產(chǎn)生攀比心理，使得自身消費(fèi)水平不低于周邊人群。在現(xiàn)實(shí)生活中，大多數(shù)微觀經(jīng)濟(jì)主體在安排自身和家庭收支時(shí)踐行著以收定支的原則[17]18-26，因而收入水平成為影響居民消費(fèi)支出的重要因素。

關(guān)于數(shù)字普惠金融的增收效應(yīng)已得到諸多文獻(xiàn)的證實(shí)，而經(jīng)典的消費(fèi)函數(shù)理論又為收入決定消費(fèi)這一觀點(diǎn)奠定基礎(chǔ)。一方面，數(shù)字普惠金融以其低成本優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新儲(chǔ)蓄、信貸、支付手段，有力拓寬了農(nóng)村地區(qū)金融發(fā)展的廣度和深度，優(yōu)化居民社會(huì)保障和就業(yè)創(chuàng)業(yè)等條件，進(jìn)而為居民提供了可持續(xù)發(fā)展機(jī)會(huì)，促進(jìn)其收入增長(zhǎng)。另一方面，數(shù)字普惠金融因時(shí)、因地、因人設(shè)計(jì)個(gè)性化金融產(chǎn)品，農(nóng)戶(hù)通過(guò)投資理財(cái)以獲得較高水平收益，在理財(cái)產(chǎn)品中產(chǎn)生的收益又進(jìn)一步對(duì)消費(fèi)支出的增加具有支持作用。因此，數(shù)字普惠金融極有可能沿?cái)?shù)字普惠金融—農(nóng)村居民收入—農(nóng)村居民消費(fèi)的路徑釋放居民消費(fèi)需求。此外，政府是推動(dòng)數(shù)字普惠金融發(fā)展的重要力量，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》指出，要發(fā)揮財(cái)稅政策對(duì)普惠金融的支持引導(dǎo)作用，進(jìn)一步提升“三農(nóng)”金融服務(wù)水平。財(cái)政支農(nóng)能夠有效引導(dǎo)涉農(nóng)信貸和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展，是農(nóng)民生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的堅(jiān)實(shí)保障，隨著政策的積極扶持和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)戶(hù)的影響愈發(fā)顯著，在為農(nóng)戶(hù)營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境的背景下，有助于農(nóng)戶(hù)收入的增加[22]。綜上，本文提出假說(shuō)3。

假說(shuō)3：數(shù)字普惠金融通過(guò)增收效應(yīng)以提升農(nóng)村居民消費(fèi)，而財(cái)政支出對(duì)此機(jī)制具有正向調(diào)節(jié)作用。

三、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與變量選取

本文研究數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)，數(shù)字普惠金融相關(guān)指數(shù)來(lái)源于《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》。2012年底，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局推行了城鄉(xiāng)住戶(hù)調(diào)查一體化改革，統(tǒng)計(jì)新口徑于2013年起實(shí)施，且2013年通常被稱(chēng)作中國(guó)數(shù)字金融發(fā)展的元年，因此研究區(qū)間選取2013年至2020年。其中，2020年總撫養(yǎng)比數(shù)據(jù)缺失，采用移動(dòng)平均插值法補(bǔ)齊。

1.被解釋變量。本文選用農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出作為被解釋變量，能夠綜合地反映一定時(shí)期內(nèi)居民對(duì)物質(zhì)、精神等生活層面的需求，是較為合適的代理變量。

2.核心解釋變量。采取北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心和螞蟻集團(tuán)研究院聯(lián)合編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)作為核心解釋變量，涵蓋覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個(gè)維度的二級(jí)指標(biāo)，是國(guó)內(nèi)反映數(shù)字普惠金融發(fā)展趨勢(shì)的權(quán)威性數(shù)據(jù)。將所有指數(shù)均除以100，調(diào)整為以1為基準(zhǔn)的變量。

3.控制變量。以過(guò)往研究為基礎(chǔ)，選擇城鎮(zhèn)化率、總撫養(yǎng)比、實(shí)際利率、產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平作為本文研究的控制變量。城鎮(zhèn)化率是影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)，當(dāng)城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)活躍度高于農(nóng)村居民時(shí)，消費(fèi)的示范效應(yīng)又能夠?qū)r(nóng)村居民消費(fèi)起到一定的帶動(dòng)作用，本文以城鎮(zhèn)常住人口占總?cè)丝诘谋戎剡M(jìn)行測(cè)算；總撫養(yǎng)比指人口總體中非勞動(dòng)年齡人口數(shù)與勞動(dòng)年齡人口數(shù)之比，又稱(chēng)為總負(fù)擔(dān)系數(shù)，撫養(yǎng)比的增加可能約束居民的消費(fèi)行為，此外，根據(jù)生命周期理論，居民消費(fèi)的影響因素之一就是人口年齡結(jié)構(gòu)變化，因此本文將總撫養(yǎng)比納入控制范圍；第一產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平采用第一產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率來(lái)計(jì)算，若第一產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢意味著非農(nóng)業(yè)占比越高，而數(shù)字普惠金融更容易通過(guò)第二、第三產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，因此農(nóng)村居民可能獲得的收入越多，收入增長(zhǎng)將進(jìn)一步刺激消費(fèi)；實(shí)際利率以中國(guó)人民銀行一年期儲(chǔ)蓄存款基準(zhǔn)利率（即名義利率）和各省CPI同比增長(zhǎng)率（即通貨膨脹率）為基礎(chǔ)計(jì)算而得，具體公式為實(shí)際利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1。

4.中介變量。根據(jù)前文理論分析，收入是影響消費(fèi)的重要因素，因此選取農(nóng)村居民人均可支配收入作為中介變量。

5.調(diào)節(jié)變量。選取財(cái)政支農(nóng)作為數(shù)字普惠金融和農(nóng)村居民人均可支配收入間的調(diào)節(jié)變量，以農(nóng)林水事務(wù)支出占一般公共預(yù)算支出的比重衡量，能夠反映政府對(duì)“三農(nóng)”發(fā)展的支持程度。

各變量的描述性統(tǒng)計(jì)由表1所示，最終篩選出變量觀測(cè)值248個(gè)，為降低異方差影響，對(duì)農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出和人均可支配收入均做取對(duì)數(shù)處理。不同地區(qū)的農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出（lnexp）差異較為明顯，最大值為10.019，最小值為8.319，平均值為9.252；數(shù)字普惠金融總體發(fā)展同樣呈現(xiàn)區(qū)域異質(zhì)性，總指數(shù)（index）最低值為1.151，最高值為4.319，平均值為2.528。從平均值角度看，在構(gòu)成維度中發(fā)展得最好的是數(shù)字化程度（digi），平均值為3.403。從控制變量看，我國(guó)城鎮(zhèn)化率（urban）平均值為59.369%，總撫養(yǎng)比（fr）的平均值為37.97%，實(shí)際利率（rr）的平均值為-0.259%，第一產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平（pr）的平均值為9.64%。

（二）模型設(shè)定

（三）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

為診斷各解釋變量間是否存在多重共線(xiàn)性，在基準(zhǔn)回歸前使用方差膨脹因子（VIF）對(duì)模型進(jìn)行檢驗(yàn)，VIF值越大，變量間的多重共線(xiàn)性程度越強(qiáng)。從表2可以看出，VIF值均小于10，最大值僅為3.74，因此模型設(shè)定不存在嚴(yán)重的多重共線(xiàn)性問(wèn)題。

基于面板雙向固定效應(yīng)模型得到的回歸結(jié)果如表3所示。第（1）列是不加控制變量的回歸，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平的影響通過(guò)了5%的顯著性水平，數(shù)字普惠金融每提高一個(gè)單位，居民消費(fèi)水平提升0.105，表明數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)有正向促進(jìn)作用；第（2）列加入控制變量后，顯著性水平提升至1%，且擬合優(yōu)度有所上升，說(shuō)明控制變量選取有效。第（3）—（5）列分別為數(shù)字普惠金融的三大維度，即覆蓋廣度（weach）、使用深度（depth）和數(shù)字化程度（digi）與農(nóng)村居民消費(fèi)的回歸，結(jié)果顯示回歸至少在5%水平上顯著，說(shuō)明數(shù)字普惠金融三個(gè)子維度均能夠顯著提升農(nóng)村居民消費(fèi)水平，覆蓋廣度的影響程度優(yōu)于使用深度和數(shù)字化程度。觀察其他控制變量，只有城鎮(zhèn)化率表現(xiàn)出顯著的促進(jìn)作用，意味著城鎮(zhèn)居民的示范效應(yīng)有助于提升農(nóng)村居民消費(fèi)。假說(shuō)1得到驗(yàn)證。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.內(nèi)生性處理。由于數(shù)字普惠金融發(fā)展和農(nóng)村居民消費(fèi)間可能存在內(nèi)生性問(wèn)題，比如，不同地區(qū)農(nóng)村居民對(duì)新事物的接受程度有所差別，這既影響數(shù)字普惠金融的發(fā)展，又會(huì)影響農(nóng)村居民消費(fèi)行為，這類(lèi)因素很難用某種指標(biāo)來(lái)衡量；抑或是反向因果的存在，即農(nóng)村居民消費(fèi)增加導(dǎo)致融資需求上升、農(nóng)村居民對(duì)便利性的提升也有一定的訴求，進(jìn)而促進(jìn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展。為盡量克服內(nèi)生性問(wèn)題，本文采用互聯(lián)網(wǎng)普及率（inter）和移動(dòng)電話(huà)普及率（mobile）作為工具變量進(jìn)行2SLS回歸。一方面，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)作為數(shù)字普惠金融的構(gòu)成指標(biāo)之一，是數(shù)字普惠金融發(fā)展的基礎(chǔ)，二者發(fā)展為正相關(guān)關(guān)系，因此一個(gè)地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)普及率越高，數(shù)字普惠金融發(fā)展的潛力越大；另一方面，大數(shù)據(jù)背景下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)逐漸占據(jù)優(yōu)勢(shì)，成為人們上網(wǎng)的首要選擇，與數(shù)字普惠金融發(fā)展密切相關(guān)，因此移動(dòng)電話(huà)普及率和互聯(lián)網(wǎng)普及率滿(mǎn)足工具變量的相關(guān)性要求。需要指出的是，擁有移動(dòng)電話(huà)和互聯(lián)網(wǎng)普及率本身與居民消費(fèi)行為并沒(méi)有直接關(guān)系，互為因果的可能性較低，在控制了個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)后，工具變量又不會(huì)與擾動(dòng)項(xiàng)相關(guān)，滿(mǎn)足工具變量外生性條件。第一階段聯(lián)合F值為43.625，通過(guò)了弱工具變量檢驗(yàn)。同時(shí)過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)的p值為0.9733，表明聯(lián)合工具變量是有效的，模型通過(guò)了過(guò)度識(shí)別檢驗(yàn)。表4第（2）列展示了第二階段回歸結(jié)果，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響仍在1%水平下顯著，與基準(zhǔn)回歸相比邊際效應(yīng)有所提升，說(shuō)明內(nèi)生性問(wèn)題導(dǎo)致我們低估數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響?？朔?nèi)生性問(wèn)題的影響后，進(jìn)一步印證前文所得結(jié)論是可靠的。

2.剔除直轄市數(shù)據(jù)。由于我國(guó)四個(gè)直轄市的農(nóng)村人口數(shù)量和地區(qū)較少，且我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策通常率先在直轄市進(jìn)行試點(diǎn)實(shí)施，作為樣本納入研究范圍可能對(duì)回歸產(chǎn)生影響，因此剔除直轄市數(shù)據(jù)以作為本文的穩(wěn)健性檢驗(yàn)之一。表4第（3）列為剔除直轄市后的回歸結(jié)果，數(shù)字普惠金融的發(fā)展仍然顯著提升我國(guó)農(nóng)村居民消費(fèi)水平，因此可以證實(shí)基準(zhǔn)回歸的結(jié)果相對(duì)穩(wěn)健。

3.滯后核心解釋變量?？紤]到數(shù)字普惠金融發(fā)展滯后性，當(dāng)前的居民消費(fèi)行為可能會(huì)受到前一期數(shù)字普惠金融發(fā)展的影響，因此，將核心解釋變量滯后一期進(jìn)行回歸，表4第（4）列顯示，數(shù)字普惠金融滯后一階的系數(shù)估計(jì)結(jié)果在1%水平上顯著為正，說(shuō)明前一期的數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)當(dāng)期農(nóng)村居民消費(fèi)行為具有促進(jìn)作用，與前文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致，表明模型具有一定的穩(wěn)健性。

（五）異質(zhì)性檢驗(yàn)

1.區(qū)域異質(zhì)性。我國(guó)不同區(qū)域的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、數(shù)字普惠金融發(fā)展程度以及社會(huì)消費(fèi)差距較大，為探究數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響是否具有區(qū)域差異，本文根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的標(biāo)準(zhǔn)將中國(guó)31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）劃分為東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)、東北地區(qū)，分樣本回歸展開(kāi)異質(zhì)性分析。表5顯示，數(shù)字普惠金融對(duì)西部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)的促進(jìn)效應(yīng)顯著，對(duì)中部地區(qū)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響在10%水平上顯著，而對(duì)東部地區(qū)的影響不顯著。但東北地區(qū)數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的影響系數(shù)為負(fù)，且在1%水平下顯著。究其原因可能在于東部地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展迅猛，農(nóng)村居民消費(fèi)水平總體相對(duì)較高，且農(nóng)村居民的融資約束已得到一定程度的緩解，因此數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的促進(jìn)作用不再顯著。數(shù)字普惠金融致力于為弱勢(shì)群體降低獲取金融服務(wù)的門(mén)檻，緩解流動(dòng)性約束和金融排斥，因此，在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的中西部地區(qū)，農(nóng)村居民的融資需求進(jìn)一步擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)下，數(shù)字普惠金融更容易凸顯其促進(jìn)消費(fèi)的作用。對(duì)東北地區(qū)的觀察，考慮可能是由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策及公共衛(wèi)生事件對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)產(chǎn)生的約束超過(guò)了數(shù)字普惠金融所發(fā)揮的促進(jìn)作用，也可能是樣本量較少而出現(xiàn)研究結(jié)果偏誤。綜上，假說(shuō)2成立。

2.分項(xiàng)消費(fèi)的異質(zhì)性。前文探討了數(shù)字普惠金融對(duì)居民整體消費(fèi)支出的影響，為研究數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)分項(xiàng)居民消費(fèi)支出的差異性，本文根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將居民消費(fèi)分為八大項(xiàng)支出，e1-e8分別表示為食品煙酒、衣著、居住、生活用品及服務(wù)（2013年為家庭設(shè)備及用品）、交通通信、教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健、其他用品及服務(wù)消費(fèi)支出。同樣對(duì)消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，回歸結(jié)果如表6所示。回歸結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融對(duì)不同項(xiàng)消費(fèi)支出存在差異，對(duì)衣著、居住、教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健支出具有明顯促進(jìn)作用，對(duì)促進(jìn)食品煙酒支出也在10%水平上顯著，但數(shù)字普惠金融并沒(méi)有顯著影響農(nóng)村居民的生活用品及服務(wù)、交通通信以及其他用品及服務(wù)消費(fèi)支出?？梢酝茢噢r(nóng)村居民對(duì)生活用品及服務(wù)類(lèi)的需求較低，換新率遠(yuǎn)不及城鎮(zhèn)居民，而國(guó)家對(duì)農(nóng)村地區(qū)交通通信的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍在不斷完善中，相較于發(fā)達(dá)地區(qū)，農(nóng)村居民對(duì)此類(lèi)消費(fèi)的需求不高，因此數(shù)字普惠金融發(fā)展并未顯著提升農(nóng)村居民生活用品類(lèi)和交通通信類(lèi)支出。總體而言，數(shù)字普惠金融發(fā)展對(duì)于提升居民消費(fèi)的作用具有普遍性，即使細(xì)分為八大項(xiàng)，對(duì)其中的五項(xiàng)仍有顯著的正向影響，這與易行健等[24]基于中國(guó)家庭的微觀數(shù)據(jù)研究結(jié)論一致。

（六）機(jī)制檢驗(yàn)

本文通過(guò)中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融—農(nóng)村居民收入—農(nóng)村居民消費(fèi)的這一傳導(dǎo)機(jī)制是否存在。運(yùn)用Stata軟件中的Sgmediation命令進(jìn)行Sobel檢驗(yàn)，得出的結(jié)果如表7所示。從第（1）列可知，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的系數(shù)在1%水平上顯著為正，與基準(zhǔn)回歸一致。第（2）列中數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民收入的影響系數(shù)顯著為正，說(shuō)明數(shù)字普惠金融正向促進(jìn)了農(nóng)村居民收入水平提高。第（3）列中，數(shù)字普惠金融和農(nóng)村居民收入對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明農(nóng)村居民收入對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)水平具有部分中介效應(yīng)。Sobel檢驗(yàn)結(jié)果表明農(nóng)村居民收入的中介效應(yīng)在1%水平上顯著，中介效應(yīng)占比為38.3%。

在驗(yàn)證中介效應(yīng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步討論財(cái)政支農(nóng)對(duì)數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民收入之間關(guān)系是否發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。由表8第（2）列，交互項(xiàng)（ind*fis）系數(shù)顯著為正，且在10%水平下通過(guò)檢驗(yàn)，表明財(cái)政支農(nóng)能夠正向調(diào)節(jié)數(shù)字普惠金融與農(nóng)村居民收入的關(guān)系。財(cái)政支農(nóng)政策通過(guò)促進(jìn)三產(chǎn)融合、積極引導(dǎo)涉農(nóng)信貸和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展以提升農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的收入水平，在財(cái)政、金融協(xié)同支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背景下，數(shù)字普惠金融能夠?yàn)槊裆A(chǔ)設(shè)施智能化升級(jí)提供有力保障，進(jìn)一步促進(jìn)貧困群體減貧增收。通過(guò)收入傳導(dǎo)、財(cái)政支農(nóng)調(diào)節(jié)后，數(shù)字普惠金融對(duì)農(nóng)村居民消費(fèi)的間接效應(yīng)為0.832*（0.083+0.003fis）。因此，財(cái)政支農(nóng)力度越大的地區(qū)，數(shù)字普惠金融越能發(fā)揮其促進(jìn)農(nóng)民增收的效用，進(jìn)而沿?cái)?shù)字普惠金融—農(nóng)村居民收入—農(nóng)村居民消費(fèi)的路徑進(jìn)行傳導(dǎo)，假說(shuō)3得以證實(shí)。

四、結(jié)論與政策建議