磨一劍

(中山大學(xué)管理學(xué)院 廣東廣州 510006)

1 引言

1.1 研究背景

“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力”。企業(yè)是市場(chǎng)主體，在我國(guó)科技創(chuàng)新事業(yè)建設(shè)中，企業(yè)創(chuàng)新是必不可少的一環(huán)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步和人民生活質(zhì)量的提高做出了重大貢獻(xiàn)。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要來(lái)源。企業(yè)的發(fā)展離不開創(chuàng)新，國(guó)家總體創(chuàng)新實(shí)力的提高離不開企業(yè)。

我國(guó)第十四個(gè)五年規(guī)劃提到：“加快發(fā)展生物醫(yī)藥、生物育種、生物材料、生物能源等產(chǎn)業(yè)，做大做強(qiáng)生物經(jīng)濟(jì)”。在我國(guó)，生物醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)戰(zhàn)略新興行業(yè)，涵蓋生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)、制藥產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)業(yè)多個(gè)方面，與國(guó)計(jì)民生密切相關(guān)，特別是在新冠疫情結(jié)束后，生物醫(yī)藥行業(yè)越來(lái)越受到重視，我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級(jí)勢(shì)在必行。

作為知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)，生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展離不開創(chuàng)新，然而創(chuàng)新存在的外部性難題可能導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力不足：創(chuàng)新過(guò)程中的技術(shù)外溢會(huì)使企業(yè)收益低于社會(huì)總收益。與此同時(shí)，以新藥研發(fā)為代表的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)研發(fā)周期較長(zhǎng)、資金投入較多、研發(fā)結(jié)果不確定性較大，使得企業(yè)創(chuàng)新面臨著融資約束等問(wèn)題。在此情形下，面對(duì)企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)不足的難題，迫切需要政府充分發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，用“有形的手”來(lái)引導(dǎo)企業(yè)展開研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)。政府補(bǔ)助作為重要的創(chuàng)新激勵(lì)政策，在國(guó)內(nèi)外受到普遍實(shí)施，因此政府補(bǔ)貼對(duì)促進(jìn)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的作用需進(jìn)行更加深入的探討。

1.2 研究意義

本文以我國(guó)滬深兩市上市的醫(yī)藥生物企業(yè)為研究對(duì)象，探究政府補(bǔ)助對(duì)醫(yī)藥生物企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，具有一定的理論和實(shí)踐意義。

雖然國(guó)內(nèi)外已有很多研究從定性和定量、宏觀和微觀各方面和角度探究了政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，但著眼于醫(yī)藥生物行業(yè)的研究相對(duì)較少。通過(guò)本文的分析，可以對(duì)政府支持生物醫(yī)藥行業(yè)的政策提供更加科學(xué)的評(píng)價(jià)依據(jù)，有助于優(yōu)化政府補(bǔ)助政策的制定，對(duì)于充分挖掘醫(yī)藥生物行業(yè)的潛力，推動(dòng)生物醫(yī)藥企業(yè)高質(zhì)量、創(chuàng)新性發(fā)展具有實(shí)踐意義。

1.3 研究方法

本文主要采用實(shí)證研究法，選取滬深兩市上市的醫(yī)藥生物企業(yè)2017—2021年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用Excel進(jìn)行數(shù)據(jù)整理，Stata進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，相關(guān)性檢驗(yàn)和回歸分析，并通過(guò)穩(wěn)健性檢驗(yàn)，探討我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的情況。

2 文獻(xiàn)綜述和研究假說(shuō)

政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系一直受到國(guó)內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注，已有文獻(xiàn)探討了政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)或抑制作用，為本文的研究提供了啟發(fā)。

部分學(xué)者認(rèn)為，政府補(bǔ)助可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，主要包括兩個(gè)機(jī)制：一是通過(guò)資源獲取促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，即企業(yè)獲得政府補(bǔ)助后,其從事研發(fā)創(chuàng)新的資金有所增加(柳學(xué)信等，2019[1])，進(jìn)而促使企業(yè)加大研發(fā)投入力度，提高創(chuàng)新績(jī)效；二是通過(guò)信號(hào)傳遞作用促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，即獲得政府補(bǔ)貼的企業(yè)向外部股權(quán)或債券投資者傳遞了更加積極的信號(hào)，從而吸引到更多投資，緩解企業(yè)融資約束，激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新(郭玥，2018[2]；陳璐等，2019[3])。

與此同時(shí)，一部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助在一定條件下可能抑制創(chuàng)新，其中亦包含兩個(gè)機(jī)制：一是會(huì)產(chǎn)生知識(shí)溢出進(jìn)而抑制創(chuàng)新，即由于知識(shí)的外部性，受到政府補(bǔ)助的企業(yè)從事創(chuàng)新活動(dòng)后產(chǎn)生的知識(shí)外溢，可能導(dǎo)致同行業(yè)的其他企業(yè)“搭便車”，不投入資金來(lái)研發(fā)而享受到其他企業(yè)的研究成果，未能有效激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新自主投資(李萬(wàn)福等，2017[4])，也可能加大其他企業(yè)的模仿創(chuàng)新力度，降低對(duì)自主創(chuàng)新的投入(張彩江、陳璐，2016[5])。二是是由信息不對(duì)稱所帶來(lái)的創(chuàng)新不足，即企業(yè)和政府之間存在信息不對(duì)稱，政府缺少對(duì)創(chuàng)新質(zhì)量有效的監(jiān)管手段，企業(yè)可能僅是為了獲得補(bǔ)助而模仿創(chuàng)新，并未真正投入資金進(jìn)行研發(fā)。

那么，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新究竟是促進(jìn)還是抑制作用呢？本文認(rèn)為，在低水平的政府補(bǔ)貼下，政府補(bǔ)助的擠出效應(yīng)較大，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新不利。當(dāng)政府補(bǔ)貼規(guī)模超過(guò)某一轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)，既可以為企業(yè)的創(chuàng)新提供資金支撐，又能給外部投資者帶來(lái)積極信息，降低融資約束，進(jìn)而激勵(lì)其進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)(李江、吳玉明，2023[6])。與此同時(shí)，對(duì)于規(guī)模較大的政府補(bǔ)助，管理者可能利用政府補(bǔ)助進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)所獲取的長(zhǎng)期效益大于通過(guò)模仿創(chuàng)新獲得的政府補(bǔ)助利益，此時(shí)政府補(bǔ)助引致研發(fā)投入的擠出效應(yīng)較小。因此，當(dāng)政府補(bǔ)助規(guī)模較大時(shí)，引致的研發(fā)投入擠入效應(yīng)大于擠出效應(yīng)，有利于企業(yè)創(chuàng)新。

綜上，隨著政府補(bǔ)助規(guī)模的擴(kuò)大，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用表現(xiàn)為“U”形，即“先抑制，再提高”?；诖耍疚奶岢鲆韵录僬f(shuō)：

H：政府補(bǔ)助與生物醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效呈現(xiàn)先抑制后促進(jìn)的U型關(guān)系。

3 研究設(shè)計(jì)

3.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文主要數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)源為CSMAR國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，選取申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類2021修訂版生物醫(yī)藥類企業(yè)2017—2021年共5年的數(shù)據(jù)，以專利授權(quán)數(shù)為衡量指標(biāo)，并選擇國(guó)內(nèi)合并報(bào)表數(shù)據(jù)，剔除變量存在缺失值的公司樣本，共得到197家公司共460個(gè)觀測(cè)值，進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析。

3.2 變量定義

在進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析時(shí)，本文選取了以下變量。

3.2.1 被解釋變量

Totalpatents：(專利授權(quán)數(shù))本文選取生物醫(yī)藥類企業(yè)專利授權(quán)量作為衡量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的指標(biāo)。

3.2.2 核心解釋變量

Sub：政府補(bǔ)助。政府補(bǔ)助是企業(yè)從政府無(wú)償和直接取得的資產(chǎn)，本文采用上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的政府補(bǔ)助金額并取對(duì)數(shù)來(lái)衡量，即log(sub) 和[log(sub)]2。

3.2.3 控制變量

(1)Size：企業(yè)規(guī)模。一般而言，企業(yè)規(guī)模越大，進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新的能力越強(qiáng)，本文采用企業(yè)總資產(chǎn)取對(duì)數(shù)來(lái)衡量。

(2)ROA：資產(chǎn)回報(bào)率。用來(lái)衡量公司資產(chǎn)使用效率、運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，通過(guò)凈利潤(rùn)除以總資產(chǎn)來(lái)計(jì)算。

(3)LEV：資產(chǎn)負(fù)債率。用總負(fù)債除以總資產(chǎn)來(lái)衡量。

(4)Cash：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率。該比率會(huì)影響企業(yè)的融資約束，進(jìn)而影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~除以總資產(chǎn)來(lái)衡量(見(jiàn)表1)。

表1 主要變量定義

3.3 模型設(shè)計(jì)

為了驗(yàn)證假說(shuō)H中政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效可能存在的U型關(guān)系，本文構(gòu)建以下模型：

式(1)中：Totalpatents用以衡量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效；β3表示相關(guān)的控制變量與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系；μ為隨機(jī)誤差項(xiàng)，β1、β2為政府補(bǔ)助的系數(shù)，若β1顯著為負(fù)、β3顯著為正，則表明政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效呈U型關(guān)系。

4 實(shí)證分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)

本文通過(guò)Stata軟件，對(duì)生物醫(yī)藥類企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，得到結(jié)果如表2所示。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

由表2可知，企業(yè)平均每年得到的專利授權(quán)數(shù)為22.9件，但最多的公司每年可以得到223件專利授權(quán)，而有些公司的專利授權(quán)量?jī)H為1件，說(shuō)明不同公司之間創(chuàng)新程度的差異較大。政府補(bǔ)助金額的平均值為16.91，最小值為11.9，最大值為23.6，說(shuō)明不同企業(yè)可能因?yàn)橐?guī)模等，獲得的政府補(bǔ)助有一定差異。

在控制變量中，資產(chǎn)回報(bào)率為7.31%，資產(chǎn)負(fù)債率為0.297，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流回報(bào)率為8.77%，說(shuō)明我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)的總體發(fā)展情況較好；但有企業(yè)出現(xiàn)了負(fù)的ROA的情況，說(shuō)明不同企業(yè)之間財(cái)務(wù)特征存在一定差異。

4.2 相關(guān)性檢驗(yàn)

本文通過(guò)Stata得到各指標(biāo)間相關(guān)性如表3所示。由表3可以看出，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響在1%的水平上顯著，說(shuō)明政府補(bǔ)助和企業(yè)創(chuàng)新存在相關(guān)關(guān)系，假設(shè)得到初步驗(yàn)證。

表3 相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果

4.3 回歸分析

本文利用Stata進(jìn)行回歸分析，得到結(jié)果如表4所示。

表4 回歸結(jié)果

由表4列(2)可以看出，在1%的統(tǒng)計(jì)水平上，log(sub)的一次項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，二次項(xiàng)系數(shù)顯著為正，且曲線拐點(diǎn)在log(Sub)的取值區(qū)間，U型關(guān)系成立，即隨著政府對(duì)企業(yè)補(bǔ)助的增加，企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效呈現(xiàn)先下降后上升的特征，假設(shè)得證。

本文在模型中去除二次項(xiàng)，只對(duì)一次項(xiàng)進(jìn)行回歸，得到結(jié)果如表4列(1)所示。可以發(fā)現(xiàn)，相比存在二次項(xiàng)的模型，log(sub)的顯著性水平下降，且R-squared由0.147下降到0.13，擬合優(yōu)度下降，再次驗(yàn)證了政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響呈U型，即政府補(bǔ)助對(duì)生物醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響為先抑制后促進(jìn)。

4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4.4.1 檢驗(yàn)是否有異方差性問(wèn)題

同方差性是CLM假定之一，異方差性可能導(dǎo)致OLS的t統(tǒng)計(jì)量無(wú)效。本文使用懷特檢驗(yàn)判斷模型是否存在異方差性問(wèn)題。根據(jù)Stata輸出結(jié)果，p值為0.1519，在5%的水平上不能拒絕原假設(shè)，則認(rèn)為不存在異方差性。

4.4.2 替換被解釋變量

企業(yè)的專利申請(qǐng)量能夠在一定程度上衡量企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，為避免被解釋變量指標(biāo)選取不同對(duì)研究結(jié)論帶來(lái)的影響，本文以2017—2021年生物醫(yī)藥行業(yè)專利申請(qǐng)量為企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的替代指標(biāo)，回歸結(jié)果如表5所示。由表5可以看出，當(dāng)被解釋變量為專利申請(qǐng)數(shù)時(shí)，回歸結(jié)果依然在1%的水平上顯著。政府補(bǔ)助的一次項(xiàng)顯著為負(fù)，二次項(xiàng)顯著為正，可見(jiàn)替換被解釋變量為專利申請(qǐng)量后，依然保持了本文的基本結(jié)論：政府補(bǔ)助對(duì)醫(yī)藥生物企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效呈現(xiàn)U型影響。

表5 改變被解釋變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

5 結(jié)語(yǔ)

綜上所述，本文得出以下結(jié)論：政府補(bǔ)助對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效呈現(xiàn)出U型影響。在政府補(bǔ)助支持較少時(shí)，會(huì)抑制企業(yè)加大研發(fā)投入力度，提高創(chuàng)新績(jī)效；隨著政府補(bǔ)助的逐漸增加，在經(jīng)過(guò)某一轉(zhuǎn)折點(diǎn)后，會(huì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。因此，政府補(bǔ)貼并非多多益善，若不能有效將其轉(zhuǎn)化為企業(yè)研發(fā)的激勵(lì)，就會(huì)造成資源的不合理配置，造成國(guó)家資源的浪費(fèi)和損失。據(jù)此，本文給出以下建議：

政府應(yīng)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新給予更多支持，但不能以為通過(guò)提高補(bǔ)貼就能達(dá)成政策的目的，而是需要針對(duì)不同的藥物研發(fā)和其他技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，對(duì)補(bǔ)貼的合理范圍進(jìn)行評(píng)估,鼓勵(lì)生物醫(yī)藥企業(yè)早日跨越U型轉(zhuǎn)折點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。為了提高生物醫(yī)藥行業(yè)利用政府補(bǔ)貼的效率，在進(jìn)行補(bǔ)貼前，政府應(yīng)對(duì)申請(qǐng)補(bǔ)助的企業(yè)業(yè)績(jī)等方面進(jìn)行考察，對(duì)可能存在搭便車的行為或具有欺騙性行為的企業(yè)，更加謹(jǐn)慎地考慮對(duì)其的補(bǔ)助，而讓真正有需求的企業(yè)得到政府資金的資助；發(fā)放補(bǔ)貼后，應(yīng)對(duì)獲得政府資金補(bǔ)助的企業(yè)進(jìn)行后續(xù)跟蹤，定期審查企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)開展情況，從而保障政府補(bǔ)助真正落到實(shí)處。

當(dāng)然，要想推動(dòng)并提高企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效，不能僅依靠政府資金支持，外部支持具有不確定性，不一定能持續(xù)。因此，企業(yè)自身應(yīng)采取行動(dòng)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新性發(fā)展。一方面，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新的認(rèn)識(shí)與理解，盡量避免和減少對(duì)同質(zhì)化市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，需要在生物醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)ふ疫€未開拓的細(xì)分市場(chǎng)；另一方面，抓住生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇，培養(yǎng)研發(fā)人才，建立研發(fā)機(jī)構(gòu)，維持并不斷提高每年在技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域的投入比例，從而為企業(yè)營(yíng)造良好的創(chuàng)新氛圍，不斷提高企業(yè)自身的創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新能力，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。