○王懋雄 趙晟驁 張柏楊

中國人民銀行四川省分行 四川成都 610041

自“綠水青山就是金山銀山”的“兩山”理論提出以來，習(xí)近平生態(tài)文明思想不斷發(fā)展完善，而低碳發(fā)展思想在其中占據(jù)了重要位置。2020 年9 月22日，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會上莊重承諾，中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的提出，將經(jīng)濟(jì)綠色低碳發(fā)展重要性提升到了前所未有的高度。

經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高碳依賴的現(xiàn)狀是典型的結(jié)構(gòu)性矛盾，也是我國實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)面臨的重要挑戰(zhàn)。根據(jù)過往經(jīng)驗，結(jié)構(gòu)性政策是解決結(jié)構(gòu)性矛盾的有效方法。目前，我國央行已出臺碳減排支持工具與煤炭清潔高效利用專項再貸款，部分省市也出臺了針對綠色低碳發(fā)展的定向貼息政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型?；诖耍芯肯嚓P(guān)結(jié)構(gòu)性政策對綠色低碳發(fā)展的作用與影響具有重要的理論和實踐價值。

一、文獻(xiàn)綜述

近年來，許多學(xué)者對低碳轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性特征進(jìn)行了描述。韓美琳（2021）認(rèn)為，綠色低碳發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的重要一環(huán)，而高質(zhì)量發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)系是統(tǒng)一的。閆宇星（2012）指出，占據(jù)低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈制高點是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的重要手段。過往成熟研究已表明，結(jié)構(gòu)性政策是解決結(jié)構(gòu)性矛盾的有效途徑。李敏（2003）和候繼磊（2017）等發(fā)現(xiàn)，通過發(fā)行國債等總量型財政政策和全面調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等總量型貨幣政策對解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題的作用十分有限。而自2008年次貸危機(jī)爆發(fā)以來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策和結(jié)構(gòu)性財政政策因其在經(jīng)濟(jì)定向調(diào)節(jié)方面起到的重要作用而備受關(guān)注。根據(jù)對有關(guān)文獻(xiàn)的梳理，本文將結(jié)構(gòu)性財政政策及結(jié)構(gòu)性貨幣政策統(tǒng)一定義為結(jié)構(gòu)性政策，即：政府部門或中央銀行為了實現(xiàn)某種結(jié)構(gòu)性調(diào)整目的，對特定主體實施的差異化的財政政策或貨幣政策。一般來說，結(jié)構(gòu)性財政政策有政府投資支出、專項財政貼息、專項稅收政策等；結(jié)構(gòu)性貨幣政策有針對不同類型金融機(jī)構(gòu)或不同類型產(chǎn)業(yè)的定向降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)性再貼現(xiàn)利率、再貸款利率、差別存款準(zhǔn)備金率等。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性政策工具在解決產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾問題方面的作用已有相當(dāng)豐富的研究成果。

一方面，結(jié)構(gòu)性財政政策能推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面：Romer（1986）等認(rèn)為稅收調(diào)節(jié)有助于實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長；Ramey（2009）基于事實研究的分析表明，財政支出增加會增加就業(yè)和非住宅投資。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式方面：張巖（2019）認(rèn)為，與擴(kuò)大政府支出規(guī)模不同，結(jié)構(gòu)性減稅的實施在通過擴(kuò)張社會總需求來推動經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)上，還能調(diào)節(jié)需求側(cè)結(jié)構(gòu)；羅琳馨（2021）發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性減稅可以改善中小企業(yè)投資環(huán)境，加快企業(yè)自身轉(zhuǎn)型升級；賈康和程渝（2011）認(rèn)為結(jié)構(gòu)性減稅不僅符合凱恩斯需求理論的逆經(jīng)濟(jì)周期規(guī)則，還可以實現(xiàn)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目的。

另一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)揮定向調(diào)控作用。張曉慧（2015）研究發(fā)現(xiàn)，在“新常態(tài)”及央行貨幣政策創(chuàng)新背景下，差別存款準(zhǔn)備金率、支農(nóng)支小再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策對“三農(nóng)”等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有較好作用。陳書涵等（2019）和笪哲（2020）發(fā)現(xiàn)，定向降準(zhǔn)可以有效緩解小微企業(yè)融資問題，不僅降低了小微企業(yè)的融資成本，還可以引導(dǎo)貨幣市場中長期利率穩(wěn)步下降，對提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績具有積極影響。此外，劉瀾飈等（2017）和呂風(fēng)勇（2018）研究發(fā)現(xiàn)，主權(quán)債券購買、差異化利率等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具還通過差異利率有效降低了非對稱沖擊對經(jīng)濟(jì)波動的影響。同時，不少研究者認(rèn)為結(jié)構(gòu)性貨幣政策能夠為實體經(jīng)濟(jì)營造良好融資環(huán)境。Joyce et al.（2011）認(rèn)為，扭轉(zhuǎn)操作①Operation Twist，簡稱OT，是美聯(lián)儲推出的一種結(jié)構(gòu)性貨幣政策。通過資產(chǎn)負(fù)債表的“組合平衡”效應(yīng)間接降低了實體經(jīng)濟(jì)的資金成本。許道文和白晶潔（2017）對主要經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)性貨幣政策實踐經(jīng)驗的分析表明，結(jié)構(gòu)性貨幣政策能引導(dǎo)政策資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有力支持中小微企業(yè)和“三農(nóng)”發(fā)展。不同的結(jié)構(gòu)性貨幣政策在不同的條件下會有不同的效果。歐陽志剛和薛龍（2017）認(rèn)為，不同的結(jié)構(gòu)性貨幣政策有不同的特質(zhì)效應(yīng)和組合效應(yīng)，如對農(nóng)業(yè)企業(yè)來說，1年期商業(yè)銀行存款基準(zhǔn)利率、支農(nóng)再貸款利率的調(diào)節(jié)效應(yīng)較好；而對房地產(chǎn)企業(yè)，M0和1年期商業(yè)銀行存款基準(zhǔn)利率則具有更好的調(diào)節(jié)效應(yīng)。牛慕鴻等（2017）、馬理等（2015）認(rèn)為，定向降準(zhǔn)通過影響商業(yè)銀行貸款投向，對不同產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生差異化的影響。

從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色低碳發(fā)展來看，結(jié)構(gòu)性政策的“結(jié)構(gòu)性”主要體現(xiàn)在對異質(zhì)性企業(yè)提供差異化的貨幣政策或財政政策。目前，已有不少研究者支持將結(jié)構(gòu)性政策引入綠色低碳發(fā)展領(lǐng)域。張雪蘭和何德旭（2010）認(rèn)為，財稅政策可以有效激勵環(huán)境金融的發(fā)展；王遙和張家亮（2014）認(rèn)為，應(yīng)向綠色信貸提供貼息等方面的實質(zhì)激勵；Campiglio et al.（2016）認(rèn)為，對綠色信貸可以有區(qū)別化的準(zhǔn)備金率要求。也有一些研究發(fā)現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性政策能對綠色低碳發(fā)展起到有效作用。王遙等（2019）分析認(rèn)為，再貸款、定向降準(zhǔn)、貼息都是有效的綠色信貸激勵政策，一定強度的政策不僅能夠提高綠色信貸量，而且對總產(chǎn)出和總就業(yè)造成的負(fù)面影響有限，是經(jīng)濟(jì)與環(huán)境雙贏的選擇；Shrestha et al.（1999）從供給與需求兩個角度進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)低稅率通過電力價格的提高可能使能源消費大幅降低，帶來較高的減排量；Wissema et al.（2007）利用可計算一般均衡（Computable General Equilibrium，簡稱CGE）模型分析了碳稅和能源稅對經(jīng)濟(jì)的影響，發(fā)現(xiàn)碳稅可以顯著改變生產(chǎn)及消費模式，使其向新能源及低碳能源轉(zhuǎn)變。

結(jié)構(gòu)性政策是否能精準(zhǔn)有效地支持綠色金融發(fā)展及經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型，目前尚無完備的系統(tǒng)性研究。本文將在專項再貸款及定向貼息的基礎(chǔ)上，引入此前已被多次使用的定向降準(zhǔn)及在綠色低碳發(fā)展領(lǐng)域呼聲很高的碳稅兩項結(jié)構(gòu)性政策工具；同時，創(chuàng)新性地將綠色企業(yè)與污染企業(yè)對社會產(chǎn)生的環(huán)境影響作為一種外部性引入DSGE模型，力圖在更接近現(xiàn)實問題的情況下，從定量角度探究結(jié)構(gòu)性政策對綠色低碳發(fā)展的作用及影響。

二、結(jié)構(gòu)性貨幣政策的國際國內(nèi)實踐

（一）結(jié)構(gòu)性貨幣政策的國際實踐

國際上的結(jié)構(gòu)性貨幣政策主要是修復(fù)金融市場扭曲及應(yīng)對市場沖擊的短期政策，也有少部分針對特定群體的支持政策。美國次貸危機(jī)期間推出了期限拍賣融資便利（Term Auction Facility，簡稱TAF）和定期證券借貸工具（Term Securities Lending Facility，簡稱TSLF），對特定機(jī)構(gòu)提供額外資金，以起到緩解流動性不足、降低短期融資成本的作用。國際金融危機(jī)后，英國推出融資換貸款計劃（Funding for Lending Scheme，簡稱FLS），引導(dǎo)信貸資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。在歐元區(qū)信貸市場持續(xù)收縮、通縮不斷加強的背景下，歐洲央行推出定向長期再融資操作（Targeted Long-Term Refinancing Operation，簡稱TLTRO），對私營領(lǐng)域定向釋放流動性。

1.期限拍賣融資便利（TAF）與定期證券借貸工具（TSLF）。美聯(lián)儲于2007 年12 月建立TAF，通過拍賣機(jī)制在主要貼現(xiàn)窗口向符合資格的存款類金融機(jī)構(gòu)出借抵押貸款，向存托機(jī)構(gòu)提供可抵押的長期流動性，用以抵消銀行間市場的功能障礙，從而達(dá)到支持銀行間市場資金再分配、緩解金融市場流動性不足的目的。具體而言，TAF每兩周開展一次，每次的融資額度固定，初期為每次200億美元、后期為每次500億美元，抵押期限為1個月。TAF利率由拍賣過程決定，2007年的首次操作利率為4.67%，之后不斷下降，至2008年11月已跌破1%。相對于公開操作，結(jié)構(gòu)性貨幣工具TAF的交易對手更加有針對性，主要包括所有有資格在美聯(lián)儲一級信貸計劃中獲得借款的存款類金融機(jī)構(gòu)，以及存款準(zhǔn)備金率達(dá)到一定要求且能夠在美聯(lián)儲貼現(xiàn)窗口借款的美國存托機(jī)構(gòu)和外國機(jī)構(gòu)的美國分支機(jī)構(gòu)。

定期證券借貸工具（TSLF）由美聯(lián)儲于2008年3月推出。美國資本市場的一級交易商通過TSLF，用流動性較低的證券作為抵押向美聯(lián)儲換取流動性較強的國債，再通過出售國債實現(xiàn)融資，貸款期限為一個月（2008 年7 月30 日將期限延長至84 天）。TSLF 最初僅接受AAA 級商品，如美國政府公債、AAA 級公司債與抵押支持債券（Mortagage-Backed Security，簡稱MBS）等作為抵押品，后期逐漸放寬抵押品接受范圍至汽車、投資及房屋凈值抵押貸款等。TSLF于2010年2月1日結(jié)束。

從政策效果看，金融危機(jī)導(dǎo)致的違約風(fēng)險提升，使銀行的放貸意愿減弱，從而導(dǎo)致銀行間拆借市場流動性緊張，而美聯(lián)儲通過TSLF 及TAF 等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具向銀行等金融機(jī)構(gòu)提供額外資金，緩解流動性不足并降低融資成本，有效緩解了金融市場流動性緊張問題。衡量銀行間中介市場流動性的指標(biāo)LIBOR-OIS在2009年3月開始收縮，資本市場開始步入正常軌道。

2.融資換貸款計劃（FLS）。2012年6月，英格蘭銀行與財政部共同制定了FLS，計劃預(yù)計持續(xù)4年，接收抵押品時間為18個月。通過FLS，銀行以符合英格蘭銀行最低信用標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)，向英格蘭銀行借入流動性較高的國庫券，然后通過出售或抵押國庫券實現(xiàn)融資。銀行的抵押品范圍較為廣泛，貸款、資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)擔(dān)保債券和央行債券等均為合格抵押品，且抵押品價值須高于國庫券面額。英格蘭銀行及英國財政部通過召開季度會議監(jiān)管FLS資金的使用情況。由于FLS接受住戶和非金融性公司的貸款作為抵押品，如果住戶家庭和企業(yè)未能償還貸款，帶來的損失由銀行承擔(dān)。如果銀行到期未能歸還國庫券，英格蘭銀行可以選擇出售或者保留抵押物來覆蓋損失。與此同時，F(xiàn)LS建立激勵約束機(jī)制，促進(jìn)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸送資金。激勵方面，銀行可獲得的FLS融資額度為截至2012年6月末向國內(nèi)非金融部門發(fā)放的存量貸款的5%加上基準(zhǔn)期（2012年7月至2013年12月）內(nèi)向國內(nèi)居民、家庭、私人非金融企業(yè)等發(fā)放的新增貸款額度（2013年4月，F(xiàn)LS宣布延期1年至2015年1月，且擴(kuò)大了支持范圍），即向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸送資金越多，可通過FLS獲得的資金越多。約束方面，如果在基準(zhǔn)期內(nèi)，銀行增加向非金融部門的貸款，可享受最低融資費率（0.25%），否則融資費率將升高，最高至1.5%。

從效果看，在FLS出臺前，英國貨幣政策委員會為應(yīng)對國際金融危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)，出臺了降低銀行利率、大量購買資產(chǎn)等政策，但2009—2011 年英國的銀行對住戶、家庭和私人非金融企業(yè)的貸款余額依然維持零增長；FLS 實施后，根據(jù)2012 年三季度的調(diào)查顯示，居民和企業(yè)申請抵押貸款的成功率大幅上升，且貸款利率停止上漲甚至下跌。

3.定向長期再融資操作（TLTRO）。TLTRO 于2014年6月推出，并在2016年3月公布第二輪計劃。相對于TSLF等工具，TLTRO運作機(jī)制更為簡單，滿足貸款基準(zhǔn)要求的銀行可以用合格抵押品直接向歐洲央行換取期限長達(dá)4年的再貸款，利率為主要再融資利率加10個BP。在實際操作中，第一輪TLTRO于2014年9月及12月實施，銀行最多可獲得截至2014年4月30日對歐元區(qū)非金融私營領(lǐng)域全部貸款余額7%的再貸款；第二輪TLTRO分別于2016年6 月、9 月、12 月及2017 年3 月實施，銀行可獲得新增私人部門貸款（不含房貸）三倍的融資量。

（二）結(jié)構(gòu)性貨幣政策的國內(nèi)實踐

與國際類似，國內(nèi)除了期限型結(jié)構(gòu)性貨幣政策，如中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，簡稱MLF）、常備借貸便利（Standing Lending Facility，簡稱SLF）外，也有獨具特色的應(yīng)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾的結(jié)構(gòu)性貨幣政策，如定向再貸款、定向降準(zhǔn)及定向票據(jù)再貼現(xiàn)。

1.中期借貸便利（MLF）與常備借貸便利（SLF）。中國人民銀行于2013 年初創(chuàng)設(shè)常備借貸便利，于2014年9月創(chuàng)設(shè)中期借貸便利，均為調(diào)控流動性的結(jié)構(gòu)性貨幣政策，具有明顯的期限結(jié)構(gòu)特征。二者均是通過高信用評級的債券資產(chǎn)等合格抵質(zhì)押品向人民銀行換取流動性資金，區(qū)別在于常備借貸便利期限一般為1至3個月，而中期借貸便利期限通常為3個月、6個月或1年。在此基礎(chǔ)上，中國人民銀行于2018年12月創(chuàng)設(shè)了定向中期借貸便利（Targeted Medium-term Lending Facility，簡稱TMLF），根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對小微、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供流動性資金。

2.定向再貸款。定向再貸款是中國人民銀行為針對性扶持某些行業(yè)或群體而對特定金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的再貸款，如支農(nóng)再貸款、支小再貸款、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，以及碳減排支持工具。其中，支農(nóng)再貸款是中國人民銀行于1999年創(chuàng)設(shè)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，通過向各類農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款，實現(xiàn)支持農(nóng)村信用社改進(jìn)支農(nóng)信貸服務(wù)、壯大支農(nóng)資金實力、促進(jìn)“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的目的。支小再貸款于2014年創(chuàng)設(shè)，資金由人民銀行定向提供給符合條件的地方性法人金融機(jī)構(gòu)，再由這些金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)定向發(fā)放貸款，期限分為3 個月、6 個月和1 年，可展期兩次。利率方面，中國人民銀行向金融機(jī)構(gòu)提供支小再貸款時，利率在貸款基準(zhǔn)利率上減點，而金融機(jī)構(gòu)運用再貸款資金向小微企業(yè)提供貸款時，利率低于同期同檔次小微企業(yè)貸款加權(quán)平均利率。“定向”和“低利率”的特點保證了對小微企業(yè)支持的直達(dá)性、精準(zhǔn)性和有效性。

在綠色發(fā)展領(lǐng)域，中國人民銀行于2021 年11月創(chuàng)設(shè)了碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。采用“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，以減少碳排放為導(dǎo)向，重點支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個領(lǐng)域，貸款利率與同期貸款市場報價利率持平。這兩項工具一方面對碳減排重點領(lǐng)域提供直接資金支持，另一方面通過要求申請工具的金融機(jī)構(gòu)提供項目的碳減排信息，推動金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)企業(yè)完善環(huán)境信息披露和碳核算機(jī)制，夯實綠色金融發(fā)展基礎(chǔ)。

3.定向降準(zhǔn)。與全面降準(zhǔn)不同，定向降準(zhǔn)是為支持某些特定的金融領(lǐng)域或者金融行業(yè)而進(jìn)行的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)。2014年4月，我國啟動首輪定向降準(zhǔn)，對符合要求的縣域農(nóng)商銀行和合作銀行分別降低存款準(zhǔn)備金率2個百分點和0.5個百分點，強化對“三農(nóng)”領(lǐng)域的扶持。此后，又通過多輪定向降準(zhǔn)支持“三農(nóng)”、普惠小微等領(lǐng)域。目前，我國綠色低碳領(lǐng)域暫未得到定向降準(zhǔn)支持。

4.定向票據(jù)再貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)是傳統(tǒng)貨幣政策之一，具有流動性投放功能。通過調(diào)整合格票據(jù)種類的再貼現(xiàn)，具有較強的結(jié)構(gòu)導(dǎo)向效應(yīng)，能引導(dǎo)資金流向目標(biāo)領(lǐng)域?！半p碳”目標(biāo)提出后，各地積極組織實施綠色票據(jù)再貼現(xiàn)專項支持計劃，如四川“川碳快貼”、重慶“綠票通”、北京“京綠通”等。以全國首創(chuàng)的碳減排票據(jù)再貼現(xiàn)專項支持計劃——“川碳快貼”為例，它采用“額度優(yōu)先”“辦理優(yōu)先”“利率優(yōu)惠”等三項舉措，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新運用再貼現(xiàn)資金支持具有碳減排效應(yīng)的企業(yè)和項目，并提供優(yōu)惠利率，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會綠色低碳發(fā)展提供有力支持。但綠色票據(jù)再貼現(xiàn)目前僅停留在地區(qū)自主設(shè)計實施階段，尚缺乏全國統(tǒng)一的政策和標(biāo)準(zhǔn)。

三、結(jié)構(gòu)性財政政策的國際實踐與國內(nèi)探索

（一）專項稅收

專項稅收是為達(dá)成特定目的而開展的稅收，是一種結(jié)構(gòu)性財政政策。在綠色低碳領(lǐng)域，最具代表性的專項稅收是碳稅。

1.國際實踐。自芬蘭、波蘭、荷蘭、瑞典、挪威、丹麥等歐洲國家于20世紀(jì)90年代初啟動碳稅征收之后，目前碳稅已在日本、印度、阿根廷、智利等國，以及加拿大阿爾伯塔省、不列顛哥倫比亞省等地實施。值得注意的是，部分國家在開展全國范圍碳稅征收的同時，國內(nèi)還有部分地區(qū)單獨征收碳稅。如2014年起，墨西哥就啟動了全國范圍的碳稅（Mexico carbon tax），但2017年起墨西哥薩卡特卡斯開始單獨征收碳稅（Zacatecas carbon tax）。也有部分國家，雖然國家和地區(qū)同時征收碳稅，但是采用了不同名目，如2019年加拿大在全國范圍開征聯(lián)邦燃油稅（Canada federal fuel charge），而加拿大紐芬蘭省與拉布拉多省單獨設(shè)立了碳稅（Newfoundland and Labrador carbon tax）。此外，有部分國家地區(qū)在開征一段時間后廢除了碳稅，如澳大利亞于2012年開始征收碳稅，但在2014年將其廢除。

從碳稅的設(shè)置來看，主要分為三類：一是全國實行但不單獨列出，將碳排放等因素引入已有稅收的計稅依據(jù)，形成隱形碳稅，如日本、意大利；二是全國實行且作為單獨的稅種列出，如芬蘭、荷蘭、瑞典；三是在部分地區(qū)實行，如加拿大、墨西哥。

從計稅依據(jù)來看，主要分為兩類：一是通過燃料消耗量折算二氧化碳排放量，雖然這種方法可能存在一定的誤差，但是簡單易操作，大多數(shù)國家均采用這種方式；二是以二氧化碳實際排放量作為依據(jù)，這種方式可以直觀反映碳排放量和減排成效，但是實施成本和技術(shù)要求較高，目前只有波蘭、智利等少數(shù)國家采用。許多國家的碳稅制度設(shè)計都經(jīng)歷過變動。比如芬蘭，在碳稅開征初期的1990至1994年，將化石能源中的碳含量作為唯一計稅依據(jù)，對運輸燃料以外的所有礦物燃料征稅；在1995至1996年，計稅的依據(jù)變?yōu)榛茉粗械奶剂考澳芰?，計算比例?∶2（后逐漸變?yōu)?∶1）。由于混合計稅的方式過于復(fù)雜，從1997年起，芬蘭重新將計稅依據(jù)設(shè)定為燃燒化石能源所釋放的二氧化碳。

從征稅對象來看，通常為高排放行業(yè)和產(chǎn)品，且一般會免除碳交易市場所覆蓋主體的碳稅義務(wù)。如丹麥、瑞典等國的征稅對象為石油、煤炭、天然氣等化石能源行業(yè)及其衍生產(chǎn)品。在2005年歐洲推出碳排放交易體系（European Union Emission Trading System，簡稱EU ETS）后，丹麥、瑞典等國及時修訂稅法，免除納入EU ETS排放主體的碳稅，以保證碳稅和碳排放交易不重疊。但是也有部分國家為了提高碳減排效果，同時使用了碳稅和碳排放交易政策，比如挪威對油氣和航空業(yè)同時使用了兩種政策。

從稅率來看，不同國家之間存在較大差異。以2023年數(shù)據(jù)為例，碳稅最高的烏拉圭高達(dá)155.87美元/噸二氧化碳當(dāng)量，瑞典、瑞士、列支敦士登也都在125 美元/噸二氧化碳當(dāng)量以上，但烏克蘭、愛沙尼亞、日本等國的稅率不足3 美元/噸二氧化碳當(dāng)量?？傮w來看，目前正在征收碳稅且有稅率數(shù)據(jù)的34個國家和地區(qū)中，有17個國家或地區(qū)的最高稅率不超過30美元/噸二氧化碳當(dāng)量②墨西哥克雷塔羅州、墨西哥墨西哥州、墨西哥尤卡坦州暫無稅率數(shù)據(jù)。。部分國家地區(qū)，還依據(jù)征收對象不同，設(shè)置了不同的稅率（見表1）。從表1中也可以看出，部分國家對一些特定的行業(yè)或征收對象是有稅率優(yōu)惠的。

表1 部分國家2023年碳稅稅率

2.國內(nèi)探索。國內(nèi)目前暫未正式推行碳稅，但部分已有稅種對推動綠色低碳發(fā)展起到了一定作用。按照征稅對象來劃分，中國目前有五大類18個稅種，其中消費稅、資源稅和環(huán)保稅與碳減排存在一定關(guān)聯(lián)。

1994 年，我國針對汽車開始征收消費稅，按照汽車排量不同設(shè)置不同稅率，通過差別稅率抑制大排量汽車消費。2006年，汽車消費稅改革將征稅檔數(shù)細(xì)化，并將最高稅率由之前的8%提升至20%，進(jìn)一步強化對大排量汽車消費的限制。2008年，汽車消費稅進(jìn)一步完善，再次提高大排量汽車最高稅率的同時降低小排量汽車稅率。

在征收汽車消費稅的同時，我國還存在汽油消費稅等針對化石燃料的消費稅種。在經(jīng)歷成品油價稅費改革后，我國于2009年初開始征收成品油消費稅。與汽車消費稅類似，針對化石燃料的消費稅雖然不完全以節(jié)能減排為目標(biāo)，但客觀推動了碳減排。

1984 年，我國開始征收自然資源稅，最初的稅目僅包含煤炭、石油和天然氣。在此之后，自然資源稅經(jīng)歷了多次修改調(diào)整，征稅范圍有所擴(kuò)大，在煤炭、石油和天然氣的基礎(chǔ)上，將二氧化碳?xì)狻⒃?、頁巖氣、煤成（層）氣等也納入征稅范圍。

《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)稅法》于2016年12月通過，2018 年初開始實行，將排污費改為環(huán)境保護(hù)稅，對二氧化硫、氮氧化物等大氣污染物，以及水污染物、固體廢物和噪聲等污染物征稅。雖然環(huán)境保護(hù)稅的征稅目的不是推進(jìn)碳減排，但事實上達(dá)成了對溫室氣體排放征稅，有利于推動碳減排。

（二）財政貼息

財政貼息是國家對某些企業(yè)項目或領(lǐng)域的貸款在一定時間內(nèi)給予一定比例的利息補貼，是目前一種較為常用的結(jié)構(gòu)性財政政策。

從國際來看，一個比較典型的例子是“馬歇爾計劃”。1947 年，美國啟動該計劃對西歐各國發(fā)放優(yōu)惠利率貸款，用于支持生活必需品、戰(zhàn)后工農(nóng)業(yè)體系重建需要的工業(yè)原料及制品、軍備等，這是國際上的首次大型貼息計劃。

從國內(nèi)看，我國從1984年開始實施第一批財政貼息貸款用于技術(shù)改造，使用范圍包括促進(jìn)企業(yè)聯(lián)合、發(fā)展優(yōu)質(zhì)名牌產(chǎn)品，沿海城市和重點城市引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，以及十二大類節(jié)能機(jī)電產(chǎn)品的制造和推廣。在此之后，我國開展了多輪財政貼息貸款，主要涉及扶貧、農(nóng)業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域。

四、引入綠色外部性的DSGE模型

本文在傳統(tǒng)DSGE 模型的基礎(chǔ)上作出如下拓展：第一，居民部門引入碳排放的外部性影響。具體而言，企業(yè)生產(chǎn)活動產(chǎn)生碳排放，政府碳排放治理活動減少碳排放，最終形成的碳排放量會對居民消費產(chǎn)生實質(zhì)性影響，從而影響居民效用。第二，將企業(yè)細(xì)分為清潔型企業(yè)和污染型企業(yè)兩類。清潔型企業(yè)不產(chǎn)生碳排放，污染型企業(yè)產(chǎn)生碳排放并伴隨減排成本。銀行向清潔型企業(yè)發(fā)放的貸款屬于綠色信貸，向污染型企業(yè)發(fā)放的貸款為普通貸款。值得注意的是，文中的兩類企業(yè)為抽象概念，對應(yīng)現(xiàn)實中的企業(yè)，不產(chǎn)生碳排放的部分歸為清潔型企業(yè)，而產(chǎn)生碳排放的部分歸為污染型企業(yè)。

為引入本文關(guān)心的結(jié)構(gòu)性政策（碳稅、貼息、定向降準(zhǔn)、綠色再貸款），模型中設(shè)置政府部門和中央銀行。其中，政府部門向污染型企業(yè)征收碳稅，對綠色信貸進(jìn)行貼息，并開展碳排放治理活動；中央銀行針對綠色信貸活動開展定向降準(zhǔn)并發(fā)放綠色再貸款。

（一）居民部門

居民部門的目標(biāo)是效用最大化。相對基本模型，居民部門的改進(jìn)主要是引入了碳排放的外部性影響。由于碳存量的不斷積累，使得居民需要進(jìn)行更多的“無效消費”來抵消這部分負(fù)外部性（例如：在過熱的夏季和過冷的冬季更多使用空調(diào)，環(huán)境污染嚴(yán)重的地區(qū)需要購買空氣凈化器等），所以碳積累可作為消費的參數(shù)納入效用函數(shù)。具體而言，代表居民部門的效用函數(shù)可表達(dá)為：

其中，CHt為居民消費，Lt為勞動供給，Mt為碳存量，γ為風(fēng)險厭惡參數(shù)，ε為勞動供給Frisch 彈性的倒數(shù)，η為勞動的相對效用權(quán)重，θ為碳排放的居民效用彈性。居民的效用與消費呈正相關(guān)關(guān)系，與勞動時間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，碳積累會對消費產(chǎn)生影響。

Mt=et-θgGMt

其中，et為當(dāng)期排放量，GMt為政府治理投入，θg為治理效率。家庭部門的約束條件為收入等于支出，即本期消費加本期存款等于本期收入加上期收入的本息，即：CHt+Dt=WtLt+(1+Rt)Dt-1。

為使效用最大化，即：

其中，βtH為家庭部門的偏好折現(xiàn)率，λt為拉格朗日乘數(shù)，Rt為存款利息水平，Dt為當(dāng)期存款，Wt為工資水平。

家庭部門需要在消費、勞動和存款方面作出努力。對消費、勞動和存款分別進(jìn)行一階求導(dǎo)可得：

（二）清潔型企業(yè)（A）

清潔型企業(yè)的目標(biāo)是利潤最大化，按照C-D生產(chǎn)函數(shù)，其產(chǎn)出函數(shù)為：

YAt=AAt(KAt)αA(NtLt)1-αA

其中，Y為產(chǎn)出，A為技術(shù)水平，K為資本存量，αA是清潔企業(yè)的資本彈性，N是清潔勞動占比，表達(dá)為：Nt=WAt/(WAt+WBt)。

得出利潤函數(shù)為：

πAt=YAt-WAtNtLt-RkEtKAt

其中，π為利潤，W為工資率，RkEt為資本回報率。

清潔型企業(yè)可以在清潔勞動力及資本存量方面進(jìn)行努力。對清潔勞動力及資本存量進(jìn)行一階求導(dǎo)可得：

（三）污染型企業(yè)（B）

污染型企業(yè)的目標(biāo)也是利潤最大化，按照C-D生產(chǎn)函數(shù)，其產(chǎn)出函數(shù)為：

參考Heute（l2012），得出污染企業(yè)的排放量為總產(chǎn)出的函數(shù)，為：

et=(1-ut)φYBt

其中，ut為企業(yè)為減排作出的努力，ut∈[0,1]，φ為碳排放強度。

污染企業(yè)的減排成本為：

Cet=θ1utθ2YBt

從而，得出污染型企業(yè)的利潤函數(shù)為：

其中，θ1為減排努力系數(shù)，θ2為減排努力彈性，τ為碳稅率，τ(1-ut)φYBt為碳稅。

為簡化求解，令

污染企業(yè)為使利潤最大化，可在勞動力、資本存量及減排方面作出努力。對三者進(jìn)行一階求導(dǎo)可得：

總工資：WtLt=NtWAtLt+(1-Nt)WBtLt

（四）企業(yè)家（清潔型廠商）

企業(yè)家的目標(biāo)是效用最大化，其效用函數(shù)為：

企業(yè)家部門有兩個約束條件：一是當(dāng)期資本存量與上期資本存量（除去折舊后）之差為當(dāng)期投資量；二是收入（當(dāng)期貸款和除去所得稅的資本利息收入）與支出（投資、消費及貸款利息）平衡。清潔型廠商企業(yè)家的貸款享受財政貼息（Ft）。

其中，IAt為清潔企業(yè)投資額，δ為資本折舊率。

效用最大化：

企業(yè)家可以在消費、資本存量和貸款量三方面進(jìn)行努力。對三者進(jìn)行一階求導(dǎo)可得：

（五）企業(yè)家（污染型廠商）

污染型廠商的企業(yè)家目標(biāo)也是效用最大化，其效用函數(shù)為：

與清潔型廠商的企業(yè)家一樣，污染型廠商的企業(yè)家也受兩個條件約束，不同的是，污染型廠商的企業(yè)家的貸款不享受財政貼息（Ft）。

其效用最大化函數(shù)為：

對消費、資本存量及貸款量進(jìn)行一階求導(dǎo)可得：

（六）政府部門

政府部門征收碳稅和資本所得稅，同時對綠色信貸發(fā)放財政貼息，并花費成本治理碳排放，其約束條件為：

（七）銀行部門

銀行同時向兩類企業(yè)發(fā)放貸款。

其中，lt為兩類企業(yè)資本抵押率差異，ωt為資產(chǎn)抵押率。

銀行面臨的約束條件為，發(fā)放的貸款加上存款準(zhǔn)備金等于接收的存款加上獲得的再貸款，即：

BAt+BBt+(S-Vt)Dt=Dt+Ht

其中，S為存款準(zhǔn)備金率，Vt為降準(zhǔn)率，降準(zhǔn)率和銀行的綠色貸款比例呈正相關(guān)關(guān)系，即投向綠色企業(yè)貸款的比例越大，降準(zhǔn)率越高，Ht為再貸款。

可以得出：

其中，αt為綠色再貸款比例，Gt為降準(zhǔn)比例。

（八）中央銀行

中央銀行在本模型中也是作為一個中介機(jī)構(gòu)存在，主要采用價格型貨幣政策對利率進(jìn)行調(diào)整。

其中，PR為利率平滑參數(shù)，VRt為貨幣政策沖擊，和分別為存款利率和總產(chǎn)出對穩(wěn)態(tài)水平的偏離。

五、基于模型的政策效果分析

（一）模型參數(shù)校準(zhǔn)

本文主要通過反事實的模擬，探討在不同貨幣政策規(guī)則下差別杠桿等外生沖擊對經(jīng)濟(jì)的影響，因此本文未對參數(shù)做大量詳細(xì)的校準(zhǔn)工作及貝葉斯估計，而是沿用了以往研究中常用的參數(shù)設(shè)定或者經(jīng)過合理假設(shè)給定。參數(shù)校準(zhǔn)值見表2。其中，主觀貼現(xiàn)率反應(yīng)了一個部門對于融資的耐心程度，數(shù)值越高，說明越有耐心，而能夠承受的利率越低?？紤]到融資饑渴、投資沖動，污染型企業(yè)部門應(yīng)該是最缺乏耐心而最能承擔(dān)高利率的，故對家庭部門、清潔型企業(yè)和污染型企業(yè)的主觀折現(xiàn)率分別取值為0.99、0.98 和0.97。風(fēng)險厭惡、勞動供給Frisch彈性的倒數(shù)、勞動的相對效用權(quán)重和資本彈性的參數(shù)，參照Gertler & Kiyotaki（2010）的研究取值。此外，對折舊率的取值，已有研究一般取5%—10%，本文取為5.9%。清潔型企業(yè)資本的產(chǎn)出彈性（即資本的收入份額）取值為0.35，污染型企業(yè)資本的產(chǎn)出彈性取值為0.45。其依據(jù)有二：一是從國際經(jīng)驗來看，資本的產(chǎn)出彈性基本穩(wěn)定在0.33左右，符合一般的經(jīng)濟(jì)規(guī)律；二是從我國情況來看，根據(jù)GDP 收入法所計算的勞動報酬盡管在0.4至0.5之間，但由于在我國二元經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中，勞動力是一個未出清的市場，勞動力的定價能力偏低，使得勞動報酬的占比不能真實反映勞動產(chǎn)出彈性，因此用統(tǒng)計數(shù)據(jù)或生產(chǎn)函數(shù)估算得出的資本（勞動）產(chǎn)出彈性往往偏高（偏低）。根據(jù)Heutel（2012），減排努力系數(shù)取0.056，減排努力彈性取2.8。參照劉慧龍等（2014）的研究，我國A股市場非金融上市公司的平均實際稅率為21.1%，故取資本所得稅率為0.211。按照資源稅稅率，碳稅取值為0.06。

表2 參數(shù)的校準(zhǔn)值

（二）穩(wěn)態(tài)求解

完成參數(shù)校準(zhǔn)后，我們可以根據(jù)整理出的結(jié)構(gòu)方程組，寫出其穩(wěn)態(tài)的方程組，并分別求解出在沒有結(jié)構(gòu)性政策的情況下和存在結(jié)構(gòu)性政策的情況下，各經(jīng)濟(jì)變量的穩(wěn)態(tài)值（見表3）。由此可以得出，結(jié)構(gòu)性政策的實施對除了居民部門效用以外的主要經(jīng)濟(jì)變量都產(chǎn)生了較為明顯的影響，且均為負(fù)面影響。即結(jié)構(gòu)性政策雖然在一定程度上會對產(chǎn)出和消費產(chǎn)生抑制作用，但會顯著降低碳排放量。

表3 穩(wěn)態(tài)時主要經(jīng)濟(jì)變量基本關(guān)系

六、數(shù)值模擬與分析

（一）結(jié)構(gòu)性政策的沖擊效果

這一部分，我們通過沖擊來觀測各政策對主要經(jīng)濟(jì)變量的影響。具體來說，通過短暫提高綠色再貸款率、定向降準(zhǔn)率、貼息率和碳稅等四項支持政策力度，對模型體系進(jìn)行沖擊，并逐一分析結(jié)構(gòu)性財政政策與結(jié)構(gòu)性貨幣政策對相關(guān)變量的影響。

1.對產(chǎn)出的沖擊。如圖1 所示，除了貼息率沖擊（提高綠色貸款的財政貼息，下同）對總產(chǎn)出的影響不明顯外，再貸款率沖擊（增加綠色再貸款率，下同）、定向降準(zhǔn)沖擊（提高準(zhǔn)備金下降比例，下同）、碳稅沖擊（提高碳稅稅率，下同）等三項結(jié)構(gòu)性政策對總產(chǎn)出都產(chǎn)生了較為顯著的負(fù)向影響，其中碳稅沖擊的影響最大，再貸款率沖擊次之。

圖1 總產(chǎn)出對四種沖擊的響應(yīng)

從兩類異質(zhì)性企業(yè)看，貼息率沖擊對清潔型和污染型企業(yè)的產(chǎn)出均不會造成顯著影響。再貸款率沖擊、定向降準(zhǔn)沖擊、碳稅沖擊會對清潔型企業(yè)帶來顯著的正向影響，其中降準(zhǔn)沖擊的刺激力度最大，碳稅次之（如圖2所示）。對于污染型企業(yè)，再貸款率沖擊、定向降準(zhǔn)沖擊、碳稅沖擊均會對其產(chǎn)出造成負(fù)向影響，其中再貸款率沖擊的影響最大，碳稅次之（如圖3所示）。對總產(chǎn)出而言，由于各類結(jié)構(gòu)性政策對污染型企業(yè)的負(fù)向影響效果大于對清潔型企業(yè)的正向刺激效果，所以總體來看，短期內(nèi)會造成總產(chǎn)出一定幅度的下降。

圖2 清潔型企業(yè)對四種沖擊的響應(yīng)

圖3 污染型企業(yè)對四種沖擊的響應(yīng)

2.對消費的沖擊。從消費來看，貼息率沖擊對總消費和居民消費不會造成顯著影響（如圖4、圖5所示）。再貸款率沖擊、定向降準(zhǔn)沖擊、碳稅沖擊會對總消費和居民部門的消費帶來顯著的負(fù)向影響，其中碳稅效果最明顯，再貸款次之。從前文的分析可以看到，碳的不斷積累會帶來無效消費，例如更多使用空調(diào)、購買空氣凈化器等，從模型穩(wěn)態(tài)的分析也可以看到，在加入結(jié)構(gòu)性刺激政策后，雖然各部門消費的穩(wěn)態(tài)值均出現(xiàn)大幅下降，但居民部門的效用穩(wěn)態(tài)值僅有小幅度的下降。

圖4 總消費對四種沖擊的響應(yīng)

圖5 居民消費對四種沖擊的響應(yīng)

3.對碳存量的沖擊。如圖6 所示，觀測碳排放對四種沖擊的反映可以看出，貼息率沖擊對碳排放同樣不會造成顯著影響，再貸款率沖擊、定向降準(zhǔn)沖擊、碳稅沖擊會給碳排放帶來顯著的負(fù)向影響，也就是降低碳排放。其中，碳稅沖擊減排效應(yīng)最為明顯，再貸款次之。

圖6 碳排放對四種沖擊的響應(yīng)

（二）結(jié)構(gòu)性政策效果分析

從上述分析中可以看出，結(jié)構(gòu)性政策對于產(chǎn)出、消費和碳存量均產(chǎn)生影響。具體來看，不同的結(jié)構(gòu)性政策影響效果不同，主要原因在于各項結(jié)構(gòu)性政策的作用機(jī)制存在差異。

1.綠色再貸款率。從模型結(jié)構(gòu)可以看出，提高綠色再貸款率將增加銀行可貸資金總量，貸款將在清潔型企業(yè)和污染型企業(yè)中進(jìn)行重新分配。綠色再貸款量由銀行向清潔型企業(yè)提供的貸款數(shù)量決定，貸款進(jìn)行分配后，清潔型企業(yè)獲得新增貸款，銀行將按照綠色再貸款率再次獲得新增綠色貸款對應(yīng)數(shù)量的再貸款，直到模型達(dá)到新的均衡。從模型結(jié)果來看，綠色再貸款率沖擊將使貸款向清潔型企業(yè)集中，清潔型企業(yè)獲得貸款數(shù)量明顯增加；對污染型企業(yè)貸款形成較為顯著的擠出效應(yīng)，污染型企業(yè)貸款數(shù)量顯著下降。貸款數(shù)量變化將通過企業(yè)家決策轉(zhuǎn)化為企業(yè)家消費和投資，消費部分對于企業(yè)生產(chǎn)來說，一定程度上將成為政策的“漏損”，投資部分將改變企業(yè)資本存量（清潔型企業(yè)資本存量上升，污染型企業(yè)資本存量下降），從而影響生產(chǎn)函數(shù)，對產(chǎn)出、碳排放等產(chǎn)生實質(zhì)影響。

2.定向降準(zhǔn)。從機(jī)制上來看，定向降準(zhǔn)政策與提高綠色再貸款率政策基本一致，都是通過增加貸款供給，形成貸款再分配，影響企業(yè)家決策，進(jìn)而通過投資影響產(chǎn)出和碳排放等指標(biāo)。綠色再貸款量取決于綠色再貸款率和清潔型企業(yè)獲得貸款總量，定向降準(zhǔn)釋放出的貸款空間由定向降準(zhǔn)率和清潔型企業(yè)獲得貸款占全部貸款的比例（綠色貸款占比）決定，由于當(dāng)前清潔型企業(yè)占比暫時不高，故與綠色再貸款率相比，定向降準(zhǔn)沖擊的影響明顯偏弱。

3.綠色貸款貼息。相對于定向降準(zhǔn)和綠色再貸款兩種結(jié)構(gòu)性貨幣政策，綠色貸款貼息和碳稅作為兩種典型的結(jié)構(gòu)性財政政策，其作用機(jī)制更加簡單和直接。從本文模型結(jié)構(gòu)來看，綠色貸款貼息是通過財政補貼直接降低清潔型企業(yè)貸款成本，對貸款量不產(chǎn)生影響，貼息產(chǎn)生的收入將通過清潔型企業(yè)家決策，在消費和投資中進(jìn)行分配，增加的投資部分將影響清潔型企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)，進(jìn)而對清潔型企業(yè)產(chǎn)出產(chǎn)生影響。上文提到，目前我國經(jīng)濟(jì)對碳的依存度尚在高位，清潔型企業(yè)占比暫時不高，故綠色貸款貼息在增加清潔型企業(yè)產(chǎn)出、調(diào)整整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面效果暫不明顯，但隨著能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，綠色貸款貼息可能在未來成為有效拉動清潔型企業(yè)產(chǎn)出的結(jié)構(gòu)性財政政策。

4.碳稅。從碳稅征收來看，碳稅是一項近年來呼聲極高，但還未形成正式運行方案的結(jié)構(gòu)性財政政策，其本質(zhì)上是通過對污染型企業(yè)征收懲罰性稅收，來彌補排放者生產(chǎn)的私人成本和社會成本之間差距的一種“庇古稅”。從模型結(jié)構(gòu)來看，碳稅直接對污染型企業(yè)征收，通過影響污染型企業(yè)利潤函數(shù)來影響污染型企業(yè)生產(chǎn)決策，從而對污染型企業(yè)產(chǎn)出和碳排放產(chǎn)生影響。在上述四種結(jié)構(gòu)性政策中，碳稅政策的傳導(dǎo)鏈條最短，減碳針對性最強。從模型沖擊結(jié)果也可以看到，碳稅沖擊減少碳排放的效果最理想，但由于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的限制，碳稅對社會整體產(chǎn)出的負(fù)面影響也最大。

（三）勞動力分配的敏感性分析

隨著社會低碳化發(fā)展進(jìn)程推進(jìn)，清潔型企業(yè)規(guī)模占比將逐漸擴(kuò)大。從本文模型設(shè)定來看，勞動力在異質(zhì)性企業(yè)間的分配變化很大程度上代表了全社會產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。為分析不同階段結(jié)構(gòu)性政策的沖擊效果，本文進(jìn)一步將清潔型企業(yè)勞動力占全社會勞動力比例從0—70%進(jìn)行了循環(huán)模擬，可以看到隨著經(jīng)濟(jì)社會綠色低碳轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，政策效果出現(xiàn)了較為明顯的差異。而從上文的分析可得，碳稅和再貸款對經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出和碳存量的影響最大，故下文主要針對這兩項政策進(jìn)行分析。

1.不同勞動力分配條件下再貸款與碳稅沖擊對總產(chǎn)出的影響（如圖7、圖8所示）?？傮w來看，綠色再貸款政策沖擊對于社會總產(chǎn)出均產(chǎn)生負(fù)面影響，這是各項結(jié)構(gòu)性政策所面臨的社會成本。就政策引入的時間點來看，隨著清潔型企業(yè)獲得的勞動力分配比例增大，對社會總產(chǎn)出的負(fù)面影響也逐漸變大，即：對于綠色再貸款政策，勞動力分配比例越小，其造成的社會產(chǎn)出波動越平緩。碳稅政策對于社會總產(chǎn)出產(chǎn)生負(fù)面影響與綠色再貸款政策相同，但碳稅政策對整體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響在清潔型企業(yè)勞動力分配為40%左右時達(dá)到最小。

圖7 勞動力分配變化情況下綠色再貸款政策對總產(chǎn)出的影響

圖8 勞動力分配變化情況下碳稅政策對總產(chǎn)出的影響

2.不同勞動力分配條件下再貸款與碳稅沖擊對于碳排放的影響（如圖9、圖10所示）。與前文結(jié)果一致，綠色再貸款政策在各個勞動力分配比例下均對碳排放產(chǎn)生抑制作用。隨著清潔型企業(yè)獲得的勞動力分配比例逐漸增加，綠色再貸款政策對于碳排放的抑制作用逐漸增強。與綠色再貸款政策的整體趨勢一致，隨著清潔型企業(yè)獲得的勞動力分配比例增加，碳稅對碳排放的抑制效果逐漸增強。

圖9 勞動力分配變化情況下綠色再貸款政策對碳排放的影響

圖10 勞動力分配變化情況下碳稅政策對碳排放的影響

七、進(jìn)一步討論及政策建議

如前文所述，隨著勞動力分配比例的變化，各類政策對總產(chǎn)出和碳減排的作用會產(chǎn)生顯著變化，因此，可以根據(jù)勞動力分配情況選擇結(jié)構(gòu)性政策。具體而言，在清潔型企業(yè)勞動力分配比例較低時應(yīng)優(yōu)先采用綠色再貸款，隨著清潔型企業(yè)勞動力分配比例逐漸增加，在確保經(jīng)濟(jì)有序轉(zhuǎn)型的前提下，應(yīng)適時引入碳稅。

（一）扎實開展碳核算探索工作

本文的模型設(shè)置和結(jié)構(gòu)性政策效果分析均是建立在能夠及時準(zhǔn)確衡量污染型企業(yè)碳排放水平的基本前提下，這同時也是實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)的基本前提。目前，我國已建立以24個行業(yè)碳排放核算指南為主體的碳排放標(biāo)準(zhǔn)體系，并對1萬噸標(biāo)煤以上控排企業(yè)開展碳核算，但整體來看，相應(yīng)的碳核算機(jī)構(gòu)和企業(yè)的碳核算能力尚顯不足。因此，建議全面推進(jìn)碳核算相關(guān)工作的前沿研究，逐步鋪開對全行業(yè)、全企業(yè)的碳排放核算工作。

（二）用好碳減排支持工具，加強資金監(jiān)管，減少政策“漏損”

綠色再貸款能夠很好地促進(jìn)碳減排，但可能由于清潔型企業(yè)家使用貸款再分配所增加的資金進(jìn)行消費，造成政策效果“漏損”。2021年11月，人民銀行推出了以碳減排支持工具為代表的專項政策支持“雙碳”目標(biāo)的實現(xiàn)。人民銀行通過“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制對金融機(jī)構(gòu)向清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供低成本資金支持。碳減排支持工具與再貸款具有高度的特征重合，都是中央銀行對金融機(jī)構(gòu)提供的低成本貸款資金，其“先貸后借”的運作模式也在很大程度上避免了再貸款資金在企業(yè)端的挪用。在政策具體執(zhí)行過程中，應(yīng)當(dāng)始終堅持對碳減排項目減排效應(yīng)的準(zhǔn)確核查，避免非減排項目混入導(dǎo)致政策效果降低。

（三）探索建立碳稅機(jī)制

得益于政策傳導(dǎo)鏈條短的特征，碳稅是本文探討的各項結(jié)構(gòu)性政策中最有效的碳減排政策工具，但卻面臨著顯著降低社會產(chǎn)出的風(fēng)險。當(dāng)前，建議在確保經(jīng)濟(jì)有序轉(zhuǎn)型的前提下，首先在部分產(chǎn)能過剩、高排放行業(yè)探索開展碳稅征收試點。這個過程中要重點考慮兩個問題：一是碳稅設(shè)置為獨立稅種還是依附于其他稅種成為隱性稅？二是按照碳排放量征收還是按照化石燃料消耗量征收？需根據(jù)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)低碳轉(zhuǎn)型現(xiàn)實情況，逐步探索擴(kuò)大碳稅的征收范圍，并根據(jù)產(chǎn)業(yè)和客觀條件的不同設(shè)置差異化的稅率及免稅限額，同時應(yīng)注意碳稅稅率的設(shè)置不宜與國際水平差異過大，避免出現(xiàn)“碳泄漏”。碳稅征收應(yīng)遵循稅收中性原則，以結(jié)構(gòu)性稅收調(diào)整激發(fā)碳減排積極性。一方面，可以適當(dāng)降低其他稅種征收強度以避免社會整體賦稅成本上升；另一方面，可以在一定程度上對自愿減排的企業(yè)減免碳稅。此外，應(yīng)提升碳稅收入的使用效率，推動碳稅收入反哺企業(yè)轉(zhuǎn)型和低碳發(fā)展，形成動力閉環(huán)。與此同時，還要注重碳稅和碳排放權(quán)交易政策的配合協(xié)調(diào)，避免出現(xiàn)政策套利。