余彥平

2023年10月底召開的中央金融工作會議明確提出，要堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代金融體系。這擘畫出了我國金融業(yè)在新時代高質(zhì)量發(fā)展的新藍圖。如何走好中國特色金融發(fā)展之路，是擺在中國金融業(yè)面前的一道時代命題。

中國特色現(xiàn)代金融體系是中國式現(xiàn)代化的重要組成部分

開拓中國特色金融發(fā)展之路、打造中國特色現(xiàn)代金融體系，是黨中央把馬克思主義金融理論同當(dāng)代中國具體實際相結(jié)合、同中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化相結(jié)合，把握新時代金融發(fā)展規(guī)律而形成的重大理論創(chuàng)新。早在2017年的第五次全國金融工作會議上，就提出了“必須加強黨對金融工作的領(lǐng)導(dǎo)，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，遵循金融發(fā)展規(guī)律，緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項任務(wù)”，這些都是中國特色現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。在2019年2月的中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)中，習(xí)近平總書記首次提出了“中國特色金融發(fā)展之路”的概念：“要深化對金融本質(zhì)和規(guī)律的認識，立足中國實際，走出中國特色金融發(fā)展之路?！?/p>

打造中國特色現(xiàn)代金融體系，是“中國式現(xiàn)代化”理論在金融領(lǐng)域的具體體現(xiàn)。黨的二十大提出建設(shè)“中國式現(xiàn)代化”的宏偉藍圖。中國式現(xiàn)代化打破了“現(xiàn)代化就是西方化”的路徑依賴，摒棄了西方以資本為中心的現(xiàn)代化、兩極分化的現(xiàn)代化、物質(zhì)主義膨脹的現(xiàn)代化、對外擴張掠奪的現(xiàn)代化老路，拓展了發(fā)展中國家走向現(xiàn)代化的途徑，為人類對更好社會制度的探索提供了中國方案。

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。當(dāng)前，世界上主要的金融理論、金融市場及金融監(jiān)管框架、國際金融組織都是由西方發(fā)達國家建立起來的，因此，現(xiàn)代金融帶有很深的西方發(fā)達國家的烙印。然而，西方金融體系在客觀上也存在諸多局限性與固有矛盾，例如，強烈的資本逐利性拉大了貧富差距、天然地具有脫實向虛的傾向、對經(jīng)濟周期波動有放大效應(yīng)，以及利用金融霸權(quán)損害他國利益等。歷史上發(fā)生過的多次金融危機（如1998年東南亞金融危機、2008年美國次貸危機、2012年歐債危機等）都充分證明了，西方金融模式不但具有內(nèi)在的不可調(diào)和的矛盾，也不能直接套用到發(fā)展中國家身上。

中國式現(xiàn)代化必然要求有與之相應(yīng)的中國式現(xiàn)代金融體系。因此，我們必須要擯棄西方原教旨主義，把金融發(fā)展的普遍規(guī)律和西方金融模式進行區(qū)別對待。要在客觀評價西方金融模式成敗得失的基礎(chǔ)上，更加深刻地去認識金融的本質(zhì)和規(guī)律，并和中國的實際情況相結(jié)合，探索打造中國特色現(xiàn)代金融體系。

那么，應(yīng)如何理解中國特色現(xiàn)代金融體系的基本內(nèi)涵？中央金融工作會議對此做了系統(tǒng)性的闡述，就是“八個堅持”。具體來說，首先要以黨中央的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)作為根本保證；其次要做好高質(zhì)量服務(wù)實體經(jīng)濟五篇大文章；第三要構(gòu)建防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險的長效機制。

根本保證：黨中央的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)

在探索中國特色現(xiàn)代金融體系的新征程上，必須加強黨中央的全面領(lǐng)導(dǎo)，把我們的政治優(yōu)勢和制度優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為金融治理效能，才能確保金融事業(yè)始終沿著正確的方向前進。黨中央的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和金融發(fā)展的本質(zhì)規(guī)律、市場化機制都是內(nèi)在相通相容的。

黨中央的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和金融發(fā)展的本質(zhì)規(guī)律是內(nèi)在相通的

從社會經(jīng)濟發(fā)展的全局角度看，金融作為配置資本要素的部門，其存在的價值和意義就是服務(wù)實體經(jīng)濟。假如金融符合經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求，兩者就能相互促進、和諧共生；而金融如果脫離了經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求，脫實向虛，就會帶來非理性的金融泡沫，積累風(fēng)險，最終風(fēng)險爆發(fā)，導(dǎo)致金融和經(jīng)濟都雙雙受損。這就是金融發(fā)展的本質(zhì)規(guī)律。

而中國共產(chǎn)黨以人民立場作為根本政治立場，以人民利益作為根本利益，發(fā)展實體經(jīng)濟的目的就是提高人民的生活水平，增進人民福祉，實現(xiàn)共同富裕；相應(yīng)地，要求金融服務(wù)于實體經(jīng)濟，滿足經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾需要。因此，堅持黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，本質(zhì)上就是堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟這個根本出發(fā)點，和金融發(fā)展的本質(zhì)規(guī)律是內(nèi)在統(tǒng)一的。

中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)下的中國特色現(xiàn)代金融體系，要把增進人民福祉、促進人的全面發(fā)展、促進共同富裕作為工作的出發(fā)點和落腳點，把業(yè)務(wù)重心和增長點聚焦在推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、提升人民生活水平上，將政治性與人民性的要求體現(xiàn)于具體業(yè)務(wù)實踐中。

黨中央的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和市場化機制是內(nèi)在相容的

黨中央的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)并不是否定市場化機制。黨的二十大報告明確提出，要構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制，要充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，要營造市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境。所以，加強黨中央的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)并不是反對市場化，而是反對打著市場化的旗號來損公肥私，攫取不當(dāng)利益的錯誤行為，是要破除“金融特殊論”“金融例外論”“金融精英論”等錯誤思想。

發(fā)展主線：做好高質(zhì)量服務(wù)實體經(jīng)濟的五篇大文章

金融業(yè)要把服務(wù)實體經(jīng)濟作為根本宗旨，落在新時代的發(fā)展主線上就是支持中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?？陀^來說，我國金融服務(wù)實體經(jīng)濟還存在質(zhì)效不高的問題，主要體現(xiàn)在對科技創(chuàng)新、區(qū)域協(xié)調(diào)、先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、糧食和能源安全、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)、老齡化等重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的服務(wù)還存在欠缺。上面這些領(lǐng)域都是我國近年來探索經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展需要重點發(fā)力、重點突破或補足短板的地方。因此，金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵是加強對這些重大戰(zhàn)略、重大領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，重點就是做好五篇大文章。

做好科技金融大文章

建設(shè)科技強國要求我國加快實現(xiàn)高水平科技自立自強，“自主創(chuàng)新”在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中具有核心地位?？苿?chuàng)企業(yè)是我國建設(shè)科技強國的主力軍，要為科技企業(yè)的成長營造良好的環(huán)境。

科技企業(yè)的融資需求十分旺盛，科技金融信貸產(chǎn)品及配套服務(wù)的市場空間十分廣闊。近年來，我國科技企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長，其中獲得國家認證的科技型企業(yè)（包括國家高新技術(shù)企業(yè)、科技型中小企業(yè)、創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新、專精特新“小巨人”、制造業(yè)單項冠軍等）已經(jīng)達到約63萬家。同時，科技企業(yè)研發(fā)投入的資金量十分龐大，2022年研發(fā)投入的資金總量超過3萬億元。為了支持科研投入，科技企業(yè)融資需求也十分旺盛。以科技型中小企業(yè)為例，在2023年上半年的本外幣貸款余額達到2.4萬億元，同比增長25.1%。

當(dāng)前，科技金融在各類金融機構(gòu)經(jīng)營中的戰(zhàn)略地位也明顯提升。比如，國有大行普遍將科技金融提升至戰(zhàn)略高度，股份制銀行比較重視科技金融的產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，城商行也在投貸聯(lián)動、股權(quán)基金、知識產(chǎn)權(quán)貸等產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)上形成了自身特色。但是，科技企業(yè)普遍存在著研發(fā)投入高、資金需求大，資產(chǎn)輕、無傳統(tǒng)抵質(zhì)押物等特點，銀行傳統(tǒng)的風(fēng)險偏好、產(chǎn)品體系、信貸審批流程及組織機構(gòu)等都無法很好地適應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)。為更好地服務(wù)國家的科技興國戰(zhàn)略，促進我國經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展，迫切需要商業(yè)銀行結(jié)合科創(chuàng)企業(yè)特點，加快體制機制和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。

做好綠色金融大文章

在“碳達峰、碳中和”目標下，我國將用史上最短時間實現(xiàn)最大的碳排放降幅，這是一場以技術(shù)驅(qū)動的深度產(chǎn)業(yè)革命。在可預(yù)見的未來，我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)生態(tài)都將發(fā)生深刻的變化，并會衍生出大量全新的金融交易場景。

根據(jù)招商銀行《“雙碳”背景下的可持續(xù)金融報告》的測算，2020—2060年，由“雙碳”行動催生的投資需求將達到160萬億元的規(guī)模。面對如此巨大的市場空間，金融機構(gòu)要加快完善綠色金融體系，不斷提升服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的能力，為產(chǎn)業(yè)的新生態(tài)、新模式提供創(chuàng)新型金融服務(wù)。

一是以綠色信貸和轉(zhuǎn)型金融作為主戰(zhàn)場。綠色信貸是綠色金融的支柱性產(chǎn)品，也是銀行業(yè)支持和促進經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的主要抓手。除了大力支持“純綠”項目，金融機構(gòu)還要更加關(guān)注傳統(tǒng)高碳行業(yè)進行低碳轉(zhuǎn)型的融資需求。這些行業(yè)是我國GDP的重要貢獻因素，幫助他們低碳轉(zhuǎn)型是實現(xiàn)碳中和目標的必要環(huán)節(jié)。轉(zhuǎn)型金融要成為金融機構(gòu)支持我國各傳統(tǒng)行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的主戰(zhàn)場。

二是要抓住碳市場發(fā)展的新機遇。中國核證減排量（CCER）市場已正式重啟，未來，隨著我國碳市場的行業(yè)擴容、需求提升和配額收緊，以及因歐盟碳關(guān)稅導(dǎo)致我國碳市場與國際碳市場的接軌，預(yù)計CCER交易前景廣闊。在可預(yù)見的未來，碳市場交易活躍度將不斷提升，碳金融市場持續(xù)創(chuàng)新。

三是積極探索零售綠色金融創(chuàng)新。目前，零售綠色信貸規(guī)模占比較低，仍在起步階段，但其增速很快且空間巨大，要作為新的綠色金融業(yè)務(wù)增長點，大力進行產(chǎn)品創(chuàng)新。綠色存款、綠色理財?shù)纫捕加芯薮蟮膭?chuàng)新空間。

做好普惠金融大文章

各類金融機構(gòu)要繼續(xù)強化對民營小微企業(yè)的金融支持，夯實涉農(nóng)金融服務(wù)基礎(chǔ)，持續(xù)提高金融服務(wù)的覆蓋率與可得性，使人民群眾日益增長的金融服務(wù)需求得到更好的滿足。

在業(yè)務(wù)端，金融機構(gòu)要更加關(guān)注小微企業(yè)、低收入人群等特定群體的金融需求，并針對性地開發(fā)相應(yīng)的金融產(chǎn)品和服務(wù)；并瞄準科創(chuàng)普惠、綠色普惠等細分領(lǐng)域發(fā)力，助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和可持續(xù)發(fā)展。

在管理端，金融機構(gòu)要進一步加強和完善普惠金融的內(nèi)部激勵機制，從機構(gòu)考核、榮譽體系等方面加大對普惠金融業(yè)務(wù)的傾斜力度，明確和細化普惠業(yè)務(wù)的盡職免責(zé)規(guī)則；對普惠金融業(yè)務(wù)進一步落實專門的機構(gòu)、隊伍、流程、政策等機制，保障普惠金融的服務(wù)質(zhì)效。

在技術(shù)端，金融機構(gòu)要在普惠金融領(lǐng)域廣泛應(yīng)用金融科技。探索通過智能風(fēng)控和大數(shù)據(jù)分析，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險并提高客戶的獲貸概率。通過數(shù)字化實現(xiàn)批量獲客，有效降低獲客成本并提升服務(wù)效率。通過互聯(lián)網(wǎng)工具擴大金融服務(wù)的覆蓋面，觸達到更廣大、邊緣化的群體。

做好養(yǎng)老金融大文章

應(yīng)積極發(fā)揮金融的跨期資源配置功能，為人民群眾積累養(yǎng)老資產(chǎn)提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。我國人口老齡化加速上行，但我國的養(yǎng)老體系基礎(chǔ)還比較薄弱，尚未建立起完善的多支柱養(yǎng)老體系。在“未富先老”的大趨勢下，如何填補老年人的“收入—消費”缺口，僅僅依靠公共轉(zhuǎn)移支付是遠遠不夠的，需要養(yǎng)老金融則發(fā)揮重要的支撐作用。

金融機構(gòu)將面臨萬億級的增量養(yǎng)老需求空間，要積極打造面向老年客群的綜合化金融服務(wù)體系。這既是重要的商業(yè)性機遇，也是金融機構(gòu)服務(wù)于人民美好生活、推動共同富裕的應(yīng)有責(zé)任。金融機構(gòu)要明確養(yǎng)老金融的戰(zhàn)略性地位，加大資源投入力度，適度超前布局，進一步完善組織機制和績效考核制度，整合全行資源，構(gòu)建多層次的營銷組織、綜合服務(wù)體系，加快養(yǎng)老產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，積極打造養(yǎng)老金融品牌。

做好數(shù)字金融大文章

數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為我國高質(zhì)量發(fā)展的新引擎。黨的二十大報告明確提出加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。2022年，我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達50.2萬億元，總量穩(wěn)居世界第二位，同比名義增長10.3%，占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重提升至41.5%①數(shù)據(jù)來源：國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室《數(shù)字中國發(fā)展報告（2022年）》。。因此，金融機構(gòu)要順應(yīng)數(shù)字技術(shù)和實體經(jīng)濟日益深度融合之趨勢，探索新的金融服務(wù)模式，以更好地服務(wù)數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展。

數(shù)字金融是與數(shù)字經(jīng)濟相匹配的金融形態(tài)，通常是指持牌金融機構(gòu)運用數(shù)字技術(shù)，精準地為客戶提供個性化、定制化和智能化的金融服務(wù)。最為典型的數(shù)字金融業(yè)態(tài)包括移動支付、互聯(lián)網(wǎng)貸款、互聯(lián)網(wǎng)理財、數(shù)字貨幣等等。我國在移動支付、數(shù)字信貸等領(lǐng)域已走在全球前列，成為各國學(xué)習(xí)的對象。

做好數(shù)字金融大文章，各類金融機構(gòu)要從戰(zhàn)略制定、技術(shù)資源投入、產(chǎn)品研發(fā)、營銷模式等方面積極探索。此外，數(shù)字金融不僅僅是同業(yè)競爭，還要面臨異業(yè)競爭，因此，金融機構(gòu)要創(chuàng)新意識，進一步提升服務(wù)效率、數(shù)字化科技水平等，不斷迭代數(shù)字金融產(chǎn)品、業(yè)態(tài)和模式。

風(fēng)險管理：構(gòu)建防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險的長效機制

“防風(fēng)險”攻堅戰(zhàn)作為三大攻堅戰(zhàn)之一，在過去幾年間已經(jīng)取得了不少重大成果。然而，隨著攻堅戰(zhàn)進入深水區(qū)，風(fēng)險的系統(tǒng)性、全局性特征愈發(fā)明顯，風(fēng)險成因也更加錯綜復(fù)雜，已觸及金融行業(yè)格局、金融機構(gòu)業(yè)務(wù)模式、央地財稅體系、經(jīng)濟增長模式等深層次的問題。所以，要根據(jù)中央金融工作會議的精神，把握好“權(quán)和責(zé)”及“快和穩(wěn)”的關(guān)系，把握好時機、力度和效果，在穩(wěn)定大局的前提下扎實穩(wěn)妥化解風(fēng)險。總的來說，就是要構(gòu)建防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險的長效機制。

建立中小金融機構(gòu)穩(wěn)健發(fā)展的長效機制

過去幾年間，不少中小金融機構(gòu)出現(xiàn)了經(jīng)營問題，資產(chǎn)質(zhì)量壓力大，資本金不足，經(jīng)營行為不合規(guī)等問題比較突出，個別地方出現(xiàn)了擠兌事件。為此，金融管理部門和各級政府花費了極大力氣對這些高風(fēng)險中小金融機構(gòu)進行救助和整治，包括發(fā)行專項債用于補充銀行資本金，整合兼并地方中小銀行等。然而，中小金融機構(gòu)的問題還沒有得到根本性的解決?？陀^上需要我們用歷史的眼光去認識和把握發(fā)展地方中小金融機構(gòu)所必須遵循的一些規(guī)律，從中去探索中小金融機構(gòu)穩(wěn)健發(fā)展的長效機制。

歷史上，我國地方中小金融機構(gòu)出現(xiàn)過好幾輪“一放就亂，一收就死”的循環(huán)。在改革開放早期，各地的農(nóng)信社、城信社如雨后春筍般涌現(xiàn)，但很快就出現(xiàn)了風(fēng)險。經(jīng)過一輪整改及股份制改革之后，逐步轉(zhuǎn)型為城商行、農(nóng)商行。后來，監(jiān)管部門為了填補區(qū)域金融服務(wù)空白，先后放開了村鎮(zhèn)銀行、民營銀行牌照，地方中小金融機構(gòu)又出現(xiàn)一輪擴容。當(dāng)前，有部分優(yōu)秀的城商行、農(nóng)商行、民營銀行脫穎而出，但也有部分地方中小金融機構(gòu)出現(xiàn)了經(jīng)營困難。歷史經(jīng)驗表明，金融牌照需要有足夠的資本實力、豐富的業(yè)務(wù)管理能力、完善的公司治理機制作為支撐，而地方在不具備這些條件的情況下也申請并獲得金融牌照，就為后面問題的爆發(fā)埋下了隱患。地方熱衷于申請金融牌照，一個重要的動機是增加對本地金融資源的掌控力。這使得一些地方中小金融機構(gòu)在很大程度上要充當(dāng)?shù)胤秸摹板X袋子”，扭曲了經(jīng)營行為。

因此，要想中小金融機構(gòu)實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展，需要從以下幾個方面建立起長效機制。一是確立嚴格的中小金融機構(gòu)準入標準，并且長期堅持，杜絕出現(xiàn)“運動式”發(fā)放金融牌照。二是限制地方政府對金融機構(gòu)的經(jīng)營干預(yù)。對于地方金融機構(gòu)參與地方債務(wù)，要參照關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定來進行管理。三是立足當(dāng)?shù)亻_展特色化經(jīng)營。在經(jīng)營能力不足的情況下盲目擴張，反而會帶來更多的風(fēng)險隱患。

探索防范化解地方債務(wù)風(fēng)險的長效機制

地方政府債務(wù)風(fēng)險是當(dāng)前我國經(jīng)濟中的一個風(fēng)險點。2022年末，我國地方政府債務(wù)余額35.07萬億元，全國城投平臺有息債務(wù)為62.61萬億元，合計是97.68萬億元。而地方政府綜合財力為27.98萬億元②包括地方一般公共預(yù)算本級收入、中央對地方轉(zhuǎn)移支付，以及地方政府性基金預(yù)算本級收入。，廣義債務(wù)率達349%。當(dāng)前，地方債務(wù)問題已經(jīng)成為我國宏觀杠桿率居高難下的癥結(jié)之所在，而且借新還舊導(dǎo)致大量資金空轉(zhuǎn)，擠占了寶貴的金融資源。要想從根本上解決地方債務(wù)問題，就是要探索建立防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險的長效機制。

當(dāng)然，地方債務(wù)問題背后有著十分復(fù)雜的原因，比如央地財稅關(guān)系，地方官員的考核機制，以及對投資拉動型經(jīng)濟增長模式的依賴等等，已經(jīng)遠遠超越了金融風(fēng)險的范疇。所以，建立防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險的長效機制至少要從以下幾個維度著手。一是在制度框架上調(diào)整央地財稅關(guān)系，建立起適應(yīng)市場經(jīng)濟客觀需要的分稅分級財政體制，讓地方政府的權(quán)責(zé)利對等起來。二是強化地方債務(wù)的官員問責(zé)機制，讓地方政府官員既要為經(jīng)濟發(fā)展負責(zé)，也要為債務(wù)風(fēng)險負責(zé)。三是加快經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)換升級，著力培養(yǎng)實體經(jīng)濟的內(nèi)生增長動能。在此基礎(chǔ)上，逐步整頓治理地方政府融資平臺，剝離城投類業(yè)務(wù)以及相應(yīng)的政府信用，成為獨立核算自負盈虧的普通國企。

探索構(gòu)建房地產(chǎn)金融管理長效機制

中央金融工作會議提出，要完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理。這為構(gòu)建房地產(chǎn)金融管理長效機制提供了方向指引。

過去一段時間里，房地產(chǎn)金融的管理思路更多體現(xiàn)的是微觀審慎思想，出臺“三條紅線”“兩個集中度”管理的政策意圖是化解房地產(chǎn)金融的風(fēng)險隱患，防范房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險，維護金融系統(tǒng)安全。然而，隨之而來的是房地產(chǎn)市場陷入低迷，眾多房企出現(xiàn)流動性危機，銀行資產(chǎn)質(zhì)量受到?jīng)_擊。

宏觀審慎是國際金融界在2008年次貸危機后提出的金融管理理念，核心就是要吸取次貸危機的教訓(xùn)，避免由于微觀審慎管理導(dǎo)致交易行為的一致性并最終引發(fā)金融危機的合成謬誤。當(dāng)前主流的宏觀審慎政策工具包括：附加資本監(jiān)管要求、流動性和杠桿率監(jiān)管要求、系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)管理，以及宏觀審慎評估體系（MPA)。但是這些政策工具都是針對金融機構(gòu)，并沒有覆蓋房地產(chǎn)。事實上，金融穩(wěn)定和房地產(chǎn)是高度關(guān)聯(lián)的，房地產(chǎn)其實是重要的系統(tǒng)性風(fēng)險因素，但是從全球的宏觀審慎管理框架來看，卻系統(tǒng)性地忽視了對房地產(chǎn)市場的管理。所以，我國構(gòu)建起房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理體系是十分有必要的，把房地產(chǎn)納入宏觀審慎管理的范疇是應(yīng)有之義。根據(jù)宏觀審慎管理的基本原則，應(yīng)從以下幾個方面來建立起房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理制度。

一是建立房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度。房地產(chǎn)企業(yè)沒有資產(chǎn)負債比例監(jiān)管要求，沒有杠桿率監(jiān)管要求，也沒有流動性監(jiān)管要求。這些監(jiān)管工具都可以探索用于房企身上。符合監(jiān)管要求的房企才能夠進入土拍市場，才能夠進行銷售備案。

二是健全房地產(chǎn)資金監(jiān)管制度。商品房預(yù)售制度必須有完備的資金監(jiān)管制度作為保障，但是各地的預(yù)售資金監(jiān)管制度執(zhí)行力度不一，缺乏統(tǒng)一的法規(guī)約束，導(dǎo)致預(yù)售資金被違規(guī)挪用、提前支取的現(xiàn)象比比皆是。有必要借鑒我國香港地區(qū)在預(yù)售資金監(jiān)管方面的經(jīng)驗，補足制度短板，明確監(jiān)管主體責(zé)任，保護好房地產(chǎn)消費者的合法權(quán)益，不能讓預(yù)售資金成為房企過度加杠桿的手段。

三是形成穩(wěn)定、中性的房地產(chǎn)金融政策框架。房地產(chǎn)金融在過去十幾年間一直是國家進行房地產(chǎn)調(diào)控的重要手段。建議從頂層設(shè)計上要形成一個相對穩(wěn)定、中性的政策框架，給社會、市場傳遞穩(wěn)定的預(yù)期，這會更有利于房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展。