劉文文，李克強(qiáng)，付海洋

（中央民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100081）

0 引言

黨的二十大報(bào)告指出，共同富裕是社會(huì)主義的本質(zhì)要求，是中國(guó)式現(xiàn)代化的重要特征。生產(chǎn)和分配作為社會(huì)生產(chǎn)總過(guò)程的兩個(gè)重要環(huán)節(jié)，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中既緊密相連又相互影響。且生產(chǎn)和分配存在一定的邏輯順序，生產(chǎn)決定分配，分配是生產(chǎn)的產(chǎn)物，也可以反作用于生產(chǎn)[1]。數(shù)字金融發(fā)展是以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)為載體的新一輪金融發(fā)展進(jìn)程。作為金融服務(wù)的創(chuàng)新領(lǐng)域，通過(guò)做細(xì)做活現(xiàn)代金融體系，助力社會(huì)生產(chǎn)總過(guò)程中生產(chǎn)和分配兩個(gè)環(huán)節(jié)的優(yōu)化，為共同富裕注入新鮮血液。但目前，數(shù)字金融發(fā)展仍面臨政策規(guī)劃缺位、法律不健全、數(shù)字發(fā)展鴻溝、互聯(lián)網(wǎng)金融安全問(wèn)題頻發(fā)等多重挑戰(zhàn)[2]。那么，數(shù)字金融發(fā)展能否助力共同富裕，助力作用是否存在門(mén)檻效應(yīng)，以及具體的中介機(jī)制是什么？這是本文將要研究的主要問(wèn)題。

已有關(guān)于數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的影響與機(jī)制研究較為豐富。從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來(lái)看，學(xué)者們的研究主要集中于數(shù)字金融發(fā)展可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。余江龍等（2022）[3]認(rèn)為數(shù)字金融發(fā)展能夠通過(guò)提升地區(qū)資本配置效率和地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平促進(jìn)各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。王瑛等（2023）[4]認(rèn)為數(shù)字金融發(fā)展可通過(guò)助力居民消費(fèi)增長(zhǎng)和居民消費(fèi)升級(jí)，大幅拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而促進(jìn)共同富裕。從分配環(huán)節(jié)來(lái)看，學(xué)者們的研究主要集中于數(shù)字金融發(fā)展可以助力成果共享。田瑤等（2022）[5]研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融發(fā)展可以通過(guò)提高中低收入群體信貸可得性進(jìn)而縮小收入差距，助力全體人民共享富裕成果，促進(jìn)社會(huì)公平。何理等（2022）[6]研究認(rèn)為數(shù)字金融發(fā)展能夠顯著提升農(nóng)村地區(qū)金融的可得性和便利性，有利于提高農(nóng)村居民收入、縮小城鄉(xiāng)收入差距、優(yōu)化城鄉(xiāng)分配格局。

綜上所述，目前學(xué)界對(duì)數(shù)字金融發(fā)展與共同富裕的關(guān)系進(jìn)行了一些較為深刻的研究，但這些研究仍存在一些問(wèn)題。第一，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)數(shù)字金融發(fā)展影響共同富裕的研究多從生產(chǎn)或分配一個(gè)環(huán)節(jié)分析，但這兩個(gè)環(huán)節(jié)是相互聯(lián)系、相互制約的，分開(kāi)研究難免存在一定的片面性；第二，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)數(shù)字金融發(fā)展影響共同富裕的機(jī)制研究大多聚焦微觀主體的層面，存在的一定的局限性。鑒于此，本文基于生產(chǎn)和分配的視角理論分析數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的影響與作用機(jī)制，并利用實(shí)證模型加以檢驗(yàn)。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的影響

1.1.1 生產(chǎn)環(huán)節(jié)

數(shù)字金融發(fā)展能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財(cái)富創(chuàng)造。宏觀層面，相較于傳統(tǒng)金融，數(shù)字金融可以逐步降低信息不對(duì)稱(chēng)程度，促進(jìn)信息流通和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，進(jìn)而減少交易成本并提高市場(chǎng)運(yùn)作效率，有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[7]。數(shù)字金融發(fā)展兼具普惠性、政策性和靶向性，其通過(guò)信息技術(shù)拓寬了金融服務(wù)的廣度，將每個(gè)終端用戶(hù)納入金融體系，并且通過(guò)政策引導(dǎo)金融資金向基礎(chǔ)設(shè)施、中小微企業(yè)、“三農(nóng)”等經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)流動(dòng)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。微觀層面，數(shù)字金融發(fā)展巧用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)，降低了普通居民的融資成本，為其經(jīng)營(yíng)小微企業(yè)和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)提供了融資便利，提高了生產(chǎn)個(gè)體的創(chuàng)業(yè)積極性和可行性，有助于促進(jìn)家庭財(cái)富創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。數(shù)字金融發(fā)展通過(guò)更新支付方式免除了居民消費(fèi)的空間和時(shí)間限制，居民消費(fèi)潛力的釋放將產(chǎn)生一系列的乘數(shù)效應(yīng)，帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而促進(jìn)共同富裕。

1.1.2 分配環(huán)節(jié)

數(shù)字金融發(fā)展能夠促進(jìn)發(fā)展成果共享和社會(huì)公平。宏觀層面，隨著數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷完善，源于區(qū)域與群體間發(fā)展不平衡的“數(shù)字鴻溝”有望逐漸消失，中西部地區(qū)缺位的金融服務(wù)得以補(bǔ)齊，小微企業(yè)的融資需求被激活和滿(mǎn)足，有助于中西部地區(qū)共享發(fā)展成果。微觀層面，數(shù)字金融發(fā)展增加了農(nóng)村居民獲得信貸的方式和途徑，降低了其獲取金融服務(wù)的鞋底成本，能夠刺激農(nóng)村居民的信貸需求，增加農(nóng)村居民擴(kuò)大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以及購(gòu)買(mǎi)農(nóng)業(yè)機(jī)械的積極性和信心，有利于提高農(nóng)村居民的農(nóng)業(yè)收入，助力共同富裕[8]。數(shù)字金融發(fā)展的優(yōu)勢(shì)在于吸納了大量被傳統(tǒng)金融體系排斥的低收入和低信用群體，他們通過(guò)移動(dòng)智能終端及無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)擁有了同等參與金融活動(dòng)的機(jī)會(huì)，有助于提升其儲(chǔ)蓄和投資的意愿，增強(qiáng)個(gè)人資金的流動(dòng)性和收益率，提高其財(cái)產(chǎn)性所得。

依據(jù)以上理論分析，本文提出假設(shè)1：數(shù)字金融發(fā)展能夠助力共同富裕。

1.2 科技創(chuàng)新的中介效應(yīng)

數(shù)字金融發(fā)展作為金融服務(wù)創(chuàng)新的高級(jí)階段，能夠助力科技創(chuàng)新水平的提升，促進(jìn)金融、科技、產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)發(fā)展。從宏觀層面看，數(shù)字金融發(fā)展能夠刺激資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，進(jìn)而推動(dòng)數(shù)據(jù)、資金等生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)向具有較高技術(shù)含量和創(chuàng)新性的產(chǎn)業(yè)，提高全社會(huì)的科技創(chuàng)新能力。從微觀層面看，企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)需要大量前期資金投入，且創(chuàng)新成果閉環(huán)為經(jīng)濟(jì)效益的過(guò)程存在較多未知因素，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高，與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的投資偏好不相符。數(shù)字金融發(fā)展可以助力資本市場(chǎng)準(zhǔn)確地甄別生產(chǎn)力較高的專(zhuān)業(yè)化技術(shù)，為實(shí)體企業(yè)的基礎(chǔ)研究、科技研發(fā)等活動(dòng)提供相匹配的融資支持，有利于企業(yè)進(jìn)行高水平的科技創(chuàng)新。

科技創(chuàng)新是一個(gè)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素，能夠?yàn)楣餐辉Ｌ峁┎唤叩膭?dòng)力。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，內(nèi)生增長(zhǎng)理論表明科技創(chuàng)新是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的根本動(dòng)力，創(chuàng)新可以打破區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)生產(chǎn)的天花板?？萍紕?chuàng)新是一個(gè)不斷推陳出新的過(guò)程，是改變生產(chǎn)方式的最優(yōu)途徑，對(duì)生產(chǎn)力的發(fā)展有較大的推動(dòng)作用。科技創(chuàng)新引致的核心競(jìng)爭(zhēng)力可以充分地轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展助力。在分配環(huán)節(jié)，科技創(chuàng)新衍生了線(xiàn)上信用平臺(tái)、眾籌平臺(tái)等新型業(yè)務(wù)形態(tài)，在一定程度上拓寬了低收入群體參與金融活動(dòng)的渠道與機(jī)會(huì)。大數(shù)據(jù)技術(shù)可以使受到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)估閾值限制的低收入群體與中小型企業(yè)獲得金融服務(wù)，幫助他們順利實(shí)現(xiàn)信貸、投資與融資等金融活動(dòng)，有助于推動(dòng)共同富裕的成果共享。

依據(jù)以上理論分析，本文提出假設(shè)2：科技創(chuàng)新在數(shù)字金融發(fā)展促進(jìn)共同富裕的過(guò)程中發(fā)揮中介效應(yīng)。

1.3 資金配置的中介效應(yīng)

數(shù)字金融發(fā)展可以通過(guò)提高資金配置規(guī)模和資金配置效率來(lái)促進(jìn)區(qū)域間、群體間的資金配置[9]。第一，線(xiàn)上化、場(chǎng)景化的信貸模式降低了金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的準(zhǔn)入門(mén)檻，這有助于增加互聯(lián)網(wǎng)金融用戶(hù)，擴(kuò)大資本市場(chǎng)的資金規(guī)模，加速資金流動(dòng)。第二，數(shù)字金融發(fā)展依托大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等數(shù)字技術(shù)加速金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，有利于金融機(jī)構(gòu)快速整合企業(yè)近幾年的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流、法律訴訟信息等信貸特征，進(jìn)行定量的信貸風(fēng)險(xiǎn)分析，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程并提高業(yè)務(wù)效率，進(jìn)而提高資金配置效率。第三，數(shù)字金融發(fā)展能夠增強(qiáng)信息的溢出效應(yīng)，有利于融資企業(yè)降低信息搜尋成本、人力成本、運(yùn)營(yíng)成本和機(jī)會(huì)成本，提高融資效率。

資金配置的優(yōu)化是經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的有力保障，有利于促進(jìn)全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率和經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，助力共同富裕。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，金融資金配置規(guī)模和效率的提高能夠滿(mǎn)足各行業(yè)各群體的融資需求和效率，在節(jié)省成本的同時(shí)能夠加速經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，助力共同富裕。在分配環(huán)節(jié)，資金配置規(guī)模和效率的提高顯著優(yōu)化了資金配置結(jié)構(gòu)，使得金融機(jī)構(gòu)將東部地區(qū)充足的市場(chǎng)資本配置到中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低省份發(fā)展?jié)摿^大的項(xiàng)目中去，能夠改善我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)不充分的問(wèn)題，助力共同富裕。

依據(jù)以上理論分析，本文提出假設(shè)3：資金配置在數(shù)字金融發(fā)展促進(jìn)共同富裕的過(guò)程中發(fā)揮中介效應(yīng)。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 模型構(gòu)建

2.1.1 基準(zhǔn)回歸模型構(gòu)建

為了驗(yàn)證理論分析，建立實(shí)證模型檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的影響，并對(duì)東、中、西部地區(qū)分別回歸檢驗(yàn)其影響是否存在異質(zhì)性。由于上一期的共同富裕水平會(huì)對(duì)本期的共同富裕水平產(chǎn)生影響，本文構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行研究，將被解釋變量的滯后一期代入解釋變量：

其中，Yit為被解釋變量，代表共同富裕；difi為核心解釋變量，表示數(shù)字金融發(fā)展；CVijt表示一組控制變量構(gòu)成的向量；α0、α1、α2均為待估參數(shù)；ui表示各省份不受時(shí)間影響的因素；?it為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；下標(biāo)i表示省份，j表示控制變量；t表示年份。

被解釋變量滯后項(xiàng)的加入導(dǎo)致模型無(wú)法滿(mǎn)足完全外生性假定，故本文采用系統(tǒng)GMM進(jìn)行模型參數(shù)估計(jì)[10]。

2.1.2 中介效應(yīng)模型構(gòu)建

依據(jù)前文的理論分析，數(shù)字金融發(fā)展可以通過(guò)科技創(chuàng)新和資金配置進(jìn)而推動(dòng)共同富裕。為了檢驗(yàn)上述路徑的存在，參考溫忠麟和葉寶娟（2014）[11]的研究，構(gòu)建中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?

其中，ti、fs、afe分別表示科技創(chuàng)新、資金配置規(guī)模和資金配置效率。

2.1.3 門(mén)檻效應(yīng)模型構(gòu)建

為進(jìn)一步深化對(duì)數(shù)字金融發(fā)展與共同富裕間關(guān)系的認(rèn)知，論證兩者之間是否只存在線(xiàn)性關(guān)系，探究前者對(duì)后者的影響是否存在閾值，本文參考Wang（2015）[12]的做法構(gòu)建門(mén)檻回歸模型進(jìn)行研究。由于具體門(mén)檻數(shù)量未知，因此先假設(shè)為單一門(mén)檻模型，設(shè)置面板門(mén)檻模型如下：

其中，qi、γ和εit分別表示門(mén)檻變量、未知門(mén)檻值和隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2.2 變量選取與說(shuō)明

表1 共同富裕的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

（2）解釋變量：數(shù)字金融發(fā)展（difi）。本文參考薛啟航等（2022）[13]的研究，選用“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”測(cè)度數(shù)字金融發(fā)展水平。

（3）中介變量。①科技創(chuàng)新（ti）。對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的量化，學(xué)界暫未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，考慮數(shù)據(jù)的可得性后本文借鑒劉佳寧和歐陽(yáng)勝銀（2022）[14]的研究，選用發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)量（ti）來(lái)衡量科技創(chuàng)新。②資金配置。本文參考謝婷婷和郭艷芳（2016）[15]將資金配置分為資金配置規(guī)模（fs）與資金配置效率（afe）兩個(gè)方面進(jìn)行度量。前者用各省份金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額與全國(guó)金融機(jī)構(gòu)年末本外幣貸款余額的比值來(lái)衡量；后者則用信貸資本的邊際效率來(lái)衡量，具體地，采用地區(qū)生產(chǎn)總值增量?Y與金融機(jī)構(gòu)貸款余額增量?K的比值?Y/?K來(lái)計(jì)算[16]。

（4）控制變量。為了提高實(shí)證研究的可信度，本文引入4 個(gè)控制變量，分別是政府支出水平（pfe）、開(kāi)放程度（open）、城鎮(zhèn)化率（ur）和金融發(fā)展水平（fir）。政府支出水平在一定程度上體現(xiàn)了地方政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)程度和對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)造成的扭曲，選取各省份財(cái)政支出占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重來(lái)衡量。開(kāi)放程度采用進(jìn)出口貿(mào)易額占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重度量。城鎮(zhèn)化率選取城鎮(zhèn)人口占年末常住人口的比重來(lái)衡量。金融發(fā)展水平參考陶雄華和謝壽瓊（2017）[17]的研究，選取金融機(jī)構(gòu)存貸款余額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值來(lái)衡量。

2.3 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選用2011—2020年中國(guó)31個(gè)省份（不含港澳臺(tái)）的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行實(shí)證研究。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》、北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)和Wind經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。為了消除奇異樣本數(shù)據(jù)對(duì)實(shí)證結(jié)果造成的影響，本文對(duì)各變量進(jìn)行歸一化處理，處理后的變量描述性統(tǒng)計(jì)如表2 所示。各變量的標(biāo)準(zhǔn)差顯示數(shù)據(jù)離散程度較低，符合面板平衡特征，保證了實(shí)證模型的可信度。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

3 實(shí)證分析

3.1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

本文基于式（1），利用2011—2020年中國(guó)31個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的影響，結(jié)果如下頁(yè)表3 所示。3 個(gè)模型的AR（1）的P 值均小于0.1，AR（2）的P 值均大于0.1，Hansen 識(shí)別檢驗(yàn)的結(jié)果均大于0.1，保證了模型的合理性。由表3可知，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕及其兩個(gè)環(huán)節(jié)均有顯著的正向促進(jìn)作用，系數(shù)分別是0.2827、0.4080 和0.3935，并在10%、10%和1%的水平上顯著，假設(shè)1得證。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

3.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）樣本重新選擇。我國(guó)部分省份基礎(chǔ)設(shè)施完善，勞動(dòng)力素質(zhì)較高，其推進(jìn)共同富裕的條件更優(yōu)越，為了實(shí)證結(jié)果的可靠性，剔除原樣本中共同富裕指數(shù)均值排名前4的北京、上海、浙江、江蘇后再次回歸。

（2）縮短樣本周期?？紤]改變樣本期可能影響實(shí)證結(jié)果，本文將樣本周期由原來(lái)的2011—2020年縮短至2013—2020年。

通過(guò)結(jié)構(gòu)分析可知，飛行中該拉桿主要承受軸向拉壓載荷，要測(cè)得拉桿拉壓載荷，需要在拉桿上粘貼垂直組合應(yīng)變計(jì)。常規(guī)等截面細(xì)長(zhǎng)拉桿一般在拉桿中間對(duì)稱(chēng)粘貼應(yīng)變計(jì)，對(duì)側(cè)組橋即可。該機(jī)拉桿屬于非常規(guī)細(xì)長(zhǎng)拉桿，結(jié)構(gòu)如圖2。拉桿結(jié)構(gòu)左右對(duì)稱(chēng)，由螺紋桿、耳環(huán)套筒(內(nèi)含螺紋)、連接螺栓等組成，其中螺紋桿直徑6 mm，套筒直徑14 mm，圖中標(biāo)出了套筒內(nèi)部螺紋區(qū)域。

（3）利用主成分分析法計(jì)算共同富裕水平。前文采用熵權(quán)法測(cè)算共同富裕指數(shù)，為了確保基準(zhǔn)回歸的可靠性，本文參考牛麗娟（2023）[18]的研究，利用主成分分析法重新計(jì)算共同富裕指數(shù)，并作為被解釋變量進(jìn)行回歸。

（4）修正離群值。為控制極端值對(duì)回歸結(jié)果的影響，對(duì)被解釋變量（copr）與核心解釋變量（difi）的上下1%的樣本進(jìn)行縮尾處理后再估計(jì)。

（5）替換估計(jì)方法。本文參考趙領(lǐng)娣等（2022）[19]，利用2SLS替換系統(tǒng)GMM方法進(jìn)行實(shí)證估計(jì)，選取共同富裕的滯后二階、三階、四階作為解釋變量的工具變量，解決可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題，檢驗(yàn)更換估計(jì)方法基準(zhǔn)實(shí)證結(jié)果是否仍成立。

前4 種穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果（略）顯示，回歸系數(shù)的正負(fù)號(hào)和顯著性均無(wú)明顯變化，2SLS 結(jié)果顯示工具變量通過(guò)嚴(yán)格外生的檢驗(yàn)，且核心變量符號(hào)及顯著性與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本吻合，說(shuō)明了回歸結(jié)果的穩(wěn)健性、結(jié)論的可靠性。

3.3 異質(zhì)性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的影響是否存在區(qū)域異質(zhì)性，本文按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)資料，分東、中、西部地區(qū)實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展影響共同富裕的異質(zhì)性?；貧w結(jié)果如表4所示，模型均通過(guò)了AR 檢驗(yàn)和Hansen 檢驗(yàn)，說(shuō)明回歸模型可信度較高。

表4 異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

數(shù)字金融發(fā)展對(duì)東、中、西部地區(qū)的共同富裕均有顯著的正向促進(jìn)作用，其中對(duì)中部地區(qū)的影響系數(shù)最大，為0.3915（在10%的水平上顯著），對(duì)西部地區(qū)的影響系數(shù)次之，為0.1287（在1%的水平上顯著）；對(duì)東部地區(qū)的影響系數(shù)最小，為0.0582（在5%的水平上顯著）。且差異檢驗(yàn)P值表明系數(shù)差異通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。究其原因，相較于中部和西部地區(qū)，東部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)分布較廣，傳統(tǒng)金融服務(wù)的飽和度較高，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)金融市場(chǎng)需求和供給的釋放程度有限，對(duì)共同富裕的推動(dòng)作用較小。相較于中部地區(qū)，西部地區(qū)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)薄弱，數(shù)字金融服務(wù)體系不健全，居民的金融素養(yǎng)和金融技能不足，因此數(shù)字金融發(fā)展水平較低，對(duì)共同富裕的助力作用不及中部地區(qū)。

4 進(jìn)一步分析

4.1 中介效應(yīng)分析

基于全國(guó)樣本回歸得到結(jié)果如表5所示，模型均通過(guò)了AR檢驗(yàn)和Hansen檢驗(yàn)，保證了實(shí)證結(jié)果的合理性。其中，列（1）、列（2）是檢驗(yàn)科技創(chuàng)新的中介傳導(dǎo)機(jī)制，列（3）、列（4）是檢驗(yàn)資金配置規(guī)模的中介傳導(dǎo)機(jī)制，列（5）、列（6）是檢驗(yàn)資金配置效率的中介傳導(dǎo)機(jī)制。

表5 中介效應(yīng)模型的估計(jì)結(jié)果

4.1.1 科技創(chuàng)新的中介效應(yīng)分析

由表5 列（1）可以看出，數(shù)字金融發(fā)展的系數(shù)為0.3261，在5%的水平上顯著，表明其可以助力共同富裕?？萍紕?chuàng)新的系數(shù)為0.0739，在10%的水平上顯著，表明其可以推動(dòng)共同富裕。列（2）的結(jié)果表明，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新的回歸系數(shù)為0.2876，在10%的水平上顯著，表明數(shù)字金融發(fā)展推動(dòng)了科技創(chuàng)新。據(jù)此可知存在部分中介效應(yīng)，即數(shù)字金融發(fā)展通過(guò)促進(jìn)科技創(chuàng)新進(jìn)而推動(dòng)了共同富裕水平的提升，假設(shè)2得到驗(yàn)證。數(shù)字金融發(fā)展提高了企業(yè)的融資便捷性和成功率，有助于企業(yè)進(jìn)行高投入的研發(fā)活動(dòng)并提高科技創(chuàng)新水平，科技創(chuàng)新形成的技術(shù)壁壘能夠創(chuàng)造出巨大經(jīng)濟(jì)價(jià)值助力生產(chǎn)和消費(fèi)，進(jìn)而推動(dòng)共同富裕這一過(guò)程目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

4.1.2 資金配置的中介效應(yīng)分析

由表5 列（3）可以看出，數(shù)字金融發(fā)展的系數(shù)為0.2429，在10%的水平上顯著，表明其可以助力共同富裕。資金配置規(guī)模的系數(shù)為0.0707，在10%的水平上顯著，表明其可以推動(dòng)共同富裕。列（4）的結(jié)果表明，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)資金配置規(guī)模的回歸系數(shù)為0.0949，在10%的水平上顯著，說(shuō)明其可以擴(kuò)大金融市場(chǎng)的資金配置規(guī)模。

由列（5）可以看出，數(shù)字金融發(fā)展的系數(shù)為0.2584，在10%的水平上顯著，表明其可以助力共同富裕。資金配置效率的系數(shù)為0.1271，在5%的水平上顯著，表明其可以推動(dòng)共同富裕。列（6）的結(jié)果表明，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)資金配置效率的回歸系數(shù)為0.2796，在10%的水平上顯著，通過(guò)了中介檢驗(yàn)。據(jù)此，部分中介效應(yīng)成立，即數(shù)字金融發(fā)展通過(guò)優(yōu)化資金配置進(jìn)而助力共同富裕，假設(shè)3得到驗(yàn)證。數(shù)字金融發(fā)展結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，能夠更高效地將資金與需求進(jìn)行匹配，從規(guī)模和效率兩個(gè)方面優(yōu)化了資金配置，有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和分配公平，進(jìn)而推動(dòng)共同富裕。

4.2 門(mén)檻效應(yīng)分析

4.2.1 門(mén)檻數(shù)值檢驗(yàn)

利用Hansen 提出的Bootstrap 自舉法檢驗(yàn)門(mén)檻值及其數(shù)量，使用Stata 16.0 檢驗(yàn)得出F 統(tǒng)計(jì)量和P 值，如表6 所示。數(shù)字金融發(fā)展與共同富裕的單一門(mén)檻效應(yīng)和雙重門(mén)檻效應(yīng)均在1%的水平上顯著，但三重門(mén)檻效應(yīng)不顯著。即數(shù)字金融發(fā)展與共同富裕之間并非單純的線(xiàn)性關(guān)系，存在顯著的雙門(mén)檻效應(yīng)。

表6 數(shù)字金融發(fā)展影響共同富裕的門(mén)檻估計(jì)檢驗(yàn)

在門(mén)檻效應(yīng)檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)數(shù)字金融發(fā)展和共同富裕的雙重門(mén)檻值進(jìn)行測(cè)算和檢驗(yàn)，雙門(mén)檻值以及95%的置信區(qū)間如表7所示。

表7 數(shù)字金融發(fā)展影響共同富裕的門(mén)檻估計(jì)結(jié)果

4.2.2 門(mén)檻回歸結(jié)果分析

依據(jù)式（4）面板門(mén)檻模型和上述估計(jì)結(jié)果，對(duì)數(shù)字金融發(fā)展與共同富裕的非線(xiàn)性關(guān)系進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見(jiàn)表8。數(shù)字金融發(fā)展低于第一門(mén)檻值0.1067 時(shí)，其系數(shù)估計(jì)值是0.7771，在1%的水平上顯著；當(dāng)數(shù)字金融發(fā)展介于第一門(mén)檻值0.1067與第二門(mén)檻值0.5509之間時(shí)，其系數(shù)估計(jì)值為0.1670，在1%的水平上顯著，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的推動(dòng)作用呈現(xiàn)明顯的縮小趨勢(shì)；當(dāng)數(shù)字金融發(fā)展高于第二門(mén)檻值0.5509 時(shí)，其系數(shù)估計(jì)值為0.2522，在1%的水平上顯著，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的促進(jìn)作用有所回升。

表8 門(mén)檻面板回歸模型估計(jì)結(jié)果

究其原因，數(shù)字金融的出現(xiàn)和興起填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融難以覆蓋的部分市場(chǎng)空缺，增強(qiáng)了金融服務(wù)的深度和廣度，因此數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)低于第一門(mén)檻值時(shí)對(duì)共同富裕的推動(dòng)作用最強(qiáng)。但隨著數(shù)字金融的逐漸擴(kuò)張，金融與科技的邊界變得模糊，金融安全問(wèn)題頻發(fā)，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和安定團(tuán)結(jié)造成負(fù)面影響，因此系數(shù)估計(jì)值處于第一門(mén)檻值和第二門(mén)檻值之間時(shí)變小，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的促進(jìn)作用有所減弱。待數(shù)字金融發(fā)展的水平進(jìn)一步提高，政府的監(jiān)管體系逐漸完善后，互聯(lián)網(wǎng)金融安全風(fēng)險(xiǎn)得到有效遏制，因此數(shù)字金融發(fā)展跨越第二門(mén)檻值后，對(duì)共同富裕的推動(dòng)作用又有所回升，但還是低于跨越第一門(mén)檻值之前的系數(shù)，說(shuō)明數(shù)字金融安全問(wèn)題亟待解決。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

本文從理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)兩個(gè)方面研究數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕的影響及作用機(jī)制，實(shí)證結(jié)論顯示：（1）數(shù)字金融發(fā)展對(duì)共同富裕有顯著的正向促進(jìn)作用，科技創(chuàng)新和資金配置在數(shù)字金融發(fā)展助力共同富裕的過(guò)程中發(fā)揮了中介傳導(dǎo)作用。（2）數(shù)字金融發(fā)展對(duì)全國(guó)以及東、中、西部地區(qū)的共同富裕水平均有助力作用，但助力作用存在明顯的異質(zhì)性，表現(xiàn)為對(duì)中部地區(qū)的影響最大，西部地區(qū)次之，東部地區(qū)最小。（3）數(shù)字金融發(fā)展與共同富裕之間并非簡(jiǎn)單的線(xiàn)性關(guān)系，前者對(duì)后者的影響作用具有雙重門(mén)檻特征，當(dāng)數(shù)字金融發(fā)展低于第一門(mén)檻值時(shí)，對(duì)共同富裕的推進(jìn)作用最為顯著。

5.2 建議

（1）促進(jìn)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和使用技能均等化。西部地區(qū)相關(guān)部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)金融數(shù)據(jù)匯聚設(shè)施、傳輸設(shè)施和應(yīng)用設(shè)施的建設(shè)，并且面向居民舉辦一系列有關(guān)數(shù)字金融知識(shí)和使用技能的免費(fèi)講座或宣傳活動(dòng)，打破信息壁壘，構(gòu)建良好的數(shù)字金融生態(tài)體系，擴(kuò)大數(shù)字金融的輻射效應(yīng)，使數(shù)字金融發(fā)展更好地服務(wù)于共同富裕。

（2）規(guī)范數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。一方面，需要完善互聯(lián)網(wǎng)金融立法，明確法律和政策的邊界，糾正司法和仲裁的誤區(qū)，嚴(yán)格區(qū)分金融創(chuàng)新和金融犯罪；另一方面，要形成隱私保護(hù)機(jī)制，數(shù)據(jù)要素投入時(shí)應(yīng)做到透明化、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化和平等化，在不傳遞原始數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的共享和運(yùn)用。

（3）推動(dòng)科技創(chuàng)新和資金配置。各級(jí)地方政府應(yīng)以數(shù)字金融發(fā)展為契機(jī)，出臺(tái)稅收優(yōu)惠等一攬子政策大力支持企業(yè)的科創(chuàng)活動(dòng)，并為創(chuàng)新企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的融資平臺(tái)，降低企業(yè)的外部融資難度和成本，推動(dòng)資金向創(chuàng)新企業(yè)流動(dòng)。同時(shí)鼓勵(lì)居民參與投資，擴(kuò)大資本規(guī)模。