張輝/中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會 張勤杰/中國船舶集團風電發(fā)展有限公司

供給側(cè)發(fā)力國際油價持續(xù)攀升

今年以來，國際油價總體在75美元/桶的價格區(qū)間波動。進入第三季度，盡管原油需求的基本面仍未有實質(zhì)性的改善，但是在供給側(cè)利好因素的支撐下，國際油價進入上升通道。2023 年7 月，沙特額外減產(chǎn)100 萬桶，并連續(xù)2 個月宣布延期減產(chǎn)措施，9 月份沙特又將減產(chǎn)措施延期至2023年底。受此影響，國際油價由今年6 月初的68 美元/桶一路攀升至95 美元/桶，單季度漲幅達到28%。

價格上漲下游需求持續(xù)改善

市場成交方面，克拉克松數(shù)據(jù)顯示，2023 年1—9 月，全球共成交海洋工程裝備訂單92 座/艘，成交金額約102 億美元。從具體船型來看，海上風電相關(guān)船舶與浮式生產(chǎn)裝備是當前市場成交的主力。具體來看：海洋調(diào)查船舶訂單為5艘、2 億美元；移動鉆井裝備依然零成交，但下游需求十分活躍，租賃活動正在增加；工程施工類船舶成交50 艘、31 億美元，包括與海上風電建設(shè)運維相關(guān)的運維母船、起重船、風電安裝船、鋪纜船等；浮式生產(chǎn)和儲運裝備訂單為13 艘、64 億美元；海工支持船訂單達24 艘、4 億美元。

海工裝備價格保持向上勢頭。海工裝備新造價格繼續(xù)保持穩(wěn)中有進的趨勢。各主要船型價格均實現(xiàn)不同程度的上漲，在有統(tǒng)計記錄的13 種主要船型中，11 種船型價格同比上漲，2 種船型價格同比持平。其中，移動鉆井裝置新造價格漲幅明顯，超深水鉆井船新造價格同比大幅上漲22%，400 英尺自升式鉆井平臺新造價格漲幅接近18%。海工支持船新造價格漲幅較小，同比增長基本在5%左右。

完工交付方面，1—9 月，全球共交付海工裝備162 座/艘，金額約112 億美元，以金額計算已經(jīng)接近去年全年交付總金額。其中，工程施工類船舶交付數(shù)量89 座/艘，金額約50 億美元，海上風電相關(guān)船舶迎來交付潮，僅風電安裝船就交付20 艘，創(chuàng)歷史新高，一定程度上緩解了海上風電市場船舶短缺的矛盾。此外，浮式生產(chǎn)和儲運裝備交付24 艘、52 億美元，以金額計算占比46%，其中包括浮式生產(chǎn)儲油船（FPSO）、半潛式生產(chǎn)平臺以及自升式生產(chǎn)平臺等。移動鉆井裝備交付2 座，均為自升式鉆井平臺，創(chuàng)歷史新低。其他類型海工裝備交付數(shù)量總體變化不大。

手持訂單方面，截至2023 年9月底，全球海工裝備手持訂單共計513 座/艘、782 億美元，以數(shù)量計算下降18%，以金額計算則同比上漲11%。其中，移動鉆井裝備手持訂單僅為46 艘，較2014 年高峰時期降幅高達82%，庫存基本消化殆盡；建造施工裝備手持訂單為216艘，隨著前兩年批量訂造的海上風電相關(guān)船舶陸續(xù)交付使用，在建船舶數(shù)量有所下滑；浮式生產(chǎn)和儲運裝備手持訂單為57 艘、375 億美元，其中FPSO 在建船舶訂單28 艘、307億美元，隨著海洋油氣開發(fā)走向深遠海，F(xiàn)PSO 由于其經(jīng)濟性好、可重新部署等特點，正在受到眾多油公司的追捧。

表1 典型海工裝備價格走勢

圖1 原油期貨價格走勢

圖2 2003—2023 年1-9 月全球海工市場訂單成交金額走勢

裝備租賃市場持續(xù)走強。國際油價持續(xù)高位運行激發(fā)了油公司的開發(fā)熱情，今年以來，海工裝備租賃市場十分活躍。克拉克松海工市場指數(shù)達102.33 點，已經(jīng)超過了2014 年高峰時期的水平。全球自升式鉆井平臺平均租金達到了12.17 萬美元/天，環(huán)比上漲2.7%，同比上漲13.8%；浮式鉆井平臺平均日租金達到了31.16 萬美元/天，環(huán)比上漲1.5%，同比上漲19.9%。

周期重啟全面復(fù)蘇還差關(guān)鍵一環(huán)

過去20 多年，海工市場基本經(jīng)歷了一個完整的市場周期。其中2003—2013 年的前11 年為上升周期，全球金融危機期間市場出現(xiàn)短暫調(diào)整，隨后很快復(fù)蘇。2014 年至今，市場則經(jīng)歷了10 年的漫長調(diào)整期。從目前市場供需情況看，全球海工市場已經(jīng)基本調(diào)整到位，當前已初步具備了2014 年市場高峰時期的諸多特征，比如穩(wěn)定的國際油價環(huán)境、處于高位的裝備租金，以及高達90%左右的裝備利用率等。

表2 2013 年與2023 年全球海工市場主要數(shù)據(jù)對標

從船廠的角度來看，海工裝備訂單數(shù)量卻仍然處于過去20 年來的低點。今年以來，由于海上風電相關(guān)船舶、浮式生產(chǎn)裝備等訂單量有所回落，全球海工裝備訂單金額剛剛復(fù)蘇的勢頭似乎要轉(zhuǎn)頭向下。

產(chǎn)能問題是制約當前海工裝備訂單量的一個重要因素。2013 年以來，全球造船產(chǎn)能持續(xù)回落，當前全球活躍船廠數(shù)量僅為當時的一半多。2021 年以來，全球新造船市場率先復(fù)蘇，船廠承接了大批量的常規(guī)運輸船舶訂單，目前全球船廠手持船舶訂單約25800 萬載重噸，手持訂單保障系數(shù)為3.57 年，未來3年船廠負荷都十分飽滿。在供給緊張的局面下，當前全球海工裝備產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進入賣方市場，船廠接單的選擇余地更大，而與常規(guī)運輸船舶相比，海工裝備訂單的優(yōu)先級相對靠后。另一方面，船東即使有意下單，由于船廠排期問題，等待海工交付也需2—3 年，因此在投資決策時更會慎重考慮。

移動鉆井裝備訂單的出現(xiàn)可能成為海工市場全面復(fù)蘇的重要標志。目前來看，僅有浮式生產(chǎn)裝備、海上風電船舶等船型訂單難以支撐海工市場的全面復(fù)蘇。從訂單結(jié)構(gòu)來看，當前各類海工裝備訂單均出現(xiàn)不同程度回暖，有些船型訂單甚至接近歷史高峰，例如2022 年浮式生產(chǎn)裝備訂單金額高達174 億美元，而歷史上其最高值也不過184 億美元；2022 年全球建造施工類船舶訂單金額約為89 億美元，這一數(shù)值在過去20 年也能排進前五名。相比之下，移動鉆井裝備相關(guān)訂單卻極度稀缺。曾幾何時，移動鉆井裝備訂單年成交額高達380 億美元，占到了全球海工市場的近半壁江山。自2017 年以來，全球累計僅成交6座鉆井平臺訂單，上一次有鉆井平臺訂單成交還是在2020 年9 月。如果這一類曾經(jīng)占到全球海工市場成交金額近50%的船型訂單不恢復(fù)增長，那么海工市場很難說是全面復(fù)蘇。

業(yè)績改善疊加船隊更新周期因素，新訂單落地預(yù)期增強。目前來看，多數(shù)庫存鉆井平臺訂單已經(jīng)落實租約，下游裝備租賃需求十分活躍，在租金上漲的帶動下，頭部鉆井平臺運營商的財務(wù)狀況也開始改善。加之目前全球服役的移動鉆井裝備老化趨勢十分明顯，20 年以上船齡的移動鉆井裝備占比高達39%，船隊平均船齡超過21.7 年，船舶更新需求潛力同樣不小，新訂單落地的預(yù)期正在增加。在經(jīng)歷了海上風電、浮式生產(chǎn)裝備的訂單潮之后，未來幾年，海洋鉆井平臺或?qū)⒃俅纬蔀楹９な袌鲋芷诘慕裹c，而這也很可能成為海工市場全面復(fù)蘇的重要標志。

表3 海洋鉆井平臺頭部船東船隊數(shù)量及平均船齡