● 黃華一

（蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，甘肅 蘭州 730030）

一、引言

2021 年被學(xué)術(shù)界稱為“元宇宙”元年。元宇宙（metaverse）這個(gè)最早出現(xiàn)于美國(guó)科幻小說尼奧·斯蒂文森（Neal Stephenson）的小說《雪崩》（Snow Crash）中的概念，隨著羅布樂思（Roblox）在美國(guó)上市，F(xiàn)acebook 更名為Meta 進(jìn)而轉(zhuǎn)型成為一家元宇宙公司，字節(jié)跳動(dòng)公司收購(gòu)VR 創(chuàng)業(yè)公司Pico 并投資AR 科技公司等一系列資本和科技巨頭在元宇宙領(lǐng)域的布局，而成為全球科技界“頂流”。但目前，對(duì)于元宇宙的概念尚不統(tǒng)一[1]。北京大學(xué)陳剛教授將元宇宙定義為利用科技手段進(jìn)行鏈接與創(chuàng)造的、與現(xiàn)實(shí)世界映射與交互的虛擬世界，是新型社會(huì)體系的數(shù)字生活空間[2]。扎克伯格（Zuckerberg）將元宇宙定義為通過VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）、AR（增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)）、智能應(yīng)用程序及其他設(shè)備構(gòu)成的無邊無垠、相互鏈接的虛擬環(huán)境（virtual environment），在那里，人們不只是通過屏幕觀看內(nèi)容，而是身在其中[3]。清華大學(xué)新聞與傳播學(xué)院新媒體研究中心在發(fā)布的《2020—2021 年元宇宙發(fā)展研究報(bào)告》中，將元宇宙定義為整合多種新技術(shù)而形成的新型虛實(shí)相融的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用平臺(tái)和社會(huì)形態(tài)，它通過擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)技術(shù)為客戶提供沉浸式體驗(yàn)，應(yīng)用數(shù)字孿生技術(shù)生成現(xiàn)實(shí)世界的鏡像；同時(shí)，利用區(qū)塊鏈技術(shù)搭建經(jīng)濟(jì)體系，在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、社交系統(tǒng)、身份系統(tǒng)上將虛擬世界與現(xiàn)實(shí)世界進(jìn)行關(guān)聯(lián)，并且允許每個(gè)用戶進(jìn)行內(nèi)容生產(chǎn)和編輯[4]。新浪移動(dòng)CEO 王巍認(rèn)為，元宇宙是基于AI、AR、VR、深度學(xué)習(xí)等前沿技術(shù)而產(chǎn)生的一個(gè)虛實(shí)相融的智能社會(huì)形態(tài)[5]。雖然對(duì)于元宇宙的定義并不統(tǒng)一，但對(duì)元宇宙的構(gòu)成要素則基本統(tǒng)一，認(rèn)為元宇宙涵蓋了數(shù)字孿生、虛擬現(xiàn)實(shí)VR、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)AR、5G、云計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等多項(xiàng)尖端技術(shù)，是科技發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，具備社會(huì)與空間屬性(Social & Space)，科技賦能的超越延伸（Technology Tension），人、機(jī)與人工智能共創(chuàng)（Artificial, Machine & AI），真實(shí)感與現(xiàn)實(shí)映射性（Reality & Reflection），交易與流通（Trade & Transaction）等特征[6]。

元宇宙概念雖然起步于游戲行業(yè)，但隨著元宇宙內(nèi)涵的逐步揭示并被社會(huì)認(rèn)知，元宇宙概念開始逐步由游戲行業(yè)進(jìn)入到其他行業(yè)。2022 年2月，中國(guó)首個(gè)“元宇宙醫(yī)學(xué)聯(lián)盟”在上海成立，著力打造元宇宙平臺(tái)在外科手術(shù)上的應(yīng)用。無獨(dú)有偶，安永的一份報(bào)告顯示，英國(guó)的一家初創(chuàng)企業(yè)也正在打造一個(gè)醫(yī)生和患者共同的元宇宙平臺(tái)，滿足醫(yī)生遠(yuǎn)程診療需要[7]。同時(shí)，元宇宙在教育領(lǐng)域被廣泛應(yīng)用，亞洲、歐洲、美洲的諸多國(guó)家已經(jīng)嘗試?yán)迷钪骈_展高等教育教學(xué)和培訓(xùn)等實(shí)踐活動(dòng)，中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)教育創(chuàng)新中心、中譯出版社、中國(guó)教育三十人論壇聯(lián)合發(fā)起成立了元宇宙教育實(shí)驗(yàn)室，著力探索元宇宙與教育創(chuàng)新的結(jié)合[8]，元宇宙在教育領(lǐng)域被普遍認(rèn)為具有廣闊的應(yīng)用前景[9]。中國(guó)移動(dòng)通信聯(lián)合會(huì)元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會(huì)執(zhí)行主任、中國(guó)通信工業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專委會(huì)共同主席于佳寧認(rèn)為，隨著人們對(duì)元宇宙認(rèn)知的提升，元宇宙必將在智慧城市、智能制造、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)、供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用[10]。正是基于這樣的判斷，上海、浙江、北京、海南以及武漢、合肥、廈門、無錫等省市區(qū)或?qū)⒃钪婕{入“十四五”專項(xiàng)規(guī)劃或?qū)懭胄乱荒甑恼ぷ鲌?bào)告，對(duì)元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展及其應(yīng)用進(jìn)行部署[11]。

元宇宙概念興起以來，金融領(lǐng)域也積極探索，應(yīng)用元宇宙技術(shù)搭建元宇宙金融平臺(tái)，服務(wù)金融消費(fèi)者。美國(guó)銀行宣布將對(duì)旗下金融服務(wù)中心的員工進(jìn)行VR 培訓(xùn)，以便員工應(yīng)用該技術(shù)深化與客戶的溝通。法國(guó)巴黎銀行也推出一款VR 應(yīng)用程序，客戶可以在虛擬環(huán)境下訪問賬戶、查詢交易記錄[12]。國(guó)內(nèi)的百信銀行、江蘇銀行、浙商銀行等多家銀行也開始嘗試應(yīng)用元宇宙來開拓業(yè)務(wù)，如百信銀行通過發(fā)行國(guó)內(nèi)銀行業(yè)首個(gè)數(shù)字藏品、推出虛擬數(shù)字員工、搭建數(shù)字資產(chǎn)管理平臺(tái)等措施試水元宇宙。江蘇銀行打造“無需到金融網(wǎng)點(diǎn)、無需安裝金融App、無需消耗手機(jī)流量”的便捷金融體驗(yàn)，將元宇宙概念與金融業(yè)相結(jié)合。浙商銀行宣布加入中國(guó)移動(dòng)通信聯(lián)合會(huì)元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會(huì)，啟動(dòng)探索元宇宙之旅。學(xué)術(shù)界也針對(duì)元宇宙在金融領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了研究。陸岷峰認(rèn)為，元宇宙金融本質(zhì)上是對(duì)現(xiàn)實(shí)金融的虛擬化、數(shù)字化過程，現(xiàn)實(shí)金融要利用元宇宙基于感官以及技術(shù)上的突破，為客戶提供豐富多樣的個(gè)性化、綜合化、虛擬化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，提升商業(yè)銀行用戶體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)沉浸式消費(fèi)；同時(shí)，可以充分利用區(qū)塊鏈、數(shù)據(jù)交互等技術(shù)手段，獲取客戶真實(shí)信息，以此化解與客戶之間的信息不對(duì)稱問題[13]。曾圣鈞和周濤認(rèn)為，元宇宙的去中心化與傳統(tǒng)金融的中心化控制相沖突，元宇宙在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，必將要求銀行在數(shù)字貨幣和支付系統(tǒng)、NFT（非同質(zhì)代幣）虛擬資產(chǎn)抵押信貸業(yè)務(wù)、虛擬銀行網(wǎng)點(diǎn)綜合服務(wù)等方面進(jìn)行相應(yīng)的創(chuàng)新[14]。焦瑞進(jìn)也認(rèn)為，元宇宙時(shí)代的金融體系將是基于NFT 規(guī)則的泛貨幣雙循環(huán)金融體系，支付將是元宇宙時(shí)代金融面臨的首要改革任務(wù)[15]。婁永飛認(rèn)為，元宇宙將加快推動(dòng)金融的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)的支付方式將發(fā)生改變，數(shù)字孿生技術(shù)將得到進(jìn)一步的應(yīng)用，產(chǎn)品經(jīng)理人將變成虛擬的數(shù)字人[16]。數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，區(qū)塊鏈技術(shù)將發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，是關(guān)聯(lián)數(shù)字身份和數(shù)字金融的紐帶[17]。

從業(yè)界的試水和學(xué)術(shù)界的研究來看，普遍認(rèn)為元宇宙是大勢(shì)所趨，順應(yīng)科技進(jìn)步、推進(jìn)金融創(chuàng)新成為共識(shí)。從現(xiàn)有的研究來看，元宇宙與金融的結(jié)合主要體現(xiàn)在兩個(gè)層面，一是元宇宙技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，如設(shè)置虛擬化平臺(tái)、客戶經(jīng)理數(shù)字人，或應(yīng)用VR、AR 等技術(shù)，滿足客戶的個(gè)性化需求和沉浸式服務(wù)的體驗(yàn)需求，以提高消費(fèi)者的參與度，達(dá)到提高客戶黏性的目的。二是著眼金融對(duì)元宇宙的服務(wù)，如滿足元宇宙內(nèi)交易、資產(chǎn)管理等需求，如設(shè)計(jì)NFT 金融資產(chǎn)、虛擬貨幣等。在此同時(shí)，學(xué)術(shù)界也關(guān)注到了元宇宙對(duì)金融可能產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響，為了元宇宙金融的發(fā)展，構(gòu)建適應(yīng)元宇宙金融需求的制度框架，以滿足元宇宙金融發(fā)展的需要[12]。

但現(xiàn)有的試水以及研究依然存在認(rèn)識(shí)上的局限。一是對(duì)元宇宙影響金融發(fā)展的程度估計(jì)不足。僅從金融應(yīng)用元宇宙技術(shù)，以提高客戶黏度和客戶消費(fèi)感知的角度去研究元宇宙對(duì)金融的影響，而忽視了元宇宙技術(shù)的成熟與發(fā)展，已經(jīng)動(dòng)搖了傳統(tǒng)金融存在的根基，傳統(tǒng)金融面臨方向性調(diào)整及改革；因此，隨著元宇宙技術(shù)的應(yīng)用，不是傳統(tǒng)金融應(yīng)用元宇宙技術(shù)強(qiáng)化傳統(tǒng)金融的問題，而是元宇宙時(shí)代，傳統(tǒng)金融將向何處去的問題。二是忽略了元宇宙與現(xiàn)實(shí)世界的虛實(shí)相映性。元宇宙的特點(diǎn)是虛實(shí)相映，元宇宙不僅是對(duì)現(xiàn)實(shí)世界的模擬和仿真，更重要的是現(xiàn)實(shí)世界與虛擬世界的融合、交互和共同發(fā)展，現(xiàn)實(shí)世界能夠作用于虛擬世界，同樣虛擬世界能夠作用于現(xiàn)實(shí)世界?，F(xiàn)有的對(duì)元宇宙金融的研究主要集中在現(xiàn)實(shí)金融如何滿足虛擬世界金融的需要如支付問題，而忽略了基于區(qū)塊鏈技術(shù)的元宇宙對(duì)現(xiàn)實(shí)金融的影響。本文的貢獻(xiàn)在于突破了現(xiàn)有研究和實(shí)踐對(duì)元宇宙金融認(rèn)知的局限性，從金融成長(zhǎng)的本質(zhì)入手，分析了金融存在的基礎(chǔ)，考察了元宇宙技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)金融賴以生存的信息不對(duì)稱狀況的改善，揭示了元宇宙金融對(duì)傳統(tǒng)金融的沖擊路徑，在此基礎(chǔ)上，為元宇宙金融的治理提供了政策建議。

二、金融是化解經(jīng)濟(jì)交易中信息不對(duì)稱的工具

什么是金融，金融為什么存在，是理解金融發(fā)展脈絡(luò)，把握金融發(fā)展方向的基礎(chǔ)性問題。對(duì)于什么是金融，黃達(dá)認(rèn)為是一個(gè)很難界定的概念，他僅從金融涵蓋的內(nèi)容出發(fā)，將金融界定為由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融工具、制度和調(diào)控機(jī)制等方面所構(gòu)成的一個(gè)極其龐大的復(fù)雜系統(tǒng)[18]。陳志武從金融實(shí)現(xiàn)的功能出發(fā)，提出金融的核心是跨時(shí)間和跨空間的價(jià)值交換[19]。這些表述雖然為認(rèn)識(shí)金融提供了基礎(chǔ)，但依然沒有直接回答什么是金融這個(gè)基礎(chǔ)性問題。馬克思主義哲學(xué)認(rèn)為，一事物區(qū)別于他事物在于其所獨(dú)有的質(zhì)，“質(zhì)就是一事物成為它自身并區(qū)別于他事物的內(nèi)部所固有的規(guī)定性。特定的質(zhì)就是特定的事物存在本身，質(zhì)和事物的存在是直接同一的。某物之所以存在，之所以是它自己，并與他物相區(qū)別，就是由于它具有自身的質(zhì)的規(guī)定性”[20]。而事物本質(zhì)是從事物本身與其他事物的關(guān)系中表現(xiàn)出來的，“由于質(zhì)與事物直接同一，因而它是事物內(nèi)在的規(guī)定性。這種內(nèi)在的規(guī)定性只有通過這一事物與他事物的關(guān)系，通過事物之間的區(qū)別才能表現(xiàn)出來”[20]。金融作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的產(chǎn)物，是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而發(fā)展起來，并逐步成長(zhǎng)為能夠?yàn)槭袌?chǎng)主體提供支付清算、資金跨時(shí)空調(diào)配、財(cái)富管理與融資的經(jīng)濟(jì)組織[21]；因此，經(jīng)濟(jì)與金融深度關(guān)聯(lián)，對(duì)金融本質(zhì)的揭示，有賴于從經(jīng)濟(jì)本質(zhì)入手，并通過經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)聯(lián)路徑，揭示金融的本質(zhì)。

（一）經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是交易

首先，交易是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)源動(dòng)力。交易一方面發(fā)揮了物質(zhì)資本和人力資本流動(dòng)的指揮棒作用，將物質(zhì)資本和人力資本配置到實(shí)現(xiàn)其效能最大化的生產(chǎn)活動(dòng)中，以實(shí)現(xiàn)資源配置到位以及配置資源結(jié)構(gòu)合理性提升而促使生產(chǎn)函數(shù)的改變，推動(dòng)了生產(chǎn)力的發(fā)展。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)交易的規(guī)模和范圍的擴(kuò)張，交易改變了原有的交往關(guān)系，推動(dòng)了生產(chǎn)關(guān)系的變化。生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系的矛盾在交易的作用下，從一個(gè)形態(tài)進(jìn)入到另一個(gè)形態(tài)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)也因此從一個(gè)階段進(jìn)入到了另一個(gè)階段。因此，交易是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的力量源泉，伴隨著人類社會(huì)的發(fā)展，并影響著人類社會(huì)的發(fā)展。

其次，交易是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)路徑。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過程是生產(chǎn)、分配、交換和消費(fèi)循環(huán)更替的過程。馬克思的資本循環(huán)公式充分揭示了交易在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的基礎(chǔ)性作用：

資本循環(huán)公式反映，在整個(gè)生產(chǎn)過程中，必不可少的存在兩個(gè)交易過程，第一個(gè)交易過程是發(fā)生在G-W階段，即生產(chǎn)者需要通過市場(chǎng)交易獲取滿足生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料Pm和勞動(dòng)力A，這是生產(chǎn)得以順利開展的前提。這個(gè)階段既是生產(chǎn)的開始，也是物質(zhì)資料被消費(fèi)的過程。第二個(gè)交易過程為W′ -G′ 階段，即生產(chǎn)者需要將已生產(chǎn)的商品W′ 在市場(chǎng)中進(jìn)行銷售，以實(shí)現(xiàn)商品生產(chǎn)的價(jià)值G′，這個(gè)過程既是消費(fèi)過程，也是企業(yè)彌補(bǔ)生產(chǎn)成本及獲取收益的過程，這是生產(chǎn)得以持續(xù)的前提。企業(yè)正是在這個(gè)過程中，既獲取了自身的收益，確保了企業(yè)能夠有利可圖而繼續(xù)實(shí)現(xiàn)再生產(chǎn)；同時(shí)，也為社會(huì)提供了可用于消費(fèi)的資源。一個(gè)物質(zhì)產(chǎn)品在市場(chǎng)中的交易過程，既決定了生產(chǎn)自身能否持續(xù)，也決定了其他商品的生產(chǎn)能否開展。交易的基礎(chǔ)性作用在這個(gè)過程中表現(xiàn)得淋漓盡致。

所以，交易既是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力之源，也是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體手段，是保障生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的重要環(huán)節(jié)，貫穿著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的全過程，是理解經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，也是經(jīng)濟(jì)區(qū)別與其他事物的顯著特征。

（二）信息不對(duì)稱是交易效能最大化的主要障礙

交易的過程是資源配置的過程，從社會(huì)整體而言，交易效能的最大化即為資源配置的最優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)物盡其用、人盡其才，不僅是推進(jìn)社會(huì)福利最大化的目標(biāo)所在，也是交易效能最大化的具體體現(xiàn)。但是，經(jīng)濟(jì)中的交易并不總是能實(shí)現(xiàn)交易效能的最大化，其主要障礙是信息不對(duì)稱。

Spence[22]、Akerlof[23]、Rothschild[24]分別就信息不對(duì)稱問題進(jìn)行了研究。他們對(duì)信息不對(duì)稱問題的研究主要集中在買賣雙方在市場(chǎng)交易中因?yàn)閷?duì)商品和服務(wù)信息擁有的對(duì)稱程度不同所造成的一方獲利而一方權(quán)益受擠壓的情況。這種信息不對(duì)稱的結(jié)果最終造成市場(chǎng)中“二手車”“檸檬市場(chǎng)”問題的出現(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)失靈，商品的公允價(jià)值不能被充分挖掘，無法順利實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)交易。

但這種源于交易雙方對(duì)產(chǎn)品信息擁有的對(duì)稱程度不同所形成的信息不對(duì)稱并不是信息不對(duì)稱的全部?jī)?nèi)容。在市場(chǎng)中通常還會(huì)存在另外兩種信息不對(duì)稱情況。一是因?yàn)橘I方自身知識(shí)水平有限，無法準(zhǔn)確理解交易商品的價(jià)值，也無法判定交易可以帶來的收益，限制了交易的開展。在這類交易中，商品供給者即使充分揭示了商品的信息，商品的購(gòu)買者依然會(huì)對(duì)交易采取排斥態(tài)度，交易也無法開展。二是產(chǎn)品的供給者和產(chǎn)品的需求者，由于地理分割以及信息傳輸?shù)牟粫常p方都處于找市場(chǎng)的狀態(tài)中，作為商品的供應(yīng)者，找不到或者無法確定市場(chǎng)的需求情況，而作為商品的需求者，同樣找不到商品的供給者。

產(chǎn)品市場(chǎng)的三類信息不對(duì)稱同樣存在于金融市場(chǎng)中。在金融市場(chǎng)中，資金需求者通過向市場(chǎng)提供金融工具并在金融市場(chǎng)中銷售，置換所需的資金；而資金供給者，通過讓渡資金的使用權(quán)獲取了能夠在未來帶來經(jīng)濟(jì)利益的金融工具，即金融資產(chǎn)。在這種資金使用權(quán)與金融工具未來收益權(quán)的交易中，資金流入了生產(chǎn)領(lǐng)域，滿足了生產(chǎn)過程中的資金需求，同時(shí)也滿足了資金供給者實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的需要。但由于貨幣資本在產(chǎn)業(yè)資本流轉(zhuǎn)中“黑洞期”的存在[25]，金融工具的供給者較金融工具的需求者對(duì)資金的投資方向以及未來收益等信息掌握得更為充分，金融交易中存在第一類信息不對(duì)稱問題。而這個(gè)交易中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)的暴露，必然會(huì)使得金融工具的需求者遭遇損失，反向激勵(lì)其金融消費(fèi)，導(dǎo)致資金留置在資金供給者手中，而資金需求者無法獲取足量資金以滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要。但資金是有成本的，閑置的資金急需在市場(chǎng)中尋找合格的金融工具，而金融工具也同樣在市場(chǎng)中尋找資金，第一種信息不對(duì)稱問題由于風(fēng)險(xiǎn)的暴露而轉(zhuǎn)化為了第三種信息不對(duì)稱問題。無論哪一種信息不對(duì)稱，都影響了資金的正常流轉(zhuǎn)，也就限制了產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)張。當(dāng)然，這種反向激勵(lì)消費(fèi)者對(duì)金融工具的消費(fèi)，也可能是因?yàn)榻鹑诠ぞ叩男枨笳邔?duì)金融工具所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別不到位所致。在交易過程中，作為金融工具的供給者，雖然已經(jīng)向市場(chǎng)充分披露了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，但是金融工具的需求者，因?yàn)樽陨斫鹑谥R(shí)的匱乏，無法有效評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，也無法評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，而單純追逐高收益而消費(fèi)了該金融產(chǎn)品。這種信息不對(duì)稱構(gòu)成金融市場(chǎng)的第二類信息不對(duì)稱問題。當(dāng)該類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)暴露，對(duì)于金融工具的購(gòu)買者而言，所造成的損失同樣會(huì)限制其對(duì)金融產(chǎn)品的消費(fèi)，造成與第一類信息不對(duì)稱相同的結(jié)果。而在金融市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱不僅限制了對(duì)金融工具的消費(fèi)，限制了資源的有效流轉(zhuǎn)，更重要的是因?yàn)榻鹑谂c經(jīng)濟(jì)的緊密關(guān)聯(lián)，而影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，進(jìn)一步限制了經(jīng)濟(jì)交易的開展，因此成為交易效能最大化的主要障礙。

（三）金融是化解信息不對(duì)稱的工具

金融是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。金融的產(chǎn)生是適應(yīng)不同的信息不對(duì)稱情況，通過自身的不斷開拓創(chuàng)新，以新的中介、新的產(chǎn)品和服務(wù)不斷地服務(wù)交易雙方以提高信息豐裕度，化解交易中的信息不對(duì)稱問題，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)交易的順利開展。

金融的源頭是貨幣，而貨幣的誕生目的就是解決交易中的信息不對(duì)稱問題。眾所周知，在物物交換的時(shí)期，人們通過自己所擁有的物品換取自己所需。但隨著商品的多樣化以及需求的多元化，簡(jiǎn)單的物物交換，無法滿足復(fù)雜的交易需求。在這種情況下，亟需一個(gè)可以充當(dāng)交易媒介的一般等價(jià)物出現(xiàn)，一方面衡量商品的價(jià)值，另一方面也能夠基于此而實(shí)現(xiàn)對(duì)其他商品的占有。貨幣作為社會(huì)普遍認(rèn)可的、具有一定價(jià)值的商品，就應(yīng)運(yùn)而生了。貨幣以其所蘊(yùn)含的價(jià)值，以第三方的身份表征商品的價(jià)值，化解了商品價(jià)值的度量難題，從而促進(jìn)了商品在更大范圍內(nèi)的交易，推動(dòng)了社會(huì)發(fā)展。這是金融為化解商品交易障礙而開發(fā)的第一款產(chǎn)品，也是商品經(jīng)濟(jì)興起的重要基礎(chǔ)。

銀行是解決擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金供需矛盾的機(jī)構(gòu)，是根據(jù)市場(chǎng)信息不對(duì)稱問題的變化，從解決商品交易信息不對(duì)稱到解決資金交易信息不對(duì)稱的產(chǎn)物。在貨幣作為一般等價(jià)物階段，金融解決了商品價(jià)格信息無法公允反映進(jìn)而限制交易的問題。隨著社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展，規(guī)?；a(chǎn)開始出現(xiàn)，市場(chǎng)中出現(xiàn)了資金寬裕者和資金短缺者兩類主體，資金需求者急需資金以滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)所需，而資金寬裕者則因?yàn)閷?duì)資金需求者的信息不夠掌握、無法準(zhǔn)確判定甚至是無法找到合適的資金需求者。銀行作為新的經(jīng)濟(jì)組織就是適應(yīng)這種信息不對(duì)稱的矛盾變化而產(chǎn)生的。銀行作為第三方，一方面匯集社會(huì)閑散資金，一方面將資金貸放給資金需求者，發(fā)揮了信用中介職能，以滿足擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要者，解決了資金寬裕者無法判定風(fēng)險(xiǎn)、無法找到合適的投資對(duì)象的信息不對(duì)稱問題。隨著商品經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，銀行承兌匯票、信用證、保理業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)相繼出現(xiàn)，這些業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)一樣，也是銀行作為信用中介，化解交易中的信息不對(duì)稱問題的具體舉措。不可忽略的是，銀行的出現(xiàn)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，也是交易雙方較貨幣出現(xiàn)階段能夠更容易地獲取交易信息的階段。

隨著社會(huì)化生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)亟需解決更大規(guī)模、更加便捷的資金供給，以滿足生產(chǎn)所需。在新的發(fā)展階段，相對(duì)銀行初創(chuàng)階段，資金寬裕者能夠通過市場(chǎng)途徑，選取投資對(duì)象，信息不對(duì)稱問題從資金寬裕者無法掌握資金需求者的信用狀況，變化為資金寬裕者和資金需求者無法專業(yè)地實(shí)現(xiàn)資金從資金寬裕者向資金需求者轉(zhuǎn)移的問題?；谶@種信息不對(duì)稱問題，證券業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。證券業(yè)包括證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、投資咨詢公司、證券交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等，這些金融中介機(jī)構(gòu)從不同方面滿足了信息不對(duì)稱問題的解決，如證券公司上市輔導(dǎo)業(yè)務(wù)解決了企業(yè)對(duì)上市知識(shí)匱乏的信息不對(duì)稱問題，基金管理公司解決了消費(fèi)者對(duì)結(jié)構(gòu)化投資股票的知識(shí)短板以及能力短板，證券交易所從第三方的角度為資金供需雙方的交易提供了便捷、規(guī)范的交易場(chǎng)所，而登記結(jié)算公司則解決了雙方資金交割中的市場(chǎng)欺詐問題，化解了投資者因?yàn)閷?duì)交易交割的不可控而導(dǎo)致的限制交易行為。因此，證券業(yè)是供需雙方在信息流通進(jìn)入一個(gè)新階段，為化解新的信息不對(duì)稱問題而產(chǎn)生的新機(jī)構(gòu)，也是金融在化解信息不對(duì)稱問題中的新發(fā)展。

保險(xiǎn)業(yè)作為金融的重要中介，為投保人化解未來信息不對(duì)稱問題提供了方案。社會(huì)的發(fā)展具有不確定性，未來對(duì)每一個(gè)個(gè)體而言，都是無法預(yù)知的，這種對(duì)未來信息了知的不確定性，屬于時(shí)空隔離的信息不對(duì)稱類別，這種信息不對(duì)稱問題也同樣限制消費(fèi)者的消費(fèi)，進(jìn)而影響到市場(chǎng)交易。而大量的保險(xiǎn)類金融中介機(jī)構(gòu)如同證券類中介機(jī)構(gòu)一樣，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)、銷售等不同角度，幫助客戶將預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)到現(xiàn)實(shí)中，幫助消費(fèi)者化解信息不對(duì)稱帶來的市場(chǎng)交易受限問題。

總之，金融是不同信用環(huán)境下，化解信息不對(duì)稱問題的工具。從歷史的角度來看，金融這種工具的出現(xiàn)以及作用的發(fā)揮，不僅受到其成長(zhǎng)規(guī)律的限制，更重要的是受到市場(chǎng)中信息不對(duì)稱情況的影響。不同的信息豐裕度下，市場(chǎng)信息不對(duì)稱問題的表現(xiàn)不同，需要金融化解的信息不對(duì)稱問題不同，金融基于此的創(chuàng)新形式各異、發(fā)揮的職能也就不同。雖然金融在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中職能差異較大，但猶如一輛馬車，既可以載人也可以拉貨，既可以短途轉(zhuǎn)運(yùn)也可以長(zhǎng)途跋涉；不管功能如何多樣化，馬車作為交通工具的本質(zhì)不變一樣，金融職能的多元化并沒有改變金融是化解信息不對(duì)稱問題的工具這個(gè)本質(zhì)屬性，這是理解金融的基礎(chǔ)，也是認(rèn)知金融發(fā)展的基礎(chǔ)。

三、元宇宙改變了信息不對(duì)稱狀況，動(dòng)搖了傳統(tǒng)金融存在的根基

如前所述，信息不對(duì)稱是經(jīng)濟(jì)生活中的普遍現(xiàn)象，主要表現(xiàn)為如下三大類，一是買賣雙方對(duì)產(chǎn)品信息掌握程度的不對(duì)稱，賣方利用掌握的、不予公開的信息對(duì)買方利益造成擠壓；二是買方處理信息的能力限制其對(duì)信息做出準(zhǔn)確判斷，這種情況下，面對(duì)賣方公開的產(chǎn)品的全部信息，買方依然無法做出正確的決策，無法實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)化配置，導(dǎo)致交易受限、利益受損；三是因?yàn)闀r(shí)空的隔離而導(dǎo)致買賣雙方無法在同一個(gè)時(shí)空內(nèi)實(shí)現(xiàn)交易，使得交易受限。三種信息不對(duì)稱問題的存在，降低了市場(chǎng)配置資源的效率，一定程度上影響了經(jīng)濟(jì)發(fā)展最優(yōu)化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

究其原因，第一種信息不對(duì)稱主要原因是信息發(fā)布的中心化所致。賣方作為信息發(fā)布方，產(chǎn)品的信息由其壟斷，在信息發(fā)布過程中有意隱瞞、部分掩蓋乃至發(fā)布部分錯(cuò)誤信息，導(dǎo)致買方信息掌握不全面，也無法通過其他途徑、或沒有能力通過其他途徑獲取產(chǎn)品的真實(shí)信息，最終做出有利于賣方的交易決策。這種交易雖然最終得以實(shí)現(xiàn)，但依然會(huì)抑制資源的配置，導(dǎo)致上下游生產(chǎn)受限，背離了交易效能最大化的目標(biāo)。第二種信息不對(duì)稱產(chǎn)生的原因是處理信息的算力不夠。雖然產(chǎn)品的賣方已經(jīng)通過市場(chǎng)發(fā)布了產(chǎn)品的全部信息，但產(chǎn)品買方受到知識(shí)結(jié)構(gòu)、信息加工能力的限制，無法對(duì)交易做出準(zhǔn)確的定價(jià)。例如理財(cái)產(chǎn)品銷售過程中，理財(cái)銷售機(jī)構(gòu)雖然充分披露了理財(cái)產(chǎn)品的信息，依然有消費(fèi)者因?yàn)榻鹑诘膹?qiáng)專業(yè)性而無法準(zhǔn)確把握產(chǎn)品屬性，產(chǎn)生盲目消費(fèi)，最終導(dǎo)致投資失敗。這種信息不對(duì)稱的結(jié)果要么導(dǎo)致盲目消費(fèi)，要么導(dǎo)致不消費(fèi)，都無法實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。第三種信息不對(duì)稱源于信息傳遞不夠迅速和廣泛，產(chǎn)品消費(fèi)者無法在既定的技術(shù)條件下，實(shí)現(xiàn)跨時(shí)空交易，最終導(dǎo)致交易無法順利開展。

這些信息不對(duì)稱問題，產(chǎn)生于特定信用環(huán)境下。但需要關(guān)注的是，信息不對(duì)稱問題也是在不斷變化的。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展以及技術(shù)的迭代更新，經(jīng)濟(jì)交易場(chǎng)景的變化，影響交易效能最大化的信息不對(duì)稱問題也在不斷演變，原來主要的信息不對(duì)稱問題逐漸退位，而新的信息不對(duì)稱問題日益新顯。例如，在商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品的價(jià)格是否反映了商品的價(jià)值是交易者關(guān)注的主要問題，作為商品購(gòu)買者只要能夠通過信息收集和加工從而掌握商品的價(jià)值即可，這是在商品生產(chǎn)者沒有向市場(chǎng)完整公布產(chǎn)品信息的情況下，產(chǎn)品購(gòu)買者亟需解決的信息不對(duì)稱問題，這時(shí)候的購(gòu)買者并不需要或者不必將注意力集中到商品生產(chǎn)者的信用狀況上。但隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，信用經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)，作為購(gòu)買者而言，對(duì)于產(chǎn)品價(jià)值的把握可以通過了解生產(chǎn)者的信用狀況入手，信用狀況好的企業(yè)，公布的信息可信程度高，而信用狀況差的企業(yè)，公布的信息的可信程度低。作為購(gòu)買者而言，對(duì)產(chǎn)品價(jià)值的把握，從了解產(chǎn)品屬性，轉(zhuǎn)變成了了解企業(yè)的信用。因此，分析信息不對(duì)稱問題對(duì)經(jīng)濟(jì)交易的影響，要在特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及技術(shù)環(huán)境下考察，不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和技術(shù)水平，決定著信息不對(duì)稱的表現(xiàn)形式，進(jìn)而也影響著基于不同的信息不對(duì)稱情況、為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)交易的順利開展而實(shí)施業(yè)務(wù)、創(chuàng)新的金融業(yè)的發(fā)展方向。元宇宙技術(shù)的日臻完善以及廣泛使用，改變了現(xiàn)有信息不對(duì)稱狀況，當(dāng)然也對(duì)金融業(yè)提出了新的需求。

（一）元宇宙改變了信息不對(duì)稱的主要形式

如前所述，元宇宙是由VR、AR、5G、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等多項(xiàng)尖端底層技術(shù)搭建而成的應(yīng)用場(chǎng)景。元宇宙的應(yīng)用，極大地改善了消費(fèi)者的信息獲取的困難程度，也增強(qiáng)了消費(fèi)者的信息收集、加工、應(yīng)用能力，改變了市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱狀況。

一是元宇宙的去中心化降低了信息發(fā)布的壟斷性。中心化的信息發(fā)布是產(chǎn)生信息不對(duì)稱的重要原因，是當(dāng)前對(duì)信息不對(duì)稱問題研究的主要方面。但隨著元宇宙中區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，信息由單一主體的中心化發(fā)布變成了基于分布式記賬技術(shù)基礎(chǔ)上的多中心共同發(fā)布，借助信息發(fā)布的中心優(yōu)勢(shì)所造成的信息不對(duì)稱問題將逐漸消弭，基于這種信息不對(duì)稱而影響交易的行為變得難以實(shí)現(xiàn)。

二是海量數(shù)據(jù)及大數(shù)據(jù)算力提高了交易雙方的定價(jià)能力。云存儲(chǔ)打破了存儲(chǔ)容量、存儲(chǔ)設(shè)備類型、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)位置以及數(shù)據(jù)的可用性、可靠性、安全性等的桎梏，確保了在元宇宙環(huán)境下產(chǎn)生的數(shù)據(jù)能夠被無限量存儲(chǔ)，并能夠隨時(shí)調(diào)用，數(shù)據(jù)的完整性得到保障。而基于云計(jì)算、邊緣計(jì)算、霧計(jì)算等算法技術(shù)的應(yīng)用，提高了元宇宙的算力，數(shù)據(jù)處理突破了現(xiàn)有的對(duì)結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理的主流而逐步滲透到對(duì)視頻、圖像等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的處理，使得借助消費(fèi)者的算力不足而造成的信息不對(duì)稱問題得到有效化解，進(jìn)而提高了雙方的定價(jià)能力。

三是5G 及物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，讓跨時(shí)空交易成為可能。物聯(lián)網(wǎng)通過傳感器、職能終端等設(shè)備，借助觸覺互聯(lián)技術(shù)，實(shí)時(shí)采集和處理數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)用戶真實(shí)、持久且順暢的交互體驗(yàn)，為跨時(shí)空交易的實(shí)現(xiàn)提供了技術(shù)支撐。而5G 技術(shù)是元宇宙得以實(shí)現(xiàn)的重要底層技術(shù)，具備低延遲、大帶寬、可靠性高的特點(diǎn)，為元宇宙實(shí)現(xiàn)沉浸式體驗(yàn)提供了基礎(chǔ)；正在開發(fā)的6G 技術(shù)，將進(jìn)一步打破時(shí)間、虛實(shí)的限制，為元宇宙的實(shí)現(xiàn)提供網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)[1]。這些技術(shù)的應(yīng)用，使得跨時(shí)空實(shí)時(shí)交易成為可能，化解了因?yàn)樾畔鬟f時(shí)滯、無法實(shí)現(xiàn)時(shí)空限制而導(dǎo)致的信息不對(duì)稱問題。

當(dāng)然，元宇宙并不能解決全部的信息不對(duì)稱問題，如因?yàn)橄M(fèi)者自身的知識(shí)結(jié)構(gòu)的限制，面對(duì)海量信息無法做出準(zhǔn)確判斷的情況依然存在，并且隨著科技對(duì)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步滲透，產(chǎn)品中的信息元素更加多元化，單一的消費(fèi)者很難通過市場(chǎng)可得的信息做出精準(zhǔn)判斷，這類信息不對(duì)稱問題可能進(jìn)一步加劇。因此，元宇宙的出現(xiàn)，一定程度上化解了原有的信息不對(duì)稱問題，但新的信息不對(duì)稱問題開始凸顯。市場(chǎng)交易中的信息不對(duì)稱問題的變化，必將對(duì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)交易產(chǎn)生新的障礙。

（二）元宇宙金融對(duì)傳統(tǒng)金融的挑戰(zhàn)

信息不對(duì)稱是金融存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。化解經(jīng)濟(jì)交易障礙的工具，在信息不對(duì)稱問題發(fā)生轉(zhuǎn)變后，也需要隨之適時(shí)進(jìn)行變革和調(diào)整。新的信息不對(duì)稱問題需要新的金融業(yè)務(wù)來助推經(jīng)濟(jì)交易的開展，而舊的信息不對(duì)稱問題隨著交易環(huán)境的變化而逐步消弭，為適應(yīng)這種信息不對(duì)稱而開發(fā)的金融業(yè)務(wù)也將逐步退出市場(chǎng)交易范疇成為歷史。隨著元宇宙技術(shù)對(duì)現(xiàn)有信息不對(duì)稱問題的化解，經(jīng)濟(jì)交易中的信息不對(duì)稱問題發(fā)生了變化，金融將適應(yīng)信息不對(duì)稱的變化而產(chǎn)生新的業(yè)務(wù)類型，傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)及業(yè)務(wù)將面臨沖擊。

1.傳統(tǒng)的銀行信貸、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)將逐漸沒落

眾所周知，銀行是為解決資金寬裕者與資金需求者之間的信息不對(duì)稱問題而產(chǎn)生的。資金寬裕者因?yàn)閷?duì)資金需求者的不信任，以及對(duì)資金需求者所開展產(chǎn)業(yè)的不了解或者了解不夠深入，不愿意貿(mào)然將資金投資給資金需求者，從而造成資金需求者與資金供給者之間的隔離，導(dǎo)致生產(chǎn)者沒有足夠的資金組織更優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)資源進(jìn)行生產(chǎn)，進(jìn)而喪失了改變生產(chǎn)函數(shù)的機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇受限。而保險(xiǎn)是基于保險(xiǎn)人對(duì)未來信息的不對(duì)稱，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)利用大數(shù)據(jù)分析，為投保人提供了保險(xiǎn)支持，降低了投保人對(duì)未來信息不對(duì)稱的擔(dān)憂，保障交易的順利開展。但在元宇宙中，區(qū)塊鏈技術(shù)讓基于信息隱瞞而獲利的機(jī)會(huì)大大削弱，分布式的數(shù)據(jù)記錄和存儲(chǔ)技術(shù)，讓資金能夠及時(shí)通過元宇宙尋找到心儀的投資項(xiàng)目，借助高速便捷的網(wǎng)絡(luò)、強(qiáng)大的計(jì)算能力，進(jìn)一步助推了金融消費(fèi)者對(duì)交易信息的識(shí)別、計(jì)量及定價(jià)能力，銀行利用自己的專業(yè)破解資金交易障礙的優(yōu)勢(shì)下降，銀行的信用中介職能縮水。同樣，保險(xiǎn)人也因?yàn)樽陨硭懔Φ奶岣?，可以通過大數(shù)據(jù)分析較為準(zhǔn)確地獲知未來的風(fēng)險(xiǎn)概率，進(jìn)而自主地采取措施防范風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的精算職能被消費(fèi)者取代，或者成為消費(fèi)者的購(gòu)買對(duì)象，而保險(xiǎn)產(chǎn)品本身則逐漸被市場(chǎng)淘汰。

2.網(wǎng)絡(luò)直接融資或?qū)⒂瓉砀叱?/p>

從2016 年開始，我國(guó)對(duì)P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行了專項(xiàng)整頓，至2021 年11 月，全國(guó)實(shí)際運(yùn)營(yíng)的P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)全部歸零。P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)是在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到一定程度，傳統(tǒng)的金融體系不能滿足社會(huì)投融資的需求情況下而產(chǎn)生的，其本質(zhì)是解決了資金流動(dòng)問題，是實(shí)現(xiàn)直接融資的渠道[26]。但因?yàn)橐靶U發(fā)展，平臺(tái)信息良莠不齊，平臺(tái)參與者損失嚴(yán)重，而最終被國(guó)家取締。但在元宇宙時(shí)代，隨著銀行信用中介職能的削弱，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的興起，網(wǎng)絡(luò)直接融資或?qū)⒂瓉砀叱?。這些平臺(tái)通過海量的供需數(shù)據(jù)、專業(yè)的定價(jià)輔助功能、全流程的透明信息，使得金融消費(fèi)者能夠及時(shí)準(zhǔn)確認(rèn)知投資風(fēng)險(xiǎn)，并且選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資對(duì)象，而實(shí)現(xiàn)資金直接從資金寬裕者向資金短缺者的讓渡，從而引起網(wǎng)絡(luò)直接融資的興起。

3.專業(yè)化的金融服務(wù)將是金融的重要產(chǎn)品

雖然區(qū)塊鏈技術(shù)使得信息的保真性上升，一定程度上化解了信息不真的信息不對(duì)稱問題，但并沒有完全化解經(jīng)濟(jì)交易的障礙問題。隨著科技的發(fā)展以及金融創(chuàng)新的跟進(jìn)，金融專業(yè)知識(shí)參差不齊將成為新的制約金融交易的信息不對(duì)稱問題，購(gòu)買者依然會(huì)因?yàn)樽陨韺I(yè)知識(shí)儲(chǔ)備不足、對(duì)專業(yè)問題無法做出準(zhǔn)確判斷而尋求金融的支持，如通過保險(xiǎn)精算服務(wù)幫助設(shè)計(jì)個(gè)性化的保險(xiǎn)產(chǎn)品、為高凈值客戶設(shè)計(jì)更穩(wěn)健的投資結(jié)構(gòu)、對(duì)交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等個(gè)性化、專業(yè)化的金融服務(wù)。這將是元宇宙時(shí)代，經(jīng)濟(jì)交易對(duì)金融提出的新需求，也是元宇宙金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要方向。

4.元宇宙數(shù)字貨幣或?qū)⑴d起并逐步成為全球交易的通用貨幣

支付是任何一種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下都需要考慮的話題。元宇宙經(jīng)濟(jì)的興起，同樣需要以元宇宙數(shù)字貨幣為核心的支付體系的構(gòu)建。這種支付體系的發(fā)展既有元宇宙的新環(huán)境對(duì)數(shù)字貨幣的呼喚，也有原網(wǎng)絡(luò)貨幣的慣性發(fā)展。伴隨著元宇宙虛實(shí)結(jié)合交易模式的出現(xiàn)，元宇宙數(shù)字貨幣或?qū)⒅鸩脚d起并在交易中發(fā)揮媒介的作用。隨著應(yīng)用的進(jìn)一步擴(kuò)張以及元宇宙經(jīng)濟(jì)的繁榮，元宇宙數(shù)字貨幣將成為慣用的交易媒介，或?qū)⒅鸩匠蔀樵钪姝h(huán)境下經(jīng)濟(jì)交易的通用貨幣。元宇宙經(jīng)濟(jì)初期，需要通過元宇宙數(shù)字貨幣與主權(quán)貨幣兌換，而完全用主權(quán)貨幣完成的交易將不復(fù)存在，主權(quán)貨幣存在退出流通的壓力，權(quán)威性受到挑戰(zhàn)。

5.金融制度面臨重構(gòu)

元宇宙金融的模式與傳統(tǒng)模式相比發(fā)生了質(zhì)的變化，傳統(tǒng)金融的間接融資功能將因?yàn)槠脚_(tái)金融的替代，其重要性將下降，而提供專業(yè)的金融服務(wù)職能將上升。如何規(guī)范元宇宙金融模式下的金融服務(wù)，確保金融服務(wù)的公正、公平和專業(yè)，成為規(guī)范新的金融發(fā)展模式的重要內(nèi)容。同時(shí)，新的金融發(fā)展方向，需要新的金融監(jiān)管規(guī)則。金融將需要根據(jù)元宇宙發(fā)展的節(jié)奏，進(jìn)行相應(yīng)的制度更新，形成新的制度框架，以確保元宇宙金融的安全性和穩(wěn)健性。這些制度框架的構(gòu)建，是適應(yīng)新的金融發(fā)展環(huán)境對(duì)金融制度的創(chuàng)新，金融制度的總體框架面臨新一輪的重構(gòu)。

四、研究結(jié)論及政策建議

（一）研究結(jié)論

1.金融是化解信息不對(duì)稱的工具

交易是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)，而影響交易的重要因素是信息不對(duì)稱；金融作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，通過機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，化解不同信用環(huán)境下經(jīng)濟(jì)交易的障礙，確保了交易的正常開展。這是金融的本質(zhì)所在。

2.元宇宙改變了現(xiàn)有信息不對(duì)稱問題

信息不對(duì)稱主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，一是賣方對(duì)產(chǎn)品信息的部分發(fā)放而造成買賣雙方對(duì)信息掌握程度的差異，二是買方的知識(shí)水平有限，面對(duì)全部信息而無法做出準(zhǔn)確判斷，三是時(shí)空隔離導(dǎo)致的交易受限。元宇宙通過區(qū)塊鏈的去中心化技術(shù)，有效解決了信息不對(duì)稱的第一類問題；而通過5G、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等提高了算力，部分化解了第二類信息不對(duì)稱問題；通過5G 網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)部分解決了交易的時(shí)空受限問題。元宇宙的出現(xiàn)，一定程度上改變了經(jīng)濟(jì)交易的場(chǎng)景，改變了原有的信息不對(duì)稱問題，使得部分信息不對(duì)稱問題得以化解而部分信息不對(duì)稱問題得到了加強(qiáng)。金融作為化解信息不對(duì)稱的工具，將適應(yīng)新的信息不對(duì)稱問題而進(jìn)行自我革新。

3.元宇宙金融將對(duì)傳統(tǒng)金融造成一定的沖擊

在元宇宙的技術(shù)改變了原有信息不對(duì)稱問題的情形下，部分傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)存在的根基被動(dòng)搖。元宇宙金融對(duì)傳統(tǒng)金融造成的沖擊包括銀行信貸、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的衰敗等，同時(shí)由于元宇宙對(duì)交易雙方專業(yè)知識(shí)短板的進(jìn)一步強(qiáng)化，使得專業(yè)化的金融服務(wù)成為金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)的新方向，金融業(yè)將逐步從融通資金為主轉(zhuǎn)向提供專業(yè)服務(wù)、滿足專業(yè)需求為主。同時(shí)，因?yàn)樵钪鎯?nèi)網(wǎng)絡(luò)貨幣的興起，或?qū)㈦S著元宇宙的應(yīng)用場(chǎng)景的擴(kuò)張，而成為普遍接受的交易媒介，發(fā)揮貨幣職能，進(jìn)而對(duì)主權(quán)貨幣造成一定的沖擊。

（二）政策建議

元宇宙是大勢(shì)所趨。元宇宙一方面改善了經(jīng)濟(jì)交易中的信息不對(duì)稱，提高了經(jīng)濟(jì)交易中的信息豐裕度，擴(kuò)大了交易規(guī)模，滿足了消費(fèi)者在更大范圍配置資源的需求；另一方面，也因此而改變了金融的生存環(huán)境，金融業(yè)面臨新一輪的重構(gòu)。面對(duì)新的發(fā)展環(huán)境，政府、行業(yè)以及銀行和保險(xiǎn)業(yè)等受到?jīng)_擊最為嚴(yán)重的金融中介機(jī)構(gòu)應(yīng)未雨綢繆，積極謀劃，自我更新，化危為機(jī)。因此，本文提出如下政策建議：

第一，政府要著手研究元宇宙可能對(duì)傳統(tǒng)金融造成的沖擊并采取積極措施。一是要研究新的金融運(yùn)作模式下的金融風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和表現(xiàn)形式，規(guī)劃元宇宙金融的治理措施。金融業(yè)經(jīng)營(yíng)的是信用，管理的是風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)的是責(zé)任，金融業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，關(guān)乎金融的存亡，更關(guān)乎經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。在元宇宙對(duì)傳統(tǒng)金融造成沖擊、重構(gòu)新的金融體系的趨勢(shì)下，要及早研究元宇宙金融的新業(yè)態(tài)，以及可能發(fā)生的新風(fēng)險(xiǎn)，要突破現(xiàn)有金融監(jiān)管的制度框架，著眼構(gòu)建適應(yīng)元宇宙金融發(fā)展的新的監(jiān)管體系，以確保元宇宙金融能夠更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。二是要研究元宇宙數(shù)字貨幣對(duì)主權(quán)貨幣的沖擊以及應(yīng)對(duì)策略。在元宇宙環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)交易，為元宇宙數(shù)字貨幣提供了應(yīng)用場(chǎng)景和發(fā)展空間，隨著元宇宙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，必將面對(duì)元宇宙數(shù)字貨幣與主權(quán)貨幣的兌換，以及對(duì)主權(quán)貨幣的沖擊問題。政府要著力研究元宇宙環(huán)境中數(shù)字貨幣與主權(quán)貨幣的關(guān)系，搶占元宇宙數(shù)字貨幣開發(fā)的主導(dǎo)權(quán)，布局元宇宙環(huán)境下的國(guó)際貨幣話語(yǔ)權(quán)。

第二，金融業(yè)要適應(yīng)元宇宙技術(shù)發(fā)展積極建設(shè)元宇宙金融基礎(chǔ)設(shè)施。一要充分認(rèn)知元宇宙必將對(duì)傳統(tǒng)金融造成沖擊，這種沖擊一方面來源于元宇宙技術(shù)對(duì)信息不對(duì)稱現(xiàn)狀的改善，另一方面來源于元宇宙的使用主體Z 世代居民對(duì)元宇宙的認(rèn)知以及親和的加深，元宇宙必將以最快的速度進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各個(gè)領(lǐng)域，帶動(dòng)金融體系的重構(gòu)。二要積極構(gòu)建適應(yīng)元宇宙金融發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施，包括制度框架，是適應(yīng)元宇宙金融興起，并確保元宇宙金融健康發(fā)展、滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的基礎(chǔ)。要著力布局元宇宙金融業(yè)務(wù)，儲(chǔ)備相關(guān)人才，提高服務(wù)意識(shí)，滿足元宇宙時(shí)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)金融的需求。

第三，銀行、保險(xiǎn)等受元宇宙沖擊最為嚴(yán)重的金融中介要積極變革。金融存在的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)交易中的信息不對(duì)稱，元宇宙雖然改善了現(xiàn)有信息不對(duì)稱狀況，但同時(shí)也進(jìn)一步提高了技術(shù)壁壘，金融消費(fèi)者金融知識(shí)匱乏而造成的新的信息不對(duì)稱問題凸顯，亟需金融機(jī)構(gòu)提供專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)分析、產(chǎn)品精算等服務(wù)。銀行機(jī)構(gòu)要發(fā)揮自身在傳統(tǒng)金融交易所積累的民眾信任以及自身的專業(yè)能力，順應(yīng)元宇宙金融的需要，逐步將自身打造成為專業(yè)化的金融平臺(tái)，承接元宇宙金融下的平臺(tái)金融職能。同時(shí)，要充分發(fā)揮自身在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、人才儲(chǔ)備上的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，嵌入平臺(tái)金融，為客戶提供專業(yè)的金融服務(wù)。而保險(xiǎn)業(yè)要著力培育精算機(jī)構(gòu)，按照客戶需求，為客戶提供專業(yè)的精算服務(wù)，滿足客戶在初步判定風(fēng)險(xiǎn)的情況下的保險(xiǎn)配置需求。