● 何德旭，程 貴

（1.中國社會(huì)科學(xué)院 財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院，北京 100006；2.蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，甘肅 蘭州 730020）

黨的二十大報(bào)告指出，新時(shí)代新征程上中國共產(chǎn)黨的使命任務(wù)是全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國、實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)，以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興。近年來，中國在推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興過程中面臨著嚴(yán)峻的國內(nèi)外形勢(shì)，如新冠疫情沖擊全球產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈、國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)地緣政治震蕩等。對(duì)此，黨中央國務(wù)院根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段、外部環(huán)境變化，加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自主性、可持續(xù)性與影響力。在這個(gè)過程中，人民幣國際化是中國推進(jìn)構(gòu)建高水平對(duì)外開放體系、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，對(duì)深化跨境經(jīng)貿(mào)往來、完善金融市場(chǎng)服務(wù)及維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融安全具有重要意義[1]。2009 年以來，中國在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、人民幣跨境投融資、本幣互換以及金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面均取得了顯著成效，國際社會(huì)對(duì)人民幣的認(rèn)可度與接受度持續(xù)提升。

人民幣國際化作為服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的金融戰(zhàn)略，需要與國內(nèi)外局勢(shì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段等相適應(yīng)。伴隨著國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的快速變化，中國對(duì)人民幣國際化的推進(jìn)基調(diào)做出不同的政策安排。2014 年12 月，中央工作經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出“穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化”，取代了此前“跨境人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算業(yè)務(wù)”“跨境人民幣流通使用”等表述。2020 年11 月，“十四五”規(guī)劃綱要提出“穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化”，突出人民幣國際化過程中的穩(wěn)健審慎態(tài)度。2022 年10 月，黨的二十大報(bào)告提出要“有序推進(jìn)人民幣國際化”，再次對(duì)人民幣國際化前行路徑做出系統(tǒng)性規(guī)劃。因此，人民幣國際化推進(jìn)基調(diào)演進(jìn)的背景是什么、應(yīng)該如何有序推進(jìn)人民幣國際化是值得關(guān)注的問題。當(dāng)前，學(xué)界對(duì)人民幣國際化的研究主要聚焦貨幣職能演進(jìn)、空間布局、政策保障等方面，但對(duì)人民幣國際化推進(jìn)基調(diào)演變及有序推進(jìn)人民幣國際化路徑則鮮有涉及?；诖耍疚木劢剐抡鞒躺嫌行蛲七M(jìn)人民幣國際化問題，梳理人民幣國際化推進(jìn)基調(diào)的演變歷程，探討有序推進(jìn)人民幣國際化的科學(xué)內(nèi)涵，以及在高水平對(duì)外開放中有序推進(jìn)人民幣國際化與匯率形成機(jī)制改革、金融市場(chǎng)開放、資本賬戶開放的關(guān)系，并提出有序推進(jìn)人民幣國際化的總體思路與實(shí)施路徑。

一、人民幣國際化推進(jìn)基調(diào)的演變歷程

自2008 年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國積極推進(jìn)人民幣國際化部署，以降低對(duì)美元及其結(jié)算體系的依賴，保障國家經(jīng)濟(jì)金融安全。經(jīng)過十余年的努力，人民幣國際化發(fā)展取得突出成效，人民幣已成為全球貨幣體系中不可忽視的新生力量。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的外部環(huán)境和經(jīng)濟(jì)下行壓力，人民幣國際化推進(jìn)基調(diào)經(jīng)歷了“穩(wěn)步推進(jìn)→穩(wěn)慎推進(jìn)→有序推進(jìn)”的演變。

（一）穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化（2014—2020年）

2009 年，時(shí)任中國人民銀行行長(zhǎng)的周小川發(fā)表《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》，指出國際貨幣體系存在內(nèi)在缺陷，需要重建穩(wěn)定的定值基準(zhǔn)并為各國所接受的新儲(chǔ)備貨幣。此后，中國在上海、廣州、深圳、珠海、東莞5 地率先開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，不斷擴(kuò)大人民幣跨境使用的地域范圍、交易項(xiàng)目和使用主體，以滿足跨境貿(mào)易投資對(duì)人民幣的交易結(jié)算需求。當(dāng)時(shí)，新聞媒體使用“人民幣國際化”的提法，但是官方為避免誤解而采用了“跨境人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算業(yè)務(wù)”“跨境人民幣流通使用”等表述。2014 年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化”，并將其寫入“十三五”規(guī)劃綱要，明確指出要“擴(kuò)大金融業(yè)雙向開放，有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，提高可兌換、自由使用程度，推進(jìn)人民幣資本走出去”。2018 年，政府工作報(bào)告肯定了“人民幣國際化邁出重要步伐”，中國人民銀行也表示堅(jiān)持“本幣優(yōu)先”原則，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，夯實(shí)匯率市場(chǎng)化改革的市場(chǎng)基礎(chǔ)，繼續(xù)擴(kuò)大人民幣跨境使用。

穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化是中國在經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等實(shí)力不斷增強(qiáng)的情況下，建立與國家綜合實(shí)力相匹配的金融影響力的必然選擇。在經(jīng)濟(jì)方面，自2008 年國際金融危機(jī)爆發(fā)以后，中國保持著中高水平的經(jīng)濟(jì)增速，并成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。2010—2018 年間，中國經(jīng)濟(jì)平均增速為7.8%，占全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模的13% 左右，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度達(dá)24%[2]。在政治方面，中國是聯(lián)合國安理會(huì)五大常任理事國，擁有對(duì)國際安全和全球事務(wù)的重要影響力，同時(shí)廣泛參與國際組織和多邊合作，推動(dòng)國際治理體系改革和建設(shè)，有效提升中國的國際政治地位。在軍事方面，中國軍事實(shí)力不斷提升，成為維護(hù)國家主權(quán)和領(lǐng)土完整的重要力量。根據(jù)全球火力網(wǎng)消息，2021 年中國軍力在全球排名第三，僅次于美國和俄羅斯。基于此，中國需要建立與經(jīng)濟(jì)政治軍事實(shí)力相匹配的金融影響力，既適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與對(duì)外開放需求，又能在大國博弈中應(yīng)對(duì)美元霸權(quán)的沖擊。

為穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化，中國制定出臺(tái)了一系列政策舉措。在對(duì)內(nèi)方面，建立跨境貿(mào)易投資便利化與金融市場(chǎng)開放的政策體系；以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、便利貿(mào)易投資為導(dǎo)向，逐步解除人民幣跨境使用的政策限制，建立人民幣跨境使用便利化政策體系，推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)互設(shè)、QFII、RQFII、滬港通、深港通、債券通以及完善離岸人民幣市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制等金融市場(chǎng)開放；構(gòu)建覆蓋全球的人民幣清算網(wǎng)絡(luò)，在25 個(gè)國家和地區(qū)授權(quán)了27 家境外人民幣清算行，完成二期CIPS 系統(tǒng)建設(shè)，為人民幣安全、便捷使用提供設(shè)施保障。在對(duì)外方面，開展貨幣金融外交合作，強(qiáng)化人民幣國際影響力[3]；開展雙邊貨幣互換、本幣結(jié)算等金融合作，擴(kuò)大貨幣伙伴網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，不斷加強(qiáng)其他國家對(duì)人民幣價(jià)值的信心；參與G20 活動(dòng)，推動(dòng)國際貨幣基金組織、世界銀行等國際金融機(jī)構(gòu)改革，深化東盟“10+3”、金磚國家和上海合作組織等區(qū)域合作，發(fā)揮亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、金磚國家開發(fā)銀行等區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)作用，擴(kuò)大人民幣國際影響力與話語權(quán)。

（二）穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化（2020—2022年）

2020 年10 月，黨的十九屆五中全會(huì)審議通過《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》，提出“穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化，堅(jiān)持市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)和企業(yè)自主選擇，營造以人民幣自由使用為基礎(chǔ)的新型互利合作關(guān)系”，建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制。人民幣國際化基調(diào)從“穩(wěn)步”到“穩(wěn)慎”的演變，重點(diǎn)突出了“穩(wěn)妥、慎重”，比原來的“穩(wěn)步”增添了“穩(wěn)健”的態(tài)度。這意味著，人民幣國際化要與國家綜合實(shí)力、市場(chǎng)使用需求、金融管理能力等因素相適應(yīng)，遵循漸進(jìn)式發(fā)展路徑，統(tǒng)籌好發(fā)展與安全問題，實(shí)現(xiàn)改革、發(fā)展和穩(wěn)定之間的平衡。

人民幣國際化推進(jìn)基調(diào)演變與新冠疫情沖擊、中美競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素密不可分。一方面，新冠疫情下國際形勢(shì)更加嚴(yán)峻。新冠疫情對(duì)依托全球化肌體的供應(yīng)鏈體系構(gòu)成嚴(yán)重沖擊，汽車、智能手機(jī)、旅游等許多商品生產(chǎn)與服務(wù)被迫暫停或放慢，原材料產(chǎn)品價(jià)格上漲，商品銷售與人員流動(dòng)受阻，經(jīng)濟(jì)下行壓力加劇。國際金融市場(chǎng)也經(jīng)歷巨幅動(dòng)蕩，一度陷入流動(dòng)性危機(jī)，市場(chǎng)恐慌情緒急劇攀升。對(duì)此，人民幣國際化部署需要做出相應(yīng)調(diào)整，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，保持人民幣匯率穩(wěn)定，增強(qiáng)國際社會(huì)持有與使用人民幣的信心。另一方面，人民幣國際化動(dòng)力機(jī)制亟需轉(zhuǎn)換。隨著國家放松政策管制，人民幣國際化在短時(shí)期內(nèi)得到迅速發(fā)展，但也存在“重政策、輕市場(chǎng)”“重規(guī)模、輕機(jī)制”的局限性[4]。隨著中國經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)階段步入高質(zhì)量發(fā)展階段，人民幣國際化需要遵循尊重市場(chǎng)需求、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、確保風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，實(shí)現(xiàn)從“政策推動(dòng)為主、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)為輔”向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)為主、政策推動(dòng)為輔”轉(zhuǎn)換，培育與滿足人民幣真實(shí)市場(chǎng)需求。

隨后，中國制定出臺(tái)一系列穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化的政策舉措。第一，優(yōu)化人民幣跨境使用政策。2021 年12 月至2022 年1 月，中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、外匯管理局等部門先后發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》《關(guān)于支持新型離岸國際貿(mào)易發(fā)展有關(guān)問題的通知》《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外貸款業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》，提出進(jìn)一步推進(jìn)貿(mào)易投資人民幣結(jié)算便利化、簡(jiǎn)化跨境人民幣結(jié)算流程、優(yōu)化跨境人民幣投融資管理、便利個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)下人民幣跨境收付、跨境資金結(jié)算本外幣一體化管理等，促進(jìn)跨境貿(mào)易投資便利化，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)管理。第二，推進(jìn)金融市場(chǎng)開放。2021 年2月，中國人民銀行、香港金融管理局、澳門金融管理局共同簽署《關(guān)于在粵港澳大灣區(qū)開展“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)的諒解備忘錄》。2021 年9 月，粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)，該區(qū)域居民個(gè)人可以跨境投資大灣區(qū)銀行銷售的理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)一步提升個(gè)人跨境投資便利化，優(yōu)化人民幣金融資產(chǎn)配置。第三，推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革。中國穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，強(qiáng)化市場(chǎng)供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，淡出使用逆周期調(diào)節(jié)因子，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，促使市場(chǎng)主體樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)基于實(shí)需原則和風(fēng)險(xiǎn)中性原則為企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)，降低外匯市場(chǎng)羊群效應(yīng)與匯率順周期波動(dòng)幅度。

（三）有序推進(jìn)人民幣國際化（2022年以來）

2022 年10 月，黨的二十大報(bào)告指出，推進(jìn)高水平對(duì)外開放，有序推進(jìn)人民幣國際化，深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工和合作，維護(hù)多元穩(wěn)定的國際經(jīng)濟(jì)格局和經(jīng)貿(mào)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。從“穩(wěn)慎”到“有序”推進(jìn)人民幣國際化，表明人民幣國際化從探索和累積經(jīng)驗(yàn)的穩(wěn)慎階段步入了制度設(shè)計(jì)與行動(dòng)的有序推進(jìn)新階段[5]。

有序推進(jìn)人民幣國際化是順應(yīng)國際地緣政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境變化，推進(jìn)高水平對(duì)外開放，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。一方面，應(yīng)對(duì)美元“武器化”與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策溢出效應(yīng)。2022年2 月，俄烏沖突全面爆發(fā)，以美國為首的西方世界對(duì)俄實(shí)施金融制裁，如把俄羅斯“踢出”SWIFT結(jié)算系統(tǒng)、凍結(jié)俄羅斯3 000 億美元的外匯儲(chǔ)備。美聯(lián)儲(chǔ)為抑制高通脹，采取激進(jìn)加息政策，引發(fā)新興市場(chǎng)貨幣貶值、資本外逃與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。美國濫用金融霸權(quán)的制裁行為與貨幣政策溢出效應(yīng)，造成國際社會(huì)對(duì)美元體系的不信任和持續(xù)擔(dān)憂，包括中國在內(nèi)的許多國家紛紛試圖“去美元化”，建立雙邊本幣結(jié)算或區(qū)域貨幣結(jié)算體系。另一方面，以人民幣國際化為核心推進(jìn)金融對(duì)外開放。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展必須推進(jìn)高水平金融對(duì)外開放，強(qiáng)化國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系。有序推進(jìn)人民幣國際化是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推進(jìn)高水平金融對(duì)外開放的核心，在完善人民幣跨境投融資交易結(jié)算、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，推動(dòng)金融領(lǐng)域規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放，構(gòu)建更加友好、便利的投融資環(huán)境，推動(dòng)離岸人民幣市場(chǎng)健康發(fā)展，便利境內(nèi)外市場(chǎng)主體持有與使用人民幣。

當(dāng)前，中國采取措施有序推進(jìn)人民幣國際化發(fā)展。一是做好人民幣國際化制度設(shè)計(jì)。2022年6 月，中國人民銀行印發(fā)《關(guān)于支持外貿(mào)新業(yè)態(tài)跨境人民幣結(jié)算的通知》，完善跨境電商等外貿(mào)新業(yè)態(tài)跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)政策，將支付機(jī)構(gòu)跨境業(yè)務(wù)辦理范圍由貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易拓寬至全部經(jīng)常項(xiàng)下，發(fā)揮跨境人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)外貿(mào)新業(yè)態(tài)高質(zhì)量發(fā)展的積極作用。2022 年上半年，跨境電商人民幣結(jié)算金額為4 317 億元，同比增長(zhǎng)20.7%[6]。同年7 月，中國人民銀行啟動(dòng)香港與內(nèi)地的利率“互換通”，并和香港金管局簽署了常備互換協(xié)議，進(jìn)一步深化兩地金融合作，提升金融市場(chǎng)的聯(lián)通效率。二是穩(wěn)步推進(jìn)央行間雙邊本幣互換合作。2022 年，中國人民銀行與印度尼西亞央行、阿爾巴尼亞央行、土耳其央行、新加坡金管局、歐洲央行、匈牙利央行、中國澳門金管局等續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議。目前，中國人民銀行已與40 個(gè)國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議。三是提升人民幣的特別提款權(quán)（SDR）權(quán)重。2022 年5 月，國際貨幣基金組織開展了人民幣入籃以來的首次SDR 籃子貨幣審查，人民幣在SDR 貨幣籃子中的權(quán)重從10.92%提升至12.28%，處在美元、歐元之后的第三位。

二、有序推進(jìn)人民幣國際化的科學(xué)內(nèi)涵

有序推進(jìn)人民幣國際化是黨中央、國務(wù)院在總結(jié)過往經(jīng)驗(yàn)和成果基礎(chǔ)上的全新金融頂層設(shè)計(jì)。結(jié)合近年來人民幣國際化實(shí)踐探索，從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、拓展國際貨幣職能、維護(hù)金融安全三個(gè)維度探究有序推進(jìn)人民幣國際化的科學(xué)內(nèi)涵與核心要義，為新征程擴(kuò)大金融市場(chǎng)對(duì)外開放、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展指明方向。

（一）有序推進(jìn)人民幣國際化的立足點(diǎn)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

黨的二十大報(bào)告提出，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系必須把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融是相互依存的“魚水”關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融發(fā)展的根基，金融構(gòu)成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈。人民幣國際化是人民幣在國際市場(chǎng)上發(fā)揮交易媒介、價(jià)值儲(chǔ)藏等功能的過程，實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成有序推進(jìn)人民幣國際化的有力支撐。縱觀國際貨幣體系變遷史，貨幣地位往往受到經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等因素的綜合影響，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展是重要的基本面因素[7]。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增速高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和全球平均水平，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)長(zhǎng)期保持3% 以內(nèi)，人均GDP 達(dá)1.2 萬美元。盡管受到國際金融危機(jī)、新冠疫情、中美博弈等多重沖擊，中國經(jīng)濟(jì)始終呈現(xiàn)長(zhǎng)期向好的發(fā)展韌性，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)升級(jí)，供應(yīng)鏈安全運(yùn)行，為人民幣國際化創(chuàng)建了扎實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在此期間，人民幣國際化歷經(jīng)了從小到大、從弱到強(qiáng)的蛻變，成為僅次于美元、歐元、英鎊的世界第四大貨幣。

有序推進(jìn)人民幣國際化需要以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為立足點(diǎn)，充分發(fā)揮我國世界最大貿(mào)易國、最全工業(yè)體系、超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，結(jié)合“一帶一路”、RCEP 等機(jī)遇，進(jìn)一步提高貿(mào)易投資便利性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源優(yōu)化配置與風(fēng)險(xiǎn)管理。一方面，聚焦國內(nèi)大市場(chǎng)。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略共同作用下，中國擴(kuò)大消費(fèi)需求與投資拉動(dòng)作用，釋放出國內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)與潛力，對(duì)國際商品、資本的吸引力，為人民幣跨境支付結(jié)算提供有力支持。中國貨幣政策穩(wěn)健，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，增強(qiáng)國際社會(huì)對(duì)使用和持有人民幣的信心。另一方面，推進(jìn)“一帶一路”和RCEP 建設(shè)?！耙粠б宦贰毖鼐€國家與RCEP 地區(qū)大多是發(fā)展中國家，資源儲(chǔ)備豐富，但受制于資金短缺與技術(shù)缺乏，本地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后，阻礙地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中國是制造業(yè)大國與外匯儲(chǔ)備大國，不僅每年從國外進(jìn)口大量能源、礦產(chǎn)等資源，而且在輕工業(yè)、重工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的制造能力。中國與“一帶一路”、RCEP 地區(qū)在產(chǎn)品貿(mào)易、設(shè)施建設(shè)、技術(shù)研發(fā)、綠色發(fā)展等方面形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與互利共贏，實(shí)現(xiàn)全球或區(qū)域經(jīng)濟(jì)深度融合，有助于發(fā)揮人民幣的跨境支付結(jié)算、投融資與儲(chǔ)備功能。

（二）有序推進(jìn)人民幣國際化的著力點(diǎn)是拓展國際貨幣職能和金融資產(chǎn)國際化

根據(jù)貨幣國際化演進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，一國貨幣國際化通常歷經(jīng)“結(jié)算貨幣→投資貨幣→儲(chǔ)備貨幣”拾級(jí)而上的過程[8]。當(dāng)前，跨境貿(mào)易投資結(jié)算成為人民幣國際化的基礎(chǔ)驅(qū)動(dòng)力，但金融市場(chǎng)創(chuàng)新與開放程度不足，使人民幣的跨境投融資、資產(chǎn)儲(chǔ)備功能受到制約。張明[9]對(duì)側(cè)重人民幣跨境貿(mào)易與直接投資的結(jié)算功能而忽略其他功能的政策就提出了批評(píng)。有序推進(jìn)人民幣國際化不能僅通過區(qū)域貿(mào)易、雙邊貿(mào)易推動(dòng)人民幣國際結(jié)算，還需要通過“一帶一路”、RCEP 等國際合作，擴(kuò)大新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)人民幣的直接投資、對(duì)外信貸需求?？缇橙嗣駧磐度谫Y需求不僅深化金融市場(chǎng)對(duì)外開放，提升資本項(xiàng)目可兌換水平，促進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展，而且催生出本幣互換、大宗商品人民幣計(jì)價(jià)、建立國際投資銀行等合作，拓展人民幣的投融資和儲(chǔ)備職能。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《2022 年人民幣國際化報(bào)告》，2022 年第一季度，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的占比達(dá)2.88%，已有大約80 多個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。此外，人民幣職能拓展客觀上擴(kuò)大了人民幣輻射范圍，促進(jìn)人民幣國際化由“周邊化”向“區(qū)域化、國際化”演進(jìn)，構(gòu)筑起了廣覆蓋、強(qiáng)粘性的人民幣交易網(wǎng)絡(luò)。

有序推進(jìn)人民幣國際化需要在金融市場(chǎng)開放中吸引國際資本投資，促進(jìn)金融資產(chǎn)國際化。通過跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算推動(dòng)人民幣“走出去”，是以經(jīng)常項(xiàng)目為主的“負(fù)債型”人民幣國際化模式，對(duì)人民幣升值預(yù)期的依賴程度較高[10]。2015 年“8·11 匯改”引發(fā)人民幣匯率劇烈波動(dòng)，造成人民幣跨境結(jié)算金額大幅下降、金融賬戶出現(xiàn)大規(guī)模凈流出。面對(duì)“負(fù)債型”人民幣國際化的短板，有序推進(jìn)人民幣國際化勢(shì)必加快“資產(chǎn)型”和資本項(xiàng)下人民幣國際化的步伐，圍繞上海國際金融中心、自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)等建設(shè)，推動(dòng)金融市場(chǎng)向全面制度型開放轉(zhuǎn)型，簡(jiǎn)化境外投資者進(jìn)入中國市場(chǎng)投資流程，推動(dòng)人民幣跨境投融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，豐富可投資的資產(chǎn)種類，吸引國際投資者特別是央行類機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)。以債券市場(chǎng)為例，中國監(jiān)管部門允許獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)投資者直接或通過互聯(lián)互通方式投資交易所債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)境外機(jī)構(gòu)作為中長(zhǎng)期投資者投資我國債券市場(chǎng)。2022 年，中國熊貓債市場(chǎng)合計(jì)發(fā)行52 只熊貓債，規(guī)模達(dá)850.7 億元。中國在岸人民幣政府債券（CGB）和中國政策性銀行債券被納入主要的國際基準(zhǔn)，受到全球資產(chǎn)管理界的歡迎。

（三）有序推進(jìn)人民幣國際化的底線是安全可控、不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

20 世紀(jì)60 年代，蒙代爾在研究開放經(jīng)濟(jì)時(shí)提出“蒙代爾-弗萊明”模型，指出在資本自由流動(dòng)條件下，一國實(shí)行固定匯率，貨幣政策對(duì)收入水平?jīng)]有任何持續(xù)影響，而實(shí)行浮動(dòng)匯率時(shí)貨幣政策是有效的。也就是說，資本自由流動(dòng)、固定匯率制度和貨幣政策獨(dú)立性三者不可兼得，只能實(shí)現(xiàn)其中兩個(gè)目標(biāo)，即是“不可能三角”?？唆敻衤鼘⒃摾碚搼?yīng)用到亞洲金融危機(jī)分析中，提出了“三元悖論”?；诖耍袊３重泿耪擢?dú)立性、跨境人民幣自由流動(dòng)，勢(shì)必要放棄匯率穩(wěn)定目標(biāo)，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。跨境資本流動(dòng)與浮動(dòng)匯率制度會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)產(chǎn)生順周期趨勢(shì)性風(fēng)險(xiǎn)積累，一旦跨境資本流動(dòng)出現(xiàn)大規(guī)模逆轉(zhuǎn)，就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)造成劇烈沖擊，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

黨的二十大報(bào)告提出，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，保持社會(huì)大局穩(wěn)定。有序推進(jìn)人民幣國際化在總體上提升中國金融安全，但在局部領(lǐng)域給中國金融安全帶來挑戰(zhàn)。一方面，人民幣國際化是應(yīng)對(duì)以美元為中心的國際貨幣體系弊端的必然選擇，既可以減輕匯率變動(dòng)的不確定性對(duì)國際貿(mào)易投資的影響，降低輸入型通貨膨脹的壓力，又能降低持有巨額外匯儲(chǔ)備面臨的貶值風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于中國金融市場(chǎng)還不夠成熟，尚存在銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)、金融監(jiān)管不完善等問題，中國金融系統(tǒng)由較低水平開放向較高水平開放演進(jìn)勢(shì)必相伴生著諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)顯性化的問題[11]。因此，有序推進(jìn)人民幣國際化需要堅(jiān)持底線思維，增強(qiáng)系統(tǒng)觀念，遵循市場(chǎng)化、法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作，協(xié)同推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與金融市場(chǎng)開放，完善跨境資本流動(dòng)管理框架，推動(dòng)國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策溝通與監(jiān)管協(xié)調(diào)，構(gòu)建金融安全防護(hù)網(wǎng)。

三、有序推進(jìn)人民幣國際化與高水平金融對(duì)外開放相伴而行

高水平金融開放是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，包含人民幣國際化、人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化、資本賬戶可兌換和金融市場(chǎng)開放等相互聯(lián)系的維度[12]。其中，人民幣國際化是高水平金融對(duì)外開放的核心，人民幣匯率市場(chǎng)化改革、資本項(xiàng)目可兌換與金融市場(chǎng)雙向開放是高水平金融開放的“三翼”。實(shí)現(xiàn)金融大國向金融強(qiáng)國轉(zhuǎn)變，需要通過深化匯率形成機(jī)制改革、完善金融市場(chǎng)開放制度與資本賬戶可兌換，促進(jìn)跨境資金流動(dòng)與生產(chǎn)要素整合，提升市場(chǎng)主體對(duì)人民幣的交易結(jié)算、投融資及儲(chǔ)備需求。

（一）有序推進(jìn)人民幣國際化與匯率形成機(jī)制改革

國際經(jīng)驗(yàn)表明，一國貨幣國際化需要有靈活的匯率制度作為基礎(chǔ)。1971 年，美國取消美元與黃金兌換的國際義務(wù)，國際貨幣體系進(jìn)入到信用貨幣時(shí)代，美元與其他國家貨幣兌換關(guān)系從固定匯率轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)匯率。浮動(dòng)匯率政策讓美國可以靈活應(yīng)對(duì)國際收支逆差、通貨膨脹等問題，吸引國際資本回流，助力美國恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，鞏固美元在國際貿(mào)易、投資計(jì)價(jià)中的地位。布雷頓森林體系解體后，德國在1971 年，日本在1973 年，相繼實(shí)行自由浮動(dòng)匯率制度，促進(jìn)國際貿(mào)易本幣結(jié)算與自由兌換，帶動(dòng)本幣國際化發(fā)展。中國自1994 年起先后開啟多輪匯率形成機(jī)制改革，遵循自主性、可控性、漸進(jìn)性原則，擴(kuò)大市場(chǎng)供求對(duì)匯率形成的作用，使得匯率向合理均衡水平回歸，既回應(yīng)了國際社會(huì)對(duì)人民幣升值壓力，也對(duì)減少外需過分依賴、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)起到重要作用。

隨著中國持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開放，匯率形成機(jī)制改革已成為金融高水平開放的重要環(huán)節(jié)，是有序推進(jìn)人民幣國際化的不可或缺內(nèi)容。一方面，匯率形成機(jī)制改革有助于促進(jìn)金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。匯率形成機(jī)制改革將進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，促進(jìn)金融市場(chǎng)創(chuàng)新，合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，滿足跨境資本流動(dòng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資與避險(xiǎn)等方面需求，同時(shí)引導(dǎo)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，調(diào)節(jié)消費(fèi)、投資、進(jìn)出口的關(guān)系，在動(dòng)態(tài)變化中實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部均衡和高質(zhì)量發(fā)展，為人民幣國際化持續(xù)發(fā)展奠定經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)[13]。另一方面，匯率形成機(jī)制改革減少離岸和在岸市場(chǎng)之間的人民幣跨境套利。在人民幣國際化初始時(shí)期，跨境套匯與套利交易大行其道，究其原因是人民幣匯率形成機(jī)制未充分實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)單邊升值態(tài)勢(shì)，加上中美存在較大利差，激發(fā)離岸與在岸市場(chǎng)之間的套匯套利交易。這種偽裝成跨境貿(mào)易或結(jié)算的行為，在一定程度上造成人民幣國際化泡沫化[14]。人民幣匯率形成機(jī)制改革在更大程度上由市場(chǎng)供求決定人民幣匯率，減少離岸與在岸市場(chǎng)之間的人民幣套匯和套利空間，強(qiáng)化國際社會(huì)對(duì)人民幣作為交易貨幣和儲(chǔ)備貨幣的真實(shí)需求。因此，有序推進(jìn)人民幣國際化勢(shì)必深入推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，發(fā)揮市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，同時(shí)保持穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌，維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定及升值，強(qiáng)化人民幣的國際信用。

（二）有序推進(jìn)人民幣國際化與資本賬戶可兌換

一國主權(quán)貨幣能得到國際社會(huì)的廣泛認(rèn)可，其必要條件是該貨幣在經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目中能自由兌換。馬克（歐元）、日元的國際化歷程，均是先實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目貨幣自由兌換，逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由兌換。人民幣在1996 年就實(shí)現(xiàn)國際收支經(jīng)常項(xiàng)目開放，但是資本賬戶的開放程度不夠高，因?yàn)閾?dān)心資本自由流動(dòng)可能帶來巨大金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著中國不斷擴(kuò)大對(duì)外開放步伐，人民幣對(duì)外投資與境外貸款得到快速發(fā)展，人民幣資產(chǎn)的國際吸引力不斷提升。2022 年，我國直接投資跨境人民幣結(jié)算金額6.76 萬億元，同比增長(zhǎng)16.55%，其中外商直接投資人民幣結(jié)算金額4.84 萬億元、對(duì)外直接投資人民幣結(jié)算金額1.92 萬億元。截至2021 年末，境外主體持有境內(nèi)人民幣股票、債券、貸款及存款等金融資產(chǎn)金額合計(jì)為10.83 萬億元，同比增長(zhǎng)20.5%。

2017 年，時(shí)任中國人民銀行行長(zhǎng)的周小川曾表示，從國際經(jīng)驗(yàn)看，在經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的情況下，資本項(xiàng)目管制很難充分有效[15]。有序推進(jìn)人民幣國際化需要面對(duì)資本賬戶可兌換及跨境資本流動(dòng)問題，在“不可能三角”中找到動(dòng)態(tài)變化的立足點(diǎn)，保持貨幣政策獨(dú)立、匯率穩(wěn)定和資本賬戶開放三者同方向運(yùn)動(dòng)與平衡[16]。換言之，這需結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、金融市場(chǎng)狀況，逐步放寬資本項(xiàng)目匯兌管理限制，實(shí)現(xiàn)直接投資外匯管理完全可兌換，持續(xù)提高跨境融資、證券投資可兌換程度，帶動(dòng)跨境證券投資由管道式開放走向制度型開放，提高人民幣匯兌便利性，帶動(dòng)人民幣“走出去”，滿足境外金融機(jī)構(gòu)、央行的資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作需求。此外，資本賬戶可兌換程度提高勢(shì)必強(qiáng)化國內(nèi)外金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，可能引起國際資本大進(jìn)大出甚至國際游資攻擊，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和金融體系風(fēng)險(xiǎn)積聚造成影響[17]。這需要在個(gè)別項(xiàng)目外幣交易仍采取“先流動(dòng)，后兌換”的制度安排之外，通過完善匯率制度、強(qiáng)化金融監(jiān)管等舉措，構(gòu)筑金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”，提高防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）有序推進(jìn)人民幣國際化與金融市場(chǎng)開放

金融市場(chǎng)雙向開放是一國金融市場(chǎng)逐步融入全球金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)過程。布雷頓森林體系解體后，美國、德國、日本等發(fā)達(dá)國家針對(duì)金融管制弊病，逐步推進(jìn)國內(nèi)金融市場(chǎng)開放，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，促進(jìn)利率匯率市場(chǎng)化以及金融機(jī)構(gòu)自由化經(jīng)營。近年來，中國積極推動(dòng)金融市場(chǎng)雙向開放，不斷提升跨境證券投資便利化水平。目前，中國金融市場(chǎng)開放領(lǐng)域從股票市場(chǎng)向銀行間債券市場(chǎng)、商品期貨市場(chǎng)全方位拓展，基本形成以合格機(jī)構(gòu)投資者制度（QFII、RQFII、QDII 等）、互聯(lián)互通機(jī)制（滬港通、深港通、債券通等）和境外投資者直接入市（銀行間債券市場(chǎng)直接投資、境外投資者直接參與境內(nèi)特定品種期貨）為主的金融市場(chǎng)開放格局[18]。2018 年境內(nèi)人民幣債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，2021 年富時(shí)羅素正式將中國國債納入富時(shí)世界國債指數(shù)（WGBI），顯示全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國金融市場(chǎng)開放的高度認(rèn)可。

金融市場(chǎng)開放是構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)人民幣國際化的必然要求。有序推進(jìn)人民幣國際化將為境內(nèi)外市場(chǎng)主體便利且低成本地獲得和使用人民幣提供有效條件，以滿足境內(nèi)外市場(chǎng)主體對(duì)人民幣流動(dòng)性管理和套期保值的需求[19]。一方面，金融市場(chǎng)開放便利市場(chǎng)主體持有人民幣。中國經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期處于順差格局，出口企業(yè)對(duì)結(jié)算貨幣缺乏主導(dǎo)權(quán)，這提高了通過經(jīng)常項(xiàng)目輸出人民幣的難度。金融市場(chǎng)開放促進(jìn)在資本項(xiàng)下人民幣跨境流通，吸引境外投資者投資持有和使用人民幣，投資國內(nèi)債券、股票、商品期貨等市場(chǎng)，促進(jìn)人民幣跨境循環(huán)。其中，隨著中國深入推進(jìn)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)、ESG、綠色資本跨境投融資等國際合作，金融市場(chǎng)開放有利于擴(kuò)大跨境綠色資本流動(dòng)，促進(jìn)綠色金融與人民幣國際化協(xié)同發(fā)展。另一方面，金融市場(chǎng)開放滿足市場(chǎng)主體的流動(dòng)性管理與保值增值需求。境外各類機(jī)構(gòu)投資者、央行類投資者、主權(quán)財(cái)富類投資者持有或儲(chǔ)備人民幣，擁有確保國際支付或債務(wù)清償?shù)牧鲃?dòng)性管理、應(yīng)對(duì)貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與套期保值的需求。有序推進(jìn)人民幣國際化將整合現(xiàn)有金融市場(chǎng)“碎片化”“管道式”開放渠道，完善金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，豐富金融產(chǎn)品，降低境外投資者進(jìn)入國內(nèi)金融市場(chǎng)的制度成本，提升境外主體持有人民幣和投資人民幣資產(chǎn)的意愿，為人民幣國際化提供堅(jiān)實(shí)的支撐。

四、新征程有序推進(jìn)人民幣國際化的總體思路與具體路徑

黨的二十報(bào)告將“有序推進(jìn)人民幣國際化”列入新征程實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家的使命任務(wù)內(nèi)容。人民幣國際化是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，涉及的內(nèi)容繁多、影響因素復(fù)雜。新征程有序推進(jìn)人民幣國際化需要借鑒發(fā)達(dá)國家貨幣國際化先行經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合本國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展情況，明確人民幣國際化總體思路與發(fā)展路徑，妥善消除政策阻礙，激發(fā)市場(chǎng)潛力，滿足全球市場(chǎng)對(duì)人民幣的支付結(jié)算、投融資與儲(chǔ)備需求。

（一）有序推進(jìn)人民幣國際化的總體思路

第一，堅(jiān)持循序漸進(jìn)的推進(jìn)基調(diào)。人民幣國際化需要正確處理好改革、發(fā)展與穩(wěn)定的關(guān)系，綜合考慮綜合國力、發(fā)展階段、金融風(fēng)險(xiǎn)等因素，分階段、有步驟地推進(jìn)人民幣國際化部署。在金融高水平對(duì)開放過程中，人民幣國際化與匯率形成機(jī)制改革、資本項(xiàng)目可兌換、金融市場(chǎng)開放之間是“一體三翼”協(xié)同聯(lián)動(dòng)的關(guān)系。有序推進(jìn)人民幣國際化需要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的發(fā)展基調(diào)，加強(qiáng)各項(xiàng)改革措施之間的協(xié)同配合，避免某個(gè)領(lǐng)域“單兵突進(jìn)”對(duì)人民幣國際化整體部署造成不良影響。同時(shí)，采取先試點(diǎn)后推廣、先局部后整體的循序推進(jìn)方式，減少人民幣國際化改革部署的試錯(cuò)成本，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣“走出去”，不斷拓展支付結(jié)算、投融資與儲(chǔ)備貨幣功能，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

第二，堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為指引。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一國經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是有序推進(jìn)人民幣國際化的出發(fā)點(diǎn)與目標(biāo)導(dǎo)向。有序推進(jìn)人民幣國際化需要聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，堅(jiān)持本幣優(yōu)先原則，完善跨境人民幣結(jié)算，增加人民幣金融產(chǎn)品與服務(wù)供給，支持高端制造、信息技術(shù)、綠色環(huán)保等先進(jìn)制造業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升人民幣在跨境貿(mào)易投資中的便利性，推動(dòng)跨境電商、離岸貿(mào)易、自貿(mào)金融等領(lǐng)域發(fā)展。尤其是，支持處于產(chǎn)業(yè)鏈高端的中資企業(yè)使用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，在大宗商品購買以及產(chǎn)品貿(mào)易中提升人民幣的國際地位。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)跨境套利和外匯違規(guī)行為的監(jiān)管，打擊虛假欺騙性交易、地下錢莊、非法網(wǎng)絡(luò)炒匯等行為，打擊操縱市場(chǎng)、誤導(dǎo)和欺詐投資者行為，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

第三，堅(jiān)持政策推動(dòng)與市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)協(xié)同。過去十多年，在政策支持與市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)下，人民幣國際化實(shí)現(xiàn)從小到大、從弱到強(qiáng)的蛻變，人民幣在跨境貿(mào)易投資以及外匯儲(chǔ)備中發(fā)揮著重要作用，但不能忽略存在“重政策、輕市場(chǎng)”“重規(guī)模、輕機(jī)制”的局限性。有序推進(jìn)人民幣國際化需要加強(qiáng)市場(chǎng)與政府協(xié)同，實(shí)現(xiàn)從“政策推動(dòng)為主、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)為輔”向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)為主、政策推動(dòng)為輔”轉(zhuǎn)換，構(gòu)建以規(guī)則、制度為基礎(chǔ)的制度型開放，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)。一方面，緊密結(jié)合國內(nèi)外市場(chǎng)需求，加快金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，完善配套政策，便利跨境企業(yè)持有與使用人民幣，降低市場(chǎng)交易成本，為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范金融風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造良好條件。另一方面，積極深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)利率市場(chǎng)化和匯率形成機(jī)制改革，逐步減少政府對(duì)金融市場(chǎng)的直接干預(yù)，完善貨幣調(diào)控政策體系與金融監(jiān)管，切實(shí)維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

（二）有序推進(jìn)人民幣國際化的路徑

第一，推進(jìn)人民幣國際化相關(guān)配套改革。人民幣國際化勢(shì)必伴隨著金融市場(chǎng)改革與對(duì)外開放，匯率頻繁波動(dòng)及人民幣資產(chǎn)價(jià)格變化會(huì)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)防控造成不小沖擊。有序推進(jìn)人民幣國際化需要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，推進(jìn)匯率形成機(jī)制、資本項(xiàng)目開放、金融市場(chǎng)開放等配套改革，在“三元悖論”中選取非角點(diǎn)解，即聚集“部分匯率穩(wěn)定、部分貨幣政策獨(dú)立和部分資本自由流動(dòng)”目標(biāo)組合，有序推進(jìn)人民幣國際化。一方面，推動(dòng)以制度型開放為重點(diǎn)的金融高水平開放，在管道式開放的基礎(chǔ)上進(jìn)一步整合各類投資渠道，推動(dòng)資本領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目可兌換，推動(dòng)離岸與在岸人民幣市場(chǎng)協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，暢通人民幣流出以及回流渠道。另一方面，推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，擴(kuò)大人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率在宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支中“自動(dòng)穩(wěn)定器”作用，同時(shí)促進(jìn)人民幣金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，滿足境內(nèi)外市場(chǎng)主體對(duì)人民幣的多樣化需求，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣交易網(wǎng)絡(luò)與提高人民幣使用黏性。

第二，加強(qiáng)人民幣國際化與“一帶一路”建設(shè)協(xié)同。有序推進(jìn)人民幣國際化與“一帶一路”建設(shè)是協(xié)同共促的關(guān)系，依托“一帶一路”建設(shè)，深化中外經(jīng)濟(jì)金融合作，助力人民幣國際化行穩(wěn)致遠(yuǎn)。一方面，深化“一帶一路”經(jīng)貿(mào)與金融合作。深入推進(jìn)“一帶一路”“五通”合作，擴(kuò)大能源、礦產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品等進(jìn)口和機(jī)械制造、電子信息、新材料、生物醫(yī)藥等出口，帶動(dòng)雙邊貨幣互換、本幣結(jié)算、跨境支付、投融資等合作，為有序推進(jìn)人民幣國際化創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。另一方面，拓展人民幣國際化空間范圍與貨幣功能。結(jié)合“一帶一路”沿線國家（地區(qū)）的實(shí)際情況與合作特點(diǎn)，將其劃分為核心區(qū)、擴(kuò)展區(qū)、輻射區(qū)及外圍區(qū)[20]，確立人民幣國際化的差異化功能地位與推進(jìn)路線。深化與經(jīng)貿(mào)金融合作基礎(chǔ)良好的核心區(qū)國家聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融一體化，強(qiáng)化人民幣投融資貨幣與儲(chǔ)備貨幣職能；對(duì)于重點(diǎn)領(lǐng)域合作成效突出的擴(kuò)展區(qū)國家，繼續(xù)深化能源、礦產(chǎn)、貿(mào)易、投資等領(lǐng)域互利合作，鞏固人民幣的大宗商品定價(jià)、貿(mào)易結(jié)算與投融資功能；對(duì)于合作基礎(chǔ)薄弱的輻射區(qū)與外圍區(qū)國家，持續(xù)推進(jìn)政治互信、文化互鑒、產(chǎn)能互補(bǔ)等合作，鼓勵(lì)雙邊貿(mào)易投資采用人民幣計(jì)價(jià)與結(jié)算。

第三，提升人民幣在國際大宗商品交易的定價(jià)結(jié)算功能。隨著中國經(jīng)濟(jì)“由大轉(zhuǎn)強(qiáng)”與構(gòu)建高水平開放新格局，有序推進(jìn)人民幣國際化應(yīng)在大宗商品貿(mào)易中構(gòu)建多種貨幣共同支撐的國際貿(mào)易新秩序。一方面，完善國際大宗商品儲(chǔ)備調(diào)節(jié)與采購機(jī)制。依托大宗商品的重要消費(fèi)國和進(jìn)口國地位，深化與能源資源出口國合作，加大對(duì)大宗商品的儲(chǔ)備與調(diào)節(jié)力度，引導(dǎo)企業(yè)建立采購聯(lián)盟，統(tǒng)一協(xié)調(diào)大宗商品進(jìn)口，增強(qiáng)在國際大宗商品市場(chǎng)的話語權(quán)。另一方面，提升人民幣的定價(jià)結(jié)算作用。加強(qiáng)石油、鐵礦石、大豆等商品期貨市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)國內(nèi)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放，引入境外投資者參與國內(nèi)期貨交易，使國內(nèi)期貨交易走進(jìn)國際市場(chǎng)，發(fā)揮大宗商品人民幣定價(jià)作用。從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出發(fā)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大金融創(chuàng)新力度，完善大宗商品貿(mào)易人民幣產(chǎn)品和金融服務(wù)體系，健全人民幣資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理，暢通“大宗商品貿(mào)易→期貨交易→人民幣國際化使用”的循環(huán)體系。

第四，加快國際金融中心建設(shè)。建設(shè)國際金融中心將為境外投資者使用人民幣與持有人民幣資產(chǎn)提供便利性，促進(jìn)人民幣跨境使用。一是加快上海國際金融中心建設(shè)。推進(jìn)上海國際金融中心在市場(chǎng)規(guī)則、法制建設(shè)、制度規(guī)范等方面與國際接軌，進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)體系、產(chǎn)品體系、機(jī)構(gòu)體系、基礎(chǔ)設(shè)施體系，完善市場(chǎng)創(chuàng)新、交易、定價(jià)、清算等功能，積極打造人民幣的資產(chǎn)定價(jià)、支付結(jié)算、投融資等中心。二是促進(jìn)在岸市場(chǎng)與離岸市場(chǎng)互動(dòng)。加強(qiáng)上海在岸金融市場(chǎng)與中國香港、倫敦、新加坡等人民幣離岸市場(chǎng)的互動(dòng)合作，不斷優(yōu)化滬港通、滬倫通、債券通等機(jī)制，進(jìn)一步加強(qiáng)人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新，滿足境外投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的流動(dòng)性管理和保值增值需求。三是加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控。面對(duì)金融創(chuàng)新快速迭代、金融風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)更趨復(fù)雜化的環(huán)境，既要加強(qiáng)人民幣衍生品創(chuàng)新，滿足市場(chǎng)主體的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求，又要建立健全“宏觀審慎+微觀監(jiān)管”管理框架，運(yùn)用金融科技手段實(shí)施穿透式監(jiān)管，加強(qiáng)跨境資本監(jiān)測(cè)、預(yù)警與處置，保護(hù)投資者權(quán)益，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。