胡道明

安徽醫(yī)學(xué)高等專(zhuān)科學(xué)校，安徽 合肥 230601

公司資本制度改革的進(jìn)程也是多方利益主體產(chǎn)生沖突的過(guò)程，其中股東和債權(quán)人之間的利益沖突尤為明顯。法律制度設(shè)計(jì)的重要價(jià)值在于妥善地平衡、協(xié)調(diào)所涉各方的利益沖突。［1］為平衡股東和債權(quán)人之間的利益沖突，公司信息披露機(jī)制應(yīng)運(yùn)而生。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，公司信息披露對(duì)債權(quán)人保護(hù)具有極為重要的作用，完善的信息披露制度是維護(hù)現(xiàn)代商事交易安全性的一道屏障，因?yàn)樾畔⑴吨贫茸饔迷谟趥鶛?quán)人能夠依據(jù)信息進(jìn)行科學(xué)決策，確保交易安全。

筆者認(rèn)為，作為債權(quán)人保護(hù)的利器，公司信息披露制度有其賴(lài)以產(chǎn)生的理論邏輯，其理論基礎(chǔ)可以從多種學(xué)說(shuō)中找到依據(jù)，其中最具說(shuō)服力的理論依據(jù)存在于經(jīng)濟(jì)學(xué)和法理學(xué)兩方面。

一、公司信息披露制度的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)

“無(wú)論是政治的立法或市民的立法，都只是表明和記載經(jīng)濟(jì)關(guān)系的要求而已?！保?］以經(jīng)濟(jì)關(guān)系調(diào)整為內(nèi)容的法律制度，必然有其經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯。公司信息披露制度規(guī)制的對(duì)象是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最活躍的一類(lèi)主體——公司，保護(hù)的是債權(quán)人利益，其建立和完善必定與特定的經(jīng)濟(jì)理論密切相關(guān)。

（一）利益相關(guān)者（Stakeholder Theory）理論

利益相關(guān)者理論是公司法理論長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)演化的產(chǎn)物。該理論摒棄了傳統(tǒng)上以股東利益為核心的公司價(jià)值論，認(rèn)為公司的利益相關(guān)者除了包括股東、公司雇員等內(nèi)部人員外，還應(yīng)當(dāng)包括債權(quán)人、消費(fèi)者等與公司存在交易關(guān)系的外部人員，甚至包括政府部門(mén)、本地居民等與公司存在間接利益關(guān)系的主體，公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展與利益相關(guān)者息息相關(guān)。因此，從抽象意義而言，公司法就是規(guī)定與公司相關(guān)的“關(guān)系人”權(quán)利義務(wù)關(guān)系的“私法”規(guī)則。［3］

在公司利益相關(guān)者中，對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)極為重要，因?yàn)閭鶛?quán)人是公司許多商事交往的對(duì)象，如果債權(quán)人利益受損，公司的商事交往就無(wú)法有效實(shí)施，從而影響公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，對(duì)股東和其他利益相關(guān)者的利益帶來(lái)?yè)p害。完善的公司信息披露機(jī)制，能夠確保債權(quán)人獲取債務(wù)公司有關(guān)信息并做出交易決策，對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)的重要性不言而喻。因此，利益相關(guān)者理論對(duì)以債權(quán)人保護(hù)為旨?xì)w的公司信息披露制度，提供了堅(jiān)實(shí)的邏輯基礎(chǔ)。

（二）有效市場(chǎng)假說(shuō)（Efficient Market Hypothesis）理論

有效市場(chǎng)假說(shuō)理論是芝加哥大學(xué)教授尤金·法瑪（Eugene Fama）為代表的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的。該理論被學(xué)界公認(rèn)是信息披露的基礎(chǔ)理論，也被譽(yù)為是現(xiàn)代金融學(xué)的奠基理論。該理論以決策的類(lèi)型為標(biāo)準(zhǔn)，將有效市場(chǎng)劃分為弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)及強(qiáng)式有效市場(chǎng)三個(gè)層次。在弱式有效市場(chǎng)情形下，歷史上商品交易量和交易價(jià)格所承載的信息都可以通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格充分反映出來(lái)；在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)情形下，所有公開(kāi)有用的商品信息，包括過(guò)去和現(xiàn)在商品價(jià)格的有關(guān)信息都可以通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格充分反映出來(lái)；在強(qiáng)式有效市場(chǎng)情形下，所有公開(kāi)渠道和非公開(kāi)渠道的各種商品信息都可以通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格充分反映出來(lái)。

根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)理論，導(dǎo)致市場(chǎng)效率產(chǎn)生差異的原因是商品的信息在披露和反饋過(guò)程中發(fā)生了不同程度的問(wèn)題，其中，信息披露環(huán)節(jié)是所有問(wèn)題產(chǎn)生的根源，甚至可以說(shuō)信息披露環(huán)節(jié)是關(guān)鍵所在。因?yàn)椋绻诮灰走^(guò)程中，商品信息沒(méi)有足夠披露或者存在虛假披露，即便信息在傳遞和反饋過(guò)程中沒(méi)有障礙，投資者也不可能獲得投資決策所需的有價(jià)值投資信息，因之投資者的投資決策就不可能是有價(jià)值的決策，甚或?yàn)殄e(cuò)誤決策，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)機(jī)制的作用難以有效發(fā)揮和資源的扭曲配置。因此，就債權(quán)人保護(hù)而言，最為核心的問(wèn)題就是建立完善的公司信息披露機(jī)制，對(duì)公司信息披露實(shí)施強(qiáng)制性的法律規(guī)制，要求公司披露相關(guān)信息，為債權(quán)人投資決策提供充分的信息，提升債權(quán)人投資積極性，從而實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的效率和資源的優(yōu)化配置。“因此可以說(shuō)資本市場(chǎng)有效性假說(shuō)的出現(xiàn)，為信息披露制度建立了理論基礎(chǔ)，提供了可以檢驗(yàn)的方法，并最終證明了法律制度所能實(shí)現(xiàn)的目的?！保?］

（三）信息不對(duì)稱(chēng)（asymmetric information）理論

信息不對(duì)稱(chēng)理論又稱(chēng)不完全信息理論、信息偏在理論。該理論用來(lái)解釋一般商品市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，最早由經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿克諾夫在《檸檬市場(chǎng)》一書(shū)中提出的，在對(duì)舊車(chē)市場(chǎng)的研究中，阿克諾夫發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于買(mǎi)方而言，如果賣(mài)方掌握商品的質(zhì)量信息更多時(shí)，低劣商品出售的概率大大增加。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，由于種種因素的制約，在相互影響的交易人之間信息分布存在不均的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象會(huì)引發(fā)市場(chǎng)主體的逆向選擇（adverse selection）和道德風(fēng)險(xiǎn)（moral hazard），市場(chǎng)失靈（market failure）進(jìn)而產(chǎn)生。

公司經(jīng)營(yíng)狀況、盈利能力和虧損風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于債權(quán)人而言利益攸關(guān)。作為公司外部主體，公司運(yùn)營(yíng)各個(gè)階段都存在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，并且這一現(xiàn)象貫穿于公司從設(shè)立到主體資格消滅的全過(guò)程，導(dǎo)致信息不對(duì)稱(chēng)中位于弱勢(shì)地位的債權(quán)人的債權(quán)實(shí)現(xiàn)處于危險(xiǎn)之中。公司信息不對(duì)稱(chēng)發(fā)布引發(fā)的逆向選擇會(huì)產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)公司被擠出市場(chǎng)，投資者喪失投資信心，資本市場(chǎng)舉步維艱；公司信息不對(duì)稱(chēng)發(fā)布引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致偷懶、機(jī)會(huì)主義、交易成本和費(fèi)用外化、逃避經(jīng)濟(jì)責(zé)任等損害投資者利益行為的發(fā)生，產(chǎn)生所謂的敗德現(xiàn)象。

信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題是債權(quán)人利益保護(hù)過(guò)程中無(wú)法回避且必須直面的問(wèn)題。如果信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題無(wú)法得到有效解決，必定會(huì)有損債權(quán)人利益，勢(shì)必導(dǎo)致債權(quán)資本信心不足而不愿向公司投資，進(jìn)而影響公司的資金籌措，不利于公司的正常運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，必須建立機(jī)制平衡信息在公司和債權(quán)人之間的非對(duì)稱(chēng)分布狀況，對(duì)債權(quán)人實(shí)施一定的傾斜保護(hù)，強(qiáng)制公司經(jīng)營(yíng)者向債權(quán)人披露有關(guān)財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)信息，方便債權(quán)人理性決策，保護(hù)債權(quán)人利益，從而降低融資成本，改善市場(chǎng)流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

此外，公司信用理論、公司契約理論、公司社會(huì)責(zé)任理論等理論學(xué)說(shuō)，也從不同角度為完善公司信息披露機(jī)制、強(qiáng)化債權(quán)人保護(hù)提供了理論支撐。

二、公司信息披露制度的法理學(xué)基礎(chǔ)

以債權(quán)人保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)，國(guó)家以法律的形式強(qiáng)制公司經(jīng)營(yíng)者向債權(quán)人披露有關(guān)財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)信息，是政府干預(yù)市場(chǎng)的一種手段，體現(xiàn)了有效市場(chǎng)和有為政府的更好結(jié)合。法律與特定物質(zhì)生產(chǎn)方式?jīng)Q定的社會(huì)價(jià)值觀念密切相關(guān)，正如拉德布魯赫認(rèn)為，“法律是人的創(chuàng)造物，只能根據(jù)人的理念，也即創(chuàng)造目的和價(jià)值來(lái)理解。所以，對(duì)任何法律現(xiàn)象不可能采取價(jià)值盲的觀點(diǎn)。法律又是一種文化現(xiàn)象，即與價(jià)值有關(guān)的事實(shí)?！保?］信息披露制度作為公司法領(lǐng)域中的一項(xiàng)重要法律制度，具有深厚的法理學(xué)理論基礎(chǔ)，公司信息披露制度應(yīng)體現(xiàn)法律基本的價(jià)值訴求。法律的基本價(jià)值集中體現(xiàn)在秩序、平等、效率和公平等目的價(jià)值上，法律的基本價(jià)值是公司信息披露制度存在的法理學(xué)基礎(chǔ)。

（一）公司信息披露制度的秩序價(jià)值

“在整個(gè)外部世界存在兩種秩序，即自然界中按自然法則形成的自然秩序和人類(lèi)社會(huì)中由社會(huì)規(guī)范調(diào)控所形成的社會(huì)秩序?！保?］作為一種特殊的社會(huì)行為規(guī)范，法律具有強(qiáng)制性和權(quán)威性特征，能夠建構(gòu)符合經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的社會(huì)秩序。

在完全競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)下，市場(chǎng)主體會(huì)受市場(chǎng)規(guī)律的支配來(lái)追求自身利益的最大化，市場(chǎng)秩序會(huì)自發(fā)形成，“看不見(jiàn)的手”會(huì)充分發(fā)揮作用，政府無(wú)須過(guò)多干預(yù)市場(chǎng)。但現(xiàn)實(shí)的狀況是，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)常處于非充分狀態(tài)，市場(chǎng)會(huì)失靈，它無(wú)法解決經(jīng)濟(jì)生活中產(chǎn)生的外部性、信息的非對(duì)稱(chēng)分布、分配不公等問(wèn)題，造成商品交易價(jià)格信號(hào)扭曲，市場(chǎng)無(wú)序或市場(chǎng)失序隨之產(chǎn)生，資源配置的效率會(huì)大大降低，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)受到阻滯。因此，政府主動(dòng)干預(yù)，利用經(jīng)濟(jì)和法律手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，克服市場(chǎng)缺陷，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置遂成為必然之舉。政府利用法律手段規(guī)范經(jīng)濟(jì)主體的行為，實(shí)現(xiàn)法律對(duì)經(jīng)濟(jì)秩序的維護(hù)功能，使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擺脫偶然性和任意性而獲得穩(wěn)定性及連續(xù)性。［7］

公司作為重要的社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體之一，對(duì)經(jīng)濟(jì)繁榮和社會(huì)穩(wěn)定的意義不言而喻。作為擬制法人，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，公司會(huì)與其他經(jīng)濟(jì)主體形成復(fù)雜的交易關(guān)系，公司和債權(quán)人之間的交易關(guān)系屬于其中之一。在公司與債權(quán)人經(jīng)濟(jì)交往過(guò)程中，為追求最大化利益，公司經(jīng)營(yíng)者會(huì)利用其信息優(yōu)勢(shì)地位，竭力使交易利益內(nèi)部化和交易成本和費(fèi)用外部化，對(duì)債權(quán)人的利益帶來(lái)?yè)p害。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，信息不對(duì)稱(chēng)引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)致其債權(quán)處于危險(xiǎn)之中，因而對(duì)資本市場(chǎng)信心不足，投資積極性將嚴(yán)重受挫。公司與債權(quán)人之間信息不對(duì)稱(chēng)是市場(chǎng)失靈的體現(xiàn)，它嚴(yán)重破壞資本市場(chǎng)的投融資秩序，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行帶來(lái)傷害。因此，需要國(guó)家運(yùn)用法律手段平衡公司與債權(quán)人之間信息不對(duì)稱(chēng)分布狀況，強(qiáng)制公司經(jīng)營(yíng)者向債權(quán)人披露財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)信息，使得債權(quán)人能夠依據(jù)高質(zhì)量的信息披露評(píng)估交易行為，規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)，從而維護(hù)資本市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)秩序。

（二）公司信息披露制度的平等價(jià)值

現(xiàn)代社會(huì)，平等是法律的核心價(jià)值中一個(gè)非常重要的組成部分，也是評(píng)價(jià)一部法律制度是否正義的一個(gè)必不可少的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在所有具體的法律制度中都被確立為一項(xiàng)基本原則。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，各交易主體之間地位平等，相互之間平等享有權(quán)利和履行義務(wù)，是法律平等價(jià)值理念的表現(xiàn)。

在公司與債權(quán)人的商事交易中，債權(quán)人評(píng)估交易行為的合理性和安全性均依賴(lài)于債務(wù)公司的有關(guān)信息。在公司資本制度改革導(dǎo)致資本對(duì)債權(quán)人債權(quán)的保護(hù)功能不斷弱化的背景下，債務(wù)公司的信息對(duì)債權(quán)人利益保護(hù)的意義尤為重要。因?yàn)?，“?shí)際信貸市場(chǎng)的普遍缺陷就是信息分配的不對(duì)稱(chēng)，這極易使掌握優(yōu)勢(shì)信息的一方有機(jī)會(huì)將交易相對(duì)方的財(cái)產(chǎn)向自己轉(zhuǎn)移?！眰鶛?quán)人只有充分掌握債務(wù)公司信用信息和償債能力信息，才能有效規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)自身債權(quán)實(shí)施有效保護(hù)。因此，為實(shí)現(xiàn)債權(quán)人與債務(wù)公司之間權(quán)利和義務(wù)的平等，公司經(jīng)營(yíng)者有義務(wù)向債權(quán)人提供公司有關(guān)信息。但實(shí)踐中，由于公司處于信息優(yōu)勢(shì)地位，為獲取利益最大化，公司經(jīng)營(yíng)者往往違背平等原則，向處于信息劣勢(shì)的債權(quán)人提供不及時(shí)、不充分、不完整，甚至虛假的信息，導(dǎo)致債權(quán)人作出錯(cuò)誤判斷進(jìn)而利益受損。因此，有必要通過(guò)強(qiáng)制性制度要求公司經(jīng)營(yíng)者向債權(quán)人披露信息，使公司在享受有限責(zé)任庇護(hù)的同時(shí)承擔(dān)提供信息的義務(wù)，來(lái)實(shí)現(xiàn)公司和債權(quán)人權(quán)利和義務(wù)的平衡。因此，公司信息披露制度切實(shí)體現(xiàn)了法律的平等價(jià)值，矯正了公司和債權(quán)人之間權(quán)利義務(wù)失衡的天平，是債權(quán)人利益保護(hù)的重要手段和有效機(jī)制。

（三）公司信息披露制度的效率價(jià)值

所謂效率是指，“從一個(gè)給定的投入量中獲得最大的產(chǎn)出，即以最少的資源消耗取得同樣多的效果，或以同樣的資源消耗取得最大的效果?！保?］一個(gè)有效率的社會(huì)，才能創(chuàng)造更多的財(cái)富和價(jià)值，社會(huì)本身才能不斷發(fā)展繁榮，因此，效率是人類(lèi)社會(huì)追求的基本價(jià)值目標(biāo)。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，社會(huì)制度對(duì)效率的提高有著重要影響，而法律作為最為重要的社會(huì)制度，是實(shí)現(xiàn)效率最大化的最佳制度安排。

在以公司和債權(quán)人為主體的信貸市場(chǎng)里，高效率意味著公司能夠以較少的投入獲取更多的產(chǎn)出，債權(quán)人能夠在與公司的商事交往過(guò)程中獲取最大的收益。要實(shí)現(xiàn)高效率，公司向債權(quán)人披露有關(guān)信息是前提和基礎(chǔ)，因?yàn)橛行У男畔⑴赌軌蚴箖?yōu)質(zhì)公司被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)交易成本的最小化，提高資金融通的效率，便于公司根據(jù)市場(chǎng)需求擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，獲取更多的經(jīng)濟(jì)效益；對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，有效的信息披露，能夠降低獲取公司信息的成本以及與公司交易過(guò)程中產(chǎn)生的交易費(fèi)用，并依據(jù)公司披露的信息理性決策，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資目的；從社會(huì)整體層面來(lái)看，有效的信息披露能夠提高市場(chǎng)透明度，保證公平合理競(jìng)爭(zhēng)，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保穩(wěn)定有序的市場(chǎng)秩序，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，促進(jìn)社會(huì)財(cái)富的增加，增進(jìn)社會(huì)整體福祉。

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)代表人物科斯主張，應(yīng)通過(guò)法律制度的合理安排，減少交易過(guò)程中的摩擦，實(shí)現(xiàn)交易成本的最小化，為企業(yè)等主體的經(jīng)濟(jì)效率提供良好的法律基礎(chǔ)。［9］因此，對(duì)公司信息披露進(jìn)行制度安排，以法律形式強(qiáng)制公司經(jīng)營(yíng)者向債權(quán)人披露公司信息，對(duì)強(qiáng)化債權(quán)人利益和保護(hù)提高市場(chǎng)效率具有重要意義。

（四）公司信息披露制度的公平價(jià)值

自古以來(lái)，人們都視公平為法律的精神和靈魂，公平是法律終極的、本質(zhì)的價(jià)值追求。從文字學(xué)意義上解釋?zhuān)绞侵覆黄灰小膫惱韺W(xué)意義上分析，公平則是指人們?cè)谏鐣?huì)合作中各負(fù)其責(zé)，各得其所，正如羅爾斯所言，“如果我們沒(méi)有盡自己的一份公平的職責(zé)的話(huà)，我們就不應(yīng)從與其他人的合作中獲利?！保?0］公平價(jià)值內(nèi)在機(jī)理要求市場(chǎng)主體在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中起點(diǎn)相同，市場(chǎng)主體在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)勝出與否取決于其天賦和后天習(xí)得，而不是其先天擁有的條件和背景。一般情況下，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，交易雙方責(zé)任和利益的公平分配機(jī)制為市場(chǎng)機(jī)制，由供需雙方自覺(jué)自愿完成。但市場(chǎng)機(jī)制失靈會(huì)導(dǎo)致分配不公，因而需要國(guó)家通過(guò)法律制度強(qiáng)制調(diào)整由市場(chǎng)機(jī)制自由運(yùn)行導(dǎo)致的不公平現(xiàn)象，以實(shí)現(xiàn)交易雙方責(zé)任和利益的公平。

為了獲利，公司和債權(quán)人互為交易對(duì)象，形成交易合作關(guān)系，交易雙方都應(yīng)服從市場(chǎng)規(guī)則，在自身獲利的同時(shí)，也應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，此即為公平。在雙方遵守公平原則，履行自身的責(zé)任時(shí)，交易雙方會(huì)獲得公平合理的利益，使市場(chǎng)在配置資源中的作用充分發(fā)揮，社會(huì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。否則，雙方的交易合作機(jī)制將會(huì)遭到破壞，交易關(guān)系將難以為繼，資源配置扭曲，阻礙社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)于債權(quán)人是否與公司交易，是一種商業(yè)判斷，這種判斷必須基于公司的信息，因此，公司經(jīng)營(yíng)者有責(zé)任向債權(quán)人提供決策所需的各種信息。盡管債權(quán)人與公司都是平等的市場(chǎng)主體，但由于公司對(duì)其財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)信息的了解處于優(yōu)勢(shì)地位，導(dǎo)致信息在債權(quán)人與公司之間嚴(yán)重的不對(duì)稱(chēng)分布，債權(quán)人搜尋公司信息成本巨大。出于利益最大化和趨利避害的動(dòng)機(jī)，公司經(jīng)營(yíng)者往往利用信息優(yōu)勢(shì)地位，在與債權(quán)人交易過(guò)程中，獲取不公平、不合理的利益。債權(quán)人與公司交易的初衷是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取公平合理的利益，但在自身信息處于劣勢(shì)地位的情況下，債權(quán)人的希望往往會(huì)落空，成為市場(chǎng)不公平交易的犧牲品。因此，國(guó)家建立公司信息披露制度就顯得尤為必要，通過(guò)法律對(duì)公司披露信息的內(nèi)容、方式和法律責(zé)任等做出規(guī)定，將市場(chǎng)公平性要求具體化為強(qiáng)制性規(guī)定，實(shí)現(xiàn)債權(quán)人和公司責(zé)任和利益的分配公平，從而保證資源的優(yōu)化配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

三、結(jié)語(yǔ)

具體制度理論基礎(chǔ)研究在于為該制度建立和完善提供邏輯支撐。無(wú)論固守法定資本制的歐盟，還是推行授權(quán)資本制的美、日，都將公司信息披露制度作為保護(hù)債權(quán)人利益的重要手段，相關(guān)的理論基礎(chǔ)研究可謂汗牛充棟。2013 年，我國(guó)公司資本制度改革確立了資本認(rèn)繳制，但因?yàn)槔碚撗芯康牟怀墒?，致使公司法律制度?duì)公司信用的規(guī)范失衡，給債權(quán)人利益保護(hù)帶來(lái)沖擊。法律制度的設(shè)計(jì)和構(gòu)建應(yīng)以成熟的理論研究為基礎(chǔ)，否則，施行的法律制度可能與實(shí)際產(chǎn)生矛盾，從而帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)，影響法律的實(shí)效性和穩(wěn)定性。本文以債權(quán)人利益保護(hù)為視角，對(duì)公司信息披露制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和法理學(xué)基礎(chǔ)進(jìn)行有益探討，以期為我國(guó)公司信息披露制度的完善提供理論支撐。