鄧文碩 孫 澳

2023年上半年，銀行理財(cái)整體運(yùn)作情況良好，保持了穩(wěn)健運(yùn)行態(tài)勢(shì)，高質(zhì)量發(fā)展既取得了新成效，也面臨著一些新挑戰(zhàn)。一方面，銀行理財(cái)平穩(wěn)渡過2022年底左右的“破凈潮”和“贖回潮”，產(chǎn)品破凈率已經(jīng)由2023年初的峰值20%左右下降至半年末的3%左右。2023年上半年，銀行理財(cái)為投資者創(chuàng)造收益3310億元，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率達(dá)到3.39%，顯著好于2022年平均收益率2.09%的水平，銀行理財(cái)業(yè)績(jī)?cè)诘屠虱h(huán)境中表現(xiàn)十分優(yōu)異，銀行理財(cái)規(guī)模觸底回升。另一方面，銀行理財(cái)失掉了保持多年的最大存續(xù)規(guī)模資管產(chǎn)品地位，截至2023年上半年末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模為25.34萬(wàn)億元，較年初存續(xù)規(guī)模27.65萬(wàn)億元下降2.31萬(wàn)億元，降幅為8.4%。同期公募基金存續(xù)規(guī)模達(dá)到27.69萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)1.66萬(wàn)億元，增幅為6.4%，公募基金存續(xù)規(guī)模超越銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模，成為新的最大存續(xù)規(guī)模資管產(chǎn)品。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模也較年初增長(zhǎng)7.07%達(dá)到26.82萬(wàn)億元，銀行理財(cái)?shù)耐瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力持續(xù)增大。

當(dāng)前，銀行理財(cái)站在重要發(fā)展時(shí)點(diǎn)，如何避免在發(fā)展中掉隊(duì)？如何重拾領(lǐng)跑勢(shì)頭？面對(duì)復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和日趨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，既需要準(zhǔn)確總結(jié)并理解上一階段高質(zhì)量發(fā)展的新成效，也需要客觀揭示并重視當(dāng)前發(fā)展面臨的新挑戰(zhàn)，更需要展望并指明未來(lái)發(fā)展呈現(xiàn)的新機(jī)遇，以有效提升下一階段的發(fā)展質(zhì)效。

銀行理財(cái)高質(zhì)量發(fā)展的新成效

2023年上半年，銀行理財(cái)行業(yè)圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資、服務(wù)全社會(huì)共同富裕、防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)等中心工作，扎實(shí)推進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得了新成效。

社會(huì)資金轉(zhuǎn)化為社會(huì)資本的效能進(jìn)一步提升，推動(dòng)直接融資比重提升。銀行理財(cái)是市場(chǎng)投資主體，在“社會(huì)資金——社會(huì)資本——商品——社會(huì)資金”的社會(huì)再生產(chǎn)循環(huán)鏈條中，銀行理財(cái)作為資管產(chǎn)品，吸納社會(huì)資金，并通過投資債券、非標(biāo)債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為社會(huì)資本，發(fā)揮了金融媒介職能，促進(jìn)了社會(huì)再生產(chǎn)的順暢周轉(zhuǎn)。2023年上半年，銀行理財(cái)共募集27.8萬(wàn)億元社會(huì)資金，通過投資債券、非標(biāo)債權(quán)、未上市股權(quán)等路徑，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資19萬(wàn)億元，其中，銀行理財(cái)投資信用債余額12.2萬(wàn)億元，約占同期全市場(chǎng)信用債總額42.3萬(wàn)億元的28.8%，是信用債最大的投資者（見表1）。

表1 銀行理財(cái)募集資金和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)（單位：萬(wàn)億元）

從上半年銀行理財(cái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體情況來(lái)看，銀行理財(cái)日益成為貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的重要中介工具。傳統(tǒng)的貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的中介工具是銀行貸款，無(wú)論是數(shù)量型貨幣政策還是價(jià)格型貨幣政策主要通過影響銀行貸款投放的數(shù)量和價(jià)格進(jìn)而作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展日益成熟，在我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模之中，直接融資占比日益提升。截至2023年上半年末，直接融資占整體社會(huì)融資規(guī)模的比重為32%，貨幣政策通過影響資管產(chǎn)品投資行為和資本市場(chǎng)趨勢(shì)表現(xiàn)，進(jìn)而作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑重要性大幅提升。銀行理財(cái)作為大眾理財(cái)產(chǎn)品，大量募集個(gè)人客戶資金，并將募集資金直接投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，發(fā)揮著將社會(huì)資金轉(zhuǎn)化為社會(huì)資本的功效。截至2023年上半年末，銀行理財(cái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資占我國(guó)直接融資的比重為16.3%，占我國(guó)整體社會(huì)融資的比重為5.2%，在我國(guó)直接融資乃至整體社會(huì)融資中發(fā)揮著重要作用。

持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)健絕對(duì)收益回報(bào)，綜合費(fèi)率水平進(jìn)一步降低。銀行理財(cái)是大眾理財(cái)產(chǎn)品，普惠屬性突出。截至2023年上半年末，銀行理財(cái)?shù)膫€(gè)人投資者數(shù)量首次突破1億人次大關(guān)，達(dá)到1.03億人，個(gè)人投資者持有金額占比達(dá)到90%，遠(yuǎn)高于公募基金50%左右的個(gè)人投資者金額占比，可以說，銀行理財(cái)是典型的普惠資管產(chǎn)品。資管新規(guī)正式實(shí)施后，銀行理財(cái)回歸資管本源，實(shí)現(xiàn)全面凈值化運(yùn)作。盡管在全面凈值化運(yùn)作的首年，銀行理財(cái)先后受到了來(lái)自股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)大幅波動(dòng)的兩輪集中沖擊，但是從整體來(lái)看，銀行理財(cái)?shù)慕^對(duì)收益目標(biāo)和絕對(duì)收益獲取能力沒有改變，2022年和2023年上半年，銀行理財(cái)分別實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益0.88萬(wàn)億元和0.33萬(wàn)億元，銀行理財(cái)絕對(duì)收益水平和穩(wěn)定性顯著強(qiáng)于公募基金（見表2）。

表2 銀行理財(cái)和公募基金收益對(duì)比（單位：萬(wàn)億元）

銀行理財(cái)作為大眾理財(cái)產(chǎn)品，其普惠屬性還突出表現(xiàn)在其較低的綜合費(fèi)率水平上。包括銀行理財(cái)在內(nèi)的資管產(chǎn)品綜合費(fèi)用一般包含管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、申購(gòu)贖回費(fèi)和托管費(fèi)，資管產(chǎn)品綜合費(fèi)用是客戶為獲取資管產(chǎn)品投資收益付出的成本。截至2023年上半年末，全市場(chǎng)銀行理財(cái)產(chǎn)品平均綜合費(fèi)率在0.3%——0.4%之間，較年初下降0.05%——0.1%，且顯著低于公募基金1%——1.1%左右①中金研究數(shù)據(jù)顯示，2022年公募基金全產(chǎn)業(yè)鏈總收入為0.28萬(wàn)億元，公募基金全年平均規(guī)模約為26萬(wàn)億元，據(jù)此測(cè)算，公募基金綜合費(fèi)率約1%——1.1%的綜合費(fèi)率水平，按照銀行理財(cái)上半年3.39%的收益率水平測(cè)算，客戶投資銀行理財(cái)?shù)耐度氘a(chǎn)出比高達(dá)10倍②銀行理財(cái)?shù)耐度氘a(chǎn)出比=銀行理財(cái)當(dāng)期收益率/銀行理財(cái)當(dāng)期綜合費(fèi)率，投資銀行理財(cái)?shù)幕貓?bào)率十分可觀。

穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)得到進(jìn)一步夯實(shí)，持續(xù)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范化解能力。銀行理財(cái)是穩(wěn)健型資管產(chǎn)品，在資管產(chǎn)品“三性”中，銀行理財(cái)十分重視對(duì)流動(dòng)性和安全性的追求，而對(duì)收益性的追求保持在適度的風(fēng)險(xiǎn)承受范圍之內(nèi)。銀行理財(cái)二十年的發(fā)展歷程持續(xù)驗(yàn)證和增強(qiáng)了銀行理財(cái)?shù)姆€(wěn)健屬性，客戶對(duì)銀行理財(cái)?shù)男湃味群芨?，在客戶的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中，銀行理財(cái)經(jīng)常扮演著銀行存款的“替代者”角色，是客戶資產(chǎn)配置的基石。在短期維度，銀行理財(cái)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求變化，快速調(diào)整產(chǎn)品開發(fā)策略和投資策略，加強(qiáng)了中短期限產(chǎn)品的推出和中低波動(dòng)策略的運(yùn)用，增強(qiáng)短期抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在中長(zhǎng)期維度，銀行理財(cái)完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大勢(shì)和政策鼓勵(lì)方向，穩(wěn)步加大在綠色發(fā)展、“一帶一路”、重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、普惠小微、專精特新、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)領(lǐng)域的布局力度，提升中長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)水平。截至2023年上半年末，ESG主題理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模近1600億元，較年初規(guī)模增長(zhǎng)22%，在行業(yè)整體規(guī)模下滑的大背景下表現(xiàn)十分亮眼。

2023年上半年，銀行理財(cái)有效應(yīng)對(duì)2022年末債券市場(chǎng)集中大幅調(diào)整帶來(lái)的沖擊余波，成功切斷“債市調(diào)整——理財(cái)凈值下滑——理財(cái)產(chǎn)品贖回——債券拋售——債市繼續(xù)調(diào)整”的負(fù)反饋機(jī)制，平穩(wěn)渡過“贖回潮”和“破凈潮”，未發(fā)生流動(dòng)性兌付風(fēng)險(xiǎn)。二季度銀行理財(cái)規(guī)模止跌回升，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模較一季度末修復(fù)超過1.7萬(wàn)億元，7月份的高頻數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模繼續(xù)快速修復(fù)，單月增長(zhǎng)規(guī)模超過1.7萬(wàn)億元，銀行理財(cái)整體存續(xù)規(guī)模重回27萬(wàn)億元上方。經(jīng)歷市場(chǎng)沖擊和洗禮后，銀行理財(cái)抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，穩(wěn)健屬性進(jìn)一步凸顯。

銀行理財(cái)高質(zhì)量發(fā)展的新挑戰(zhàn)

2023年上半年，銀行理財(cái)高質(zhì)量發(fā)展在取得新成效的同時(shí)，也面臨一些新困難，既體現(xiàn)在總量上，也反映在結(jié)構(gòu)中，既有來(lái)自負(fù)債端的挑戰(zhàn)，也有來(lái)自資產(chǎn)端的挑戰(zhàn)。

規(guī)模領(lǐng)先地位丟失，折射出銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型仍然任重道遠(yuǎn)。截至2023年上半年末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模被公募基金存續(xù)規(guī)模超越，銀行理財(cái)長(zhǎng)期保持的第一大存續(xù)規(guī)模資管產(chǎn)品的位置暫時(shí)丟失。

銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模下降與受到2022年資本市場(chǎng)大幅調(diào)整的沖擊有關(guān)，特別是臨近年底債券市場(chǎng)的大幅調(diào)整，引發(fā)銀行理財(cái)“破凈潮”，進(jìn)而出現(xiàn)“贖回潮”，形成債券市場(chǎng)調(diào)整與銀行理財(cái)贖回的負(fù)反饋機(jī)制，最終導(dǎo)致了銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模的較大下降。2022年末銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模的下降，折射出銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型之路依然任重道遠(yuǎn)。盡管在形式上，2022年銀行理財(cái)已經(jīng)完成凈值化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)“潔凈起步”，但是市場(chǎng)和客戶對(duì)銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的理解和認(rèn)識(shí)仍然存在明顯偏差，在銀行理財(cái)出現(xiàn)凈值波動(dòng)的時(shí)期，市場(chǎng)過分誤讀，客戶過分擔(dān)憂，對(duì)銀行理財(cái)?shù)睦斫夂驼J(rèn)識(shí)仍然停留在“保本保收益”的固有觀念中，導(dǎo)致了資本市場(chǎng)的“風(fēng)吹草動(dòng)”被放大為銀行理財(cái)規(guī)模的“大起大落”。因此，下一階段，必須推動(dòng)銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)監(jiān)管政策要求落實(shí)、客戶理解認(rèn)知水平提升和銀行理財(cái)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)能力稟賦強(qiáng)化的統(tǒng)籌兼顧。

負(fù)債端短期化特征明顯，折射出銀行理財(cái)仍存流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱憂?！吨袊?guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》數(shù)據(jù)顯示，2023年6月份全市場(chǎng)新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限為346天，較2022年12月份全市場(chǎng)新發(fā)封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限498天大幅縮短152天。根據(jù)中金研究數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年6月末，全市場(chǎng)凈值型理財(cái)產(chǎn)品中近60%為3個(gè)月以內(nèi)期限的短期限產(chǎn)品。這一占比較年初上行了近4個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)歷資本市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的凈值沖擊后，銀行理財(cái)負(fù)債端短期化特征更加明顯。

銀行理財(cái)負(fù)債端期限較短意味著在一段較短的時(shí)間內(nèi)會(huì)集中分布大量開放或者到期的理財(cái)產(chǎn)品。銀行理財(cái)全面凈值化運(yùn)作后，理財(cái)產(chǎn)品凈值跟隨市場(chǎng)變化而波動(dòng)，若資本市場(chǎng)在一段時(shí)期內(nèi)呈現(xiàn)明顯幅度的調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品凈值表現(xiàn)持續(xù)不達(dá)預(yù)期，處于開放期的理財(cái)產(chǎn)品將被大量贖回，新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品將難以順利發(fā)行從而無(wú)法銜接到期封閉式理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)資金短期內(nèi)大量?jī)袅鞒?。一方面，這將導(dǎo)致銀行理財(cái)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)面臨較大的流動(dòng)性兌付壓力，形成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，這也將導(dǎo)致銀行理財(cái)持倉(cāng)資產(chǎn)在市場(chǎng)上集中拋售，增加資本市場(chǎng)的波動(dòng)，形成“負(fù)反饋”機(jī)制。因此，下一階段，必須認(rèn)真籌劃應(yīng)對(duì)銀行理財(cái)負(fù)債端短期化特征的問題，拉長(zhǎng)理財(cái)產(chǎn)品久期。

資產(chǎn)端策略較為單一，折射出銀行理財(cái)資產(chǎn)配置平臺(tái)效能仍有待提升。《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，銀行理財(cái)投放債券、現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單、非標(biāo)債權(quán)、同業(yè)拆借及債券返售等固定收益類資產(chǎn)占比達(dá)到93%；同時(shí)，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比超過95%，較去年同期增加1.32個(gè)百分點(diǎn)。銀行理財(cái)產(chǎn)品類型單一和資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)單一的特征較為明顯（見表3）。

表3 銀行理財(cái)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)（%）

銀行理財(cái)對(duì)固定收益類資產(chǎn)配置的過度依賴將帶來(lái)以下兩個(gè)方面的問題。首先是制約了銀行理財(cái)?shù)氖找娅@取能力，對(duì)服務(wù)共同富裕的戰(zhàn)略目標(biāo)支撐不足。當(dāng)前我國(guó)利率處于低位，固定收益類資產(chǎn)提供收益的能力較弱，影響理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)期收益率，如果后期利率水平上行，理財(cái)產(chǎn)品持倉(cāng)的固定收益類資產(chǎn)將面臨估值調(diào)整壓力，還會(huì)影響理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)的凈值表現(xiàn)。其次是不利于多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)支撐不夠。銀行理財(cái)作為規(guī)模巨大的資管產(chǎn)品，理應(yīng)是多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要參與者和推動(dòng)者，為資本市場(chǎng)提供更多的長(zhǎng)期資本、耐心資本和價(jià)值資本，銀行理財(cái)過度偏重固定收益投資策略，不利于我國(guó)股權(quán)資本市場(chǎng)和權(quán)益資本市場(chǎng)的發(fā)展，進(jìn)而在一定程度上制約了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的加快推進(jìn)。

銀行理財(cái)高質(zhì)量發(fā)展的新機(jī)遇

盡管當(dāng)前階段銀行理財(cái)高質(zhì)量發(fā)展面臨著一些困難和挑戰(zhàn)，但是在外部政策的催化下和行業(yè)自身的探索中，銀行理財(cái)高質(zhì)量發(fā)展也迎來(lái)諸多新機(jī)遇，主要如下：

立足自身獲客優(yōu)勢(shì)，把握指數(shù)化投資機(jī)遇，擁抱權(quán)益投資大勢(shì)。黨的二十大報(bào)告提出，“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”。從與國(guó)際成熟資本市場(chǎng)比較的視角看，我國(guó)權(quán)益市場(chǎng)仍然具有很大的發(fā)展空間。在美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的發(fā)展中，指數(shù)化投資占有十分重要的位置。華夏理財(cái)發(fā)布的《指數(shù)投資工具發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，美國(guó)指數(shù)基金持股市值占美股總市值的比例為17%，而我國(guó)指數(shù)基金持股市值占A股總市值的比例尚不足3%。近年來(lái)，無(wú)論美國(guó)還是國(guó)內(nèi)，指數(shù)基金均呈現(xiàn)資金加速流入的趨勢(shì)，我國(guó)指數(shù)投資正在成為權(quán)益投資的重要路徑，未來(lái)發(fā)展空間巨大。

指數(shù)化投資具有策略清晰度高、策略多元、收益可解釋性強(qiáng)、持倉(cāng)透明度高、交易便利、可復(fù)制性強(qiáng)等特征，十分契合銀行理財(cái)?shù)耐顿Y風(fēng)格。銀行理財(cái)相較公募基金，一個(gè)明顯的優(yōu)勢(shì)是其植根于銀行體系帶來(lái)的天然獲客優(yōu)勢(shì)，

銀行理財(cái)掌握著較大的客戶群體，在銷售上不需要付出額外的資源，能夠降低指數(shù)化投資的管理成本，銀行理財(cái)能夠以更低的費(fèi)率提供更純粹的指數(shù)產(chǎn)品，是低費(fèi)率指數(shù)化投資發(fā)展的優(yōu)良土壤。因此，銀行理財(cái)可以充分立足自身獲客優(yōu)勢(shì)，把握指數(shù)化投資機(jī)遇，擁抱我國(guó)權(quán)益投資大勢(shì)，為客戶提供更多配置選擇的同時(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量融資的能力。

立足銀行體系優(yōu)勢(shì)，把握產(chǎn)品平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，擁抱財(cái)富管理大勢(shì)。黨的二十大報(bào)告指出，“探索多種渠道增加中低收入群眾要素收入，多渠道增加城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)性收入”。增加居民財(cái)產(chǎn)性收入對(duì)實(shí)現(xiàn)全體人民共同富裕十分重要，而增加居民財(cái)產(chǎn)性收入離不開財(cái)富管理行業(yè)的大發(fā)展。我國(guó)財(cái)富管理行業(yè)方興未艾，居民財(cái)富管理需求巨大。截至2022年末，我國(guó)居民金融資產(chǎn)總額近250萬(wàn)億元，同期，我國(guó)廣義資管產(chǎn)品總額為141萬(wàn)億元，資管產(chǎn)品規(guī)模仍然有較大提升空間。當(dāng)前我國(guó)存款利率水平不斷下行，利率對(duì)存款的“擠出效應(yīng)”明顯，預(yù)計(jì)未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期我國(guó)存款利率水平仍將維持在較低水平，存款向資管產(chǎn)品“遷徙”的趨勢(shì)長(zhǎng)期存在，財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

商業(yè)銀行紛紛將財(cái)富管理業(yè)務(wù)作為發(fā)展的重要領(lǐng)域和競(jìng)爭(zhēng)的主要陣地，零售金融資產(chǎn)總額（AUM）成為衡量商業(yè)銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)，財(cái)富管理銀行戰(zhàn)略成為商業(yè)銀行高質(zhì)量發(fā)展的重大戰(zhàn)略。在商業(yè)銀行財(cái)富管理戰(zhàn)略架構(gòu)中，銀行理財(cái)子公司可以充分立足自身資產(chǎn)組織、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、投資策略的靈活便利性，特別是自身具備的資產(chǎn)配置平臺(tái)和產(chǎn)品供應(yīng)平臺(tái)屬性，發(fā)揮商業(yè)銀行體系的客戶、資金、渠道優(yōu)勢(shì)和資本市場(chǎng)體系的信息、交易、策略優(yōu)勢(shì)，助力打造財(cái)富管理銀行，實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展。

立足穩(wěn)健運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，把握養(yǎng)老理財(cái)機(jī)遇，擁抱養(yǎng)老金融發(fā)展大勢(shì)。黨的二十大報(bào)告指出，實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略，發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。第七次全國(guó)人口普查數(shù)據(jù)顯示，60歲以上人口有2.64億人，占比18.7%，65歲以上人口有1.91億人，占比13.5%。社會(huì)存在巨大的潛在養(yǎng)老金融需求。

2021年9月，原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，選擇“四地四家機(jī)構(gòu)”進(jìn)行養(yǎng)老理財(cái)發(fā)行試點(diǎn)，養(yǎng)老理財(cái)正式落地。截至2023年一季度末，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量突破50支，規(guī)模突破1000億元，養(yǎng)老理財(cái)發(fā)展勢(shì)頭良好。目前，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度處于起步發(fā)展階段，參考美國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展將帶動(dòng)我國(guó)養(yǎng)老金融釋放巨大增量空間，個(gè)人養(yǎng)老金遠(yuǎn)期規(guī)模有望達(dá)到十萬(wàn)億元量級(jí)。養(yǎng)老理財(cái)作為個(gè)人養(yǎng)老金的重要配置品類，秉承銀行理財(cái)穩(wěn)健運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，兼顧安全性和收益性，可以充分享受養(yǎng)老金融的發(fā)展紅利，將為銀行理財(cái)行業(yè)打開新的發(fā)展空間。