石運(yùn)金

7 月24 日政治局會(huì)議提出活躍資本市場，提振投資者信心，當(dāng)天上證指數(shù)收于3164.16 點(diǎn)，如今三個(gè)多月過去，上證指數(shù)下跌100多個(gè)點(diǎn)，再次打響三千點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。三個(gè)月以來，政策利好密集推出，但市場對(duì)政策利好不敏感，市場逐級(jí)向下，跌跌不休，難免讓參與市場的投資者信心缺失，但哪一次市場底部不是這樣呢，對(duì)利好不敏感本身就是市場底部的特征，當(dāng)利好政策累積到一定程度，量變產(chǎn)生質(zhì)變的時(shí)候，市場會(huì)拔地而起的，3000 點(diǎn)附近的位置投資價(jià)值明顯，真正的投資者應(yīng)該滿懷信心，站在兩三年的維度看，現(xiàn)在市場位置投資者損失的只是時(shí)間，而不會(huì)是金錢。

讓我們簡單數(shù)一數(shù)，7 月24 日政治局會(huì)議以來出臺(tái)的一些利好政策。8 月27 日財(cái)政部、國稅總局、證監(jiān)會(huì)推出政策“ 組合拳”活躍資本市場，內(nèi)容涉及證券交易印花稅實(shí)施減半征收、優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管、進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為、融資保證金最低比例由100%降低至80% 等，同時(shí)證監(jiān)會(huì)宣布，充分考慮當(dāng)前市場形勢(shì)，完善一二級(jí)市場逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，合理把握IPO、再融資節(jié)奏。8 月31 日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》和《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》，通知明確，對(duì)于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一為不低于20%，二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例統(tǒng)一為不低于30%，備受市場關(guān)注的存量房貸利率調(diào)整政策也落地。為進(jìn)一步減輕家庭生育養(yǎng)育和贍養(yǎng)老人的支出負(fù)擔(dān)，國務(wù)院8 月28日印發(fā)《關(guān)于提高個(gè)人所得稅有關(guān)專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)的通知》，決定提高3 歲以下嬰幼兒照護(hù)、子女教育、贍養(yǎng)老人個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)。10 月11 日中央?yún)R金公司增持四大行合計(jì)4.77 億元，并擬在6 個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持四大行。10月23 日晚，中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱，當(dāng)日買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來繼續(xù)增持。10 月24 日，中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)1 萬億元特別國債。不一而足，很多利好政策甚至是10 年一遇的。

當(dāng)然這三個(gè)月以來有北上資金的持續(xù)流出，但累積這么多利好，中央?yún)R金公司也直接下場買股票了，越來越多的上市公司也出臺(tái)了回購政策，市場多空天平顯然在向多方傾斜。A 股市場對(duì)政策利好不敏感，還有一個(gè)重要的原因就是新股發(fā)行的泡沫化導(dǎo)致吸走太多活躍資金，甚至有些涉嫌欺詐發(fā)行，這讓投資者對(duì)市場失去信心。另外基金公司的重倉股仍然集中在白馬股、新能源等板塊，且公募基金目前沒有被大量贖回，由于近兩年來高位發(fā)行的公募基金業(yè)績極差，未來會(huì)有一次贖回潮的沖擊。除了泡沫化的新股投資者不要碰以外，白馬股、新能源股很多估值已經(jīng)合理，只是從籌碼結(jié)構(gòu)角度，可能有一次基金贖回導(dǎo)致的沖擊，那時(shí)這些股票可能跌到很有吸引力的價(jià)位，以滬深300 為代表的藍(lán)籌股則目前極具吸引力，目前指數(shù)角度看就是底部區(qū)域。