陸之梅

10月26日晚間，全球聲學(xué)龍頭歌爾股份（證券代碼：002241.SZ）對外披露了2023年第三季度報告。公告顯示，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入739.48億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.92億元。

對于如此一份“成績單”，有市場人士分析認(rèn)為，由于今年消費電子行業(yè)整體難言景氣，該公司前三季度營收能夠與去年基本持平已實屬不易，這也反映出該公司產(chǎn)品競爭優(yōu)勢仍在。值得一提的是，歌爾股份不但“蘋果依賴癥”已進(jìn)入“療愈期”，更有望搭上華為的產(chǎn)品放量快車，未來業(yè)績表現(xiàn)依舊值得關(guān)注。

仔細(xì)觀察公司近年大客戶銷售情況，可以看出歌爾股份大客戶銷售占比正逐步更為均衡、合理。

公開信息顯示，2019年至2022年，歌爾股份前五大客戶銷售額從243.44億元增至922.15億元。其中，客戶一的銷售額從142.88 億元迅速增至326.42億元，占年度銷售總額比例卻從2019年的40.65% 降至2022 年的31.12%?？蛻舳⒖蛻羧匿N售額則分別從2019年的11.51%、10.38% 增至2022 年的28.35%和18.87%。

前三大客戶占年度銷售總額的比例正變得更加接近，說明歌爾股份正在逐漸擺脫對頭部單一客戶的過分依賴，抗風(fēng)險能力亦得到提升。另一方面，不斷增長的銷售額，說明歌爾股份仍同下游廠商保持著穩(wěn)定的合作。

在與蘋果的合作上，今年5月，知名分析師郭明錤曾發(fā)文指出，從蘋果新款A(yù)R/MR頭戴設(shè)備的材料成本來看，除了組裝之外，最貴的前5 名分別是MicroOLED 顯示器、雙處理器、機殼、12顆相機模型組和外部電源。其中，外部電源為歌爾股份獨家供應(yīng)。

值得注意的是，不但同蘋果“交情仍在”，華為也一直與歌爾股份“感情深厚”。早在2018年，歌爾股份已公開表示過華為是公司的長期戰(zhàn)略合作客戶。如今，除了智能手機相關(guān)零組件外，歌爾股份還與華為在智能耳機和智能音箱、智能可穿戴及虛擬現(xiàn)實等領(lǐng)域，從聲學(xué)、光學(xué)、微電子等精密零組件到整機、從設(shè)計到制造等多方面達(dá)成深度合作。

有媒體報道顯示，2023年華為Mate60 Pro和Mate 60 Pro+的出貨量已上調(diào)至2000萬部。2024年，華為有望重回手機的主流梯隊，出貨量或?qū)⑦_(dá)到6000萬-7000 萬部。身處華為產(chǎn)業(yè)鏈的歌爾股份，正隨著下游消費電子市場的邊際改善，迎來更多的業(yè)績增長的可能性。

實際上，能夠與蘋果、華為等全球科技和消費電子行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)質(zhì)廠商達(dá)成長期、穩(wěn)定的合作，離不開歌爾股份自身過硬的產(chǎn)品實力。一直以來，該公司致力于為客戶提供精密零組件和智能硬件的垂直整合產(chǎn)品，現(xiàn)已在精密零組件、智能聲學(xué)整機和智能硬件三大業(yè)務(wù)板塊各自形成了顯著優(yōu)勢。

而在今年，公司不但牽頭制定了全球首個近耳聲學(xué)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，還發(fā)布了全新VR Pancake 模組和AR-HUDPGU模組、XR智能交互手環(huán)參考設(shè)計以及AR眼鏡參考設(shè)計，并對外公布了XR業(yè)內(nèi)首個一站式音頻解決方案，再次印證了其在行業(yè)內(nèi)的絕對實力。

目前，在微型揚聲器、MEMS 聲學(xué)傳感器、VR 虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品、TWS 智能無線耳機、智能可穿戴產(chǎn)品、智能家用電子游戲機及配件產(chǎn)品等領(lǐng)域，歌爾股份已占據(jù)領(lǐng)先市場地位，是Meta、索尼、Pico 等獨家供應(yīng)商，在中高端VR 代工市場份額接近80%。

據(jù)IDC 預(yù)計，2023 年全年VR/AR頭顯出貨量約為850 萬臺。而在2024年，受益于Meta Quest 3、Apple VisionPro 和PICO 新硬件推動，市場將同比增長46.8%。憑借領(lǐng)先的市場規(guī)模與強勁的綜合競爭實力，歌爾股份VR/AR 相關(guān)業(yè)務(wù)板塊業(yè)績有望再上新臺階。

而在光學(xué)業(yè)務(wù)方面，公開信息顯示，歌爾股份子公司歌爾光學(xué)擬采用現(xiàn)金結(jié)合定向增資擴股的方式收購北京馭光科技發(fā)展有限公司（以下簡稱：馭光科技）。據(jù)了解，馭光科技在微納光學(xué)、衍射光學(xué)器件、先進(jìn)光學(xué)工藝等領(lǐng)域內(nèi)具有較深的技術(shù)積累，與歌爾光學(xué)具有良好的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，此次收購有望進(jìn)一步提升公司在精密光學(xué)領(lǐng)域的核心競爭力，支持公司精密光學(xué)器件和模組業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

與此同時，公司還擬通過集中競價方式回購公司股票，回購金額為人民幣5 億至7 億元，擬用于未來的員工持股計劃或股權(quán)激勵。這一舉措也充分體現(xiàn)了公司對于自身未來長期發(fā)展的信心。